美国国债平均利息与10年期美债收益率 原图定位 美国国债占GDP比重与10年期美债收益率之间存在显著负相关性。尽管二者关系逻辑极为复杂,但是美元全球货币储备地位使得美国具有财政货币化的能力并可据此压低其国债发行成本。由于疫情持续时间决定了美国赤字率及债务规模攀升幅度,因此我们认为疫情持续时间也将直接影响10年期美债在未来较长时间的中枢水平。