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1、积极推进产能扩建,交付量水平有望提升。全球各地工厂稳步推进,从车型角度,特斯拉 Model 3/ Model Y 价格带辐射 4 成的美国轻型车市场(扣除皮卡和大型车后 270 万辆)以及 10%的国内乘用车市场(200 多万辆),此阶段能与其价格与品牌力相当的竞争车型较少,Model 3/ Model Y 订单饱满,Model 3 改款性能提升显著,新版 Model S/X提振高端用户需求,年初推出的定价 34 万的缓释里程焦虑、更大空间的的长续航 Model Y 能有效吸引更大的客户群体,7 月推出的 Model Y 标准续航版下探 30 万以内,有望承接 Model 3 销量实现高增长,
2、乐观情境下(假设缺芯可控)预计 2021 年销量较 2020 年有望增长 47 万辆(2020 年销量 50 万辆),其中 Model Y 销量有望达 53 万辆。 2025 年累计销量或将提升至 259 万辆,其中美国、中国、欧洲将分别贡献 94、102、63 万辆的年销量。中国官网上新新版 Model S/X,定位运动科幻风外观,预计年内实现交付。为提振高端用户需求,特斯拉于 2020Q4财报发布同时官网上新新版 Model S/X,以熏黑设计定位运动科幻风,与老款相比最大变化在动力系统(电池模块)以及内外饰与 Model 3 车型类似的木纹装饰、方向盘改为矩形平底式、中央大屏由竖转横、后
3、排加配小尺寸屏幕。百米加速性能提升,Model S四驱长续航版/Plaid 版本版分别为3.2s/2.1s,售价分别为85.9 万元/105.9万元(Plaid版本美国官网下调至 12 万美元,中国官网价格下调 17 万元),续航分别预估 652 公里/637 公里,于年内实现交付。 Model X 四驱长续航版/Plaid 版本售价分别为 90.9 万元/99.9 万元,百公里加速 3.9 s/2.6s,续航预估 580 公里/547公里。具竞争力的国产Model Y 系列车型于2021 年陆续推出,承接 Model3 走量、更高盈利、扩大大众品牌力等关键定位。 Model Y 长续航/高性
4、能版是首款平价版SUV 车型,为特斯拉推出的第5 款汽车、第2 款SUV,于2019 年3 月15 日在洛杉矶发布,国产版于2021 年1 月1 日推出(当月交付),承接Model 3 走量定位。此外,Model Y 与 Model 3 电气构架相似,实现 75%的零部件共享,更具盈利性,以美国工厂生产的首季度实现盈利得到验证。外观方面,Model Y 的前脸造型与 Model 3 基本采用了相同的造型设计,隆起的弧形线条为封死的前脸增添层次感,内部空间较 Model 3 宽裕,可放平的后排座椅扩容后备箱空间,解决 Model 3 被诟病的后排空间窄小问题,实用性高于 Model 3、潜在市场
5、更大,国产版 Model Y 在 Q1 毛利率转正。今年7 月国产版标准续航版 Model Y 正式推出,搭载宁德时代磷酸铁锂电池,补贴后起售价 27.6 万元,价格与其长续航版相比低 7.19 万元,续航 525Km,继 Model 3 之后 Model Y 也杀入 30 万元以下市场。(1)长续版Model Y 价格较同配置Model 3 车型溢价9%,较BBA 燃油车型溢价20%,标续版Model Y 价格较长续版低20.6%,价格逼近同配置Model3。国产标续版Model Y 与定位相当的造车新势力产品价格区间重叠度较高,补贴后售价 27.6 万元,低于 Polestar2(33.8
6、 万元)、低于蔚来 ES8(45.0 万元)、理想 ONE(32.8 万元)、极氪001(28.1 万元)和蔚来ES6(34.4 万元)价格,高于小鹏P7(23.0 万元)、威马EX6(24.0 万元)、Aion LX(23.0万元)、Aion S(26.2 万元)、ID.6 CROZZ(23.98 万元)、阿尔法S(25.19 万元)等车型,Model Y 定价区间在国内电动车消费市场中极具竞争力,辐射更广的价格带,给予 BBA 中小豪华车型及定位相当的电动车型较大压力。(2)国产Model Y 车型竞争力不俗。续航里程方面,Model Y 长续航版/标续版续航里程分别为594/525 公里,与各品牌旗舰车型差距不大(蔚来 ES6、广汽 AionLX、小鹏 P7、比亚迪汉等车型达到 600 公里以上续航);百公里加速度方面,Model Y 三款车型的提速区间为3.6-5.6s;自动驾驶方面,Model Y 车型均为L2.5/FSD 级别自动驾驶,增强版自动辅助驾驶价格3.2 万元,FSD 选装价格为6.4 万元,Model Y 的Autopilot 系统具备较强竞争力和路试经验。