1.结构性货币政策

结构性货币政策也被成为差别化货币政策或有针对性的货币政策，是指中央银行在施行传统货币政策的过程中，因其在传导过程中出现问题而不能发挥其效用时，为了能够将资金投向小微企业、中小企业和一些重点行业等实体经济，疏通货币政策传导机制而采取的只侧重于特定领域或机构定向提供流动性支持的货币政策。

2.结构性货币政策的目标

宏观调控目标的实现需要工具变量经过复杂的传导渠道。一般来说，目标变量分为中间目标和最终目标。结构性货币政策工具的中间目标为中央银行选择的中间目标即货币供应量。结构性货币政策充当危机救助手段解决了实体经济结构性流动性短缺问题，其最终目标同一般性货币政策一致，皆为促进经济的恢复和平稳增长，实现充分就业。

3.结构性货币政策工具

所谓结构性货币政策工具，是指为了适应当前经济新常态背景下保增长、调结构、促转型调控要求，运用各种定向操作疏通货币政策传导机制，从而引导资金流向实体经济及特定领域来达到央行调控目标的一系列新型操作工具。2013年以来我国央行不断推出结构性货币政策工具，其中主要包括短期流动性调节、常备借贷便利、长期借贷便利及抵押补充贷款等工具。

(1)常备借贷便利(SLF)

创设于2013年初，是央行创新流动性管理工具，发挥着流动性供给功能。最初由五大行和全国性股份制银行根据自身的流动性需求情况向央行总行提交申请，央行向符合宏观审慎要求的银行金融机构发放，主要以抵押方式发放，需要银行金融机构向央行提供高信用评级的债券类资产和优质信贷资产等抵押品，必要时也可采取信用借款方式发放。常备借贷便利当前利率期限品种有隔夜、7天和1个月。为解决地方法人金融机构的流动性需求，2014年1月，央行在我国10省(市)开展分支机构常备借贷便利操作试点，符合条件的中小金融机构可向试点地区央行分支机构申请;2015年初，央行在前期试点地区开展常备借贷便利操作的的基础上，在全国范围内推广分支机构常备借贷便利。

(2)短期流动性调节工具(SLO)

创设于2013年10月，短期流动性调节工具是央行公开市场操作的补充，在央行公开市场操作间隔期内根据需要相机使用。短期流动性调节工具的调控对象为公开市场业务的一级交易商，以超短期正逆回购为主，以市场化利率招标方式开展，央行可以根据市场流动性、市场利率水平情况灵活决定短期流动性调节工具的开展的时机、规模和期限等，遇到节假日可适当延长操作期限。短期流动性调节工具补充流动性过程在本质上是央行的超短期的逆回购，因此短期流动性调节的作用机理与逆回购的作用机理相同。

(3)中期借贷便利(MLF)

创设于2014年9月，央行根据需要向符合条件的商业银行和政策性银行发放，以质押方式发放，可通过招标方式开展，需提供优质的债券作为质押品。目前利率期限品种有3个月、6个月和1年。中期借贷便利能补充基础货币，维持市场流动性水平的合理适量;利率较低，期限较长，可以降低特定金融机构的资金成本，引导金融机构向特定领域和环节发放贷款。商业银行通常是通过借用短期资金来发放长期贷款，短期资金到期后，商业银行需要重新借用资金，所以为维持一笔长期贷款，商业银行需要频繁借用短期资金，而中期借贷便利期限较长，商业银行不需要频繁地借短放长，且中期借贷便利到期后，可以和央行重新议定利率，进行展期或续贷，使得商业银行能够更好的推进信贷业务，更好的维持利率的中长期传导。

(4)抵押补充贷款(PSL)

首创于2014年4月，央行希望通过构建中期政策利率来引导市场中长期利率，进而影响金融机构定价以及全社会投资和消费行为，达到发展经济和稳定物价的目的。抵押补充贷款适用对象为我国国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行3家政策性银行，以质押方式发放，需提供高等级债券资产和优质信贷资产质押品，主要用于发放棚改贷款、重大水利工程贷款和人民币“走出去”项目贷款，贷款利率较低、期限较长，通常为3-5年。2016年央行明确抵押补充贷款管理办法和监测评估操作规程，要求3家政策性银行按照“特定用途，专款专用，保本微利，确保安全”的原则发放抵押补充贷款。经国务院批准，自2016年2月起抵押补充贷款的用途扩大至国家开发银行地下管廊贷款。抵押补充贷款创新性地将银行信贷资产引入作为质押品。

以上梳理了结构性货币政策的定义、目标及工具等，希望对你有所帮助，如果你想了解更多相关内容，敬请关注三个皮匠报告的行业知识栏目。

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