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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022.02.26 新型基础设施底座,新型基础设施底座,千兆建设千兆建设驶入快车道驶入快车道 千兆光网千兆光网专题专题 本报告导读:本报告导读: 千兆能力超规划千兆能力超规划达成达成, 2022年用户侧渗透有望提速; 提速背景下相关年用户侧渗透有望提速; 提速背景下相关设备、 模块、 器设备、 模块、 器件、芯片件、芯片产业链受益;高带宽应用需求下,家庭组网将走向产业链受益;高带宽应用需求下,家庭组网将走向 FTTR。 摘要:摘要: 投资建议:投资建议: 千兆建设提速, 10G PON 产业和家庭侧设备有望直接受益。1)PLC
2、 光分路器:推荐仕佳光子,受益标的鸿辉光通;2)DFB 芯片:推荐光迅科技、仕佳光子,受益标的为华工科技;3)千兆光猫和无线路由器:受益标的为天邑股份、共进股份;4)光模块和相关光器件:推荐光迅科技、天孚通信,受益标的华工科技。 固宽迎千兆浪潮,固宽迎千兆浪潮, 用户数量或快速提升用户数量或快速提升。 2021 年末, 我国千兆覆盖和千兆用户数量均超额完成 2021 年初“双千兆”规划既定目标,甚至部分指标已经提前完成 2023 年目标。复盘我国固网宽带建设的历史,用户指标往往超规格完成。在渗透率水平上, 千兆宽带用户仅占5 亿固定宽带接入户数的 6.45%,还有较大提升空间。在当前增长趋势下
3、,我们认为 2022 年千兆用户渗透率有望快速提升。 2 2022022 年年千兆千兆覆盖覆盖提速提速, 1 10G PON0G PON 产业迎发展机遇产业迎发展机遇。 2021 年3月份推出的“双千兆政策”要求 2023 年完成覆盖 4 亿户家庭的能力,但根据 2021 年 12 月全国工业信息化工作会议总结文稿, 提到 2022 年底千兆光网即要具备覆盖超过 4 亿户家庭的能力,覆盖目标要提前一年完成。整体千兆建设提速下,我们认为 10G PON 产业包括 OLT 模块、dfb 芯片、非均分光分路器等模块、器件、芯片企业迎来发展机遇。 家庭家庭千兆光猫占比提升,千兆光猫占比提升, 组网形式
4、将组网形式将走向走向 FTTRFTTR。 当前家庭组网形式主要为光猫网线连接无线路由器进行覆盖, 随着各部委政策推出和各地运营商对千兆方案的推广,我们预计 2022 年千兆用户数量将快速提升, 有望迎来较大千兆光猫和无线路由器的替换需求, 经过简单测算,全国理论替换规模在 1000-1200 亿元。 此外, 当前家庭带宽速率主要分布在 100M-500M 区间,未来随着更多高宽带业务如 ARVR、元宇宙、超高清视频等应推出,将对现有家庭组网带来挑战, 光纤取代屋内网线进行互联有望成为新的组网趋势。 风险风险提示提示:千兆固宽网络建设进度不及预期、FTTR 方案推进不及预期。 评级:评级: 增持
5、增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 通信设备及服务 “东数西算” 提振产业,青洲项目佐证海缆壁垒 2022.02.19 通信设备及服务 “东数西算” 正式启动,提升算力和能源使用效率 2022.02.18 通信设备及服务 扎实基本面赛道重拾信心 2022.02.13 通信设备及服务 云产业展望积极, 关注千兆宽带及光缆高景气 2022.02.06 通信设备及服务 国内电信市场推进稳健,全球云基础设施支出高增 2022.01.23 行业专题研究行业专题研究 股票研究股票研究 证券研究报告证券研究报告 通信设备及服务通信设备及服务 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部
6、分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 31 目目 录录 1. 固宽迎千兆浪潮,推进有望提速 . 3 1.1. 2021 年规划超额达成,2022 年或快速推进. 3 1.2. 复盘历史:规划的用户侧指标常超额完成 . 4 1.3. 运营商固宽招采提速,局侧和用户侧迎机遇 . 8 2. 局网端:千兆覆盖迅猛,10G PON 产业受益 .11 2.1. 固宽升级 10G PON,千兆覆盖进度远超规划 .11 2.2. 千兆局网端投资机会梳理 .11 2.2.1. OLT 光模块:千兆覆盖提速,相关厂商受益 .11 2.2.2. DFB芯片:上行侧 1310nm 向 1270nm 切换 .
7、12 2.2.3. 光分路器: FTTR 下非均分分光器将应用广泛 . 13 3. 家庭端:千兆光猫占比提升,未来走向 FTTR . 16 3.1. 光猫升级千兆,2022 年受益渗透率提升 . 16 3.2. 家庭应用即将爆发,FTTR 组网是未来趋势 . 19 4. 投资建议 . 21 4.1. 推荐标的 . 21 4.1.1. 光迅科技:我国光通信器件产业化巨头. 21 4.1.2. 天孚通信:国内稀缺的一站式光器件龙头 . 23 4.1.3. 仕佳光子:以“芯”为本,聚焦技术创新 . 24 4.2. 受益标的 . 25 4.2.1. 天邑股份:与运营商深度合作,千兆新产品接连中标. 2
8、5 4.2.2. 共进股份:深化双千兆网络创新转型,海内外扩张产能 . 27 4.2.3. 华工科技:打造“光联接+无线连接”国际一流光电企业 . 27 4.2.4. 鸿辉光通:通信行业老兵,国内 PLC 分路器核心供应商 29 4.3. 主要标的盈利预测 . 30 5. 风险提示 . 30 pVrXPBaUmVyXaQaO9PmOpPpNnPlOrRpNlOmOuM9PmMvMvPqNzQvPnPsQ 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 31 1. 固宽固宽迎迎千兆千兆浪潮浪潮,推进推进有望有望提速提速 1.1. 2 2020
9、21 1 年规划年规划超超额额达成达成,2 202022 2 年年或快速推进或快速推进 2 2021021 年年政府工作报告明确提及千兆光网建设以来, 我们观察到各部委陆政府工作报告明确提及千兆光网建设以来, 我们观察到各部委陆续续在该领域在该领域推出不同层推出不同层次次的政策要求的政策要求。 既有高规格的 “十四五规划” 进行顶层设计和展望,也有落实具体工作目标的“双千兆”规划。截止到2021 年末,千兆覆盖能力(即局端设备容量的铺设)以及千兆宽带用户数量, 均超额完成 2021 年初既定目标, 甚至部分指标已经提前完成 2023年目标。 表表 1 1:双千兆建设进度超规划预期:双千兆建设进
10、度超规划预期 建设指标建设指标 “双千兆”行动计划规划目“双千兆”行动计划规划目标标 “十四五”信息通信行“十四五”信息通信行业发展规划目标业发展规划目标 截止截止 20212021 年年 1212 月末完月末完成进度成进度 节奏 千兆宽带用千兆宽带用户数户数 2021 年底突破 1000 万户 2025 年底达到 6000 万户 3456 万户 提前完成 2023 年目标 2023 年底突破 3000 万户 千兆网络覆千兆网络覆盖能力盖能力 2021 年底覆盖 2 亿户 - 覆盖 3 亿户家庭 超额完成 2021 年目标50% 2023 年底覆盖 4 亿户 10G PON10G PON 端端
11、口规模口规模 2021 年底超过 500 万个 2025 年底达到 1200 万个 786 万个 超额完成 2021 年目标超 50% 2023 年底超过 1000 万个 数据来源:工信部,国泰君安证券研究 2 2021021 年起是千兆年起是千兆光网光网政策大年。政策大年。 2021 年 3 月政府工作报告中提出应加大 5G 网络和千兆光网建设力度,丰富应用场景,千兆光网首次被写入政府工作报告。国家十四五规划和 2035 年远景目标也指出,要加快 5G网络规模化部署,用户普及率提高到 56%,推广升级千兆光纤网络。工信部“十四五”信息通信行业发展规划明确要加快千兆光纤网络部署,丰富千兆光纤应
12、用场景。工信部印发“双千兆”计划提出三年时间内 (2021-2023) , 基本建成全面覆盖城市地区和有条件乡镇的 双千兆网络基础设施,并作了“百城千兆”建设工程的规划。此外,住建部等16 部门在 4 月同时印发了 关于加快发展数字家庭提高居住品质的指导意见,推动光纤到房间等新的千兆光网生态的发展。 表表 2 2: 国家多项部署支持千兆光网建设及光纤入屋国家多项部署支持千兆光网建设及光纤入屋 时间时间 政策政策 内容内容 20212021 年年 3 3 月月 2021 年国务院政府工作报告 “加快数字化发展,打造数字经济新优势,协同推进数字产业化和产业数字化转型,加快数字社会建设步伐,提高数字
13、政府建设水平,营造良好数字生态,建设数字中国”;并将“加大 5G 网络和千兆光网建设力度,丰富应用场景”写入 2021 年重点工作。 20212021 年年 3 3 月月 “十四五”规划和二三五年远景目标 迎接数字时代,激活数据要素潜能,推进网络强国建设,加快建设数字经济、数字社会、数字政府,以数字化转型整体驱动生产方式、生活方式和治理方式变革。加快5G 网络规模化部署,用户普及率提高到 56%。加快 5G 网络规模化部署,用户普及率提高到 56%,推广升级千兆光纤网络。 20212021 年年 3 3 月月 工信部印发“双千兆”网络协同发展行动计划(2021-2023年) 三年时间内,“基本
14、建成全面覆盖城市地区和有条件乡镇的双千兆网络基础设施,实现固定和移动网络普遍具备千兆到户能力”的主要目标;并作了“百城千兆”建设工程的规划,到 2023 年底,全国建成 100 个以上千兆城市,实现城市家庭千兆光网覆盖率超过 80%,每万人拥有 5G 基站数超过 12 个。 20212021 年年 4 4 月月 住建部等 16 部门联合发文关于加快发展强化数字家庭工程设施建设,加强智能信息综合布线,鼓励开展光纤到房间、光纤到桌面建设,着力提升住宅户内网络质量。 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 31 数字家庭提高居住品质的指导
15、意见 20212021 年年 1111 月月 工信部“十四五”信息通信行业发展规划 加快千兆光纤网络部署,丰富千兆光纤应用场景。推动全光接入网进一步向用户终端延伸,推广实施光纤到房间、到桌面、到机器,按需开展用户侧接入设备升级。 20212021 年年 1212 月月 全国工业和信息化工作会议 强化应用导向,提升信息通信服务供给能力。稳妥有序开展 5G 和千兆光网建设,到2022 年底千兆光网具备覆盖超过 4 亿户家庭的能力。 数据来源:工信部等部委,国泰君安证券研究 1.2. 复盘复盘历史:历史:规划的规划的用户侧指标用户侧指标常常超额完成超额完成 宽带接入作为基础设施,宽带接入作为基础设施
16、, 是我国信息化基建的重要对象是我国信息化基建的重要对象。 回顾我国十一五到十三五宽带发展历史,整体经历了“光进铜退”、“提速降费”、“速率升级”三个重要阶段。尤其是过往十一五、十二五、十三五期间十年的宽带网络建设,政策对用户侧指标驱动作用非常显著,从完成效果和节奏上往往具备超前、超额完成的特性。 图图 1 1: 我国宽带接入发展我国宽带接入发展历史是光进铜退、速率升级的过程历史是光进铜退、速率升级的过程 数据来源:千兆场景白皮书 宽带兴起宽带兴起, 铜线铜线上网上网网速低价高 (网速低价高 (19951995- -20102010) 。) 。 1995 年, 我国互联网上网业务向公众开放,早
17、期的宽带上网主要通过电话、语音拨号上网,带宽和速率较低, 拨号上网速率只有 11.4Kbps, 上网流程繁琐。 2003 年,ADSL 拨号上网逐渐取代电话拨号上网,网速有了较大改进,速率提升至10Mbps。随后 VDSL 等技术使宽带进一步升级,网速提升至 10 Mbps,最大速率可以达到 100 Mbps,网速大幅提升的同时,价格也下降很多。 该时期信息产业“十一五”规划中提到,应积极发展固定宽带多媒体和移动多媒体信息服务,促进宽带业务的发展。另外,政策要求提高乡互联网的接入能力,基本实现“村村通电话、乡乡能上网”的目标,进一步提高基础网络特别是宽带接入网络的覆盖率。为此,该阶段城镇地区基
18、本实现宽带接入,同时逐步向农村地区延伸。“十一五”期间,我国网民规模跃居全球第一,宽带普及率达 98.3%,接近 100%。工信部数据显示,2010 年 11 月,基础电信企业互联网宽带接入用户达到 12488.9 万户。 表表 3 3:信息产业“十一五”规划信息产业“十一五”规划对用户数量指标规划对用户数量指标规划(20200505- -2012010 0) 指标名称指标名称 规划情况规划情况 实现情况实现情况 是否完成是否完成 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 31 年份年份 2010 年 2009 年 互联网网民人数互联
19、网网民人数 2 亿 3.84 亿 完成 数据来源:政府官网,国泰君安证券研究 百兆发展百兆发展,光进铜退,光进铜退,持续渗透持续渗透(20112011- -20152015) 随着上网业务的发展,带宽提速成为迫切要求,传输距离和带宽的瓶颈已成为 ADSL 技术提速的最大问题。“光进铜退” 策略将 FTTx 技术同 ADSL技术相结合,尽可能缩短 ADSL 局端设备(DSLAM)同用户家这段铜线的距离, 以提供高带宽接入。 2010 年, 光纤接入逐渐成为宽带的标配。 2011年,三大运营商 EPON/GPON 设备招标数均较往年大幅增长。中国联通EPON/GPON 设备招标规模达到 2500
20、万线。中国电信的 FTTH 建设将全部采用 GPON 设备;而中国联通在 2010 年下半年所进行的 PON 集采中,GPON 设备也占了集采总量的 50%,2011 的 FTTx 建设更是大规模引入了GPON 设备。 2011 年,“十二五”国家战略性新兴产业发展规划提到,应实施宽带中国工程,加快构建下一代国家信息基础设施,统筹宽带接入、新一代移动通信、下一代互联网、数字电视网络建设。“十二五”期间,3G 网络建设、FTTx(光纤接入)、专网建设、三网融合等成为我国宽带产业发展主要拉动力。截至 2015 年底, “十二五”信息化规划发展目标基本实现。 我国网民数达到 6.88 亿, 固定宽带
21、接入用户数达到 2.1 亿户, 光纤入户用户数达到 1.2 亿户,城市与农村家庭宽带接入能力分别达到20Mbps 与 4Mbps,互联网普及率达到 50.3%,互联网用户、宽带接入用户规模位居全球第一。网络提速降费行动加快推进。 表表 4 4:“十二五”信息化发展基本情况(“十二五”信息化发展基本情况(20112011- -20152015) 规划目标规划目标 实现情况实现情况 完成程度完成程度 2015 年 年均增长(%) 2015 年 年均增长(%) 网民数量(亿)网民数量(亿) 8.5 13.2 6.88 8.5 未完成 固定互联网宽带接入用户(亿户)固定互联网宽带接入用户(亿户) 2.
22、7 15.7 2.1 10.1 未完成 光纤入户用户数(亿户)光纤入户用户数(亿户) 0.77 103.6 1.2 126.8 超额超额 5 50 0% %完成完成 城市家庭宽带接入能力(城市家庭宽带接入能力(MbpsMbps) 20 38 20 38 完成完成 农村家庭宽带接入能力(农村家庭宽带接入能力(MbpsMbps) 4 14.9 4 14.9 完成完成 互联网国际出口带宽(互联网国际出口带宽(TbpsTbps) 6.5 42.7 3.8 37.5 未完成 数据来源:国务院,国泰君安证券研究数据来源:国务院,国泰君安证券研究 实施“宽带中国战略”,实施“宽带中国战略”,规划目标规划目标
23、至至 2 2020020。 2013 年 8 月,国务院发布“宽带中国”战略及实施方案,首次在国家层面明确宽带网络的战略性公共基础设施地位,并给出了宽带发展的阶段性目标、路线图和重点任务。2013 年至 2015 年, 工业和信息化部联合相关部委,连续三年组织实施“宽带中国”专项行动,持续推进宽带网络全面升级。2013 年,运营商发布超百兆宽带业务,家庭宽带网速普遍提升到 100 Mbps 以上,预示着宽带智能时代的到来。2014 年,运营商推出千兆宽带服务。尽管“光进铜退”是宽带发展的趋势,但已经大量部署的铜线资源仍然可以继续为宽带服务,DSL 铜线技术也并没有完全被光技术取代。 表表 5
24、5:“宽带中国”发展目标与发展时间表“宽带中国”发展目标与发展时间表 指标指标 2013 2013 年年 2015 2015 年年 20202020 年年 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 31 1.1.宽带用户规模(亿户)宽带用户规模(亿户) 固定宽带接入用户固定宽带接入用户 2.1 2.7 4 其中:光纤到户(其中:光纤到户(FTTHFTTH)用户)用户 0. 3 0.7 其中:城市宽带用户其中:城市宽带用户 1.6 2 农村宽带用户农村宽带用户 0. 5 0.7 2.2.宽带普及水平(宽带普及水平(% %) 固定宽带家庭
25、普及率固定宽带家庭普及率 40 50 70 其中:城市家庭普及率其中:城市家庭普及率 55 65 农村家庭普及率农村家庭普及率 20 30 3.3.宽带网络能力宽带网络能力 城市宽带接入能力(城市宽带接入能力(MbpsMbps) 20 (80%用户) 20 50 其中:发达城市(其中:发达城市(MbpsMbps) 100 (部分城市) 1000 (部分用户) 农村宽带接入能力(农村宽带接入能力(MbpsMbps) 4 (85%用户) 4 12 大型企事业单位接入带宽(大型企事业单位接入带宽(MbpsMbps) 大于 100 大于 1000 互联网国际出口带宽(互联网国际出口带宽(GbpsGbp
26、s) 2500 6500 FTTHFTTH 覆盖家庭(亿个)覆盖家庭(亿个) 1.3 2 3 行政村通宽带比例(行政村通宽带比例(% %) 90 95 98 4.4.宽带信息应用宽带信息应用 网民数量网民数量( (亿人)亿人) 7 8.5 11 其中:农村网民(亿人)其中:农村网民(亿人) 1.8 2 数据来源:国务院,国泰君安证券研究数据来源:国务院,国泰君安证券研究 十三五十三五:光纤入户光纤入户进入快车道,提速降费硕果累累进入快车道,提速降费硕果累累 2016 年,“十三五”国家信息化规划(2016-2020)提出,2020 年底,“宽带中国”战略目标应全面实现,固定宽带家庭普及率达到中
27、等发达国家水平,城镇地区提供 1000(Mbps)以上接入服务能力,从 2015 年到 2020 年,光纤入户用户占总宽带用户的比率从 56%提升至 94%,固定宽带家庭普及率由 52.6%提升到 96%,移动宽带用户普及率由 57.4%提升到 108%。城乡信息化发展水平差距明显缩小,全国行政村、 贫困村通光纤和通 4G 比例均超过 98%,均超额完成任务。 表表 6 6:“十三五”信息化发展基本情况(“十三五”信息化发展基本情况(20162016- -20202020) 期初情况期初情况 规划目标规划目标 实现情况实现情况 完成与否完成与否 2015 2020 年 年均增速(%) 2020
28、 光纤入户用户占总宽带用户的比光纤入户用户占总宽带用户的比率(率(% %) 56 80 24 94 已完成已完成 固定宽带家庭普及率(固定宽带家庭普及率(% %) 40 70 30 96 已完成已完成 移动宽带用户普及率(移动宽带用户普及率(% %) 57 85 28 108 已完成已完成 贫困村宽带网络覆盖率(贫困村宽带网络覆盖率(% %) 78 90 12 98 已完成已完成 互联网国际出口带宽(互联网国际出口带宽(TbpsTbps) 3.8 20 39.4 10.98 未完成 数据来源: 国务院, 国泰君安证券研究数据来源: 国务院, 国泰君安证券研究 另外, 提速降费专项行动也是重要举
29、措。另外, 提速降费专项行动也是重要举措。 2015年, 国务院办公厅发布 关于加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见,明确要求在加快推进宽带网络基础设施建设的基础上,进一步提速降费,提升服务水平。 2016 年3月, 十三五规划纲要更是对网络提速降费作出明确要求。后续 2016-2018 三年,连续开展推进网络提速降费的专项行动。截止到 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 31 2020 年,整体网络能力显著提升,用户速率大幅跃升,电信资费水平也大幅降低。数据显示,5 年来,固定宽带单位带宽和移动网络单位流量平均资费降
30、幅超过 95%, 企业宽带和专线单位带宽平均资费降幅超过70%,累计让利超过 7000 亿元。到 2021 年政府工作报告,提出中小企业宽带和专线平均资费再降 10%的任务目标。 表表 7 7:国家提速降费相关政策国家提速降费相关政策 时间时间 具体措施具体措施 20152015 年年 国务院办公厅关于加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见 加快推进宽带网络基础设施建设,进一步提速降费, 提升服务水平。 加快高速宽带网络建设。 加快推进全光纤网络城市建设, 2015 年网络建设投资超过 4300 亿元, 20162017 年累计投资不低于 7000 亿元。推进光纤到户进程, 2015
31、年完成 4.5 万个铜缆接入小区的光纤化改造,新建光纤到户家庭超过 8000 万户。到 2015 年底,全国设区市城区和部分有条件的非设区市城区 80%以上家庭具备 100Mbps 光纤接入能力,50%以上设区市城区实现全光纤网络覆盖;直辖市、省会城市等主要城市宽带用户平均接入速率达到20Mbps, 其他设区市城区和非设区市城区宽带用户平均接入速率达到10Mbps,鼓励有条件的地区推广 50Mbps、100Mbps 等高带宽接入服务;到 2017 年底,全国所有设区市城区和大部分非设区市城区家庭具备 100Mbps 光纤接入能力,直辖市、省会城市等主要城市宽带用户平均接入速率超过 30Mbps
32、, 基本达到 2015 年发达国家平均水平,其他设区市城区和非设区市城区宽带用户平均接入速率达到 20Mbps; 80%以上的行政村实现光纤到村,农村宽带家庭普及率大幅提升。 推动电信企业降低网费。电信企业要增强服务能力, 多措并举, 实现网络资费合理下降。鼓励电信企业积极承担社会责任,在网费明显偏高的城市开展宽带免费提速和降价活动,将具备网络条件的 4Mbps 以下铜缆用户接入速率免费提升到 4Mbps8Mbps,下调百兆光纤接入网费,更多让利于民。 2016 2016 年年 中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五 年规划 纲要 对网络提速降费作出明确部署,要求简化电信资费结构, 提高电
33、信业务性价比, 完善优化互联网架构及接入技术、计费标准,加强网络资费行为监管。 20172017 年年 深入推进提速降费、促进实体 经济发 展2017 专项行动 持续推进高速宽带网络部署。鼓励企业加大投资力度,深入推进高速宽带网络基础设施建设。进一步扩大光纤网络覆盖, 鼓励企业部署千兆光纤宽带网络, 城镇地区基本具备百兆以上宽带接入能力。普及高速宽带应用。推动各地进一步提升光纤宽带用户和 4G 用户的普及,积极推动宽带在教育、医疗、养老、交通出行、社会管理等领域的创新应用和推广普及。到 2017 年底,全国固定宽带家庭普及率达到 63%,超过 85%的固定宽带用户使用 20Mbps 以上宽带接
34、入服务,超过 50%的用户使用 50Mbps以上宽带接入服务。 20182018 年年 深入推进网络提速降费加快培育经济发展新动能2018专项行动 推动光纤宽带提速升级。支持基础电信企业持续加大投资力度,扩大光纤宽带网络覆盖, 继续推进光纤改造, 普遍提供百兆宽带接入能力, 全年新建光纤端口超过 5500万个,光纤宽带用户占比超过 90%。 推动基础电信企业部署更大容量光纤宽带接入网络,在超过 100 个城市试点向用户开通千兆宽带业务。 持续推动用户速率提升, 100M及更高速率的宽带用户比例超过 50%。 20192019 年年 深入推进宽带网络提速降费 支撑经济高质量发展2019专项行动
35、开展千兆宽带入户示范。持续推进住宅小区、 商务楼宇等光纤到户建设工作, 扩大光纤宽带覆盖范围,光纤接入端口占比超过 90%。 推动基础电信企业在超过 300 个城市部署千兆宽带接入网络,千兆宽带覆盖用户规模超过 2000 万,为高带宽应用创新和推广提供基础网络保障。研究制定千兆城市评价指标, 开展千兆宽带应用示范, 重点面向 AR/VR、超高清视频、远程教育、远程医疗等领域拓展应用空间,全年新增千兆宽带用户(含家庭用户和政企用户)40 万。 20212021 年年 政府工作报告 中小企业宽带和专线平均资费再降 10%的任务目标 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅
36、读正文之后的免责条款部分 8 of 31 数据来源:政府官网,国泰君安证券研究 十四五:千兆光网十四五:千兆光网已已成为信息建设重要话题成为信息建设重要话题 20212021 年, “十四五” 国家信息化规划 (年, “十四五” 国家信息化规划 (20212021- -20252025) 提到, 应建设) 提到, 应建设泛在智联的数字基础设施体系泛在智联的数字基础设施体系, “千兆城市” 、 “千兆网络” 逐渐成为, “千兆城市” 、 “千兆网络” 逐渐成为信息化建设的重要话题信息化建设的重要话题。 规划要求, 建设泛在智能的网络连接设施。 面向有条件的城市组织开展“千兆城市”网络建设和示范试
37、点,不断推动城市宽带网络向高速化和智能化升级。统筹推进全国骨干网、城域网、接入网 IPv6 改造,深化商业应用 IPv6 部署,提升终端 IPv6 支持能力,实现网络、应用、终端向下一代互联网平滑演进升级。并提出 2025年, 1000M 及以上速率的光纤接入用户应达到 6000 万户, 网民规模达 12亿,IPv6 活跃用户数应达 8 亿。 表表 8 8:“十四五”信息化发展指标(“十四五”信息化发展指标(20212021- -20252025 年)年) 20212021 20252025 1000M 1000M 及以上速率的光纤接入用户(万户)及以上速率的光纤接入用户(万户) 640 60
38、00 网民规模(亿)网民规模(亿) 9.89 12 IPv6 IPv6 活跃用户数(亿)活跃用户数(亿) 4.62 8 FTTHFTTH 延展至延展至 FTTRFTTR 将将是是重要重要趋势。趋势。 截至 2021 年 11 月, 国内固定互联网宽带接入用户总数达 5.3 亿户,其中 FTTH/O 用户数达 5 亿户,渗透率达 94.26%,接近饱和。如今 FTTx 的趋势已转向 FTTR(光纤到房间)。FTTR 是千兆时代下家庭网络的新型覆盖模式, 主要解决光纤到户最后10米的痛点。 FTTR 即在 FTTB 和 FTTH 的基础上, 再将光纤布设进一步延伸到每一个房间,让每一个房间都可以达
39、到千兆光纤网速,实现全屋 Wi-Fi6 千兆全覆盖。FTTR 为万物互联、后疫情时代家庭向生产中心的转变提供了高效的解决方案,发展空间巨大。 图图 2 2:FTTH/OFTTH/O 渗透率接近饱和渗透率接近饱和 数据来源:工信部,国泰君安证券研究 1.3. 运营商运营商固宽固宽招采招采提速提速,局侧和用户侧迎机遇局侧和用户侧迎机遇 固宽网络主要固宽网络主要由局网端和用户端组成由局网端和用户端组成, 相关产业链迎发展机遇, 相关产业链迎发展机遇。 局网端看,OLT 组网设备主要放在机房,向下行方向提供 PON 端口,通过 OLT光模块接收和发送光信号。ODN 是光分发网,主要由光分路器和光纤构成
40、。ONU 设备主要放于用户终端,来实现光电信号的终端转换。当前运 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 31 营商会对大容量的 ONU 进行招采,例如 MDU/MTU 等形态。用户侧,主要设备或器件有光猫、WIFI6、FTTR 光分路器等。一般而言,FTTR/FTTH 的光缆线路是在楼房或小区新建时便进行规划和布线的,后续客户订购宽带套餐,会由运营商工作人员上门协助安装设备。我们认为,千兆局网侧 OLT 模块、ONU 激光器芯片、光分路器,用户侧光猫、无线路由器、非均分光分路器等有望迎来机遇。 图图 3 3: FTTFTTH/FT
41、TRH/FTTR 拓扑结构图(拓扑结构图(用户侧用户侧家庭组网以家庭组网以 F FTTRTTR 为例)为例) 数据来源:国泰君安证券研究 局端局端三大运营商抢占三大运营商抢占 10G PON10G PON 覆盖能力, 近年设备招标覆盖能力, 近年设备招标频繁频繁。 2019 年起,GPON 和 EPON 开始升级为 10G PON 设备。为响应“双千兆”网络基础建设的政策指导,三大运营商加速对 10G PON 端口设备的集采进度,抢占千兆宽带的覆盖能力。 根据工信部等统计, 预计到 2022 年, 10G PON OLT 端口数量将超过 GPON OLT 端口数量。 表表 9 9:各大运营商近
42、年各大运营商近年 10G PON10G PON 端口采购情况端口采购情况 年份年份 运营商运营商 设备设备 数量数量 20222022 中国联通 10G EPON OLT 设备;XG PON OLT 设备;XG Combo PON OLT 设备;盒式 MDU;插卡式 MDU;小型 OLT 设备:10G EPON 一体化小型室外 OLT 设备;Combo PON 一体化小型室外 OLT 设备。 中标价格约 46亿元 20212021 中国电信 10G-EPON 设备 OLT 端口 37.22 万端 ONU 端口 56.96 万端 XG-PON 设备 OLT 端口 76.69 万端 ONU 端口
43、42.11 万端 XGS-PON 设备 OLT 端口 2.25 万端 ONU 端口 11.12 万端 中国移动 XGPON 标准企标形态(类型四) 224 万端 20202020 中国电信 10G-EPON 设备 342.6 万台 XG-PON 设备 299.6 万台 中国移动 XGPON 标准企标形态(类型四) 3 万台 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 31 20192019 中国电信 10G-EPON 设备 OLT 端口 88 万 ONU(含 MDU/MTU/SBU) 316 万 XG-PON 设备 OLT 端口 35
44、 万 ONU(含 MDU/MTU/SBU) 18 万 中国联通 10G-EPON 设备 10G PON OLT 设备 14684 台 扩容 PON 端口 108.72 万口 MDU 78.74 万线 数据来源:采招网,国泰君安证券研究 用户用户侧,侧, 1 10G PON0G PON 网关集采网关集采占比起占比起快速提升快速提升。 进入 2022 年, 中国移动已经发布了两次智能网关的集采公告,其中 2022-2023 年第一批次的招标中,家庭网关产品 10G PON 占比已经达到 20%,相比 2021 年集采 10G PON 仅占 5.8%。而 2021 年,中国电信也开启了天翼网关 4.
45、0 的集采,10G PON 比例也同样达到 20%。 表表 1010:20212021- -20222022 年各运营商家庭网关集采情况年各运营商家庭网关集采情况 运营商运营商 集采项目集采项目 标包标包 数量数量 单价单价 金额金额 中国移中国移动动 2022-2023 年智能家庭网关产品集中采购(第一批次) 标包 1:GPON-双频 WIFI5-Ihgu 680w - - 标包 2:GPON-双频 WIFI6-iHGU 523w 标包 3:XGPON-双频 WIFI6-iHGU 400w 标包 4:GPON-智能家庭网关(无WIFI) 893w 标包 5:10G GPON-无 WIFI 1
46、35w 中国移中国移动动 2022 年至 2023 年智能家庭网关产品紧急集中采购 - 约 1400w - - 中国电中国电信信 中国电信 2021 年天翼网关 4.0 集中采购 标包 1:天翼网关 4.0(1G-PON)-无 WiFi 559.4 万台 150 元/台 8.39 亿元 标包 2:天翼网关 4.0(1G-PON)-双频 WiFi4&5 608.1 万台 180-190元/台 10.95-11.55 亿元 标包 3:天翼网关 4.0(1G-PON)-双频 WiFi6 937.1 万台 180-190元/台 16.87-17.80 亿元 标包 4:天翼网关 4.0(10G-PON)
47、-无 WiFi 146.7 万台 250-260元/台 3.67-3.81亿元 标包 5:天翼网关 4.0(10G-PON)-双频 WiFi6 495.5 万台 300 元/台 14.87 亿元 中国移中国移动动 中国移动 2020 年至 2021 年智能家庭网关产品集中采购 采购包 1:GPON-双频 WiFi5 2450 万台 180-190元/台 44.10-46.55 亿元 采购包 2:GPON-双频 WiFi6 800 万台 180-190元/台 14.40-15.20 亿元 采购包 3:10G GPON-双频 WiFi6 200 万台 300 元/台 6 亿元 数据来源:运营商集采
48、官网,国泰君安证券研究 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 31 2. 局局网网端端:千兆覆盖迅千兆覆盖迅猛猛,10G PON 产业受益产业受益 2.1. 固宽升级固宽升级 1 10G PON0G PON,千兆覆盖进度远超规划,千兆覆盖进度远超规划 20192019 年起, 第一代年起, 第一代 GPONGPON 和和 EPONEPON 开始升级为第二代的开始升级为第二代的10G PON10G PON, 20222022年年明显加速。明显加速。随着 “十二五” 、 “宽带中国” 等网络战略的开展, 我国 2013年开始规模部署
49、 GPON 和 EPON 设备。GPON 带宽下行速率是 2.5Gbit/s,上行速率是 1.25bit/s,以满足对百兆宽带覆盖的速率要求。而从 2019年起,国内开始规模部署 10G PON,三大运营商开始陆续采购 10G EPON/XGPON 设备,其中以 XGPON、XGSPON 设备为主流。进入 2022 年,随着国内“双千兆”政策、“十四五规划”等逐渐落地,我国对千兆宽带覆盖用户数量提出更高、 更明确的要求, 10G PON 有望得到快速部署。 表表 1111:不同不同 PONPON 技术速率有显著提升技术速率有显著提升 类别类别 下行速率下行速率 上行速率上行速率 下行波长下行波
50、长 上行波长上行波长 发发布布时间时间 1G8000 万户 覆盖 3 亿户家庭 超额完成 2021 年目标 50% 2023 年底覆盖 4 亿户 10G PON10G PON端口规模端口规模 2021 年底超过 500 万个 2025 年底达到 1200万个 786 万个 超额完成 2021 年目标超 50% 2023 年底超过 1000 万个 数据来源:工信部,国泰君安证券研究 2.2. 千兆局网端千兆局网端投资机会梳理投资机会梳理 2.2.1. OLT光模块光模块:千兆覆盖提速,相关厂商受益:千兆覆盖提速,相关厂商受益 O OLTLT 光模块是指配置在光模块是指配置在 OLTOLT 设备端