图表56维他奶近年营收驱动主要靠大陆地区 原图定位 精耕豆奶领域 30 年,“维维豆奶,欢乐开怀”家喻户晓,但内部治理瑜不掩瑕,公司创始团队股权分散,21 年大股东占款及违规担保被 ST。实控人早期进入白酒、房地产等,错失行业发展机遇。当前,国资委接盘后重新聚焦主业,16 年开始公司出售房地产业务;至 20 年陆续剥离转让贵州醇、枝江酒业,持续聚焦“食品饮料、粮食”主业,豆奶占比从 2011年的 49%提升至 2020年的 82%,其中豆奶粉占比 65%,近三年 CAGR 约 5%,豆奶占比 17%,虽逐年下滑但有企稳趋势。公司 21Q3 扣非归母净利润同+330.1%,短期看,摘帽9或构成事件性催化,但未来仍看管理层理清经营思路,明确长期增长动能。