需求反噬生产，石油化工产业链和煤炭冶金产业链供给受到明显压力 原图定位

高油价在带来国内中下游石化行业成本压力的同时，亦会通过涨价抑制需求，反噬该链条的工业生产，21 年以来伴随油价的持续上行，石油化工产业链实际营收增速持续下行，与之同时进行的是石油化工产业链工业增加值增速持续走低。伴随国际油价于 21 年以来又一轮冲高，除了加剧国内输入性通胀压力、石化产业链成本压力以外，也对石化产业链需求构成明显抑制，同期石化产业链实际营收增速（两年平均）由 21 年 4 月 7.9%的较高水平回落至 12 月 0.4%，需求的走弱亦反噬生产，石化产业链工业增加值两年平均增速由 20 年 12 月 5.1%大幅回落 3.2 个百分点至 21 年 11 月 1.9%，同期煤炭钢铁价格快速上涨也通过抑制需求的效应传导至煤炭冶金产业链工业增加值增速趋于下行。而工业生产中并未直接投入上述原材料的其他行业受影响相对较小，工业增加值增速也基本稳定，形成鲜明对比。