1.数字通证

关于数字通证(Digital Token)的定义目前学术界尚未给出统一表述，有学者表示：数字通证代表着“可流通的数字权益证明”，可以是合同、门票、证书、积分、权限、证券、资质等。通常需要以金钱换取，用在商店、游乐场、大众运输工具等地方，作为凭证以使用服务、换取物品等。

也有学者表示，数字通证指的是以电子数据形式存在且发布在区块链上的通证，如太币、比特币等数字货币，其本质是一种加密数据或算法。与股票等资产存在明显不同，数字通证无法通过未来现金流折现、净资产及每股收益等方式估算，其内在价值较难衡量。

2.数字通证的类型

根据发行功能的不同，数字通证可划分为以下两种类型：

(1)稳定数字通证

该类数字通证具有风险浮动、去中心化、价值稳定等特点，通常可细分为无抵押算法式、加密货币抵押和法定货币抵押三种类型。

(2)常规数字通证

该类数字通证通常由算法自动产生且以区块链技术为基础，并且没有国家信用背书，根据性质的不同，该类数字通证又可细分为证券性、功能性等类型。与稳定数字通证明显不同，其具备以下特点：

一是利用区块链实现交易即清算，全球流通。

二是功能性通证(UtilityToken)锚定的是特定场景的使用权，本身没有内在价值，由供求决定价格;证券性通证(Security Token)锚定的是企业的股权、收益权或债券、地产、知识产权、版权、艺术品等。

三是价格波动性大，易受市场预期影响。

四是功能性通证交易匿名、不可逆且防篡改。

五是证券性通证要求经过知晓你的客户(KnowYour Customer，KYC)/反洗钱(Anti-Money Laundering，AML)，不可匿名，不可逆且防篡改。

六是资金可跨国自由流动。

正是因为这些特点，功能性通证可能产生洗钱、恐怖主义等风险，对消费者权益保护、金融稳定等带来一定的挑战和冲击，而证券类通证有可能帮助传统证券的升级，促进经济的发展。稳定数字通证可以理解为一种价值稳定的数字通证，主要分为法定货币抵押的稳定通证、加密货币抵押的稳定通证和无抵押/算法式的稳定通证三类，其在稳定、去中心化、浮动风险等方面各有利弊。

以上梳理了数字通证的定义及分类，希望对你有所帮助，如果你想了解更多相关内容，敬请关注三个皮匠报告的行业知识栏目。

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