图10TI现金回报/收入比率在标普500成分股排名靠前 原图定位 从行业老大德州仪器现金流和现金回报的情况也能一定程度反映模拟芯片行业的特点,德州仪器 2019 年自由现金流/收入比率位列标普 500 指数成分股 92 分位,现金回报/收入比率位列标普 500 指数成分股 97 分位,ROIC 位列标普 500 指数成分股 95 分位。我们认为德州仪器现金流、ROIC 较高,一方面系模拟芯片下游领域、客户非常分散,回款稳定性好;另一方面系模拟 IC 寿命比较长,产品迭代慢,后续的边际投入产出比较高。