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1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 次高端白酒受益于消费升次高端白酒受益于消费升 行业行业研究报告研究报告食品饮料食品饮料行业行业 2021 年年 1 月月 30 日日 相对溢价历史高位,相对溢价历史高位, “就地过年”利好保障性品种“就地过年”利好保障性品种 食品饮料食品饮料行业行业 推荐推荐 维持维持评级评级 核心观点核心观点 最新观点最新观点 1)2020 全年社零总额同比下降 3.9%,最终消费率接近 55%,消 费仍然是经济稳定运行的压舱石;增量看,消费对经济增长的拉动作 用逐季增强。制造业总体稳步恢复,服务业景气处较高水平。 2)上游原材料方面,生鲜乳
2、价格持续走高,1 月同比加速。1 月 20 日当周奶价(4.26 元/公斤),达 2015 年以来的阶段性高点。2020 年 1 月活猪、猪肉、仔猪价格继续小幅上行。商务部还将进一步加大 储备肉投放力度,增加肉类供应,做好常态化疫情防控下春节市场保 障工作。2020 年末,生猪存栏、能繁殖母猪存栏比上年末分别增长 31.0%、35.1%,生猪存栏量已恢复到 2017 年末的 92.1%,生猪产能持 续回升。 3)2020 年度,农副食品加工业、食品制造业、酒、饮料和精制茶 制造业主营业务收入累计同比增速分别为 2.20、 1.60、 -2.60%。 近三月, 农副食品加工、食品制造业收入、利润
3、总额略有下降,酒、饮料和茶 制造业收入、利润总额趋势较为一致,全年看处于较为明显、持续的 环比恢复进程。 住宿和餐饮业经营改善。 餐饮收入季度增速转正。 2020 年,餐饮收入比上年下降 16.6%,降幅比前三季度收窄 7.3 个百分点。 其中,四季度餐饮收入同比增长 0.2%,季度餐饮市场规模恢复至上年 同期水平。 4)2020Q3 行业整体财务指标已接近 19Q3 水平 ,前三季度肉制 品、调味品子行业收入、利润同比增速领先。 5)食品饮料板块 1 月市场排名第七。截至 2021 年 1 月 29 日,食 品饮料板块当月上涨(1.43%),在 28 个一级行业中排名第 7。 投资建议投资建议 看好白酒赛道一线白酒价值,改善明显的成长性个股。随着 2021 年初疫情局部略有反复,以及就地过年、减少出行的普遍倡议,关注 大众品类利好。 核心组合核心组合 证券代码证券代码 证券简称证券简称