近年来海普瑞原料药业务毛利润和毛利率趋势 原图定位 肝素原料药出口价格随行就市大幅提价,原料药盈利水平 19Q4 开始逐季提升。2018 年开始毛利率稳步提升,全年毛利润率 32.4%,全年毛利润突破 7 亿元。受到非洲猪瘟影响,19 年前三季度粗品价格上涨,但原料药出口订单以半年和一年的长单为主,价格无法顺利传导,导致 19 年前三季度毛利润和毛利润率下降。公司及时改变以前半年或者一年的模式,现在改为 1-2 个月定价模式,上游粗品提价可及时向下游传导,预计从 19 年四季度原料药业务毛利率有望提升,20年原料药业绩有望高速增长。