波士顿咨询公司(BCG)于2021年6月23日发布了《实现中小型生物制药并购的价值最大化》。

并购的好处和挑战

报告指出，2017-2019年中小型生物制药并购交易数量居高不下，小型交易(少于30亿美元)的年度数量从316宗增加到455宗，增长了44%，这些交易的总价值从350亿美元增加到650亿美元。

即使在2020年环境下，小额交易总量也超过400笔，总价值达600亿美元，仅差2019年的纪录。与此同时，中型企业的交易量(30亿至300亿美元)保持相对稳定，在这三年期间，每年有8至9宗交易。2021年第一季度，交易活动依然强劲，有117宗小型交易和3宗中型交易。

图1：中小型生物制药并购交易量和价值

收购方为何回避整合规划

尽管生物制药公司为收购中小型资产支付了巨额溢价，但许多公司仍在淡化这些公司进行规范整合的必要性。这类收购者相信他们可以放弃稳健的整合规划，因为他们已经成为以下五个神话中至少一个的牺牲品(见图2)。

图2：如何消除中小型生物制药交易的神话

IMO也有助于保持高层领导人的参与，并就交易的顺序和时间做出必要的决定，而不是拖延到交易结束。收购公司的首席执行官应在整合指导委员会任职;高级管理层应尽早决定谁将领导被收购的公司，并将此人置于整合过程的中心。

收购者将30亿美元或更多的股东资本用于中小型生物制药公司的收购，需要仔细规划其整合，并将重点放在价值驱动因素上。这意味着消除那些拖延决策和破坏价值的神话。通过稳健、跨职能的方法，收购方可以解决关键问题，并使其整合取得成功。它产生的额外价值将远远超过所付出的额外努力。

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数据来源：《波士顿咨询公司(BCG)：实现中小型生物制药并购的价值最大化》。