2021年券商指数较上证指数的相对涨幅分五个阶段 原图定位 第五,流动性+政策红利催化上行期(11 月 19 日-12 月 31 日)。11 月以来,货币政策托底经济意图更为明显,央行货币政策委员会第四季度例会强调“发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能,更加主动有为”。此外,北交所快速落地让市场对增量政策改革预期显著提升。在市场流动性宽裕和政策改革预期强化,叠加市场万亿成交额持续、股市整体上行背景下,券商股开始走出超额收益。该阶段券商指数绝对收益率、相对收益率分别为 7.15%、3.77%。