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1、总 / 有 / 梦 / 想 / 可 /以 / 投 / 中 中国并购市场 2017年8月数据报告 投中研究院 王玥瑾 1 Copyright 投中信息 2 关键发现 Key Findings 证监会:并购重组市场化改革取得 明显成效 互联网 最为活跃(数量占比榜首) 房地产 交易规模占比最大 宣布Top:渤海金控拟增资香港金融租赁 完成Top:高银地产私有化退市 借壳上市:银仪风电(拟)、卓郎智能(完) 宣布与完成交易均 继续下滑 跨境并购 降温 市场 案例 行业 政策 Copyright 投中信息 3 1 并购市场继续下滑 Copyright 投中信息 4 市场走势:2017年8月,宣布并购
2、案例数量与披露金额继续下滑。交 易量平稳波动,交易金额明显下降。 趋势分析:上半年并购市场波动回 暖,市场化改革持续进行,大规模 并购重组严格审批的情况下,会出 现宣布交易金额阶段性缩减。 -1.24% 案例数量 (环比) -44.23% 披露交易规模 (环比) 宣布交易继续下滑 49.19 63.26 18.90 88.62 58.01 32.35 764 641 479 655 776 414 288 562 669668 863 728 719 578 494 322 472 586 292 207 423 495 521 669 571 533 0 50 100 150 200 16-
3、89101112 17-12345678 2016年8月至2017年8月中国并购市场宣布交易趋图 披露并购金额(US$ B)宣布案例数量披露金额案例数量 CVSource, 2017.09 Copyright 投中信息 5 完成交易规模明显下跌 市场走势:2017年8月,并购市场 完成交易数量大体持平,市场活跃 度整体平稳。披露规模显著下降。 趋势分析:本月完成交易数量较上 月轻微上升,但披露金额数量明显 下降。大量并购重组不需审核或成 为披露金额明显下降的原因。 0.51% 案例数量 (环比) -47.78% 披露交易规模 (环比) 31.08 39.83 78.23 10.89 78.46
4、 12.03 67.18 43.51 22.72 402 371 298 332 503 238 171 287 297 299 399 389391 247249 172 220 350 127106 194 208 201 283281261 0 50 100 150 200 16-89101112 17-12345678 2016年8月至2017年8月中国并购市场完成交易趋势图 披露并购金额(US$ B)完成案例数量披露金额案例数量 CVSource, 2017.09 Copyright 投中信息 6 境内并购主导,跨境并购降温 8月境内并购仍占主导。跨境并购数量规模占比均下降,出境 并
5、购规模占比下降明显,跨境并购监管趋严或成为其重要原因。 7月:1.80% 7月:6.17% 7月:92.03% 8月:1.79% 8月:4.86% 8月:93.35% 2017年8月中国并购市场完成交易 数量 占比图 (按是否跨境分布) CVSource.2017.09 境 内 并 购 出 境 并 购 入 境 并 购 7月:1.29% 7月:14.73% 7月:83.97% 8月:0.33% 8月:9.28% 8月:90.39% 2017年8月中国并购市场完成交易 规模 占比图 (按是否跨境分布) CVSource.2017.09 境 内 并 购 出 境 并 购 入 境 并 购 Copyrig
6、ht 投中信息 7 2 重点案例分析 Copyright 投中信息 宣布案例:TOP+热点 8 本月热点:饿了么拟8亿美元收购百度外卖成为本月热点话题。 其中股权部分作价5亿美元。因采用现金与股票混合支付,交易 后百度将持有饿了么5%股权,在专注AI同时仍可保持外卖市场 入口;外卖领域也由三足鼎立变为饿了么与美团二分天下的格局。 渤海金控(SZ.000415)全资子公 司 Avolon Holdings Limited 拟对其控股子公司Hong Kong Aviation Capital Limited 以现 金增资23.8亿美元。交易完成后 持有香港航空租赁93.09%股权。 2017年8月
7、中国并购市场重大宣布交易 标的企业CV行业 披露金额 (US$ B) 交易股权买方企业 香港航空租赁金融2.38 55%渤海金控 国望高科化学工业1.84 100%东方市场 万通保险亚洲保险1.01 60%云锋金融 万达文旅综合0.91 100%万达酒店发展 百度外卖互联网 0.50 100% 饿了么 0.30 流量入口 CVSource, 2017.09 本月TOP 23.8 亿美元 Copyright 投中信息 完成案例:高银地产私有化 9 案例点评:高银地产是一家位 于香港的地产发展商,前称松 日通讯控股有限公司,前期主 营业务为生产家电(如MP3)。 2008年松日通讯剥离电子业务,
8、投资700亿元开发位于天津的 地产业务“高银天下”,但盈 利预期并不理想。本次私有化 后,高银地产或可通过税务筹 划使业绩得到实际提升。 高银地产(00283.HK) 主席兼行政总裁潘苏通 以其全资持股公司Silver Starlight Limited私有化 公司,8月17日交易完成。 118.67 亿港元 2017年8月中国并购市场重大完成交易 标的企业CV行业 披露金额 (US$ B) 交易股权 买方企业 高银地产房地产1.53 100%- 卓郎智能制造业1.41 95%新疆城建 Dufry连锁经营1.40 16%海航集团 中联重科环境 能源及矿业1.07 51%盈峰控股 重庆医药集团医
9、疗健康0.97 97%建峰化工 CVSource, 2017.09 Copyright 投中信息 宣布借壳:银仪风电拟借壳银星能源 10 2017年8月30日,宁夏银星能源股份有限公司(000862.SZ) 拟向中铝宁夏能源集团有限公司发行股份购买其持有的宁夏 银仪风力发电有限责任公司50%的股权,交易金额为 16,511.22 万元。本次交易构成借壳上市,交易完成后银仪 风电将成为银星能源的全资子公司。 同业竞争:中铝宁夏能源和银星能源各持有银仪风电50%的股 权,本次交易完成后,银仪风电将成为银星能源的全资子公司, 减少了中铝宁夏能源与银星能源的同业竞争。 构成借壳: 尽管本次交易规模较小
10、,但过去60个月内银星能 源累计购买资产总额占比达115.85%,构成借壳。银星能源今 年3月停牌,即将到达停牌期上限,或成本次借壳上市诱因。 银仪风电拟借壳银星能源 交易概况 交易解读 Copyright 投中信息 完成借壳:卓郎智能借壳上市 11 2016 年 10 月 30 日 , 新 疆 城 建 ( 集 团 ) 股 份 有 限 公 司 (600545.SH)拟置出资产(截至评估基准日新疆城建除 1.85亿元现金以外的其他全部资产及负债)与江苏金昇实业 股份有限公司持有的卓郎智能机械有限公司部分股权进行置 换,交易作价为 973,750 万元。2017年8月10日,交易完成。 盈利能力:
11、新疆城建主营建筑施工和房地产开发业务,2015 年起二者均开始下滑,盈利压力。卓郎智能目前有较强盈利 能力,2015年归属于母公司净利润达 4.04 亿元。 业务转型:卓郎智能是智能化纺织装备行业的领先企业,新 疆城建本次实现主营业务转型,符合“一带一路”国家战略, 有利于新疆装备制造业的升级及本地纺织产业的发展。 卓郎智能借壳新疆城建 交易概况 交易解读 Copyright 投中信息 12 3 行业分布 (互联网最活跃,房地产规模最大) Copyright 投中信息 13 互联网最活跃,房地产交易规模最大 交易数量:互联网 与 制造业 最为活跃。互联网行业交易数量 占比最大:13.81% ;
12、制造业占比13.55%,二者基本持平。 交易规模:房地产 行业仍位居榜首(22.78%),与上个月基 本持平,本月单笔最大并购交易即来自房地产业。 8.07% 8.46% 14.80% 19.44% 22.78% 9.72% 12.79% 13.81% 7.93% 13.55% 旅游业 公用事业 交通运输 农林牧渔 教育及人力资源 化学工业 电信及增值 建筑建材 汽车行业 金融 文化传媒 综合 IT 连锁经营 医疗健康 互联网 能源及矿业 制造业 房地产 2017年8月中国并购市场完成交易数量占比按 行业分布 金额占比 数量占比 CVSource, 2017.09 Copyright 投中信息
13、 14 4 证监会:并购重组市场化改革取得 明显成效 Copyright 投中信息 15 2017年8月15日,证监会发文表示,上市公司并购 重组服务实体经济转方式调结构取得明显成效。按全市 场口径统计,2013年上市公司并购重组交易金额为 8892亿元,到2016年已增至2.39万亿元,年均增长率 41.14%,居全球第二,并购重组已成为资本市场支持 实体经济发展的重要方式。 值得注意的是:通过大幅取消和简化行政审批事项, 目前90%的并购重组交易已不需证监会审核,上市公司 经自主决策并履行信息披露义务即可实施。在审批项目 中,2015年至2017年前6月,第三方发行项目单数在总 交易数量中
14、的比例由63.99%上升至73.81%,交易金额 占比由24.30%上升至46.54%。 同时提出,并购重组为供给侧改革、推动战略性新 兴产业发展、助推国有企业改革、服务国家扶贫攻坚战 略、服务“一带一路”建设,支持上市公司提升国际竞 争力等提供了有效助力,并将进一步发挥更大作用。 投中信息【证券代码:835562】 业务始于2005年,正式成立于2008年,是中国领先的股权投资 市场信息咨询专业服务机构。作为私募股权行业的观察者,投中 信息致力于解决股权投资行业存在的信息不对称问题,让出资者 更加了解股权基金的运作状态, 让基金管理者更加洞彻产业发展趋 势,为中国股权投资行业提供完整的信息资
15、源与专业化的金融服 务。通过十余年专业领域的深入研究与广泛合作,投中信息积累 了深厚的技术基础和人才优势,并凭借优秀的专业能力赢得基金 管理机构的长期信任,在行业内拥有大量的数据存量和客户资源。 投中信息通过全面的产品体系,传递及时、准确的股权交易数据 与情报,为投资机构、投资银行、战略投资者、资产管理公司提 供数据、资讯及分析工具;为企业提供专业的行业研究与业务实 践咨询服务;为机构出资人提供全面的投资咨询顾问业务,帮助 投资机构进行深度品牌管理与营销传播工作。 地址:北京市东城区东直门南大街11号中汇广场A座7层 电话:+86-10-59786658 传真:+86-10-85893650-603 邮编:100007 Email: 网站 :