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1、证券研究报告:机械设备|深度报告 2023 年 9 月 3 日 市场有风险,投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 强于大市强于大市|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 1480.47 52 周最高 1606.0 52 周最低 1298.09 行业相对指数表现行业相对指数表现(相对值)(相对值)资料来源:聚源,中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S01 Email: 研究助理:陈基赟 SAC 登记编号:S03 Email: 近期研究报告近期研究报告 机床行业系列专题(二):数控机床的简
2、单结构拆解-2023.08.20 缝制设备专题:缝制设备专题:如何看待如何看待缝制设备缝制设备的周期拐点的周期拐点?投资要点投资要点 缝制机械行业是以生产缝纫机为主,裁剪、熨烫及粘合等机械为缝制机械行业是以生产缝纫机为主,裁剪、熨烫及粘合等机械为辅的专业设备制造业。辅的专业设备制造业。缝制设备主要包括三大类:缝前设备、缝中设备和缝后设备。缝前设备主要包括裁床、铺布机等用于裁剪、铺开布料等缝纫前道工序的加工设备;缝中设备主要包括平缝机、包缝机、绷缝机和特种机等用于缝纫工序的加工设备;缝后设备主要包括熨烫、包装设备等用于熨烫、包装等服装生产后道工序的机械设备。2023H12023H1 缝制设备缝制
3、设备内外市场恢复不及预期内外市场恢复不及预期。国内下游投资收紧,2023H1 我国缝制设备内销同比普遍下降 20-30%。出口高位回落,主因欧美鞋服库存仍待消化,因而出口型市场下滑较大,但整体出口量依然保持在一个相对较好的水平。行业清库存成效显著,已基本回到行业清库存成效显著,已基本回到 2021H12021H1 水平。水平。2023 年 6 月末行业百家整机企业各类缝制设备库存量达 86 万台(其中,工业缝纫机库存 58 万台),同比下降 36.88%,缝制设备与工业缝纫机库存量均已回到与 2021H1 相近的较低水平,行业清库减存成效明显。以产量以产量同比增速同比增速/内销量同比增速作为判
4、断内销周期的依据,行内销量同比增速作为判断内销周期的依据,行业上行时间普遍为业上行时间普遍为 1 1-2 2 年,行业下行时间普遍为年,行业下行时间普遍为 2 2 年,单轮周期长度年,单轮周期长度为为 3 3-4 4 年。年。从历年数据来看,周期高点分别位于 2010、2013、2017、2021 年,间隔分别为 3、4、4 年;周期低点分别位于 2012、2015、2019 年,间隔分别为 3、4 年。行业上行时间普遍为 1-2 年,行业下行时间普遍为 2 年。工业缝纫机工业缝纫机单轮单轮周期通常为周期通常为 4 4 年左右,其核心驱动因素为设备更年左右,其核心驱动因素为设备更新,动因包括主
5、动(下游企业盈利能力)与被动(设备更新周期)。新,动因包括主动(下游企业盈利能力)与被动(设备更新周期)。下游纺织企业盈利能力受到宏观经济、供需、库存等诸多因素影响,其盈利能力亦存在一定的波动性,会影响自身采购设备意愿。工业缝纫机内销量与中国纺织服装、服饰业利润总额累计同比数据表现出较强的相关性。此外,工业缝纫机的更新周期为 5-8 年,若工作年限过长,会影响产品的精度及稳定性,因而亦存在替换需求。展望未来,工业缝纫机行业内销有望于展望未来,工业缝纫机行业内销有望于 2424 年开启向上周期,建年开启向上周期,建议重点关注补库节奏与下游盈利能力恢复情况。议重点关注补库节奏与下游盈利能力恢复情况
6、。工业缝纫机内销于2021 年见顶后,经历 2022、2023 两年调整后,有望于 24 年开启向上周期。此外,2018 年工业缝纫机内销量较高,2023-2026 年将逐步进入更换周期,亦有望支撑此轮周期向上。我们认为可以重点关注经销商补库节奏与下游盈利能力变动情况。外销方面,预计下半年仍将继续下行,但有望边际好转。外销方面,预计下半年仍将继续下行,但有望边际好转。随着海外各国加息放缓和通胀持续下行,各国进口需求有望逐步释放。根据国际纺织制造商联合会调研数据,全球纺织业正逐步走出低谷,三季度末欧美鞋服高库存有望得到缓解,东南亚主要鞋服出口国订单有望-13%-11%-9%-7%-5%-3%-1
7、%1%3%5%7%9%---08机械设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 止跌回升。缝制协会预计下半年我国缝制设备出口总体呈继续下行趋势,但随着基数的降低和外需的改善,行业出口降幅有望收窄,呈现边际好转态势。二级市场股价往往先于基本面见顶,建议逢低布局优质企业。二级市场股价往往先于基本面见顶,建议逢低布局优质企业。从上工申贝、标准股份、*ST 中捷三家企业的股价走势图中可以看出,股价于 2016 年中起涨,于 2017 年年初见顶,但是从周期角度而言,2017 年工业缝纫机产量/内销量增速见顶,2018
8、年产量/内销量见顶。从杰克股份的股价走势图中可以看出,2020 上半年起涨,2021 年初公司股价达到阶段性高点,但是从周期角度而言,2021 年工业缝纫机产量及增速/内销量及增速才见顶。风险提示风险提示 内销恢复不及预期;外销恢复不及预期 BVqRUZgUfWoWoWqU9PaO6MnPnNoMnOeRmMxOkPoOqM8OoPnNxNqMpRMYtOoQ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 1 如何看待缝制设备的周期拐点?如何看待缝制设备的周期拐点?.5 5 1.1 1.1 缝制设备基础概念缝制设备基础概念 .5 5 1.2 2023H11.2 2023H1 内外市场恢复不及
9、预期,高库存逐步缓解内外市场恢复不及预期,高库存逐步缓解 .6 6 1.3 1.3 复盘工业缝纫机周期,内销量有望于复盘工业缝纫机周期,内销量有望于 20242024 年扭头向上年扭头向上 .1111 1.41.4 相关上市公司相关上市公司 .1616 2 2 风险提示风险提示 .1616 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图表目录图表目录 图表图表 1 1:缝制设备产业链示意图缝制设备产业链示意图 .5 5 图表图表 2 2:行业规上企业累计增加值增速变化情况行业规上企业累计增加值增速变化情况 .6 6 图表图表 3 3:近三年行业百家企业工业缝纫机月产量情况近三年行业百家企业工业缝纫机
10、月产量情况 .7 7 图表图表 4 4:行业百余家整机企业产品库存量(万台)行业百余家整机企业产品库存量(万台).7 7 图表图表 5 5:工业缝纫机库存量(万台)工业缝纫机库存量(万台).7 7 图表图表 6 6:中国纺织服装、服饰业固定资产投资完成额:累计同比(中国纺织服装、服饰业固定资产投资完成额:累计同比(%).8 8 图表图表 7 7:中国纺织服装、服饰业利润总额中国纺织服装、服饰业利润总额:累计同比(累计同比(%).8 8 图表图表 8 8:美国服装及服装配饰店零售库存处在较高位置美国服装及服装配饰店零售库存处在较高位置 .8 8 图表图表 9 9:美国服装及服装配饰进口金额走弱美
11、国服装及服装配饰进口金额走弱 .9 9 图表图表 1010:近三年行业月出口缝制机械产品金额情况近三年行业月出口缝制机械产品金额情况 .9 9 图表图表 1111:20232023 上半年我国缝制机械分类产品出口指标同比变化情况上半年我国缝制机械分类产品出口指标同比变化情况 .9 9 图表图表 1212:20232023 上半年我国缝制机械行业出口主要市场情况上半年我国缝制机械行业出口主要市场情况 .1010 图表图表 1313:20232023 上半年行业规上企业经营情况上半年行业规上企业经营情况 .1111 图表图表 1414:我国工业缝纫机年产量及同比增速我国工业缝纫机年产量及同比增速
12、.1212 图表图表 1515:我国工业缝纫机内销量及同比增速我国工业缝纫机内销量及同比增速 .1212 图表图表 1616:我国工业缝纫机内销量与下游企业利润相关性较强我国工业缝纫机内销量与下游企业利润相关性较强 .1313 图表图表 1717:中国纺织服装、服饰业利润总额中国纺织服装、服饰业利润总额:累计同比(累计同比(%).1313 图表图表 1818:ITMFITMF 调查的全球纺织企业当前经营状况调查的全球纺织企业当前经营状况 .1414 图表图表 1919:ITMFITMF 调查的全球纺织企业对于调查的全球纺织企业对于 20242024 年年 1 1 月的经营状况预期月的经营状况预
13、期 .1414 图表图表 2020:上工申贝、标准股份、上工申贝、标准股份、*ST*ST 中捷股价走势图(元中捷股价走势图(元/股)股).1515 图表图表 2121:杰克股份股价走势图(元杰克股份股价走势图(元/股)股).1515 图表图表 2222:缝制设备相关上市公司介绍缝制设备相关上市公司介绍 .1616 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 1 1 如何看待缝制如何看待缝制设备设备的周期拐点?的周期拐点?1.1 1.1 缝制缝制设备设备基础概念基础概念 缝制机械行业是以生产缝纫机为主,裁剪、熨烫及粘合等机械为辅的专业设备制造业,是劳动密集型和技术密集型相结合的产业,主要由零部件供应商
14、、整机制造商、经销商、研究机构等组成。按缝制工序先后分类,缝制设备主要包括三大类:缝前设备、缝中设备和缝按缝制工序先后分类,缝制设备主要包括三大类:缝前设备、缝中设备和缝后设备。后设备。缝前设备主要包括裁床、铺布机等用于裁剪、铺开布料等缝纫前道工序的加工设备;缝中设备主要包括平缝机、包缝机、绷缝机和特种机等用于缝纫工序的加工设备;缝后设备主要包括熨烫、包装设备等用于熨烫、包装等服装生产后道工序的机械设备。按应用领域分类,缝制设备主要包括生产加工服装等产品的专业缝制机械设备以及满足家庭缝补及手工创意需求的多功能家用缝制设备。缝制机械设备应用领域广泛,除纺织服装行业外,还广泛应用于鞋帽、箱包、皮革
15、、玩具、复合材料、家居用品、户外用品等需要裁剪、缝合和装饰等领域。鉴于缝制机械行业与人们的日常生活及其相关制造业联系紧密,因此在国民经济中具有相当的重要性和不可替代性,为我国轻工业的重要构成部分。图表图表1 1:缝制设备产业链示意图缝制设备产业链示意图 资料来源:杰克股份招股说明书,中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 1.2 1.2 2 2023023H H1 1 内外市场恢复不及预期内外市场恢复不及预期,高库存逐步缓解,高库存逐步缓解 受内外需求不振和清库存影响,受内外需求不振和清库存影响,20232023H H1 1 我国缝制机械行业生产明显下滑。我国缝制机械行业生产明显
16、下滑。据国家统计局数据显示,2023H1 我国缝制机械行业规模以上生产企业累计工业增加值增速为-1.6%,较一季度降幅明显收窄 4.1 个百分点,低于同期轻工生产专用设备制造规上企业累计工业增加值 3.1%的增速,亦低于同期国家规上工业企业累计增加值 3.8%的均值。图表图表2 2:行业规上企业累计增加值增速变化情况行业规上企业累计增加值增速变化情况 资料来源:国家统计局,中国缝制机械协会,中邮证券研究所 百家整机企业数据亦显示出百家整机企业数据亦显示出 2 2023023H H1 1 行业生产较为疲软。行业生产较为疲软。根据中国缝制机械协会统计的百家整机企业数据显示,2023H1 行业百家企
17、业工业总产值 89.58 亿元,同比下降 12.32%,降幅较一季度加深 0.52 个百分点;缝制设备产量 296 万台,同比下降 18.71%,其中工业缝纫机产量 202 万台,同比下降 16.26%,降幅较一季度回缩 3.47 个百分点。6 月,百家企业工业缝纫机产量同比下降 8.45%,环比增长 1.61%,除部分特种机等设备稍有增长外,其它产品生产全面转入负增长。6 月末百家企业从业人员数同比下降 7.02%,降幅较一季度回缩 2.52 个百分点。此外,从调研情况来看,行业零部件企业生产普遍下降达到 30%。请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 图表图表3 3:近三年行业百家企业工业缝
18、纫机月产量情况近三年行业百家企业工业缝纫机月产量情况 资料来源:中国缝制机械协会,中邮证券研究所 行业清库存成效显著行业清库存成效显著,已基本回到,已基本回到 2 2021021H H1 1 水平水平。2023 年 6 月末行业百家整机企业各类缝制设备库存量达 86 万台(其中,工业缝纫机库存 58 万台),同比下降 36.88%,较上年同期近 140 万台的库存量高点明显下降,不管是各类缝制设备还是工业缝纫机的库存量均已回到与 2021H1 相近的较低水平,行业清库减存成效明显。图表图表4 4:行业百余家整机企业产品库存量(万台)行业百余家整机企业产品库存量(万台)图表图表5 5:工业缝纫机
19、库存量(万台)工业缝纫机库存量(万台)资料来源:中国缝制机械协会,中邮证券研究所 资料来源:中国缝制机械协会,中邮证券研究所 国内下游投资收紧,国内下游投资收紧,2023H12023H1 我国缝制设备内销同比普遍下降我国缝制设备内销同比普遍下降 2020-30%30%。上半年我国限额以上服装鞋帽针纺织品销售同比增长 12.8%,下游鞋服等市场正在持续恢复,但受经济放缓、外部关系严峻以及产业链外迁等影响,我国服装生产、出口下行明显,下游行业规模紧缩,投资发展信心普遍不足,导致缝制设备内销 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 持续低迷,市场没有出现明显反弹。据初步统计和各地调研显示,2023H1
20、 我国缝制设备内销同比普遍下降 20-30%,而且低迷的趋势短期内仍在持续。图表图表6 6:中国中国纺织服装、服饰业固定资产投资完成纺织服装、服饰业固定资产投资完成额:累计同比额:累计同比(%)图表图表7 7:中国纺织服装、服饰业利润总额中国纺织服装、服饰业利润总额:累计同比累计同比(%)资料来源:Wind,中邮证券研究所 资料来源:Wind,中邮证券研究所 海外需求不振,出口高位回落海外需求不振,出口高位回落,主因欧美,主因欧美鞋服库存仍待消化。鞋服库存仍待消化。据海关最新数据显示,上半年我国缝制机械产品出口额 14.60 亿美元,同比下降 14.77%,降幅较一季度加深 3.12 个百分比
21、,月出口额约回落至 2021 年水平,但仍明显好于2020 年、2019 年同期水平。俄罗斯、中西亚、南美部分区域市场对设备的需求依然较为旺盛,呈现出“服装内需型市场相对稳定,出口型市场下滑大”的特点,其核心原因为美国、欧盟、英国等受高库存影响服装进口同比下降平均超过 10%。但是整体来看,总体来说,行业出口虽然从高位回落,但依然保持在一个相对较好的水平,呈现较大潜力和韧劲。图表图表8 8:美国服装及服装配饰店零售库存美国服装及服装配饰店零售库存处在较高位置处在较高位置 资料来源:Wind,美国商务部普查局,中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 图表图表9 9:美国服装及服装配
22、饰美国服装及服装配饰进口金额走弱进口金额走弱 资料来源:Wind,美国商务部普查局,中邮证券研究所 图表图表1010:近三年行业月出口缝制机械产品金额情况近三年行业月出口缝制机械产品金额情况 资料来源:中国缝制机械协会,中邮证券研究所 从出口产品来看,从出口产品来看,上半年我国工业缝纫机出口量为 225 万台,出口金额为6.93 亿美元,同比分别下降 14.21%和 25.97%。刺绣机出口量为 3.70 万台,同比增长 42.41%,出口金额为 2.25 亿美元,同比下降 1.22%。图表图表1111:20232023 上半年我国缝制机械分类产品出口指标同比变化情况上半年我国缝制机械分类产品
23、出口指标同比变化情况 资料来源:中国缝制机械协会,中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 分国别来看,分国别来看,印度依然是我国当前最大的缝制设备出口市场,上半年我国对印度累计出口缝制机械产品 1.94 亿美元,同比下降 6.43%,占我国行业出口额比重的 13.28%;对越南出口额 1.08 亿美元,同比下降 52.02%,占我国行业出口额比重的 7.37%;对美国出口额 7587 万美元,同比下降 3.10%,占我国行业出口额比重的 5.20%。此外,前 6 月我国对土耳其、俄罗斯,乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦等中亚市场,以及巴西、墨西哥等部分拉美市场缝制机械产品出口额同比呈
24、现明显增长态势,而对印度、孟加拉、巴基斯坦等南亚市场,越南、柬埔寨等东盟市场,以及日本、新加坡等转口市场缝制机械产品出口额同比则呈现大幅下滑态势,行业区域市场出口两极分化明显。图表图表1212:20232023 上半年我国缝制机械行业出口主要市场情况上半年我国缝制机械行业出口主要市场情况 资料来源:中国缝制机械协会,中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 企业端方面,成本压力持续,效益亟待提升。企业端方面,成本压力持续,效益亟待提升。据国家统计局数据显示,2023H1 行业 290 家规模以上缝机生产企业实现营业收入 138 亿元,同比减少 19.94%,降幅较一季度收窄 1.
25、32pct;实现利润总额 4.9 亿元,同比减少 37.57%,降幅较一季度收窄 14.38pct;营业收入利润率 3.56%,同比下降 22.02%,低于同期全国规上工业企业 5.41%的均值。规上企业产成品周转率和总资产周转率同比分别下降 1.60%和 21.77%;应收账款额 76 亿元,同比增长 12.49%,占当期营业收入的55%,高于同期全国规上工业企业 36%的均值。截至 2023H1,行业规上企业亏损面 33.10%,较上年同期扩大 10.24 个百分点;亏损额同比增长 35.69%,亏损深度35.84%,较上年同期扩大 20.04 个百分点。图表图表1313:20232023
26、 上半年行业规上企业经营情况上半年行业规上企业经营情况 资料来源:中国缝制机械协会,中邮证券研究所 1.3 1.3 复盘复盘工业缝纫机工业缝纫机周期周期,内销量有望于内销量有望于 2 2024024 年扭头向上年扭头向上 本小节,我们将以缝制设备中最重要的工业缝纫机为例,复盘其周期变化。以产量同比增速以产量同比增速或是内销同比增速或是内销同比增速作为判断作为判断内销周期的内销周期的依据,行业上行时间依据,行业上行时间普遍为普遍为 1 1-2 2 年,行业下行时间普遍为年,行业下行时间普遍为 2 2 年年,综合看工业缝纫机,综合看工业缝纫机内销内销单轮周期长度单轮周期长度为为 3 3-4 4 年
27、年。若以工业缝纫机年产量同比增速作为判断依据,则周期高点分别位于 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 2010、2013、2017、2021 年,间隔分别为 3、4、4 年;周期低点分别位于 2012、2015、2019 年,间隔分别为 3、4 年。行业上行时间普遍为 1-2 年,行业下行时间普遍为 2 年。图表图表1414:我国工业缝纫机年产量我国工业缝纫机年产量及同比增速及同比增速 资料来源:中国缝制机械协会,中邮证券研究所 图表图表1515:我国工业缝纫机我国工业缝纫机内销量内销量及同比增速及同比增速 资料来源:中国缝制机械协会,中邮证券研究所 从数据来看,从数据来看,工业缝纫机工业
28、缝纫机的的一轮一轮周期周期通常通常为为 4 4 年左右,其核心驱动因素为年左右,其核心驱动因素为设设备备更新更新,动因包括,动因包括主动(下游企业盈利能力)与被动(主动(下游企业盈利能力)与被动(设备更新周期设备更新周期)。下游纺织企业盈利能力受到宏观经济、供需、库存等诸多因素影响,其盈利能力亦存在 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 一定的波动性,会影响自身采购设备意愿。工业缝纫机内销量与中国纺织服装、服饰业利润总额的累计同比数据就表现出了较强的相关性。此外,工业缝纫机的更新周期为 5-8 年,若工业缝纫机工作年限过长,会影响产品的精度及稳定性,因而亦存在替换需求。图表图表1616:我国
29、工业缝纫机我国工业缝纫机内销量与下游企业利润相关性较强内销量与下游企业利润相关性较强 资料来源:Wind,中国缝制机械协会,中邮证券研究所 展望未来,展望未来,工业缝纫机工业缝纫机行业行业内销内销有望于有望于 2 24 4 年开启向上周期年开启向上周期,建议重点关注,建议重点关注补库节奏与下游盈利能力恢复情况补库节奏与下游盈利能力恢复情况。工业缝纫机行业上行时间普遍为 1-2 年,行业下行时间普遍为 2 年,工业缝纫机内销于 2021 年见顶后,经历 2022、2023 两年调整后,有望于 24 年开启向上周期。此外,2018 年工业缝纫机内销量较高,2023-2026 年将逐步进入更换周期,
30、亦有望支撑此轮周期向上。我们认为可以重点关注经销商补库节奏与下游盈利能力变动情况。图表图表1717:中国纺织服装、服饰业利润总额中国纺织服装、服饰业利润总额:累计同比累计同比(%)资料来源:Wind,中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 外销方面,外销方面,预计下半年仍将继续下行预计下半年仍将继续下行,但是,但是降幅降幅有望有望收窄收窄。随着海外各国加息放缓和通胀持续下行,各国金融和资金紧缺状况有望得到缓解,进口需求将逐步释放。特别是三季度末欧美鞋服高库存有望逐步得到缓解,鞋服消费及补库需求将主动释放,越南、柬埔寨、印尼等东南亚主要鞋服出口国订单有望止跌回升,对缝制设备的需求
31、有望在四季度逐步释放。预计下半年我国缝制设备出口总体呈继续下行趋势,但随着上年出口基数的降低和外需的明显改善,行业出口增速有望由两位数下行收窄至个位数,呈现明显止跌回升趋势。根据国际纺织制造商联合会根据国际纺织制造商联合会调研数据,全球纺织业调研数据,全球纺织业正逐步走出低谷正逐步走出低谷,建议关,建议关注其持续性注其持续性。根据国际纺织制造商联合会(ITMF)在 2023 年 7 月上半月进行的全球纺织行业调查(GTIS)显示,7 月全球纺织行业的平均经营状况有所改善,尽管仍然不容乐观,但是越来越多的纺织企业已经适应了恶劣的商业环境。服装、家纺和产业用纺织品生产商的订单量有了显著改善,南美和
32、产业用纺织品的积压订单有所增加。调查显示,全球纺织业正逐步走出低谷,有望迎来企稳回升的积极势头。图表图表1818:ITMFITMF 调查的调查的全球纺织企业当前经营状况全球纺织企业当前经营状况 图表图表1919:ITMFITMF 调查的调查的全球纺织企业全球纺织企业对于对于 2 2024024 年年 1 1 月的月的经经营状况营状况预期预期 资料来源:ITMF,中邮证券研究所 资料来源:ITMF,中邮证券研究所 二级市场股价二级市场股价常常先于基本面见顶,建议逢低布局优质企业。先于基本面见顶,建议逢低布局优质企业。从上工申贝、标准股份、*ST 中捷三家企业的股价走势图中可以看出,股价于 201
33、6 年中起涨,于2017 年年初见顶,但是从周期角度而言,2017 年工业缝纫机产量/内销量增速见顶,2018 年产量/内销量见顶。从杰克股份的股价走势图中可以看出,2020 上半年起涨,2021 年初公司股价达到阶段性高点,但是从周期角度而言,2021 年工业缝纫机产量及增速/内销量及增速才见顶,二级市场股价常先于基本面见顶。请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 图表图表2020:上工申贝上工申贝、标准股份标准股份、*ST*ST 中捷中捷股价股价走势图走势图(元元/股股)资料来源:Wind,中邮证券研究所 图表图表2121:杰克股份杰克股份股价走势图股价走势图(元元/股股)资料来源:Win
34、d,中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 16 1.4 1.4 相关上市公司相关上市公司 图表图表2222:缝制设备缝制设备相关上市公司相关上市公司介绍介绍 公司名称公司名称 相关业务描述相关业务描述 杰克股份杰克股份 经过多年的经营和发展,公司已成为行业领先的缝制机械制造商。公司的主营业务为工业缝制机械经过多年的经营和发展,公司已成为行业领先的缝制机械制造商。公司的主营业务为工业缝制机械的研发、生产和销售,包括工业缝纫机、裁床、铺布机、自动缝制设备等工业用缝中、缝前设备以的研发、生产和销售,包括工业缝纫机、裁床、铺布机、自动缝制设备等工业用缝中、缝前设备以及电机、电控等缝制机械重
35、要零部件。及电机、电控等缝制机械重要零部件。宏华数科宏华数科 公司是一家以数码喷印技术为核心,聚焦纺织数码印花的工业应用,集售前咨询、售中调试、售后公司是一家以数码喷印技术为核心,聚焦纺织数码印花的工业应用,集售前咨询、售中调试、售后服务以及软件支持于一体的纺织数码印花综合解决方案提供商,公司通过为客户提供数码喷印一体服务以及软件支持于一体的纺织数码印花综合解决方案提供商,公司通过为客户提供数码喷印一体化综合解决方案从而实现设备、耗材应用推广,主要产品为数码直喷印花机、数码喷墨转移印花机、化综合解决方案从而实现设备、耗材应用推广,主要产品为数码直喷印花机、数码喷墨转移印花机、超高速工业喷印机及
36、墨水等。超高速工业喷印机及墨水等。上工申贝 公司从事工业缝制设备和家用缝纫机的研发、生产和销售,经营业务还涉及编织横机、办公机械、物流服务和商贸流通等领域。公司生产的工业缝制设备已广泛应用于诸多不同的行业。标准股份 公司是领先业界、面向全球的缝制设备和服务方案提供商。公司主营业务为缝制设备、精密机械零部件、模具的生产制造与研发。产品服务于服饰、汽车、家具、机械、机床等领域。*ST 中捷 公司是全球最大的工业缝纫机生产基地之一,形成了缝纫机铸造、机壳加工、涂装、装配等工艺全部自动化的现代化无区域公司。泰坦股份 公司是国家级重点高新技术企业,浙江省“五个一批”重点骨干企业,也是浙江省着名商标和浙江
37、省名牌产品企业,近年来一直雄居全国纺机十强行列,公司所属行业为纺织专用设备制造业,公司的主营业务为纺织机械设备的研发、生产和销售。按照功能区分,公司主要产品包括纺纱设备、织造设备和印染设备三大类产品。慈星股份 公司主要产品为智能针织机械设备,以电脑针织横机和电脑针织鞋面机为主,其中毛衫用电脑横机主要用于毛衫的生产,鞋面机则主要用于飞织鞋鞋面的生产。远信工业 公司是国内拉幅定形机领域的领先企业。金鹰股份 公司是我国纺织行业龙头企业。公司所从事的主要业务是麻、毛、丝、绢纺织机械成套设备制造销售。越剑智能 公司的主营业务为纺织机械设备的研发、生产和销售。公司主要产品包括加弹机、空气包覆丝机、经编机及
38、剑杆织机四大类产品。资料来源:Wind,中邮证券研究所 2 2 风险提示风险提示 内销恢复不及预期;外销恢复不及预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 17 中邮证券投资评级说明中邮证券投资评级说明 投资评级标准 类型 评级 说明 报告中投资建议的评级标准:报告发布日后的 6 个月内的相对市场表现,即报告发布日后的 6 个月内的公司股价(或行业指数、可转债价格)的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。市场基准指数的选取:A 股市场以沪深 300 指数为基准;新三板市场以三板成指为基准;可转债市场以中信标普可转债指数为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普500 或纳斯达克综合指数
39、为基准。股票评级 买入 预期个股相对同期基准指数涨幅在 20%以上 增持 预期个股相对同期基准指数涨幅在 10%与 20%之间 中性 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间 回避 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下 行业评级 强于大市 预期行业相对同期基准指数涨幅在 10%以上 中性 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间 弱于大市 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下 可转债 评级 推荐 预期可转债相对同期基准指数涨幅在 10%以上 谨慎推荐 预期可转债相对同期基准指数涨幅在 5%与 10%之间 中性 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与 5%之
40、间 回避 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下 分析师声明分析师声明 撰写此报告的分析师(一人或多人)承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息,并通过独立判断并得出结论,力求独立、客观、公平,报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响,特此声明。免责声明免责声明 中邮证券有限责任公司(以下简称“中邮证券”)具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料,我们力求但不保证这些信息的准确
41、性和完整性。报告内容仅供参考,报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价,中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。证券期货投资者适当性管理办法于 2017 年 7 月 1 日起正式实施,本报告仅供中邮证券客户中的专业投
42、资者使用,若您非中邮证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司不会因接收人收到、阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者。本报告版权归中邮证券所有,未经书面许可,任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版、修改、节选、复制、发布,或对本报告进行改编、汇编等侵犯知识产权的行为,亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形。如经中邮证券授权后引用发布,需注明出处为中邮证券研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节或修改。中邮证券对于本申明具有最终解释权。请务必阅读正文之后的免责条款部分 18 公司简介公司简介 中邮证券有限责任公司,200
43、2 年 9 月经中国证券监督管理委员会批准设立,注册资本 50.6 亿元人民币。中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。中邮证券的经营范围包括证券经纪、证券投资咨询、证券投资基金销售、融资融券、代销金融产品、证券资产管理、证券承销与保荐、证券自营和与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问等。中邮证券目前已经在北京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、辽宁、吉林、黑龙江、广东、浙江、贵州、新疆、河南、山西等地设有分支机构。中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力,坚持诚信经营,践行普惠服务,为社会大众提供全方位专业化的证券投、融资服务,帮助客户实现价值增长。中邮证券努力成为客户认同、社会尊重,股东满意,员工自豪的优秀企业。中邮证券研究所 北京 电话: 邮箱: 地址:北京市东城区前门街道珠市口东大街 17 号 邮编:100050 上海 电话: 邮箱: 地址:上海市虹口区东大名路 1080 号邮储银行大厦 3楼 邮编:200000 深圳 电话: 邮箱: 地址:深圳市福田区滨河大道 9023 号国通大厦二楼 邮编:518048