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1、 -1- 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币)人民币) 市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 3656 沪深 300 指数 4718 上证指数 3278 深证成指 13128 中小板综指 12257 相关报告相关报告 1.旺季拉动粘胶短纤涨价,看好 MDI 景气 上行-基础化工行业周报 ,2020.10.17 2.MDI 指导价上调,环氧丙烷高位运行- 【国金基化】行业研究周报 ,2020.10.11 3.下游需求回暖,环氧丙烷、MDI 等持续涨 价-【国金基化】行业研. ,2020.9.27 4.看好部分化工品涨价超预期-基础化工行 业周报 ,2020.9.20
2、5.二季度板块显著复苏,下半年景气度上 行可期-基础化工行业 202. ,2020.9.15 陈屹陈屹 联系人联系人 王明辉王明辉 联系人联系人 W 杨翼荥杨翼荥 分析师分析师 SAC 执业编号:执业编号:S02 任宇超任宇超 联系人联系人 需求支撑,化纤、需求支撑,化纤、M MDIDI、钛白粉等价格上行钛白粉等价格上行 重点行业观点重点行业观点 MDI 行业:行业:本周国内聚合 MDI 强势上涨。上海巴斯夫聚合 MDI 本周报价上 调至 22000 元/吨,上海科思创本周无货暂不报价,东曹瑞安和万华化学也 宣布到本月底对分销市场暂不报价,海外韩国锦湖货源紧张,市场整体报
3、价 偏紧,我们预计聚合 MDI 后续市场价格还有上探空间。纯 MDI:本周国内 纯 MDI 市场高位大幅上扬。考虑当前国内 MDI 处于检修季,装置检修多集 中于下半月,供方仍掌握话语权,货源整体供应紧张,我们预计纯 MDI 短时 间内保持高位运行。本周华东纯 MDI 市场现货报盘提升至 32000-34000 元/ 吨附近。 钛白钛白粉行业粉行业:下游季度集中备货期来临,价格继续上涨。下游季度集中备货期来临,价格继续上涨。本周钛白粉价格继 续上涨,目前硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为 13000-14500 元/吨, 锐钛型钛白粉主流报价为 10500-12500 元/吨,氯化法钛白粉目前
4、报价为 15500-18000 元/吨。需求端,国外出口以及国内需求情况均较好,出口多 为现货现金交易,厂家订单较多;供应端,国内市场供应偏紧,部分型号钛 白粉目前处于缺货状态;原料端,上游钛矿价格高位,企业尤其锐钛型钛白 粉企业压力较大,原料价格高位支撑钛白粉价格。目前外需稍有转淡的迹 象,但钛矿价格高位下钛白粉现货仍然紧张,我们预计短期钛白粉价格稳中 上行。 氨纶行业氨纶行业:氨纶需求提升,低库存支撑产品价格提升。氨纶需求提升,低库存支撑产品价格提升。进入下半年,终端服 装需求逐步提升,下游需求先期消化了累计的库存,降低了产品的库存压 力,进入 9 月下旬,企业开工逐步提升,供给下游逐步提
5、升的产品需求,目 前氨纶行业开工至 88%,行业库存从 8 月份以来继续下行至 20 多天,库存 压力较小,下游需求支撑力度较强,氨纶产品有良好的提价基础,本周氨纶 产品报价上调 2000-3000 元,成交价格也有明显上行,预期氨纶短期价格将 偏强运行,建议关注终端需求变化。 投资建议投资建议 我们建议可以关注以下两类标的:一是涨价确定超预期的标的,二是合理估一是涨价确定超预期的标的,二是合理估 值的高成长标的。关于涨价标的,我们认为需要符合需求恢复较佳值的高成长标的。关于涨价标的,我们认为需要符合需求恢复较佳+库存得库存得 到较好去化到较好去化+供给端竞争格局较好协同性较佳才有较大的概率涨
6、价超预期,供给端竞争格局较好协同性较佳才有较大的概率涨价超预期, 分析下来,我们认为最佳的品种是分析下来,我们认为最佳的品种是 MDI,相关标的为万华化学(国金化工十,相关标的为万华化学(国金化工十 月金股) 。关于合理估值的高成长标的,我们建议重点关注有机硅助剂龙头月金股) 。关于合理估值的高成长标的,我们建议重点关注有机硅助剂龙头 新亚强、车用尿素龙头龙蟠科技、胶黏剂龙头回天新材新亚强、车用尿素龙头龙蟠科技、胶黏剂龙头回天新材。 风险提示风险提示 疫情影响国内外需求下滑,原油价格剧烈波动,中美摩擦加剧,贸易政策变 动影响产业布局 2542 2753 2964 3175 3387 3598
7、3809 191024 200124 200424 200724 国金行业 沪深300 2020 年年 10 月月 25 日日 资源与环境研究中心资源与环境研究中心 基础化工行业研究增持(维持评级) 行业周报行业周报 证券研究报告 行业周报 -2- 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录内容目录 一、本周市场回顾 .3 二、国金大化工团队近期观点 .3 三、本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 .6 四、本周行业重要信息汇总 .13 五、风险提示 .13 图表目录图表目录 图表 1:板块变化情况 .3 图表 2:本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 .6 图表 3:DMF 华东(元
8、/吨).6 图表 4:丁二烯 上海石化(元/吨).6 图表 5:纯 MDI 华东(元/吨) .7 图表 6: 煤焦油 江苏工厂(元/吨).7 图表 7:硫酸 浙江嘉华 98%(元/吨) .7 图表 8:丙酮 华东地区高端(元/吨) .7 图表 9:乙烯 东南亚 CFR(美元/吨) .7 图表 10:苯酚 华东地区(元/吨) .7 图表 11:国际石脑油 新加坡(美元/桶) .8 图表 12:国际柴油 新加坡(美元/桶) .8 图表 13:纯苯-石脑油价差(元/吨) .8 图表 14:纯 MDI-苯胺&甲醇价差(元/吨) .8 图表 15:MEG-乙烯(元/吨) .8 图表 16:丁二烯-石油液
9、化气(元/吨) .8 图表 17:丁二烯-石脑油价差(元/吨) .9 图表 18:丙烯酸丁酯-丙烯酸&正丁醇价差(元/吨) .9 图表 19:丙烯酸-丙烷价差(元/吨) .9 图表 20:TDI-甲苯&硝酸价差(元/吨) .9 图表 21:顺丁橡胶-丁二烯价差(元/吨) .9 图表 22:乙烯-石脑油价差(元/吨).9 图表 23:主要化工产品价格变动 .10 mNrMqRrRtOpOrOpNsPrRsN7NbP6MoMoOoMpPeRoPmMjMsQqOaQmNoRuOpMpOuOmMpR 行业周报 -3- 敬请参阅最后一页特别声明 一、本一、本周市场回顾周市场回顾 上周布伦特期货结算均价为
10、 42.58 美元/桶,环比下跌 0.12 美元/桶,或- 0.28%,波动范围为 41.73-43.16 美元/桶。上周 WTI 期货结算均价 40.77 美元/桶,环比上涨 0.32 美元/桶,或 0.8%,波动范围为 40.03-41.46 美元/ 桶。 上周石化产品价格上涨前五位丁二烯、苯乙烯、苯乙烯、天然气、棉短绒丁二烯、苯乙烯、苯乙烯、天然气、棉短绒; 下跌前五位国内石脑油、甲苯、国内汽油、燃料油、锦纶国内石脑油、甲苯、国内汽油、燃料油、锦纶 DTYDTY。化工产品 价格涨前五位 DMFDMF、纯、纯 MDIMDI、煤焦油、硫酸、二氯甲烷、煤焦油、硫酸、二氯甲烷;下跌前五位丙酮、丙
11、酮、 苯酚、丁基橡胶、软泡聚醚、苯酚、丁基橡胶、软泡聚醚、PVCPVC。 上周国金化工重点跟踪的产品价差中纯苯纯苯- -石脑油、纯石脑油、纯 MDIMDI- -苯胺苯胺& &甲醇、甲醇、 MEGMEG- -乙烯、丁二烯乙烯、丁二烯- -石油液化气、丁二烯石油液化气、丁二烯- -石脑油石脑油价差增幅较大;丙烯酸丁丙烯酸丁 酯酯- -丙烯酸丙烯酸& &正丁醇、丙烯酸正丁醇、丙烯酸- -丙烯、丙烯、TDITDI- -甲苯甲苯& &硝酸、顺丁橡胶硝酸、顺丁橡胶- -丁二烯、乙丁二烯、乙 烯烯- -石脑油石脑油价差大幅缩小。 上周石化板块跑低指数(-1.05%) ,基础化工板块跑低指数(-6.74%)
12、。 图表图表1:板块变化情况板块变化情况 名称名称 指数变动率指数变动率 上上周末收盘价上上周末收盘价 上周末收盘价上周末收盘价 指数变动指数变动 上证综指 -1.75% 3336.3582 3277.9972 -58.361 深证成指 -2.99% 13532.7292 13128.4553 -404.27 沪深 300 -1.53% 4791.676 4718.4881 -73.1879 中证 500 -1.75% 3336.3582 3277.9972 -58.361 名称名称 周涨跌幅(周涨跌幅(% %) 月涨跌幅(月涨跌幅(% %) 化工(申万) -2.90 3.96 石油化工(申万
13、) -1.66 3.20 化学原料(申万) 1.48 1.48 化学制品(申万) -0.92 -0.92 化学纤维(申万) 1.61 1.61 塑料(申万) 2.84 2.84 橡胶(申万) 1.58 1.58 来源:Wind,国金证券研究所 二、国金大化工团队近期观点二、国金大化工团队近期观点 重点覆盖子行业近期跟踪情况:重点覆盖子行业近期跟踪情况: 化肥行业观点: 备肥需求逐步提升,尿素产品价格小幅上行。本周山东及两河产品报价 1655-1750 元/吨,产品价格小幅上行,秋季追肥逐步结束,冬储大规模采 购尚未开始,但是少量农业储备采购开启,工业需求以按需采购为主,需 求变动不大,叠加印度
14、尿素招标数量超预期,市场情绪略有提振,产品价 格小幅上行。本周尿素开工继续微幅下行,日产量 15.23 万吨,后续环保 影响化肥开工以及冬储大规模采购将主要影响尿素产品价格;本周磷肥市 场波动亦相对较小,秋季追肥需求减弱,下游复合肥开工有下行压力,对 于磷肥需求支撑有所减弱,冬储采购政策尚未出台,11 月有望开始启动, 本周磷肥检修低位开工,整体供给收缩,本周一铵开工 48.77%,有明显下 行,产品库存水平稳定,产品价格小幅波动,二铵产品需求也略有断档, 冬储采购尚未开启,产品出口需求略有减弱,然而国内二铵生产企业开工 受到装置故障影响,贵州开阳前段合成氨装置检修,后期或将带动供给有 小幅下
15、滑,本周二铵价格暂时平稳运行,建议关注冬储启动后的国内市场。 煤化工行业观点: 行业周报 -4- 敬请参阅最后一页特别声明 旺季需求支撑力度较强,煤化工产品本周震荡上行。本周甲醇震荡窄幅上 行,下游 MTO 开工平稳,传统需求产品进入旺季后开工有不同程度上行, 后趋于平稳,形成刚性需求,而本周甲醇供应小幅微涨,行业开工率约为 64.91%; 乙二醇节后偏强运行,市场现货价格在 3830-3890 元/吨之间, 原材料乙烯及石脑油等对乙二醇价格支撑力度有限,但下游化纤进入需求 旺季,叠加海外需求恢复,生产转单等影响,需求支撑力度良好,乙二醇 开工维持低位,整体开工约为 55.70%,其中乙烯制
16、63.35%,煤制 41.66%,库存略有消化,需求进入旺季回升,成本支撑力度提升,乙二醇 价格继续上行;醋酸产品价格受到供给端及库存扰动较大,本周醋酸供应 企业暂无明显波动,行业开工率维持 86.08%,正值需求旺季,企业库存暂 时合理,醋酸小幅探涨;DMF 供给有序,企业集中度高,产品价格持续上 调,下半年纺服领域逐步进入旺季,上半年企业有序控量出货,江山装置 退出,行业格局优化,产品价格维稳,8 月份以来,下游需求逐步好转, 产品价格偏强运行,行业出货仍相对有序,供给有限,需求支撑,库存压 力不大,传统产品 DMF 价格持续上调,进入 10 月份下游需求持续,行业 内安阳装置 9 月底重
17、启,华鲁新增 10 万吨装置开工调试运行,预期短期产 品维持偏强运行。 黏胶短纤行业: 需求旺季,产品开工缓慢回升,产品价格持续增长:9、10 月份是传统纺 织服装产品需求旺季,今年疫情对上半年纺织服装领域影响较大,但前期 粘胶行业低位开工,行业库存逐步消化,产品需求环比好转,为产品提供 了价格回升的空间。8 月以来,粘胶下游需求逐步回暖,9 月,行业进入需 求旺季,下游采购提升,厂商订单充足,而供给方面,本周粘胶生产企业 开工略有回升至 78.21%,产品亏损得到部分缓解,但暂未有明显盈利,企 业开工提升谨慎,本周粘短库存下跌空间较为有限,较 7 月下旬以来,粘 胶厂商库存下行超过三分之一,
18、库存压力缓解,产品具备提价基础,预期 短期仍将偏强运行,建议关注终端需求变化。 氨纶行业观点: 氨纶需求支撑提升,低库存支撑产品价格提升。进入下半年,终端服装需 求逐步提升,下游需求先期消化了累计的库存,降低了产品的库存压力, 进入 9 月下旬,企业开工逐步提升,供给下游逐步提升的产品需求,目前 氨纶行业开工至 88%,行业库存从 8 月份以来继续下行至 20 多天,库存 压力较小,下游需求支撑力度较强,氨纶产品有良好的提价基础,本周氨 纶产品报价上调 2000-3000 元,成交价格也有明显上行,预期氨纶短期价 格将偏强运行,建议关注终端需求变化。 氨基酸行业观点: 玉米原料高位上行,成本支
19、撑氨基酸上调。本周玉米原料延续高位上行态 势,深加工企业收购区间上移至 2200-2360 元/吨,受到原材料价格影响, 氨基酸产品成本支撑力度较强,厂家明显上调氨基酸报价,苏氨酸、色氨 酸产品价格偏强运行,苏氨酸等产品市场看涨情绪渐浓,色氨酸供应偏紧, 产品刚需支撑,价格小幅上行,赖氨酸价格受到成本调整报价上行,但仍 需关注产品成交出货情况对于价格的反应。 PVC 糊树脂行业观点: 手套料市场成交价格坚挺运行,厂家出货良好。部分企业仍以交还订单为 主,手套料华东主流价格 24000-25300 元/吨。国内 PVC 糊树脂本周大盘 料华东主流送到价格 15000-17000 元/吨,部分厂家
20、价格下行的主要因素有: 一方面整体市场货源充裕,厂家多以出货为主,价格零星松动;另一方面 下游需求略显清淡,多维持随用随采。 环氧丙烷行业观点: 市场弱势走低。华东当地主流现汇送到价格 18900-19200 元/吨,目前国 内工厂库存无压,加上海外个别装置陆续停车检修,进口现货流通亦是有 限,供应端仍有支撑;但下周长岭炼化、华泰存检修计划,金岭及金陵亨 斯迈 11 月 1 日存检修,届时供应量增加及缩减形成一定对冲;不过下游 行业周报 -5- 敬请参阅最后一页特别声明 及终端压价情绪不减,入市采购积极性不佳,场内买盘节奏缓慢,多空博 弈下,市场价格不乏弱势下滑预期。 聚合 MDI行业观点:
21、本周国内聚合 MDI 强势上涨。上海巴斯夫聚合 MDI 本周报价上调至 22000 元/吨,上海科思创本周无货暂不报价,东曹瑞安和万华化学也宣布 到本月底对分销市场暂不报价,海外韩国锦湖货源紧张,市场整体报价偏 紧,我们预计聚合 MDI 后续市场价格还有上探空间。纯 MDI:本周国内纯 MDI 市场高位大幅上扬。考虑当前国内 MDI 处于检修季,装置检修多集中 于下半月,供方仍掌握话语权,货源整体供应紧张,我们预计纯 MDI 短时 间内保持高位运行。本周华东纯 MDI 市场现货报盘提升至 32000-34000 元/吨附近。 染料行业观点: 价格继续保持稳定。本周染料价格相对稳定,目前分散黑
22、ECT300%市场 主流价格在 25-27 元/公斤,一单一谈为主,现款自提。原料端,间苯二胺、 氯化钴、硫酸钴价格相对稳定;需求端,下游印染厂采购以刚需为主,贸 易商谨慎观望,分散染料工厂报价多稳为主,实单视量商谈出货,市场出 货表现尚可。我们预计短期内分散染料价格保持稳定。 钛白粉行业观点: 下游季度集中备货期来临,价格继续上涨。本周钛白粉价格继续上涨,目 前硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为 13000-14500 元/吨,锐钛型钛白 粉主流报价为 10500-12500 元/吨,氯化法钛白粉目前报价为 15500- 18000 元/吨。需求端,国外出口以及国内需求情况均较好,出口多为现
23、货 现金交易,厂家订单较多;供应端,国内市场供应偏紧,部分型号钛白粉 目前处于缺货状态;原料端,上游钛矿价格高位,企业尤其锐钛型钛白粉 企业压力较大,原料价格高位支撑钛白粉价格。目前外需稍有转淡的迹象, 但钛矿价格高位下钛白粉现货仍然紧张,我们预计短期钛白粉价格稳中上 行。 维生素行业观点: 国外疫情降低维生素需求,维生素价格下行。VA:本周 VA 价格下行,目 前国内 VA500 市场价格 350-380 元/kg,价格指数偏低,欧洲 VA1000 市 场价格 75-79 欧元/kg。需求端,由于国外的疫情,国外 VA 采购量减少, 国内 VA 场内采购走货清淡,市场供大于求,终端观望情绪浓
24、厚,大多按 需少量采购。维生素 A三季度均价约同比下降 16%,前期由于 BASF 产能 受影响和主流厂商纷纷检修,贸易商选择囤货,导致下游库存高企,影响 了第三季度维生素的销量,我们预计短期 VA价格将继续下行。 VE:本周 VE 价格下行,目前 VE 市场主流报价 58-64 元/kg,欧洲市场贸 易商报价为 6-6.5 欧元/kg。需求端,因国外疫情影响,VE场内出货量减少, 近期 VE市场购销平淡,场内囤货欲望不强,多是观望状态。9 月下旬的新 和成及浙江医药维生素 E 停报,以及帝斯曼和能特的合资企业益曼特复产 时间延后,后期进口厂家货源供应有限,市场上 VE 低价货源的减少,价 格
25、四季度有望回升。但是近期由于市场供大于求,加之疫情关系,我们预 计短期 VE价格可能继续处于低位。 VD3:本周国内 VD3 价格下调,目前维生素 D3 国内市场主流价格为 140- 160 元/kg,欧洲市场报价 18-19.5 欧元/kg。需求端,下游多持观望心态, 采购相对谨慎,按需适量补货为主。部分厂家前期的提高报价,然并没有 推进市场发展,最近 VD3 市场清淡运行。我们预计短期 VD3 价格可能继 续下行。 DMC 行业观点: 供应充足,价格小幅下调。本周 DMC 价格小幅回调,市场主流成交价格 区间在 11000-12000 元/吨之间,较上周末价格下滑约 4%。供给端,东营 顺
26、新装置停车、新投产装置负荷一般其余装置多稳定运行,整体供应充裕; 需求端,下游需求仍以聚碳酸酯及电解液溶液方面为主,多延续刚需跟进, 行业周报 -6- 敬请参阅最后一页特别声明 部门企业外贸订单较好,整体出货情况尚可,库存压力一般;原料端,原 料环氧丙烷价格略有松动,但价格仍保持高位,成本面支撑有力,但略影 响市场心态,业者后市信心略显不足,工业级碳酸二甲酯成交价格多向区 间低位靠拢,本周碳酸二甲酯价格窄幅回调。我们预计下周 DMC 价格小 幅下行。 三、三、本周化工产品价格本周化工产品价格及产品价差及产品价差涨跌幅涨跌幅前五变化情况前五变化情况 图表图表2:本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前
27、五变化情况本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 产品价格涨幅前五 产品价格跌幅前五 名称 涨幅(%) 名称 跌幅(%) DMF 29.88 丙酮 -8.97 丁二烯 29.58 乙烯 -6.02 纯 MDI 27.78 苯酚 -4.78 煤焦油 20 国际石脑油 -4.28 硫酸 19.05 国际柴油 -3.28 价差涨幅前五 价差跌幅前五 名称 涨幅(%) 名称 跌幅(%) 纯苯-石脑油 210.8 丙烯酸丁酯-丙烯酸 &正丁醇 -50.97 纯 MDI-苯胺&甲醇 49.14 丙烯酸-丙烯 -14.07 MEG-乙烯 36.06 TDI-甲苯&硝酸 -8.46 丁二烯-石油液化 气
28、 34.41 顺丁橡胶-丁二烯 -6.60 丁二烯-石脑油 33.41 乙烯-石脑油 -2.71 来源:百川资讯,Wind,国金证券研究所 图表图表3:DMF华东华东(元(元/吨)吨) 图表图表4:丁二烯丁二烯 上海石化上海石化(元(元/吨)吨) 来源:百川资讯,国金证券研究所 来源:百川资讯,国金证券研究所 3000 4000 5000 6000 7000 8000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/
29、31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 DMF 2000 7000 12000 17000 22000 27000 32000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 丁二烯 行业周报 -
30、7- 敬请参阅最后一页特别声明 图表图表5:纯纯MDI 华东华东(元(元/吨)吨) 图表图表6: 煤焦油煤焦油 江苏工厂(元江苏工厂(元/吨)吨) 来源:百川资讯,国金证券研究所 来源:百川资讯,国金证券研究所 图表图表7:硫酸硫酸 浙江嘉华浙江嘉华98%(元(元/吨)吨) 图表图表8:丙酮丙酮 华东地区高端华东地区高端(元(元/吨)吨) 来源:百川资讯,国金证券研究所 来源:百川资讯,国金证券研究所 图表图表9:乙烯乙烯 东南亚东南亚CFR(美美元元/吨)吨) 图表图表10:苯酚苯酚 华东地区华东地区(元(元/吨)吨) 来源:百川资讯,国金证券研究所 来源:百川资讯,国金证券研究所 1000
31、0 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 纯MDI 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/
32、12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 煤焦油 0 200 400 600 800 1000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/
33、31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 硫酸 20 2020 4020 6020 8020 10020 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 丙酮 0 500 1000 1500 2000 10/12/31 11/06/3
34、0 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 乙烯 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 1
35、5/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 苯酚 行业周报 -8- 敬请参阅最后一页特别声明 图表图表11:国际石脑油国际石脑油 新加坡新加坡(美美元元/桶桶) 图表图表12:国际柴油国际柴油 新加坡新加坡(美美元元/桶桶) 来源:百川资讯,国金证券研究所 来源:百川资讯,国金证券研究所 图表图表13:纯苯纯苯- -石脑油石脑油价差(价差(元元/吨吨) 图表图表14:纯纯MDI-苯胺苯胺&甲醇甲醇价差(元价差(元/吨吨) 来源:百川资讯,国金证
36、券研究所 来源:Wind,国金证券研究所 图表图表15:MEG-乙烯乙烯(元(元/吨吨) 图表图表16:丁二烯丁二烯- -石油液化气石油液化气(元(元/吨)吨) 来源:百川资讯,国金证券研究所 来源:Wind,国金证券研究所 0 20 40 60 80 100 120 140 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30
37、 19/12/31 20/06/30 国际石脑油 20 40 60 80 100 120 140 160 180 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 国际柴油 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 0 2000 4000 6000 8000 1000
38、0 12000 13/05/01 13/11/01 14/05/01 14/11/01 15/05/01 15/11/01 16/05/01 16/11/01 17/05/01 17/11/01 18/05/01 18/11/01 19/05/01 19/11/01 20/05/01 纯苯-石脑油 石脑油 纯苯 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 (50) 9950 19950 29950 39950 13/05/01 13/11/01 14/05/01 14/11/01 15/05/01 15/11/01 16/05/01 16/11/01 17/05/
39、01 17/11/01 18/05/01 18/11/01 19/05/01 19/11/01 20/05/01 纯MDI价差 苯胺 甲醇 氯气 (2000) (1000) 0 1000 2000 3000 0 2000 4000 6000 8000 10000 13/07/02 14/01/02 14/07/02 15/01/02 15/07/02 16/01/02 16/07/02 17/01/02 17/07/02 18/01/02 18/07/02 19/01/02 19/07/02 20/01/02 20/07/02 MEG价差 乙烯 MEG 0 5000 10000 15000 2
40、0000 25000 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 13/05/01 13/11/01 14/05/01 14/11/01 15/05/01 15/11/01 16/05/01 16/11/01 17/05/01 17/11/01 18/05/01 18/11/01 19/05/01 19/11/01 20/05/01 液化气-丁二烯 液化气 丁二烯 行业周报 -9- 敬请参阅最后一页特别声明 图表图表17:丁二烯丁二烯- -石脑油石脑油价差价差(元(元/吨)吨) 图表图表18:丙烯酸丁酯丙烯酸丁酯- -丙烯酸丙烯酸& &正丁醇价差正丁醇价差(元(元
41、/ /吨)吨) 来源:Wind,国金证券研究所 来源:百川资讯,国金证券研究所 图表图表19:丙烯丙烯酸酸- -丙烷丙烷价差价差(元(元/吨)吨) 图表图表20:TDITDI- -甲苯甲苯& &硝酸价差硝酸价差(元(元/吨)吨) 来源:wind,国金证券研究所 来源:百川资讯,国金证券研究所 图表图表21:顺丁橡胶顺丁橡胶- -丁二烯价差丁二烯价差(元(元/ /吨)吨) 图表图表22:乙烯乙烯-石脑油石脑油价差(元价差(元/ /吨)吨) 来源:百川资讯,国金证券研究所 来源:wind,国金证券研究所 0 5000 10000 15000 20000 25000 0 5000 10000 150
42、00 20000 25000 30000 13/05/01 13/11/01 14/05/01 14/11/01 15/05/01 15/11/01 16/05/01 16/11/01 17/05/01 17/11/01 18/05/01 18/11/01 19/05/01 19/11/01 20/05/01 丁二烯-石脑油 石脑油 (200) 300 800 1300 1800 2300 2800 0 5000 10000 15000 20000 13/06/17 13/12/17 14/06/17 14/12/17 15/06/17 15/12/17 16/06/17 16/12/17 17/06/17 17/12/17 18/06/17 18/12/17 19/06/17 19/12/17 20/06/17 丙烯酸丁酯-丙烯酸&丁醇 正丁醇 丙烯酸丁酯 丙烯酸 (500) 1500 3500 5500 7500 3000 8000 13000 18000 13/07/02 14/01/02 14/07/02 15/01/02 15/07/02 16/01/02 16/07/02 17/01/02 17/07/02 18/01/02 18/07/02 19/01/02 1