疫情持续时间与10年期美债收益率中枢(%) 原图定位 正如我们在报告《美债与黄金:安 全资产亦有安全边际》中所强调的,2012年10年期日债收益率跌破1%后,日本养老金资产配置组合发生巨大调整:大幅提高风险偏好增配权益资产;用海外债券“置换”国内债券。表明资产回报率是长期投资者进行资产配置的关注点之一。往后看,假若10年期美债收益率持续低于1%,将极大地影响美债对于长期投资者的配置吸引力,不排除非美央行逐步减持美债置换其他相对高收益资产的可能性。