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1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 装配式建筑迎来热潮,钢结构前景广阔 Table_IndNameRptType 建筑装饰建筑装饰 行业研究/深度报告 行业评级:增持行业评级:增持 报告日期: 2022-02-10 Table_Chart 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势比较 主要观点:主要观点: Table_Summary 装配式建筑装配式建筑契合双碳发展目标,契合双碳发展目标,政策驱动持续强化政策驱动持续强化 装配式建筑在节能减排、 降碳等层面多个方面优于传统建筑, 契合 “双碳”的发展目标,近年来,国家和地方密集出台多项政策,推动装配式建筑的发展。2021
2、年 10 月,国务院印发2030 年前碳达峰行动方案 ,提出“加快推进新型建筑工业化,大力发展装配式建筑,推广钢结构住宅” ;同期,国务院关于推动城乡建设绿色发展的意见中再次强调“重点推动钢结构装配式住宅建设” 。 随着各地积极推进装配式建筑项目的落地,我国新建装配式建筑规模不断壮大。据住建部统计,2020 年全国新开工装配式建筑累计为 6.3亿平方米,同比增长约 50%,占新建建筑面积的比例约为 20.5%。预计“十四五”期间装配式建筑将持续快速增长,2025 年装配式建筑占新建建筑面积的比例有望达到 30%以上。 大力推进保障性租赁住房建设有望提振装配式钢结构住宅需求大力推进保障性租赁住房
3、建设有望提振装配式钢结构住宅需求 装配式建筑的结构形式主要有三种,即装配式混凝土结构(PC) 、装配式钢结构(PS)和装配式木结构。当前装配式钢结构约占装配式建筑的 30%,造价约为装配式混凝土结构的 1.1 倍,但 PS 的人工费仅为 PC 的 60-70%, 我们预计随着劳动力成本上升和 PS 企业规模效应提升,两者的价差将持续缩小。与其他结构形式相比,钢结构不仅具有强度高、自重轻、塑性韧性与抗震性能好等诸多特点,且其适用于机械化加工,施工周期短,因此,钢结构住宅在保障性租赁住房的建设中优势凸显。 中央经济工作会议提出2022年将大力推进保障性住房建设。 2021年,全国 40 个重点城市
4、计划新筹集保障性租赁住房 93.6 万套。2021 年前三季度,40 个城市已开工建设保障性租赁住房 72 万套,占全年计划的 76.9%,完成投资 775 亿元,预计 2022 年保障性住房建设规模将继续扩大,装配式钢结构建筑正迎来重要的发展机遇。 钢结构钢结构市场集中度仍低,市场集中度仍低,强者恒强格局可期强者恒强格局可期 钢结构企业的商业模式主要有三种形式,1)是客户提供图纸,钢结构企业以制作钢结构构件为主要业务的制造模式; 2) 是钢结构企业负责制作与施工、安装为主的承包商模式;3)钢结构建筑总承包模式,钢结构企业负责钢结构的设计、制造、安装等全过程。 当前我国钢结构行业的市场集中度较
5、低,行业内中小型企业众多,头部企业少。 钢结构行业 CR5 仅为 5%左右, 而美国钢结构企业 CR3 超过 50%,预计随着钢结构技术标准、行业规范的完善将进一步加速中小企业退出市场,钢结构行业强者恒强格局可期。 风险提示风险提示 宏观经济下行、基建与房地产投资增速大幅下降风险;原材料及大宗商品价格波动风险;企业产能投放不及预期。 -25%-14%-2%9%20%31%1/214/217/2110/211/22建筑装饰沪深300 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 30 证券研究报告 正文正文目录目录 1 钢结构是具备多种优势的建筑结构形式钢结构是具备多种优势的建筑结构形式 . 5 1.
6、1 钢结构行业已进入新的发展阶段 . 5 1.2 我国钢结构渗透率仍有较大提升空间 . 6 1.3 政策力度大,产业升级与生态环保双管齐下 . 8 2 装配式建筑热潮开启,钢结构住宅大有可为装配式建筑热潮开启,钢结构住宅大有可为 . 9 2.1 装配式建筑:建筑工业化转型的必由之路 . 9 2.2 钢结构是装配式建筑的主流形式之一 . 12 2.3 预计“十四五”期间装配式建筑复合增速不低于 25% . 14 3 钢结构各细分市场均有较强需求韧性钢结构各细分市场均有较强需求韧性 . 14 3.1 设备钢结构市场:制造业需求稳定,新基建注入新动能 . 14 3.2 建筑重钢结构市场:城镇化建设支
7、撑多层建筑需求 . 16 3.3 建筑轻钢结构市场:政策力度大,钢结构住宅前景广阔 . 17 3.4 桥梁钢结构市场:受益交通基建的不断加速 . 19 3.5 空间钢结构市场:钢结构在公共建筑领域具有显著优势 . 20 3.6 钢结构市场空间拆分与测算 . 21 4 市场集中度仍低,商业模式趋向多元市场集中度仍低,商业模式趋向多元 . 21 4.1 市场竞争较为激烈,强者恒强格局可期 . 22 4.2 制造模式和承包模式代表钢结构企业的不同发展路径 . 23 4.3 不同商业模式下核心竞争力的来源不同 . 25 4.4 钢结构行业加速迈向标准化、规模化、市场化 . 29 5 风险提示风险提示
8、. 29 kYwUuWsRnNpPoO8OaO6MtRpPsQpNjMqQrQiNtRtO9PpPxOxNmPtONZoMtMTable_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 30 证券研究报告 图表目录图表目录 图表 1 我国钢结构行业的发展历程 . 5 图表 2 按照应用领域的不同钢结构分为五大类. 6 图表 3 按 2012-2019 年钢结构产量 CAGR 12.37% . 7 图表 4 2019 年钢结构产值同比下降 8.82% . 7 图表 5 我国钢结构占建筑用钢量之比较低 . 7 图表 6 钢结构产量还有至少一倍的上升空间 .
9、7 图表 7 2018 年钢结构完工项目 . 7 图表 8 2018 年钢结构住宅完工面积 91.22 万平方米 . 7 图表 9 钢结构行业相关政策 . 8 图表 10 建筑业传统生产方式和工业化生产方式的对比 . 9 图表 11 建筑业农民工人数近年来有所下降 . 9 图表 12 建筑业农民工月平均工资不断提高 . 9 图表 13 装配式建筑占建筑业新开工面积比显著提高 . 10 图表 14 2019 年新开工装配式建筑的应用占比 . 10 图表 15 装配式建筑与传统建筑经济指标对比分析 . 10 图表 16 各省装配式建筑目标及主要政策 . 11 图表 17 重点/积极推进地区新建装配
10、式建筑显著增长 . 12 图表 18 2019 年新建装配式建筑结构形式占比 . 12 图表 19 装配式建筑主要有 3 种结构形式 . 12 图表 20 三种装配式结构形式对比 . 13 图表 21 装配式建筑工程消耗量定额 . 13 图表 22 装配式钢结构建筑新开工面积预测 . 14 图表 23 山西赵庄金光低热值煤发电项目冷却塔. 15 图表 24 巴西石油里约炼油厂炼焦项目 . 15 图表 25 工业增加值及增速 . 15 图表 26 基建投资累计同比增速 . 15 图表 27 2020 年专项债创造的基建增量需求测算 . 16 图表 28 水泥专用设备/石油钻井设备企稳 . 16
11、图表 29 基建投资累计同比增速 . 16 图表 30 2018 年我国超高层建筑数量 . 17 图表 31 我国超高层建筑中钢-混凝土混合结构占比最大 . 17 图表 32 2019 年厂房仓库投资逐步复苏 . 17 图表 33 2014 年部分国家和地区住宅装配式结构占比 . 17 图表 34 商业营业用房累计新开工面积回升 . 18 图表 35 住宅新开工已有所复苏 . 18 图表 36 我国城市化率尚有较大提升空间 . 18 图表 37 我国新型城市化建设提及的 13 大城市群 . 18 图表 38 2019 年我国密集设立 7 省为装配式钢结构住宅试点 . 19 图表 39 高铁营业
12、里程不断增长 . 20 图表 40 公路桥梁里程 . 20 图表 41 历年机场建设投资规模及增速 . 20 Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 30 证券研究报告 图表 42 城镇文化、体育和娱乐业建筑安装工程固定资产投资规模及增速 . 20 图表 43 我国钢结构市场空间拆分与测算 . 21 图表 44 钢结构行业上下游产业链 . 21 图表 45 2012-2019 年我国钢材产量(万吨) . 22 图表 46 2012-2020 年 H 型钢、无缝管、焊管价格指数 . 22 图表 47 我国五大钢结构企业合计市占率仅 5%
13、 . 23 图表 48 年产 5-10 万吨的小企业数量快速下降 . 23 图表 49 钢结构企业商业模式示意 . 23 图表 50 鸿路钢构与精工钢构净现比对比 . 24 图表 51 鸿路钢构与精工钢构存货周转率对比 . 24 图表 52 鸿路钢构与精工钢构应收账款周转率对比 . 24 图表 53 鸿路钢构与精工钢构收现比对比 . 24 图表 54 鸿路钢构 2016 年以来加速扩产 . 24 图表 55 鸿路钢构与精工钢构资本支出/折旧摊销对比 . 24 图表 56 钢结构业务吨成本对比 . 25 图表 57 鸿路钢构 2020 年部分新签订单情况 . 26 图表 58 鸿路钢构期间费用率
14、下降明显 . 26 图表 59 鸿路钢构规模效应凸显 . 26 图表 60 鸿路钢构主要生产基地布局 . 27 图表 61 鸿路钢构制造订单占比逐渐扩大 . 27 图表 62 EPC 模式流程及付款节点 . 27 图表 63 2020 年主要钢结构企业募资情况 . 28 图表 64 主要钢结构企业近两年的 EPC 项目承揽情况 . 29 Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 5 / 30 证券研究报告 1 钢结构是具备多种优势的建筑结构形式钢结构是具备多种优势的建筑结构形式 1.1 钢结构行业已进入新的发展阶段钢结构行业已进入新的发展阶段
15、钢结构钢结构是主要由钢板、型钢、钢管、钢索等钢材,用焊缝、螺栓或铆钉连接而成的建筑结构形式。与其他结构形式如钢筋混凝土结构、砖石等砌体结构相比,钢结构不仅具有强度高、自重轻、塑性韧性与抗震性能好等诸多优点,且适用于机械化加工,工业化程度高,施工周期短。由于很少使用水泥砂石等材料,大幅度减轻了扬尘、建筑垃圾和噪音等环境污染问题,符合可持续发展的要求。 图表图表 1 1 我国钢结构行业的发展历程我国钢结构行业的发展历程 资料来源: 把握钢结构行业发展的历史机遇 ,华安证券研究所 钢结构在我国的发展大致可分为 4 个阶段。新中国成立后,随着经济建设的发展,钢结构曾起到重要的作用。第一个五年计划期间,
16、我国建设了一大批钢结构厂房、桥梁,但受到钢产量的制约,在其后很长一段时间内,钢结构被限制使用在其他结构不能代替的重大工程项目中,我国钢结构的发展在一定程度上受到限制。自1978 年改革开放以来,我国经济飞速发展,钢产量逐年增加,1996 年钢产量更是超过 1 亿吨,钢材供不应求的局面得以改变。建设部于 1997 年发布的1996-2010年建筑技术政策中明确提出了合理使用钢材,推广和发展钢结构。2008 年奥运会和2010年世博会在我国举办,更为钢结构在我国的发展提供了前所未有的历史契机。市场经济的发展与不断成熟更是为我国钢结构的发展创造了有利条件,我国钢结构正处于迅速发展的初期。 作为最主要
17、的建筑结构形式之一,钢结构广泛应用于房屋建筑、机械、能源、作为最主要的建筑结构形式之一,钢结构广泛应用于房屋建筑、机械、能源、市政设施等行业。市政设施等行业。钢结构的分类方法尚无统一标准,按应用领域可分为设备钢结构设备钢结构(密封压力容器钢结构,塔桅钢结构、船舶海洋钢结构、水利钢结构、煤炭电力钢结构、钎具和钎钢、地下钢结构等) 、建筑重钢结构建筑重钢结构(高层钢结构、重型厂房等) 、建筑建筑轻钢结构轻钢结构(轻型厂房、钢结构住宅等) 、桥梁钢结构桥梁钢结构、空间钢结构等五大类。空间钢结构等五大类。 Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 6
18、/ 30 证券研究报告 图表图表 2 2 按照应用领域的不同钢结构分为五大类按照应用领域的不同钢结构分为五大类 分类分类 优点优点 主要应用主要应用 设备钢结构设备钢结构 煤炭电力钢结构 自重轻, 强度高; 密封,耐高压 密封压力容器钢结构 塔桅钢结构 船舶海洋钢结构 水利钢结构 建筑重钢结构建筑重钢结构 现代高层、超高层公共建筑、商业中心等 强度高,重载 建筑轻钢结构建筑轻钢结构 轻型的工业厂房、仓库、展览厅、超市、活动房屋、3 层以下住宅以及货场、站棚等 自重轻、建设周期短、适应性强、外表美观、造价低、易维护 桥梁钢结构桥梁钢结构 应用于市政建设、过水桥、高速公路、高速铁路、跨海大桥等大型
19、交通工程中的桥梁建设 跨越能力大,便于运输, 安装速度快, 荷载能力强,易修复 空间钢结构空间钢结构 又称大跨度空间钢结构,是指能够形成较大的连续空间的结构体系,主要包括网架、网壳、桁架、索膜结构及其组合、杂交结构 大跨度、 大空间、 大面积;外观轻巧、美观、具现代感 资料来源:鸿路钢构、富煌钢构招股说明书,鸿路钢构、精工钢构、杭萧钢构、东南网架、富煌钢构官网,华安证券研究所 1.2 我国钢结构渗透率仍有较大提升空间我国钢结构渗透率仍有较大提升空间 钢结构行业仍处于成长期,钢结构占建筑用钢量比例较低。钢结构行业仍处于成长期,钢结构占建筑用钢量比例较低。2012-2019 年我国钢结构产量持续较
20、快增长, CAGR 为 12.37%, 2019 年全国钢结构产量 7920 万吨,同比增速 15.22%。 从钢结构占粗钢产量之比来看, 2017-2019 年钢结构占粗钢产量分别为7.39%/7.41%/7.59%, 未出现显著提高。 2018年建筑钢结构产值6736亿元,同比增速 32.08%;建筑钢结构产值占建筑业产值的比例在 2012-2018 年始终稳定在 2%3%之间; 从下游建筑领域来看, 建筑业是钢材最重要的应用领域之一, 2017-2019 年钢结构建筑用钢量占建筑业总用钢量之比为 14.9%/16.4%/17.7%。2016 年年11 月工信部发布的钢铁工业调整升级规划(
21、月工信部发布的钢铁工业调整升级规划(2016-2020 年)年) 中提出中提出“到到 2020 年年钢结构用钢占建筑用钢比例从钢结构用钢占建筑用钢比例从 2015 年的年的 10%提升到提升到 25%以上以上”,依此目标,依此目标,2020年钢结构产量有望实现快速增长。年钢结构产量有望实现快速增长。在欧美等发达国家发展钢结构较早,钢结构行业Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 7 / 30 证券研究报告 已成为主要的建筑结构形式,美国钢结构建筑用钢量占比逾 50%,日韩等国家的钢结构用钢量约 40%,相比之下,我国钢结构产量还有至少一倍的上
22、升空间我国钢结构产量还有至少一倍的上升空间。 图表图表 3 3 按按 20122012- -20192019 年钢结构产量年钢结构产量 CAGR 12.37%CAGR 12.37% 图表图表 4 4 20192019 年钢结构产值同比下降年钢结构产值同比下降 8.82%8.82% 资料来源:上海市金属结构行业协会,华安证券研究所 资料来源:上海市金属结构行业协会,华安证券研究所 图表图表 5 5 我国钢结构占建筑用钢量之比较低我国钢结构占建筑用钢量之比较低 图表图表 6 6 钢结构产量还有至少一倍的上升空间钢结构产量还有至少一倍的上升空间 资料来源:上海市金属结构行业协会,华安证券研究所 资料
23、来源: 国外钢结构产业发展介绍 ,华安证券研究所 图表图表 7 7 20182018 年钢结构完工项目年钢结构完工项目 图表图表 8 8 20182018 年钢结构住宅完工面积年钢结构住宅完工面积 91.2291.22 万平方米万平方米 资料来源:中国建筑金属结构协会,华安证券研究所 资料来源:中国建筑金属结构协会,华安证券研究所 0%5%10%15%20%25%0.00.20.40.60.81.02000182019钢结构产量(亿吨)钢结构产量增速(%)-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%0040
24、005000600070002000182019钢结构产值(亿元)钢结构产值增速(%)46.1%46.1%47.0%47.0%48.1%48.1%44.8%44.8%45.8%45.8%45.0%45.0%45.0%45.0%45.0%45.0%4.9%4.9%5.3%5.3%5.6%5.6%6.2%6.2%6.9%6.9%7.4%7.4%7.4%7.4%7.9%7.9%10.6%10.6%11.2%11.2%11.6%11.6%13.9%13.9%15.1%15.1%16.5%16.5%16.5%16.5%17.7%17.7%0%10%20%30%
25、40%50%2000182019建筑用钢量占钢产量(%)钢结构占钢产量(%)钢结构占建筑用钢()0%10%20%30%40%50%美国欧日韩中国钢结构用钢量占建筑业用钢量比例多高层、高层、多高层、高层、超高层建筑超高层建筑33.52%33.52%桥梁 5.92%能源(电厂等)类建筑2.44%文体中心、展览中心等文体中心、展览中心等, , 26.40%26.40%交通枢纽(车站、机场) 7.93%仓储 1.81%厂房厂房 20.83%20.83%住宅 2.39%海外工程 0.98%00500600700800万m2Table_Co
26、mpanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 8 / 30 证券研究报告 2018 年钢结构建筑完工项目用钢量 276.57 万吨, 建筑面积 2450 万平方米, 占2018 年全国房屋竣工面积的 0.6%。从钢结构的应用领域来看,多高层多高层/高层高层/超高层超高层建筑钢结构用钢量最大,建筑钢结构用钢量最大,占比为 33.52%、其次是文体中心、展览中心等公共建筑,占比 26.40%,厂房钢结构用钢量占比 20.83%,桥梁、车站、机场等交通枢纽以及电厂、通信塔架等基础设施总共占比 15.79%,住宅之比为 2.39%。 1.3 政策力度大,产业升级与生态环保
27、双管齐下政策力度大,产业升级与生态环保双管齐下 通过梳理国家近年来与钢结构行业的相关政策,我们认为国家推动钢结构建筑发展主要有两个层面,一是以带动智能建造与建筑工业化协同发展的建筑业全面转一是以带动智能建造与建筑工业化协同发展的建筑业全面转型升级,二是以推广绿色建材、建筑垃圾减量的生态环保路线。型升级,二是以推广绿色建材、建筑垃圾减量的生态环保路线。 图表图表 9 9 钢结构行业相关政策钢结构行业相关政策 时间时间 机构机构 相关政策相关政策 主要内容主要内容 2007 年 住建部 “十一五”期间我国钢结构行业形势及发展对策 到 2010 年,建筑钢结构的综合技术水平接近或达到国际先进水平;钢
28、结构产量目标达到全国钢产量的 10% 2009 年3 月 国务院 钢铁产业调整和振兴规划 研究出台扩大工业厂房、公共建筑、商业设施等建筑物钢结构使用比例的规定,修改提高地震多发地区建筑物、重点工程、建筑物基础工程等用钢标准及设计规范 2011 年7 月 住建部 建筑业发展“十二五”规划 增加钢结构工程比例,推进节能减排,积极推动建筑工业化 2012 年5 月 住建部 “十二五”建筑节能专项规划 加快建立预制构件设计、生产、装配化施工等方面的标准体系,推广适合工业化生产的预制装配式混凝土、钢结构等建筑体系。 2013 年1 月 国务院 绿色建筑行动方案 十二五期间,完成新建绿色建筑 1 亿平方米
29、;到 2015 年末,20%的城镇新建建筑达到绿色建筑标准要求。重点任务包括推广适合工业化生产的预制装配式混凝土、钢结构等建筑体系。 2013 年2 月 国家发改委 产业结构调整指导目录(2011 年本)(2013 年修订) 鼓励智能建筑产品与设备的生产制造与集成技术研究、钢结构住宅集成体系及技术研发与推广。 2013 年10 月 国务院 关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见 推广钢结构在建设领域的应用,提高公共建筑和政府投资建设领域钢结构使用比例,地震等自然灾害高发地区推广轻钢结构集成房屋等抗震建筑。 2016 年2 月 国务院 关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见 推广应用钢结构建筑,
30、结合棚户区改造、危房改造和抗震安居工程实施,开展钢结构建筑应用试点,大幅提高钢结构应用比例。 2016 年7 月 交通运输部 关于推进公路钢结构桥梁建设的指导意见 到“十三五”时期末,公路行业钢结构桥梁设计、制造、施工、养护技术成熟,技术标准体系完备,专业化队伍和技术装备满足钢结构桥梁建设养护需要。新建大跨、特大跨径桥梁以钢结构为主,新改建其他桥梁钢结构比例明显提高。 2016 年9 月 国务院 关于大力发展装配式建筑的指导意见 以京津冀、 长三角、 珠三角三大城市群为重点推进地区, 常住人口超过 300万的其他城市为积极推进地区,其余城市为鼓励推进地区,因地制宜发展装配式混凝土结构、钢结构和
31、现代木结构等装配式建筑,力争用 10 年左右使装配式建筑占新建建筑面积的比例达 30%。 2016 年11 月 工信部 钢铁工业调整升级规划(2016-2020 年) 目标到 2020 年钢结构用钢占建筑用钢比例从 2015 年的 10%提升到 25%以上;加快钢结构建筑推广应用,力争钢结构用钢量由目前的 5000 万吨增加到 1 亿吨以上。 2020 年7 月 住建部、发改委等 绿色建筑创建行动方案 大力发展钢结构等装配式建筑,新建公共建筑原则上采用钢结构。 2020 年7 月 住建部、发改委等 关于推动智能建造与建筑工业化协同发展的指导意见 加快打造建筑产业互联网平台,推广应用钢结构构件智
32、能制造生产线和预制混凝土构件智能生产线。 2020 年9 月 住建部、发改委等 住房和城乡建设部等 9 部门印发意见加快新型建筑工业化发展 大力发展钢结构建筑,鼓励医院、学校等公共建筑优先采用钢结构,积极推进钢结构住宅和农房建设;加大科技研发力度,加大钢结构住宅在围护体系、材料性能、连接工艺等方面的联合攻关。 资料来源:政府官网,华安证券研究所整理 Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 9 / 30 证券研究报告 2 装配式建筑热潮开启,钢结构住宅大有可为装配式建筑热潮开启,钢结构住宅大有可为 2.1 装配式建筑:建筑工业化转型的必由之路装
33、配式建筑:建筑工业化转型的必由之路 国家大力推动新型建筑工业化的发展,装配式建筑得到了广泛的关注。简单来说, 装配式建筑是指由预制构件通过可靠连接方式而建造的建筑。 根据国家标准 装配式钢结构建筑技术标准GBT 51232-2016 中的定义,装配式建筑是“结构系统、外围护系统、 设备与管线系统、 内装系统的主要部分采用预制部品部件集成的建筑。 ”装配式建筑的特点围绕“六化”展开,即标准化设计、工厂化生产、装配化施工、一体标准化设计、工厂化生产、装配化施工、一体化装修、信息化管理、智能化应用化装修、信息化管理、智能化应用。 图表图表 1010 建筑业传统生产方式和工业化生产方式的对比建筑业传统
34、生产方式和工业化生产方式的对比 阶段阶段 传统生产方式传统生产方式 工业化生产工业化生产 设计设计 不注重一体化设计 设计与施工相脱节 标准化、一体化设计 信息化技术协同设计 设计与施工紧密结合 施工施工 现场湿作业、手工操作 工人综合素质、工业化程度低 设计施工一体化、构件生产工厂化 现场施工装配化、施工队伍专业化 装修装修 以毛坯房为主 需要二次装修 装修与建筑设计同步 装修与主体结构一致化 验收验收 竣工分部、分项抽检 全过程质量检验、验收 管理管理 以包代管、专业化程度低 依赖农民工劳务市场分包 要求设计与施工各自效益最大化 工程总承包管理模式 全过程的信息化管理 项目整体效益最大化
35、资料来源: 装配式建筑 ,华安证券研究所 在我国工业化水平稳步推进、人口红利消退,以及城镇化率快速提升等因素的背景下, 2015 年-2018 年我国建筑业农民工人数持续下降, 2019 年小幅上升 1.38%为 5364 万人,整体下降趋势未明显改变。与此同时,建筑业农民工工资不断上涨,2019 年建筑业农民工月均收入达到 4567 元,同比增长 8.51%。装配式建筑减少施装配式建筑减少施工现场的操作工现场的操作,进而减少建筑垃圾的产生。相比传统的现浇建筑,装配式建筑的产业化、工业化水平高,工厂生产构件,现场机械化装配可大大减轻工人劳动强度,减减少劳动力需求少劳动力需求,同时可为我国城镇化
36、建设提供大量产业化的新农民工人技术队伍。 图表图表 1111 建筑业农民工人数近年来有所下降建筑业农民工人数近年来有所下降 图表图表 1212 建筑业农民工月平均工资不断提高建筑业农民工月平均工资不断提高 资料来源:wind,华安证券研究所 资料来源:wind,华安证券研究所 -10%-5%0%5%10%15%20%25%0040005000600070002010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019建筑业农民工人数(万人)同比增速(%)0%5%10%15%20%25%00400050002010
37、 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019建筑业农民工月平均收入(元)同比增速(%)Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 10 / 30 证券研究报告 据住建部的统计数据,2019 年全国新开工装配式建筑面积达到 41800 万平方米,较 2018 年增长 44.6%,2015-2019 复合年均增长率达 54.90%。装配式建筑占建筑业新开工面积之比也不断提高, 2015 年装配式建筑占建筑业新开工面积之比为1.55%, 2019 年该比例达 8.12%。 装配式建筑在商品房中的应用也在逐步
38、增加,装配式建筑在商品房中的应用也在逐步增加, 2019年新开工装配式建筑中,商品住房为 1.7 亿 m,保障性住房 0.6 亿 m,分别占新开工装配式建筑的 40.7%、13.4%,合计占比超 50%。 图表图表 1313 装配式建筑占建筑业新装配式建筑占建筑业新开工面积比显著提高开工面积比显著提高 图表图表 1414 20192019 年新开工装配式建筑的应用占比年新开工装配式建筑的应用占比 资料来源:住建部,华安证券研究所 资料来源:住建部,华安证券研究所 就装配式建筑的结构形式来看,国国家及地方推广装配式钢结构建筑的力度显然家及地方推广装配式钢结构建筑的力度显然更大更大,如住建部等部门
39、住房和城乡建设部等部门关于加快新型建筑工业化发展的若干意见 :大力发展钢结构建筑。鼓励医院、学校等公共建筑优先采用钢结构,积极推进钢结构住宅和农房建设。 根据住建部发布的装配式建筑工程投资估算指标 (征求意见稿)中的相关内容,对比装配式建筑与传统建筑,装配式建筑可以减少 20-80%的人工,同时效率更高,最快能使工期提前 50%。在建筑垃圾减量方面,装配式建筑可减少施工现场垃圾 10-70%,减少建筑污水 5%-30%,能耗方面,装配式建筑相比于传统建筑减少能耗 10%-35%。此外,装配式钢结构建筑具有可回收性,可实现 25%-40%的材料回收利用,充分体现可持续发展的观念。 图表图表 15
40、15 装配式建筑与传统建筑经济指标对比分析装配式建筑与传统建筑经济指标对比分析 装配式混凝土建筑装配式混凝土建筑 装配式钢结构建筑装配式钢结构建筑 装配率装配率 15% 30% 50% 60% 70% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 人工用量下降人工用量下降 20% 40% 70% 75% 80% 20%-25% 20%-25% 20%-25% 25%-30% 25%-30% 30%-40% 30%-40% 工期提前工期提前 10% 15% 25% 35% 45% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 建筑垃圾减少建筑垃圾减少 10% 15% 20%
41、25% 30% 40% 45% 50% 55% 60% 65% 70% 建筑污水减少建筑污水减少 5%-15% 8%-20% 10%-25% 12%-27% 15%-30% 5% 7% 8% 10% 13% 16% 20% 能耗降低能耗降低 10% 15% 25% 30% 35% 30% 30% 30% 30% 30% 30% 30% 得房率提升得房率提升 5%-8% 5%-8% 5%-8% 5%-8% 5%-8% 5%-8% 5%-8% 材料回收利用率材料回收利用率 25% 28% 30% 33% 35% 38% 40% 装配式增量成本装配式增量成本 10% 15% 20% 24% 28%
42、10%-12% 12%-15% 15%-20% 15%-20% 15%-20% 15%-20% 20%-25% 资料来源: 装配式建筑工程投资估算指标 (征求意见稿) ,华安证券研究所 1.55%2.38%3.07%5.17%8.12%0%2%4%6%8%10%000004000050000200182019装配式建筑新开工建筑面积(万平方米)占建筑业新开工面积比(%)保障性住房, 13.40%商品住房, 40.70%公共建筑, 21.60%其他, 23.50%农村及旅游景观项目, 0.80%Table_CompanyRptType 行业研究行业研究
43、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 11 / 30 证券研究报告 “十三五十三五”期间装配式建筑经历了政策密集出台期。期间装配式建筑经历了政策密集出台期。自国务院办公厅关于大力发展装配式建筑的指导意见出台后,2016 年-2019 年全国 31 个省(自治区、直辖市)出台装配式建筑相关政策文件的数量分别为 33/157/235/261 个,不断完善配套政策和细化落实措施,特别是各项经济激励政策和技术标准为推动装配式建筑发展提供了制度保障和技术支撑。 图表图表 1616 各省装配式建筑目标及主要政策各省装配式建筑目标及主要政策 装配式建筑占比目标装配式建筑占比目标 优惠政策优惠政策 2020 年年
44、 2025 年年 资金奖补资金奖补 税收优惠税收优惠 信贷支持信贷支持 容积率奖励容积率奖励 优先供地优先供地 购房优惠购房优惠 北京北京 30% 天津天津 30%+ 河北河北 20%+ 山西山西 15%+ 内蒙古内蒙古 10% 30% 辽宁辽宁 20% 35% 吉林吉林 13%+ 30% 黑龙江黑龙江 10% 30% 上海上海 江苏江苏 30% 50% 浙江浙江 30% 安徽安徽 15% 30% 福建福建 20%+ 35% 江西江西 30% 50% 山东山东 15%+ 40% 河南河南 20% 40% 湖北湖北 15%+ 30% 湖南湖南 30%+ 广东广东 10%+ 25% 广西广西 20
45、% 30% 海南海南 10% 重庆重庆 30% 四川四川 30% 40% 贵州贵州 10%+ 30% 云南云南 20% 30% 西藏西藏 30% 陕西陕西 20% 30% 甘肃甘肃 30% 青海青海 10% 宁夏宁夏 10% 25% 新疆新疆 30% 资料来源:住建部、各省住建厅,华安证券研究所 Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 12 / 30 证券研究报告 图表图表 1717 重点重点/ /积极推进地区新建装配式建筑显著增长积极推进地区新建装配式建筑显著增长 图表图表 1818 20192019 年新建装配式建筑结构形式占比年新建装配
46、式建筑结构形式占比 资料来源:住建部,华安证券研究所 资料来源:住建部,华安证券研究所 2.2 钢结构是装配式建筑的主流形式之一钢结构是装配式建筑的主流形式之一 装配式建筑的结构形式主要有三种, 即装配式混凝土结构 (PC) 、 装配式钢结构(PS)和装配式木结构,其余少量装配式建筑采用混合结构。装配式混凝土结构的造价相对较低,我国的装配式建筑大约我国的装配式建筑大约 2/3 为装配式混凝土结构,装配式钢结构约为装配式混凝土结构,装配式钢结构约占占 30%,木结构占比较少。,木结构占比较少。 图表图表 1919 装配式建筑主要有装配式建筑主要有 3 3 种结构形式种结构形式 资料来源: 装配式
47、建筑 ,华安证券研究所 2019年新开工装配式混凝土结构建筑2.7亿m, 占新开工装配式建筑的65.4%;钢结构建筑 1.3 亿 m,占新开工装配式建筑的 30.4%;木结构建筑 242 万 m,占比0.6%,其他混合结构 1512 万 m2,占比 3.6%。在产能方面,2019 年预制混凝土构配件生产线 2483 条,设计产能 1.62 亿 m2;钢结构构件生产线 2548 条,设计产能5423 万吨。 05000000025000201720182019单位:万平米单位:万平米重点推进地区:京津冀、长三角、珠三角三大城市群积极推进地区:常住人口超过300 万 的 其
48、他城市装配式混凝土结构建筑, 65.40%钢结构建筑, 30.40%木结构建筑, 0.60%其他, 3.60%Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 13 / 30 证券研究报告 图表图表 2020 三种装配式结构形式对比三种装配式结构形式对比 装配式钢结构(装配式钢结构(PS) 装配式混凝土结构(装配式混凝土结构(PC) 装配式木结构装配式木结构 主要构件主要构件 钢构件预制楼板、外墙板、钢框架柱、钢梁等 钢筋混凝土预制构件 木结构承重构件、木组件和部品 现场湿作业量现场湿作业量 构件轻,基本靠螺栓或其他金属配件作机械性连接,湿作业量少 构
49、件重,许多部位需要现场扎钢筋,浇混凝土,湿作业量较多 构件轻,湿作业量少 材料环保性材料环保性 较强,大部分构件拆卸后可回收利用 较差, 混凝土构件不可回收, 钢筋回收过程复杂 木结构可再生,回收利用 成本成本 材料成本较高,但构件和模块重量轻,运输和吊装成本低 材料成本略低于钢结构,但构件重,后期运输和吊装成本高 木材生长周期长,国内木材缺乏;木结构从设计深化、工业拆分到施工建设技术要求都相对较高,单位造价远高于混凝土和钢材 一体化程度一体化程度 较高,能够进行三维模块化设计,集建筑结构、装修一体化设计和工厂化生产 现场施工安装现场施工安装的便利性的便利性 较便利,大部分连接节点及缝隙连接偏
50、向柔性, 不易产生裂缝, 后期若产生部分裂缝,较好维修 较复杂, 由于采用较多叠合现浇技术, 施工缝容易开裂, 且开裂后难以补救,渗水情况较普遍 连接是木结构的关键,设计与施工要求严格,制作和质量检查复杂 适用适用 公共建筑、工业建筑、商业建筑 居住类建筑 旅游设施、园林景观、别墅等低层建筑及小型公共建筑 资料来源: 谈装配式建筑的经济价值 ,华安证券研究所 图表图表 2121 装配式建筑工程消耗量定额装配式建筑工程消耗量定额 装配式混凝土高层住宅装配式混凝土高层住宅 装配式钢结构高层住宅装配式钢结构高层住宅 PC 装配率装配率 20% 40% 50% 60% / 总价总价(元/m2) 223