公司的维生素成本(元/千克) 原图定位 核心原料的价格波动温和,甚至有所下降,我们认为 2017 年以来公司的成本环境相对优越,成本压力较其它加工行业而言相对小。即使疫情之后成本有一定程度上升,但是从公司的毛利率来看,疫情期间的成本压力也是可控、可传导的。此外,公司收购了德国软胶囊领域的重要生产商 AYANDA,由于欧洲的能源和部分原料的成本低于国内,所以海外资产能够分散国内成本上涨的风险。