《银行业:新巴Ⅲ对银行经营与投资行为的影响-20221109(41页).pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《银行业:新巴Ⅲ对银行经营与投资行为的影响-20221109(41页).pdf(41页珍藏版)》请在三个皮匠报告上搜索。
1、分析师梁凤洁分析师邱冠华分析师陈建宇邮箱邮箱邮箱电话电话电话证书编号S01证书编号S03证书编号S05研究助理赵洋研究助理周源新巴对银行经营与投资行为的影响证券研究报告行业评级:看好2022年11月9日摘要21、新巴“新”在何处?巴塞尔的本质:把资本视为银行防风险的底线,用资本充足率限制银行资产规模的非理性扩张。巴塞尔协议的一条核心线索,就是为银行五花八门的资产和资本设置标准和权重,确保银行凭借充足的资本就能守住破产前的最后一道防线。新巴的调整:资本计量体系重构已经完成,新巴的主要
2、任务是完成对“资产”计量体系的重构。如何评估变化:对比现行规则和新巴规则,根据境内外监管意图判断相关条款落地前景,并据此测算新巴实施的影响。2、新巴带来哪些变化?企业风险权重趋于下降:优质上市公司和发债企业风险权重100%65%,中小企业100%85%,对公房地产开发融资100%150%,经营性物业融资根据抵押率调整为70%、90%、110%,尚未进入运营阶段的项目融资100%130%。个人风险权重趋于下降:按揭贷款风险权重50%20%30%不等,优质个人债权75%45%。银行风险权重趋于上升:二级资本债风险权重100%150%;普通债权按风险评估法25%40%,按外部评级法变化不大。股权风险
3、权重前景不明:我国对商业银行投资股权行为限制较严,根据文本股权风险权重将大幅度下调,但落地前景不明。贷款承诺权重趋于上升:1年以上贷款承诺信用转换系数50%40%,1年以内20%40%,可随时撤销贷款承诺0%10%,未使用信用卡额度20%40%,不排除监管机构继续对合格小额信用卡客户维持当前风险权重。资管产品透明度是关键:能穿透底层资产或有明确投资类别的,新规前后影响不大;完全无法穿透的风险权重调升至1250%。3、新巴如何影响市场?同业业务:目前,99.8%债券的发行人评级在AA-级以上,99%的银行评级在A-级以上。如按外部评级法落地新规,同业之间的投融资几乎不受影响;对于二级资本债,我们
4、判断资本成本上升并不构成影响市场的决定性因素,不会发生大幅波动。表内投资:风险权重有上升风险的主要是底层资产分散、活跃的货基及零售ABS等产品,这些产品已经按照100%计量RWA,规模限制在一级资本净额的15%以内,大部分仍可按照大类资产投向计量RWA,不会造成银行资本充足率水平的大幅下降。银行经营:各业务门类资本成本发生变化,零售业务布局较多的银行提振较大,同时为投贷联动等对公业务转型提供新契机。市场主体:高信用等级主体融资成本进一步降低,有助于优化融资流向,改善社会信用环境。落地进度:世界主要经济体推进进度均慢于预期,国内方案尚未公开征求意见,落地时间、具体条款仍有调整空间。4、风险提示:
5、新规落地造成市场波动,国内版与国际版差别较大。目录C O N T E N T S新巴“新”在何处?0102新巴带来哪些变化?03新巴如何影响市场?3新巴“新”在何处?01演进历史最新变化评估方式4巴塞尔协议的演进:银行“资本”与“资产”监管变化1.15通过对银行“资本”与“资产”比例的监管来守住银行不破产的底线,是巴塞尔协议的核心思路。资本充足率的监管要求实质是限制银行放杠杆的上限。资本,就是企业用来做生意的本钱,是企业破产前的最后一道屏障。与工商企业不同,银行是以负债驱动资产的生意,天然具有高杠杆经营的特性。在经济顺周期中,高杠杆特性能够给银行带来更高的利润;而在逆周期中,也让银行在风险面前
6、极为脆弱。巴塞尔协议解决的核心问题在于,要求银行必须有足够的“本钱”来抵御破产风险。资本要足够充足,达到即使出现超预期风险,银行也能凭借自身的资本活下来的水平。从巴到巴是探索合理监管银行资产与资本的过程。资产端,银行各类资产风险特征千差万别,对用来吸收损失的资本的需求也就各不相同;资本端,银行的资本工具种类丰富、权责及法律关系复杂。因此,计算银行的资本充足率,不能简单使用银行财务上的净资产与总资产之间的比例。巴塞尔协议的演进,有一条核心线索就是结合银行经营实践,不断探索更合理的资产与资本计量方式;同时,不断完善监管角色和信息披露要求,共同构成更加完备的资本监管体系。1988 巴塞尔协议资本:分
7、核心资本和附属资本两级。资产:仅考虑信用风险,提供0%、20%、50%、100%四档风险权重。资本充足率:总体8%;核心4%;核心附属。2004 巴塞尔协议资本:基本不变,增加应对市场风险的三级资本。资产:增加考虑市场风险和操作风险;在计算风险加权资产的方法上设置标准法、初级内评法和高级内评法三类。资本充足率:不变。2010 巴塞尔协议资本:区分资本为核心一级、一级和二级三层。资产:不变。资本充足率:核心一级4.5%,一级6%,总体8%。资本留存缓冲=2.5%&系统重要性银行附加;提出杠杆率。2017 新巴塞尔协议资本:不变。资产:限制内评法适用范围,调整标准法风险权重,提高内评法/标准法最低
8、底线要求。资本充足率:总体不变。数据来源:第三版巴塞尔协议改革最终方案(中国金融出版社,2020年6月版),商业银行资本管理办法(试行)(中国银监会令20121号),巴塞尔:金融监管的十年重构(中国金融出版社,2019),风险管理与巴塞尔协议十八讲(中国金融出版社,2020),浙商证券研究所。新巴调整的核心内容:严格RWA计量1.26推出新巴的目的,是让银行的风险加权资产(RWA)的计量更严格,提高银行自身的安全性和银行之间的可比性。内评法低估了发达国家银行承担的风险水平。巴实施后,西方发达国家银行对RWA的计量主要采用内评法。标准法和内评法的区别在于,标准法只与债务主体的性质和产品类型有关,
9、不包含银行对债权风险的主观判断。而内评法则取决于银行自身对每笔债权违约概率、违约损失率的主观评估。此前,西方发达国家银行内评法/标准法RWA普遍50%,实质是通过应用内评法,在一定程度上规避了资本充足率的监管要求,大幅削弱了实施巴塞尔协议后的监管效果。新巴的意图是让内评法与标准法结果趋近。限制内评法适用范围。如对股权类业务取消适用内评法,只能采用标准法计量提高内评法违约概率底线。如对企业债权的违约概率最低值从3%提高到5%。设置永久底线。内评法/标准法RWA须72.5%,设置5年过渡期,要求各家银行在2028年达标。调整标准法风险权重。在标准法中对债务主体的信用能力做更加细化的分解,基于信用水
10、平高的主体一定的风险权重优惠,以减轻实施永久底线后对银行资本充足率的冲击。巴塞尔协议资本规定的优化巴塞尔协议RWA计量的优化新巴塞尔协议已实施待实施限制内评法适用范围提高内评法PD底线设置内评法/标准法永久底线调整标准法风险权重已实施新巴对中国银行业影响:如何评估?1.37中国现行方案新巴塞尔协议比较内容风险权重下降。单笔业务成本下降,规模获得扩张空间。风险权重上升。单笔业务成本上升,规模增长受到制约。影响因素国际监管意图中国政策导向新巴对中国的影响主要在于标准法风险权重变化。现行方案是巴与巴结合的产物。中国现行监管政策系于2012年由原银监会发布的商业银行资本管理办法(试行),本版办法基本体
11、现了当时巴与巴的最新精神,资本计量上采用了巴核心一级、一级和二级体系,RWA计量上采用了以巴为主体的相关要求,但也结合中国本土实际,做了一些本土化的特殊安排。内评法在中国的应用范围极为有限。原中国银监会于2014年核准工农中建交招6家商业银行实施高级法(即巴塞尔协议所称“内评法”),进入权重法(即巴塞尔协议所称“标准法”)与高级法的并行期,仅交通银行于2018年获批结束并行期,完全实施高级法。目前其他银行适用并行期底线标准为权重法/高级法RWA80%,根据招商银行2022年中报披露数据,高级法RWA为5.47万亿元,考虑并行期底线后调整为5.93万亿元,在并行期真正影响银行RWA和资本充足率水
12、平的仍为权重法计量规则。因此,本篇报告评估新巴对中国银行业经营与投资行为的影响,主要围绕标准法的变化做详细研究。实际权重变化需考虑监管政策导向。中国落地新巴的具体方案正在各银行内部征求意见,尚未公开。我们将对新巴国际标准版本与国内现行方案进行比较研究。但现行方案颁布时也对当时的国际标准版本进行了优化,如提高了银行投资各类股权的风险权重。中国在落地新巴过程中也可能会基于中国国情对具体方案进行调整。因此,本篇报告将以比较新巴与国内现行方案的变化为核心,同时考虑监管意图,对落地时可能会有差异的部分进行提示。新巴带来哪些变化?028银行债权:风险权重趋升公司债权:风险权重趋降个人债权:优质客户获益股权
13、投资:落地情况存疑表外业务:承诺变化较大资管产品:强调信息透明银行债权:风险权重趋于上升,投放意愿预计下降2.19对商业银行的普通债权取消与主权债务评级挂钩的计量方式,改为基于对银行进行风险评估的计量方式。巴规则:可以在两种风险权重确定方法中选择。基于商业银行自身外部评级;基于商业银行所属国家和地区的主权评级。我国规则:我国在现行权重法信用风险计量中,除主权评级外,未采纳其他基于外部评级的计量规则。对银行债权采用第种方式。2012年我国主权评级(标普)为AA-级,因此确定3个月以上债权风险权重为25%(微调),3个月以内为20%。巴规则:外部评级法得以沿用;主权评级法改为风险评估法。调整的意图
14、是要提高风险权重对银行个体信用等级的敏感性,并非要提升银行债权的风险权重,例证是外部评级法下A+至A-级对应的风险权重小幅下降。数据来源:第三版巴塞尔协议改革最终方案(中国金融出版社,2020年6月版),商业银行资本管理办法(试行)(中国银监会令20121号),巴塞尔新资本协议(2004),浙商证券研究所。备注:风险评估法下,A级银行指的是满足所在国家和地区资本充足率的最低要求和缓冲要求,如监管机构对单家银行有特定的最低监管要求和缓冲要求除外,且不论经济周期和商业条件如何变化,交易对手银行都具有足够能力即使兑现财务承诺,预计我国绝大多数商业银行都能满足A级标准;其中,核心一级资本充足率14%的
15、银行可以适用30%的风险权重,但由于我国RWA计量标准严格,目前无一家银行能够达成此标准。B级银行指的是能够满足所在国家和地区资本充足率的最低要求但不满足缓冲要求,且偿还能力有赖于稳定或有利的经济(商业)条件。C级银行则为不满足上述标准的其他银行。巴规则下的两种风险权重确定方法巴规则下的两种风险权重确定方法银行自身外部评级法银行评级AAA 至AA-A+至 A-BBB+至BBB-BB+至B-B-以下未评级风险权重20%50%50%100%150%50%短期债权的风险权重20%20%20%50%150%20%所属国家和地区主权评级法主权评级AAA 至AA-A+至 A-BBB+至BBB-BB+至B-
16、B-以下未评级风险权重20%50%100%100%150%100%银行自身外部评级法银行评级AAA 至AA-A+至 A-BBB+至BBB-BB+至B-B-以下未评级风险权重20%30%50%100%150%50%短期债权的风险权重20%20%20%50%150%20%银行自身风险评估法主权评级A级B级C级风险权重40%(短期20%)75%(短期50%)150%银行债权:风险权重趋于上升,投放意愿预计下降2.110商业银行二级资本债风险权重将上升,普通债权风险权重大概率也将上升。商业银行二级资本债:风险权重将从100%150%,单笔业务资本成本预计+48bp至1.44%,同等RWA占用可做业务-
17、33%。商业银行的普通债权:(1)情形一:若我国监管机构对商业银行普通债权执行风险评估法,原始期限在3个月以内的权重不受影响,原始期限在3个月以上的将从25%40%,单笔业务资本成本预计14bp至0.38%,同等RWA占用可做业务-33%;(2)情形二:若我国改按外部评级法,评级在A-以上的银行债权影响较小,A-以下及无评级的银行债权权重明显上升。【注:对于银行债权评级情况以及本条款的影响见本篇报告第三部分】金融机构风险暴露新旧方案变动部分资本成本测算对照表序号债权类型现行标准新巴标准(风险评估法)现行资本成本新巴资本成本资本成本+/-同等资本占用可做业务+/-1对我国商业银行的债权(不含次级
18、债权)原始期限在3个月以内20%20%0.19%0.19%-原始期限在3个月以上25%40%0.24%0.38%14bp-38%2对我国商业银行的次级债或TLAC债务工具(未扣除部分)100%150%0.96%1.44%48bp-33%数据来源:第三版巴塞尔协议改革最终方案(中国金融出版社,2020年6月版),商业银行资本管理办法(试行)(中国银监会令20121号),巴塞尔新资本协议(2004),浙商证券研究所。注:1.资本成本=风险权重普通银行资本充足率最低要求(10.5%)2021年银行业净资产收益率(9.16%)。2.红色字代表风险权重下降,对银行经营和投资有利好;蓝色字代表风险权重上升
19、,对银行经营和投资有制约。3.分类法下一般银行风险权重最低为40%,优质银行风险权重可低于30%,但优质银行需满足高级法核心一级资本充足率14%的要求。由于我国高级法RWA计量标准属于世界最严格的几个国家之一,尚无一家银行能够达到此标准。2.211企业债权:风险权重趋于下降,授信及投资意愿预升企业风险暴露新旧方案变动部分资本成本测算对照表序号债权类型说明现行标准新巴标准现行资本成本 新巴资本成本 资本成本+/-同等资本占用可做业务+/-1对“投资级”企业的债权优质的上市及发债企业100%65%0.96%0.63%-34bp54%2对中小企业的债权销售收入5000万欧元,与我国国标中小企业标准相
20、仿100%85%0.96%0.82%-14bp18%3项目融资运营前100%130%0.96%1.25%29bp-23%运营阶段100%100%0.96%0.96%-运营阶段优质项目收入来自于风险权重在80%以下的单一企业实体(很难达成)100%80%0.96%0.77%-19bp25%4房地产开发融资100%150%0.96%1.44%48bp-33%5经营性物业融资LTV60%LTV=贷款余额/房产评估净值100%70%0.96%0.67%-29bp43%60%LTV80%100%90%0.96%0.87%-10bp11%80%LTV100%110%0.96%1.06%10bp-9%数据来
21、源:第三版巴塞尔协议改革最终方案(中国金融出版社,2020年6月版),商业银行资本管理办法(试行)(中国银监会令20121号),浙商证券研究所。注:1.资本成本=风险权重普通银行资本充足率最低要求(10.5%)2021年银行业净资产收益率(9.16%)。2.红色字代表风险权重下降,对银行经营和投资有利好;蓝色字代表风险权重上升,对银行经营和投资有制约。企业债权的风险权重整体趋于下降,优质上市或发债企业最为受益,中小企业次之,房地产开发贷款成本上升。对“投资级”企业债权:风险权重将从100%65%,单笔业务资本成本预计-34bp至0.63%,同等RWA占用可做业务+54%。对中小企业债权:风险权
22、重将从100%85%,单笔业务资本成本预计-14bp至0.82%,同等RWA占用可做业务+18%。经营性物业融资:抵押率在八成以下的风险权重可以得到优惠,但八成以上的权重将有所上升。房地产开发融资:风险权重将从100%150%,单笔业务资本成本预计+48bp至1.44%,同等RWA占用可做业务-33%。项目融资:项目进入运营期之前,风险权重将有所上升;项目进入运营期后,风险权重不变,如属优质项目风险权重下降。2.312个人债权的风险权重均趋于下降,房贷资本成本优势进一步提升,信用记录良好客户的风险权重有所下降。对个人住房按揭贷款:按照抵押率由低到高,风险权重将从50%20%/25%/30%,单
23、笔业务资本成本预计-29bp/-24bp/-19bp至0.19%/0.24%/0.29%,同等RWA占用可做业务+150%/+100%/+67%。考虑到我国“房住不炒”的政策导向,以及个人按揭贷款在银行资产组合中的占比,落地后势必将引起各行RWA的大幅下降,并不利于整个银行业健康、审慎的发展。因此,个人住房按揭贷款风险权重在国内是否会大规模调整,具有极大不确定性。对优质小额分散贷款:风险权重将从75%45%,单笔业务资本成本预计-29bp至0.43%,同等RWA占用可做业务+67%。个人债权:房贷和优质个贷风险权重下降,资本优势明显个人风险暴露新旧方案变动部分资本成本测算对照表序号债权类型说明
24、现行标准新巴标准现行资本成本新巴资本成本资本成本+/-同等资本占用可做业务+/-1个人住房抵押贷款LTV50%LTV=贷款余额/房产评估净值50%20%0.48%0.19%-29bp150%50%LTV60%50%25%0.48%0.24%-24bp100%60%LTV80%50%30%0.48%0.29%-19bp67%2对个人的优质小额分散债权12月内未逾期,12月内未提用循环类贷款75%45%0.72%0.43%-29bp67%数据来源:第三版巴塞尔协议改革最终方案(中国金融出版社,2020年6月版),商业银行资本管理办法(试行)(中国银监会令20121号),浙商证券研究所。注:1.资本
25、成本=风险权重普通银行资本充足率最低要求(10.5%)2021年银行业净资产收益率(9.16%)。2.红色字代表风险权重下降,对银行经营和投资有利好;蓝色字代表风险权重上升,对银行经营和投资有制约。2.413新巴原意是提升银行持有股权的风险权重,但由于境内外市场和监管差异,可能实际上导致境内监管的股权风险权重显著下降。巴规定:巴信用风险标准法对股权投资风险权重要求较为宽松,“各国监管当局还可以决定,对一些其他资产,如风险投资和对非上市公司的股权投资,采用150%或更高的风险权重,以反映其中包含的较高额风险。”我国规定:商业银行对金融机构的股权投资适用250%风险权重,因政策性或被动原因持有工商
26、企业股权适用400%风险权重,商业银行对工商企业其他股权投资适用1250%风险权重(即只允许使用资本金对工商企业进行主动股权投资)。巴规定:新巴取消股权投资的内评法计量方法,规定只能以权重法计量。具体方法为,持有企业或银行股权的第一年,风险权重为100%,从第二年起,投机性非上市企业股权投资每年风险权重递增60%,其他股权投资每年风险权重递增30%,至第五年及以后,投机性非上市企业股权投资风险权重最高为400%,其他股权投资风险权重最高为250%。预期前景:由于境内外银行机构业务范围、经营模式的差异,预计我国不会完全应用新巴标准,大概率结合国民经济产业结构升级的需求、投贷联动业务的规划导向等因
27、素,确定我国落地方案。预计投贷联动做得好的银行能够获得一定的政策红利。股权投资:风险权重大幅下降,国内落地情况存疑股权风险暴露新旧方案变动部分资本成本测算对照表序号股权类型现行标准新巴标准现行资本成本 新巴资本成本资本成本+/-同等资本占用可做业务+/-1被动持有的对工商企业股权投资在法律规定处分期限内400%100%3.85%0.96%-289bp300%2因政策性原因并经国务院特别批准的对工商企业股权投资400%100%3.85%0.96%-289bp300%3对工商企业其他股权投资1250%250%12.02%2.40%-962bp400%4投机性非上市公司股权(即为了获取增值收益,如P
28、E/VC类投资)1250%400%12.02%3.85%-817bp213%5企业发行的次级债100%150%0.96%1.44%48bp-33%6企业发行的与银行一级资本结构一致的优先股和永续债1250%100250%12.02%2.40%-962bp400%数据来源:第三版巴塞尔协议改革最终方案(中国金融出版社,2020年6月版),商业银行资本管理办法(试行)(中国银监会令20121号),巴塞尔新资本协议(2004),浙商证券研究所。注:1.资本成本=风险权重普通银行资本充足率最低要求(10.5%)2021年银行业净资产收益率(9.16%)。2.红色字代表风险权重下降,对银行经营和投资有利
29、好;蓝色字代表风险权重上升,对银行经营和投资有制约。2.514表外仅承诺类业务信用转换系数进行了调整,中长期承诺信用转换系数下降,短期上升,信用卡额度使用率不高的银行将受损。1年以上贷款承诺:信用转换系数将从50%40%,投资级/中小/其他企业单笔业务资本成本分别下降23bp/15bp/10bp。1年以内贷款承诺:信用转换系数将从20%40%,投资级/中小/其他企业单笔业务资本成本分别上升6bp/14bp/19bp。可随时撤销贷款承诺:信用转换系数将从0%10%,投资级/中小/其他企业单笔业务资本成本分别上升6bp/8bp/10bp。未使用信用卡额度:现行标准下,信用卡未使用额度基本适用20%
30、信用转换系数,新巴后,优质个人和其他个人的资本成本将分别提高3bp和15bp,同等资本占用可做业务-17.6%/-51.7%,不排除监管机构继续对合格小额客户维持当前风险权重。表外业务:中长期承诺信用转换系数下降,短期承诺上升数据来源:第三版巴塞尔协议改革最终方案(中国金融出版社,2020年6月版),商业银行资本管理办法(试行)(中国银监会令20121号),巴塞尔新资本协议(2004),浙商证券研究所。注:1.表外业务资本成本=信用转换系数主体风险权重普通银行资本充足率最低要求(10.5%)2021年银行业净资产收益率(9.16%)。2.红色字代表新巴下成本下降,对银行经营和投资有利好;蓝色字
31、代表新巴下成本上升,对银行经营和投资有制约。3.“合格信用卡未使用额度”为额度100万以下,至少按年重估信用评级和额度。表外风险暴露新旧方案变动部分资本成本测算对照表序号债权类型现行标准新巴标准现行资本成本新巴资本成本投资级企业/优质个人中小企业其他企业/个人1贷款承诺原始期限不超过一年贷款承诺20%40%0.19%0.25%0.33%0.38%原始期限1年以上的贷款承诺50%40%0.48%0.25%0.33%0.38%可随时撤销贷款承诺0%10%0.00%0.06%0.08%0.10%2未使用信用卡额度50%40%0.36%0.17%-0.29%合格信用卡未使用额度20%40%0.14%0
32、.17%-0.29%资管投资:账簿划分与风险计量的原理2.615可获取信息可穿透完全不可知能够穿透资管产品的底层资产结构。能够充分、及时地获得由独立第三方验证并提供的资产结构信息。能够获取每日报价。有途径能够获得产品授权书的信息,或此类产品的监管法规规定应当披露的信息。无法穿透,或不满足前两种分类的条件。计入交易账簿,计量市场风险RWA计入银行账簿,计量信用风险RWAFVPLFVOCI&AMC可获取信息可穿透完全不可知能够穿透资管产品的底层资产结构。能够充分、及时地获得由独立第三方验证并提供的资产结构信息。有途径能够获得产品授权书的信息,或此类产品的监管法规规定应当披露的信息。无法穿透,或不满
33、足前两种分类的条件。资管产品投资既可以计入交易账簿,也可以计入银行账簿,与资产在会计上的分类有关,也与资产的可穿透性相关。交易账簿与银行账簿的划分原则上与会计分类一致。会计上计入以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融投资(FVPL)应计入交易账簿,按市场风险规则计量RWA;会计上计入以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融投资(FVOCI)和以摊余成本计量的金融投资(AMC)的则应计入银行账簿,按信用风险规则计量RWA。资管产品划入交易账簿还须满足底层资产穿透标准。新巴把资管产品分类三类,可以穿透至底层资产;能够获取每日报价且能够获知底层投向;完全不可知。只有前两类资产能够分类至交易账簿
34、,第类资产只能分类至银行账簿。资管产品投资资管投资:交易账簿的市场风险RWA规则重塑2.616新巴对市场风险RWA标准法规则进行了重塑,市场风险RWA变动方向尚不明确。市场风险RWA可以认为由一般市场风险和特定市场风险构成。分类至交易账簿的资产具有市场交易活跃、随时能够进行平盘的特征,其风险主要往往来自于利率、汇率、商品及股价变化而带来的公允价值损失,与取决于债务人履约能力的信用风险具有本质的区别。一般市场风险衡量的就是价格变化潜在带来的损失;特定市场风险衡量的是极端情况下债务主体违约损失。新巴重塑了市场风险RWA计量体系以提高对价格的敏感性。一般市场风险RWA计量从基于多头与空头规模的权重系
35、数法,转变为基于敏感度的风险测算法;特定市场风险从与资产规模相关的权重系数法调整为考虑对冲效应的权重系数法。我国现行市场风险计量规则参考资料:第三版巴塞尔协议改革最终方案(中国金融出版社,2020年6月版),商业银行资本管理办法(试行)(中国银监会令20121号)。备注:上述所列示的市场风险特定风险计提比例/违约风险权重为与信用风险权重可比口径,即将账面比例放大12.5倍。新巴市场风险计量规则以利率风险为例一般市场风险特定市场风险每时段内加权多头和空头头寸可对冲部分权重不同时段内加权多头和空头头寸可对冲部分权重加权净多头/加权净空头权重BB-级以上:3.13%(6m);12.5%(6-24m)
36、;20%(24m)BB-级以下:按信用风险权重计量基于敏感度的要求得尔塔:对监管指定得尔塔风险因子的敏感度维伽:对监管指定维伽风险因子的敏感度凸度:不能在得尔塔中反映的价格变动增量风险违约风险权重与债务主体信用等级挂钩:AAA:6%,AA:25%,A:38%,BBB:75%BB:188%,B:375%,CCC:625%未评级:188%,违约:1250%同时需考虑头寸对冲效益比例剩余风险附加符合标准的资产附加计提1.25%-12.5%的RWA资管投资:银行账簿的资管风险权重与可穿透性相关2.617资管产品视为底层资产的组合,计量原则是尽可能穿透到底层资产计量风险权重,穿透不到的则按照最保守的方式
37、计风险权重。2013年,银行账簿资管产品专项规则发布。主要基于资管底层资产可穿透性分三类,分别应用The look-through approach(LTA)、The mandate-base approach(MBA)和The fall-back approach(FBA)三种方法计量资管产品信用风险RWA。参考资料:第三版巴塞尔协议改革最终方案(中国金融出版社,2020年6月版),Capital requirements for banks equity investments in funds(Basel Committee onBanking Supervision,2013),商业银
38、行资本管理办法(试行)(中国银监会令20121号)。备注:1.资管产品,指符合关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(银发2018106号)相关规定的各类公私募产品。2.新巴信用风险内部评级法第42段,“所有股权风险暴露均应采用标准法,但基金股权投资应按照巴塞尔委员会2013年12月发布的政策标准处理”。3.如一只产品的若干底层资产可穿透性不同,允许同时使用不同计量方法。4.投资其他资管产品的资管产品(如FOF),同样按照上述三类原则分类计量RWA。5.巴塞尔银行监管委员会允许将与主权信用相同机构发行的产品风险权重设置为0,允许各国基于自身产业政策需要对风险权重、资管产品投资范围做扩大或缩小,
39、由各国监管机构决定。6.基金杠杆率=基金总资产/基金净资产,巴塞尔委员会允许各国监管机构结合本国要求对基金杠杆率做其他定义。计量方法LTAMBAFBA适用条件能够穿透底层资产 银行能够获取关于资管底层资产及时且充分的信息及时是指资管产品披露报告的频率不能低于银行财报披露频率充分是指披露信息颗粒度必须足够用于计算风险加权资产基金披露信息要得到独立第三方的核实不满足LTA法条件;但产品自身或监管规定有明确资产投向不符合LTA和MBA认定标准的其他资管投资,即完全看不清产品的底层资产。计量原则视同银行直接持有底层资产假设风险权重最高的资产按照允许的最高比例投资,以此类推银行只能使用自有资金投资风险权
40、重(底层资产风险权重底层资产总额)/基金总资产(大类资产风险权重产品或监管允许的最高投资额)/基金总资产1250%RWA投资份额所占比重基金总资产风险权重资管投资:不同规则下的计量差异2.618新巴实施后,市场风险规则重塑,资管产品受认可的可穿透程度对RWA占用影响较大,可能会导致RWA规模的上升。市场风险市场风险:规则变动下的RWA上升。市场风险标准法规则大规模调整后,对我国银行业RWA影响不明,有可能因为规则变化而导致市场风险RWA普遍性上升。分类变化带来的RWA上升。产品如因底层数据颗粒度不满足完全可穿透的条件,而重新分类为价格可获取且有产品说明书的类型,将导致市场风险RWA的小幅上升。
41、市场风险信用风险:如原本计量市场风险的资产,因不可穿透转而计量信用风险,风险权重将大幅上升至1250%。信用风险信用风险:以某公开发行的债券型产品为例,MBA法计量RWA的结果比LTA法高8%左右。现行政策下,银行对大部分资管计划已经按穿透或100%计量风险权重,只要资管产品分类为前两类,不会造成对RWA造成太大影响。但如果产品未满足LTA和MBA两类计量方法的条件,风险加权资产占用同样将跳升至1250%,相当于上升12.5倍。交易账簿计量差别MBA法产品相同,银行投资额为100LTA法信用风险RWA风险权重投向规定具体资产投资比例风险权重信用风险RWA100按风险权重最高的资产计算:100%
42、债券(限制不能投资可转债、优先股永续债、次级债)政策性金融债5.23%0%0.00 企业债11.06%100%11.06 企业短融17.94%100%17.94 中期票据58.66%100%58.66 同业存单4.61%40%1.84 其他债券2.42%100%2.42 银行存款0.09%40%0.04 合计信用风险RWA:100合计信用风险RWA:91.96信用风险资本成本:0.96%信用风险资本成本:0.88%预期收益差(MBA法-LTA法):8bp银行账簿计量差别完全可穿透:按照具体资产单独计算违约风险加权资产,AA以上评级债券违约风险最多计提自身规模的25%。价格可获取且有产品说明书:
43、按照授权投资范围内的资产分类计量,假设从允许投资的权重最高的资产开始算起。有可能因为产品未说明可投资资产的信用等级,导致优先从低评级适用的权重计算,造成RWA上升。完全不可穿透:划入银行账簿,按1250%占用信用风险加权资产。数据来源:第三版巴塞尔协议改革最终方案(中国金融出版社,2020年6月版),Capital requirements for banks equity investments in funds(Basel Committeeon Banking Supervision,2013),商业银行资本管理办法(试行)(中国银监会令20121号),浙商证券研究所。新巴如何影响市场?
44、0319投融资变化大影响有限资管取决于可穿透占比银行经营转型发展契机信用良好市场主体获益方案落地实施预计延后同业业务:银行债务融资与对同业债权投资结构3.120数据来源:Wind,上市公司公告,浙商证券研究所。备注:1.永续债、二级资本债、普通金融债持仓结构按照2021年2月中债数据估计。2.同业存单持仓结构按照2022年9月上清所数据估计。3.同业存款/拆入评级结构按上市国有行和股份行公告数据及同业存单发行结构估计。4.资管=各类资管产品-银行理财产品;同业存单暂无银行理财投资数据,纳入资管中。商业银行债务类融资发行人评级永续债二级资本债普通金融债同业存单同业存款/拆入单位:亿元商业银行对同
45、业债权投资可转债投资人类型AAA:2,81019,89731,13023,864129,44749,532AA+:2056811,1151,1598,0632,942AA:149375671,559580AA-:2357314103A+:209922175A:190.3269A-:571A-以下:540.7银行:6,1309,78714,18940,90553,242资管7,39411,8068,02182,423理财5,1788,2671,802同业业务:计量方法、银行评级与RWA规模3.121数据来源:Wind,浙商证券研究所。备注:1.根据前一页计算的银行持有同业债权情况测算。2.同业存
46、单的期限按照产品实际期限划分。3.同业存放/拆出的期限按照上市国有行、股份行公告的财务数据推算行业水平。未来银行对同业债权所占用的RWA规模趋于上升,上升幅度及对个体机构的影响取决于计量方法、银行评级等因素。如按风险评估法落地,银行债权RWA占用受影响幅度较大。3个月以内的同业债权风险权重不变,3个月以上的同业债权风险权重25%40%,按照当前持仓结构,银行对同业债权投资占用信用RWA水平将上升32.2%,各家银行均将受到影响。资产类别性质持有规模现行权重新巴权重现行RWA新巴RWA新-现RWA永续债一级资本工具6,130 250%250%15,325 15,325 0 二级资本债二级资本工具
47、9,787 100%150%9,787 14,680 4,893 普通金融债债务工具14,189 25%40%3,547 5,675 2,128 同业存单(3个月以内)1,843 20%20%369 369 0 同业存单(3个月以上)39,062 25%40%9,765 15,625 5,859 同业存放/拆出(3个月以内)37,444 20%20%7,489 7,489 0 同业存放/拆出(3个月以上)15,798 25%40%3,950 6,319 2,370 合计86,607 42,143 55719 15,251 整体变动幅度:36.2%同业业务:计量方法、银行评级与RWA规模3.12
48、2未来银行对同业债权所占用的RWA规模趋于上升,上升幅度及对个体机构的影响取决于计量方法、银行评级等因素。如按外部评级法落地,银行债权占用RWA水平将整体保持稳定。(1)测算依据:现有评级的400家银行业金融机构中:在AA-级及以上的有303家,占76%,风险权重25%20%;A-A+级之间的有92家,占23%,风险权重25%30%;BBB+级及以下的仅5家,占1%,风险权重25%50%。对于未评级机构,预计大多数城商行能够获评AA-级以上评级,农商行能够获评A-级以上评级,同业债权风险权重上升幅度有限。(2)测算结论:按现有银行同业资产结构估算,全行业同业债权占用RWA预计上升2.9%,高评
49、级主体明显获益。评级国有股份制 城商行 农商行 信用社 村镇行 民营行 外资行总计AAA6AA+40274677AA1940867AA-3571162A+263166A2020A-516BBB+123BBB11BBB-11有评级数6625400机构总数664数据来源:Wind,中国银保监会,浙商证券研究所。备注:1.在巴中,主权评级在AA-级以上的银行风险权重为20%,而我国设定为25%。不排除应用外部评级法后,AA-级及以上的银行继续适用25%的风险权重。2.假设银行在各个等级债券上的投资占比与该类投资品
50、整体占比一致。资产类型AA-及以上A-A+BBB+及以下现行RWA新巴RWA新-现RWA永续债6,130 0 0 15,325 15,325 0 二级资本债9,787 69 1 9,787 14,680 4,893 普通金融债14,189 5 0 3,547 2,839-708 同业存单(3个月以内)1,843 13 0 369 369 0 同业存单(3个月以上)39,062 61 1 9,765 7,831-1,934 吸收同业存款/拆入(3个月以内)37,444 58 1 7,489 7,489 0 吸收同业存款/拆入(3个月以上)15,798 25 0 3,950 3,167-782 合
51、计124,253 231 4 50,231 51,700 1,469 整体变动幅度:2.9%同业业务:二级资本债将成为市场关注重点3.123银行发行的所有债务工具中,99.8%的资产为AA-级或以上,如后续按外部评级法落地,银行债务融资市场整体将保持稳定;而二级资本债风险权重从100%提高到150%,将是受影响最大的领域。我们预计二级资本债市场抛压有限,持有结构上,银行直接持有的二级资本债仅占30%,其他市场主体投资二级资本债并不受新巴的影响,但不排除银行通过资管产品持有更大份额。资本压力上,新巴实施后,预计中国银行业整体资本压力不大,抛售二级资本债的动机并不充分;同时,银行可以通过理财资金承
52、接,来减轻自营投资带来的资本压力。主体意愿上,银行本身既是二级资本债的投资人,也是二级资本债的融资人,是最有意愿维护市场稳定的市场主体。其对二级资本债的投资不仅仅要考虑直接投资带来的收益,还要考虑资本在经营中获取的经营收益,考虑后续自身二级资本融资的顺畅程度。现实定价上,银行二级资本债与国债之间的信用利差,已经不足以覆盖二者之间资本成本(国债资本成本为0),但并未影响二级资本债收益率继续走低的趋势,说明资本成本并非影响二级资本债市场的关键因子。数据来源:Wind,中国银保监会,浙商证券研究所。备注:1.商业银行二级资本债根据中债公布的2021年2月持仓结构推算。2.信用利差=二级资本债收益率-
53、国债收益率(1年期)。政策性银行2%商业银行30%信用社0.3%保险机构5%证券公司0.6%其他金融机构0.3%其他资管产品36%银行理财25%境外机构1%商业银行二级资本债持仓结构0bp50bp100bp150bp200-11近两年,考虑资本成本后二级资本债收益率已远低于国债AAA级信用利差AA+级信用利差资本成本表内投资:可穿透性与大额风险暴露管理办法3.224新巴实施后,银行表内投资资管产品RWA占用规模与可穿透性直接相关,完全不可知底层资产的要按照1250%计提RWA,市场担心引起资管市场的新一轮扰动,影响银行资本充足率水平。我们将新巴规
54、则与商业银行大额风险暴露管理办法结合起来分析,认为我国资管市场规范程度已有显著进步,这条规则即使落地,对中国银行业仍影响有限、小于预期。大额风险暴露管理。我国现行资本管理办法并未对资管类产品RWA计量做明确规定。2018年,出于监管单一客户集中度的考虑,中国银保监会发布商业银行大额风险暴露管理办法,其中包括对资管产品风险暴露的监管规定,确定了“穿透”+“匿名”的管理框架。由于风险暴露与RWA计算具有强关联性,各商业银行基本参照这一办法计量资管产品的RWA。能资管产品原则上资管产品均应穿透至底层资产能穿透?将底层资产的风险暴露规模,计入其债务主体的暴露总额中。不能,且非故意逃避监管小额分散非小额
55、分散产品中每一项单一资产都一级资本净额的0.15%。产品中任一单项资产一级资本净额的0.15%。计入“匿名客户”不受限合计总额一级资本净额的0.15%按100%计风险暴露数据来源:商业银行大额风险暴露管理办法(中国银保监会令2018第1号),浙商证券研究所。表内投资:新巴与大额风险暴露管理的异同3.225匿名账户中的资产都会变成1250%计量吗?不会。目的不同。大额风险暴露管理办法目的是要监管商业银行对单一主体的敞口上限;新巴是要计算银行资产组合的RWA水平。标准不同。由于二者的目的不同,所以对“穿透”的定义不同。大额风险暴露管理必须定位到具体风险主体才有意义,这里的“穿透”是能够定位真实风险
56、承担主体的最彻底的穿透,相当于新巴的第类产品;新巴的第类产品,只需要确定一个大类资产的性质即可。比如一个产品只投向公司信用债,虽然不知道具体投给哪些公司,但也可以按照100%计RWA。现实情况。2018年关于规范金融机构资产管理业务的指导意见和商业银行大额风险暴露管理办法先后出台,资管市场已经历一轮规范化的过程,特别是银行自营投资资管产品,按照监管要求,必须在2021年末将“匿名客户”规模压缩至一级资本净额的15%以内。不能穿透的产品主要是底层资产活跃、分散的货基或零售类ABS等。这些产品无法穿透,并非因为隐匿投资了某些高风险的资产,而是因为底层资产过于分散,或是因为底层资产交易极为频繁,穿透
57、到底层的成本大大超过收益。这些产品大多数仍能够按照第类产品标准穿透到大类投向的。在已经计提100%风险暴露的前提下,不会大幅提升RWA。新巴大额风险暴露管理VS第类:完全穿透到底层资产第类:穿透到大类投向第类:完全不可穿透穿透到真实风险承担主体计入“匿名客户”表内投资:银行应对与资管转型3.226极端情形下,银行一级资本净额的15%全部按照1250%计量RWA,银行不做任何策略上的调整,一级资本充足率大致下降1.2%。测算结果。假设一家银行一级资本充足率为8.5%(监管底线),一级资本净额的15%均为第类资管产品,则新巴一级资本充足率=8.5%/(8.5%15%1250%+100%)=7.3%
58、,一级资本充足率下降1.2%。此测算是监管标准下最极端的情形。后续应对。落地前景。大额风险暴露管理口径下的不可穿透的产品映射至新巴的第类或第类的标准,仍须国内版正式发布后予以明确。策略调整。权重上升至1250%的产品将丧失对银行的吸引力;或是通过交易安排规避监管时点。资管转型。新巴也有可能成为监管进一步推动资管转型的契机,但从资管新规和大额风险暴露的实施过程来看,如有规则上的大幅调整和变化,监管机构会给予商业银行充分的过渡期,来达成最终的合规要求。不可穿透产品不可穿透产品的后续推演可以按照投向大类计算风险主要是一些底层资产分散、交易活跃的货基和零售类ABS产品完全不可知,按照1250%权重计算
59、整体影响不大,视具体产品条件和原有计量规则加快产品清盘和转型,或是银行进行交易时点上的安排银行经营:零售业务潜在受益大、对公业务迎来新契机3.327新巴实施后,预计国内银行业整体RWA趋于下行,资本充足率略有提升。各家银行具体变动方向取决于自身业务结构,银行二级资本债投资占比高、房地产开发贷款占比高及基金、资管等产品中不可穿透产品占比高的银行,可能会承压。数据来源:Wind,中国人民银行金融机构本外币信贷收支表。淡红色底代表这些资产RWA占用趋于下降,淡蓝色底代表这些资产RWA占用趋于上升。银行业新旧规则RWA变动潜力测算(单位:亿元)资产类型数据口径资产规模现行权重新规权重新-现RWA 企业
60、贷款1,309,476-92,397 投资级企业假设为剔除中小企业贷款后的40%201,009 100%65%-72,617 中小企业民营企业贷款余额582,000 100%85%-87,300 房地产开发假设为房地产业的90%112,410 100%150%62,450 经营性物业融资假设为房地产业的10%,平均权重为90%12,490 10.9-1,249 项目前期贷款假设为中长期贷款的5%34,414 100%130%6,319 其他贷款367,153 100%100%0 企业债47,854-8,374 其中:投资级企业假设中小企业没有发债能力,投资级企业占50%23,927 100%6
61、5%-8,374 其中:其他企业23,927 100%100%0 个人贷款725,520-117,441 个人按揭贷款假设抵押率在50-60%之间,平均权重为25%389,000 50%25%-97,250 个人其他贷款250,320 75%75%-15,019 其中:优质个人其他贷款假设占非房个人贷款的20%50,064 75%45%-15,019 其中:其他个人其他贷款200,256 75%75%0 信用卡贷款余额86,200-5,172 其中:优质个人信用卡贷款假设占信用卡贷款的20%17,240 75%45%-5,172 其中:其他个人信用卡贷款68,960 75%45%0 未使用信用
62、卡额度假设优质客户占信用卡客户的20%124,000 20%40%15,624 金融债权同前文外部评级法测算结果124,253 1,469 其他债券投资359,720 0股权及其他投资184,646 股权变动方向不明,不可穿透的资管产品风险权重上升在国际金融机构资产4,139 主权评级转为外部评级后,风险权重可能上升合计2,802,299 严格按照规则对照,中国银行业最多可减少RWA20.8万亿元银行经营:零售业务潜在受益大、对公业务迎来新契机3.328新巴的实施,对于零售业务布局较多的银行提振较大,同时为对公业务转型提供了新的契机。零售受益大:我们选取4家样本银行进行分析发现,零售业务,尤其
63、是按揭业务较为布局较多的银行,如国有行、股份行中的招行,更加受益于新巴的落地。主要归因按揭风险权重由50%下调至20-30%,降幅居各类资产前列。值得注意的是,考虑到“房住不炒”的政策思路、当前按揭贷款风险权重已显著低于其他零售贷款,按揭风险权重下调落地情况仍待观察。对公新契机:优质+中小客群资本占用下降。相较原巴,新巴中的投资级企业贷款的风险权重从100%大幅下降至65%,低于普通零售非房贷款,同时部分中小企业贷款的风险权重从100%下降至85%。未来在对公优质、中小客户服务上有特色的银行,对公业务发展的优势有望进一步得到巩固。对公投贷联动模式潜在受益。新巴规定“各国监管机构可允许银行对获得
64、国家法定计划重大补贴,并受到政府监督和限制的股权投资采用100%的风险权重,但总规模不能超过资本的10%。”即,各国监管机构可以根据产业政策需要,对银行股权投资做更加灵活的安排,为投贷联动模式的发展带来新的机遇。数据来源:公司财报,浙商证券研究所。备注:数据采用2021年年报数据测算。对公、零售原测算ROE=税前收入*0.75/平均分部净资产,资金原测算ROE=(税前收入*0.75+免税收入)/平均分部净资产。分部净资产=各分部老RWA占比*整体净资产。对公老巴RWA=(对公贷款余额+信用债余额+非FVPL的SPV投资余额)*100%+表外对公项目RWA。零售老巴RWA=按揭余额*50%+其他
65、零售贷款余额*75%+表外零售项目RWA。同业老巴RWA=整体RWA-对公RWA-零售RWA,其中,工行、农行整体RWA为高级法RWA。新巴RWA=老巴RWA+前后风险权重变化*对应资产余额。分部新巴ROE=分部原测算ROE*分部老巴RWA/分部新巴RWA。部分银行将信用债业务核算为资金业务,为方便测算,本文统一假设信用债业务属于对公业务。各家银行的分部收入、利润的口径存在区别,测算结果与真实情况有偏差,结果仅供参考。工商银行农业银行单位:亿元/%公司业务零售业务资金业务单位:亿元/%公司业务零售业务资金业务ROE风险加权资产ROE风险加权资产ROE风险加权资产ROE风险加权资产ROE风险加权
66、资产ROE风险加权资产原测算税后ROA6.00%136,733 25.23%45,283 25.76%34,888 原测算税后ROA4.95%104,653 25.63%41,389 22.93%32,454 新巴ROA6.40%128,275 38.38%29,775 24.69%36,404 新巴ROA5.22%99,297 37.75%28,095 21.56%34,524(落地后变化)0.4pc-6%13.1pc-34%-1.1pc4%(落地后变化)0.3pc-5%12.1pc-32%-1.4pc6%招商银行中信银行单位:亿元/%公司业务零售业务资金业务单位:亿元/%公司业务零售业务资
67、金业务ROE风险加权资产ROE风险加权资产ROE风险加权资产ROE风险加权资产ROE风险加权资产ROE风险加权资产原测算税后ROA14.39%28,150 23.78%20,820 16.27%9,272 原测算税后ROA6.20%35,855 14.37%14,033 34.68%8,207 新巴ROA14.59%27,771 27.55%17,968 15.77%9,564 新巴ROA6.42%34,629 17.03%11,845 32.84%8,667(落地后变化)0.2pc-1%3.8pc-14%-0.5pc3%(落地后变化)0.2pc-3%2.7pc-16%-1.8pc6%3.42
68、9无论是企业还是个人,高信用等级主体的风险权重都得到了优惠。根据债务主体本身信用等级的差别确定不同的风险权重,是内评法计量RWA的基本原则。新巴在标准法中引入投资级企业和优质个人的概念,是为了缩小标准法和内评法计量RWA的差距,减轻实施并行底线后银行资本层面的压力。对于中国来说,客观上降低了高信用等级主体资本成本,增强了其融资能力。企业层面,符合“投资级”标准的优质上市公司和发债企业风险权重下降35%,这些企业债权的吸引力将进一步增强。个人层面,符合优质小额分散标准的贷款风险权重下降40%,绝对水平仅为0.43%,将形成对信用记录良好个人的正向激励。参考资料:第三版巴塞尔协议改革最终方案(中国
69、金融出版社,2020年6月版),商业银行资本管理办法(试行)(中国银监会令20121号),浙商证券研究所。备注:1.投资级企业为即便在不利的经济周期和商业环境下,借款人也有充足的能力及时兑现其财务承诺,且公司实体(或其母公司)必须在认可的证券交易所登记有仍在存续期内的证券,即优质上市公司和优质发债企业。2.中小企业和小微企业标注与国标中型、小型、微型企业定义相仿,预计将按照国标标准适用相关规定。3.资本成本=风险权重普通银行资本充足率最低要求(10.5%)2021年银行业净资产收益率(9.16%)。不同信用等级企业客户资本成本标准金额投资级企业 中小企业 小微企业一般企业现行不超过500万贷款
70、0.96%0.96%0.72%0.96%500万以上贷款0.96%0.96%0.96%0.96%新巴不超过500万贷款0.63%0.82%0.72%0.96%500万以上贷款0.63%0.82%0.82%0.96%不同信用等级个人客户资本成本标准未有逾期记录的首次信用贷客户有逾期记录的首次信用贷客户现行0.72%0.72%新巴0.43%0.72%市场主体:鼓励和支持高信用等级主体监管方案:暂未征求意见,或仍有调整空间3.530我国现行监管办法修订进度新巴国内版修订进度2011年2月,启动监管办法修订2011年8月,公开征求意见2012年6月,由原银保监会通过公布2013年1月,实施2022年7
71、月,监管办法修订见诸中国银保监会规章立法工作计划综合国际国内情况来看,国内方案落地时间、具体条款仍有调整空间。新巴在全球主要经济体落地均受阻。新巴原定实施时间为2022年1月1日,但由于新冠疫情的影响,巴塞尔委员会决定将实施日期推迟至2023年1月1日。但即便如此,各主要经济体落地进度仍较为缓慢。香港金管局于2021年6月宣布新巴实施日期推迟至2023年7月1日,并于2022年9、10月间进行了方案的意见征询工作。2021年10月,欧洲委员会提出将新巴的实施日期再推迟两年至2025年,并将部分条款过渡期延长至2032年实施的建议,暂未有明确结果。我国监管办法修订推进进度不及预期。我国现行商业银
72、行资本管理办法(试行)从2011年2月开始起草,至2013年1月1日正式实施共经历近2年时间。而我国针对新巴的落地方案,于2022年7月1日见诸于中国银保监会的规章立法工作计划,据悉已在商业银行内部进行测算和意见征询,尚未开始公开征求意见,推进进度不及预期。监管机构可能设置过渡期来减轻影响。整体来讲,新巴落地实施后,企业贷款和个人贷款所占用的信用风险RWA将趋于下降,而同业债权和投资类业务具有一定不确定性。任何业务RWA的大幅波动都不利于市场的平稳发展,对于部分风险权重调整幅度较大的资产类别,预计我国监管机构可能会采取设置过渡期的方式,对风险权重采取阶梯式调整,实现渐进转变。参考资料:第三版巴
73、塞尔协议改革最终方案(中国金融出版社,2020年6月版),中国银保监会,巴塞尔银行监管委员会,浙商证券研究所。风险提示0431风险提示324 新巴对各类资产风险权重的调整,可能会引起商业银行对各类资产风险偏好、投资偏好的变化,银行的定价策略、客群策略、业务策略和投资策略均面临调整,可能会对市场造成短期扰动。本篇报告的测算基于第三版巴塞尔协议改革最终方案(中国金融出版社,2020年6月版)和商业银行资本管理办法(试行)(中国银监会令20121号)所刊载的标准测算。但巴塞尔协议对各国并不具有法律约束力,中国银保监会制定落地方案时,有可能在具体标准上进行更适合国情的调整和改动。因此,新巴正式在中国实
74、施后的影响可能与报告测算的结果不同。基础资产风险权重对照表33附基础资产风险权重对照表序号债权类型现行标准新巴标准现行资本成本新巴资本成本资本成本+/-同等资本占用可做业务+/-现金类资产1现金0%0%0.00%0.00%-2黄金0%0%0.00%0.00%-3存放央行款项0%0%0.00%0.00%-主权与公共实体风险暴露1对我国中央政府及人行的债权0%0%0.00%0.00%-2对我国公共部门实体的债权20%20%0.19%0.19%-3对其他国家政府及中央银行的债权-所在国家和地区评级AA-(含)以上0%0%0.00%0.00%-AA-以下,A-(含)以上20%20%0.19%0.19%
75、-A-以下,BBB-(含)以上50%50%0.48%0.48%-BBB-以下,B-(含)以上100%100%0.96%0.96%-B-以下150%150%1.44%1.44%-未评级100%100%0.96%0.96%-4对境外公共部门实体的债权所在国家和地区评级AA-(含)以上25%25%0.24%0.24%-AA-以下,A-(含)以上50%50%0.48%0.48%-A-以下,B-(含)以上100%100%0.96%0.96%-B-以下150%150%1.44%1.44%-未评级100%100%0.96%0.96%-数据来源:第三版巴塞尔协议改革最终方案(中国金融出版社,2020年6月版)
76、,商业银行资本管理办法(试行)(中国银监会令20121号)。注:1.公共实体部门包括,除财政部和人行外其他收入主要源于中央财政的公共部门、省级(直辖市、自治区)以及计划单列市人民政府。2.资本成本=风险权重普通银行资本充足率最低要求(10.5%)2021年银行业净资产收益率(9.16%)。3.在巴和巴文本中,AA-以上公共部门实体债权风险权重应为20%,未发生变化,但我国确定的权重是25%,暂按不变处理。基础资产风险权重对照表34附数据来源:第三版巴塞尔协议改革最终方案(中国金融出版社,2020年6月版),商业银行资本管理办法(试行)(中国银监会令20121号)。注:1.对境外银行的债权计量方
77、案存疑主要是因为现行方案基于银行所在国家和地区的主权评级,而这一计量方法已被巴取消。新巴提供的两种方法,一是风险评估法,境内银行想要全面准确判断境外银行资本和经营状况,存在客观难度;二是外部评级法,此前未被用于监管用途。因此计量方法存疑。2.资本成本=风险权重普通银行资本充足率最低要求(10.5%)2021年银行业净资产收益率(9.16%)。3.红色代表风险权重下降,对银行经营和投资有利好;蓝色代表风险权重上升,对银行经营和投资有制约。基础资产风险权重对照表序号债权类型现行标准新巴标准现行资本成本新巴资本成本资本成本+/-同等资本占用可做业务+/-金融机构风险暴露1对我国政策性银行的债权(不含
78、次级债权)0%0%0.00%0.00%-2持有我国中央政府投资的金融资产管理公司为收购国有银行不良贷款而定向发行的债权0%0%0.00%0.00%-3对我国中央政府投资的金融资产管理公司的其他债权100%100%0.96%0.96%-4对我国商业银行的债权(不含次级债权)原始期限在3个月以内20%20%0.19%0.19%-原始期限在3个月以上25%40%(风险评估法)0.24%0.38%14bp-38%5对我国商业银行的次级债权(未扣除部分)100%150%0.96%1.44%48bp-33%6对我国其他金融机构的债权100%视同企业0.96%同企业同企业同企业7对境外银行的债权视同公共实体
79、存疑-8对多边开发银行、国际清算银行及国际货币基金组织的债权0%0%0.00%0.00%-基础资产风险权重对照表35附数据来源:第三版巴塞尔协议改革最终方案(中国金融出版社,2020年6月版),商业银行资本管理办法(试行)(中国银监会令20121号)。注:1.“投资级”企业是指即便在不利的经济周期和商业环境下,借款人也有充足的能力及时兑现其财务承诺,且企业实体(或其母公司)必须在认可的证券交易所登记有仍在存续期内的证券。即优质的上市公司或发债企业。2.中小企业的标准为最近一年销售额低于或等于5000万欧元,与中国的国标中小企业标准相似,预计将平移。3.LTV=贷款余额/房产评估净值。4.资本成
80、本=风险权重普通银行资本充足率最低要求(10.5%)2021年银行业净资产收益率(9.16%)。5.红色代表风险权重下降,对银行经营和投资有利好;蓝色代表风险权重上升,对银行经营和投资有制约。基础资产风险权重对照表序号债权类型现行标准新巴标准现行资本成本新巴资本成本资本成本+/-同等资本占用可做业务+/-企业风险暴露1对一般企业的债权100%100%0.96%0.96%-2对“投资级”企业的债权100%65%0.96%0.63%-34bp54%3对中小企业的债权100%85%0.96%0.82%-14bp18%4对符合标准的小微企业的债权75%75%0.72%0.72%-5项目融资运营前100
81、%130%0.96%1.25%29bp-23%运营阶段100%100%0.96%0.96%-运营阶段优质项目100%80%0.96%0.77%-19bp25%6房地产开发融资100%150%0.96%1.44%48bp-33%7经营性物业融资LTV60%100%70%0.96%0.67%-29bp43%60%LTV80%100%90%0.96%0.87%-10bp11%80%LTV100%110%0.96%1.06%10bp-9%个人风险暴露1个人住房抵押贷款LTV50%50%20%0.48%0.19%-29bp150%50%LTV60%50%25%0.48%0.24%-24bp100%60%
82、LTV80%50%30%0.48%0.29%-19bp67%2对个人的小额分散债权75%75%0.72%0.72%-对个人的优质小额分散债权75%45%0.72%0.43%-29bp67%3对个人的其他债权75%75%0.72%0.72%-基础资产风险权重对照表36附数据来源:第三版巴塞尔协议改革最终方案(中国金融出版社,2020年6月版),商业银行资本管理办法(试行)(中国银监会令20121号)。注:1.股权风险权重具有很大不确定性,以上仅为根据新巴文本整理。2.各类股权风险权重在第一年风险权重为100%,之后的每一年,投机性非上市公司股权风险权重调整60%,其他股权风险权重调整30%;至第
83、五年之后,投机性非上市公司股权风险权重最高为400%,其他股权风险权重最高为250%。2.投机性非上市公司是指对非上市公司出于短期转售目的,或被视为风险投资或类似投资的股权投资。3.资本成本=风险权重普通银行资本充足率最低要求(10.5%)2021年银行业净资产收益率(9.16%)。4.红色代表风险权重下降,对银行经营和投资有利好;蓝色代表风险权重上升,对银行经营和投资有制约。基础资产风险权重对照表序号债权类型现行标准新巴标准现行资本成本 新巴资本成本资本成本+/-同等资本占用可做业务+/-股权及其他资本工具1对非并表金融机构的大额股权投资(未扣除部分)250%250%2.40%2.40%-2
84、对其他金融机构的股权投资(未扣除部分)250%100250%2.40%0.96%2.40%-144bp00150%3依赖于银行未来盈利的净递延税资产(未扣除部分)250%250%2.40%2.40%-4被动持有的对工商企业股权投资在法律规定处分期限内400%100%3.85%0.96%-289bp300%5因政策性原因并经国务院特别批准的对工商企业股权投资400%100%3.85%0.96%-289bp300%6对工商企业其他股权投资1250%100250%12.02%0.96%2.40%-1106bp-962bp400%1150%7投机性非上市公司股权1250%100400%12.02%0.
85、96%3.85%-1106bp-817bpp213%1150%8企业与金融机构发行的次级债或TLAC债务工具100%150%0.96%1.44%48bp-33%9银行发行的符合计入一级资本条件的优先股和永续债250%100250%2.40%0.96%2.40%-144bp00150%10企业发行的与银行一级资本结构一致的优先股和永续债1250%100250%12.02%0.96%2.40%-1106bp-962bp400%1150%基础资产风险权重对照表37附数据来源:第三版巴塞尔协议改革最终方案(中国金融出版社,2020年6月版),商业银行资本管理办法(试行)(中国银监会令20121号)。注
86、:1.表外业务资本成本=信用转换系数主体风险权重普通银行资本充足率最低要求(10.5%)2021年银行业净资产收益率(9.16%)。2.红色代表资本成本下降,对银行经营和投资有利好;蓝色代表资本成本上升,对银行经营和投资有制约。3.“合格信用卡未使用额度”标准为额度100万以下,至少按年重估信用评级和额度。基础资产风险权重对照表序号债权类型现行标准新巴标准现行资本成本新巴资本成本投资级企业/优质个人中小企业一般企业/个人表外资产信用转换系数1等同于贷款的授信业务100%100%0.96%0.63%0.82%0.96%2票据发行便利/循环认购便利50%50%0.48%0.31%0.41%0.48
87、%3贷款承诺原始期限不超过一年贷款承诺20%40%0.19%0.25%0.33%0.38%原始期限1年以上的贷款承诺50%40%0.48%0.25%0.33%0.38%可随时撤销贷款承诺0%10%0.00%0.06%0.08%0.10%4与贸易直接相关的短期自偿性信用证20%20%0.19%0.13%0.16%0.19%5与交易相关的或有项目(履约保函、投标保函等等)50%50%0.48%0.31%0.41%0.48%6未使用信用卡额度50%40%0.48%0.17%-0.29%合格信用卡未使用额度20%40%0.19%0.17%-0.29%点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题点击此处添加
88、标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题添加标题95%行业评级与免责声明38行业的投资评级以报告日后的6个月内,行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准,定义如下:1、看好:行业指数相对于沪深300指数表现10%以上;2、中性:行业指数相对于沪深300指数表现10%10%以上;3、看淡:行业指数相对于沪深300指数表现10%以下。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重。建议:投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他
89、需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论行业评级与免责声明39法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格,经营许可证编号为:Z39833000)制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但浙商证券股份有限公司及其关联机构(以下统称“本公司”)对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断,在任何
90、情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议,投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本报告版权均归本公司所有,未经本公司事先书面授权,任何机构或
91、个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的,应当注明本报告发布人和发布日期,并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的,应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。联系方式40浙商证券研究所上海总部地址:杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址:北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址:广东省深圳市福田区广电金融中心33层邮政编码:200127 电话:(8621)80108518 传真:(8621)80106010 浙商证券研究所:http:/ 前沿报告库是中国新经济产业咨询报告共享平台。行业范围涵盖新一代信息技术、5 G、物联网、新能源、新材料、新消费、大健康、大数据、智能制造等新兴领域。为企事业单位、科研院所、投融资机构等提供研究和决策参考。扫一扫免费获取海量报告