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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 汽车汽车 Table_Date 发布时间:发布时间:2023-11-10 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅(%)1M 3M 12M 绝对收益 1%0%1%相对收益 3%10%4%Table_Market 行业数据 成分股数量(只)292 总市值(亿)36322.8 流通市值(亿)14599.2 市盈率(倍)33.02 市净率(倍)2.20 成分股总营收(亿)32605.5 成分股总净利润(亿)859.3
2、成分股资产负债率(%)60.1 相关报告 域控制器系列报告之二:智能化迎来快速增长,域控制器相关增量可期-20230813 乘用车出口销量高增长,看好自主品牌出海 -20230621 充电桩行业深度报告(基础篇):从全球视角看整桩空间,出海大有可为-20230619 Table_Author 证券分析师:李恒光证券分析师:李恒光 执业证书编号:S0550518060001 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 华为的“造车朋友圈”:星星之火,可以燎原华为的“造车朋友圈”:星星之火,可以燎原 报告摘要:报告摘要:Table_Summary 华为在汽车业务上
3、坚持“平台华为在汽车业务上坚持“平台+生态”战略,构建生态圈,携手车企加速生态”战略,构建生态圈,携手车企加速汽车产业智能化,“帮助车企造好车”。汽车产业智能化,“帮助车企造好车”。板块布局方面,板块布局方面,华为在智能电动、智能座舱、智能驾驶等 ICT 相关领域进行投入,形成了 DriveONE 电驱、鸿蒙座舱软硬件平台及 AR-HUD/车载音响/光场屏等相关产品、MDC 计算平台及 ADS 智驾系统等行业领先的解决方案。合作模式方面,合作模式方面,华为面向不同需求的车企提供 Tier 1 模式、Huawei Inside模式、智选模式三种合作方式。Tier 1 模式下,华为向车企供应零部件
4、;HI 模式下,车企采用华为全栈智能汽车解决方案,但渠道、营销仍由车企掌控;智选模式下,华为深度参与到车企的产品定义、核心零部件选用、营销服务体系等领域。三种合作模式下,华为参与度逐渐加深、投入逐渐加大。从销量和订单角度看,智选模式下华为与赛力斯的合作最成功、也最能充分发挥华为的优势,从品牌发布后销量持续爬坡、到今年 Q1-Q3 销量陷入低迷、再到 9 月以来问界新 M7 热销,足可见华为对车企的强大赋能效果。此外,汽车行业正迈入智能驾驶爆发期,华为在算法软件方面占据行业领先位置,硬件方面尤其是芯片端有海思作为后盾有效降低美国制裁的影响,展望后续,华为凭借智能汽车全栈解决方案有望在智能驾驶赛道
5、保持领先。投资建议:投资建议:现阶段华为合作系列车型受益智能座舱、渠道等方面的赋能,有效提升产品力、品牌力、渠道力,后续当智能驾驶成为消费者购车决策重要关注点之一时,华为领先的智能驾驶水平将带动车型竞争力进一步提升。除赛力斯外,奇瑞、长安、江淮、北汽等车企也在持续推进与华为的合作,HI 模式、智选模式也将不断迎来新车型落地,相关整车、零部件公司也会迎来持续的催化,建议持续重点关注华为相关产业链。风险提示:风险提示:汽车行业景气度不及预期;相关车型销量不及预期。汽车行业景气度不及预期;相关车型销量不及预期。Table_CompanyFinance 重点公司主要财务数据重点公司主要财务数据 重点公
6、司重点公司 现价现价(元)(元)EPS(元)(元)PE 评级评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 赛力斯赛力斯 81.7-2.7-1.8-1.1-30.5-44.9-77.8 增持 瑞鹄模具瑞鹄模具 40.8 0.8 1.2 1.8 53.7 35.5 23.3 买入 保隆科技保隆科技 59.6 1.0 1.9 2.5 57.3 31.9 23.6 买入 上声电子上声电子 46.5 0.5 1.1 1.7 86.1 42.7 27.8 买入 拓普集团拓普集团 69.8 1.5 2.1 3.0 45.3 32.9 23.4 增持 新泉股份新泉股份 48.8
7、 1.0 1.5 1.8 50.3 33.4 26.4 买入 蓝黛科技蓝黛科技 7.2 0.3 0.3 0.5 22.4 24.7 15.6 买入 华依科技华依科技 44.4 0.5 0.5 1.2 88.8 94.4 37.3 买入 -15%-10%-5%0%5%10%15%汽车沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2/32 汽车汽车/行业深度行业深度 目目 录录 1.引言引言.4 2.华为定位智能网联汽车增量零部件供应商华为定位智能网联汽车增量零部件供应商.5 2.1.智能电智能电动动.5 2.2.智能座舱智能座舱.7 2.3.智能驾驶智能驾驶.12 2.3
8、.1.MDC 计算平台计算平台.13 2.3.2.ADS 智能驾驶方案智能驾驶方案.14 3.华为与车企合作的三华为与车企合作的三种模式种模式.16 3.1.Tier 1 模式模式.17 3.2.Huawei Inside 模式模式.18 3.3.智选模智选模式式.22 3.3.1.赛力斯赛力斯.23 3.3.2.奇瑞、江淮、北汽等更多车企加入智选模式奇瑞、江淮、北汽等更多车企加入智选模式.29 4.投资建议及风险提示投资建议及风险提示.30 4.1.投资建议投资建议.30 4.2.风险提示风险提示.30 图表目录图表目录 图图 1:2017-2022 年华为分业务营业收入(单位:百万)年华为
9、分业务营业收入(单位:百万).4 图图 2:2013-2022 年中国智能手机出货量厂商市场份额年中国智能手机出货量厂商市场份额.4 图图 3:华为电池管理系统:华为电池管理系统 BMS.7 图图 4:华为热管理系统:华为热管理系统 TMS.7 图图 5:华为智能座舱采用可插拔的高性能模组:华为智能座舱采用可插拔的高性能模组.8 图图 6:HarmonyOS 车机操作系统车机操作系统.8 图图 7:HMS-A 通通过过 API 的方式开放的方式开放.8 图图 8:华为智能座舱:华为智能座舱 AR-HUD.9 图图 9:华为智能座舱车载智慧屏:华为智能座舱车载智慧屏.9 图图 10:华为智能座舱
10、硬件生态:华为智能座舱硬件生态.9 图图 11:华为智能座舱应用生:华为智能座舱应用生态态.9 图图 12:持续升级的:持续升级的 HarmonyOS 智能座舱智能座舱.10 图图 13:Huawei Sound 车载音响系统车载音响系统.11 图图 14:HUAWEI xScene 光场屏打造大画幅、景深感、低晕动、眼放松的视觉体验光场屏打造大画幅、景深感、低晕动、眼放松的视觉体验.11 图图 15:HUAWEI xPixel 智能车灯智能车灯.12 图图 16:Huawei xHUD AR-HUD 定义车内第一屏定义车内第一屏.12 图图 17:华为:华为 MDC 平台坚持平台坚持“平台平
11、台+生态生态”战略战略.13 图图 18:华为:华为 MDC 集成鲲鹏、昇腾等芯片为智能驾驶提供可拓展的异构算力集成鲲鹏、昇腾等芯片为智能驾驶提供可拓展的异构算力.13 图图 19:MDC 整体架构图整体架构图.14 图图 20:“看得懂物看得懂物”的的 GOD 和和“看得懂路看得懂路”的的 RCR.15 图图 21:华为:华为 GOD 网络网络.16 图图 22:华为:华为 ADS 2.0“全向防碰撞系统全向防碰撞系统”以及迭代进化以及迭代进化.16 图图 23:华为智能汽车解决方案:华为智能汽车解决方案 5 大板块下包含多款零部件大板块下包含多款零部件.17 图图 24:极狐阿尔法:极狐阿
12、尔法 S HI 版车辆尾部的版车辆尾部的 HI 标识标识.19 图图 25:阿维塔:阿维塔 11 车身侧面的车身侧面的 HI 标识标识.19 图图 26:2021M4-2023M8 极狐阿尔法极狐阿尔法 S 销量销量.20 图图 27:阿维塔:阿维塔 11 不同款型主要配置差异及价格带不同款型主要配置差异及价格带.21 DZdUsUdUuYFYgVpY7NbPaQtRoOoMnOeRoPpOeRrQtP8OnNyRxNrNoPNZmPxP 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3/32 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 28:2022M8-2023M8 阿维塔阿维塔 11
13、销量销量.21 图图 29:广汽与华为合作:广汽与华为合作 AH8 项目公告项目公告.22 图图 30:广汽与华为合作:广汽与华为合作 AH8 项目变更公告项目变更公告.22 图图 31:AITO 问界车型在华为门店内展览、销售问界车型在华为门店内展览、销售.23 图图 32:华为与赛力斯合作车型销量周期复盘:华为与赛力斯合作车型销量周期复盘.23 图图 33:SF Motors SF5、SF7 以及以及 e-Powertrain.24 图图 34:赛力斯品牌发展历程:赛力斯品牌发展历程.24 图图 35:2022M1-2022M12 AITO 问界销量问界销量.27 图图 36:2022M1
14、1-2023M9 AITO 问界销量问界销量.27 图图 37:问界新:问界新 M7 与理想与理想 L7 配置、价格对比配置、价格对比.28 图图 38:问:问界新界新 M7 上市后订单快速增长上市后订单快速增长.28 图图 39:AITO 问界体验中心问界体验中心.29 图图 40:AITO 问界用户中心问界用户中心.29 图图 41:智界:智界 S7.29 表表 1:华为:华为 DriveONE 电驱动系统产品参数电驱动系统产品参数.5 表表 2:华为车载充电系统产品参数:华为车载充电系统产品参数.6 表表 3:MDC 硬件平台硬件平台.14 表表 4:华为智能驾驶系统:华为智能驾驶系统
15、ADS 1.0 与与 ADS 2.0 对比对比.15 表表 5:Tier1 模式下华为汽车零部件部分车企车型配套情况模式下华为汽车零部件部分车企车型配套情况.18 表表 6:极狐阿尔法:极狐阿尔法 S 普通版与普通版与 HI 版参数对版参数对比比.19 表表 7:问界:问界 M5 与竞品车型参数对比与竞品车型参数对比.25 表表 8:问界:问界 M7 与理想与理想 ONE 参数对比参数对比.25 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 4/32 汽车汽车/行业深度行业深度 1.引言引言 在华为自 2019 年起受到美国一系列制裁的背景下,手机业务遭到重创。华为作为ICT 领域
16、的领先者,已在汽车行业的相关领域有多年积累,适逢汽车行业迎来电动化、智能化高速发展阶段,汽车业务逐渐成为华为的重要抓手。图图 1:2017-2022 年华为年华为分业务营业收入分业务营业收入(单位:百万)(单位:百万)数据来源:华为,东北证券 图图 2:2013-2022 年中国智能手机出货量厂商市场份额年中国智能手机出货量厂商市场份额 数据来源:Statista,东北证券 004000500060007000800090002002020212022运营商业务企业业务消费者业务其他 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 5/32
17、 汽车汽车/行业深度行业深度 华为在汽车业务上坚持“平台+生态”战略,构建生态圈,携手车企加速汽车产业智能化。本篇报告从华为在汽车行业的几大布局以及华为与车企合作的三种模式着手,分析华为对于车企赋能的优势以及对于汽车行业发展的影响。2.华为定位华为定位智能网联汽车增量零部件供应商智能网联汽车增量零部件供应商 2.1.智能电动智能电动 华为智能电动解决方案定位“融合极简、安全可靠、卓越体验、AI 云智”,主要包括纯电解决方案、动力云解决方案两部分,包含车载充电系统、三合一电驱系统、多合一电驱系统,以及电池管理系统和云端智能预警系统等。车载充电系统:车载充电系统:二合一产品集成 OBC、双向逆变、
18、DC/DC 功能,三合一产品在其基础上集成 PDU 功能,具备高性能、高功率密度、高可靠、良好 EMC 兼容性等特点。三合一电驱系统:三合一电驱系统:集成电机控制器 MCU、电机和减速器,具有体积小、质量轻、灵活易布置的的优点,系统峰值效率达 90%以上,直流工作电压覆盖 260-748V dc,可实现 150-270kW 的峰值输出功率以及 3000-3900 Nm 的峰值输出扭矩。多合一电驱系统:多合一电驱系统:提供超融合架构的动力域解决方案,集成电驱及充电系统六大部件,并支持融合 BMS 软件算法。表表 1:华为华为 DriveONE 电驱动系统产品参数电驱动系统产品参数 165kW 三
19、合一电三合一电驱动系统驱动系统 150kW 三合一电三合一电驱动系统驱动系统 220kW 三合一电三合一电驱动系统驱动系统(异步异步)270kW 三合一电三合一电驱动系统驱动系统 120kW 多合一电多合一电驱动系统驱动系统 长长*宽宽*高高(mm)500*530*442 441*460*300 476.5*441.5*350.5(2)500*441.5*325(2)428*445*330 重量重量 85 kg 78 kg 89 kg 91 kg 75 kg 效率效率 峰值效率达 90%峰值效率93.5%峰值效率 90.5%峰值效率 92.5%峰值效率93%直流电压工直流电压工作范围作范围 2
20、60-420Vdc 260-460Vdc 492-748Vdc 492-748Vdc 200-500Vdc 峰值功率峰值功率 165kW360V 150kW350V 220kW650V 270kW650V 120kW350Vdc 峰值输出扭峰值输出扭矩矩 3400Nm 3350Nm/3900Nm 3000Nm 3900Nm 2500Nm EMC CISPR 25 Class 3 CISPR 25 Class 3 CISPR 25 Class 3 功能安全功能安全 ISO 26262 ASIL C ISO 26262 ASIL C ISO 26262 ASIL C ISO 26262 ASIL
21、C 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 6/32 汽车汽车/行业深度行业深度 冷却方式冷却方式 MCU 水冷/电机油冷 充电特性充电特性 输出功率:6.6kW;平均效率:94.8%满载 数据来源:华为,东北证券 表表 2:华为车载充电系统产品参数华为车载充电系统产品参数 7kW 二合一车载充电二合一车载充电系统系统 11kW 三合一车载充电三合一车载充电系统(高压版)系统(高压版)7kW 三合一车载充电三合一车载充电系统系统 长长*宽宽*高高(mm)240*199*68 420*264*101 298*242*89 重量重量 5.5kg 16kg 11kg 散热方式散热方
22、式 液冷 液冷 OBC 输入电压输入电压 85Vac265Vac 260Vac-459ac(三相),85Vac-265Vac(单相)85Vac265Vac OBC 输出电压输出电压 200Vdc-502Vdc 400Vdc-800Vdc(满功率范围 480-750Vdc)240Vdc-490Vdc OBC 输出功率输出功率 6.6kW(单相)9.9kW(三相),6.6kW(单相)6.6kW(单相)OBC 效率效率 平均95%单相平均效率 94%,三相平均效率 94.5%,最高效率95%平均95%逆变输出电压逆变输出电压 220Vac/50Hz 220Vac/50Hz 220Vac/50Hz 逆
23、变输出功率逆变输出功率 6kVA 3.5kVA 3.5kVA 逆变效率逆变效率 峰值95%平均93%峰值95%DC/DC 输出电压输出电压 9Vdc-16Vdc,额定13.8Vdc 9Vdc-16Vdc,额定13.5Vdc 9Vdc-16Vdc,额定13.5Vdc DC/DC 输出功率输出功率 额定:2500W(186A),峰值:3000W(222A)额定:2500W(186A),峰值:3000W(222A)额定:2500W(186A),峰值:3000W(222A)DC/DC 效率效率 加权效率94%峰值95.5%加权效率92%峰值94.5%加权效率92%峰值96%请务必阅读正文后的声明及说明
24、请务必阅读正文后的声明及说明 7/32 汽车汽车/行业深度行业深度 数据来源:华为,东北证券 电池管理系统电池管理系统 BMS:包含动力电池控制单元 BCU 和采样单元 BMU,其中 BCU 负责充放电管理、估算 SOX、故障保护并与整车系统通信等,BMU 负责采样电池单体电压、温度及电池均衡等。华为 BMS 兼容高低压,SOC/SOH 测量误差3%。智能热管理系统智能热管理系统 TMS:(1)采用一体化设计,座舱、电池、电驱区域的热能可以统一管理;(2)将传统 TMS 的 12 个部件集成一体,降低 40%的管路数量,并将压缩机、水泵等部件的控制系统集成至 EDU,有效降低部件电控故障率;(
25、3)能效比相对于传统非热泵方案提升至 2 倍,通过自标定算法将标定周期从 4 个月降至 1.5 个月,并通过大数据分析提升热舒适性、空气管理等用户体验。云端智能预警系统:云端智能预警系统:从电池机理出发,基于云端海量数据及 AI 能力构建模型,进行电池全生命周期的故障预警和动态管理,能够实现 24 小时提前预警热失控等故障,查全率90%、误报率0.1%/月,电芯级故障警告查全率70%,误报0.4%/月。图图 3:华为电池管理系统华为电池管理系统 BMS 图图 4:华为热管理系统华为热管理系统 TMS 数据来源:华为,东北证券 数据来源:HI 发布会,东北证券 2.2.智能座舱智能座舱 华为围绕
26、计算平台、软件平台、显示平台、生态四个部分来打造智能座舱解决方案。华为围绕计算平台、软件平台、显示平台、生态四个部分来打造智能座舱解决方案。计算平台:计算平台:可插拔的高性能麒麟模组能够实现前向兼容,满足汽车相对更长的生命周期内的升级。麒麟 9610 车机模组搭载车规芯片麒麟 990A、独立 NPU,内存、闪存性能也有提升。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 8/32 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 5:华为智能座舱采用可插拔的高性能模组华为智能座舱采用可插拔的高性能模组 数据来源:HI 发布会,东北证券 软件平台:软件平台:HarmonyOS 车机操作系统面向“车”打
27、造,多端设备之间可以分享与连接;基于 HMS-A 将语音、视觉、声音分区、音响音效、触控等核心功能通过 API 向主机厂、Tier1、应用生态伙伴开放并支持差异化定义、开发。图图 6:HarmonyOS 车机操作系统车机操作系统 图图 7:HMS-A 通过通过 API 的方式开放的方式开放 数据来源:HI 发布会,东北证券 数据来源:HI 发布会,东北证券 显示平台:显示平台:AR-HUD 用于显示常用信息,采用 DLP 技术,实现全场景适用,并且无需更换挡风玻璃,具备大视角、高清晰度的特点;车载智慧屏车载智慧屏用于补充显示 AR-HUD 以外的信息,其基于麒麟模组运行,能够实现 HDR、广色
28、域,通过软件处理降低蓝光来护眼,并配备毫米波雷达、NFC 实现一碰传、一碰连及手势控制。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 9/32 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 8:华为智能座舱华为智能座舱 AR-HUD 图图 9:华为智能座舱车载智慧屏华为智能座舱车载智慧屏 数据来源:HI 发布会,东北证券 数据来源:HI 发布会,东北证券 生态:硬件方面,生态:硬件方面,苏州 OpenLab 向外设伙伴开放,联合创新,实现互联互通、即插即用、持续升级;软件方面,软件方面,鸿蒙车机生态系统包括核心能力会通过 API 向生态伙伴开放,多方联合,加速座舱的智能化。图图 10:华为智能
29、座舱硬件生态华为智能座舱硬件生态 图图 11:华为智能座舱应用生态华为智能座舱应用生态 数据来源:HI 发布会,东北证券 数据来源:HI 发布会,东北证券 在今年 4 月的智能汽车解决方案发布会上,华为在智能座舱领域进行了多方面的升级,包括 Harmony OS、Huawei Sound、智慧屏等。此外,创新推出智能车载光解决方案,包括光场屏、智能车灯、基于自研 2K 车规级光学成像模组的 AR-HUD 等。Harmony OS:车机系统 Harmony OS 持续进化,Harmony OS 3.0 优化了流畅度,语音及操作的响应速度在驻车和行车场景下相比上一代均有提升,而 4.0 功能再升级
30、,AI 大模型也将赋能,可实现多人、多车、多频、多音区的舱内跨屏,将会陆续搭载至后续车型。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 10/32 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 12:持续升级的持续升级的 HarmonyOS 智能座舱智能座舱 数据来源:华为智能汽车解决方案发布会,东北证券 Huawei Sound 车载音响系统车载音响系统:华为车载音响系统 Huawei Sound 对标高端车载音响系统,7.1.4 声场能够实现沉浸感、临场感,形成以座位为中心的独立声场,既能抵消来自其他方向的噪音,也能使前后排实现通话隐私隔离。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声
31、明及说明 11/32 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 13:Huawei Sound 车载音响系统车载音响系统 数据来源:华为智能汽车解决方案发布会,东北证券 HUAWEI xScene 光场屏:光场屏:光场屏通过空间光学系统设计能够在车内有限狭窄空间内实现 40 英寸大画幅、3 米远距成像、90PPD 超视网膜级清晰度。相比于传统液晶屏,光场屏能够有效缓解车内眼疲劳、观影眩晕等问题,且画质更清晰细腻,有效提升车内视觉感知。图图 14:HUAWEI xScene 光场屏光场屏打造打造大画幅、景深感、低晕动、眼放松大画幅、景深感、低晕动、眼放松的视觉体验的视觉体验 数据来源:华为智能汽车解决方
32、案发布会,东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 12/32 汽车汽车/行业深度行业深度 HUAWEI xPixel 智智能能车灯车灯:伴随着车灯智能化、数字化发展趋势,华为提出了智能车灯解决方案 HUAWEI xPixel,能够实现双灯 260 万像素投影,且体积小、具有强适配性,高精自适应远光灯(ADB)远光常亮不眩目、有效提升视野范围,此外还具有迎宾灯、定制灯语、示宽等多个创意性场景应用。图图 15:HUAWEI xPixel 智智能能车灯车灯 数据来源:华为智能汽车解决方案发布会,东北证券 Huawei xHUD AR-HUD:华为 xHUD 作为车内第一屏
33、,采用车规级的 LCoS、自研成像模组,FOV、亮度、分辨率、对比度等指标占优,能够支持多场景定义,如与ADAS 结合实现智驾可视、车道级导航等。图图 16:Huawei xHUD AR-HUD 定义车内第一屏定义车内第一屏 数据来源:华为智能汽车解决方案发布会,东北证券 2.3.智能驾驶智能驾驶 智能驾驶汽车的四个核心子系统分别为传感器、计算平台、执行器、应用算法。华智能驾驶汽车的四个核心子系统分别为传感器、计算平台、执行器、应用算法。华为为 MDC(Mobile Data Center,移动数据中心)是智能驾驶的计算平台,移动数据中心)是智能驾驶的计算平台,并以此形成两条路线,一条是通过底
34、层技术与架构创新,打造“平台+生态”,为产业链上下游的传感器、执行器、应用算法等生态合作伙伴提供丰富的接口,推动智能驾驶产业成熟和落地,另一条则是华为自己构筑的智能驾驶全栈解决方案。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 13/32 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 17:华为华为 MDC 平台坚持“平台平台坚持“平台+生态”战略生态”战略 数据来源:华为 MDC 白皮书,东北证券 2.3.1.MDC 计算平台计算平台 华为 MDC 整合了智能驾驶操作系统 AOS、VOS 和 MDC Core,兼容 AUTOSAR,支持从 L2+到 L5 的平滑演进,其遵循平台化、标准化原则
35、,能够在平台硬件基础上提供基础软件并支持上层应用。硬件端:硬件端:智能驾驶系统从功能上可划分为感知系统(摄像头、雷达等传感器)、决策系统(计算平台/域控制器)和执行系统(线控制动等执行器),计算平台作为智能驾驶的“大脑”,需要具备支持不同算力类型需求的能力,如处理强逻辑的环节需要CPU 算力,摄像头数据则需要 AI 算力来处理。华为通过集成鲲鹏 Kunpeng、昇腾Ascend 等使 MDC 平台的 SoC 芯片具有 CPU 和 AI 算力。图图 18:华为:华为 MDC 集成鲲鹏、昇腾等芯片为智能驾驶提供可拓展的异构算力集成鲲鹏、昇腾等芯片为智能驾驶提供可拓展的异构算力 数据来源:华为 MD
36、C 白皮书,东北证券 软件端:软件端:基于 MDC 平台硬件,华为提供智能驾驶操作系统 AOS 和智能车控操作系统 VOS,MDC Core 可对外开放 100 多项 API 服务,包含 Classic AUTOSAR 与 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 14/32 汽车汽车/行业深度行业深度 Adaptive AUTOSAR、功能安全、网络安全、OTA 升级等,以及功能软件框架及规范、组件间开发接口,有效提升研发效率与组合灵活性。图图 19:MDC 整体架构图整体架构图 数据来源:华为 MDC 白皮书,东北证券 目前已量产的 MDC 包括 MDC 300F、MDC
37、210、MDC 610、MDC 810,覆盖不同算力、不同应用场景的需求,其中 MDC810 搭载了昇腾芯片、可支持三路激光雷达,算力可达到 400+TOPS,配套车型包括北汽极狐阿尔法 S、阿维塔 11 等。表表 3:MDC 硬件平台硬件平台 MDC300F MDC210 MDC610 MDC810 算力 64TOPS 48TOPS 200+TOPS 400+TOPS 硬件 12 摄像头 12CAN 8 车载以太 8 摄像头 10CAN 4 车载以太 16 摄像头 12CAN 8 车载以太 16 摄像头 12CAN 8 车载以太 场景 商用车/作业车 港、矿、园等场景 乘用车 L2+场景 乘
38、用车 L4 场景 乘用车/RoboTaxi L4-L5 场景 数据来源:华为,东北证券 2.3.2.ADS 智能驾驶方案智能驾驶方案 除了围绕除了围绕 MDC 平台助力合作伙伴打造智驾生态,华为平台助力合作伙伴打造智驾生态,华为也自研打造了智能驾驶全栈也自研打造了智能驾驶全栈解决方案,并且经历了解决方案,并且经历了 ADS1.0 到到 ADS2.0 的升级迭代。的升级迭代。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 15/32 汽车汽车/行业深度行业深度 从配套车型的硬件方面看,从配套车型的硬件方面看,ADS 2.0 从 MDC 平台和传感器等方面相比 ADS 1.0 均实现了有
39、效降本,在 ADS2.0 上计算平台由 ADS 1.0 的 MDC 810 改为 MDC 610,同时传感器方面减少了 2 颗侧向激光雷达、2 颗前向摄像头和 3 颗毫米波雷达。表表 4:华为智能驾驶系统华为智能驾驶系统 ADS 1.0 与与 ADS 2.0 对比对比 ADS 1.0ADS 1.0 ADS2.0ADS2.0 变化变化 计算平台计算平台 MDC 810 MDC 610 算力算力 400TOPS 200TOPS 激光雷达激光雷达 3 1 2 摄像头摄像头 13 11 2 前视前视 4 2 2 周视周视 4 4 后视后视 1 1 环视环视 4 4 毫米波雷达毫米波雷达 6 3 3 超
40、声波雷达超声波雷达 12 12 DMSDMS 摄像头摄像头 1 1 搭载车型搭载车型 数据来源:华为,Vehicle,各车企官网,东北证券 华为华为 ADS 硬件降本的背后是其强大的软件算法的支持硬件降本的背后是其强大的软件算法的支持,其其智驾算法的核心是“看智驾算法的核心是“看得懂物”的得懂物”的 GOD 和“看得懂路”的和“看得懂路”的 RCR。图图 20:“看得懂物”的“看得懂物”的 GOD 和“看得懂路”的和“看得懂路”的 RCR 数据来源:AITO,东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 16/32 汽车汽车/行业深度行业深度 GOD(General Ob
41、stacle Detection,通用障碍物检测):,通用障碍物检测):与特斯拉的 Occupancy networks 相似,ADS 2.0 的 GOD 用 3D 体素网格来表达物理世界,能够识别“白名单”以外的异形障碍物以规避长尾场景。此外,GOD 还实现了激光雷达、毫米波雷达、摄像头等感知数据的融合,能够直接感知深度信息,提升了系统对障碍物的感知精度。RCR(Road Cognition&Reasoning,道路拓扑推理):,道路拓扑推理):华为 ADS 2.0 的 RCR 网络可以实现导航地图和现实世界的匹配,具备对道路拓扑结构的实时推理能力。图图 21:华为华为 GOD 网络网络 数
42、据来源:华为智能汽车解决方案发布会,东北证券 在今年 9 月 12 日的问界 M7 发布会上,华为 ADS 2.0 提出了“全向防碰撞系统”,前向主动能力实现了 90km/h 的刹停速度、提升 50%,并且以每天超 1000 万公里的里程学习、每 5 天一代版本的迭代速度、1.8E Flops 的训练算力在持续进化,并计划于 2023 年 12 月实现高阶智能驾驶可用范围覆盖全国。图图 22:华为:华为 ADS 2.0“全向防碰撞系统”“全向防碰撞系统”以及迭代进化以及迭代进化 数据来源:AITO,东北证券 3.华为与车企合作的华为与车企合作的三三种模式种模式 目前华为与车企合作的模式主要有三
43、种,分别是目前华为与车企合作的模式主要有三种,分别是 Tier 1、HI 模式、智选模式模式、智选模式。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 17/32 汽车汽车/行业深度行业深度 3.1.Tier 1 模式模式 Tier 1 模式即零部件供应模式,模式即零部件供应模式,华为向车企供应零部件,包括电机、电池管理系统、华为向车企供应零部件,包括电机、电池管理系统、智能驾驶和智能座舱相关部件等,是传统的智能驾驶和智能座舱相关部件等,是传统的 Tier1 合作方式。合作方式。与传统 Tier1 供应商不同的是,华为依托过去在 ICT 领域的技术优势以及不断的智能汽车研发投入,发力
44、电动化、智能化、网联化等方向,聚焦智能网联汽车的增量零部件。图图 23:华为智能汽车解决方案华为智能汽车解决方案 5 大板块下包含多款零部件大板块下包含多款零部件 数据来源:世界智能网联汽车大会,东北证券 据华为 2022 年报,自智能汽车解决方案 BU 成立以来累计投入已达到 30 亿美元,研发团队规模达 7000 人。目前华为已上市包括 Harmony OS 智能座舱、智能驾驶、毫米波雷达、MDC、网关、T-BOX、AR HUD 等 30 多款零部件,截至 2022 年底已发货近 200 万套部件。在在 Tier 1 模式下,车企通常以采购软硬件为主,华为不提供模式下,车企通常以采购软硬件
45、为主,华为不提供全套解决方案。全套解决方案。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 18/32 汽车汽车/行业深度行业深度 表表 5:Tier1 模式下模式下华为汽车零部件部分华为汽车零部件部分车企车型车企车型配套情况配套情况 整车厂整车厂 车型车型 配套产品配套产品 哪吒汽车哪吒汽车 哪吒 S 超声波雷达、车载摄像头、毫米波雷达、激光雷达 比亚迪比亚迪 汉 DM-i 5G 模组 比亚迪比亚迪 汉 DM-p 5G 模组 比亚迪比亚迪 汉 EV 5G 模组 长城长城 沙龙 机甲龙 激光雷达、智能辅助驾驶系统 吉利吉利 几何 G6 智能座舱系统 吉利吉利 几何 M6 智能座舱系统
46、 广汽埃安广汽埃安 埃安 V 数据通信模块 广汽乘用车广汽乘用车 传祺 GS4 PLUS 车联网(V2X)上汽乘用车上汽乘用车 飞凡 R7 AR 抬头显示器(AR-HUD)上汽乘用车上汽乘用车 飞凡 MARVEL R 5G 芯片 北京汽车北京汽车 北京 魔方 智能座舱系统、语音交互 东风柳汽东风柳汽 东风风行 雷霆 电池冷却水循环机、电池冷却系统、空调、冷凝器、蒸发器 江汽集团江汽集团 思皓 X8 PLUS 毫米波雷达 江汽集团江汽集团 思皓 爱跑 S 毫米波雷达 凯翼汽车凯翼汽车 凯翼 昆仑 智能座舱系统 上汽大通上汽大通 大通 EUNIQ 6 混合动力车/纯电动车-ECU 一汽奔腾一汽奔腾
47、 奔腾 E05 驱动电机 一汽奔腾一汽奔腾 奔腾 NAT DC-DC 转换器、车载充电机、电池控制单元、电机控制器、电驱动系统、电源分配单元(PDU)、减速器、驱动电机 数据来源:Marklines,东北证券 3.2.Huawei Inside 模式模式 在在 Tier 1 模式的基础上,华为推出了模式的基础上,华为推出了 Huawei Inside 模式(模式(HI 模式),即车企使用模式),即车企使用华为全栈华为全栈智能汽车解决方案,包括计算与通信架构、智能座舱、智能驾驶等,外观智能汽车解决方案,包括计算与通信架构、智能座舱、智能驾驶等,外观特点在于车身的“特点在于车身的“HI”标识。”标
48、识。在 HI 模式下,华为与车企共同定义、联合开发。HI模式下与华为合作过的车企包括北汽蓝谷子品牌极狐、长安汽车子品牌阿维塔和广汽集团子品牌埃安,其中极狐阿尔法 S 华为 HI 版和阿维塔 11 已上市。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 19/32 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 24:极狐阿尔法极狐阿尔法 S HI 版车辆尾部的版车辆尾部的 HI 标识标识 图图 25:阿维塔阿维塔 11 车身侧面的车身侧面的 HI 标识标识 数据来源:汽车之家,东北证券 数据来源:汽车之家,东北证券 极狐阿尔法极狐阿尔法 S:极狐阿尔法 S 于 2021 年 4 月上市、后于 20
49、22 年 8 月改款,售价22.38-35.63 万元。期间于 2022 年 5 月,HI 版极狐阿尔法 S 上市,成为首款搭载 HI华为全栈智能汽车解决方案的量产车。与普通版相比,HI 版价格更高,主要配置差别在于 Harmony OS 座舱系统、ADS 智驾系统以及相关传感器,三电方面也有所不同、HI 版动力性更强。表表 6:极狐阿尔法极狐阿尔法 S 普通版与普通版与 HI 版参数对比版参数对比 车型车型款式款式 极狐阿尔法极狐阿尔法 S S 20222022 款款 525S525S 160kW160kW 极狐阿尔法极狐阿尔法 S S 20222022 款款 708S+708S+160kW
50、160kW 极狐阿尔法极狐阿尔法 S S 20222022 款款 603H603H 极狐阿尔法极狐阿尔法 S S 20222022 款款 HIHI 版进版进阶版阶版 极狐阿尔法极狐阿尔法 S S 20222022 款款 HIHI 版高版高阶版阶版 上市时间上市时间 2022.08 2022.08 2022.08 2022.05 2022.05 厂商指导价厂商指导价 22.38 万 28.73 万 35.03 万 39.79 万 42.99 万 级别级别 中大型车 中大型车 中大型车 中大型车 中大型车 长长*宽宽*高高(mm)(mm)4930*1940*1599 4930*1940*1599
51、4930*1940*1599 4980*1960*1599 4980*1960*1599 轴距轴距(mm)(mm)2915 2915 2915 2915 2915 最大功率最大功率(kW)(kW)160 160 320 473 473 最大扭矩最大扭矩(Nm)(Nm)360 360 720 655 655 官方官方零百零百加速加速(s)(s)7.7 8.3 4.2 3.5 3.5 电机类型电机类型 永磁/同步 永磁/同步 永磁/同步 前交流/异步 后永磁/同步 前交流/异步 后永磁/同步 驱动电机数驱动电机数 单电机 单电机 双电机 双电机 双电机 电池能量电池能量(kWh)(kWh)65.6
52、 93.6 93.6 74.5 74.5 百公里耗电量百公里耗电量(kWh/100km)(kWh/100km)14.8 15.4 17.1 16.6 16.6 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 20/32 汽车汽车/行业深度行业深度 驾驶辅助影像驾驶辅助影像 倒车影像 360 度全景影像 360 度全景影像 360 度全景影像 360 度全景影像 辅助驾驶系统辅助驾驶系统 -Pilot-Pilot-Pilot-Pilot-Pilot 辅助驾驶等级辅助驾驶等级 L2 L2 L2 L2 L2 HUDHUD 抬头数字显示抬头数字显示 中控屏幕尺寸中控屏幕尺寸 20.3 英寸
53、20.3 英寸 20.3 英寸 21.7 英寸 21.7 英寸 高精地图高精地图 车载智能系统车载智能系统 -OS-OS-OS HarmonyOS HarmonyOS 辅助驾驶芯片辅助驾驶芯片 华为 MDC 810 华为 MDC 810 摄像头摄像头 2 个 7 个 7 个 13 个 13 个 超声波雷达超声波雷达 8 个 12 个 12 个 12 个 12 个 毫米波雷达毫米波雷达 1 个 5 个 5 个 6 个 6 个 激光雷达激光雷达 3 个 3 个 数据来源:汽车之家,东北证券 图图 26:2021M4-2023M8 极狐阿尔法极狐阿尔法 S 销量销量 数据来源:终端数据,东北证券 阿
54、维塔阿维塔 11:阿维塔是由长安汽车、华为、宁德时代三方合作打造的新能源品牌,其中长安主导车辆设计与研发,华为提供智能电动技术,宁德时代提供电池技术,是目前唯一全系搭载华为 HI 全栈智能汽车解决方案的品牌。旗下首款车型阿维塔 11于 2022 年 8 月上市,售价 34.99-43.49 万元,采用了华为 DriveONE 三合一电驱,百公里加速时间 3.98s,以及基于 Harmony OS 开发的智能座舱,并搭载了基于华为ADS 的智能领航系统 AVATRANS,其中 AVATRUST 超感系统配备 3 颗激光雷达在内的 34 颗传感器、AVATRUTH 超算系统基于华为 MDC 计算平
55、台打造,可以实现面向高速、城区、泊车的全场景高阶智能驾驶辅助功能。之后阿维塔分别于 2023 年3 月上市了单电机版并将售价下探至 31.99 万、于 2023 年 8 月上市了搭载鸿蒙座舱的鸿蒙版并将价格下探至 30.00 万。02004006008001000120021M421M521M621M721M821M921M1021M1121M1222M122M222M322M422M522M622M722M822M922M1022M1122M1223M123M223M323M423M523M623M723M8ARCFOX S 普通版ARCFOX S HI版 请务必阅读正文后的声明及说明请务必
56、阅读正文后的声明及说明 21/32 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 27:阿维塔:阿维塔 11 不同款型主要配置差异及价格带不同款型主要配置差异及价格带 数据来源:汽车之家,东北证券 图图 28:2022M8-2023M8 阿维塔阿维塔 11 销量销量 数据来源:终端数据,东北证券 从销量上看,极狐阿尔法 S 市场表现并不佳、且 HI 版上市后并未带来太多销量的增量,而阿维塔 11 单电机版、鸿蒙版上市后对销量的提升仍需要时间。HI 模式下车型销量整体不高,一方面是由于 20 万以上价格带纯电市场竞争尤为激烈,另一方面则是 HI 版款式的价格相对较高,如极狐阿尔法 S HI 版售价比普通版的
57、顶配高出4 万多元。华为与广汽埃安于 2021 年 7 月开始合作项目,彼时双方协议基于广汽 GEP3.0 底盘平台、华为 CCA 构建的新一代智能汽车数字平台,搭载华为全栈智能汽车解决方案,首款车型 AH8 为中大型 SUV。然而 2023 年 3 月,广汽公告埃安新能源 AH8项目由与华为联合开发变更为自主开发,即由 HI 模式变更为 Tier 1 模式。另外,阿维塔112022.0834.99-43.49万阿维塔11单电机版单电机版2023.0331.99-38.99万双电机单电机阿维塔11鸿蒙鸿蒙版版2023.0830.00-39.00万Harmony OS鸿蒙座舱0%20%40%60
58、%80%100%050002500阿维塔11单电机占比 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 22/32 汽车汽车/行业深度行业深度 2023 款极狐阿尔法 S 已经取消 HI 版的款式。因此,目前采用 HI 模式合作的品牌仅为阿维塔。图图 29:广汽与华为合作广汽与华为合作 AH8 项目公告项目公告 图图 30:广汽与华为合作广汽与华为合作 AH8 项目项目变更变更公告公告 数据来源:广汽集团公告,东北证券 数据来源:广汽集团公告,东北证券 选择选择 HI 模式的车企多为新能源布局较早且主要发力电动化方面,在智能化方面的模式的车企多为新能源布局较早且
59、主要发力电动化方面,在智能化方面的进展相对较慢,在错失先发优势的情况下,基于华为成熟的解决方案能够快速补齐进展相对较慢,在错失先发优势的情况下,基于华为成熟的解决方案能够快速补齐智能化短板。智能化短板。在在 HI 模式下,华为向车企提供车辆智能化的底层解决方案,车企有模式下,华为向车企提供车辆智能化的底层解决方案,车企有一定的自由度,可以根据华为所提供的底层能力、方案去整合,并根据所面对的不一定的自由度,可以根据华为所提供的底层能力、方案去整合,并根据所面对的不同客户群体去进行调整优化同客户群体去进行调整优化,因此这也对车企的技术能力和成本控制能力提出了一,因此这也对车企的技术能力和成本控制能
60、力提出了一定的要求。定的要求。3.3.智选模式智选模式 华为智选模式是华为深度参与到车企的产品定义、核心零部件选用、营销服务体系华为智选模式是华为深度参与到车企的产品定义、核心零部件选用、营销服务体系等领域,并且合作车型还会进入到华为的终端店面进行销售。等领域,并且合作车型还会进入到华为的终端店面进行销售。从零部件供应模式、HI 模式到智选模式,华为在与车企合作中的参与度、投入不断加深。目前在合作中的车企包括赛力斯、奇瑞、江淮、北汽(由 HI 模式变更为智选模式)等。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 23/32 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 31:AITO 问界车型
61、在华为门店内展览、销售问界车型在华为门店内展览、销售 数据来源:汽车之家,东北证券 3.3.1.赛力斯赛力斯 华为与赛力斯的合作华为与赛力斯的合作可以追溯至可以追溯至 2021 年,复盘销量周期可以将年,复盘销量周期可以将二者的合作分为四二者的合作分为四个阶段个阶段:合作探索期、品牌积累期、调整期和爆发期。:合作探索期、品牌积累期、调整期和爆发期。图图 32:华为与赛力斯合作车型销量周期复盘:华为与赛力斯合作车型销量周期复盘 数据来源:终端数据,AITO,东北证券 合作探索期(合作探索期(2021M4-2021M12):):赛力斯的前身 SF Motors 由小康集团董事长、创始人张兴海之子于
62、 2016 年初在美国硅谷成立,并先后与密歇根大学合作、收购美国AM General 的民用汽车工厂以及 InEVit,实现了生产制造经验和电机电池领域的布局。首两款车型 SF5、SF7 于 2018 年 3 月在海外发布,之后赛力斯 SF5 于 2019 年4 月在国内上市。作为新品牌新车型,赛力斯 SF5 上市后销量不佳,2020 全年销售仅 700 多台。02000400060008000400021M121M221M321M421M521M621M721M821M921M1021M1121M1222M122M222M322M422M522M622M722M822M
63、922M1022M1122M1223M123M223M323M423M523M623M723M823M923M10赛力斯SF5问界M5增程问界M5 EV问界M7合作探索期品牌积累期调整期爆发期 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 24/32 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 33:SF Motors SF5、SF7 以及以及 e-Powertrain 数据来源:SF Motors,东北证券 彼时,华为正在汽车行业积极寻找合作伙伴,“帮助车企造好车”。赛力斯有车型产品可供华为的智能汽车方案落地,华为有技术和渠道可以帮助赛力斯提高产品力、品牌力、渠道力,二者迅速达成合作意向并
64、在 2021 年 4 月 6 日在重庆签署合作协议。随后 4 月 19 日,赛力斯 SF5 华为智选版在上海车展亮相,新车采用华为智能座舱方案 HiCar、电驱动系统和音响单元,并在华为全国零售渠道售卖。虽然华为智选版 SF5 仍然存在品牌力弱、赋能有限、缺乏竞争力等短板,但市场的反响验证了“华为智选”模式的可行性,为二者后续更深入的合作打下了基础。图图 34:赛力斯品牌发展历程赛力斯品牌发展历程 数据来源:赛力斯全球官网,东北证券 品牌积累期(品牌积累期(2021M12-2022M12):):2021 年 12 月,赛力斯联手华为推出新品牌 AITO和新车型问界 M5,仍然采用“华为智选”的
65、模式。其中,华为深度参与问界 M5 的设计、功能定位,生产核心智能电动组件,赋能软件和后期 OTA 升级,掌控上市宣传和销售渠道。华为更深度的赋能使其具备更强的产品力以及更高的市场关注度,M5 发布后销量不断爬坡,实现了 87 天突破累计万台交付量的记录。1 1月月SF Motors在硅谷成立1 1月月小康集团成为发改委首批批准的新型电动乘用车生产企业4 4月月与密歇根大学成立“智能驾驶互联联合研究中心”6 6月月宣布收购美国AM General的民用汽车工厂1 10 0月月收购美国电动汽车电池系统研发设计公司InEVit3 3月月全球首发两款SUV概念车SF5和SF77 7月月SF5中国首秀
66、9 9月月获得工信部产品资质,具有生产和销售双重资质-4 4月月重庆两江智能工厂投产;赛力斯SF5上海车展正式开启预订-4 4月月与华为智选达成合作,推出SF5华为智选版20162016/20172017/20182018/20192019/20212021/请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 25/32 汽车汽车/行业深度行业深度 表表 7:问界问界 M5 与竞品车型参数对比与竞品车型参数对比 车型车型款式款式 问界问界 M5 2022款后驱版款后驱版 问界问界 M5 2022款四驱版款四驱版 岚图岚图 FREE 2021 款四驱版款四驱版 长城摩卡长城摩卡DHT-PH
67、EV 2022 款款 大众途观大众途观 L 新新能源能源 2022 款款 价格(万元)价格(万元)25.98 28.88-33.18 31.36-33.36 29.50-31.50 26.105-27.205 级别级别 B 级 SUV B 级 SUV C 级 SUV B 级 SUV B 级 SUV 上市时间上市时间 2022.02 2022.02 2021.06 2022.03 2021.08 能源类型能源类型 增程式 增程式 增程式 插电式混合动力 插电式混合动力 长长*宽宽*高(高(mm)4770*1930*1625 4770*1930*1625 4905*1950*1645 4875*1
68、960*1690 4733*1859*1673 轴距(轴距(mm)2880 2880 2960 2915 2791 百公里加速时间百公里加速时间(s)7.1 4.4-4.8 4.5 4.8-7.4 8.2 纯电续航里程纯电续航里程(km)160 150 140 175-204 55 综合油耗综合油耗(L/100km)0.81 0.8-0.89 1.3 0.45-0.73 1.8 亏电油耗亏电油耗(L/100km)6.4 6.69-6.78 8.3 5.55-6.3 5.8 发动机最大功率发动机最大功率(kW)92 92 80 115 110 电机最大功率电机最大功率(kW)200 150/20
69、0+165 255+255 130(+135)85 车载智能系统车载智能系统 Harmony OS Harmony OS-辅助驾驶系统辅助驾驶系统-辅助驾驶等级辅助驾驶等级-L2 L2-注:纯电续航里程,问界 M5、摩卡 DHT-PHEV 为 WLTC 口径,岚图 FREE、途观 L 新能源为 NEDC 口径 数据来源:汽车之家,东北证券 2022 年 7 月 4 日,AITO 于华为夏季旗舰新品发布会上推出旗下第二款产品问界M7。问界 M7 搭载独创六合一增程器动力总成,紧凑的布置使空间转化率更高,定位大六座豪华 SUV。升级的鸿蒙智能座舱允许几百万个手机应用进入车机,实现软硬件全场景智控。
70、另外,问界 M7 搭载业界首款零重力座椅,带来更舒适的座舱体验。理想 ONE 的成功证明了增程式路线的可行性,华为与赛力斯希望凭借问界 M7更优秀的产品力在中大型 SUV 领域复刻理想 ONE 的成功。表表 8:问界问界 M7 与与理想理想 ONE 参数对比参数对比 车型款式车型款式 问界问界 M7 2022 款款 1.5T 两驱舒适版两驱舒适版 问界问界 M7 2022 款款 1.5T 四驱豪华版四驱豪华版 问界问界 M7 2022 款款 1.5T 四驱旗舰版四驱旗舰版 理想理想 ONE 2021 款款 增程增程 6 座版座版 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 26/
71、32 汽车汽车/行业深度行业深度 上市时间上市时间 2022.07 2022.07 2022.07 2021.05 厂商指导价厂商指导价(万万元元)31.98 33.98 37.98 34.98 级别级别 中大型 SUV 中大型 SUV 中大型 SUV 中大型 SUV 能源类型能源类型 增程式 增程式 增程式 增程式 电动机电动机(Ps)272 449 449 333 长长*宽宽*高高(mm)5020*1945*1775 5020*1945*1775 5020*1945*1775 5030*1960*1760 官方官方零百零百加速加速(s)7.8 4.8 4.8 6.5 WLTC 纯电续航纯电
72、续航(km)150 135 135 148 最 低 荷 电 状 态 油 耗最 低 荷 电 状 态 油 耗(L/100km)6.85 7.45 7.45 8.8 轴距轴距(mm)2820 2820 2820 2935 座位数座位数(个个)6 6 6 6 电动机总功率电动机总功率(kW)200 330 330 245 电动机总扭矩电动机总扭矩(Nm)360 660 660 455 驱动电机数驱动电机数 单电机 双电机 双电机 双电机 电池能量电池能量(kWh)40 40 40 40.5 驱动方式驱动方式 后置后驱 双电机四驱 双电机四驱 双电机四驱 前悬架类型前悬架类型 麦弗逊式独立悬架 麦弗逊式
73、独立悬架 麦弗逊式独立悬架 麦弗逊式独立悬架 后悬架类型后悬架类型 多连杆式独立悬架 多连杆式独立悬架 多连杆式独立悬架 多连杆式独立悬架 车道偏离预警系统车道偏离预警系统 车道保持辅助系统车道保持辅助系统 驾驶辅助影像驾驶辅助影像 360 度全景影像 360 度全景影像 360 度全景影像 360 度全景影像 巡航系统巡航系统 全速自适应巡航 全速自适应巡航 全速自适应巡航 全速自适应巡航 可变悬架功能可变悬架功能 悬架软硬调节 辅助驾驶等级辅助驾驶等级 L2 L2 L2 L2 全液晶仪表盘全液晶仪表盘 液晶仪表尺寸液晶仪表尺寸 10.25 英寸 10.25 英寸 10.25 英寸 12.3
74、 英寸 HUD 抬头数字显示抬头数字显示 中控屏幕尺寸中控屏幕尺寸 15.6 英寸 15.6 英寸 15.6 英寸 16.2 英寸 车载智能系统车载智能系统 HarmonyOS HarmonyOS HarmonyOS 车机智能芯片车机智能芯片 麒麟 990A 麒麟 990A 麒麟 990A 扬声器数量扬声器数量 19 喇叭 19 喇叭 19 喇叭 12 喇叭 摄像头数量摄像头数量 8 个 8 个 8 个 5 个 超声波雷达数量超声波雷达数量 12 个 12 个 12 个 12 个 毫米波雷达数量毫米波雷达数量 3 个 3 个 3 个 5 个 数据来源:汽车之家,东北证券 请务必阅读正文后的声明
75、及说明请务必阅读正文后的声明及说明 27/32 汽车汽车/行业深度行业深度 2022 年 9 月,华为与赛力斯乘势推出问界 M5 EV,在两款增程式车型基础上补充了纯电动车型,进一步丰富产品矩阵。随着多款产品上市、渠道布局完善,加之华为强势赋能,问界品牌销量持续爬坡,到 2022 年 11、12 月销量已破万台。图图 35:2022M1-2022M12 AITO 问界销量问界销量 数据来源:终端数据,AITO,东北证券 调整期(调整期(2023M1-2023M9):):受补贴退坡致年底抢装等因素影响,2023 年初新能源销量环比腰斩,问界也随之下降,而后续行业逐渐回暖过程中,问界的销量增速却不
76、及行业。主要原因在于,一方面 AITO 是新品牌,口碑的建立需要时间积累,另一方面是 2023 年初特斯拉大幅降价抢先收割订单,而随后小鹏、问界等跟降,消费者对于降价有持币待购的观望情绪。对此,华为和赛力斯积极调整寻求突破,先后于 2023 年 4 月上市了搭载华为 ADS 2.0 智驾系统的问界 M5 智驾版、于 2023 年 7 月上市了 2023 款标准版将价格进一步下探,持续提升车型竞争力。图图 36:2022M11-2023M9 AITO 问界销量问界销量 数据来源:终端数据,AITO,东北证券 020004000600080002M122M222M322M42
77、2M522M622M722M822M922M1022M1122M12问界M5增程问界M5 EV问界M722M9问界M5 EV22M2问界M5增程22M7问界M7-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%-16000-12000-0001200022M1122M1223M123M223M323M423M523M623M723M823M9问界M5增程问界M5 EV问界M7行业环比增速问界环比增速 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 28/32 汽车汽车/行业深度行业深度 爆发期(爆发期(2023M9 至今):至今):9 月 12 日,
78、问界新 M7 上市,新增大五座版本、并将价格下探至 24.98 万元起售,相较于年初降价后的问界 M7 2022 款起售价低了 4 万元、且部分配置有所提升,座椅舒适度、驾乘体验提升的同时车身强度进一步加强。此外,四驱版提供智驾版本,搭载持续进化的华为 ADS 2.0。与对标车型理想 L7 相比,问界新 M7 在配置、价格、智能化等方面占优。图图 37:问界新:问界新 M7 与理想与理想 L7 配置、价格对比配置、价格对比 数据来源:汽车之家,东北证券 据 AITO 汽车宣传,问界新 M7 一经上市订单迎来迅速爆发,上市后连续多个周末日订单数量突破 2000,且分别在 9 月 30 日、10
79、月 6 日、10 月 15 日实现累计大定3 万、5 万、6 万台,上市 45 天、50 天分别累计达到 7 万台、8 万台大定,并且仍在持续增长。10 月份问界系列交付 12700 辆,其中问界新 M7 交付 10547 辆。此外,AITO 品牌第三款车型问界 M9 也计划于今年 12 月上市,定位全尺寸 SUV,并且将搭载 Harmony OS 4.0 等多项黑科技,截至 10 月 25 日问界 M9 已收获预订超 15000台。图图 38:问界新:问界新 M7 上市后订单快速增长上市后订单快速增长 数据来源:AITO,东北证券 渠道方面渠道方面,AITO 的门店分为体验中心和用户中心,前
80、者是华为提供,主要作用是试驾、销售服务,后者是赛力斯提供,除了试驾及销售服务外,还包括新车交付、维修保养等。据 AITO 官网,截至 2023 年 11 月 7 日,体验中心、用户中心分别为 900家、215 家。新M7 5座新M7 6座两驱24.98万四驱智驾30.98万四驱28.48万两驱26.98万四驱智驾32.98万单电机双电机纯电续航-30km零百加速-3s油耗+0.6L/100km1.5万选装包ADS2.0+6摄像头+1激光雷达哨兵模式高速、城市NOA第三排座椅零重力座椅第三排座椅零重力座椅Air 31.98万理想L7 5座Pro 33.98万Max 37.98万空悬+高低调节地平
81、线J5双Orin+1摄像头+1激光雷达单8155双8155+后排屏幕零百加速-0.5s纯电续航+5km油耗-0.15L/100km+5摄像头-2毫米波雷达长5050宽1995高1750长5020宽1945高1760 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 29/32 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 39:AITO 问界体验中心问界体验中心 图图 40:AITO 问界问界用户用户中心中心 数据来源:AITO,东北证券 数据来源:AITO,东北证券 华为与赛力斯合作的 AITO 问界的销量经历了 2022 年的爬坡阶段和 2023 年 Q1-Q3的调整阶段后,于今年 9 月伴随
82、着问界新 M7 的上市和优异的订单表现实现了逆境反转,其背后是两家公司的持续投入,以及华为在智能汽车领域对于技术、生态、营销、渠道等方面的强势赋能。3.3.2.奇瑞奇瑞、江淮、北汽等更多车企加入智选、江淮、北汽等更多车企加入智选模式模式 奇瑞:奇瑞:Luxeed 智界。智界。华为与奇瑞合作的品牌为 Luxeed 智界,首款车型智界 S7 是基于奇瑞 E0X 平台打造的 C 级轿车,于 9 月 25 日华为秋季全场景新品发布会上公布、11 月 9 日开启预售并将于 11 月 28 日正式上市。此外,江淮、北汽等车企作为华为智选模式合作伙伴,也在积极开发新车型,包括轿车、SUV、MPV 等。图图
83、41:智界:智界 S7 数据来源:智界汽车,东北证券 整体来看,当前电动化领域竞争愈加激烈、前期有所市场积累才更有利于进一步提升空间,智能化领域技术壁垒更高、追赶更难,仅少数几家车企具备较强的智能化能力。对于车企,对于车企,智选模式的几家车企在电动化、智能化方面较慢,而且在合作过程中的自由度相对也更低,核心零部件及系统如智能座舱、智能驾驶、电驱系统等通常直接采用华为成熟的解决方案,但是通过与华为合作获得技术、营销和渠道的深度赋一线,114,12%新一线,225,25%二线,219,24%三线,186,21%四线,114,13%五线,42,5%一线,16,8%新一线,37,17%二线,37,17
84、%三线,62,29%四线,50,23%五线,13,6%请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 30/32 汽车汽车/行业深度行业深度 能,有助于尽快补齐短板,有望摆脱低端的品牌定位以及在新能源车领域落后的局面,跻身主流新能源车市场甚至步入前列。对于华为,对于华为,其定位于智能网联汽车增量部件供应商,兼具提供软硬件及智能汽车解决方案的能力,目标是“帮助车企造好车”。华为与车企合作推出了三种合作模式,一方面能够覆盖更多车企的需求,有助于更快提升营收规模,另一方面不同车企对于话语权掌握程度不同,合作的深度和模式需要调整。从从 Tier 1 模式、模式、HI 模式到智模式到智选模式,
85、华为的参与度逐渐加深,落地产品具备更“地道”的华为元素,但华为在选模式,华为的参与度逐渐加深,落地产品具备更“地道”的华为元素,但华为在合作中的投入也更多。无论采取哪种合作模式,华为的合作中的投入也更多。无论采取哪种合作模式,华为的 ICT 能力对于行业和车企来能力对于行业和车企来说都是重要的,随着华为下游不断拓宽,华为及其产业链将受益汽车行业电动化、说都是重要的,随着华为下游不断拓宽,华为及其产业链将受益汽车行业电动化、智能化、网联化的增量零部件需求。智能化、网联化的增量零部件需求。4.投资建议及风险提示投资建议及风险提示 4.1.投资建议投资建议 华为在汽车业务上坚持“平台华为在汽车业务上
86、坚持“平台+生态”战略,构建生态圈,携手车企加速汽车产业智生态”战略,构建生态圈,携手车企加速汽车产业智能化,“帮助车企造好车”。能化,“帮助车企造好车”。华为在智能电动、智能座舱、智能驾驶等领域形成了软硬件以及智能汽车解决方案的供应能力,并面向不同需求的车企提供 Tier 1 模式、Huawei Inside 模式、智选模式三种合作方式。三种合作模式下,华为参与度逐渐加深、投入逐渐加大,对车企提供的也由零部件、解决方案升级至包含解决方案、营销、渠道等在内的深度赋能。从销量和订单角度看,从销量和订单角度看,智选模式下华为与赛力斯的合作最成功、也最能充分发挥华为的优势,从品牌发布后销量持续爬坡、
87、到今年 Q1-Q3 销量陷入低迷、再到 9 月以来问界新 M7 热销,足可见华为对车企的强大赋能效果。此外,汽车行业正迈入智能驾驶爆发期,华为在算法软件方面占据行业领先位置,硬件方面尤其是芯片端有海思作为后盾有效降低美国制裁的影响,展望后续,华为凭借智能汽车全栈解决方案有望在智能驾驶赛道保持领先。整体来看,现阶段华为合作系列车型整体来看,现阶段华为合作系列车型受益受益智能座舱智能座舱、渠道等方面的赋能,有效提升、渠道等方面的赋能,有效提升产品力、品牌力、渠道力,后续当智能驾驶成为消费者购车决策重要关产品力、品牌力、渠道力,后续当智能驾驶成为消费者购车决策重要关注点之一时,注点之一时,华为领先的
88、智能驾驶水平将带动车型竞争力进一步提升。华为领先的智能驾驶水平将带动车型竞争力进一步提升。除赛力斯外,奇瑞、长安、除赛力斯外,奇瑞、长安、江淮、北汽等车企也在持续推进与华为的合作,江淮、北汽等车企也在持续推进与华为的合作,HI 模式、智选模式也将不断迎来模式、智选模式也将不断迎来新新车型落地,车型落地,相关整车、零部件公司也会迎来持续的催化相关整车、零部件公司也会迎来持续的催化,建议持续重点关注华为相,建议持续重点关注华为相关产业链。关产业链。相关标的:赛力斯、瑞鹄模具、保隆科技、上声电子、拓普集团、新泉股份、蓝黛科技、华依科技等。4.2.风险提示风险提示 汽车行业景气度不及预期;相关车型销量
89、不及预期。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 31/32 汽车汽车/行业深度行业深度 研究团队简介:研究团队简介:Table_Introduction 李恒光:上海理工大学数量经济学硕士,2016 年加入东北证券中小盘负责新能车产业链研究,2017 年至今担任汽车组组长,重点覆盖整车、零部件和新能车等方向。分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则,所采用数据、资料的来源合法合规,文字阐述反映了作者的真实观点,报告结论未受任何第三方的授意或影响,特此声明。投资投
90、资评级说明评级说明 股票 投资 评级 说明 买入 未来 6 个月内,股价涨幅超越市场基准 15%以上。投资评级中所涉及的市场基准:A 股市场以沪深 300 指数为市场基准,新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为市场基准;香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准;美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500指数为市场基准。增持 未来 6 个月内,股价涨幅超越市场基准 5%至 15%之间。中性 未来 6 个月内,股价涨幅介于市场基准-5%至 5%之间。减持 未来 6 个月内,股价涨幅落后市场基准 5%至 15%之间。卖出 未来 6 个月内,股价涨幅落后市场基准 15
91、%以上。行业 投资 评级 说明 优于大势 未来 6 个月内,行业指数的收益超越市场基准。同步大势 未来 6 个月内,行业指数的收益与市场基准持平。落后大势 未来 6 个月内,行业指数的收益落后于市场基准。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 32/32 汽车汽车/行业深度行业深度 重要声明重要声明 本报告由东北证券股份有限公司(以下称“本公司”)制作并仅向本公司客户发布,本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意
92、见仅反映本公司于发布本报告当日的判断,不保证所包含的内容和意见不发生变化。本报告仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议。本公司及其雇员不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资收益,在任何情况下,我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易,并在法律许可的情况下不进行披露;可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务、财务顾问等相关服务。本报告版权归本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复
93、制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的,须在本公司允许的范围内使用,并注明本报告的发布人和发布日期,提示使用本报告的风险。若本公司客户(以下称“该客户”)向第三方发送本报告,则由该客户独自为此发送行为负责。提醒通过此途径获得本报告的投资者注意,本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。地址地址 邮编邮编 中国吉林省长春市生态大街 6666 号 130119 中国北京市西城区锦什坊街 28 号恒奥中心 D 座 100033 中国上海市浦东新区杨高南路 799 号 200127 中国深圳市福田区福中三路 1006 号诺德中心 34D 518038 中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西 122 号之二星辉中心 15 楼 510630