图14基本养老保险的“征缴收入-支出”(亿元) 原图定位 从基金收入支出角度看,随着人口老龄化程度加深,基本养老保险的收入增速持续低于支出增速,而征缴收入与支出的差额已为负值且缺口不断扩大。2012 年以来,基金收入的增幅整体上小于基金支出的增幅,2020 年同比增幅的差距达到了最大,扩大为 18.1 个百分点。虽然 2021 年收入大幅增长,但我们认为这可能难以成为常态表现,基本养老保险未来仍然很可能面临收不抵支的情况。实际上,2013 年以来基本养老保险的征缴收入已经低于支出,且差额呈扩大趋势,到 2017 年,差额已高达 6211 亿元。根据《中国养老金精算报告 2019-2050》测算,在“大口径”(包括财政补助)下,全国城镇企业职工基本养老保险基金累计结余将于 2027 年达到峰值 6.99 万亿元,然后开始迅速下降,到 2035 年将耗尽累计结余。