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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业 研 究 行业深度研究报告 行业深度研究报告 证券研究报告证券研究报告 汽车汽车 推荐 推荐 (维持维持)重点公司重点公司 重点公司 评级星宇股份 增持川环科技 增持 来源:兴业证券经济与金融研究院 相关报告相关报告 【兴证汽车】星宇股份 2022Q3财报点评:2022Q3 业绩同比高增 长,毛 利 率 同 比 改 善-2022/10/30【兴证汽车】川环科技:汽车胶管显著受益电动化趋势,绑定头部 自 主 客 户 迎 来 高 增 长-2023/02/14 分析师:分析师:戴畅 S019051707
2、0005 董晓彬 S01 A th 投资要点投资要点 手机业务承压,发力智能汽车赛道:手机业务承压,发力智能汽车赛道:2019 年开始,美国先后展开针对华为的四轮制裁,受此影响,华为手机业务面临海外市场受挫华为手机业务面临海外市场受挫+缺芯缺芯+只能使用只能使用4G 三大困局,全球和国内的出货量均出现了大幅下滑,急需寻找新的增三大困局,全球和国内的出货量均出现了大幅下滑,急需寻找新的增长点。长点。公司立足国内市场,推出鸿蒙系统,布局 1+8+N 的万物互联,通过生态优势弥补硬件不足,为技术突破提供时间窗口期,汽车具有单品价值汽车具有单品价值高、技术壁垒高的特点,是华为发力
3、的重点领域。高、技术壁垒高的特点,是华为发力的重点领域。产品覆盖智能汽车六大领域,构建行业核心竞争力:产品覆盖智能汽车六大领域,构建行业核心竞争力:2022 年公司在该领域研发投入达到 15 亿美元,研发团队达到 7000 人,已上市 30 多款智能汽车零部件,覆盖智能电动、智能驾驶、智能网联、智能座舱、云服务、覆盖智能电动、智能驾驶、智能网联、智能座舱、云服务、汽车销售六大领域。汽车销售六大领域。公司积极推进汽车生态建设,截至截至 2021 年底,已累年底,已累计发展了超过计发展了超过 300 家产业链上下游合作伙伴。家产业链上下游合作伙伴。三种合作模式,全方位赋能汽车行业:三种合作模式,全
4、方位赋能汽车行业:华为智能汽车业务板块衍生出三种业务模式,分别为零部件供应商模式、华为零部件供应商模式、华为 HI(Huawei Inside)模式、)模式、华为智选模式,可以全方位满足不同客户的需求。在智选模式中,华为深华为智选模式,可以全方位满足不同客户的需求。在智选模式中,华为深度参与产品设计、营销以及终端销售,在开发进程和商业布局方面的话语度参与产品设计、营销以及终端销售,在开发进程和商业布局方面的话语权更重。权更重。四大核心优势,为汽车业务的中长期发展奠定坚实的基础。四大核心优势,为汽车业务的中长期发展奠定坚实的基础。(1)技术积累深厚,可以覆盖汽车硬件)技术积累深厚,可以覆盖汽车硬
5、件+软件软件+应用层应用层+云服务,软硬一体覆盖全面。(云服务,软硬一体覆盖全面。(2)公司在公司在 ToC 端市场具有丰富的经验,具有强大的口碑和品牌忠诚度。(端市场具有丰富的经验,具有强大的口碑和品牌忠诚度。(3)重人才和研发的企业氛围,为科技创新提供持续动力。(重人才和研发的企业氛围,为科技创新提供持续动力。(4)1+8+N,构建智能汽车生态,将在无人车时代取得先发优势。,构建智能汽车生态,将在无人车时代取得先发优势。华为与主机厂和零部件企业开展了广泛合作,有望带动上下游公司快速发展。华为与主机厂和零部件企业开展了广泛合作,有望带动上下游公司快速发展。公司产品服务覆盖六大领域+提供三大合
6、作模式+构建四大核心优势,发力智能汽车赛道,有望在汽车国产化浪潮中获得一席之地,带动上下游企业快速发展。在整车企业中,建议关注赛力斯、江淮汽车等;在零部件在整车企业中,建议关注赛力斯、江淮汽车等;在零部件领域,重点推荐星宇股份、川环科技,建议关注瑞鹄模具、上海沿浦。领域,重点推荐星宇股份、川环科技,建议关注瑞鹄模具、上海沿浦。风险提示:美国针对华为展开进一步制裁,汽车价格战超预期,电动智能新趋势不及预期,原材料价格大幅涨价,汽车行业政策出现变动 titl 华为智能汽车深度 六大领域布局+三种模式合作,掘金电动智能汽车 华为智能汽车深度 六大领域布局+三种模式合作,掘金电动智能汽车 2023 年
7、年 3 月月 8 日日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -2-行业深度研究报告 行业深度研究报告 目 录 目 录 1、基于 ICT 领域的深厚积淀,成长为智能汽车巨头.-4-1.1、华为汽车业务诞生背景:手机业务承压,智能汽车是重要增量.-4-1.2、华为汽车业务发展历程:从车联网供应商到 HI+华为智选的综合生态-7-2、产品覆盖智能汽车六大领域,构建行业核心竞争力.-10-2.1、智能座舱:依托鸿蒙系统,构建座舱生态.-11-2.2、智能驾驶:提供全栈式解决方案,覆盖 L0-L5 级自动驾驶.-14-2.3、智能网联:实现 OTA 的基石,公司
8、是该领域的龙头.-16-2.4、智能电动:覆盖三电领域,并逐步拓展产品矩阵.-17-2.5、智能车云:实现数据价值变现和体验持续提升.-19-2.6、汽车销售:依托零售网络,赋能汽车零售.-22-3、三种合作模式,全方位赋能汽车行业.-22-3.1、零部件供应商模式:聚焦电动智能化赛道,提供标准化零部件.-23-3.2、华为 HI 模式:提供全栈智能汽车解决方案,覆盖五大领域.-23-3.3、华为智选模式:深度参与整车设计、营销以及终端销售.-25-4、四大核心优势,为汽车业务的中长期发展奠定坚实基础.-26-4.1、优势 1:完善的软硬件全栈能力,技术布局对标特斯拉.-26-4.2、优势 2
9、:强大的口碑和品牌忠诚度.-27-4.3、优势 3:重人才和研发的企业氛围,为科技创新提供持续动力.-28-4.4、优势 4:1+8+N,构建智能汽车生态.-30-5、华为汽车业务的相关机会:看好合作车厂与相关产业链.-31-6、风险提示.-32-图目录 图目录 图 1、华为历史上受到的四轮制裁.-4-图 2、华为消费者业务营收和总营收的变化.-5-图 3、华为各业务营收占比.-5-图 4、华为历年净利润变化.-5-图 5、华为国内和全球手机出货量变化.-5-图 6、中国智能手机厂商市占率变化,华为 2021 年出售荣耀之后跌出前五.-5-图 7、全球智能手机厂商市占率变化,受美国制裁和出售荣
10、耀影响,华为 2021 年跌出前五.-5-图 8、谷歌 GMS 服务.-6-图 9、华为 HMS 服务.-6-图 10、华为鸿蒙发展历史.-6-图 11、中国智能手机出货量.-7-图 12、华为新品仅支持 4G 网络.-7-图 13、华为鸿蒙 1+8+N 生态.-7-图 14、华为鸿蒙 OS 实现模块化解耦.-7-图 15、华为组织架构.-8-图 16、华为汽车业务发展历程.-9-图 17、华为智能汽车业务布局.-10-图 18、华为智能汽车业务布局.-11-图 19、华为 Hicar.-11-图 20、华为鸿蒙智能座舱生态.-13-bUaVbZfV8X9WaYbZaQ9RbRtRpPoMnO
11、jMpPnOjMqQyR6MmMuNuOpNrPwMqQpN 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -3-行业深度研究报告 行业深度研究报告 图 21、华为智能座舱计算平台麒麟 9610 车机模组.-13-图 22、华为软件生态.-13-图 23、华为北向应用+南向硬件生态.-13-图 24、华为北向应用合作伙伴.-14-图 25、华为南向硬件合作伙伴.-14-图 26、华为智能驾驶全栈式解决方案.-14-图 27、华为 MDC 产品矩阵.-15-图 28、华为 96 线激光雷达产品.-16-图 29、华为 4D 毫米波成像雷达.-16-图 30、智能网
12、联是实现整车 OTA 的基石.-17-图 31、华为 DriveONE 动力云解决方案.-18-图 32、华为热管理系统 TMS.-18-图 33、SDV 工作组 API 发布计划.-18-图 34、电驱发展的三个阶段.-18-图 35、华为高压快充布局.-19-图 36、华为智能车云服务.-19-图 37、华为 VHR 服务.-20-图 38、自然资源部出台相关法规,规范智能网联汽车数据采集工作.-21-图 39、华为八爪鱼自动驾驶云平台.-21-图 40、华为高精地图云服务.-21-图 41、华为体验店和线下服务中心的数量变化(单位:家).-22-图 42、华为为广汽、长城提供 MDC 平
13、台.-23-图 43、禾多科技携手华为开发的自动驾驶服务于广汽.-23-图 44、华为 HI 合作车企.-24-图 45、华为 HI 提供五大智能系统解决方案.-24-图 46、华为提供的三大计算平台+三大操作系统.-24-图 47、华为智选车型.-25-图 48、2015-2021 年华为专利数量变化.-26-图 49、华为硬件+软件+应用层+云服务技术局部.-27-图 50、2019.06-2022.06 不同品牌用户忠诚度变化.-28-图 51、华为研发费用变化情况.-29-图 52、华为研发人员及占比变化情况.-29-图 53、华为平均薪资变化情况.-29-图 54、2022 年中国研
14、发投入排名 Top 5 企业.-29-图 55、华为鸿蒙生态提供多入口按需分发.-31-图 56、华为为开发者提供应用设计、开发、测试、运维套件.-31-表目录表目录 表 1、华为 Hicar 生态.-12-表 2、不同汽车传感器对比.-15-表 3、华为提供的三种合作模式.-22-表 4、华为与特斯拉对比.-27-表 5、2022 年 6 月典型智能终端换机品牌去向.-28-表 6、2022 年全球研发投入排名 Top 10 企业.-29-表 7、华为部分天才少年统计.-30-表 8、华为产业链梳理.-32-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -4-
15、行业深度研究报告 行业深度研究报告 报告正文报告正文 1、基于、基于 ICT 领域的深厚积淀,成长为智能汽车巨头领域的深厚积淀,成长为智能汽车巨头 1.1、华为汽车业务诞生背景:手机业务承压,智能汽车是重要增量 1.1、华为汽车业务诞生背景:手机业务承压,智能汽车是重要增量 受美国四轮制裁影响,华为手机业务承压。受美国四轮制裁影响,华为手机业务承压。2019 年 5 月美国商务部工业和安全局(BIS)开启了对华为的第一轮制裁,受此影响,华为无法再向美国企业购买产品和技术,2019 年 5 月 20 日,谷歌宣布撤销华为安卓许可证并停止为新产品提供GMS 服务(GMS 是谷歌安卓生态的核心,提供
16、 Google Play 商店、Google 搜索、Gmail、Google 地图、YouTube 等核心应用),至此华为手机海外市场受到严重影响,2020 年华为手机全球出货量同比下滑 21.4%,2021 年叠加出售荣耀手机的影响,全球市占率跌出前五。2020 年 5 月和 8 月,美国 BIS 又展开了第二轮和第三轮制裁,将限制范围从美国公司扩大到所有使用美国技术和设备的公司,并已于2020 年 9 月 15 日正式生效,受此影响,华为芯片供给遭受重大冲击,自研芯片无法找到代工(同时华为芯片设计公司海思也丢失了 ARM V9 架构、EDA 软件更新等服务),外采芯片受到贸易限制。2021
17、 年 4 月,第四轮制裁接踵而来,规定只要产品中涉及到美国技术的厂商,不允许供应给华为 5G 设备,至此华为失去 5G芯片的供应渠道。综合四轮制裁,华为手机业务面临海外市场受挫综合四轮制裁,华为手机业务面临海外市场受挫+缺芯缺芯+只能使只能使用用 4G 三大困局,全球和国内的出货量均出现了大幅下滑,消费者业务营收占比三大困局,全球和国内的出货量均出现了大幅下滑,消费者业务营收占比从巅峰时期的从巅峰时期的 54%下滑至下滑至 2021 年的年的 38%,急需寻找新的增长点。,急需寻找新的增长点。图图 1、华为历史上受到的四轮制裁、华为历史上受到的四轮制裁 来源:财经杂志,搜狐网,网易新闻,兴业证
18、券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -5-行业深度研究报告 行业深度研究报告 图图 2、华为消费者业务营收和总营收的变化、华为消费者业务营收和总营收的变化 图图 3、华为各业务营收占比、华为各业务营收占比 来源:华为年报,兴业证券经济与金融研究院整理 来源:华为年报,兴业证券经济与金融研究院整理 图图 4、华为历年净利润变化、华为历年净利润变化 图图 5、华为国内和全球手机出货量变化、华为国内和全球手机出货量变化 来源:华为年报,兴业证券经济与金融研究院整理;附:2021 年净利润增长主要来源于出售荣耀业务带来的净收益 来源:I
19、DC 咨询,兴业证券经济与金融研究院整理 图图 6、中国智能手机厂商市占率变化,华为、中国智能手机厂商市占率变化,华为 2021 年出售荣耀之后跌出前五年出售荣耀之后跌出前五 图图 7、全球智能手机厂商市占率变化,受美国制裁和出售荣耀影响,华为、全球智能手机厂商市占率变化,受美国制裁和出售荣耀影响,华为 2021 年跌出前五年跌出前五 来源:IDC 咨询,兴业证券经济与金融研究院整理 来源:IDC 咨询,兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -6-行业深度研究报告 行业深度研究报告 图图 8、谷歌、谷歌 GMS 服务服务 图
20、图 9、华为、华为 HMS 服务服务 来源:华商检测,兴业证券经济与金融研究院整理 来源:华为官网,兴业证券经济与金融研究院整理 立足国内市场,推出鸿蒙系统,布局万物互联,通过生态优势弥补硬件不足,为技术突破提供时间窗口期,汽车具有单品价值高、技术壁垒高的特点,是华为发力的重点领域,有望带来新增量。立足国内市场,推出鸿蒙系统,布局万物互联,通过生态优势弥补硬件不足,为技术突破提供时间窗口期,汽车具有单品价值高、技术壁垒高的特点,是华为发力的重点领域,有望带来新增量。受美国制裁影响,华为无法采购高端手机零部件,涉及高刷屏、5G 芯片(华为新品手机仅支持 4G 功能)等领域,在国内智能手机进入存量
21、竞争的大背景下(中国智能手机出货量 2017-2020 年连续四次同比负增长),推动华为立足国内市场,加速进行鸿蒙生态的建立。华为于 2012 年开始规划自有操作系统“鸿蒙”,并于 2016 年正式立项,2019 年谷歌撤销华为安卓许可证和 GMS 服务之后,华为于同年在开发者大会上正式发布鸿蒙 OS 1.0,并宣布全面开放 HMS 生态,主打 1+8+N(1 代表手机;代表手机;8 代表平板电脑、代表平板电脑、PC、VR设备、可穿戴设备、智慧屏、智慧音频、智能音箱、车机;设备、可穿戴设备、智慧屏、智慧音频、智能音箱、车机;N 代表泛代表泛 IoT 设备)设备)的万物互联,涉及智能家居、运动健
22、康、移动办公、智慧出行、影音娱乐等领域,围绕用户,打造各个终端之间的无缝体验,通过生态优势弥补硬件不足,稳固现有手机客户的基本盘并寻找新的增长点,为核心技术的国产化突破提供时间窗口。汽车是鸿蒙生态当中重要的一环,具有单品价值量高、技术壁垒高等特点,是华汽车是鸿蒙生态当中重要的一环,具有单品价值量高、技术壁垒高等特点,是华为发力的重点领域,有望带来新的增量。为发力的重点领域,有望带来新的增量。图图 10、华为鸿蒙发展历史、华为鸿蒙发展历史 来源:华为产品发布会,百度百科,人民资讯,兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -7-行
23、业深度研究报告 行业深度研究报告 图图 11、中国智能手机出货量、中国智能手机出货量 图图 12、华为新品仅支持、华为新品仅支持 4G 网络网络 来源:IDC 咨询,兴业证券经济与金融研究院整理 来源:OLEDindustry,兴业证券经济与金融研究院整理 图图 13、华为鸿蒙、华为鸿蒙 1+8+N 生态生态 图图 14、华为鸿蒙、华为鸿蒙 OS 实现模块化解耦实现模块化解耦 来源:华为微信公众号,兴业证券经济与金融研究院整理 来源:华为微信公众号,兴业证券经济与金融研究院整理 1.2、华为汽车业务发展历程:从车联网供应商到 HI+华为智选的综合1.2、华为汽车业务发展历程:从车联网供应商到
24、HI+华为智选的综合生态 生态 华为集团:两大业务部门,其中华为集团:两大业务部门,其中 ICT 业务主要业务主要 ToB,终端业务主要,终端业务主要 ToC。ICT 业务聚焦信息的分发、交互、处理和存储,为运营商客户(对应运营商 BG)和政企客户(对应企业 BG)提供产品和解决方案。在运营商市场中,截至 2021 年底,华为和运营商、合作伙伴一起,累计获得 3000 个 5G 行业应用商用合同,给全球200 多家运营商部署了 5G 商用网络,5G 用户超过 7 亿,全球商用上市终端超过1200 款。在政企市场中,华为从场景、模式和生态三方面探索行业数字化转型前景与未来,面向政府、交通、金融、
25、能源以及制造等重点行业,发布 11 大场景化解决方案,截至 2021 年底,全球 700 多个城市、267 家世界 500 强企业选择华为作为数字化转型的合作伙伴。终端业务(原消费者业务)聚焦于以智能手机为核终端业务(原消费者业务)聚焦于以智能手机为核心的“心的“1+8+N”全场景智慧生活战略”全场景智慧生活战略,截至 2021 年底,鸿蒙智联已有超过 1900 家合作伙伴,认证产品种类超过 4500 个,鸿蒙生态已建立雏形。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -8-行业深度研究报告 行业深度研究报告 图图 15、华为组织架构、华为组织架构 来源:华为
26、官网,兴业证券经济与金融研究院整理 华为汽车业务:基于在华为汽车业务:基于在 ICT 领域的深厚积淀切入汽车赛道,布局智能汽车五大领域,构建完整生态,提供零部件供应商领域的深厚积淀切入汽车赛道,布局智能汽车五大领域,构建完整生态,提供零部件供应商+HI 品牌品牌+华为智选的合作模式。华为智选的合作模式。华为成立于 1987 年,总部位于广东省深圳市,是全球领先的 ICT 解决方案供应商。2009年华为开始布局涉足汽车领域,启动车载模块的开发,依托在信息和通讯技术领域的深厚技术积淀,主要聚焦于汽车移动通信和车联网领域,在此后近十年间,公司与宝马、奥迪、大众、东风、长安等国内外车企相继达成战略合作
27、关系,主公司与宝马、奥迪、大众、东风、长安等国内外车企相继达成战略合作关系,主要扮演零部件供应商的角色要扮演零部件供应商的角色。2019 年 5 月,华为正式成立智能汽车解决方案 BU,隶属于 ICT 管理委员会(该委员会最高负责人为华为轮值董事长徐直军),王军任总裁,聚焦聚焦 ToB 业务,布局智能网联、智能驾驶、智能座舱、智能电动、云服务业务,布局智能网联、智能驾驶、智能座舱、智能电动、云服务五大领域,并于五大领域,并于 2020 年年 10 月发布月发布 HI(Huawei Inside)品牌,该合作模式相比于)品牌,该合作模式相比于零部件供应商更进一步,为车企提供系统级解决方案。零部件
28、供应商更进一步,为车企提供系统级解决方案。2020 年 11 月,华为将汽车 BU 的业务管辖关系从 ICT 业务管理委员会调整到消费者业务管理委员会,2021 年 9 月,任命余承东为 CEO(其同时担任消费者业务 CEO),裁撤汽车 BU总裁岗位,王军转任 COO,卞红林担任 CTO。此后在余承东的大力推进下,华为进一步推出智选模式,深度参与产品设计、营销以及终端销售,开始向 ToC 领域倾斜。零部件供应商+HI 品牌+华为智选也构成了公司目前三种合作模式。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -9-行业深度研究报告 行业深度研究报告 图图 16、华
29、为汽车业务发展历程、华为汽车业务发展历程 来源:新浪财经,华为官网,兴业证券经济与金融研究院整理 双轨并行,共同繁荣汽车生态圈,展望未来,双轨并行,共同繁荣汽车生态圈,展望未来,HI 模式有可能和华为智选进行协同整合,全面覆盖汽车研发模式有可能和华为智选进行协同整合,全面覆盖汽车研发+生产生产+销售的全产业链。销售的全产业链。2021 年华为进行了组织架构的调整,新增数字能源和海思两个一级部门,华为云计算也从 ICT 管理委员会中独立出来,新的架构中,终端 BG、华为云计算、数字能源、智能汽车解决方案 BU以及海思五个一级部门均与汽车业务相关。基于现有的架构,华为主打两条路线,其中终端 BG
30、依托于在手机领域积累的丰富经验,推出车载鸿蒙 OS+Hicar 的组合,主打华为智选模式,领军人物为余承东,更加偏向于 ToC 业务,在智能座舱+品牌塑造+销售渠道方面展现了华为强大的竞争力。智能汽车解决方案 BU 领军人物为徐直军和王军,主打 HI 模式,聚焦 ICT 技术,依托华为软硬件一体+车路云协同的技术积淀,在智能座舱、智能驾驶等五大领域均实现了重要的突破,定位帮助车企造好车,更加偏向于 ToB 业务。目前两条业务线双轨并行,通过内部竞争,为业务发展提供更多的活力和可能性,双方均在各自领域拓展了多位核心客户,为华为汽车生态的繁荣贡献了重要的力量。展望未来,HI 模式有可能和智选模式进
31、行协同整合,通过 HI+华为智选的方式,可以全面覆盖汽车研发+生产+销售的全产业链,构建自身汽车产业生态。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -10-行业深度研究报告 行业深度研究报告 图图 17、华为智能汽车业务布局、华为智能汽车业务布局 来源:华为官网,华为招聘,兴业证券经济与金融研究院整理 2、产品覆盖智能汽车六大领域,构建行业核心竞争力、产品覆盖智能汽车六大领域,构建行业核心竞争力 智能汽车业务是华为的长期战略发展方向,目前产品覆盖六大核心领域。智能汽车业务是华为的长期战略发展方向,目前产品覆盖六大核心领域。2022 年公司在该领域研发投入达到
32、 15 亿美元,研发团队达到 7000 人,已上市 30 多款智能汽车零部件,覆盖智能电动、智能驾驶、智能网联、智能座舱、云服务、汽车销售六大领域。公司积极推进汽车生态建设,截至 2021 年底,已累计发展了超过300 家产业链上下游合作伙伴。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -11-行业深度研究报告 行业深度研究报告 图图 18、华为智能汽车业务布局、华为智能汽车业务布局 来源:华为官网,兴业证券经济与金融研究院整理 2.1、智能座舱:依托鸿蒙系统,构建座舱生态 2.1、智能座舱:依托鸿蒙系统,构建座舱生态 智能座舱包含智能座舱包含 HiCar 和
33、和 Harmony Space 两大部分。两大部分。(1)HiCar:具有安全交互、无感互联、硬件互助、生态共享四大特征,充分发挥手机和车机各自的优势。:具有安全交互、无感互联、硬件互助、生态共享四大特征,充分发挥手机和车机各自的优势。华为于 2019 年推出 HiCar,是一种 IoT 设备互联技术,提供人-车-家全场景智慧互联解决方案,通过将移动设备和汽车连接起来,充分发挥手机的软硬件平台能力(软硬件迭代速度快,芯片算力高,具有高速移动网络以及丰富用户生态)以及汽车的多种 HMI 界面和高精度车辆数据优势(车载中控大屏、仪表、HUD 多屏显示能力以及按键、麦克风、喇叭等更好的输入输出能力)
34、,给消费者创造智慧出行体验。华为 HiCar 建立了手机、应用、汽车三大生态,在手机领域,支持 Mate 系列、P 系列、nova 系列以及华为畅享、荣耀等多种手机;在应用领域,支持地图、音乐、有声读物、新闻资讯等多类别应用;在汽车领域,支持比亚迪、吉利、丰田、上汽等国内外知名品牌。展望未来,预计展望未来,预计 HiCar 是华是华为中短期的过渡方案,未来将与车载鸿蒙系统进行深度融合,共同构建鸿蒙生态。为中短期的过渡方案,未来将与车载鸿蒙系统进行深度融合,共同构建鸿蒙生态。图图 19、华为、华为 Hicar 来源:华为官网,兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请
35、务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -12-行业深度研究报告 行业深度研究报告 表表 1、华为、华为 Hicar 生态生态 来源:华为官网,兴业证券经济与金融研究院整理 (2)Harmony Space:覆盖软硬件平台和核心应用(麒麟模组:覆盖软硬件平台和核心应用(麒麟模组+鸿蒙操作系统鸿蒙操作系统+Huawei Mobile Service,以下简称,以下简称 HMS),构建北向应用生态),构建北向应用生态+南向硬件生态,完善南向硬件生态,完善 1+8+N 的鸿蒙生态。的鸿蒙生态。华为于 2021 年推出鸿蒙车载操作系统,覆盖计算平台、领域领域手机系列手机系列/应用类别应用类别/汽车品牌手
36、机型号汽车品牌手机型号/应用应用/车型车型MateMate X2、Mate Xs2、Mate X、Mate Xs;Mate 50E、Mate 50、Mate 50 Pro、Mate 50 保时捷设计;Mate 40E、Mate 40E 4G版、Mate 40 Pro 4G版、Mate 40、Mate 40 Pro、Mate 40 Pro+、Mate 40 RS 保时捷设计;Mate 30 5G、Mate 30、Mate 30E Pro 5G、Mate 30 Pro 5G、Mate 30 Pro、Mate 30 RS 保时捷设计;Mate 20、Mate 20 RS 保时捷设计、Mate 20
37、Pro、Mate 20X、Mate 20X 5G、Mate RS;Mate 10 保时捷设计、Mate 10、Mate 10 Pro;PPocket S;P50 Pocket、P50 Pro、P50、P50E;P40 Pro+、P40 Pro、P40;P30 Pro、P30;P20 Pro、P20;novanova 10、nova 10 pro;nova 9、nova 9 pro、nova 9 SE;nova 8、nova 8 Pro 4G版、nova 8 Pro、nova 8 SE;nova7 SE 5G、nova7 SE 5G 乐活版、nova 7 SE、nova7 Pro 5G、nova
38、 7 Pro、nova7 5G、nova 7;nova 6 SE、nova 6 5G、nova 6;nova 5i Pro、nova 5、nova 5 Pro;其他华为畅享 50 Pro、华为畅享Z 5G、华为畅享20、华为畅享20 Plus、华为畅享20 Pro、麦芒9 5G、荣耀 Play4TPro、荣耀Play4 Pro、荣耀Play4、荣耀V30 Pro、荣耀V30、荣耀V20、荣耀X10、荣耀Magic2、荣耀30S、荣耀30 Pro+、荣耀30 Pro、荣耀30、荣耀30 青春版、荣耀9X Pro、荣耀9X、荣耀20 Pro、荣耀20S、荣耀20地图高德地图、百度地图音乐华为音乐、
39、酷狗音乐、网易云音乐、咪咕音乐、QQ音乐有声读物喜马拉雅、懒人听书、云听、潮汐、阿基米德、凤凰FM、芒果动听、大蓝鲸儿童故事口袋故事、宝宝巴士故事、贝瓦儿歌、钱儿频道新闻资讯腾讯新闻、新浪新闻、网易新闻、搜狐新闻、华尔街见闻停车娱乐华为视频、优酷视频、欢喜斗地主、梦幻花园车载智慧屏专用车载手势识别、驾驶关怀支付华为钱包、支付宝、云闪付车辆养护途虎养车车主服务平安好车主其他智慧生活、玩机技巧、盯盯拍、一键救援爱驰U6北京汽车X7比亚迪汉长安欧尚X5、X7长安汽车UNI-K长城WEYVV5、VV6、VV7东风风光380、E380、580、新580、ix7东风风神皓极、奕炫、AX7广汽传祺影酷、GA
40、6、GS3、GS4、M6、影豹广汽丰田汉兰达、bZ4X、威飒、威兰达、锋兰达、C-HR、凌尚、雷凌、赛那广汽三菱欧蓝德吉利汽车星越L、帝豪L、博越、帝豪、缤越、缤瑞、星越、ICON巧克力捷途X70领克领克09、领克03、领克02岚图岚图FREE奇瑞瑞虎8、OMODA赛力斯SF5陕汽德龙H6000、M6000、L6000、X6000、X5000、L5000上汽MG名爵5上汽荣威i5、IMAX8、RX3新宝骏Valli、RC-5、RS-5、RS-7、RM-5、RS-3、RC-6一汽丰田凌放、bZ4X、荣放、奕泽、亚洲龙、卡罗拉、皇冠陆放一汽解放J6G、J6P、J6V、鹰途郑州日产锐骐手机应用汽车
41、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -13-行业深度研究报告 行业深度研究报告 软件平台、显示平台、生态四大领域。(1)在计算平台领域,)在计算平台领域,华为基于自主研发的麒麟芯片推出 9610 车机模组,具有标准化和可插拔的特性,可以持续进行升级,保证车机在全生命周期当中流畅如新。(2)在软件平台领域,)在软件平台领域,华为提供车载鸿蒙操作系统和 HMS(联合智能车云产品部进行开发),其中鸿蒙操作系统具有支持一芯多屏、多并发、运行时确定性保障等优良特性,是智能座舱的核心;HMS则会将高频应用进行集成,深度适配鸿蒙操作系统,对应鸿蒙精品应用(鸿蒙软件生
42、态采用三段式构建,其中高频应用进行自主研发,对应鸿蒙精品应用,鸿蒙生态应用+长尾应用则分别通过北向应用生态+HiCar 实现)。(3)在显示平台领域,)在显示平台领域,华为推出了 AR-HUD 以及车载智慧屏两款产品,具有智能调光、动态手势控制、急速互联等功能。(4)鸿蒙生态由北向应用生态和南向硬件生态组成,)鸿蒙生态由北向应用生态和南向硬件生态组成,在北向生态当中,华为投入了丰富的支持资源和专业的运营团队,助力伙伴开发创新,目前已经开放 14500+APIs,其中鸿蒙基础 API 达到 13000+,车域增强能力 API 达到 1500+,覆盖语音控制、音频音效、车载支付、视觉感知、车辆控制
43、等九大领域,合作伙伴超过 50+;在南向生态当中,公司引入业界领先技术,与伙伴共同打造创新座舱交互场景,涉及汽车座椅、玻璃等领域,合作伙伴超过 50+。图图 20、华为鸿蒙智能座舱生态、华为鸿蒙智能座舱生态 图图 21、华为智能座舱计算平台麒麟、华为智能座舱计算平台麒麟 9610 车机模组车机模组 来源:华为产品发布会,兴业证券经济与金融研究院整理 来源:华为产品发布会,兴业证券经济与金融研究院整理 图图 22、华为软件生态、华为软件生态 图图 23、华为北向应用、华为北向应用+南向硬件生态南向硬件生态 来源:华为官网,兴业证券经济与金融研究院整理 来源:华为官网,兴业证券经济与金融研究院整理
44、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -14-行业深度研究报告 行业深度研究报告 图图 24、华为北向应用合作伙伴、华为北向应用合作伙伴 图图 25、华为南向硬件合作伙伴、华为南向硬件合作伙伴 来源:华为产品发布会,兴业证券经济与金融研究院整理 来源:华为官网,兴业证券经济与金融研究院整理 2.2、智能驾驶:提供全栈式解决方案,覆盖 L0-L5 级自动驾驶 2.2、智能驾驶:提供全栈式解决方案,覆盖 L0-L5 级自动驾驶 依托自身技术能力,提供全栈式解决方案。依托自身技术能力,提供全栈式解决方案。智能驾驶由智能汽车 BU 下辖的智能驾驶产品部、MDC
45、 产品部、融合感知产品部组成,其中智能驾驶产品部主要聚焦于算法领域,以 L4 级自动驾驶架构为基础,构筑面向 L4 至 L2+级自动驾驶全栈解决方案,提供三种模式:(1)NCA 模式:依托于高精度地图,提供点到点的导航驾驶辅助,覆盖城市和高速道路;(2)ICA 模式:不依赖于预制地图数据,实现简单的自适应巡航模式;(3)ICA+模式:介于和 NCA 和 ICA 之间,本身没有高精地图数据,但是车会根据自身开过的环境自动学习地图,开过的次数越多,收集的地图数据越完整,体验会越向 NCA 靠拢。但是该模式本身没有全局地图,因此只可以支持特定环境下的点到点的导航辅助(例如多次行驶过的通勤路线)。图图
46、 26、华为智能驾驶全栈式解决方案、华为智能驾驶全栈式解决方案 来源:汽车之友,兴业证券经济与金融研究院整理 MDC 产品部主要负责智能驾驶域控制器的开发,产品覆盖产品部主要负责智能驾驶域控制器的开发,产品覆盖 L0-L5 的全场景。的全场景。华为最早于 2019 年发布了 MDC 300F,算力 64TOPS,主要用于解决商用车/作业车在港口、矿区、园区等特定场景的自动驾驶,这些场景整体环境较为单一,更容易实现高级别自动驾驶系统;2020 年切入乘用车赛道,发布了 MDC 210 和 MDC 610,算例为 48TOPS 和 200+TOPS,分别针对 L2+级别场景和 L4 级别场景;20
47、21年推出 MDC 810,算力 400+TOPS,主要面向 L4-L5 级别场景;2022 年推出 MDC 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -15-行业深度研究报告 行业深度研究报告 100,预计算力小于 MDC 210,主要面向 L0-L2 级别的场景。公司产品具有高开放性(提供开发者套件,可以实现 1 小时安装、1 天上手、1 周迁移、一个月上车)、高安全(ASIL D 安全认证等级)、高能效(实现了 1TOPS/W 的高能效,业界一般为0.6TOPS/W)、确定性低延时(小于200ms的时延,业界一般为400-500ms)等特征,完成了 L
48、0-L5 级别的全场景覆盖,可以满足不同客户的多样性需求。图图 27、华为、华为 MDC 产品矩阵产品矩阵 来源:华为产品发布会,兴业证券经济与金融研究院整理 融合感知产品部主要负责传感器的研发,已经推出摄像头、激光雷达、毫米波雷达产品。融合感知产品部主要负责传感器的研发,已经推出摄像头、激光雷达、毫米波雷达产品。汽车智能驾驶传感器主要包含摄像头、毫米波雷达、超声波雷达和激光雷达,公司依托多年的技术积累,目前已经实现了摄像头、激光雷达和毫米波雷达的量产。公司于 2016 年开启激光雷达的研发,2020 年正式发布车规级高性能激光雷达产品,目前已经配套北汽极狐阿尔法 HI 版、长城机甲龙、哪吒
49、S、阿维塔 11 等车型实现量产。在毫米波雷达领域,公司 2017 年完成技术预研,2019 年立项,2021 年实现量产交付(主要为 MRR 和 SRR),并于同年发布新品 4D 成像毫米波雷达,具有全目标(人/车/障碍物/道路设计)、全覆盖(纵向+横向+周视)、多工况(复杂工况可用)等优良特性,已于 2022 年实现量产。表表 2、不同汽车传感器对比、不同汽车传感器对比 来源:智能汽车俱乐部,兴业证券经济与金融研究院整理 性能性能摄像头毫米波雷达激光雷达超声波雷达摄像头毫米波雷达激光雷达超声波雷达测距/测速可实现测距、但精度较低纵向精度高,横向精度低高精度高精度感知距离一般最高可达200米
50、150米(中长距)一般2米内,特殊8-10米行人、物体识别通过AI算法识别难以识别3D建模,易识别可识别道路标线、交通信号可识别无法识别无法识别无法识别恶劣天气(雨雪雾等)易受影响不受影响易受影响不受影响光照易受影响不受影响不受影响不受影响电磁干扰/电磁屏蔽不受影响易受影响不受影响不受影响算法、技术成熟度高较高成本高、门槛高高成本一般(前视成本较高)较高高底 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -16-行业深度研究报告 行业深度研究报告 图图 28、华为、华为 96 线激光雷达产品线激光雷达产品 图图 29、华为、华为 4D 毫米波成像雷达毫米波成像雷
51、达 来源:华为微信公众号,兴业证券经济与金融研究院整理 来源:华为产品发布会,兴业证券经济与金融研究院整理 2.3、智能网联:实现 OTA 的基石,公司是该领域的龙头 2.3、智能网联:实现 OTA 的基石,公司是该领域的龙头 车联网可以实现车辆与外部环境的实时双向信息交换,达到人车联网可以实现车辆与外部环境的实时双向信息交换,达到人-车车-路路-云协同,网关和云协同,网关和 T-BOX 是核心部件,公司已经实现相关产品的自主研发。是核心部件,公司已经实现相关产品的自主研发。车联网(V2X)的概念源于物联网,即车辆物联网,指车辆通过无线通讯模块实现车与外部环境的实时信息交换,提升车辆整体的智能
52、驾驶水平,为用户提供安全、舒适、智能、高效的驾驶感受与交通服务,同时提高交通运行效率和社会交通服务的智能化水平。车上的传感器和控制器会实时监测车辆数据,并通过网关传递给车载通讯模块(即公司的 T-BOX 产品),然后由 T-BOX 通过 4G、5G、DSRC(专用短程通信技术)等手段与外部实现通讯,同时 T-BOX 也会接收来自外部环境的信息,之后通过网关分发给各个控制器进行处理,由此实现了车辆和外部环境的实时双向通讯,因此,网关和网关和 T-BOX 是智能网联技术的核心部件,是实现汽车是智能网联技术的核心部件,是实现汽车 OTA 技术的技术的基石。基石。公司是 ICT 领域的巨头,在移动通信
53、领域具有深厚的技术积淀,2022 年全球 5G 专利族排名世界第一,并于 2009 年启动车载通信模块的研发,2013 年成立车联网部门,并陆续推出 T-BOX、车载网关、C-V2X 模组等产品,是该领域的龙头企业。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -17-行业深度研究报告 行业深度研究报告 图图 30、智能网联是实现整车、智能网联是实现整车 OTA 的基石的基石 来源:华为官网,兴业证券经济与金融研究院整理 2.4、智能电动:覆盖三电领域,并逐步拓展产品矩阵 2.4、智能电动:覆盖三电领域,并逐步拓展产品矩阵 华为智能电动可以细分为侠义的智能电动和
54、智能车控两部分,并呈现逐步融合的趋势。华为智能电动可以细分为侠义的智能电动和智能车控两部分,并呈现逐步融合的趋势。侠义的智能电动包含 DriveONE 电驱动系统(覆盖纯电和增程平台,同时支持高压快充)、车载充电系统(集成 OBC、DC-DC、PDU 等功能)、HiCharger直流快充模块(2016-2022 年相继推出 15/20/30/40kW 的充电模块,用于充电桩领域)等零部件以及动力云解决方案(通过云端计算,可以实现车辆在线监控、AI热失控预警等功能,达到高安全、长续航、高可靠),主要由数字能源部门负责。智能车控包含车控平台 VCU、热管理系统 TMS 等,由智能汽车 BU 下辖的
55、智能车控产品部负责,该部门同时积极参加由中国汽车工业协会牵头组织的软件定义汽车工作组 SDV,该组织致力于协同行业组织和企业单位,共建统一的整车级 API,形成迭代更新、持续发布机制,目前已经发布 500+API,涉及车身控制、热管理、运动控制、能源管理等原子服务,包含成员 70 多家,其中主机厂 20 多家。展望展望未来,新能源汽车三电系统呈现逐步融合的趋势,华为目前推出的未来,新能源汽车三电系统呈现逐步融合的趋势,华为目前推出的 DriveONE 七七合一电驱已经实现了合一电驱已经实现了 MCU、BCU、PDU、DC-DC、电机、电机、OBC、减速器的集成,、减速器的集成,并将逐步加入并将
56、逐步加入 VCU 和和 TMS,甚至可能会进一步与电池融合,形成滑板底盘。,甚至可能会进一步与电池融合,形成滑板底盘。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -18-行业深度研究报告 行业深度研究报告 图图 31、华为、华为 DriveONE 动力云解决方案动力云解决方案 图图 32、华为热管理系统、华为热管理系统 TMS 来源:华为数字能源,兴业证券经济与金融研究院整理 来源:华为产品发布会,兴业证券经济与金融研究院整理 图图 33、SDV 工作组工作组 API 发布计划发布计划 图图 34、电驱发展的三个阶段、电驱发展的三个阶段 来源:华为官网,兴业证
57、券经济与金融研究院整理 来源:盖世汽车,兴业证券经济与金融研究院整理 看准行业趋势,积极布局高压快充平台,目前已经实现看准行业趋势,积极布局高压快充平台,目前已经实现 15 分钟分钟 30%-80%SOC 的的FC1 闪充方案。闪充方案。车型平台走向高压化是快充性能实现的较优路径,目前各大车企已经进行了相应的规划,公司看准行业趋势,推出华为 AI 闪充全栈高压平台解决方案,囊括:(1)车端高压车载充电系统、高压电驱动系统、高压电池管理系统、高压热管理系统及三电云智能管理系统;(2)充电桩的核心部件高压直流充电模块。2021 年华为已实现 15 分钟 30%-80%SOC 的 FC1 闪充方案,
58、2023、2025 年将逐步落地 FC2、FC3 闪充。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -19-行业深度研究报告 行业深度研究报告 图图 35、华为高压快充布局、华为高压快充布局 来源:华为数字能源,兴业证券经济与金融研究院整理 2.5、智能车云:实现数据价值变现和体验持续提升 2.5、智能车云:实现数据价值变现和体验持续提升 依托云计算底座,推出五大领域智能车云服务。依托云计算底座,推出五大领域智能车云服务。华为车云服务由智能车云产品部和云计算部门主导,其中云计算部门依托于手机业务和企业业务,已经在全球 23个区域部署了 170+全球服务中心和
59、2500+CDN 节点,可以满足汽车云服务的流畅性和连续性,提供了整体的技术底座。智能车云产品部主要聚焦于云服务的开发,目前已经覆盖了自动驾驶、车联网、三电、高精地图、V2X 五大领域。图图 36、华为智能车云服务、华为智能车云服务 来源:华为产品发布会,兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -20-行业深度研究报告 基于车云协同,推出行业深度研究报告 基于车云协同,推出 VHR 服务,聚焦车联网、三电、服务,聚焦车联网、三电、V2X 云服务,覆盖产品使用的全生命周期,可以实现数据价值变现和体验持续提升。云服务,覆盖产品使用
60、的全生命周期,可以实现数据价值变现和体验持续提升。VHR(Vehicle History Record)服务通过实时采集车辆数据,可以实现车辆监控(搭建数字孪生平台)、远程故障诊断(覆盖动力域、底盘域、车身域、座舱域、自动驾驶域,具备 320+故障树,涵盖车辆趴窝、制动力不足、电池热失控等核心场景)等功能,同时可以对用户行为、产品质量进行深入分析和预测,最后通过 OTA 实现定向用户推送和其他个性化服务,完成业务闭环。此外,公司开放 API 接口,可以协助更多的合作伙伴加入到云生态的建设当中,为用户带来创新体验。图图 37、华为、华为 VHR 服务服务 来源:华为官网,兴业证券经济与金融研究院
61、整理 建立数据闭环是自动驾驶发展的方向,具备测绘资质是其中的核心因素,公司已经获得导航地图甲级测绘资质。建立数据闭环是自动驾驶发展的方向,具备测绘资质是其中的核心因素,公司已经获得导航地图甲级测绘资质。在智能驾驶领域,搭建了数据闭环平台是行业发展的趋势,是实现算法迭代的基础。2022 年 8 月 30 日,中华人民共和国自然资源部出台 自然资源部关于促进智能网联汽车发展维护测绘地理信息安全的通知,将智能网联车在运行、服务和道路测试过程中对车辆及周边道路设施空间坐标、影像、点云及其属性信息等数据进行采集、存储、传输和处理的行为定义为测绘活动,内资企业从事相关活动需要依法取得相应的测绘资质或委托具
62、有测绘资质的单位开展相关活动;外商投资企业则只能委托具有测绘资质的单位提供相应的支持。因此,具备测绘资质是自主搭建数据闭环的核心因素,公司积极布局,目前已经拿到甲级测绘资质。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -21-行业深度研究报告 行业深度研究报告 图图 38、自然资源部出台相关法规,规范智能网联汽车数据采集工作、自然资源部出台相关法规,规范智能网联汽车数据采集工作 来源:中华人民共和国自然资源部,兴业证券经济与金融研究院整理 推出华为八爪鱼和高精地图云服务,自建数据闭环,为高级别自动驾驶量产落地推出华为八爪鱼和高精地图云服务,自建数据闭环,为高级
63、别自动驾驶量产落地奠定了基础。奠定了基础。公司八爪鱼具有三大特征:(1)通过云端和车端(同时支持华为 MDC和第三方智驾平台)的协同,实现难例场景的智能筛选(仅收集高价质量的数据信息),可以将时间成本减少 70%,数据量减少 90%;(2)具有业界领先的云计算中心和数据自动标注能力,可以缩短算法模型迭代的周期;(3)具有一站式自动驾驶开放能力:公司提供丰富的数据集和场景库,可以进行日行千万公里的模拟仿真,依据标准化或者自建的评测指标,对算法进行定量的检测,寻找算法优化的方向。高精地图是目前国内城市、高速领航辅助的核心部件,公司推出的高精地图云服务目前已经覆盖 8 座以上的城市,预计 2023
64、年将增加到 20 座以上,同时公司采取开放合作的态度,支持众包更新的模式,与众多图商联合开发,降低数据采集的成本和周期。图图 39、华为八爪鱼自动驾驶云平台、华为八爪鱼自动驾驶云平台 图图 40、华为高精地图云服务、华为高精地图云服务 来源:华为产品发布会,兴业证券经济与金融研究院整理 来源:华为产品发布会,兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -22-行业深度研究报告 行业深度研究报告 2.6、汽车销售:依托零售网络,赋能汽车零售 2.6、汽车销售:依托零售网络,赋能汽车零售 依托终端依托终端 BG 搭建的零售网络,赋能汽
65、车销售。搭建的零售网络,赋能汽车销售。截至 2021 年底,华为在全球拥有约 5500 家体验店和 3000 家线下服务中心,搭建了完善了零售网络。2021年 4 月 19 日,华为终端官方宣布,将正式开启汽车销售业务,并在华为商城上线汽车产品,目前问界 M5、M7 均在华为商城上进行销售,并可以在华为体验店预约试驾和购买。图图 41、华为体验店和线下服务中心的数量变化(单位:家)、华为体验店和线下服务中心的数量变化(单位:家)来源:华为年报,兴业证券经济与金融研究院整理;注:图中数据为约数 3、三种合作模式,全方位赋能汽车行业、三种合作模式,全方位赋能汽车行业 依托于五大智能领域、三十多种产
66、品,提供三种合作模式。依托于五大智能领域、三十多种产品,提供三种合作模式。华为智能汽车业务板块衍生出三种业务模式,分别为零部件供应商模式、华为 HI(Huawei Inside)零部件供应商模式、华为 HI(Huawei Inside)模式、华为智选模式。模式、华为智选模式。表 表 3、华为提供的三种合作模式、华为提供的三种合作模式 来源:新浪财经,华为官网,中国汽车蓝皮书论坛,兴业证券经济与金融研究院整理 合作方式合作方式角色供应产品合作车企角色供应产品合作车企零部件供应商Tier 1/Tier 2Hicar、T-BOX、MDC计算平台、电机、AR-HUD等标准化零部件宝马、奥迪、东风、长安
67、、上汽、大众、奔驰、标致雪铁龙等华为HITier 0.5提供智能网联、智能驾驶、智能座舱、智能电动、智能车云五大系统级解决方案北汽极狐、长安阿维塔、广汽埃安华为智选Tier 0提供系统级解决方案,同时深度参与产品设计、营销以及终端销售赛力斯 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -23-行业深度研究报告 行业深度研究报告 3.1、零部件供应商模式:聚焦电动智能化赛道,提供标准化零部件 3.1、零部件供应商模式:聚焦电动智能化赛道,提供标准化零部件 零部件供应商模式:华为向车企零部件供应商模式:华为向车企/零部件供应商提供标准化零部件,主要角色为零部件供应
68、商提供标准化零部件,主要角色为Tier 1/Tier 2,产品包含 Hicar 系统,MDC 计算平台、电机、AR-HUD 等。在车企领域,公司与宝马、奥迪、长城、上汽、广汽均形成合作关系;在零部件供应商领域,华为提供基础软硬件平台,帮助伙伴取得商业成功,例如华为与 Momenta、禾多科技、MINIEYE、易控智驾等自动驾驶领域公司均达成合作,华为提供 MDC计算平台和底层软件,合作伙伴再次基础上开发自有的自动驾驶算法,最后服务于主机厂。图图 42、华为为广汽、长城提供、华为为广汽、长城提供 MDC 平台平台 图图 43、禾多科技携手华为开发的自动驾驶服务于广汽、禾多科技携手华为开发的自动驾
69、驶服务于广汽 来源:华为官网,兴业证券经济与金融研究院整理 来源:华为官网,兴业证券经济与金融研究院整理 3.2、华为 HI 模式:提供全栈智能汽车解决方案,覆盖五大领域 3.2、华为 HI 模式:提供全栈智能汽车解决方案,覆盖五大领域 华为 HI 模式:提供全栈智能汽车解决方案,覆盖 5 大智能系统(智能座舱、智能华为 HI 模式:提供全栈智能汽车解决方案,覆盖 5 大智能系统(智能座舱、智能驾驶、智能网联、智能电动和智能车云服务)以及整套零部件(涉及 30 多种智能驾驶、智能网联、智能电动和智能车云服务)以及整套零部件(涉及 30 多种智能化部件)。化部件)。为了顺应汽车电动化、智能化发展
70、的需求,HI 提供了三大计算平台,分别为智能驾驶计算平台、智能座舱计算平台和智能车控计算平台,对应三大操作系统,分别为 AOS、HOS 和 VOS,以此实现软件定义汽车,支持应用的持续开发和迭代,做到产品的常用常新。公司已经与北汽、长安、广汽达成基于华为 HI 模式公司已经与北汽、长安、广汽达成基于华为 HI 模式的合作,推出了北汽极狐阿尔法 S 全新 HI 版、长安阿维塔 11 两款车型,与广汽的合作,推出了北汽极狐阿尔法 S 全新 HI 版、长安阿维塔 11 两款车型,与广汽合作开发的大型 SUV 预计将于 2023 年底量产。合作开发的大型 SUV 预计将于 2023 年底量产。请务必阅
71、读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -24-行业深度研究报告 行业深度研究报告 图图 44、华为、华为 HI 合作车企合作车企 来源:中国汽车蓝皮书论坛,兴业证券经济与金融研究院整理 图 图 45、华为、华为 HI 提供五大智能系统解决方案提供五大智能系统解决方案 图图 46、华为提供的三大计算平台、华为提供的三大计算平台+三大操作系统三大操作系统 来源:华为产品发布会,兴业证券经济与金融研究院整理 来源:华为产品发布会,兴业证券经济与金融研究院整理 北汽极狐阿尔法 北汽极狐阿尔法 S 全新全新 HI 版:版:是北汽新能源三电技术、平台技术、整车制造能力,与华
72、为 ICT 技术相结合的结晶,搭载华为高压电动平台、鸿蒙智能座舱和搭载华为高压电动平台、鸿蒙智能座舱和 ADS高阶智能驾驶辅助系统。高阶智能驾驶辅助系统。(1)华为)华为 DriveONE 高压电动平台:高压电动平台:百公里加速仅需 3.5 秒。在低速、高速、转弯等驾驶场景,四驱系统可按场景智能分配动力,兼顾操控和续航能力,带来最优的驾驶体验。搭载的华为 AI 高压闪充电动平台,电量从 30%到 80%仅需充电15 分钟,并通过全场景充电模式,支持家用交流充电桩,以及 200V 到 1000V 之间常用的直流快充桩。(2)基于)基于 HarmonyOS 的智能座舱:的智能座舱:搭载了高性能麒麟
73、车机模组,运行 Harmony OS 车机操作系统,专门为车载场景打造的语音控制、视觉感知、车载支付、无缝流转等核心能力,与应用深度集成,构建智慧出行空间。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -25-行业深度研究报告 行业深度研究报告 (3)华为高阶智能驾驶辅助系统)华为高阶智能驾驶辅助系统 ADS:构建了以算法为核心的全栈解决方案,配备了强大的硬件能力,包括 3 个激光雷达、6 个毫米波雷达、13 个摄像头和超声波雷达,共 34 个传感器,实现 360 度全覆盖的融合感知能力,搭载 MDC 810智能驾驶计算平台(400TOPS),目前已经在深圳、上
74、海两地实现城区 NCA 功能。长安阿维塔长安阿维塔 11:聚合了长安汽车、华为、宁德时代各自在整车研发智造、HI(Huawei Inside)全栈智能汽车解决方案和智慧能源生态领域的优势,深度整合三方资源,构建一体化的核心竞争优势,并打造了全新一代智能电动汽车技术平台“CHN”。搭载华为搭载华为 DriveONE 高压电动平台(采用高压电动平台(采用 750V 高压平台,支持华为高压平台,支持华为 AI 闪充,可闪充,可以实现充电以实现充电 10 分钟,续航增加分钟,续航增加 200 公里)、公里)、ADS 高阶智能驾驶辅助系统(包含高阶智能驾驶辅助系统(包含 3颗半固态激光雷达、颗半固态激光
75、雷达、6 颗毫米波雷达、颗毫米波雷达、12 颗超声波雷达和颗超声波雷达和 13 颗高清摄像头,支持颗高清摄像头,支持高速高速 NCA 等功能)、基于等功能)、基于 HarmonyOS 开发的智能座舱(支持一芯多屏,完成开发的智能座舱(支持一芯多屏,完成 25款精品应用的深度集成),合作模式与北汽极狐基本相同。款精品应用的深度集成),合作模式与北汽极狐基本相同。3.3、华为智选模式:深度参与整车设计、营销以及终端销售 3.3、华为智选模式:深度参与整车设计、营销以及终端销售 智选模式:与智选模式:与 HI 模式相比,华为深度参与产品设计、营销以及终端销售,在开模式相比,华为深度参与产品设计、营销
76、以及终端销售,在开发进程和商业布局方面的话语权更重。发进程和商业布局方面的话语权更重。智选模式更加偏向于 ToC,基于华为在智能终端领域积累的强大渠道优势和品牌力,为相关产品销售进行赋能。公司已与公司已与赛力斯在该领域展开了深入合作,代表车型有问界赛力斯在该领域展开了深入合作,代表车型有问界 M5、M7。在这两款产品中,。在这两款产品中,赛力斯提供赛力斯提供 1.5T 四缸增程器,华为提供外观设计、四缸增程器,华为提供外观设计、DriveONE 纯电驱平台、华为纯电驱平台、华为Harmony OS 智能座舱生态以及产品销售渠道。智能座舱生态以及产品销售渠道。图图 47、华为智选车型、华为智选车
77、型 来源:中国汽车蓝皮书论坛,兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -26-行业深度研究报告 行业深度研究报告 4、四大核心优势,为汽车业务的中长期发展奠定坚实基础、四大核心优势,为汽车业务的中长期发展奠定坚实基础 4.1、优势 1:完善的软硬件全栈能力,技术布局对标特斯拉 4.1、优势 1:完善的软硬件全栈能力,技术布局对标特斯拉 技术积累深厚,可以覆盖汽车硬件技术积累深厚,可以覆盖汽车硬件+软件软件+应用层应用层+云服务,对标特斯拉。云服务,对标特斯拉。华为具有深厚的技术积累,截至 2021 年底,在全球共持有有效授权专
78、利 4.5 万余族(超过11 万件),其中 90%以上专利为发明专利,在中国国家知识产权局和欧洲专利局2021 年度专利授权量均排名第一,在美国专利商标局 2021 年度专利授权量位居第五。依托深厚的技术积淀,公司产品覆盖智能汽车的硬件+软件+应用+云服务,是国内软硬件实力最完善的公司之一,可以全方位、多角度满足不同客户的需求。以特斯拉作为对比,零部件领域,华为在智能座舱芯片、智能驾驶传感器领域稍显优势:(1)智能座舱芯片:公司可以自主研发智能座舱芯片(受限于美国芯片法规,目前无法找到代工厂,因此同样适配了高通的芯片),并已经配套问界 M5实现了量产。(2)智能驾驶传感器:公司自主研发了激光雷
79、达、毫米波雷达,目前已经配套北汽极狐、阿维塔 11 等车型实现量产;此外公司的智能驾驶算法采用了摄像头+雷达的融合感知路线,理论上在极端工况下具有比纯视觉更好的表现效果。整车领域,特斯拉则在研发和生产(产线规划、供应链管理等领域)方面具有更加丰富的经验。图图 48、2015-2021 年华为专利数量变化年华为专利数量变化 来源:华为年报,兴业证券经济与金融研究院整理;注:图中数据为约数 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -27-行业深度研究报告 行业深度研究报告 图图 49、华为硬件、华为硬件+软件软件+应用层应用层+云服务技术局部云服务技术局部 来
80、源:华为 MDC 白皮书,华为产品发布会,兴业证券经济与金融研究院整理 表表 4、华为与特斯拉对比、华为与特斯拉对比 来源:华为官网,华为产品发布会,华为年报,Vehicle,佐思汽车研究,兴业证券经济与金融研究院整理 4.2、优势 2:强大的口碑和品牌忠诚度 4.2、优势 2:强大的口碑和品牌忠诚度 公司在公司在 ToC 端市场具有丰富的经验,具有强大的口碑和品牌忠诚度。端市场具有丰富的经验,具有强大的口碑和品牌忠诚度。公司于 2003开始切入手机赛道,并于 2017-2020 年四度问鼎国内市占率第一,2019 和 2020 年6 月份,公司品牌忠诚度也位列行业第一,展现了强大的统治力。2
81、019 年开始,美国逐步展开针对华为的制裁,2020 年 5 月和 8 月份推出的第二、三轮制裁使得华为陷入无芯可用的困境,2020 年尚可使用前期囤积的芯片进行生产,2021 年缺领域领域细分华为特斯拉细分华为特斯拉芯片麒麟芯片/高通芯片AMD锐龙(CPU)+AMD独立显卡(GPU)操作系统鸿蒙操作系统基于Linux内核的操作系统芯片昇腾+鲲鹏FSD芯片操作系统AOS基于Linux内核的操作系统算法ADS自研产品MDC、毫米波雷达、激光雷达Autopilot智能网联 产品网关、T-BOX集成到中央计算模块CCM当中智能电动 产品电控、电机、热管理电池、电控、电机、热管理系统自主研发芯片鲲鹏D
82、1云计算平台华为云Dojo研发在华为智选车型中深度参与独立完成生产在华为智选车型中深度参与独立完成销售独立完成独立完成整车智能座舱智能驾驶车云服务 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -28-行业深度研究报告 行业深度研究报告 芯的影响真正显现,同时美国的第四轮制裁封锁了华为获得 5G 芯片的渠道,进一步侵蚀了华为的产品力,叠加出售荣耀业务的影响,2021 年公司出货量出现大幅下滑,同年 6 月份品牌忠诚度也跌至行业第三,但是公司积极部署基于高通 4G芯片的产品,并全力打造鸿蒙生态,逐步得到消费者的认可,2022 年手机出货量逐步回暖,并于同年 6 月
83、份重新回到了国内品牌忠诚度的首位,因此,公司在 ToC端市场具有丰富的研发、生产、销售经验,已经建立了强大的口碑和品牌忠诚度。表表 5、2022 年年 6 月典型智能终端换机品牌去向月典型智能终端换机品牌去向 来源:QuestMobile,兴业证券经济与金融研究院整理 图图 50、2019.06-2022.06 不同品牌用户忠诚度变化不同品牌用户忠诚度变化 来源:QuestMobile,兴业证券经济与金融研究院整理 4.3、优势 3:重人才和研发的企业氛围,为科技创新提供持续动力 4.3、优势 3:重人才和研发的企业氛围,为科技创新提供持续动力 领导人的危机意识是公司不断研发创新的内驱力,领导
84、人的危机意识是公司不断研发创新的内驱力,2021 年公司研发投入在国内排名第一,世界排名第四。年公司研发投入在国内排名第一,世界排名第四。在华为保持高速增长的时期,公司创始人任正非时刻强调华为要保持危机意识,并提出“唯有惶者方能生存”,任正非的危机意识已经深入到了公司的文化当中。2021 年,尽管受到美国制裁影响,公司营收同比-28.6%,但是研发支出同比+0.5%,研发费率达到历史峰值 22.4%,同期公司研发支出全球排名第四,是国内唯一一家挤进前十的企业,2012-2021 年研发费用复合增长率为20.1%,在 Top 10 企业中排名第三。来源来源华为华为AppleOPPOvivo小米其
85、他小米其他华为华为62.3%13.5%7.6%6.3%6.8%3.5%Apple17.5%50.9%9.3%6.5%6.2%9.6%OPPO13.3%9.9%43.0%18.7%10.4%4.7%vivo13.7%10.1%23.9%36.1%11.5%4.7%小米小米12.6%11.1%12.0%10.3%49.8%4.2%去向去向 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -29-行业深度研究报告 行业深度研究报告 表表 6、2022 年全球研发投入排名年全球研发投入排名 Top 10 企业企业 来源:欧盟委员会,兴业证券经济与金融研究院整理;注:202
86、2 年的排名基于公司 2021 年的财务数据 图图 51、华为研发费用变化情况、华为研发费用变化情况 图图 52、华为研发人员及占比变化情况、华为研发人员及占比变化情况 来源:华为年报,兴业证券经济与金融研究院整理 来源:华为年报,兴业证券经济与金融研究院整理 图图 53、华为平均薪资变化情况、华为平均薪资变化情况 图图 54、2022 年中国研发投入排名年中国研发投入排名 Top 5 企业企业 来源:华为年报,兴业证券经济与金融研究院整理 来源:欧盟委员会,兴业证券经济与金融研究院整理;注:2022 年的排名基于公司 2021 年的财务数据 人才是创新的基石,公司推出“天才少年”计划,旨在吸
87、引全球顶尖人才。人才是创新的基石,公司推出“天才少年”计划,旨在吸引全球顶尖人才。2019年华为创始人任正非发起“天才少年”计划,工资按年计算,共有三档,分别为RANK 2022COMPANYCOUNTRYSECTORR&D 2022(EUR million)R&D 2012(EUR million)CAGR1AlphabetUSICT service27867455819.8%2MetaUSICT service2176834351.5%3MicrosoftUSICT service2164286629.6%4HuaweiCNICT producers.1%5Apple
88、USICT producers.6%6Samsung ElectronicsKRICT producers1681376048.3%7VolkswagenDEAutomobils&o.t.1558372038.0%8IntelUSICT producers1341273726.2%9RocheCHHealth industries1326178105.4%10Johnson&JohnsonUSHealth industries1299166646.9%请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -30-行业深度研究报告 行业深度研究报告
89、90-101 万元、141-157 万元、182-201 万元,旨在吸引全球的顶尖人才,截至目前,已经超过 300 人入选。表表 7、华为部分天才少年统计、华为部分天才少年统计 来源:百度百科,中国基金报,兴业证券经济与金融研究院整理 4.4、优势 4:1+8+N,构建智能汽车生态 4.4、优势 4:1+8+N,构建智能汽车生态 持续完善鸿蒙生态建设,构建万物互联的智能化时代。持续完善鸿蒙生态建设,构建万物互联的智能化时代。2019 年,华为发布鸿蒙 OS 1.0,之后不断更新迭代并完善生态建设,2022 年 11 月,公司正式发布鸿蒙生态应用开发白皮书 V1.0,为应用开发者提供了全场景多设
90、备的技术底座,为消费者带来了万物互联时代更为高效、便捷的体验。鸿蒙生态应用核心技术理念有三点:(1)一次开发,多端部署:鸿蒙系统提供了多端开发环境、多端分发机制等核心技术支持,可以实现一套代码,一次开发上架,多终端按需部署,大幅提升了合作伙伴的应用开发周期。(2)可分可合,自由流转:原子化服务是鸿蒙系统提供的一种全新的应用形态,基于鸿蒙 API 开发,支持运行在 1+8+N 设备上(1代表手机;代表手机;8 代表平板电脑、代表平板电脑、PC、VR 设备、可穿戴设备、智慧屏、智慧音频、设备、可穿戴设备、智慧屏、智慧音频、智能音箱、车机;智能音箱、车机;N 代表泛代表泛 IoT 设备设备),具有独
91、立入口,用户可以通过点击、碰一碰、扫一扫等方式直接触发(无需安装),同时支持应用在多个终端设备之间的无缝流转,为用户提供便捷服务,其中车机作为“8”当中的一环,是鸿蒙应用生态入职时间入职时间姓名人物简介姓名人物简介江奎武汉大学计算机学院计算机科学与技术专业博士生钟钊本科毕业于华中科技大学软件工程专业,博士毕业于中国科学院大学模式识别与智能系统秦通本科毕业于浙江大学控制科学与工程,博士毕业于香港科技大学机器人方向李屹毕业于北京大学数学学院,本硕博连读生管高扬毕业于浙江大学创新软件研发中心贾许亚毕业于清华大学计算机科学与技术王承珂毕业于北京大学信息与技术学院林晗毕业于中国科技大学计算机科学与技术学
92、院何睿毕业于中国科学院大学数学与系统科学研究院计算数学专业左鹏飞本科和博士毕业于华中科技大学计算机专业张霁本科毕业于武昌理工学院,博士毕业于华中科技大学计算系统结构专业姚婷本科毕业于西北大学信息科学与技术学院,博士毕业于华中科技大学计算系统结构专业彭志辉本硕毕业于电子科技大学刘大一恒本硕博毕业于四川大学计算机学院(软件学院)张子杰毕业于西安交通大学钱学森书院计算机试验班丁聪毕业于西安交通大学钱学森书院计算机试验班廖明辉本硕博毕业于华中科技大学武敏颜毕业于华中科技大学林田本硕博就读于复旦大学信息科学与工程学院Valeria Ryabchikova毕业于下诺夫哥罗德国立大学,曾获第44届国际大学生
93、程序设计竞赛(ICPC)冠军Ilya Khlyustov毕业于下诺夫哥罗德国立大学2019年2020年2021年2022年 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -31-行业深度研究报告 行业深度研究报告 的重要入口。(3)统一生态,原生智能:除华为提供的原生开发框架,鸿蒙生态采取开放的态度,提供统一的接入标准,支持业界主流跨平台开发框架的快速导入;同时提供开箱即用的原生 AI 能力,覆盖自然语言交互、智慧语音、计算视觉、情境感知等方面,降低了智能应用的开发门槛,帮助开发者快速实现应用智能化。在无人驾驶时代,座舱生态将成为产品实现差异化的最重要领域,随着
94、鸿蒙生态在无人驾驶时代,座舱生态将成为产品实现差异化的最重要领域,随着鸿蒙生态的逐步完善,华为将在无人车时代取得先发优势。的逐步完善,华为将在无人车时代取得先发优势。图图 55、华为鸿蒙生态提供多入口按需分发、华为鸿蒙生态提供多入口按需分发 图图 56、华为为开发者提供应用设计、开发、测试、运维套件、华为为开发者提供应用设计、开发、测试、运维套件 来源:华为官网,兴业证券经济与金融研究院整理 来源:华为官网,兴业证券经济与金融研究院整理 5、华为汽车业务的相关机会:看好合作车厂与相关产业链、华为汽车业务的相关机会:看好合作车厂与相关产业链 手机业务承压,发力智能汽车赛道:手机业务承压,发力智能
95、汽车赛道:2019 年开始,美国先后展开针对华为的四轮制裁,受此影响,华为手机业务面临丢失海外市场华为手机业务面临丢失海外市场+缺芯缺芯+只能使用只能使用 4G 三三大困局,全球和国内的出货量均出现了大幅下滑,急需寻找新的增长点。大困局,全球和国内的出货量均出现了大幅下滑,急需寻找新的增长点。公司立足国内市场,推出鸿蒙系统,布局 1+8+N 的万物互联,通过生态优势弥补硬件不足,为技术突破提供时间窗口期,汽车具有单品价值高、技术壁垒高的汽车具有单品价值高、技术壁垒高的特点,是华为发力的重点领域。特点,是华为发力的重点领域。产品覆盖智能汽车六大领域,构建行业核心竞争力:产品覆盖智能汽车六大领域,
96、构建行业核心竞争力:2022 年公司在该领域研发投入达到 15 亿美元,研发团队达到 7000 人,已上市 30 多款智能汽车零部件,覆盖智能电动、智能驾驶、智能网联、智能座舱、云服务、汽车销售六大覆盖智能电动、智能驾驶、智能网联、智能座舱、云服务、汽车销售六大领域。领域。公司积极推进汽车生态建设,截至截至 2021 年底,已累计发展了超过年底,已累计发展了超过 300家产业链上下游合作伙伴。家产业链上下游合作伙伴。三种合作模式,全方位赋能汽车行业:三种合作模式,全方位赋能汽车行业:华为智能汽车业务板块衍生出三种业务模式,分别为零部件供应商模式、华为零部件供应商模式、华为 HI(Huawei
97、Inside)模式、华为智)模式、华为智选模式,三种模式层层递进,可以全方位满足不同客户的需求。在智选模式选模式,三种模式层层递进,可以全方位满足不同客户的需求。在智选模式中,华为深度参与产品设计、营销以及终端销售,在开发进程和商业布局方面中,华为深度参与产品设计、营销以及终端销售,在开发进程和商业布局方面的话语权更重。的话语权更重。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -32-行业深度研究报告 四大核心优势,为汽车业务的中长期发展奠定坚实的基础。行业深度研究报告 四大核心优势,为汽车业务的中长期发展奠定坚实的基础。(1)技术积累深厚,可以覆盖汽车硬件)
98、技术积累深厚,可以覆盖汽车硬件+软件软件+应用层应用层+云服务,对标特斯拉。(云服务,对标特斯拉。(2)公司在)公司在 ToC端市场具有丰富的经验,具有强大的口碑和品牌忠诚度。(端市场具有丰富的经验,具有强大的口碑和品牌忠诚度。(3)重人才和研发的企业氛围,为科技创新提供持续动力。()重人才和研发的企业氛围,为科技创新提供持续动力。(4)1+8+N,构建智能汽车生态,将在无人车时代取得先发优势。,构建智能汽车生态,将在无人车时代取得先发优势。华为与主机厂和零部件企业开展了广泛合作,有望带动上下游公司快速发展。华为与主机厂和零部件企业开展了广泛合作,有望带动上下游公司快速发展。公司产品服务覆盖六
99、大领域+提供三大合作模式+构建四大核心优势,发力智能汽车赛道,有望在汽车国产化浪潮中获得一席之地,带动上下游企业快速发展。在整车企业中,建议关注赛力斯、江淮汽车等;在零部件领域,重点推荐在整车企业中,建议关注赛力斯、江淮汽车等;在零部件领域,重点推荐星宇股份、川环科技,建议关注瑞鹄模具、上海沿浦。星宇股份、川环科技,建议关注瑞鹄模具、上海沿浦。表表 8、华为产业链梳理、华为产业链梳理 来源:肥西发布,界面快讯,财联社,盖世汽车,兴业证券经济与金融研究院整理 6、风险提示、风险提示 1)美国针对华为展开进一步制裁;1)美国针对华为展开进一步制裁;自 2019 年开始美国展开了针对华为的多轮制企业
100、名称配套车型/配套产品企业名称配套车型/配套产品北汽极狐阿尔法S长安汽车阿维塔11广汽埃安大型SUV赛力斯问界M5、M7江淮新一代高端智能电动汽车平台飞龙股份热管理阀产品光洋股份轴承沪光股份线束银轮股份热管理水冷板,变速箱油冷器长盈精密电控电连接汇流排,电池包下体箱托盘贝斯特增压器零部件双环传动齿轮组电机轴文灿股份动力系统壳体,车身结构件永贵电器充电枪、充电座,连接器,线束经纬恒润-W 数字钥匙华域汽车主驾安全气囊,方向盘,门板,仪表盘,副仪表盘福耀玻璃全车玻璃,固定式全景天窗岱美股份顶棚明新旭腾内饰材料供应商腾龙股份热管理系统产品及EGR产品瑞鹄模具轻量化车身模具上声电子声学系统拓普集团热管
101、理,副车架,轻量化底盘,减震降噪系统科博达灯控星宇股份灯具(组合大灯)隆基机械制动盘中鼎股份底盘减震装置川环科技橡胶软管蓝黛科技三合一传动系统中齿轴上海沿浦座椅骨架总成华阳集团HUD、手机无线充电等项目项目华为产业链零部件供应商主机厂 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -33-行业深度研究报告 行业深度研究报告 裁,限制了华为芯片获取渠道,影响了华为产品竞争力,若美国进一步制裁华为,或将对华为汽车业务造成进一步冲击。2)汽车价格战超预期;2)汽车价格战超预期;新能源汽车厂商产能逐步完成扩张,2023 年竞争加剧,各大厂商面临价格战风险,若价格战超预期
102、,将对华为产业链公司的盈利能力产生一定影响。3)电动智能新趋势不及预期;3)电动智能新趋势不及预期;若宏观经济复苏不及预期,汽车市场将面临消费降级的风险,电动智能化配置(包括一体化压铸、空气悬架、智能座舱、智能驾驶等)的渗透率提升可能不及预期,将对华为产业链公司业绩带来一定的影响。4)原材料价格大幅涨价;4)原材料价格大幅涨价;上游原材料价格上涨将带来相关零部件及整车成本端承压,进而抬升整车售价,进而对汽车销量带来一定影响,华为产业链公司净利润或将因为上游原材料价格上涨而受到一定冲击。5)汽车行业政策出现变动;5)汽车行业政策出现变动;汽车行业受产业政策影响较大,若汽车行业政策出现变动,将直接
103、影响汽车终端需求景气度情况,对整车销售造成一定影响。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -34-行业深度研究报告 行业深度研究报告 分析师声明 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。投资评级说明 投资评级说明 投资建议的评级标准 类别 评级 说明 投资建议的评级标准 类别 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除
104、外)。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中:A股市场以沪深300指数为基准;新三板市场以三板成指为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%15%之间 中性 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%5%之间 减持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无评级 由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级 行业评级
105、 推荐 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中性 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 回避 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 信息披露 信息披露 本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录 内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况。使用本研究报告的风险提示及法律声明 使用本研究报告的风险提示及法律声明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。,本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考,不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约,投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资
106、收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效,任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点,一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载资料的来源被认为是可靠的,但本公司不保证其准确性或完整性,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变
107、更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据;在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告;本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证,任何所预示的回报会得以实
108、现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送、发布、可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区、国家或其他管辖
109、区域的公民或居民,包括但不限于美国及美国公民(1934 年美国证券交易所第 15a-6 条例定义为本主要美国机构投资者除外)。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示,否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载,本公司不承担任何转载责任。特别声明 特别声明 在法律许可的情况下,兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此,投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。兴业证券研究 兴业证券研究 上 海 北 京 深 圳 上 海 北 京 深 圳 地址:上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦15层 邮编:200135 邮箱: 地址:北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32层01-08单元 邮编:100020 邮箱: 地址:深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T2座52楼 邮编:518035 邮箱: