注册制下资本市场的基本制度 原图定位 2022 年 2 月 1 日,证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见,标志着全面注册制改革的启动。我们认为,全面注册制下新经济的比重将进一步提升,上市公司股价表现与基本面的联系将进一步加强,A 股估值、交易结构将进一步分化;全面注册制将重塑投行业务格局,企业上市门槛下降,投行项目储备不再依赖承揽人员的积累,券商需建立体系化的承揽模式;新股定价回归企业真实价值,投行的研究能力、资产定价能力将更为重要;承销机制更市场化,机构投资者的参与度和影响力增强,投行的承销能力将更加凸显。