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1、 建议投资者谨慎判断,据此入市,风险 有色金属有色金属行业行业 推荐(首次) 银泰银泰黄金黄金(000975) 风险评级:中风险 合质金产能扩张,业绩有望受益于黄金量价齐升 2020 年 5 月 11 日 许建锋 SAC 执业证书编号: S0340519010001 电话: 邮箱: 细分行业评级细分行业评级 黄金 推荐 工业金属 未评级 稀有金属 新材料 未评级 未评级 行业指数行业指数走势走势 资料来源:wind,东莞证券研究所 相关报告相关报告 黄金专题报告一: 黄金价格的内在 驱 动 逻 辑 及 未 来 走 势 预 判 2020/2/18; 黄 金 专 题 报
2、告 二 : 山 东 黄 金 (600547)资源禀赋优异 增储优势 突出2020/3/17; 黄金动态点评: 强通缩预期暂时消 除, 美元流动性紧张缓解 2020/4/14 旗下金矿品位较高。旗下金矿品位较高。黑河银泰是国内入选品位最高的金矿之一,2019年 金矿品位达15.27g/t,远高于国内其他主要黄金上市公司金矿;公司另 外两家下属金矿,吉林板庙子是国家级绿色矿山,青海大柴旦是省级绿 色矿山,于2019年4月恢复生产,其金矿品位分别为2.8g/t、3.94 g/t。 积极探矿增储。积极探矿增储。公司拥有4个金矿采矿权、6个金矿探矿权、2个银铅锌 矿采矿权、4个银铅锌矿探矿权,探矿权的勘
3、探范围达217.11平方公里, 勘探前景广阔。公司2019年度投入勘探资金12,445.09万元,其中资本 化勘探投资12,212.06万元,费用化勘探投入233.03万元。 技改技改支持产能扩张。支持产能扩张。公司矿产金产量在中国黄金上市企业中排名第五。 为保障产能扩张,除实施积极勘探外,还通过技术改造,提升矿石处理 量。2019年,黑河银泰下的东安金矿选矿厂改造施工接近完工,新建尾 矿库一、二期工程完工已投入使用。采选系统扩建验收后,选矿处理能 力将达到1200吨/日,较当前日处理量增加约47.8%。青海大柴旦于2019 年4月26日复工生产,2020年可实现全年生产。 单位成本低于同单位
4、成本低于同业业。2018、2019年,公司整体矿产金单位成本分别为 101.87元/克、 96.64元/克, 低于山东黄金 (山东黄金2018年矿产金单位 成本为154元) ,主要受益于旗下金矿品位较高。 资产负债率同行最低。资产负债率同行最低。2019年,公司财务费用支出2850万元,同比- 30.28%, 主要是借款余额减少所致。 此外, 公司资产负债率同行中最低, 2020年Q1末仅有16.14%, 具有较强的融资能力, 有助往后收购优质资产。 投资建议。投资建议。给予公司推荐评级。给予公司推荐评级。增产可期,有望受益于合质金量价齐 升:随着旗下子公司产能恢复及技改增产,公司合质金产能有
5、望逐步 放量,且预期 2020-2021 年黄金价格持续上升,业绩将受益于合质金 的量价齐升。长期看,公司收购鼎盛鑫后,将提高铅锌产量。加杠杆 收购潜力大:此外,公司资产负债率远低于同行,流动比率高于行业 平均,具有较强融资能力,加杠杆收购潜力大,便于收购优质资产。 估值低于行业平均:在不考虑收购鼎盛鑫的情形下,预计公司 2020 年 和 2021 年公司营业收入分别为 70.94 亿元、79.41 亿元,归母净利润分 别为 10.54 亿元、16.06 亿元,EPS 分别为 0.53 元、0.81 元,5 月 8 日 收盘价对应 PE 分别为 30.49 倍、19.95 倍,低于行业平均,
6、风险提示。风险提示。黄金价格大幅下跌,旗下矿上产能恢复不及预期,矿山品位 下滑,行业政策风险。公司主营业务可能存在金属价格波动、安全和环 保及资源管理等风险。 深 度 研 究 深 度 研 究 公 司 公 司 研 究 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 银泰黄金(000975)深度报告 2 目录 1. 切入黄金赛道正当时 . 3 2. 积极探矿增储,技改扩产 . 7 3. 以矿产金为核心业务,受益黄金价格上升 . 15 4. 盈利预测及估值 . 20 5. 投资建议. 23 6. 风险提示. 23 插图目录 图 1:银泰黄金主营业务变更 . 3 图 2:玉龙矿业生产工艺 .
7、6 图 3:青海大柴旦的生产工艺 . 6 图 4:吉林板庙子生产工艺 . 6 图 5:黑河银泰生产工艺 . 6 图 6:黄金上市企业主要金矿品位(g/t) . 8 图 7:主要上市黄金企业矿产金产量(吨) . 15 图 8:银泰黄金业务转型后营业收入(亿元,%) . 16 图 9:银泰黄金业务转型后毛利润(亿元,%) . 16 图 10:银泰黄金业务转型后 EBITDA(亿元,%) . 16 图 11:银泰黄金业务转型后净利润(亿元,%) . 16 图 12:银泰黄金采选业务营收与金属贸易相近(%) . 17 图 13:银泰黄金营收中合质金占比较大(%) . 17 图 14:银泰黄金矿采选业务
8、贡献几乎全部毛利润(%) . 17 图 15:银泰黄金毛利润主要来自合质金(%) . 17 图 16:黄金价格、银泰黄金归母净利润(元/克、万元) . 17 表格目录 表 1:银泰黄金旗下子公司主营业务 . 4 表 2:银泰黄金产品工业用途 . 4 表 3:银泰黄金产品毛利率 . 4 表 4:截止 2019 年末,银泰黄金探矿权内保有储量(吨) . 7 表 5:2019 年银泰黄金勘探投入(万元) . 9 表 6:2019 年银泰黄金采矿权+探矿权保有资源量(吨,g/t) . 10 表 7:2019 年银泰黄金增储措施及成果(吨,t/g) . 11 表 8:银泰黄金技改扩产措施 . 15 表
9、9:银泰黄金合质金生产成本低(吨,元,元/克,元/吨) . 18 表 10:银泰黄金子公司入选矿石品位(g/t) . 19 表 11:资产负债率低于同行 . 19 表 12:盈利预测假设 . 20 表 13:银泰黄金业绩弹性分析 . 21 表 14:银泰黄金财务和估值数据摘要(百万) . 22 表 15:银泰黄金利润表预测(百万) . 22 表 16:主要黄金上市企业 P/E . 22 qRtMoPoNmRpOvMsQwOnRxP8O9RbRoMpPmOoOkPpPmRfQqRpNbRqQxOvPnMzRMYmPmP 银泰黄金(000975)深度报告 3 1.1. 切入黄金赛道正当时切入黄金赛
10、道正当时 1 1.1.1 切入切入黄金、有色黄金、有色赛道赛道 公司于 2000 年 6 月在深交所上市,其时主营业务为水利发电,第一大股东为重庆 乌江电力集团公司。随后,2000 年-2018 年期间,公司控股股东多次变换,主营业务亦 随之变动。 2013 年公司完成重大资产重组, 主营业务正式切换至有色金属 (银、 铅、 锌) 矿采选,2018 年,公司发行股份购买资产完成后,主营业务由有色金属矿采选转换为贵 金属(黄金、银)及有色金属(银、铅、锌)矿采选。 图 1:银泰黄金主营业务变更 数据来源:公司年报,东莞证券研究所 1 1.2.2 卡位卡位产业链高产业链高毛利毛利率环节率环节 当前
11、,公司主营业务为贵金属及有色金属矿采选及金属贸易,通过按计划流水线组 织生产;旗下拥有 4 个矿山子公司,分别为玉龙矿业、黑河银泰、吉林板庙子、青海大 柴旦,均为在产矿山;拥有 1 家金属贸易子公司银泰盛鸿。公司主要产品为合质金(含 银) 、铅精粉(含银)和锌精粉(含银),由银泰盛鸿及其子公司统一对外销售,下游客 户为冶炼厂。合质金销售价格参照上海黄金交易所价格,其他产品销售价格参考上海有 色金属网等公开的报价平台,按国内同行计价惯例结算。公司卡位毛利较高的矿石采选 部分,不涉及冶炼业务。 黑河银泰、吉林板庙子和青海大柴旦均为大型黄金矿山,其中黑河银泰产出高银合 质金,吉林板庙子、青海大柴旦产
12、出低银合质金。合质金主要销售给金精炼冶炼企业, 在销售时金银均单独计价, 经金精炼冶炼企业分离精炼后产出标准金银锭直接销售或销 售给首饰加工企业。黑河银泰是国家级绿色矿山,是国内入选品位最高的金矿之一;吉 林板庙子是国家级绿色矿山,是国内生产管理水平较为先进的矿山之一;青海大柴旦是 省级绿色矿山,于 2019 年 4 月恢复生产。 玉龙矿业为铅锌银多金属矿矿山,主要产品为铅精粉(含银)和锌精粉(含银) ,销 售给下游冶炼企业。银金属富含在铅精矿中,由冶炼厂在冶炼环节综合回收,而锌精粉 伴生小金属品种多,冶炼工艺先进冶炼厂综合回收效益较好,因此公司锌精粉向大型冶 银泰黄金(000975)深度报告
13、 4 炼厂销售具有优势。玉龙矿业为国家级绿色矿山,是目前国内矿产银(含量银)最大的 单体矿山之一,也是已知国内上市公司中毛利率较高的矿山之一。 目前公司已拥有四个主体矿山公司,包含 4 个金矿采矿权、6 个金矿探矿权、2 个 银铅锌矿采矿权、4 个银铅锌矿探矿权,未来将加大资源的获取力度,实现稳中有进的 发展战略。 表 1:银泰黄金旗下子公司主营业务 主要子公司 主营业务 主要产品 黑河银泰 金矿矿山,矿石采选 高银合质金 吉林板庙子 金矿矿山,矿石采选 低银合质金 青海大柴旦 金矿矿山,矿石采选 低银合质金 玉龙矿业 铅锌银多金属矿矿山,矿石采选 铅精粉(含银)和锌精粉(含银) 银泰盛鸿 以
14、贵金属和有色金属贸易为主业, 以金融 工具为风控手段的综合型贸易服务商, 主要为 客户提供购销渠道、风险管理、贸易融资、供 应链金融等服务 合质金、黄金、白银、锡锭、铜、锌锭、 镍、铝、铅锭、钴等有色金属 资料来源:公司年报,东莞证券研究所 表 2:银泰黄金产品工业用途 金属 用途 金 黄金主要用作首饰、 器皿和建筑装饰;用于投资,规避人民币汇率波动的风险;用作国际储备; 用于工业与科学技术等。 银 银作为最优的导电材料广泛用于电子电力以及核工业等, 此外生活消费装饰、 医药等都有使用。 银作为贵金属,各国央行都有一定存储。 铅 电解铅的重要用途为各种电池产品(汽车启动电池、电动汽车动力电池、
15、电动车动力电池、其 它电池),次要用途为生产各种合金、电力材料等 锌 锌的主要用途为抗氧化材料,用于钢铁构件、板材的镀锌,其次为生产合金(如黄铜)、其它 锌基合金以及用作不活泼元素的冶炼还原剂,还有部分锌以氧化锌、锌盐的形式用作化工材料。 资料来源:公司年报,东莞证券研究所 表 3:银泰黄金产品毛利率 2015 2016 2017 2018 2019 合质金 毛利率(%) 58.40 68.29 业务收入比例(%) 27.74 33.61 铅锌精矿含银 毛利率(%) 71.95 56.19 业务收入比例(%) 8.65 5.27 锌精矿 银泰黄金(000975)深度报告 5 毛利率(%) 40
16、.79 26.04 56.20 72.30 57.80 业务收入比例(%) 23.86 17.16 22.20 4.71 3.20 铅精矿(含银) 毛利率(%) 90.15 88.46 90.19 72.13 55.65 业务收入比例(%) 75.70 82.47 43.92 4.03 1.70 合质金含银 毛利率(%) 71.29 75.97 业务收入比例(%) 0.75 1.03 钴精矿 毛利率(%) 1.55 业务收入比例(%) 0.09 白银贸易 毛利率(%) 0.28 1.54 业务收入比例(%) 19.73 28.93 黄金贸易 毛利率(%) 0.44 业务收入比例(%) 1.50
17、 锌锭贸易 毛利率(%) 0.45 业务收入比例(%) 0.92 1.79 铅锭贸易 毛利率(%) 0.75 0.88 业务收入比例(%) 0.90 0.65 合质金贸易 毛利率(%) 0.73 业务收入比例(%) 15.23 铅精矿贸易 毛利率(%) 0.16 业务收入比例(%) 12.03 锡锭贸易 毛利率(%) 0.45 0.67 业务收入比例(%) 21.04 17.38 铜贸易 毛利率(%) 0.24 3.76 业务收入比例(%) 3.80 2.27 镍贸易 毛利率(%) 1.57 0.01 业务收入比例(%) 4.70 1.63 铝贸易 毛利率(%) 0.59 3.15 业务收入比
18、例(%) 2.65 0.86 资料来源:wind,东莞证券研究所 银泰黄金(000975)深度报告 6 1 1.3.3 生产工艺成熟生产工艺成熟 吉林板庙子和青海大柴旦为地下开采矿山,采矿方法为中深孔爆破空场法,空区嗣 后充填,黑河银泰 2019 年下半年已由露天转地下开采。玉龙矿业采用地下开采方式, 目前主要采矿方法为浅孔留矿法、 中深孔爆破空场法、 分段空场嗣后充填采矿法等工艺。 图 2:玉龙矿业生产工艺 图 3:青海大柴旦的生产工艺 资料来源:公司年报,东莞证券研究所 资料来源:公司年报,东莞证券研究所 图 4:吉林板庙子生产工艺 图 5:黑河银泰生产工艺 银泰黄金(000975)深度报
19、告 7 2 2. . 积极探矿增储,技改扩产积极探矿增储,技改扩产 2 2.1.1 金矿品位较高金矿品位较高 公司于 2013 年增持内蒙古玉龙矿业股份有限公司至 76.67%,主营业务变更为有色 金属采选;2018 年完成资产购买后,主营业务新增贵金属采选,公司拥有 4 个矿山企 业,分别为玉龙矿业(铅锌银多金属矿山) 、黑河银泰(银伴生黄金矿山,含银量高) 、 吉林板庙子 (银伴生黄金矿山, 含银量低) 和青海大柴旦 (银伴生黄金矿山, 含银量低) 。 截止 2019 年末,公司采矿权内拥有黄金、铅、锌、银保有量(按公司权益比例计算)分 别为 71.098 吨、38.18 万吨、53.31
20、 万吨、4,066.942 吨。 资料来源:公司年报,东莞证券研究所 资料来源:公司年报,东莞证券研究所 表 4:截止 2019 年末,银泰黄金探矿权内保有储量(吨) 矿山 金属 2019 年末, 100%权益保有储量 (吨) 2019 年 末,持股比 例 2019 年末,公 司权益保有储量 (吨) 2019 年末,品位 (吨) 玉龙矿业: 主采区花 敖包特银 铅矿 银 4,642.04 76.67% 3,559.05 根据年末相应金属 价格折算当量品位 300.52g/t(生产勘探增 加量未经评审备案) 铅 448,800.00 76.67% 344,094.96 根据年末相应金属 价格折算
21、当量品位 300.52g/t(生产勘探增 加量未经评审备案) 锌 601,200.00 76.67% 460,940.04 根据年末相应金属 价格折算当量品位 银泰黄金(000975)深度报告 8 公司旗下金矿品位较高, 黑河银泰是国内入选品位最高的金矿之一, 2019 年金矿品 位达 15.27g/t,远高于国内其他主要黄金上市公司金矿;公司另外两家下属金矿,吉林 板庙子是国家级绿色矿山,青海大柴旦是省级绿色矿山,于 2019 年 4 月恢复生产,其 金矿品位分别为 2.8g/t、3.94 g/t。 图 6:黄金上市企业主要金矿品位(g/t) 数据来源:公司公告,东莞证券研究所 300.52
22、g/t(生产勘探增 加量未经评审备案) 铜、 锡 76.67% - 花敖包特银铅矿采 矿权深部发现的铜锡矿 正在勘探,目前未进行 资源量估算,未来将在 采矿权深部勘探报告中 详细估算铜锡资源量情 况。 玉龙矿业: 主采区花 敖包特银 铅矿:花 敖包特山 矿段 银 480.37 76.67% 368.30 铅 49,200.00 76.67% 37,721.64 锌 94,100.00 76.67% 72,146.47 黑河银泰 金 17.45 100% 17.45 15.27g/t 银 139.59 100% 139.59 112.35g/t 吉林板庙子 金 29.12 95% 27.67 2
23、.8g/t 青海大柴旦 金 28.87 90% 25.98 3.94 g/t 资料来源:公司年报,东莞证券研究所 银泰黄金(000975)深度报告 9 注:银泰黄金、紫金矿业、山东黄金为2019年数据,湖南黄金、赤峰黄金为2018年数据。 2 2.2.2 积极探矿增储积极探矿增储 公司四家矿山子公司拥有 4 个金矿采矿权、 6 个金矿探矿权、 2 个银铅锌矿采矿权、 4 个银铅锌矿探矿权, 探矿权的勘探范围达 217.11 平方公里, 勘探前景广阔。 公司 2019 年度投入勘探资金 12,445.09 万元,其中资本化勘探投资 12,212.06 万元,费用化勘探 投入 233.03 万元。
24、 玉龙矿业:玉龙矿业:玉龙矿业拥有 4 宗银铅锌矿探矿权证,均在现有采矿证周边,探矿权的 勘探范围达 41.11 平方公里。 玉龙矿业矿区处在大兴安岭有色金属成矿带和华北地区北 缘多金属成矿带,该地带蕴藏着丰富的有色金属资源,具备了产出银、铜、铅、锌、金 等有色金属和贵金属大型矿区的优势条件,是国内寻找大型、特大型乃至世界级有色金 属矿床重点地区,找矿潜力巨大。 2009-2019 年期间, 玉龙矿业下属花敖包特银铅矿历年不间断地开展生产勘探活动, 采矿权内发现并查明新增矿体 27 条,新增银金属量 362.32 吨,铅金属量 3.25 万吨, 锌金属量 5.61 万吨,其中银铅锌矿石量(12
25、2b+333)为 105.11 万吨,平均品位:铅 3.09%、锌 5.34%、银 308.37g/t。花敖包特银铅矿采矿权深部发现的铜锡矿正在勘探, 目前未进行资源量估算。 2019 年,花敖包特外围区勘探报告已经评审备案,花敖包特南山、1038 高地详 查未进行勘探活动。1118 高地在 2018 年勘探成果基础上进行了加密和延展勘探,取得 重大成果。 截止2019年末, 各探矿权合计查明资源量银金属量2,444.03吨, 铅+锌金属量59.04 万吨,铜金属量 7.54 万吨,锡金属量 1.96 万吨,伴生金金属量 152 千克。探矿区内的 资源量中部分资源量未经评审备案。 截止 201
26、9 年末,玉龙矿业采矿权和探矿权合计保有资源量银金属量 7,566.44 吨, 铅+锌金属量 178.37 万吨,铜金属量 7.54 万吨,锡金属量 1.96 万吨。 黑河银泰、吉林板庙子和青海大柴旦共有 6 宗金矿探矿权证,探矿权的勘探范围达 176 平方公里。 黑河银泰:黑河银泰:黑河银泰东安金矿为少有的高品位、浅埋藏低温热液型金矿,外围及深 部也有进一步找矿的可能。2019 年,黑河银泰采矿变动增量矿石量 8.87 万吨,金属量 1.504 吨,银金属量 13.64 吨。 截至 2019 年末,保有资源量金金属量 17.449 吨,银金属量 139.59 吨。 表 5:2019 年银泰黄
27、金勘探投入(万元) 企业 勘探投入 其中:资本化勘探投入 其中:费用化勘探投入 玉龙矿业 3,651.69 3,580.25 71.44 黑河银泰 81.35 0 81.35 吉林板庙子 381.81 381.81 0 青海大柴旦 8,330.24 8,250 80.24 公司整体 12,445.09 12,212.06 233.03 资料来源:公司年报,东莞证券研究所 银泰黄金(000975)深度报告 10 吉林板庙子:吉林板庙子:吉林板庙子自投产以来,持续进行的生产勘探成效显著。金英金矿外 围探矿权也有很好的找矿线索, 正在积极协调林地等手续, 以待开展深入勘查工作。 2019 年, 板庙
28、子金矿生产勘探增加资源量金金属量 1.72 吨; 勘探评审备案资源量矿石量 9.05 万吨,金金属量 0.632 吨。 截至 2019 年末,共保有资源量金金属量 29.122 吨。 青海大柴旦青海大柴旦:青海大柴旦位于青海省滩间山贵金属有色金属矿重点成矿区,成矿条 件优越,在两个采矿权周边有多处物化探异常,找矿潜力巨大。 2019 年,青海大柴旦资本化勘探投资 8,250 万元,费用化勘探投入 80.24 万元,共 实施勘探工程金刚石钻进尺 2,069 米,RC 钻进尺 39,397 米,坑道钻进尺 20,193 米。 2019 年,细晶沟详查报告和金龙沟金矿详查报告已编制完成,目前正在评审
29、中;青龙沟 采矿权储量核实报告目前正在编制中。 截至 2019 年末,青海大柴旦采矿权范围内累计保有资源量金金属量 28.87 吨;探 矿权范围内累计查明保有资源量金金属量23.72 吨。 合计保有资源量金金属量52.59吨。 发行股份购买资产。 公司拟发行股份收购贵州鼎盛鑫 83.75%的股权, 进而间接持有 赫章鼎盛鑫矿业发展有限公司的 67%的权益。赫章鼎盛鑫矿业发展有限公司的主要资产 为白果镇铅锌矿的采矿权和猪拱塘铅锌矿的探矿权,目前白果镇铅锌矿处于停产阶段, 猪拱塘铅锌矿正在准备申请采矿权。 猪拱塘铅锌矿床达超大型规模,一条主要矿体集中了约 65%的资源量,便于大规模 低成本开采,且
30、铅锌平均品位约 10%,是目前国内稀有的大型优质多金属矿矿山。 表 6:2019 年银泰黄金采矿权+探矿权保有资源量(吨,g/t) 矿山 性质 金属 2019 年末,100% 权益保有储量(吨) 2019 年末,品位(吨) 玉龙矿 业:主 采区花 敖包特 银铅矿 采矿权 银 4,642.04 根据年末相应金属价格折算当量品 位 300.52g/t(生产勘探增加量未经评 审备案) 采矿权 铅 448,800.00 根据年末相应金属价格折算当量品 位 300.52g/t(生产勘探增加量未经评 审备案) 采矿权 锌 601,200.00 根据年末相应金属价格折算当量品 位 300.52g/t(生产勘
31、探增加量未经评 审备案) 采矿权 铜、 锡 花敖包特银铅矿采矿权深部发现的 铜锡矿正在勘探,目前未进行资源量估 算,未来将在采矿权深部勘探报告中详 细估算铜锡资源量情况。 玉龙矿 业:主 采区花 敖包特 采矿权 银 480.37 采矿权 铅 49,200.00 银泰黄金(000975)深度报告 11 银铅 矿:花 敖包特 山矿段 采矿权 锌 94,100.00 玉龙矿 业:花 敖包特 外围 区 探矿权 银 356.56 探矿权 铅 2,400.00 探矿权 锌 2,400.00 探矿权 金 0.15 玉龙矿 业:花 敖包特 南山 探矿权 银 106.88 探矿权 铅 13,800.00 探矿权
32、 锌 16,100.00 玉龙矿 业: 1038 高 地 探矿权 银 78.14 探矿权 铅 6,900.00 玉龙矿 业: 1118 高 地 探矿权 银 1,902.45 81.21g/t 探矿权 铅+ 锌 548,800.00 2.36% 探矿权 铜 75,400.00 0.32% 探矿权 锡 19,600.00 0.09% 玉龙矿 业 采矿权+探矿权 银 7,566.44 采矿权+探矿权 铅+ 锌 1,783,700.00 采矿权+探矿权 铜 75,400.00 采矿权+探矿权 锡 19,600.00 黑河银 泰 采矿权 金 17.45 15.27g/t 采矿权 银 139.59 112
33、.35g/t 吉林板 庙子 采矿权 金 29.12 2.8g/t 青海大 柴旦 采矿权 金 28.87 3.94 g/t 探矿权 金 23.72 采矿权+探矿权 金 52.59 资料来源:公司年报,东莞证券研究所 表 7:2019 年银泰黄金增储措施及成果(吨,t/g) 矿山 期间 勘探措施 成果 新增资源量 品位 玉龙 矿 业: 主采 区花 敖包 2009- 2019 自 2009 年 勘探报告评审备 案以来,花敖包 特银铅矿历年不 间断地开展生产 勘探活动 发现并查明新增矿 体 27 条,新增总矿石 量 125.12 万吨,银金 属量 362.32 吨,铅金 属量 3.25 万吨,锌金 属量 5.61 万吨,其中 银铅锌矿石量 银 362.32 308.37g/t 铅 32,500.00 3.09% 锌 56,100.00 5.34% 银 铅锌矿 石量 1,051,100.00 银泰黄金(000975)深度报告 12 特银 铅矿 (122b+333)为 105.11 万吨,平均品 位:铅 3.09%、锌 5.34%、银 308.37g/t 玉龙 矿业 2009- 2019 玉龙矿业拥 有四宗探矿权, 均在现有采矿证 周边。2019 年,花敖包特外 围区勘探报告 已经评审备案, 花敖包特南山、 1038 高地详查 未进行勘探活 动。1118 高地 在 2018 年勘探 成果