仙乐健康全球保健品ODM龙头。

公司前身广东仙乐制药有限公司在1993年成立，专门致力于软胶囊药品制造。2000年，公司开始进入合同生产业务模式，专门进行营养保健食品业务代工。2007年，公司丰富产品种类，新增营养软糖、片剂、硬胶囊、粉剂，将重心转移到了营养保健食品领域。2015年，公司正式更名为仙乐健康科技股份有限公司。2016年，公司通过外延并购解决海外产能和品牌建设问题，全资收购了欧洲大型软胶囊制造商Ayanda。2019年公司成功在创业板上市，公司产能进一步扩大。当前，公司已经发展成为了集研发、生产、销售、技术服务为一体的保健食品供应商，产品丰富，能够很好的满足消费者多样化需求，除此之外，公司还和国内外知名客户建立了稳定的合作关系，成为了营养健康行业B端全球龙头企业。

仙乐健康发展历程

家族企业，股权较为稳定。(林培青&陈琼夫妇)林培青公司董事长、总经理，陈琼公司董事、副总经理是公司的实际控制人。截止2021H1，林培青&陈琼夫妇合计持股41.57%。林培青&陈琼夫妇直接持有股份14.69%，通过广东光辉投资有限公司间接持有43.2%股份。

仙乐健康股权结构

公司注重研发投入，对核心技术员工激励充分。2020年9月及2021年7月，公司股权激励对象合计60人，其中包括16名高管和44名核心技术人员，共91.09万股。

仙乐健康股权激励结构

公司重要的头部客户包括辉瑞制药、葆婴、安琪酵母、Now Foods、HTC Group Ltd.、修正药业、Takeda等。在这当中，辉瑞制药为第一大客户，持续5年的销售额占总营收的10%以上。公司前五大客户结构和收入均较为稳定，近3年的营业收入保持在5亿元左右。2020年，公司前5大客户的销售收入占比为24.7%，同比-9个百分点，中小客户成重要新增收入来源。

前五大客户结构稳定

仙乐健康主要产品包括传统剂型软胶囊、片剂，创新剂型粉剂、软糖、功能性饮品等。2020年，软胶囊、片剂、粉剂、软糖、其他制剂产品收入分别占比42.7%、15.8%、15.1%、14.1%、12.3%。2016年到2020年，传统剂型软胶囊、片剂收入有所下降，创新剂型粉剂、软糖、功能性饮品收入占比增加明显。

公司各剂型产品收入占比

公司各剂型产品销售毛利率变化

公司营业收入由2016年的7.86亿元增长到了2020年的20.67亿元。2019年受到保健品市场“权健事件”影响，营收有所下降。2020年，公司营业收入同比+30.8%，归母净利润2.57亿元，同比+80.6%。2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年公司的毛利率分别为43.11%、32.06%、32.08%、32.57%、31.29%、31.68%。

公司营业收入及归母净利润(亿元)，YOY

公司主营业务毛利率变化，%

数据来源：《仙乐健康-功能食品ODM龙头保健批文储备丰富-211024(29页).pdf 》