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1、主要货币汇率波动幅度回落相较于去年同期历史罕见的动荡,2021 年一季度主要货币汇率波动幅度明显下降。美元指数加权平均历史波动率(3 个月)为6.18,欧元、英镑、日元兑美元汇率历史波动率分别为 5.99、6.83 和 4.98;部分新兴市场货币依然“风雨飘摇”,巴西雷亚尔、南非兰特、墨西哥比索和智利比索波动率分别为 18.77、 16.09、13.89 和13.71,但总体低于2020 年水平。因土耳其鹰派央行总裁调整,令人担忧最近的一系列升息可能要被逆转,并使央行的可信度受损。2021 年 3 月 22 日,土耳其里拉暴跌 15%,逼近纪录低点。股票市场:全球股市投资偏好切换,散户抱团放大
2、市场非理性(1)全球股票市场震荡上行2021 年一季度,全球股票市场走势呈现两个阶段:第一阶段为 2021 年1 月至2 月中旬。随着疫情防控与经济复苏预期改善,全球股市延续上涨态势,MSCI全球指数上升逾 6%,美国股市创历史新高。第二阶段为 2021 年 2 月中下旬以来。通胀预期与长端利率抬升,美股震荡加剧,并传导至亚欧市场,全球股市下跌调整。在财政货币政策扩张、企业盈利预期改善、风险偏好上升等因素推动下,股票市场依然受到青睐,总体保持震荡上行态势。截至 2021 年 3 月 19 日,MSCI全球指数较年初上升 3.88%,MSCI 发达市场与新兴市场指数分别上涨 3.94%和3.49
3、%;美国道琼斯工业指数、标普500 指数、纳斯达克指数分别上涨了 7.95%、 5.74%和 4.06%;欧洲股市波动上行,英国富时 100 指数、法国 CAC40 指数和德国 DAX 指数分别较年初上涨 2.08%、7.30%和 6.51%;亚太市场普遍上涨,日本日经 225 指数、香港恒生指数、韩国综合指数、印尼综指和澳洲标普 200指数分别较年初上涨 7.62%、5.53%、5.27%、4.12%和 0.35%。(2)投资交易从成长板块向价值板块切换2021 年一季度,全球股市投资风格开始发生切换,前期高估值的信息科技类成长板块出现回调,能源、企业等周期性板块随着经济前景改善出现回升。截
4、至2021 年3 月19 日,以成长股为主的美国纳斯达克指数自峰值(2 月16 日, 14047.5)回落5.9%,亚马逊(Amazon)、苹果(Apple)、奈飞(Netflix)较年内高点降幅分别达到 9.1%、17.1%、13.7%;以周期性股票为主的美国道琼斯工业指数则表现坚挺,能源、工业、金融等周期类股票跑赢大盘,标普 500 金融、工业股指数一度触及盘中纪录高位。在欧洲股市方面,休闲旅游、汽车、食品饮料等板块涨幅居前。2021 年以来,罗素1000 价值指数累计上涨11%,而罗素1000 成长指数仅小幅上涨0.2%,价值股跑赢成长股逾 10 个百分点,为近二十年来最高水平,标志着成长股表现优于周期股的趋势阶段性逆转。