农夫山泉国内软饮料市场龙头企业。

农夫山泉发展历程

农夫山泉的前身是新安江养生堂饮用水有限公司，公司在1996年成立。1997年公司更名为浙江千岛湖养生堂饮用水有限公司。2000年公司宣布不再生产纯净水，转而全部生产天然水。2001年公司改制为股份有限公司，正式更名为农夫山泉股份有限公司。2006年农夫山泉被尼尔森评选为中国大陆消费者最信赖的六大产品之一。2020年公司在香港联交所主板上市。公司以包装水起家，经过二十多年的发展，当前，农夫山泉已经成为了国内软饮料行业的龙头企业。

农夫山泉股权结构

公司股权结构较为集中，创始人钟睒晱拥有绝对控制权。上市之后，钟睒晱( 公司创始人兼董事长)直接持有公司股份17.24%，通过养生堂间接持有公司股份67.17%，合计持股84.41%。钟氏家族及其妻子卢氏家族共持有公司股份6.22%。创始人钟睒晱负责公司整体发展战略、业务计划，并直接管理品牌、销售和人力资源工作，和公司利益深度绑定。

2019年8月、2019年12月，钟睒晱及其控股公司养生堂共计持股约285万股转让给了33名对养生堂和公司有重要贡献的员工，在这当中，约有112万股转予公司当时的2名董事和其他员工。截止到2020年9月8日，公司董监高极其核心关联人士裘红莺、周震华、周力、廖原、郭振和江晓东等6人，共持股0.53%。

公司股权结构(截至2020年9月8日上市时)

农夫山泉以包装水为核心，多品类协同发展

农夫山泉的主要产品有包装水、功能饮料、茶饮料、果汁饮料、咖啡、植物酸奶和含气风味饮品、农产品等。

农夫山泉成立二十余年，依旧保持着比较强劲的增长动力。2017年到2019年，农夫山泉收入规模年复合增长率达17.2%。2020年受到新冠疫情的影响，农夫山泉营业收入同比下滑4.8%至228.8亿元。就产品来看，包装水是营收主力，包装水的营收占比由2017年的58%增长到了2020年的61%，2020年的营收规模为139.7亿元(-2.7%)。2020年，功能饮料、茶饮料、果汁饮料及其他产品的收入分别为27.9亿元(-26.1%)、30.9亿元(-1.6%)、19.8亿元(-14.4%)和 10.5 亿元(+136.0%)。

公司分产品收入拆分(亿元)

公司分产品收入增速

包装水是农夫山泉的利润支柱，茶饮料、功能饮料、果汁饮料等也是农夫山泉的重要利润来源。2019年，农夫山泉水类产品的毛利为86.3亿元，占总毛利的64.9%，和2017年相比占比+2.4pct。茶饮料、功能饮料、果汁饮料各实现毛利18.7亿元、19.2亿元、8.0亿元，占到总毛利的14.1%、14.4%、6.0%。就营业利润来看，2020年，公司的饮用水、茶饮料、功能饮料、果汁饮料分别达50.5亿元、13.1亿元、10.8亿元、4.3亿元，占总营业利润的63.2%、16.4%、13.5%、5.7%。

公司分产品毛利(亿元)

公司分产品营业利润(亿元)

数据来源：《农夫山泉：包装水长坡厚雪，软饮翘楚欣欣向荣》