2017-19年蒙牛益生菌收入(百万元)及占益生菌收入比 原图定位 司益生菌业务初期开拓复配业务长期积累的乳制品客户资源,核心客户为蒙牛乳业等,2019 年蒙牛占公司食用益生菌收入比重的 28.9%,但公司占蒙牛益生菌采购总额比重依然较低,国产替代空间较大。基于蒙牛等大客户背书,公司持续开发原料菌粉新客户,2022H2 公司和云南白药的原料菌粉合作、和 Wonderlab 的菌株合作逐步落地,其中和云南白药合作产品主要是益生菌牙膏,预计 2023 年公司食用益生菌业务中云南白药收入占比超过 10%。新客户导入下预计2023年蒙牛占公司食用益生菌收入比重已低于20%,单一客户依赖度逐步降低。