1、 Table_Yemei0 宏观研究专题报告 2020 年 2 月 12 日 Table_Title 新冠疫情冲击下的货币政策：目标、立场与操作 回回顾顾 20192019 年，全球货币宽松与国内经济下行压力加大的背景下，货币政策年，全球货币宽松与国内经济下行压力加大的背景下，货币政策 表现出较强的“以我为主、保持定力”特征。
表现出较强的“以我为主、保持定力”特征。
“稳增长” “稳就。

2、将发生转变，并与政府支出相互关联。
央行以量化宽松的形式为公共债务融资，已成为央行工具箱的重要组成部分。
去年年底，全球定量宽松政策达到17万亿美元，财政政策和货币政策的关系越来越紧密。
3.在最好的情况下，刺激方案将重振经济增长，使经济增长率保持在高于利率的水平，从而政府能够偿还利息和本金。
然而，还有一种低增长的情况，即全球化的倒退和劳动力新出现的人口短缺将使通货膨胀率超过2%。
政府向中央银行施加压力，使其优先考虑其他目标而不是通货膨胀管理。
来源：原文摘自世界经济论坛：2021年首席经济学家展望。
点击下载PDF报告。

3、中央银行的目标，尽管只有5%作为主要目标的一部分。
大约一半的中央银行明确指出，支持政府经济政策或经济发展是首要目标(22%)或次要目标(31%)。
除了授权外，中央银行资产负债表的组成在很大程度上取决于其目标、历史、运作框架，以及其运作的金融体系。
尽管如此，只要中央银行能够对此施加影响，不同地区的货币政策操作在资产负债表组成方面或多或少都可以考虑与气候有关的目标。
这项调查于2020年夏初进行，收到了全球26家央行的回复，其中包括代表51个国家的两个货币联盟。
绝大多数受访者(77%)在货币政策操作中以短期利率为目标，少数受访者追求汇率目标(12%)或其他操作目标，例如整体收益率曲线或结构性货币市场短缺(12%)。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：绿色金融网络(NGFS)：2020年货币政策实施和气候变化调查报告。
点击下载PDF报告。

4、实施，即考虑气候相关风险对其业务的影响，以及其行动对包括金融部门在内的其他实体面临气候相关风险的影响。
二、央行重新审视调整货币政策操作的四个评估标准：由于中央银行操作框架的异质性，评估货币政策操作的不同气候相关调整是困难的。
尽管存在这些差异，央行操作的潜在调整可以根据四个一般原则进行评估。
这些原则是:(1)货币政策有效性的后果;(2)对减缓气候变化的贡献;(3)作为风险防护措施的有效性;(4)操作可行性。
对央行调整货币政策的备选办法的简化比较评估：对货币政策有效性的影响：评估影响货币政策的有效性操作的选项是具有挑战性的，因为他们非常依赖具体设计以及中央银行的具体情况。
对减缓气候变化的贡献：从减缓气候变化的角度来看，一些备选方法可能比其他选择更有影响力。
这些措施包括根据贷款基准调整目标信贷业务的定价、积极甄别抵押品等。
作为风险防护措施的有效性：许多被审查的选项可能会更好地保护央行的资产负债表，以抵御不断增加的金融风险，最有效的方法是通过那些旨在直接减少(对发行人或交易对手的)风险投资的选项。
操作可行性：所有的选择都需要针对中央银行的运作框架进行重大改变。
在实施方面最不具挑战性的是在应对气候相关风险方面最不复杂的选择。
调整货币政策操作框架以适应气候相关风险的战略选择：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。

5、保持宏观杠杆率基本稳定。
社会融资成本：进一步发挥好再贷款、再贴现和直达实体经济货币政策工具的牵引带动作用，加大对科技创新、小微企业和绿色发展的金融支持,延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划。
2021年一季度总体性：稳健的货币政策保持连续性、稳定性、可持续性,预期管理科学有效，保持对经济恢复的必要支持力度。
关于流动性、货币供应量：稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，把握好政策时度效，保持流动性合理充裕,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,保持宏观杠杆率基本稳定。
社会融资成本：延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划，加大再贷款再贴现支持普惠金融力度,引导金融机构加大对科技创新、小微企业和绿色发展等领域的支持。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源 SPDBI全球央行观察：全球名义利率中枢上移，各国央行何以应对？。

6、格方式是7天、14天OMO和1年期MLF利率分别下调10bp 至2.40%、2.55%、3.15%。
LPR操作对象是存款类金融机构，其运用对象是实体经济;价格方式是1年期LPR下调10bp至4.05%,5年期LPR下调5bp至4.75%发行价格较同期限普通存单低10-30bp。
防疫专项同业存单操作对象是金融机构，其运用对象是疫情防控和民生保障行业;使用金额为约400亿元，价格方式是再货款利率为上月LPR-250bp;贷款利率维持在LPR-200bp,LPR-100bp区间，中央财政按照企业实际获得贷款利率的50%进行贴息。
防疫专项再贷款+财政贴息操作对象是3家政策性银行6家国有大行10家地方法人银行，其运用对象是国家发改委、工信部根据疫情防控需要拟定的重点企业名单;使用金额为3000亿元，价格方式是再贷款利率下调25bp至 2.50%再贴现利率为2.25%。
再货款、再贴现操作对象是中小银行，其运用对象是中小微企业;使用金额为支农支小再货款分剧为1000亿和3000记，再糖现为1000亿元，价格方式是贷款利率不高于LPR+50bp。
政策性银行专项信货操作对象是三家政策性银行，其运用对象是民营、中小微企业;使用金额为3500亿元，价格方式是优惠利率。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源流动性周报第42期：抗疫期间货币政策如何“花样放水”。

7、美联储还改变了其就业目标的定义。
它增加了基础广泛和包容的字眼来描述其就业任务，并在一个微妙但重要的变化中表示，它将仅应对从最高水平的就业缺口，而不是之前的从最高水平的偏差。
表明美联储将不再仅仅因为失业率接近甚至低于其长期估计值而先发制人地收。