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1、巨额融资用来打造元宇宙。除现有大厂外，初创企业也伺机而动，希望通过抢占先机，在细分领域突围。目前我们已经关注到游戏、沉浸内容、VRAR、Metahuman 等领域都有不断的新玩家涌现。我们判断，大厂凭借丰饶家产将会在元宇宙角逐中更胜一筹。在我们看来，中国最有机会获得元宇宙首张门票的公司还是牢牢站稳了游戏、社交和长视频内容三大可沉浸领域的腾讯。此外，拥有短视频内容和直播资源的字节跳动、拥有大量可沉浸内容版权和一定 VR 内容产出能力的爱奇艺也有相当大的机会去争夺通往元宇宙的第二张门票，同时我们也相信其它巨头如阿里、B 站面对元宇宙的召唤亦不会袖手旁观。第八问：元宇宙中有哪些可以重点关注的细分赛道
2、?如果从近期投资或布局角度看，元宇宙仍是一个概念，但不论大厂还是创业公司都已经展开积极探索和布局。就细分领域而言： . 游戏：更看好游戏引擎长期价值，但短期内引爆平台的一定是好内容本身。Oculus 的成功已经证明了内容在硬件更迭中的重要性;但国内的游戏发展存在一个悖论，即元宇宙天然需要 UGC 内容来维系生态，但国内显然缺乏 UGC 的内容基因，所以未来基于 AI能批量化创造出优质内容的平台也是值得关注的标的。 VR/AR：硬件厂商的核心壁垒在于交互算法+工程能力，但目前都缺乏内容基因，需要持续投入内容产出，更看好 Oculus 模式，基于一定的硬件能力依托大厂内容和资本助力快速实现爆发增长
3、。同时基于 VR 技术的沉浸式体验内容也会快速成长起来。 Metahuman：人物身份建立是元宇宙的第一资产，且距离商业化可能更近。 社交：短时间内难出现新的大 DAU 级产品。优秀的社交产品应同时具备关系的建立、沉淀和转化三方面能力，当下社交的内在逻辑仍是通过兴趣或者内容汇集足够多用户形成平台效应，新的产品也一定是基于新人群的兴趣出发或者提供了差异化的互动方式。 长期看好基于上述形态的底层技术公司。游戏是最先成长起来的元宇宙场景。虚拟社交身份、开放性、经济系统、沉浸感、世界可持续性是元宇宙游戏需关注的五大特征。2、 元宇宙游戏依然是游戏，现阶段参与元宇宙游戏的主要是游戏爱好者。新的概念依旧需
4、要好的游戏产品支撑。团队经验和技术能力是考察元宇宙类游戏的核心点。3、 元宇宙的架构形式应具有多样性。国内大多数元宇宙游戏均为 Roblox 的尾随者，元宇宙游戏将创作的主导权交给玩家，即玩家生产地图和规则，本身还是架构为王，这和 20年前的魔兽争霸 3地图编辑器区别不大。Roblox 是市场份额最大的游戏类元宇宙项目，拥有 700 万地图创作者，是目前最接近元宇宙概念的游戏(用户界面如上图)。优势在于内容生态丰富、创作激励丰厚、可供游玩题材多样、房间可容纳玩家数量多从而社交性强。但中国版罗布乐思暂时未上线语音交流功能，社交方面受限。Roblox 百万级创作者首次实现了游戏内容生态的闭环，几乎
5、完全放弃了 PGC模式，这是传统游戏厂商无法想象的。为实现其闭环特征，Roblox 做对了三件事： 稳定的经济系统和优秀的创作者激励机制：Roblox 有一套建立在 Robux 货币基础上运行稳定的经济系统，覆盖内容的创作与消费。玩家在地图中充值的 Robux 有近四分之一将成为创作者收入，这大大激励了用户从普通玩家转化成创作者的热情。 低数据量降低硬件性能门槛和云游戏带宽门槛：Roblox 简单的画面保证了数据传输量和硬件算力友好，在这种模式下，用户设备承载的负荷更轻，且游戏的硬件标准被降低，增加了游戏的潜在玩家数量。随着 5G 网络的到来和音视频技术的进步，游戏创作平台开始向云游戏模式过渡，传统游戏分发平台则逐渐成为软件商店的角色。 Roblox Studio 降低了创作准入门槛：Roblox 尽量简化开发者编辑器，对于一个青少年来说，其无代码开发模式 20 分钟即可上手，同时增强了教育属性。(开发者界面见下图)
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