1 停牌是什么

停牌(Trading Halts)是指证券在场内市场交易过程的突然强制中断，停牌的对象可以是普通股票和债券，也可以是金融衍生品，甚至可能是一系列的证券组合乃至整个市场的所有股票。

停牌既可以由发行人主动提出申请、交易所审批通过后执行，也可以由交易所自行实施，同时证券监管部门(如证监会)也有权指定证券停牌。实施停牌的主要目的是提高市场的透明度，减少信息的非对称程度，使交易者有足够的时间获取信息并分析该信息对资产价格可能产生的影响，从而在信息完整的情况下做出理性的交易策略，以避免市场在信息不对称的情况下出现剧烈的价格波动，最终保证交易者可以在公正、高效和透明的市场环境里以一个“有效”的价格实现其交易需求。

此外，停牌还可以避免出现买卖单极度不平衡的情况，进而保证市场有序地运行。目前，全球主要的证券市场基本都有停牌方面的相关规定。

2 停牌的主要内容有哪些

从整个停牌的过程来看，主要包括三方面内容：

首先是停牌的触发，即在什么样的情况才会发生停牌。通常来讲，各国证券交易所的上市规则和交易规则都会对触发停牌的情况进行详细阐述，其中主要涉及两大类：一类是上市公司的经营状况发生重大变化，或市场上突然出现关于上市公司的重大信息，而有部分交易者无法及时获取信息，此时监管层(包括证券监管部门和证券交易所)都有权对涉及上市公司的证券进行临时停牌;二是市场在某些时候出现供需失衡，进而导致证券价格的急剧波动，并且上述波动的幅度达到了事先设定的阈值，此时出于抑制市场波动和维持市场秩序的考虑，交易所有权对相关证券进行停牌。

其次是停牌的过程。在停牌过程中，被停牌证券的交易被完全中止，交易者可以提交甚至修改订单，但是交易的执行会留待证券复牌之后。在停牌期间，监管层会通过相关渠道发布关于停牌的公告信息，阐明停牌相关事由，同时对交易者进行一定的警示。在停牌期间，交易者则可以了解和消化与上市公司相关的各种信息，进而调整自己交易策略。

最后是停牌的完成，即复牌(Resumption)。在停牌被触发、证券中止交易且监管层发布相关信息等一系列过程完结之后，证券将恢复交易，即所谓的“复牌”。按照停牌发生时间的不同，复牌的方式主要有两种：一种是在交易过程中发生停牌，而复牌后直接按照原先的交易制度进行交易的情况。例如，根据美国纽约证券交易所的规定，当指数波动超过一定范围时整个市场会暂停交易一段时间，而在复牌之后，交易仍然按照原有的连续交易制度进行。另一种是在完成停牌后先转换到其他的交易制度复牌，待市场产生复牌价格之后再转换到原有的交易制度。其中最常见的情况就是在完成停牌之后采用集合竞价复牌，然后再按照原有的连续交易制度进行交易，伦敦证券交易所、韩国证券交易所、中国内地的上海和深圳证券交易所均采用这种方式。

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