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1、从终端市场来看,切割仍稳居我国工业激光设备第一大应用领域,我们认为,激光焊接潜在市场规模不应小于激光切割,主要原因包括:材料加工中,焊接为切割后道工序,二者潜在产能需求应相匹配;焊接具备非标属性,单位价值量更高。参照2021 中国激光产业发展报告和 IPG 营收构成,中观和微观数据均显示,目前全球范围内激光对切割和焊接的应用占比约为 3:1,与二者潜在市场规模配比极不匹配。由此可见,相较激光切割,激光焊接的渗透率更低,具备更大的成长空间。激光焊接技术优势突出,具备熔深深、速度快、形变小、对环境不敏感、功率密度大、不受磁场影响、适用材料种类多等优点,广泛应用于各类宏观加工和高端精密制造领域,尤其
2、是动力电池和新能源汽车行业,可满足终端客户对加工安全性、精密度和加工效率等要求。但是相较其他焊接工艺而言,激光焊接的成本依旧偏高,经济效益不够突出,是我国激光焊接产业化发展历程中的一大核心壁垒。如上文所言,激光器在激光设备中价值量占比较高,是设备降本的重要突破口。价格战衍生&核心零部件国产化突破,上游激光器已表现出明显降价:本土光纤激光器龙头锐科激光,我们估算其整体销售单价已由 2017 年的 5.22 万元/台快速降至 2020 年的3.08 万元/台;本土固体激光器龙头英诺激光,固体纳秒激光器销售单价已由 2018年的7.37 万元/台降至2020 年的3.92 万元/台,降幅高达
3、46.81%。我们认为,上游激光器降本空间传导至设备环节,激光焊接设备的经济效益正在逐步放大。在经济效益不断加强的背景下,我国激光焊接设备市场空间持续打开。若以OFweek给出的2019 年市场规模为基准,若在悲观/中性/乐观条件下,分别给予行业15%/20%/25%的年复合增速,我们预计 2025 年我国激光焊接设备市场规模有望达到 234 亿元/302 亿元/385 亿元,相较当前市场规模而言,成长空间广阔。相较切割,焊接非标定制化程度高,各细分领域应用标准差异较大,导致激光焊接行业整体呈现“术业专攻,圈地为王”的格局。目前国内领先企业主要包括大族激光、华工科技以及联赢激光等:据大族激光官
4、网信息,大族激光激光焊接机产销量位居全球前三,以精密焊接为主,尤其在消费电子领域具备较强市场竞争力;华工科技深耕汽车白车身焊接领域,2017 年在国内汽车白车身激光焊接的市占率高达90%(销售额); 联赢激光专注于动力电池领域,可以拿到宁德时代绝大部分激光焊接订单。“术业专攻”的行业生态构建起天然壁垒,焊接在激光行业中竞争格局较为优异。 整体来看,我国激光设备行业整体市场格局极为分散,大部分企业的市占率不足 3%,主要系切割和打标通用性较强,门槛较低,本土中小企业众多,产能较为分散,竞争激烈;细分来看,激光焊接的市场集中度要明显高于激光设备行业整体水平,我们估算2017-2019 年联赢激光在整体激光焊接市场的占有率稳定在10%左右。究其原因,我们认为主要包括:在技术层面,激光焊接行业工况复杂,know-how较多,需要大量前期产业经验积累,且各细分领域技术标准不同,导致头部企业在各细分领域间的转换成本较高;在客户资源方面,非标定制业务常在设备厂商和下游客户的磨合联动中开展,一般均可形成较强的客户粘性。