2021年初以来银行股较上证指数的相对涨幅分三个阶段 原图定位 2021 年以来银行板块取得绝对与相对收益,银行股防御属性凸显。从上年末至 2021 年 5月 26 日,银行指数累计上涨 13.41%,跑赢上证指数 9.95pct。银行股走势大致可分为三个阶段:第一阶段是 1 月 2 日至 3 月 16 日,绝对收益率、相对上证指数收益率(简称“相对收益率”)分别为 15.57%、14.22%。年初受房地产集中度新规的影响,银行板块开年相对收益为负,但随业绩快报陆续披露,2020 年多数银行归母净利润(简称“利润”)同比增速为正得到确认,且资产质量普遍改善,催化银行板块取得超额收益。第二阶段是 3 月 17日至 4 月 16 日,绝对与相对收益率分别为-5.90%、-6.09%。年报披露期业绩落地,叠加对经营贷、消费贷用途的严格监管,银行股绝对收益与相对收益均有收窄。第三阶段是 4月 17 日至 5 月 26 日,绝对与相对收益率分别为 7.29%、1.57%。龙头银行股 21Q1 利润同比增速多在 15%以上,业绩释放催化银行股行情,叠加央行披露 3 月贷款定价企稳回升,银行股绝对与相对收益再度扩大。