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1、 证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 原材料原材料 | 有色金属冶炼有色金属冶炼 强烈推荐强烈推荐-A(上调上调) 深圳新星深圳新星 603978.SH 当前股价:25.29 元 2019年年07月月01日日 构筑构筑产业生态,产业生态,公司公司高成长在即高成长在即 基础数据基础数据 上证综指 3045 总股本(万股) 16000 已上市流通股(万股) 7612 总市值(亿元) 40 流通市值(亿元) 19 每股净资产(MRQ) 8.9 ROE(TTM) 7.5 资产负?率 24.5% 主要股东 陈学敏 主要股东持股比例 27.13% 股价表现股价表现 % 1m 6m 12m
2、 绝对表现 14 21 -32 相对表现 10 -6 -44 资料来源:贝格数据、招商证券 相关报告相关报告 1、 深圳新星(603978)建设高 纯氟化氢项目,完善产业链布局 2017-12-26 2、 深圳新星(603978)国内铝 晶粒细化剂龙头,三季度业绩稳增 长2017-10-25 董瑞斌董瑞斌 D S02 研发创新为核心驱动力,公司以铝晶粒细化剂为基础,拓展四氟铝酸钾、高纯氟 化氢和 SB 粉等,构筑全产业生态,未来有望多点开花。 铝晶粒细化剂龙头,全产业一体化布局。铝晶粒细化剂龙头,全产业一体化布局。公司是铝晶粒细化剂龙头企业,国 内市占率 40%、全球 2
3、0%以上。同时公司向上游原材料(无水氟化氢)和下 游其他产品(四氟铝酸钾等)一体化布局,未来增长潜力大。 铝材高端化趋势明显,铝晶粒细化剂集中度有望进一步提升。铝材高端化趋势明显,铝晶粒细化剂集中度有望进一步提升。铝材高端化是 趋势,而高品质铝材对铝晶粒细化剂需求尤其旺盛。高端铝晶粒细化剂难度 大,而行业内中低端企业较多,未来行业集中度将有望向龙头企业集中。 公司技术全球领先,市占率将逐渐提升。公司技术全球领先,市占率将逐渐提升。铝晶粒细化剂品质由工艺和核心设 备决定,公司技术和设备研发能力全球领先,产品品质优于国外龙头公司。 同时公司为业内唯一全产业链,成本优势将进一步增强竞争力。随着新产能
4、 达产,公司市占率将逐渐提升。 四氟铝酸钾快速起量,将为公司带来较大业绩弹性。四氟铝酸钾快速起量,将为公司带来较大业绩弹性。电解铝行业最大痛点为 电耗,占成本 40%。而四氟铝酸钾能够提高电流效率 2%,进而单吨节电至少 500 度,2019 年行业潜在空间为 25 万吨。公司已申请四氟铝酸钾制备专利, 同时其原材料六氟铝酸钾为铝晶粒细化剂副产物,而公司为铝晶粒细化剂龙 头,因此专利和原材料均掌握公司手中。当前公司四氟铝酸钾已获订单并产 业化应用,未来将为公司带来较大业绩弹性。 构筑产业生态,高纯氟化氢和构筑产业生态,高纯氟化氢和 SB 粉有望再造一个新星。粉有望再造一个新星。公司以研发创新为
5、 核心驱动力,首先在铝晶粒细化剂领域做到行业最佳,再以此为基础进行产 业延展,构筑全产业生态。高纯氟化氢和 SB 粉当前均依赖于进口,公司当前 产品方面已有所突破,考虑到市场空间,一旦成熟将有望再造一个新星。 投资与评级:投资与评级:我们调整公司 2019-2021 年营业收入为 15.0 亿、18.66 亿和 23.15 亿元,净利润为 1.82 亿、2.47 亿和 3.35 亿元,当前市值对应 PE 为 22.3、16.4 和 12.1 倍,上调至“强烈推荐-A”评级。 风险提示:风险提示:铝锭价格波动,产品推广不及预期。 刘文平刘文平 L S02 刘伟洁刘伟洁 L
6、S2 张景财张景财 S02 财务数据与估值财务数据与估值 会计年度会计年度 2017 2018 2019E 2020E 2021E 主营收入(百万元) 1009 1100 1500 1866 2315 同比增长 27% 9% 36% 24% 24% 营业利润(百万元) 121 145 213 292 397 同比增长 0% 20% 47% 37% 36% 净利润(百万元) 105 125 182 247 335 同比增长 -21% 20% 45% 36% 35% 每股收益(元) 0.65 0.78 1.13 1.55 2.09 PE 38.7 32.
7、3 22.3 16.4 12.1 PB 3.1 2.9 2.5 2.2 1.9 资料来源:公司数据、招商证券 -60 -40 -20 0 20 40 Jul/18Oct/18Feb/19Jun/19 (%) 深圳新星 沪深300 更多行业研究报告下载请搜索h t t p : / / w w w . 3mb a n g . co m/ h y b g . h t ml 公司研究公司研究 Page 2 正文目录 1、铝晶粒细化剂龙头,全产业链一体化布局 . 4 1.1 铝晶粒细化剂龙头企业,维持稳定增长 . 4 1.2 产业链一体化布局,未来成长潜力大 . 5 2. 铝材高端化趋势明显,铝晶粒细化
8、剂集中度有望进一步提升 . 7 2.1 铝材高端化趋势明显,铝晶粒细化剂需求潜力大 . 7 2.2 高端产品壁垒高,行业集中度有望持续提升 . 9 3 公司技术全球领先,市占率将逐渐提升 . 10 3.1 公司技术水平处于全球领先地位 . 10 3.2 垂直一体化,唯一全产业链布局助力公司占领行业制高点 . 11 3.3 市场地位高,产能达产后市占率将进一步提升 . 12 4、四氟铝酸钾快速起量,将为公司带来较大业绩弹性 . 13 4.1 四氟铝酸钾作为电解铝添加剂有望成为节能新材料 . 13 4.2 专利和原材料双把控,四氟铝酸钾将为公司带来较大业绩弹性. 14 5 构筑产业生态,高纯氟化氢
9、和 SB 粉有望再造一个新星 . 16 5.1 构筑产业生态,打开成长天花板 . 16 5.2 高纯氟化氢为电子级应用奠定基础 . 17 5.3 石油催化剂进口替代空间大,SB 粉有望再造一个新星 . 18 6、投资与评级 . 20 7、风险提示 . 20 图表目录 图 1 公司股权结构 . 4 图 2 公司收入增长情况 . 5 图 3 公司净利润增长情况 . 5 图 4:铝晶粒细化剂毛利率(%) . 5 图 5:铝晶粒细化剂成本构成 . 5 图 6 公司产品产业链情况 . 6 图 7 公司产品收入结构 . 7 图 8 铝行业相关国家政策 . 7 更多行业研究报告下载请搜索h t t p :
10、/ / w w w . 3mb a n g . co m/ h y b g . h t ml 公司研究公司研究 Page 3 图 9 国内铝材产量情况 . 8 图 10 国内铝晶粒细化剂需求量情况 . 8 图 11 全球汽车产量情况 . 8 图 12 全球通用航空飞机交付量 . 8 图 13 波音预测未来 20 年全球飞机需求 . 9 图 14 空客预测未来 20 年全球飞机需求 . 9 图 15 铝晶粒细化剂质量标准 . 9 图 16 公司铝晶粒细化剂制备工艺 . 10 图 17 上游原材料自给 . 11 图 18 公司铝晶粒细化剂销量 . 12 图 19 公司铝晶粒细化剂市场份额 . 12
11、 图 20 我国电解铝产量情况 . 14 图 21 四氟铝酸钾节能效果 . 14 图 22 公司氟铝酸钾生产工艺 . 15 图 23 副产物为原材料 . 15 图 24 公司已构建全产业链生态系统 . 16 图 25:氢氟酸进口数量(吨) . 17 图 26 公司生产无硅氟化氢的工艺专利 . 18 图 27 汇凯化工项目优势 . 18 图 28:中国化工催化剂消费情况 . 19 图 29:SB 粉生产工艺流程 . 19 表 1:公司主要产品介绍 . 6 表 2:铝晶粒细化剂行业竞争格局 . 10 表 3:铝晶粒细化剂技术指标 . 10 表 4:公司起草铝晶粒细化剂行业标准 . 12 表 5:公
12、司 2016 年主要客户情况 . 13 表 6:公司产能规划 . 16 表 7:德国 SB 粉指标参数. 19 更多行业研究报告下载请搜索h t t p : / / w w w . 3mb a n g . co m/ h y b g . h t ml 公司研究公司研究 Page 4 1、铝晶粒细化剂龙头,全产业链一体化布局 1.1 铝晶粒细化剂龙头企业,维持稳定增长 公司为铝晶粒细化剂龙头企业。公司为铝晶粒细化剂龙头企业。公司主要从事铝晶粒细化剂的研发、生产和销售,其国 内市场份额占比近 50%,全球市场份额维持在 23%左右,为铝晶粒细化剂行业龙头企 业。公司是以技术为导向的铝行业公司,同时
13、也是国家级高新技术企业。公司实 际控制人为陈学敏先生,共持有公司股份 47.47%。公司设立多子公司,均为开发新产 品、扩大产能所用。 图图 1 公司股权结构公司股权结构 陈学敏 绵江萤矿松岩冶金中南研发 铝钛镁研究 院 惠州新星洛阳新星 岩 代 投 资 深 圳 联 领 其 他 深圳市新星轻合金材料股份有限公司 辉 科 公 司 刘 重 阳 夏 勇 强 刘 超 文 中 科 汇 通 中 比 基 金 何 中 斐 100% 15.79% 27.13% 9.50%2.46%2.26%2.04%1.44%1.50%1.50%0.86%35.52% 100%23.81% 27.21% 汇凯化工 100%10
14、0%100%100%100%30% 资料来源:公司公告、招商证券 公司业务维持稳定增长。公司业务维持稳定增长。铝晶粒细化剂是铝材加工制造过程中十分重要的添加剂,可以 确保加工成型后的铝材具有良好的塑性、强度和韧性。随着铝材的广泛应用,公司 业务维持稳定增长。2018 年实现收入 11.00 亿元,同比增长 9.00%;净利润 1.25 亿 元,同比增长 19.68%。 更多行业研究报告下载请搜索h t t p : / / w w w . 3mb a n g . co m/ h y b g . h t ml 公司研究公司研究 Page 5 图图 2 公司收入增长情况公司收入增长情况 图 图 3
15、公司净利润增长情况公司净利润增长情况 资料来源:Wind、招商证券 资料来源:Wind、招商证券 产品采用“订单日铝锭采购价产品采用“订单日铝锭采购价+加工费”定价策略,收益波动较小。加工费”定价策略,收益波动较小。公司对铝晶粒细 化剂产品执行订单日铝锭采购价+加工费的销售定价策略, 虽然铝价波动较大, 但在这种定价方式下,产品盈利能力受铝价波动较小。近两年来铝晶粒细化剂平 均售价在 1.9 万元/吨左右, 公司加工费基本维持在 8000 元/吨上下。 考虑到铝锭占原材 料成本达到 70%,若剔除掉铝锭只考虑加工费作为收入,公司毛利率可达 50%以上。 图图 4:铝晶粒细化剂毛利率(:铝晶粒细
16、化剂毛利率(%) 图 图 5:铝晶粒细化剂成本构成:铝晶粒细化剂成本构成 资料来源:公司公告、招商证券 资料来源:公司招股书、招商证券 1.2 产业链一体化布局,未来成长潜力大 公司是全球唯一一家铝晶粒细化剂全产业链公司。公司是全球唯一一家铝晶粒细化剂全产业链公司。 公司是全球唯一一家建立从原矿开采 到合金加工完整产业链的铝晶粒细化剂制造商, 首先, 公司在江西瑞金有储量 80 万吨 的萤石矿山,同时建有氟盐生产基地,为铝晶粒细化剂提供充足的原材料。其次,公司 在深圳、河南洛阳建有铝晶粒细化剂制造工厂与铝中间合金制造工厂。最后,公司并购 汇凯化工 30%股权,具备无水氢氟酸生产能力。产业链一体
17、化,将有望降低公司产品 成本,提高产品竞争力。 -10% 0% 10% 20% 30% 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 200018 营业收入(亿元) 增长率 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 0.00 2,000.00 4,000.00 6,000.00 8,000.00 10,000.00 12,000.00 14,000.00 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 净利润(万元) 增长率 0 5 10 15 20 25 2012 2013 2014
18、 2015 2016 2017 2018 铝锭 70% 其他材料 15% 能源动力 5% 制造费用 8% 直接人工 2% 更多行业研究报告下载请搜索h t t p : / / w w w . 3mb a n g . co m/ h y b g . h t ml 公司研究公司研究 Page 6 图图 6 公司产品产业链情况公司产品产业链情况 资料来源:招商证券 公司产品布局丰富,未来增长潜力大。公司产品布局丰富,未来增长潜力大。铝晶粒细化剂是公司最主要产品,其收入约占公 司营收比重为 90%,其次是氟铝酸钾,约占 5%。但公司产品布局丰富,除铝晶粒细化 剂外,还开发了产业链相关产品线如氟铝酸钾、
19、无水氟化氢、氟盐、高钛铁合金等。未 来一旦放量,都将为公司带来较大业绩弹性。 表表 1:公司主要产品介绍:公司主要产品介绍 产品名称产品名称 基本介绍基本介绍 铝晶粒细化剂 又称“母铝合金” ,泛指铝钛硼合金、铝钛碳合金、铝钛合金。在铝材加工前,待加工锭的熔 铸过程中添加,使待加工铝锭结晶颗粒细化,以使被加工后的材料获得塑性、强度和韧性, 泛应用于航空航天、轨道交通、军工、航海、建筑、机械制造、化学工业等各种领域用的铝 材制造加工。 氟铝酸钾 由氟钛酸钾、氟硼酸钾、氟锆酸钾等系列氟络盐的一种或多种与金属铝在高温下熔融反应所 得的产物。主要用于制作钎焊剂,还可用作磨料的填料及用于生产陶瓷、玻璃(
20、助熔剂) ,以 及铝加工过程中添加各类合金元素的助熔剂。此外,六氟铝酸钾经过加工后制备成为四氟铝 酸钾,可用作铝电解添加剂。 萤石粉 又称氟石,作为一种矿物,其主要成分是氟化钙。萤石是不可再生资源,是工业氟元素的唯 一来源,是所有氟化工产品的起始原料。萤石用途广泛,主要用于冶金、化工和建材三大行 业,其次用于轻工、光学、雕刻等。 氟化氢 由氟元素与氢元素组成的二元化合物,氟化氢及其水溶液均有毒性,与金属盐、氧化物、 氢氧化物作用生成氟化物,可用于生产各类氟盐。 氟盐 氟元素以离子形式与其他金属或类金属离子形成的离子化合物的总称,主要指氟钛酸钾、氟 硼酸钾等,可用于冶金工业和宝石原料等。 高钛铁
21、合金 含钛量为 65%75%的钛铁合金,熔点低,比重适宜,含杂质少,适 合用于特种钢冶炼的脱氧精炼剂、调质剂和细化剂。 其他 其他产品还有铝基中间合金、SB 粉、颗粒精炼剂等。 资料来源:公司公告、招商证券 更多行业研究报告下载请搜索h t t p : / / w w w . 3mb a n g . co m/ h y b g . h t ml 公司研究公司研究 Page 7 图图 7 公司产品收入结构公司产品收入结构 资料来源:Wind、招商证券 2. 铝材高端化趋势明显,铝晶粒细化剂集中度有望进一步提升 2.1 铝材高端化趋势明显,铝晶粒细化剂需求潜力大 政策支持铝产业发展,铝晶粒细化剂将
22、大有可为。政策支持铝产业发展,铝晶粒细化剂将大有可为。近年来,国家限制原铝出口,鼓励高 附加值铝深加工产品出口,这为铝晶粒细化剂行业发展创造较好的市场环境。再者,国 务院、工信部多次强调高性能铝合金、新型轻合金材料为国家新材料产业发展重点,随 着“以铝代钢、以铝替木、以铝节铜”产业政策的不断深化实施,铝晶粒细化剂未来有 望大有可为。 图图 8 铝行业相关国家政策铝行业相关国家政策 资料来源:招商证券 作为铝工业引擎,铝晶粒细化剂维持较快增长。作为铝工业引擎,铝晶粒细化剂维持较快增长。2018 年中国铝材产量 4554.6 万吨,同 比增长 2.6%,总体增速较为稳定,但车身、航空、国防军工、轨
23、道交通、消费电子等 高品质铝需求持续提升。作为铝工业发展的重要引擎,随着高品质铝材需求提升,铝晶 粒细化剂需求旺盛。2018 年国内铝晶粒细化剂需求量为 10.59 万吨,受贸易摩擦和国 内经济低迷影响,同比增长 2.82%,但 2010 年以来复合增速达 10.81%,仍维持较快 增长。 91.57% 5.00% 3.42% 铝晶粒细化剂 氟铝酸钾 其他业务 推进有色金 属、钢铁原材 料工业转型升 级 对电解铝行业 完善工业能耗 与价格政策实 施联动机制。 将有色金属等 作为重点行 业,积极开拓 国际市场 积极推进高强 耐蚀铝合金, 先进铝基等技 术研发 “十三 五”材料领 域科技创新 专项
24、规划 关于推进 国际产能和 装备制造合 作的指导意 见 原材料工 业两化深度 融合推进计 划(2015- 2018) 工业节能 与绿色标准 行动计划 (2017- 2019) 更多行业研究报告下载请搜索h t t p : / / w w w . 3mb a n g . co m/ h y b g . h t ml 公司研究公司研究 Page 8 图图 9 国内铝材产量情况国内铝材产量情况 图图 10 国内铝晶粒细化剂需求量情况国内铝晶粒细化剂需求量情况 资料来源:国家统计局、招商证券 资料来源:招股说明书、招商证券 铝材高端化趋势明显,铝晶粒细化剂需求潜力大。铝材高端化趋势明显,铝晶粒细化剂需
25、求潜力大。随着铝工业高端化趋势发展,这将进 一步加大对铝晶粒细化剂的需求。如汽车行业,铝材既可以减少车身重量,还可以减少 尾气排放、提高燃烧效率。此外,在航空领域,预计到 2020 年,国内大型客机等航空 航天产业发展需要高性能铝材 10 万吨/年;在电子领域,2020 年全球智能手机出货量 将超过 18 亿部,是 2010 年的 5.9 倍。假设 2020 年国内铝材需求量达到 4800 万吨, 按铝晶粒细化剂用量占铝材重量的 0.1-0.4%计算,铝晶粒细化剂市场将达到 12 万吨左 右,需求潜力较大。 图图 4 全球汽车产量情况全球汽车产量情况 图图 5 全球通用航空飞机交付量全球通用航
26、空飞机交付量 资料来源:Wind、OICA、招商证券 资料来源:GAMA、招商证券 0 5 10 15 20 25 30 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 200920001620172018 铝材产量累计值(万吨) 铝材产量累计增长(%) 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 2 4 6 8 10 12 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 国内铝晶粒细化剂需求量(万吨) 增长率 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 0 2,000 4
27、,000 6,000 8,000 10,000 12,000 200920001620172018 产量(万辆) 增长率(%) -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 200920001620172018 交付量(架) 增长率 更多行业研究报告下载请搜索h t t p : / / w w w . 3mb a n g . co m/ h y b g . h t ml 公司研究公司研究 Page 9 图图 6
28、 波音预测未来波音预测未来 20 年年全球全球飞机需求飞机需求 图 图 7 空客预测未来空客预测未来 20 年年全球全球飞机需求飞机需求 资料来源:Boeing、招商证券 资料来源:Airbus、招商证券 2.2 高端产品壁垒高,行业集中度有望持续提升 铝晶粒细化剂性能优异, 是铝工业发展的重要引擎。铝晶粒细化剂性能优异, 是铝工业发展的重要引擎。 铝晶粒细化剂能促进铝材晶粒成核 或阻碍晶核长大达到细晶的效果,使被加工后的铝材获得更优良的塑性、强度和韧性, 从而使铝材在国民经济各领域的应用变得更加广泛。 影响铝晶粒细化剂质量的主要因素 为熔体纯净程度、晶核颗粒团大小、形核能力及扩散速度。当熔体
29、越纯净、晶核颗粒团 平均直径越小、形核能力越强、扩散速度越快时,铝晶粒细化剂质量越高,从而应用于 更加严苛的铝材制造领域,如航空航天、电子设备领域等。 图图 15 铝晶粒细化剂质量标准铝晶粒细化剂质量标准 资料来源:招股说明书、招商证券 行业内企业较多,未来集中度有望进一步提升。行业内企业较多,未来集中度有望进一步提升。目前,国际上主要的铝晶粒细化剂企业 有英国 LSM、美国 KB Alloys、荷兰 KBM 及深圳新星,这些企业规模较大且拥有先进 生产设备和技术,可生产高端铝晶粒细化剂产品。我国有约 50-60 家晶粒细化剂生产 企业,但成规模企业较少,产品以简单加工产品(块状和锭状)为主。
30、由于该行业高端 产品对生产设备和技术要求极高,中低端企业进入高端企业存在技术壁垒、资金壁垒、 客户壁垒等,因此未来行业有望向优势企业进一步集中。 更多行业研究报告下载请搜索h t t p : / / w w w . 3mb a n g . co m/ h y b g . h t ml 公司研究公司研究 Page 10 表表 2:铝晶粒细化剂行业竞争格局:铝晶粒细化剂行业竞争格局 分类分类 性能要求性能要求 主要产商主要产商 第一类 对晶核尺寸、熔体纯净度、晶核形核能力及扩散 速度要求最高,生产装备和工艺要求最为严格 英国 LSM、美国 KBAlloys、 荷兰 KBM、深圳新星 第二类 相对于
31、第一类来说,各方面性能要求略低,生产 设备和生产工艺要求也有所降低 英国 LSM、美国 KBAlloys、 荷兰 KBM、深圳新星 第三类 对铝晶粒细化剂的性能要求已大为降低 其余 50 余家国内企业 第四类 化学成分、杂质含量控制在行业标准范围之内即 可,其生产装备和工艺要求简单 其余 50 余家国内企业 资料来源:招股说明书、招商证券 3 公司技术全球领先,市占率将逐渐提升 3.1 公司技术水平处于全球领先地位 铝晶粒细化剂品质决定因素在于技术和核心设备。铝晶粒细化剂品质决定因素在于技术和核心设备。 铝晶粒细化剂品质的提升, 对于工艺 技术参数要求较为严苛,同时关键设备电磁感应炉和连轧机性
32、能的提升也至关重要。具 体来说,电磁感应炉决定了铝晶粒细化剂的晶核尺寸和形核能力;连轧机决定了铝晶粒 细化剂的晶核扩散速度;铝钛硼合金中晶核平均直径越小,形核能力越强,扩散速度越 快,被加工铝材的晶粒就越小,强度、韧性、塑性就越好。 图图 8 公司铝晶粒细化剂制备工艺公司铝晶粒细化剂制备工艺 资料来源:招商证券 公司技术和设备研发水平全球领先。公司技术和设备研发水平全球领先。 公司是行业内唯一一家自主研发制造关键生产设备 的企业,多层多线圈电磁感应炉、合金化真空感应炉、连铸连轧机均为公司自主研发 设计和制造的。同时公司发现了铝钛硼合金轧制速度、压缩比、形变温度及机架 数等工艺参数与晶粒细化能力
33、变化量的参数关系,并取得国内外多项专利,从 而使得技术水平进一步领先。公司当前连轧机的压缩比达 25,出线速度达 5 米 /秒,产出的铝钛硼合金颗粒更细、分布更均匀、细化能力更强,可将铝锭晶粒 细化至 65 微米以下,远小于 250 微米的国际标准。 表表 3:铝晶粒细化剂技术指标:铝晶粒细化剂技术指标 主要技术指标主要技术指标 技术参数名目及单位技术参数名目及单位 技术指标意义技术指标意义 LSM KB Alloys KBM 深圳新星深圳新星 纯铝锭铝液 电磁感应炉 进行熔化 氟钛酸钾、 氟硼酸钾 合金铝液 合金化真空感应炉 进行合金化 铝钛硼合金 连铸连轧机等 进行浇铸、轧制或挤压 氟铝酸
34、钾 更多行业研究报告下载请搜索h t t p : / / w w w . 3mb a n g . co m/ h y b g . h t ml 公司研究公司研究 Page 11 主要技术指标主要技术指标 技术参数名目及单位技术参数名目及单位 技术指标意义技术指标意义 LSM KB Alloys KBM 深圳新星深圳新星 晶核平均尺寸 TiB2 颗粒的平均尺寸/ m 其平均直径越小、分布均匀弥 散,意味着可轧制的铝材厚度 越小、对被加工铝材的晶粒细 化越均匀,铝晶粒细化剂质量 越好 1.3 1.2 1.4 0.7 亚晶核平均尺 寸 TiAl3 颗粒平均尺寸/m 其平均直径越小, 分布均匀弥 散, 意味着可轧制的铝材厚度 越小、 对被加工铝材的晶粒细 化越均匀, 铝晶粒细化剂质量 越好 33.7 26.8 22.3 21.5 熔体净化程度 母铝合金中 k 含量/wt/% 铝晶粒细化剂中的杂质会对最 终成型的铝材造成污染甚至终 端产品安全隐患,杂质含量越 低,其净化程度越高,铝晶粒 细化剂质量越好 0.066 0.06 0.058 0.01 晶核的形核能 力 AA 值(对 99.7%Al 的细 化值)/m 形核能力是晶粒细化剂性能的 最终、主要体现,AA 值越小, 形核能力越强,铝材结晶颗