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1、公司资产总额在 2016-2018 年逐年增长,2018 年实现资产总额 9.66 亿元,2019 年小幅减少至 8.78 亿元,2020 年,由于公司加大对外投资的力度,并完成同人设计的收购,公司资产总额增长至近年来最高值,达到了 11.70 亿元,同比增长 33.20%。固定资产、货币资金、存货和应收账款为公司资产的主要构成部分,2016-2019 年公司固定资产占比一直在 40%左右,2020 年固定资产占比降至 28.14%,主要由于公司完成收购后资产总额快速增长。2016-2020 年,公司的货币资金呈波动状态,从 2016 年的 1.55 亿元持续增至 2017 年的 1.72亿元
2、,2018 年减少至 1.43 亿元,2019 年小幅上升至 1.57 亿元,期间货币资金占资产比重均在 15%以上, 2020 年,公司收购子公司导致投资现金流出大幅增加,同时经营现金净流入同比减少,在手资金减少至 1.20 亿元,但占资产比重仍在 10%以上。公司存货占比有所改善, 2016/2017 年公司存货为 1.64 亿元/1.62 亿元;2018 年由于公司加大了库存储备,存货数额达到新高,为 2.36 亿元,较上年同比增加了 45.62%,占总资产比重达 24.46%;2019 年公司适当降低库存,存货降至 1.60 亿元,同比减少 32.10%,资产比重降至 18.27%;
3、2020 年存货持续减少至 1.54 亿元,占资产比重降至 13.14%。随近几年公司产品销量增加,应收账款总体增长,由 2016 年的 1.04 亿元增加至 2020 年的1.39 亿元,2020 年公司新增合同资产 0.31 亿元,应收账款及合同资产占资产比重提升至14.54%。公司负债率水平呈现较大波动,2016-2019 年负债率均在 30%以内,且自 2017 年起逐年下降,降至 2019 年的 19.24%,2020 年公司新增并购项目长期贷款 0.70 亿元,新增按合同约定的应付投资款,期末其他应付款为 1.02 亿元(同比+1.01 亿元),负债率大幅提升至 35.25%。公司
4、负债主要由刚性负债和应收账款组成,刚性负债占比在 2018 年达到峰值 83.82%,主要由于公司为扩大其融资规模,增加了银行贷款,短期借款大幅增加至 1.6 亿元,同比增长109.95%,随后刚性负债占比持续下降至 2020 年的 42.67%。公司应付账款占负债比重在2018 年为最低值 8.43%,2019 年和 2020 年分别提升至 27.16%和 19.95%。行业分析:钢丝绳下游需求充足,设计端受益城镇化推进 中国电梯市场蓬勃发展,保有量庞大助力需求释放电梯用钢丝绳是电梯的关键零部件,其技术性能和产品品质对电梯运行安全具有重要影响,市场需求与电梯行业的发展紧密相关,主要市场空间取决于新增电梯和存量电梯维护更新的服务需求。目前我国是全球电梯生产大国,随着城镇化建设持续推进,高层建筑迅速增加,同时基础设施投资需求不断释放,国内电梯产量和保有量均稳步提升,在全球占据较高的比重,2005-2020 年,中国电梯产量由2005 年的13.5万台增加至2020 年的128.20万台,CAGR达 16.19%,占全球电梯产量比重超过 50%。