2018-2022年各企业毛利率情况 原图定位 参与环节不同,企业毛利率和销售费用率存在明显差异。生产环节一般有三类参与者,一类是以代工生产业务为主的合同生产商,代表企业为仙乐健康,一类是既从事合同生产又运营下游品牌的混合型厂商,代表企业为百合股份,一类是自主生产的品牌运营商,代表企业为汤臣倍健。品牌运营企业的毛利率显著高于纯生产企业,如汤臣倍健 2018-2022 年间毛利率基本维持在 60-70%,而仙乐健康同期内毛利率稳定在 30-35%区间,优秀的品牌运营企业能够实现较高的产品溢价。而另一方面由于终端品牌的激励竞争,企业往往需投入高额的营销费用,因此品牌运营企业销售费用率也远超代工企业。