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1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 传统企业上云释放增长动能， 中国特色拓传统企业上云释放增长动能， 中国特色拓 宽私有云市场发展空间宽私有云市场发展空间 2020 年 07 月 25 日 看好/维持 计算机计算机 行业行业报告报告 分析师分析师 王健辉 电话： 邮箱：wangjh_ 执业证书编号：S04 分析师分析师 陈宇哲 电话： 邮箱： 执业证书编号：S01 投资

2、摘要： 私有云是目前中国大中型平台上云的最优方案，市场规模快速增长，私有云是目前中国大中型平台上云的最优方案，市场规模快速增长，竞争较为激烈竞争较为激烈。目前中国的云计算发展已进入快速增长 阶段。 私有云市场在过去五年保持着年均 20%的增长态势。 根据 Gartner 预计， 2020 年全球私有云市占率将达 36%。 IDC 预测， 2023 年中国私有云 IT 基础架构支出将成为全球第一大市场，私有云市场具有较大发展潜力。由于私有云市场的门槛相较公有 云市场更低，目前尚有较多行业玩家。不仅传统的私有云厂商华云、浪潮信息等不断推陈出新，发布新一代私有云平台产品， 同时公有云产品厂商阿里云、

3、腾讯云等高调介入私有云市场并不计成本的敲开头部的政府、金融、制造等客户市场。目前私 有云市场三华（新华三、华为云、华云数据）以及浪潮等 8 家厂商处于领导者象限，行业格局分散且竞争激烈。 传统企业上云成为普遍需求，传统企业上云成为普遍需求，中国特色是私有云发展核心驱动力中国特色是私有云发展核心驱动力。随着企业数字化转型的不断深入，云计算技术与政府和大 型企业的业务不断融合，用户已经充分认识到云计算的价值，传统政企上云已成为普遍共识。根据用友发布的企业上云指 数（2018） ，有 25.8%的大型企业部署了私有云平台，44.7%的大型企业未选择云平台，未来中国企业上云率将逐步接近北美 水平，预计

4、到 2023 年达到 61%。在政府政策利好的环境下，资本市场同样看好云计算概念。在中国云计算行业标准由政府相 关机构制定的背景下，中国政企对数据安全和自主性要求更高，未来企业将选择全栈式自主可控的私有云平台。 新基建浪潮下，新基建浪潮下，IDCIDC 建设将助力私有云发展建设将助力私有云发展。持续关注云计算、数字化应用及技术发展的同时，可以发现数据中心在整个产业 链中处于中游，是支撑信息技术高效稳定运行的核心基础设施。新基建浪潮下，各地政府陆续颁布了关于数据中心建设的相 关建设规划。目前有如包括投资超百亿的普洛斯怀来大数据产业科技园、总投资 130 亿元的长三角平湖润泽国际信息港项 目、西藏

5、云计算数据中心等大量数据中心项目处于在建中，覆盖范围为长三角、京津冀、南贵（贵阳）北乌（乌兰察布市） 等区域，未来将陆续投入使用。数据中心的大规模扩建，将有利于面向企业级部署的私有云服务商。 投资投资建议建议：深信服、紫光股份、北信源、浪潮信息、中科曙光、宝信软件、神州数码、太极股份、东华软件。深信服、紫光股份、北信源、浪潮信息、中科曙光、宝信软件、神州数码、太极股份、东华软件。 私有云是面向大型企业、政府的主流云部署方案。我国私有云市场规模增速较快，IDC 预计到 2023 年，中国私有云 IT 基础 架构支出将超过美国，成为全球第一大市场。在当前传统企业上云需求未被完全释放的环境下，私有云

6、市场格局较为分散， 尚有较多行业玩家。传统企业面临数字化转型，新基建浪潮下，数据中心等新型基础设施的新建将利好私有云平台；在中国 特色背景下，大型企业、政府更加偏好私有云部署方式。我们认为，私有云市场在未来有较大的发展空间，建议关注从超融 合向私有云混合云转型的深信服、拥有私有云龙头新华三的紫光股份，主打私有云办公的北信源，受益 IDC 数据中心扩建的 服务器厂商浪潮信息、中科曙光及服务商宝信软件，拥有混合云平台及鲲泰服务器的神州数码，政务信息化龙头太极股份、 东华软件。 风险提示：风险提示：宏观环境不确定性影响；5G 推进不及预期；云服务提供商资本开支不及预期。 P2 东兴证券深度报告东兴证

7、券深度报告 计算机行业：传统企业上云释放增长动能，中国特色拓宽私有云市场发展空间 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目目 录录 1. 私有云是目前中国大中型平台上云的最优方案私有云是目前中国大中型平台上云的最优方案 . 4 1.1 中国云计算发展已进入快速增长阶段 . 4 1.2 私有云更适合数据敏感且自主性较高的平台 . 6 2. 中国私有云市场规模快速增长，竞争格局较为激烈中国私有云市场规模快速增长，竞争格局较为激烈 . 8 2.1 私有云市场快速增长，私有云 IT 基础架构支出占比有望领先全球. 8 2.2 海外巨头技术路径各不相同

8、，国内企业竞争激烈 .10 3. 传统企业上传统企业上云成普遍需求，中国特色是私有云发展核心驱动力云成普遍需求，中国特色是私有云发展核心驱动力 .14 3.1 传统企业上云需求加速，私有云企业获资本青睐 .14 3.2 数字经济、新基建政策支持，“云+AI+5G 融合发展释放新动能 .16 3.3 中国特色下的政务、制造与金融是中国私有云发展的核心驱动力 .18 4. 供给端升级：新基建头排兵供给端升级：新基建头排兵 IDC助力私有云发展助力私有云发展 .23 4.1 新基建政策、流量爆发双重共振，推动 IDC 建设.23 4.2 IDC 扩建将有力支撑传统企业私有云 IT 基础架构建设 .2

9、6 5. 投投资建议资建议.27 6. 风险提示风险提示.27 相关报告汇总相关报告汇总 .28 插图目录插图目录 图图 1： 云计算发展历程云计算发展历程. 4 图图 2： 云计算基本特征和分类云计算基本特征和分类. 5 图图 3： 私有云技术发展历程私有云技术发展历程. 6 图图 4： 私有云细分市场变动情况私有云细分市场变动情况. 7 图图 5： 私有云基础架构私有云基础架构. 7 图图 6： 全球和中国云计算市场规模和增速全球和中国云计算市场规模和增速 . 9 图图 7： 中国云计算市场规模和增速中国云计算市场规模和增速. 9 图图 8： IaaS全球和中国市场规模全球和中国市场规模

10、. 9 图图 9： IT 支出占比中美对比支出占比中美对比 .10 图图 10： 2018-2023中国云计算中国云计算 IT 基础架构预测基础架构预测.10 图图 11： 2017（左） 、（左） 、2018（右）私有云市场竞争力象限（右）私有云市场竞争力象限. 11 图图 12： 2018年私有云市场份额年私有云市场份额 .12 图图 13： 近三年美国、欧盟和中国企业上云率比较近三年美国、欧盟和中国企业上云率比较 .14 图图 14： 2018-2020年年 6月中国月中国 PE/VC的行业投资分布的行业投资分布 .15 图图 15： 2019-2023年中国政府和大型企业上云预测年中国

11、政府和大型企业上云预测 .19 图图 16： 2017-2018中国企业上云指数及指标水平统计情况中国企业上云指数及指标水平统计情况 .19 图图 17： 2017-2018大型、中型、小微型企业上云比例对比情况大型、中型、小微型企业上云比例对比情况 .19 图图 18： 2018年私有云市场应用场景市场份额占比年私有云市场应用场景市场份额占比 .20 图图 19： 全球全球 IDC市场预测市场预测 .23 pOrOnNtMrOnPxPqPqMoRnOaQbPaQoMpPoMoOjMnNrOjMtRyQaQmMuNwMqQrMvPpMqR 东兴证券深度报告东兴证券深度报告 计算机行业：传统企业

12、上云释放增长动能，中国特色拓宽私有云市场发展空间 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 图图 20： 中国中国 IDC市场预测市场预测 .23 图图 21： 2014-2019年移动互联网流量及月年移动互联网流量及月 DOU增长情况增长情况 .23 图图 22： IDC产业链产业链.26 图图 23： 国内国内 IDC托管服务市场结构托管服务市场结构 .26 表格目录表格目录 表表 1： 海外巨头产品与特点比对海外巨头产品与特点比对.10 表表 2： 私有云产业链分布私有云产业链分布.12 表表 3： 参与私有云业务的企业原始背景参与私

13、有云业务的企业原始背景 .13 表表 4： 2017年以来私有云企业主要融资日历年以来私有云企业主要融资日历.15 表表 5： 2012-2019 年中国云计算发展相关政策年中国云计算发展相关政策 .16 表表 6： 2016年至今重要网络安全政策文件和要点年至今重要网络安全政策文件和要点.17 表表 7： 行业（应行业（应用场景）痛点及云计算解决方案用场景）痛点及云计算解决方案 .20 表表 8： 数据中心相关政策数据中心相关政策.24 表表 9： 部分在建部分在建 IDC项目项目.24 P4 东兴证券深度报告东兴证券深度报告 计算机行业：传统企业上云释放增长动能，中国特色拓宽私有云市场发展

14、空间 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 1. 私有云是目前中国大中型平台上云的最优方案私有云是目前中国大中型平台上云的最优方案 1.1 中国云计算发展已进入快速增长阶段中国云计算发展已进入快速增长阶段 云计算发展已经进入了第二个十年。云计算发展已经进入了第二个十年。20 世纪 70 年代开始，信息产业经历了三次重要的变革：个人计算机革 命（1980 年代） 、互联网革命（1990 年代）和云计算革命（2006 年至今） 。自 2006 年 IBM 和谷歌云联合推 出云计算概念算起，云计算发展已经进入第二个十年。云计算经历了被广泛质疑到成为

15、新一代 IT 标准，从单 纯技术上的概念到影响整个业务模式的发展历程。组织向云部署模型的快速迁移已经证明，十年前业务开展 方式已经发生了范式转变。企业不再对处理其产品的整个生态系统感兴趣，而是专注于核心竞争力来获得市 场竞争优势。云计算已成为软件行业中采用最快的技术之一，并且已成为跨大多数垂直行业的业务运营的本 质。公有或私有，每种模式都有其自身的优点或缺点。从小型到大型的组织都接受了云计算技术的采用，因 此在过去十年中为云计算技术的显着增长做出了贡献。 图图1：云计算发展历程云计算发展历程 资料来源：中国信通院，东兴证券研究所 东兴证券深度报告东兴证券深度报告 计算机行业：传统企业上云释放增

16、长动能，中国特色拓宽私有云市场发展空间 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 云计算可分为三云计算可分为三种服务模式和种服务模式和四个四个部署方式部署方式。根据美国国家标准与技术研究院（NIST）的定义，云计算是一 种模型，可以方便地通过网络按需访问一个可配置计算资源（如网络、服务器、存储、应用和服务等）的共 享池， 这些资源可以低延时的发布， 实现管理成本或服务供应商干预的最小化。 云计算具有广泛的网络连入、 快速弹性的获取服务、计量付费的收费模式、用户按需自主服务以及资源池化共享的五大基本特征；按照服 务模式可以将云计算分为基础设施

17、即服务（IaaS） 、平台即服务（PaaS） 、软件即服务（SaaS） ；按照部署方 式可以将其分为公有云、私有云、混合云及行业云。 图图2：云计算基本特征和分类云计算基本特征和分类 资料来源：网络整理，东兴证券研究所 公有云由第三方提供商提供硬件、存储、带宽等资源，众多用户可在开放的共有网络中共用一个云服务器。公有云由第三方提供商提供硬件、存储、带宽等资源，众多用户可在开放的共有网络中共用一个云服务器。 该种方式下，用户不需要安装基础设施，亦不需要考虑硬件的运维，只用为其使用的资源支付费用。其主要 的特点是价格低廉、使用便捷、节省维护成本，受到中小型创业公司和个人的青睐。但公有云的缺点在于：

18、 通常不能够满足安全法规遵从性要求，企业用户不可避免地担忧数据的安全性；同时在线流量峰值期间，可 能会出现网络问题（AWS、Azure 等公有云平台皆出现过停机和中断服务的情况） ；公有云按需付费的定价 方式在面临移动大量数据时， 使用费用会迅速增加， 这对于有海量数据的金融行业、 大型政企而言并不划算； 公有云技术对企业用户的遗留环境不能很好支持，如基于大型机的 Cobol 应用。 私有云是为单一客户使用而构建的， 由客户拥有基础设施私有云是为单一客户使用而构建的， 由客户拥有基础设施， 并可以控制在此基础设施上部署应用程序的方式。并可以控制在此基础设施上部署应用程序的方式。 私有云的核心特

19、征是专属资源。私有云可部署在企业数据中心的防火墙内，也可以将其部署在一个安全的主 机托管场所。私有云具有的主要特征为： 1. 安全性能高，单个企业是唯一可以访问它的指定实体； 2. 定制化，云服务商更容易定制资源已满足企业特定的 IT 需求，IT 部门可以完全控制私有云，这使得对 公司现有 IT 流程影响更小。 3. 资源整合和标准化，与传统的企业数据中心相比，私有云可以支持动态灵活的基础设施，降低 IT 架构的 复杂度，使各种 IT 资源整合和标准化。 P6 东兴证券深度报告东兴证券深度报告 计算机行业：传统企业上云释放增长动能，中国特色拓宽私有云市场发展空间 敬请参阅报告结尾处的免责声明

20、东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 混合云是私有云和公有云两种服务方式的结合， 企业可以将重要文件放置在私有云， 普通文件放置于公有云，混合云是私有云和公有云两种服务方式的结合， 企业可以将重要文件放置在私有云， 普通文件放置于公有云， 两者之间可以进行数据和应用的移植。两者之间可以进行数据和应用的移植。其优点在于可以满足企业多样化的需求并节省不必要的开支。但由于 混合云是不同云平台、 数据和应用程序的组合， 可能会出现兼容性问题， 同时后期维护也需花费时间和人力， 对于企业的实力要求更高。 行业云是指专门为某个行业的业务设计的云，同时开放给多个同属于该行业的企业。行业

21、云是指专门为某个行业的业务设计的云，同时开放给多个同属于该行业的企业。该方式能够将行业的业 务进行专门的优化， 方便用户的同时， 同时降低成本。 但其支持范围较小， 只支持某个行业且建设成本较高。 1.2 私有云更适合数据敏感且自主性较高的平台私有云更适合数据敏感且自主性较高的平台 私有云更适合数据敏感度较高且自主性较高的大中型企业和政府平台。私有云更适合数据敏感度较高且自主性较高的大中型企业和政府平台。私有云自诞生之日起，一直处于不断 的发展与演进中。从仅为企业提供虚拟化管理、碎片化的云应用到“新一代私有云” 拥有更广泛的软硬件 生态兼容性，兼顾企业级新一代应用和传统应用，同时具备应对企业复

22、杂环境下的可进化特性，还能提供类 似公有云的消费级体验。 图图3：私有云技术发展历程私有云技术发展历程 资料来源：EasyStack官网，东兴证券研究所 私有云可以分为包含硬件产品、软件产品和服务。私有云可以分为包含硬件产品、软件产品和服务。硬件产品指主要以物理形态支持私有云的 IT 基础设施，主 要包括服务器、交换器、路由器、防火墙、数据存储、入侵检测设备等；软件产品指私有云的软件形态产品， 包括操作系统、数据库等基础软件、安全相关软件、应用软件等；而服务贯穿私有云厂商为企业提供服务的 全过程，包括系统建设、安全管理、智能运维等。根据中国信通院的报告显示，当前私有云细分市场中，硬 件产品占比

23、最大，达到 70%左右。 东兴证券深度报告东兴证券深度报告 计算机行业：传统企业上云释放增长动能，中国特色拓宽私有云市场发展空间 P7 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 图图4：私有云细分市场变动情况私有云细分市场变动情况 资料来源：中国信通院，东兴证券研究所 当前，各私有云服务商都旨在为政企用户提供全栈式服务，其应用架构以企业客户防火墙的复杂环境和数据 需求为设计初衷，提供的产品服务包括 IaaS、PaaS、SaaS 层面。私有云的应用场景主要集中在政务云、金 融云、工业云等领域。 图图5：私有云基础架构私有云基础架构 P8 东兴证券深

24、度报告东兴证券深度报告 计算机行业：传统企业上云释放增长动能，中国特色拓宽私有云市场发展空间 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 资料来源：网络整理，东兴证券研究所 2. 中国私有云市场规模快速增长，竞争格局中国私有云市场规模快速增长，竞争格局较为激烈较为激烈 2.1 私有云市场快速增长，私有云私有云市场快速增长，私有云 IT 基础架构支出占比有望领先全球基础架构支出占比有望领先全球 数字化数字化建设建设推动企业发展经济转型。推动企业发展经济转型。在新经济周期下，中国经济结构的转型进程不断加速，从国家大力发展 数字经济， “云+AI+5G”

25、融合发展；到“新基建”大力支持包括数据中心在内的新型基础设施，企业亟待实现数 字化转型。在政务简政放权，金融行业加速转型等为代表的产业数字化转型动能构成了私有云发展的核心驱 动力，私有云与数字化转型联动化发展的大时代也已来临。根据中国信通院的云计算发展报告 ，中国云 计算市场虽然起步晚，但近些年呈现强势的发展趋势，中国的云计算市场一直保持 30%左右的高速增长，远 超于世界平均增长水平，全球市场份额占比预计在 2022 年达到 15%。 得益于中国企业对于私有云部署的偏好，中国私有云市场仍具有较大的发展空间。得益于中国企业对于私有云部署的偏好，中国私有云市场仍具有较大的发展空间。从行业的部署模

26、式分类来 看，得益于政策红利和行业巨头的抢占市场，过去 5 年中国公有云市场一直保持 50%左右的爆发式增长，目 前已经呈现寡占市场的特征；而私有云市场也保持着年均 20%的增长态势，由于私有云市场的门槛相较公有 云市场更低， 目前尚有较多行业玩家。 中国私有云市场占比虽呈现逐年下降的趋势， 但在 2018 年仍拥有 54% 的行业占比，预计 2020 年市占率将进一步降到 45%。而根据 Gartner 预计，2020 年全球私有云市占率将为 36%，这是由于 AWS、Google 云、微软 Azure 云等公有云的持续成熟，以及 VMware Cloud 与 AWS 等公 有云的进一步合作

27、，其市场份额将进一步扩大引起的。相较之下，中国的私有云市场占比有望长期处于高于 全球水平。 东兴证券深度报告东兴证券深度报告 计算机行业：传统企业上云释放增长动能，中国特色拓宽私有云市场发展空间 P9 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 图图6：全球和中国云计算市场规模全球和中国云计算市场规模和增速和增速 图 图7：中国云计算市场规模和增速中国云计算市场规模和增速 资料来源：中国信通院，东兴证券研究所 资料来源：中国信通院，东兴证券研究所 从云计算行业的服务模式来看，从云计算行业的服务模式来看，IaaS 云云是云计算收入最大的部分。是云计算收入最大的部分。中国的 Ia