1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/机械工业 证券研究报告 行业周报行业周报 2020 年 07 月 26 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维维持持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -8.36% -1.54% 5.29% 12.11% 18.94% 25.76% 2019/72019/102020。

2、 行业专题报告 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2020 年年 02 月月 09 日日 分析师：王志杰 S02 分析师：曲小溪 S01 -8712 分析师：刘峰 S03 。

3、成长历程，将 IPG 崛起的原因归纳为以下 3 个核心要素：1）技术领先、创新驱动：技术基因是奠定 IPG 发展的基石，公司始终是光纤激光技术在多个终端市场和应用领域的全球领导者，通过技术驱动产品升级，不断开拓新的下游市场，打开行业天花板；2）卓越的市场开发能力：基于技术领先优势，通过产品升级不断开拓新的下游市场和区域，行业天花板的不断提升、全球化的战略奠定了公司 20 多年高速、稳定成长的基础；3）强大的资源整合能力：通过纵向的产业链上下游整合，强化了公司的技术壁垒，构筑了高盈利的经营护城河，通过横向的跨产业整合，拓展激光器品类，打造激光器平台型公司，不断提升下游市场的适配能力。
锐科激光是否有机会长大？通过研究 IPG 成功的历史经验，我们认为锐科激光具备长大的基本素质和能力：1）技术基因驱动：公司创始人为行业资深专家，技术研发能力强，研制出国内第一个 25w 到 10kw 的连续光纤激光器，打破国外垄断，牵头制定国内行业标准；2）产业链垂直整合能力：自主研发掌握泵浦源、光纤耦合器等核心器件技术并规模化生产，已基本实现自产自制，成本有效降低，毛利率/净利率显著提升；3）市场化的管理机制和具备优势的股权结构。
光纤激光器较高的采购频次和较低的产线自动化率两大生意特质决定了贴近客户的快速响应能力和更低的人力成本是核心竞争力。
基于此，我们认为锐科激光还具备异于 I。

4、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 周周 报报 证券研究报告证券研究报告 机械设备机械设备 推荐推荐 ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 评级 恒立液压 买入 埃斯顿 审慎增持 三一重工 审慎增持 中联重科 审慎增持 艾迪精密 审慎增持 浙江鼎力 审慎增持 先导智能 审慎增持 锐科激光 审慎增持。

5、点睛大尺寸，平价大未来点睛大尺寸，平价大未来 证券分析师 ：曾朵红 执业证书编号：S0600516080001 联系邮箱： 联系电话： 2020.07.10 证券研究报告 摘要摘要 结论和投资建议：增持（维持）结论和投资建议：增持（维持） 核心的逻辑：核心的逻辑： 以史为鉴，大尺寸势不可挡：以史为鉴，大尺寸势不可挡：参考半导体的发展趋势，光伏硅片尺寸朝着大尺寸演变。
2018 。

6、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 周周 报报 证券研究报告证券研究报告 机械设备机械设备 推荐推荐 ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 评级 恒立液压 买入 埃斯顿 审慎增持 三一重工 审慎增持 中联重科 审慎增持 艾迪精密 审慎增持 浙江鼎力 审慎增持 杭可科技 审慎增持 锐科激光 审慎增持。

7、建线路 6200 多公里，成为世界城市轨道交通大国，其中拥有地铁运营线路的城市 35 个，开通运营185 条城市轨道交通线路，车站 3245 座，城市之多和线路之长都位居世界首位，预计到 2023 年城轨运营里程有望达到 16265 公里，2019-2023 年 CAGR为 19.9%。
伴随轨交运营线路里程的持续增长，我国运营维修保养后市场将步入黄金发展期。
运营维修保养覆盖轨交线路的全生命周期，包括运营和维保服务两大部分，其中运营为轨交线路提供运营服务，并伴有拓展“运营+N”产业的商业模式；维保服务保障轨道交通安全平稳运行，包括车辆系统维保、线路系统维保、供电系统维保、信号系统维保、站场系统维保。
根据行业经验，轨交运维支出一般占总投资的 2%3%，以中值 2.5%，按保守假设单公里投资额 5 亿元测算，2018 年我国城市轨道交通运营维保后市场规模约 720 亿元，到 2023 年将达到 2033 亿元。
市场化程度不高，运营公司市场化先行者及具备整线运维的全产业链系统装备提供商有望率先攫取市场份额。
我国目前轨道交通运营维保市场市场化程度不高，大铁由中国国家铁路集团有限公司（原铁路总公司）垄断。
城市轨道交通市场化改革趋势明显，以香港地铁、深圳地铁等为代表的行业先行者已经在国内北京、杭州、郑州等城市布局整线运营维保，并开始走出国门在英国、以色列等发达国家承担线路运营维。

8、证券研究报告行业研究机械设备 机械设备 1 / 17 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 CATL 投资上下游利好投资上下游利好锂电设备锂电设备， 工业自动化、工业自动化、 工工 程机械景气持续程机械景气持续 增持（维持） 1.推荐组合推荐组合 【三一重工】【三一重工】 【中联重科中联重科】 【杭可科技杭可科技】 。

9、但与此同时，频繁曝光的智能家居设备入侵、用户隐私数据窃取等事件表明智能音箱生态安全存在一定的安全风险。
为研究该风险具体情况和应对措施，中国泰尔实验室通过对主流智能音箱设备抽样检测和分析，制定了2019年互联网设备-智能音箱安全白皮书。
本白皮书着眼于智能音箱产业新的发展阶段，阐述了智能音箱当前的安全态势和安全风险，基于业界最佳实践，在智能音箱产品网络安全防护和用户个人信息保护等方面提出建议。
希望为智能音箱生态各参与方提供参考，并通过各方通力合作，加强行业自律，强化产业协作体系，为用户提供更安全放心的智能音箱服务。

10、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 周周 报报 证券研究报告证券研究报告 机械设备机械设备 推荐推荐 ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 评级 恒立液压 买入 埃斯顿 审慎增持 三一重工 审慎增持 中联重科 审慎增持 艾迪精密 审慎增持 浙江鼎力 审慎增持 杭可科技 审慎增持 锐科激光 审慎增持。

11、证券研究报告行业研究机械设备 机械设备 1 / 23 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 工程机械工程机械企业企业中报靓丽看好业绩持续性中报靓丽看好业绩持续性， 首批首批 HIT 设备中标落地设备中标落地利好设备龙头利好设备龙头 增持（维持） 1.推荐组合推荐组合 【三一重工】【三一重工】 【中联重科中联重科】 【。

12、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 周周 报报 证券研究报告证券研究报告 industryId 机械设备机械设备 推荐推荐 ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 评级 恒立液压 买入 埃斯顿 审慎增持 三一重工 审慎增持 中联重科 审慎增持 艾迪精密 审慎增持 浙江鼎力 审慎增持 杭可科技 审慎增。

13、发展中市场下降最急剧，包括巴西、中国、埃及和印度，这些国家长期以来都把重点放在移动设备和服务上。
但在其他几个国家，包括法国、俄罗斯、瑞典和美国，同样的趋势似乎程度较轻。
也就是说，PC和平板电脑在年龄较大、较富裕的互联网用户中的普及率始终较高，这是许多营销人员的主要目标受众。
此外，自从电脑流行以来，许多消费者花在电脑上的时间更多了。
例如，在2020年5月调查的美国互联网用户中，43%的人表示他们使用笔记本电脑的时间增加了，24%的人花更多的时间在台式机上。
自2020年5月冠状病毒大流行以来，美国互联网用户使用的设备越来越多(%的受访者)：因此，台式机和笔记本电脑上的广告仍将对整体数字广告支出做出巨大贡献。
与传统媒体不同的是，尽管疫情对市场产生了巨大影响，数字广告支出今年仍将攀升。
估计2020年全球数字广告支出增长2.4%，达到3328.4亿美元，占媒体广告支出总额的54.1%。
2019-2024年全球数字广告支出(数十亿美元，%变化和%的媒体广告支出)：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：eMarketer：2020年全球媒体情报报告。

14、申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行 业 研 究 行 业 研 究 行 业 研 究 周 报 行 业 研 究 周 报 我国我国 OLED 市场成长潜力巨大市场成长潜力巨大 机械设备 投投资摘要资摘要： 行情回顾行情回顾：申万机械本周下跌 3.88%，位列 。

15、月份挖机销量327605台，同比涨幅39%，2020年12月同比涨幅56.4 %。
一方面是此前延后的需求加速释放，另一方面受益于基建托底经济，景气度将维持高位。
国产龙头企业市占率有望持续提升。
油气装备及服务主要观点是尽管短期内疫情影响了全球原油需求，WTI原油价格相对低位。
但从国内市场来看，中海油预计2020年资本开支850-950亿元，同比增长6%-18%，中石油、中石化将继续加大国内开发的资本支出。
在改善能源安全战略指导下，预计油气装备及服务需求持续增长，全年景气度向好。
油气装备及服务主要观点是尽管短期内疫情影响了全球原油需求，WTI原油价格相对低位。
但从国内市场来看，中海油预计2020年资本开支850-950亿元，同比增长6%-18%，中石油、中石化将继续加大国内开发的资本支出。
在改善能源安全战略指导下，预计油气装备及服务需求持续增长，全年景气度向好。
煤机主要观点是煤炭行业转暖，煤炭企业设备更新需求渐释放，以设备更新需求为主，高增速难以维系。
核电设备主要观点是2019年中国重启核电重启，相关项目建设推进，带来新增长动力。
机床主要观点是工业母机，与宏观经济高度相关，大规模投资扩产期才能明显拉动机床需求。
目前下游扩产动力不足，景气度低迷。
电梯主要观点是尽管电梯的竞争仍面临较大压力，但根据政府工作报告要求，未来将改造3.9万个小区。
老旧小区改造有望提升板块未来景气度。
农机主要观。

16、p迈为股份：高效光伏电池设备技术领跑者pp迈为股份是一家集机械设计电气研制软件算法开发精密制造装备于一体的高端智能装备制造商，涉足太阳能电池生产设备，是光伏行业全球领先的设备供应商及服务提供商。
pp近年来公司营业收入稳步增长2019年营业总。

17、工业机器人从汽车工业起步不断渗透一般工业，2020 年我国非汽车领域的应 用占比超过 7工业机器人技术刚起步时面向的是大规模生产的汽车行业，例 如第一台工业机器人 Unimate 被安装在通用汽车的产线上，只能根据存储在磁鼓 上的信息。

18、 全球动力电池近年迎来新一轮扩产浪潮，各大厂商均不同程度的推动扩产计划。
碳中和的提出将为锂电设备行业带来新的发展机遇，伴随着碳中和和动力 电池扩产浪潮，锂电设备行业将充分受益。
近年来中国新能源汽车销量持续增长，根据中国汽车工业协会的数。

19、锂电设备：宁德时代肇庆项目大年初三已开工，继续看多锂电投资机会pp继12月宁德时代公告上调整体投资预期，拟在四川宜宾江苏溧阳以及福建福鼎三地新建产能，合计金额390亿人民币;本月2日，宁德时代再次加码，宣布投资290亿元在广东肇庆四川宜宾。

20、凭借较高的性价比优势，激光设备逐步对传统加工方式进行替代。
虽然目前激光切割方式已逐渐普及，但仍有较多下游行业使用传统的接触式机床切割水刀等离子火焰等切割方式，该等方式存在精度差效率低能耗高设备维护成本高不能加工复杂图形等缺点。
随着激光行业。

21、锂电设备磷酸铁锂表现强势，巨头跨界砸 183 亿大扩产。
近日，多家行业龙头企业斥巨资进军磷酸铁锂领域。
8月17日晚间，化工龙头新洋丰000902披露了关于投资建设年产20万吨磷酸铁及上游配套项目的公告与关于与常州锂源新能源科技有限公司设立合。

22、另一方面，我们对短期内净利率的变化做敏感性分析若关税调整，海外业务明显增长应该在2022年。
对照前文分析的各公司海外业务变动明显的年份18年或19年，计算出当年公司所缴关税税额部分公司为直接披露，部分公司为根据北美业务量占比计算，进而得出当。

23、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告 机械设备机械设备 氢储运：更高的压力，更低的温度氢储运：更高的压力，更低的温度 华泰研究华泰研究 机械设备机械设备 增持增持 维持维持 行业行业走势图走势图 。

24、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告 机械设备机械设备 迈入燃料电池技术快速发展的十年迈入燃料电池技术快速发展的十年 华泰研究华泰研究 机械设备机械设备 增持增持 维持维持 行业行业走势图走势图 。