TJX、Macys净利率对比 原图定位 低费率&高周转显著提升盈利能力。由于折扣零售的特性,TJX相较梅西百货毛利率显著偏低,但受益于高效存货周转和超低费用率,TJX净利率远高于梅西百货。2020财年,TJX运营费率仅为17.87%,同期梅西百货 SG&A费率为 35.52%;TJX存货周转率为 6.32,远高于梅西百货的 2.90。TJX 超低 SG&A 费率的原因在于:1)门店内部装饰及陈设极为简单,装修成本仅为传统百货的30%-50%;2)门店员工较少,忙季聘用临时员工,压缩人力成本;3)仅针对产品线进行广告推广,广告费率为传统零售百货的 1/4。