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1、尽管风险加剧,但增长势头持续电子 行业2022 年展望安联贸易为裕利安怡所提供的一系列服务的指定商标。AllianzTrade行业概览定调2022 企业破产风险展望市场聚焦3-4行业概览8-11市场聚焦:中国台湾中国和中国香港日本新加坡6-7企业破产风险展望5定调2022 目录电子 行业 2022 年展望2安联贸易为裕利安怡所提供的一系列服务的指定商标。行业概览定调2022 企业破产风险展望市场聚焦12345中国中等风险中国台湾低风险韩国低风险日本中等风险新加坡中等风险行业 概览事实表明,整个电子元件行业是新冠疫情的最大赢家之一,这在很大程度上得益于全球空前强劲的需求和价格上涨。在该行业中,半
2、导体是迄今为止最大的细分市场,也是整个元件市场的领头羊。2021 年,半导体经历了一轮爆发式增长,全球销售额达到5530 亿美元,创历史新高,同比增长26%。半导体产业于2019年遭遇了最严重的衰退期(-12%),自其复苏以来,半导体产业周期一直保持全速运转。销售量增长的驱动因素有以下几点:1 对消费电子产品异常强劲的需求(个人电脑、智能手机、音频/音频设备等,占最终半导体销售量的80%);2 供/需机制趋紧,推高价格;3 由于引入了使用5纳米制造节点的新一代高端芯片,产品结构进一步优化。然而,展望 2022 年,随着最终需求增长趋于正常,同时新产能加速上线,我们预计这三个因素都将降温。但销售
3、额应该会继续增长9%,首次突破6000亿美元大关。此外,2023年是半导体产业当前增长周期的第四年,销售增长可能进入平稳期,历史经验表明,半导体周期一般持续4-5年,然后进入平均12个月的调整期。近几个月来,日本、北美和欧洲政界要求减少对亚洲市场进口的依赖的呼声越来越高。对于亚洲制造企业而言,这些市场在其目标市场优先级排序中靠后,因为当地汽车和机械行业因严重短缺遭受重创,导致工厂关闭,造成数十亿美元的营收损失。据我们预测,在短期内,上述因素不会对亚州在半导体制造领域的主导地位造成影响,但从更长期的角度来看,上述因素很可能促使贸易流通更趋平衡。全球半导体销售额主要制造市场和我们的风险评估0102
4、030405060-20-200019半导体销售额(单位:十亿美元)%同比变化我们预计,2021年和2022年,全球半导体销售额将分别增长26%和 9%电子 行业 2022 年展望3安联贸易为裕利安怡所提供的一系列服务的指定商标。行业概览定调2022 企业破产风险展望市场聚焦经济数字化驱动的长期增长自1990年以来,半导体销售额年增长率约为8%消费电子产业一般较分散,准入门槛低,并且对金属价格敏感非常广泛的客户群消费电子产品,且越来越多的分布在汽车、机械、电气和医疗设备领域主要细分市场(计算机、智能手机)已经成熟并成为替代市场半
5、导体产业具有周期性,周期一般持续4-5年,然后进入平均12个月的调整期 高科技创新产业能够创造全球和利润丰厚的新市场半导体公司一般较集中,附加值高,且处于高利润产品市场优势劣势4安联贸易为裕利安怡所提供的一系列服务的指定商标。电子 行业 2022 年展望行业概览定调2022 企业破产风险展望市场聚焦定调2022 010203主要最终市场需求正常化(计算机、服务器和智能手机)无法预测的随机事件将会对主要半导体制造地造成不利影响(中国台湾和韩国)致使半导体技术专业公司无法向中国公司出售半导体产品的中美科技冷战的最新动态 鉴于2020年和2021年硬件销售的火爆(尤其是计算机,还有电视机),我们有理
6、由认为,需求正常化对 2022 年销售状况的影响可能比目前的普遍预期(较低的个位数增长)更严重。全球公共卫生危机可能会继续扰乱供应链 到目前为止,新冠疫情对该行业的净影响是积极的,原因在于新冠疫情刺激了对电子产品的需求,但制造业活动的长期停滞可能会影响半导体需求,就像 2020 年第二季度的情况一样。所谓的中美科技冷战似乎处于停滞状态。过去几年中,上届美国政府实施了一系列监管措施,以阻止中国企业购买美国关键的半导体制造技术和设备。自新一届美国政府于 2021 年初上任以来,这些限制一直没有解除。越来越频繁的极端天气气候事件也会对该行业构成重大挑战,因为该行业的盈利能力依赖于最佳产能利用率。尽管
7、需求总体向好,但由于该行业仍易受到外部不利因素的冲击,我们预计风险环境仍将充满挑战:行业风险三个决定因素电子 行业 2022 年展望5安联贸易为裕利安怡所提供的一系列服务的指定商标。行业概览定调2022 企业破产风险展望市场聚焦破产展望全球电子行业企业破产案件数量(销售额超过 1000 万美元的公司)自 2015 年以来亚太地区电子行业企业破产案件数量(销售额超过 1000 万美元的公司)资料来源:裕利安怡资料来源:裕利安怡企业破产案件数量营业额(单位:十亿美元)05000202021 Q1-Q32019中国台湾澳大利亚日本韩国
8、越南印度印度尼西亚泰国新加坡马来西亚37%25%9%7%5%5%4%2%2%2%2%自 2015 年以来,电子行业的企业破产案件数量总体呈上升趋势,在此期间,约有 100 起重大案件涉及的企业总销售额达 320 亿美元。2019 年破产案件数量达到峰值,包括两家市值数十亿的中国公司,一家是知名的国有半导体集团,另一家是私营企业。这一趋势与该产业的快速扩张、其资本和研发密集的性质以及多个产品细分领域之间的激烈竞争是分不开的。自 2015 年以来,亚太地区企业破产案件数量占全球电子行业破产案件数量的59%,而营业额所占比例则高达 86%。在亚太地区,中国和日本企业破产案件总数量占全部破产案件的近三
9、分之二。自 2015 年以来,亚太地区占全球电子行业企业破产案件数量的 59%。电子 行业 2022 年展望6安联贸易为裕利安怡所提供的一系列服务的指定商标。行业概览定调2022 企业破产风险展望市场聚焦通过仔细分析破产案件,我们发现两个细分领域的企业破产比例特别高,即:电子制造服务(EMS)负责为原始设备制造商(OEM,如苹果、小米和索尼等)组装产品的公司。该细分领域竞争激烈,导致利润率普遍偏低。我们认为,由于许多原始设备制造商正在重新考虑其采购战略,并将制造地从劳动力成本较高的国家迁移至其他国家(通常是越南),这一趋势将会强化。电子子系统制造商 提供电子成品(例如显示器)零部件的公司。这些
10、公司在供应链中处于被动地位,与供应商(通常是半导体公司)和客户(原始设备制造商)的议价能力有限。此外,这一细分领域的中国供应商正在通过打败其亚洲竞争对手,获得吸引力和市场份额。展望 2022 年,我们预计亚太地区的破产风险不会缓解。除了卫生、经济和地缘政治形势方面的不确定因素以外,我们预计还会出现两项新增风险:由于美国货币政策收紧,美元对新兴市场货币应该会升值。总部位于货币相对疲软国家的公司可能会面临的风险是,购买以美元计价的元件成本上升。中国追赶技术领先国家的雄心勃勃的战略,虽然有利于促进中国半导体生态系统的发展,但同时也增加了该地区的破产风险:-首先,并非所有目前获得政府支持的公司都能生存
11、下去,就像中国在过去几十年中取得长足进步的其他产业一样,该行业将会经历一个整合阶段,包括淘汰无利可图的企业。中国政府决定任由中国最先进的半导体公司之一紫光集团破产即表明其耐心是有限度的。-其次,中国企业日益增强的竞争力对其外国竞争对手构成重大威胁,就像过去几十年来,韩国和台湾企业不断增强的竞争力对其日本竞争对手造成不利影响一样。7安联贸易为裕利安怡所提供的一系列服务的指定商标。电子 行业 2022 年展望行业概览定调2022 企业破产风险展望市场聚焦市场聚焦台湾我们预计,2022 年和 2023 年,台湾经济将分别增长3.3%和 3.0%(2021 年可能增长 5.8%)。全球供应链瓶颈缓解意
12、味着,未来几年,台湾出口企业因半导体供应短缺获得的收益可能会减少。2021 年出口收益可能达到1240 亿美元,2022 年为 340 亿美元,2023 年为 300 亿美元(后两者仍高于长期平均水平)。出口收益的最大贡献者将是中国、美国和香港。台湾是全球最大的电子集成电路出口方,占全球出口量的 20%。台湾拥有日益壮大的半导体生态系统,特别是一些合同制造商或代工厂,即专门为芯片设计专业公司(“无晶圆厂”公司)提供制造服务的公司。世界最大的电子制造服务(EMS)企业虽然目前主要在中国运营,但都是在台湾成长起来的。电子集成电路出口在 2020 年增长了 22%,2021 年应该会继续增长 30%
13、,首次突破 1500 亿美元大关。自新冠疫情爆发以来,随着企业和消费者都在加速数字化,对一切电子产品的需求迅猛增长,使得本地电子公司大大受益。台湾之所以能够取得如此骄人的成绩,在于其在先进半导体制造方面的领先地位。台湾半导体晶圆产能占全球的 22%,小于10纳米级芯片市场的占有率超过 60%;台湾和韩国是唯一拥有能够生产 5纳米级芯片的代工厂的市场。为巩固在半导体制造领域的领先地位,当地主要制造企业大幅增加投资,2020 年投资额增长了 19%,预计 2021 年将再增长65%。我们认为,日本、欧洲和美国目前扩展其国内半导体制造能力的计划不会对台湾作为全球半导体制造中心的前景产生实质性影响。与
14、整个半导体行业一样,台湾电子公司面临的最大风险是外部冲击:首先,美国、台湾和中国之间的地缘政治紧张局势升级会扰乱贸易往来。台湾与中国之间贸易环境的稳定性至关重要,因为后者吸纳了台湾电子元件出口的 60%以上。此外,台湾公司的绝大部分收入来自其在中国的子公司。其次,所谓的中美科技冷战升级,将会阻止台湾企业与美国政府打压的实体开展业务。在过去几年中,美国政府已经通过立法,阻止中国企业采用特定的美国先进技术,以阻挡中国迈向半导体强国的步伐。美国半导体技术在该行业中应用非常普遍,施加额外限制不仅会抑制中国企业的增长潜力,还会严重打击与中国企业有业务往来的跨国公司。2021年电子集成电路出口将增长30%
15、,首次突破1500亿美元大关。预计台湾经济增长率:2022 年+3.3%2023 年+3.0%电子 行业 2022 年展望8安联贸易为裕利安怡所提供的一系列服务的指定商标。行业概览定调2022 企业破产风险展望市场聚焦市场聚焦中国和香港我们预计,2022 年和 2023 年,中国经济将分别增长5.2%和 5.0%(2021 年可能增长 7.9%)。增长放缓更多应归因于国内因素(房地产),而对外贸易仍将保持强劲。2021 年出口收益可能达到 6590 亿美元,2022 年为 2570 亿美元,2023 年为2650 亿美元。中国企业出口收益的最大贡献者将是美国和日本。与此同时,2022 年和 2
16、023 年,香港经济将分别增长 3.4%和 3.1%(2021 年可能增长 6.4%),2021 年出口收益可能达到 1120 亿美元,2022 年为440 亿美元,2023 年为460 亿美元。香港企业出口收益的最大贡献者将是中国、美国和英国。中国是全球最大的电子元件进口国和第二大出口国。自其2001年加入世界贸易组织以来,中国已成为世界消费电子工厂,主要为西方、韩国或日本消费品牌组装产品。21世纪10年代,华为、小米、TCL、大疆等中国品牌纷纷崛起,并在其各自的产品市场成为市场领导者。21世纪20年代,中国通过鼓励国内外电子制造商大规模投资本土研发和制造能力,努力减少其制造和设计产品中使用
17、的进口和外国技术的比例。虽然中国仍然是全球最大的智能手机、计算机和电视机出口国,但其市场份额已经达到峰值,目前增长主要来自提供高附加值电子元件(半导体)和子系统的公司。2020 年电子集成电路出口增长了 15%,2021 年将继续增长 30%,这表明电子元件市场日趋高端化,以及中国在此领域的竞争力有所增强。中国在该行业的最大优势在于其拥有庞大的消费电子和专业电子产品市场,并且在整个价值链(产品设计、制造和组装)中具有强大的影响力。中国电子市场既具有吸引力又具有风险,从近几年出现的大量企业破产案件即可见一斑。中国电子制造服务(EMS)公司正面临来自低劳动力成本国家企业的日益激烈的竞争。未来,随着
18、中国制造业工资持续增长,这种趋势只会加剧。中国政府将会继续大力支持该产业,这对中国电子产业的未来发展至关重要,但近期的破产案件表明,中国政府不会不惜任何代价地支持国内生态系统。中国最先进的半导体公司之一紫光集团的破产案件即证明了政府支持是有限度的。就像中国在过去几十年取得长足进步的其他产业一样,电子产业将会经历一个整合阶段,包括淘汰无利可图的企业。如果美国政府对中国科技公司采取强硬立场,那么中国企业在使用外国技术时还可能会受到其他限制。在过去几年中,美国政府已经通过立法,阻止中国企业采用特定的美国先进技术,以阻挡中国迈向科技强国的步伐。美国半导体技术在该行业中应用非常普遍,施加额外限制将会严重
19、影响中国企业追赶国际竞争对手的能力,并抑制其增长潜力。中国电子市场既具有吸引力又具有风险,从过去几年出现的大量企业破产案件即可见一斑。预计中国经济增长率:2022 年+5.2%2023 年+5.0%电子 行业 2022 年展望9安联贸易为裕利安怡所提供的一系列服务的指定商标。行业概览定调2022 企业破产风险展望市场聚焦市场聚焦日本我们预计,2022 年和 2023 年,日本经济将分别增长2.5%和 1.6%(2021 年可能增长 1.9%)。2022 年,随着个人消费和经营环境渐归常态,经济将会加速增长。2021 年出口收益可能达到1200 亿美元,2022 年为 740 亿美元,2023
20、年为 920 亿美元(后两者仍高于长期平均水平)。出口收益的最大贡献者将是中国、美国和韩国。日本在全球电子行业中仍占据主导地位,尽管近二十年来,相对于台湾、韩国和中国而言,其地位有所下降。特别是曾经占据主导地位的日本消费电子品牌,包括索尼、日电、富士通、东芝、夏普和松下,在消费电子产品市场上大都输给了韩国和中国品牌,有些已退出消费电子行业,转而专注于电子技术的工业应用。这一转变对日本国内的电子元件制造企业生态系统造成了极大冲击。这正是为什么日本的电子产品市场占有率在过去二十年里一直下降,而且在2020 年和 2021 年电子市场增速大幅加快的背景下,日本的表现落后于整个市场,其电子集成电路出口
21、“仅”分别增长了 12%和 15%。日本的半导体制造能力占全球的16%,而出口仅占全球的 5%,这表明日本的产业重心已转移至工业电子产品。对于日本仍具有竞争优势的主要出口产品,包括汽车、机械、电气设备、医疗保健等,大多采用本地制造的电子元件。特别是在半导体行业,日本仍然拥有大量具有竞争力的企业,这些企业专注于行业上游,为半导体制造商提供最先进的机床、硅材料和化学品等。就像欧洲和美国一样,日本的工业生产在 2021 年因半导体短缺遭受重创,这促使日本政府加大激励力度,以提高本地制造能力。由索尼和台湾台积电(TMSC)共同运营的一家专注于工业和汽车芯片的新建代工厂,投资70亿美元,将于 2024
22、年投产。自2015年以来,日本电子行业的破产案件数量在亚太地区位居第二,仅次于中国,这反映了来自亚太地区其他国家或地区的竞争日益激烈。经过十年的大规模重组,日本半导体制造企业以破产、关闭工厂和合并告终,但目前仍未走出困境。尤其是那些专注于消费电子产品的制造企业落后于其韩国和台湾的竞争对手,并面临着来自中国的日益激烈的竞争;而那些专注于工业电子产品的企业可能会因美国和欧洲为增强其国内半导体生态系统竞争力所采取的一系列举措而受到影响。所谓的中美科技冷战升级可能会阻止日本半导体技术和材料(硅片、半导体制造机床、制造过程中使用的化学品等)供应商与中国企业开展业务。对于半导体制造技术和材料供应商而言,毫
23、无疑问中国是全球最大的目标市场。日本在全球电子行业中仍然占据主导地位,尽管近二十年来,相对于台湾、韩国和中国而言,其地位有所下降。预计日本经济增长率:2022 年+2.5%2023 年+1.6%电子 行业 2022 年展望10安联贸易为裕利安怡所提供的一系列服务的指定商标。行业概览定调2022 企业破产风险展望市场聚焦市场聚焦新加坡我们预计,2022 年和 2023 年,新加坡经济将分别增长3.6%和 3.3%(2021 年可能增长6.6%)。2022 年,随着公共卫生限制措施的放松,个人消费复苏,将为强劲增长提供支撑。2021 年出口收益可能达到 750 亿美元,2022 年达到 310 亿
24、美元,2023 年达到 430 亿美元。出口收益的最大贡献者将是香港、中国和美国。尽管新加坡的制造业规模不大,但在全球电子产业中占有重要地位。与台湾非常相似,自20 世纪 80 年代以来,新加坡一直致力于在电子产业的一个狭窄但利润丰厚的出口导向型细分市场中建立强大的影响力。虽然其产能仅占全球产能的 5%,但新加坡的电子集成电路出口约占全球出口总量的12%,其中一部分是在新加坡过境并在邻国马来西亚制造的。新加坡电子产业的一个显著特点是依赖大型外国主导企业的投资,包括联华电子(UMC)、先锋集团(Vanguard)、格罗方德(GlobalFoundries)、恩智浦(NXP)、意法半导体集团(ST
25、 Microelectronics)、世创(Siltronic)和英飞凌(Infineon)。新加坡的电子产品制造产业结构具有较强的竞争力,近几年进行了大量投资,以升级和扩大产能。很多国内外半导体企业也在新加坡开展研发活动。2020年,本地电子集成电路出口增长了12%,预计2021年将进一步增长25%,这与总体市场趋势是一致的。新加坡在国际电子贸易方面的强大整合能力既是其最大优势,也是其主要弱点。在所有主要工业化地区(日本、欧洲和美国)都在竞相从占主导地位的半导体制造公司获取投资的时代,未来的发展在很大程度上将取决于外国公司的投资决策。此外,由于新加坡的绝大多数产品是出口的,相较于国内需求巨大
26、的市场,其更容易受到国际贸易往来中断的影响。新加坡的电子产品制造产业结构具有较强的竞争力,近几年进行了大量投资,以升级和扩大产能。预计新加坡经济增长率:2022 年+3.6%2023 年+3.3%电子 行业 2022 年展望11安联贸易为裕利安怡所提供的一系列服务的指定商标。行业概览定调2022 企业破产风险展望市场聚焦安联贸易为裕利安怡所提供的一系列服务的指定商标。这份安联贸易材料仅供参考,不应被视为提供任何具体建议。接收者应对此信息进行自己的独立评估,不应仅依靠它采取任何行动。未经我们同意,不得全部或部分使用、托管、运行、复制、复制、处理、改编、翻译、出版、传播、展示和披露本材料。它不打算
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