《电力新能源行业:新能源汽车终端市场景气度不佳光伏新增装机迎来开门红-230324(15页).pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《电力新能源行业:新能源汽车终端市场景气度不佳光伏新增装机迎来开门红-230324(15页).pdf(15页珍藏版)》请在三个皮匠报告上搜索。
1、 2023 年年 03 月月 24 日日 电力新能源电力新能源 证券研究报告证券研究报告 行业定期报告行业定期报告 相关研究相关研究 电力新能源行业月报:电网迎来结构性机会,电力新能源行业月报:电网迎来结构性机会,新能源车静待政策激励落地,光伏产业链利新能源车静待政策激励落地,光伏产业链利润有望重分配,润有望重分配,23 年风电装机可期年风电装机可期 2023.02.09 上游原材料下跌,产业链利润有望重新分配,上游原材料下跌,产业链利润有望重新分配,同时进一步刺激下游需求同时进一步刺激下游需求 2022.12.29 各行业景气度维持高位,但略有降温各行业景气度维持高位,但略有降温 2022.
2、11.28 新能源汽车维持高景气度新能源汽车维持高景气度 风光长期持续向风光长期持续向好好 2022.11.01 核电审批加速,储能建设加码,关注景气方核电审批加速,储能建设加码,关注景气方向向 2022.09.30 独立性声明独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。任何第三方的授意、影响,特此声明。风险提示风险提示 逆变器出海销售回落;新能源汽车上游材料持续
3、涨价,下游需求出现萎缩,新技术突破导致技术路径发生改变 投资评级:投资评级:中性中性 相对指数表现相对指数表现 智能制造组智能制造组 分析师:王雪萌(分析师)分析师:王雪萌(分析师)联系方式:联系方式: 邮箱地址:邮箱地址: 资格证书:资格证书:S03 分析师:陈梦瑶(分析师)分析师:陈梦瑶(分析师)邮箱地址:邮箱地址: 资格证书:资格证书:S02 汽车汽车 分析师:宋辛南(分析师)分析师:宋辛南(分析师)邮箱地址:邮箱地址: 资格证书:资格证书:S01 新材料新能源新材料新能源 分析师:唐贵云(分析师
4、)分析师:唐贵云(分析师)邮箱地址:邮箱地址: 资格证书:资格证书:S02 新能源汽车终端市场景气度新能源汽车终端市场景气度不佳不佳 光伏新增装光伏新增装机迎来开门红机迎来开门红 报告摘要报告摘要 电网及电源设备:电网及电源设备:2023 年 1-2 月电网基本建设投资额与去年基本持平,投资金额为 319 亿元,同比增速为 1.92%;电源基本建设投资额年初就开启高增速,1-2 月投资金额达到 676 亿元,同比增速为43.5%,其中光伏的同比增速更是高达 201.06%;逆变器 1-2 月累计出口金额达到 134.4 亿元,增速达 150.26%,增速持续攀高,其中,荷
5、兰(52.47 亿元)、德国(10.56 亿元)、巴西(8.27 亿元)是我国逆变器出口额排前三的国家。新能源汽车新能源汽车:2023 年以来新能源汽车终端市场景气度较低,产销量增速较此前下滑较为明显,新车销售中新能源渗透率也有所下滑。基于此,终端车企大多纷纷选择参与降价促销,将导致其盈利能力下降,并进一步将成本压力向上游传导,导致整个产业链业绩承压。材料方面,上游锂矿价格自开年后持续下跌,当前价格与去年末的高点相比下跌幅度约 49%,从而也带动了正极材料价格下跌;此外电解液价格延续了此前的降低趋势;其他材料价格则保持相对稳定。光伏行业光伏行业:在产业链价格下跌的刺激下,国内装机大幅增长,出口
6、整体平稳。2023 年 1 月至 2 月,我国光伏新增装机达到 20.37GW,同比增长 87.57%;出口方面,1 月、2 月我国光伏出口金额分别为 40.32亿美元、37.66 亿美元,同比增长 24.53%、-7.79%。硅料价格在 1 月中旬触底反弹,目前整体维持 20 万元/吨至 25 万元/吨的区间水平,随着未来新增产能的投放,硅料价格有望震荡下行。下游各环节整体保持相同趋势,但是呈现一定的分化。硅片环节由于高纯石英砂的限制,在需求旺盛的背景有望呈现一定的溢价,同时薄片化趋势明显,N 型占比也将提升。电池片环节迎来新技术爆发期,topcon 技术规模量产,异质结、钙钛矿等技术加速布
7、局,整体效率将会更高。在原材料成本下降和产能可能阶段过剩的背景下,建议关注下游分布式光伏。风电行业:风电行业:装机数据方面,2023 年 1-2 月份,全国新增风电并网装机容量 5.84GW;累计并网装机容量 371.26GW,占电源总装机比例14%。12 月新增装机 5.84GW,同比增加 1.92%。1-2 月份,风电发电设备累计平均利用 401 小时,比上年同期增加 78 小时。招标数据方面,国内新增风机招标规模在 12.28GW。-0.78-0.49-0.200.090.380.672022-32022-62022--3电力设备沪深300 79821Table_
8、PageHeader 电力设备 请务必阅读末页的重要说明请务必阅读末页的重要说明 2 正文目录正文目录 1.行业基本信息行业基本信息.4 1.1.电源及电网信息电源及电网信息.4 1.2.新能源汽车终端需求情况新能源汽车终端需求情况.5 1.2.1.产销量情况产销量情况.5 1.2.1.1.产量产量.5 1.2.1.2.销量销量.5 1.2.1.3.点评点评.6 1.2.2.动力电池整体情况动力电池整体情况.6 1.2.2.1.价格跟踪价格跟踪.6 1.2.3.装机量情况装机量情况.7 1.2.4.锂电池主要材料价格跟踪锂电池主要材料价格跟踪.8 1.2.4.1.锂产品相关价格跟踪锂产品相关价
9、格跟踪.8 1.2.5.正极材料相关价格跟踪正极材料相关价格跟踪.8 1.2.6.负极材料相关价格跟踪负极材料相关价格跟踪.9 1.2.7.电解液相关价格跟踪电解液相关价格跟踪.9 1.2.8.隔膜相关价格跟踪隔膜相关价格跟踪.9 1.3.光伏行业光伏行业.10 1.3.1.国内需求旺盛,出口整体平稳国内需求旺盛,出口整体平稳.10 1.4.风电行业风电行业.12 2.个股情况个股情况.12 3.行业事件点评行业事件点评.13 3.1.各车企大幅降价促销,开启价格战各车企大幅降价促销,开启价格战.13 3.2.新疆达坂城“以大代小”项目开工新疆达坂城“以大代小”项目开工.14 bUaVaYeU
10、8X8XdXfV9PbP8OtRmMpNsRkPmMtQlOoMvNaQoOuNwMoPtRxNmNxPTable_PageHeader 电力设备 请务必阅读末页的重要说明请务必阅读末页的重要说明 3 图图目录目录 图图 1.电网基本建设投资额电网基本建设投资额.4 图图 2.电源基本建设投资额电源基本建设投资额.4 图图 3.逆变器出口金额逆变器出口金额.5 图图 4.逆变器出口国家情况逆变器出口国家情况.5 图图 5.全国新车销售新能源渗透率全国新车销售新能源渗透率.6 图图 6.动力电池电芯价格(元动力电池电芯价格(元/Wh/Wh).6 图图 7.动力电池装车量(动力电池装车量(GWhG
11、Wh).7 图图 8.动力电池分技术路径装车量(动力电池分技术路径装车量(GWhGWh).7 图图 9.1 1-2 2 月累计技术路径份额月累计技术路径份额.7 图图 10.头部动力电池厂商份额变化头部动力电池厂商份额变化.8 图图 11.当月动力电池厂商份额当月动力电池厂商份额.8 图图 12.电池级碳酸锂及氢氧化锂的市场价格(元电池级碳酸锂及氢氧化锂的市场价格(元/吨)吨).8 图图 13.磷酸铁锂正极价格(元磷酸铁锂正极价格(元/吨)吨).9 图图 14.三元正极价格(元三元正极价格(元/吨)吨).9 图图 15.电解液市场价格(元电解液市场价格(元/吨)吨).9 图图 16.隔膜市场价
12、格(元隔膜市场价格(元/平米)平米).10 图图 17.2023 年年 1 月至月至 2 月国内光伏新增装机情况(月国内光伏新增装机情况(GW).10 图图 18.2023 年年 1 月至月至 2 月光伏出口情况(亿美元)月光伏出口情况(亿美元).11 图图 19.硅料历史价格(元硅料历史价格(元/吨)吨).11 图图 20.风电近四年单月装机情况(单位:风电近四年单月装机情况(单位:GW).12 表表目录目录 表表 1.1-2 月全国分类型新能源汽车产量(万辆)月全国分类型新能源汽车产量(万辆).5 表表 2.1-2 月全国分类型新能源汽车销量(辆)月全国分类型新能源汽车销量(辆).5 表表
13、 3.重点上市企业重点上市企业 2022 年业绩快报年业绩快报.13 Table_PageHeader 电力设备 请务必阅读末页的重要说明请务必阅读末页的重要说明 4 1.行业基本信息行业基本信息 1.1.电源及电网信息电源及电网信息 2023 年 1-2 月的电网基本建设投资完成额 319 亿元,较去年同期增长 1.92%,从 2017 年开始,电网投资建设进入负增速、低增速期,以智能化、数字化、信息化建设为主的结构性投资机会或成为 2023 年市场关注主线。2023 年 1-2 月电源基本建设投资完成额达到 676 亿元,同比增速高达 43.5%,2017 年开始呈现出与电网建设反向的趋势
14、,进入高增速发展区间;其中,1-2 月风光核投资呈正增,分别为 15.32%、201.06%、45%,从新增装机情况来看,火电虽然当年投资额负增,但新增装机正增 20.5%,达到 5.7GW,风光新增装机分别为 5.84GW、20.37GW,同比增速为 1.9%、87.6%,从投资建设情况来看,光伏仍然是新能源建设中的高景气赛道。图图 1.电网基本建设投资额电网基本建设投资额 图图 2.电源基本建设投资额电源基本建设投资额 资料来源:国家能源局,红塔证券 资料来源:国家能源局,红塔证券 2023年1-2月逆变器出口金额为134.4亿元,同比增速达到150.26%,2 月单价冲高达到 1741.
15、11 元/个,同比增 66.03%,环比增 29.69%。2023 年 1-2 月,我国逆变器前三出口国分别为荷兰、德国、巴西,出口金额分别为 52.47 亿元、10.56 亿元、8.27 亿元,同增为 357.18%、305.7%、26.54%,此外,我国对意大利、南非、阿联酋的同增均在 200%以上。整体来看,我国逆变器对欧洲、南非出口仍然显示出较强的增长性,亚洲地区呈现分化,去年增速较高的黎巴嫩,前两月数据跌落。-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,00
16、0.00电网基本建设投资完成额:累计值(亿元)累计同比-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.00电源基本建设投资完成额:累计值(亿元)同比增速 Table_PageHeader 电力设备 请务必阅读末页的重要说明请务必阅读末页的重要说明 5 图图 3.逆变逆变器出口金额器出口金额 图图 4.逆变器出口国家情况逆变器出口国家情况 资料来源:海关总署,红塔证券 资料来源:海关总署,红塔证券 1.2.新能
17、源汽车终端需求情况新能源汽车终端需求情况 1.2.1.产销量产销量情况情况 1.2.1.1.产量产量 产量方面,根据中汽协数据,1-2 月全国新能源汽车、累计产量 97.7万辆,同比增长 19.10%。其中,以动力类型分,纯电动汽车(EV)68.8 万辆,同比增长 5.47%;插电式混动(PHEV)28.9 万辆,同比增长 72.43%。表表 1.1-2 月全国分类型新能源汽车产量(月全国分类型新能源汽车产量(万万辆)辆)累计产量 累计同比 新能源汽车 97.7 19.10%EV 68.8 5.47%PHEV 28.9 72.43%FCV 97.7 19.10%资料来源:Wind,红塔证券 1
18、.2.1.2.销量销量 销量方面,根据中汽协数据,1-2 月全国新能源汽车累计销量 93.3 万辆,同比增长 21.93%,新能源累计渗透率 25.74%。其中,以动力类型分,纯电动汽车(EV)66.3 万辆,同比增长 9.70%;插电式混动(PHEV)27.0万辆,同比增长 68.33%。表表 2.1-2 月全国分类型新能源汽车销量(辆)月全国分类型新能源汽车销量(辆)累计销量 累计同比 新能源汽车 93.3 21.93%EV 66.3 9.70%PHEV 27.0 68.33%资料来源:Wind,红塔证券 0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00
19、%140.00%160.00%0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00出口金额(亿元人民币)同比增速-100.00%0.00%100.00%200.00%300.00%400.00%500.00%0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00荷兰德国巴西意大利南非美国澳大利亚印度波兰日本阿联酋韩国加拿大黎巴嫩智利2023年1-2月出口金额(亿元人民币)同比增速 Table_PageHeader 电力设备 请务必阅读末页的重要说明请务必阅读末页的重要说明 6 图图 5.全国新车销售新能源渗透率全国新车销售新能源渗透率 资料
20、来源:Wind,红塔证券 1.2.1.3.点评点评 2023 年开年以来,国内汽车市场整体销量不振,新能源汽车也未能幸免。尽管由于新能源汽车整体仍存在对传统燃油车的替代,累计销量增速仍然为正,但如我们此前预测一致,幅度从接近翻倍下滑至 22%,同时渗透率也由去年末超过 30%的水平回落至 25%左右。长远来看,新能源汽车仍有对燃油车替代的强预期,但在燃油车大幅降价促销等因素影响下,中短期内新能源汽车市场会受压制,增速下滑趋势仍将持续,渗透率也会在 25%-30%的相对低位徘徊一段时间。1.2.2.动力电池整体情况动力电池整体情况 1.2.2.1.价格跟踪价格跟踪 1-2 月动力电池电芯价格在上
21、游原材料价格下跌的情况下出现明显下降。图图 6.动力电池电芯价格(元动力电池电芯价格(元/WhWh)资料来源:Wind,红塔证券 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%0.000.100.200.300.400.500.600.700.800.901.002022-01-042022-01-142022-01-262022-02-142022-02-242022-03-082022-03-182022-03-302022-04-112022-04-212022-05-052022-05-162022-05-262022-06-0
22、72022-06-172022-06-292022-07-112022-07-212022-08-022022-08-122022-08-242022-09-052022-09-162022-09-282022-10-132022-10-252022-11-042022-11-162022-11-282022-12-082022-12-202022-12-302023-01-112023-01-282023-02-072023-02-172023-03-012023-03-13磷酸铁锂三元 Table_PageHeader 电力设备 请务必阅读末页的重要说明请务必阅读末页的重要说明 7 1.2
23、.3.装机量装机量情况情况 2022 年 1-2 月动力电池装机量为 32.25GWh,同比增速 27.4%,其中三元 11.44GWh,同比下滑 11.42%,磷酸铁锂 20.76GWh,同比增长 68.12%。图图 7.动力电池装车量动力电池装车量(GWhGWh)资料来源:GGII,红塔证券 分技术路径来看,1-2 月动力电池中磷酸铁锂占比继续提高,分别达到 62.69%和 65.58%。图图 8.动力电池分技术路径装车量(动力电池分技术路径装车量(GWhGWh)图图 9.1 1-2 2 月累计月累计技术路径份额技术路径份额 资料来源:GGII,红塔证券 资料来源:GGII,红塔证券 动力
24、电池市场排名基本稳定。-5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 40.00 45.---------112023-010%20%40%60%80%100%------112
25、---112023-01三元磷酸铁锂其他三元36%磷酸铁锂64%其他0%Table_PageHeader 电力设备 请务必阅读末页的重要说明请务必阅读末页的重要说明 8 图图 10.头部动力电池厂商份额变化头部动力电池厂商份额变化 图图 11.当月动力电池厂商份额当月动力电池厂商份额 资料来源:GGII,红塔证券 资料来源:GGII,红塔证券 1.2.4.锂电池主要材料价格跟踪锂电池主要材料价格跟踪 1.2.4.1.锂产品相关价格跟踪锂产品相关价格跟踪 2023 年以来锂源价格持续下跌,目前价格相比 2022 年 12 月
26、时的最高位降幅约 49%。图图 12.电池级碳酸锂及氢氧化锂的市场价格(元电池级碳酸锂及氢氧化锂的市场价格(元/吨)吨)资料来源:同花顺 iFind,红塔证券 1.2.5.正极材料相关价格跟踪正极材料相关价格跟踪 由于上游锂价大幅下跌,正极材料价格明显降低,并从 3 月份开始加速下跌,目前已回到 2021 年末水平。0%20%40%60%80%100%宁德时代比亚迪中航锂电国轩高科LG化学孚能科技蜂巢能源多氟多亿纬锂能欣旺达其他宁德时代48%比亚迪31%中航锂电7%国轩高科4%LG化学2%孚能科技1%蜂巢能源1%多氟多0%亿纬锂能2%欣旺达1%其他3%0.00100,000.00200,000
27、.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.002020-06-162020-07-202020-08-212020-09-242020-10-282020-12-012021-01-042021-02-052021-03-112021-04-142021-05-182021-06-212021-07-232021-08-262021-09-292021-11-022021-12-062022-01-072022-02-102022-03-162022-04-192022-05-232022-06-242022-07-282022-08
28、-312022-10-042022-11-072022-12-092023-01-122023-02-15现货价:碳酸锂现货价:氢氧化锂 Table_PageHeader 电力设备 请务必阅读末页的重要说明请务必阅读末页的重要说明 9 图图 13.磷酸铁锂正极价格(元磷酸铁锂正极价格(元/吨)吨)图图 14.三元正极价格(元三元正极价格(元/吨)吨)资料来源:同花顺 iFind,红塔证券 资料来源:同花顺 iFind,红塔证券 1.2.6.负极材料相关价格跟踪负极材料相关价格跟踪 本月负极材料价格保持平稳。1.2.7.电解液相关价格跟踪电解液相关价格跟踪 电解液价格持续缓慢下滑。图图 15.电
29、解液市场价格(元电解液市场价格(元/吨)吨)资料来源:百川盈孚,红塔证券 1.2.8.隔膜相关价格跟踪隔膜相关价格跟踪 本月隔膜价格保持稳定。0.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.00200,000.002021-01-012021-02-052021-03-112021-04-152021-05-202021-06-242021-07-292021-09-022021-10-072021-11-112021-12-162022-01-202022-02-2
30、42022-03-312022-05-042022-06-072022-07-122022-08-162022-09-202022-10-212022-11-252022-12-302023-02-012023-03-080.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.002021-01-012021-02-052021-03-112021-04-152021-05-202021-06-242021-07-292021-09-022021-10-072021-11-112021-12-162022-01-202022-02-242022-
31、03-312022-05-042022-06-072022-07-122022-08-162022-09-202022-10-212022-11-252022-12-302023-02-012023-03-08三元811三元622三元52302000040000600008000001400002021-7-232021-8-232021-9-232021-10-232021-11-232021-12-232022-1-232022-2-232022-3-232022-4-232022-5-232022-6-232022-7-232022-8-232022-9-23202
32、2-10-232022-11-232022-12-232023-1-232023-2-23 Table_PageHeader 电力设备 请务必阅读末页的重要说明请务必阅读末页的重要说明 10 图图 16.隔膜市场价格(元隔膜市场价格(元/平米)平米)资料来源:百川盈孚,红塔证券 1.3.光伏行业光伏行业 1.3.1.国内需求旺盛,出口整体平稳国内需求旺盛,出口整体平稳 根据国家能源局的数据,2023 年 1 月至 2 月,我国光伏新增装机达到 20.37GW,同比增长 87.57%。国内需求大幅增长其原因主要有两方面,第一,产业链上游在 1 月份出现幅度较大的降价,刺激了下游的安装意愿;第二,
33、开年之初,国内下游的主要发电集团规划装机增长明显,开工布局较好,从而实现国内光伏装机的开门红。图图 17.2023 年年 1 月至月至 2 月国内光伏新增装机情况(月国内光伏新增装机情况(GW)资料来源:国家能源局,红塔证券 在出口方面,根据国家海关总署的统计,2023 年 1 月至 2 月,我国光伏出口金额分别为40.32 亿美元、37.66亿美元,同比增长24.53%、-7.79%。0.000.200.400.600.801.001.201.401.602021-11-292021-12-132021-12-272022-01-112022-01-252022-02-152022-03-0
34、12022-03-152022-03-292022-04-122022-04-252022-05-112022-05-252022-06-082022-06-222022-07-062022-07-202022-08-032022-08-172022-08-312022-09-152022-09-292022-10-182022-11-012022-11-152022-11-292022-12-132022-12-272023-01-102023-01-292023-02-102023-02-242023-03-10干法(12m)湿法(9m)0%10%20%30%40%50%60%70%80%
35、90%100%05101520251至2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月GW2022年新增装机2023年新增装机同比增速(%)-右轴 Table_PageHeader 电力设备 请务必阅读末页的重要说明请务必阅读末页的重要说明 11 在上游价格逐步下降的情况下,光伏的性价比有望逐步提高,同时我国光伏产业链仍是全球的制造中心,优势明显,因此出口将逐步企稳。图图 18.2023 年年 1 月至月至 2 月光伏出口情况(亿美元)月光伏出口情况(亿美元)资料来源:海关总署,红塔证券 在产业链价格方面,由于年底减少库存、需求短暂回落、硅料产量增长等原因,导致硅料在 2022 年 12 月
36、到 2023 年 1 月出现了大幅的下跌,整个制造链的价格随之下降。随着需求的大幅增长,产业链价格又逐步恢复,目前硅料价格整体维持在 20 万元/吨到 25 万元/吨的区间震荡。预计今年将是硅料新增产能大幅投产的阶段,同时目前价格也仍处于历史偏高的水平,因此未来硅料价格可能会进一步震荡下行。硅片、电池片、组件的价格也有望呈现一定幅度的下降,但是各环节可能会出现分化。主要是硅片环节由于高纯石英砂的影响,导致部分产能开工受影响,因此硅片龙头存在一定的溢价。图图 19.硅料历史价格(元硅料历史价格(元/吨)吨)资料来源:百川资讯,红塔证券-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%05101
37、5202530354045501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月亿美元2022年2023年同比增速(%)-右轴0500000200000250000300000350000元/吨 Table_PageHeader 电力设备 请务必阅读末页的重要说明请务必阅读末页的重要说明 12 电池片环节将呈现多种新技术路线,从目前的统计来看,topcon 技术有望最先实现规模化应用,其他技术如异质结、钙钛矿、IBC 等也逐步进入市场视野。电池片环节的变革,首先将会带动相关设备的投入,对相关上市公司造成积极影响。根据光伏业协会的预测,2023 年全球光伏新增装机有望到
38、 280GW 至330GW 的区间,国内新增装机有望到达 95GW 到 120GW 的区间,将整体保持合理增长。从整个产业链来看,上游价格震荡下行,下游需求维持增长,产业链的利润有望向下游偏移,下游运营商的投资收益率提高,同时在量的支撑下,业绩有望维持增长。建议重点关注分布式光伏板块。1.4.风电行业风电行业 装机数据方面,2023 年 1-2 月份,全国新增风电并网装机容量5.84GW;累计并网装机容量 371.26GW,占电源总装机比例 14%。12 月新增装机 5.84GW,同比增加 1.92%。1-2 月份,全国发电设备累计平均利用 569 小时,比上年同期减少 28 小时。其中,风电
39、 401 小时,比上年同期增加 78 小时。图图 20.风电近四年单月装机情况(单位:风电近四年单月装机情况(单位:GW)资料来源:国家能源局(注:2020 年数据统计口径为 6000 千瓦及以上电厂发电装机容量),红塔证券 招标数据方面,2023 年 1-2 月,根据中国风电新闻网统计,国内新增风机招标规模在 12.28GW。2.个股情况个股情况 已公布 2022 年业绩快报的重点上市企业来看,逆变器行业都表现出营利高增速,昱能科技以营收同增 102.26%、归母净利润同增 235.97%的增长居首,主要得益于欧洲微逆需求爆发式增长;电网自动化企业南网科技隶属于广东电网,2022 年公司主营
40、智能监测、智能配用电、机器人级无人机设备以及储能系统技术服务均录得较高增速,因此其 22 年最终收入5.840554120222023 Table_PageHeader 电力设备 请务必阅读末页的重要说明请务必阅读末页的重要说明 13 增速达到 29.2%,归母净利润增速达到 43.82%;此外,输变电设备方面,思源电气受原材料涨价、疫情、汇率波动等影响,四季度业绩开始修复,年末归母净利润增速实现扭负;线缆部件方面,东方电缆营利增速双降,受22年内海风交付量下降的影响,公司海缆及海工板块收入下滑25.82%,陆缆低增
41、幅,因此整体公司收入负增 11.64%,归母净利润负增 29.14%。表表 3.重点上市企业重点上市企业 2022 年业绩快报年业绩快报 上市企业上市企业 申万三级行业申万三级行业 总市值总市值(亿元)(亿元)20222022 年营收年营收(亿元)(亿元)同比增速同比增速 20222022 年归母净年归母净利润利润(亿元)(亿元)同比增速同比增速 安科瑞 电工仪器仪表 80.54 10.19 0.16%1.71 0.32%南网科技 电网自动化设备 283.59 17.90 29.20%2.06 43.82%新风光 电网自动化设备 51.42 12.97 37.61%1.25 7.29%禾迈股份
42、 逆变器 371.28 15.42 93.89%5.32 163.80%昱能科技 逆变器 281.60 13.45 102.26%3.46 235.97%固德威 逆变器 364.67 47.13 75.99%6.52 133.35%盛弘股份 其他电源设备 130.86 15.03 47.16%2.24 97.04%思源电气 输变电设备 346.88 104.69 20.40%12.18 1.70%平高电气 输变电设备 137.46 92.74 0.01%2.12 199.68%汉缆股份 线缆部件及其他 138.39 98.42 9.58%8.35 7.49%东方电缆 线缆部件及其他 336.8
43、4 70.09-11.64%8.42-29.14%资料来源:wind,红塔证券 3.行业事件点评行业事件点评 3.1.各各车企车企大幅降价促销,开启价格战大幅降价促销,开启价格战 近期东风雪铁龙在湖北大幅降价促销,形成了席卷全行业的降价促销风潮,降价幅度高者近 10 万元,低者也在 5 千至 1 万元,可以认为已经开启了一轮整车终端市场的价格战。点评点评:由于降价促销在几乎所有车企身上发生,因此单个车企无法实现以价换量的最初目的,导致在此期间车企盈利明显下滑,而销量和市场份额并不会有明显改变,只能将行业整体销量规模从明显低迷回抬至相对平稳,因此从车企业绩端来看将明显承压。只有在本轮价格战基本结
44、束,行业出清后,存活车企将获得部分被淘汰车企的份额,并将市场价格重新拉回到正常水平后,相关企业业绩才会出现反转。这个结果至少要到下半年,也可能会更晚。另外在产业链方面,车企必然会将其成本压力向上游传导,导致产业链各环节在被压价的情况下同样出现盈利能力下降的问题,于是业绩表现也将承压。而锂电池方面由于上游原材料碳酸锂价格下跌,使得其成本有所下降,能够弥补一部分下游压力,但具体情况还要看各电池厂商议价能力。Table_PageHeader 电力设备 请务必阅读末页的重要说明请务必阅读末页的重要说明 14 总体来说,中短期内整个汽车产业链的形势都不乐观,尤其是下游主机厂。但是在这轮价格战基本结束,被
45、重塑的行业格局比较明朗之后,仍然剩下来且表现相对较好的车企有望获得业绩反转。3.2.新疆达坂城“以大代小”项目开工新疆达坂城“以大代小”项目开工 北极星风力发电网讯:北极星风力发电网讯:3 月 10 日上午,中国船舶海为(新疆)新能源有限公司承建的新疆风能达坂城风电场升级改造项目开工典礼在新疆风能达坂城第一风电场隆重举行。新疆风能达坂城风电场升级改造项目,坐落于大美新疆达坂城,工程总装机容量为 46.25 兆瓦,由新疆风能有限责任公司投资建设,计划于2023 年 7 月 31 日完工。项目地址位于乌鲁木齐市达坂城区,距达坂城区公路里程 55km。开工后将拆除 36 台老旧机组,建设 7 台 6
46、.25MW 机组和 1 台 2.5MW 机组,共计容量 46.25MW,同时新建一座 110kV 变电站并配套 7MW/28MWh 储能,建设 3 回 35kV 集电线路及 1 回储能回路,将原有外送能祁线由 35kV升级为 110kV,将 35kV 开关站原 13MW 容量与此次技改容量一并接入祁家沟 220kV 汇集站。点评:点评:项目建成后,达坂城风电场总装机容量可达到 77.85MW,将提升 24.05MW,为后续场站升级改造工作提供宝贵经验,有效助力地方经济发展。从“十四五”开始,我国早期安装的风电机组陆续进入改造、更新替代和退役的窗口期,风电设备回收再利用等问题值得关注。投产时间较
47、早风电场选用的风机,往往单机容量较小、叶轮直径较小、轮毂高度较低,捕风能力较弱,发电量较低;而上述风电场风能资源往往比较丰富,风速与风功率密度较大。进行“上大压小”技改,拆除老旧风机,安装相同容量的目前国内主流风机,可以降低维修成本,同时提升风电场发电量,对于投产时间较早风电场提质增效具有重要意义。Table_PageHeader 电力设备 请务必阅读末页的重要说明请务必阅读末页的重要说明 15 研究团队首席分析师研究团队首席分析师 宏观总量组宏观总量组 消费组消费组 生物医药组生物医药组 智能制造组智能制造组 高新技术组高新技术组 李奇霖 黄瑞云 010-66220
48、148 代新宇 王雪萌 肖立戎 新材料新能源新材料新能源 汽车汽车 质控风控质控风控 合规合规 唐贵云 宋辛南 李雯婧 周明 红塔证券投资评级:红塔证券投资评级:以报告日后 6 个月内绝对收益为基准:类别类别 级别级别 定义定义 行业 投资评级 强于大市 未来 6 个月内行业指数相对大盘涨幅 10以上 中性 未来 6 个月内行业指数相对大盘涨幅 10至-10之间 弱于大市 未来 6 个月内行业指数相对
49、大盘涨幅-10以下 公司声明:公司声明:本公司经中国证券监督管理委员会核准,取得证券投资咨询业务许可。本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师。免责声明:免责声明:本报告仅供红塔证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的客户。本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息来源合法合规,本公司力求但不能担保其准确性或完整性,也不保证本报告所含信息保持在最新状态。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。
50、在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。投资者应当自行关注。本公司已采取信息隔离墙措施控制存在利益冲突的业务部门之间的信息流动,以尽量防范可能存在的利益冲突。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或者争取提供承销保荐、财务顾问等投资银行服务或其他服务。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的潜在利益冲突,投资者不应将本报告视为作出投资决策的唯一参考因素 市场有风险,投资需谨慎。本报告中的观点、结论仅供投资者参考,不构成投资建议。本报告也没有考虑到个别投资者特殊的投资目标、财务状况或
51、需要,投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。投资者不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。在决定投资前,如有需要,投资者应向专业人士咨询并谨慎决策。除法律法规规定必须承担的责任外,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担责任。本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制或发布。否则,本公司将保留随时追究其法律责任的权利。如征得本公司同意后引用、刊发,则需注明出处为红塔证券股份有限公司证券研究所,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点,一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。红塔证券股份有限公司版权所有。红塔证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。