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1、 证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年 02 月 25 日 麦迪科技麦迪科技(603990.SH) 急诊急救平台建设进入加速期,外延开启辅助生态蓝海市场急诊急救平台建设进入加速期,外延开启辅助生态蓝海市场 麦迪科技:临床信息化系统龙头,进军辅助生殖市场。麦迪科技:临床信息化系统龙头,进军辅助生殖市场。公司专注于临床医 疗管理信息系统和临床信息化整体解决方案等业务, 是临床信息化龙头厂 商, 建立了以 CIS 应用软件和 CIS 整体解决方案为核心, 辅以运维服务的 收入体系。2019 年 9 月收购海南医院 51%股权,进军辅助生殖市场。 急诊急救平台开启公司新成长,手麻与重症监护稳步
2、发展。急诊急救平台开启公司新成长,手麻与重症监护稳步发展。1)手麻下沉)手麻下沉 市场开启,市场开启,“产品产品+质控平台质控平台”铸造高壁垒。铸造高壁垒。政策推动三级以下医疗机构临 床信息化建设,手术麻醉下沉需求开启。公司手麻三甲医院市占率高,产 品成熟度高,手麻质控平台多地落地,“产品+质控平台”铸造高壁垒。为 二级医院推广奠定基础。2)疫情下重症)疫情下重症监护资源紧张,监护资源紧张,ICU 系统提高效系统提高效 率势在必行。率势在必行。 疫情下 ICU 重症监护资源紧张, 重症辅诊临床信息系统在提 高效率,节约人力方面能力突出。3)全国加速基于)全国加速基于“五大中心五大中心”的急救平
3、的急救平 台,台,“531”标杆项目凸显竞争优势。标杆项目凸显竞争优势。政策要求到 2020 年,全国各地逐步 建立基于“五大中心”急危重症体系。苏州模式的区域智慧急救平台已成为 标杆项目,具备可复制性推广全国,公司深度参与苏州“531”工程建设, 发力急诊急救建设。 进军辅助生殖高壁垒蓝海市场,打造全产业链生态进军辅助生殖高壁垒蓝海市场,打造全产业链生态。1)不孕症率持续上)不孕症率持续上 升,辅助生殖成蓝海市场升,辅助生殖成蓝海市场。预计到 2023 年,中国不孕不育患病率将达到 18.2%,不孕夫妇数量达到 5 千万人次,2018 年中国辅助生殖市场渗透 率为 7%, 同期美国市场渗透率
4、超过 30%, 中美两国渗透率差异大,2018 年辅助生殖治疗完成周期数为 69.3 万例,比 2017 年增加了 9.3 万例。随 着渗透率的提高叠加中国人口基数,辅助生殖成蓝海市场。2)辅助生殖)辅助生殖 牌照铸就高门槛, 优质民营机构具备发展潜力。牌照铸就高门槛, 优质民营机构具备发展潜力。中国的辅助生殖服务市场 受严格监管,牌照数量有限,新申请难度较大。当未来市场渗透率上升, 牌照按照国家规定发放时,顶尖公立医院供不应求,出现排位时间增长的 现象,部分优质民营机构将释放较大发展潜力。3)收购海南玛丽医院,)收购海南玛丽医院, 打造辅助生殖全产业链生态。打造辅助生殖全产业链生态。 公司收
5、购玛丽医院 51%股权进军辅助生殖, 未来有望以辅助生殖医疗机构为中心, 持续提高周期数和扩大市场市场规 模,并向产业链中游延伸,进行经期与内分泌管理服务,以及不孕不育与 优生优育服务。同时借助自身信息化优势,打造全国辅助生殖云平台,为 衍生服务提供更多可能性。 首次覆盖,给予首次覆盖,给予“买入买入”评级。评级。我们预测公司 2019-2021 年实现收入 3.30、 4.82、5.99 亿元,同比增长 16.1%、46.1%、24.2%,实现归母净利润 0.66、1.40、1.96 亿元,同比增长 19.2%、111%、40.4%。首次覆盖, 给予“买入”评级。 风险提示:风险提示: 辅助
6、生殖业务推进低于预期; 急诊急救全国建设进程低于预期; 关键假设可能存在误差的风险。 财务指标财务指标 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 营业收入(百万元) 269 284 330 482 599 增长率 yoy(%) 11.7 5.8 16.1 46.1 24.2 归母净利润(百万元) 51 55 66 140 196 增长率 yoy(%) 13.1 8.5 19.2 111.0 40.4 EPS 最新摊薄(元/股) 0.45 0.49 0.59 1.24 1.74 净资产收益率(%) 11.8 11.6 12.6 21.0 22.7 P/E(倍) 129.5 11
7、9.3 100.1 47.4 33.8 P/B(倍) 15.3 14.0 12.7 10.0 7.7 资料来源:贝格数据,国盛证券研究所 买入买入(首次首次) 股票信息股票信息 行业 计算机应用 最新收盘价 62.24 总市值(百万元) 6,999.19 总股本(百万股) 112.45 其中自由流通股(%) 99.60 30 日日均成交量(百万股) 1.73 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 刘高畅刘高畅 执业证书编号:S0680518090001 邮箱: 分析师分析师 安鹏安鹏 执业证书编号:S0680519030002 邮箱: -21% 0% 21% 41% 62% 82% 103
8、% 123% 144% --02 麦迪科技沪深300 2020 年 02 月 25 日 财务报表和主要财务比率财务报表和主要财务比率 资产负债表(资产负债表(百万元) 利润表(利润表(百万元) 会计年度会计年度 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 会计年度会计年度 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 流动资产流动资产 391 454 555 813 890 营业收入营业收入 269 284 330 482 599 现金 80 169 247 362 449 营业成本 71 73 99 145 180
9、 应收票据及应收账款 197 227 258 356 356 营业税金及附加 5 6 5 6 6 其他应收款 10 24 15 42 29 营业费用 63 65 75 88 102 预付账款 2 2 2 4 4 管理费用 91 47 56 67 79 存货 12 30 29 47 50 研发费用 0 57 68 82 99 其他流动资产 90 3 3 3 3 财务费用 3 5 6 10 11 非流动资产非流动资产 235 263 314 453 558 资产减值损失 8 12 4 5 4 长期投资 0 29 59 88 117 其他收益 23 38 50 62 82 固定资产 217 221
10、236 324 398 公允价值变动收益 0 2 2 4 4 无形资产 8 8 7 6 4 投资净收益 1 1 2 2 3 其他非流动资产 10 4 12 35 38 资产处置收益 0 -0 0 0 0 资产总计资产总计 627 717 869 1266 1448 营业利润营业利润 53 60 70 148 208 流动负债流动负债 189 241 339 581 566 营业外收入 3 0 2 2 3 短期借款 70 104 140 311 261 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 30 44 57 91 93 利润总额利润总额 56 60 71 151 211 其他流动负
11、债 89 93 143 179 211 所得税 4 5 6 12 17 非流动负债非流动负债 4 3 7 24 28 净利润净利润 51 55 66 138 194 长期借款 0 0 4 21 25 少数股东损益 0 -0 -0 -1 -1 其他非流动负债 4 3 3 3 3 归属母公司净利润归属母公司净利润 51 55 66 140 196 负债合计负债合计 193 244 347 606 594 EBITDA 69 74 84 170 236 少数股东权益 0 1 0 -1 -2 EPS(元/股) 0.45 0.49 0.59 1.24 1.74 股本 81 81 113 113 113
12、资本公积 178 168 136 136 136 主要财务比率主要财务比率 留存收益 203 243 309 447 642 会计年度会计年度 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 归属母公司股东权益 434 472 522 661 857 成长能力成长能力 负债和股东权益负债和股东权益 627 717 869 1266 1448 营业收入(%) 11.7 5.8 16.1 46.1 24.2 营业利润(%) 119.3 14.3 15.2 112.7 40.5 归属母公司净利润(%) 13.1 8.5 19.2 111.0 40.4 获利获利能力能力 毛利率(%) 73
13、.7 74.5 70.0 70.0 70.0 现金现金流量流量表(表(百万元) 净利率(%) 19.0 19.5 20.1 28.9 32.7 会计年度会计年度 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E ROE(%) 11.8 11.6 12.6 21.0 22.7 经营活动现金流经营活动现金流 -6 49 119 78 259 ROIC(%) 10.4 9.7 10.0 14.3 17.3 净利润 51 55 66 138 194 偿债能力偿债能力 折旧摊销 11 12 12 15 19 资产负债率(%) 30.8 34.0 39.9 47.8 41.0 财务费用 3 5
14、6 10 11 净负债比率(%) -1.6 -13.0 -19.1 -3.1 -17.7 投资损失 -1 -1 -2 -2 -3 流动比率 2.1 1.9 1.6 1.4 1.6 营运资金变动 -79 -32 40 -79 42 速动比率 1.5 1.7 1.5 1.3 1.5 其他经营现金流 9 11 -2 -4 -4 营运能力营运能力 投资活动现金流投资活动现金流 -128 31 -58 -147 -117 总资产周转率 0.4 0.4 0.4 0.5 0.4 资本支出 40 17 22 109 76 应收账款周转率 1.6 1.3 1.4 1.6 1.7 长期投资 -246 60 -29
15、 -29 -29 应付账款周转率 2.3 2.0 2.0 2.0 2.0 其他投资现金流 -334 107 -66 -67 -70 每股指标(元)每股指标(元) 筹资活动现金流筹资活动现金流 -73 9 -18 12 -5 每股收益(最新摊薄) 0.45 0.49 0.59 1.24 1.74 短期借款 18 34 0 0 0 每股经营现金流(最新摊薄) -0.05 0.43 1.06 0.69 2.30 长期借款 -75 0 4 17 4 每股净资产(最新摊薄) 3.86 4.20 4.64 5.88 7.62 普通股增加 1 -0 32 0 0 估值估值比率比率 资本公积增加 29 -10
16、 -32 0 0 P/E 129.5 119.3 100.1 47.4 33.8 其他筹资现金流 -46 -15 -22 -5 -9 P/B 15.3 14.0 12.7 10.0 7.7 现金净增加额现金净增加额 -208 88 43 -57 137 EV/EBITDA 96.9 89.3 77.8 39.0 27.5 资料来源:贝格数据,国盛证券研究所 oPoRpPsOrMoQoMrQqPwPpQ7NaO7NnPrRtRmMlOnNtRkPtRtNbRrRzRvPnRpQvPnPpR 2020 年 02 月 25 日 内容目录内容目录 1.麦迪科技:临床信息化系统龙头,进军辅助生殖市场 .
17、 4 2.急诊急救平台开启公司新成长,手麻与重症监护稳步发展 . 7 2.1 手麻下沉市场开启,“产品+质控平台”铸造高壁垒 . 7 2.2 疫情下重症监护资源紧张,ICU 系统提高效率势在必行 . 10 2.3 全国加速基于“五大中心”的急救平台,“531”标杆项目凸显竞争优势 . 13 3.进军辅助生殖高壁垒蓝海市场,打造全产业链生态 . 16 3.1 不孕症率持续上升,辅助生殖成蓝海市场 . 16 3.2 辅助生殖牌照铸就高门槛,优质民营机构具备发展潜力 . 18 3.3 收购海南玛丽医院,打造辅助生殖全产业链生态 . 20 4.盈利预测与估值 . 23 5.风险提示 . 25 图表目录
18、图表目录 图表 1:公司发展历程 . 4 图表 2:公司主营收入构成 . 5 图表 3:CIS 应用软件收入、成本与毛利率 . 5 图表 4:解决方案业务收入、成本与毛利率 . 6 图表 5:公司 2013-2018 年营业收入 . 6 图表 6:公司 2013-2018 年年归母净利润 . 6 图表 7:公司股权结构 . 7 图表 8:政策推动三级以下医疗机构临床信息化建设,手术麻醉下沉需求开启 . 8 图表 9:2018-2019 年医院各应用系统受重视程度 . 9 图表 10:2017-2018 年手术麻醉信息管理覆盖率 (单位:%) . 10 图表 11:不同经济地区 ICU 实施和筹
19、建情况 . 10 图表 12:ICU 设备与环境具备高度复杂性 . 12 图表 13:重症辅诊临床信息系统在提高效率,节约人力方面需求突出 . 12 图表 14:区域急诊急救相关政策梳理 . 13 图表 15:2016-2023 年中国不孕率 . 17 图表 16:中国不孕夫妇数量(单位:百万) . 17 图表 17:中美辅助生殖服务渗透率 . 17 图表 18:辅助生殖市场规模 (单位:亿美元) . 18 图表 19:2018 年辅助生殖方法怀孕率 . 20 图表 20:公司收入拆分预测 . 24 图表 21:公司费用预测 . 25 图表 22:可比公司估值 . 25 2020 年 02 月
20、 25 日 1.麦迪科技:临床信息化系统龙头,进军辅助生殖市场麦迪科技:临床信息化系统龙头,进军辅助生殖市场 麦迪科技:麦迪科技:临床信息化系统龙头厂商临床信息化系统龙头厂商。公司成立于 2009 年,专注于临床医疗管理信息 系统和临床信息化整体解决方案等业务,致力于改善和提升中国医疗信息化整体水平。 作为临床信息化建设的龙头企业,公司核心产品 DoCare 系列临床信息系统和 DoRicon 解决方案贯穿围手术期、急诊急救、急危重症、区域医疗协同等领域。与此同时,麦迪 科技助力苏州市卫健委健康市民 531 行动计划, 建设满足健康综合干预、 疾病高危筛查、 院前院中联动、学科协同救治等业务要
21、求的智慧医疗服务模式。 图表 1:公司发展历程 资料来源:公司官网,国盛证券研究所 公司建立了以公司建立了以 CIS 应用软件和应用软件和 CIS 整体解决方案为核心,辅以运维服务的收入体系。整体解决方案为核心,辅以运维服务的收入体系。 公司核心产品主要包括两大类: (1)DoCare 系列临床医疗管理信息系统应用软件(自制 软件) ,主要包括麻醉临床信息系统、重症监护(ICU)临床信息系统、院前急救信息系 统、血液净化信息系统和临床路径信息系统等; (2)临床信息化整体解决方案,主要包 括 Doricon 数字化手术室整体解决方案及正在推广的 Doricon 数字化病区和 Doricon 数
22、 字化急诊急救平台整体解决方案。随着公司产品销售和客户规模的扩大,系统维护、产 品升级和技术支持等服务需求使得公司运维服务业务快速增长。 2020 年 02 月 25 日 图表 2:公司主营收入构成 资料来源:公司公告,国盛证券研究所 CIS 应用软件应用软件:营收占比愈六成,产品化率不断提升促使毛利率持续上升:营收占比愈六成,产品化率不断提升促使毛利率持续上升。公司自制软 件包括 DoCare 麻醉临床信息系统、重症监护信息系统等。产品可对麻醉数据、重症患 者的医嘱、手术人员进出实现精准控制、急诊患者行为跟踪、院前急救电子病历等实现 精准化记录,专科中心信息系统为胸痛、卒中、创伤、危重孕产妇
23、和新生儿五大专科救 治中心提供全面信息化支撑,强大的应用功能使其成为主营业务的重要来源。产品主要 成本是产品研发环节的资本投入,中标后的成本较低。随着手麻产品的研发升级,产品 化率不断提升,产品成熟度不断提高,毛利率有望继续上升。2018 年 CIS 应用软件实现 收入 1.74 亿元,同比增长 5.45%,毛利率为 86.34%,同比上升 1pct。 图表 3:CIS 应用软件收入、成本与毛利率 资料来源:公司公告,国盛证券研究所 整体整体解决方案:收入波动上升,获利能力稳定。解决方案:收入波动上升,获利能力稳定。公司设置了智慧手术室、智慧重症医学 中心、智慧急诊急救平台、智慧专科等整体解决
24、方案,帮助医院优化工作流程,实现时 间临床智能和管理智能。 2018 年整体解决方案实现营收 6163 万元, 毛利率为 48.64%。 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 200172018 自制软件收入整体解决方案收入运维服务收入外购软、硬件收入 72.00% 74.00% 76.00% 78.00% 80.00% 82.00% 84.00% 86.00% 88.00% 0.00 2,000.00 4,000.00 6,000.00 8,000.00 10,000.00 12,000.00 14,000.00 16,000.00 18,000.0
25、0 20,000.00 200172018 自制软件收入(万元)自制软件成本(万元)毛利率(%) 2020 年 02 月 25 日 图表 4:解决方案业务收入、成本与毛利率 资料来源:公司公告,国盛证券研究所 公司收入与利润持续增长。公司收入与利润持续增长。 公司 2018 年实现营业收入 2.8 亿人民币, 同比增长 5.80%, 实现归母净利润 0.5 亿人民币,同比增长 8.5%。公司 2019Q3 实现营收 1.78 亿元,毛 利 1.31 亿元。公司收入与利润自 2013 年以来持续增长。 图表 5:公司 2013-2018 年营业收入 图表 6:公司 2013
26、-2018 年年归母净利润 资料来源:Wind,国盛证券研究所 资料来源:Wind,国盛证券研究所 收购海南医院收购海南医院 51%股权,进军辅助生殖市场。股权,进军辅助生殖市场。2019 年 9 月 27 日公司发布公告,拟以 现金人民币 3,886.2 万元收购海口玛丽医院有限公司 51%的股权,玛丽医院将成为公司 的控股子公司。 玛丽医院成立于 2011 年, 是一家现代化民营专科医院, 技术力量主要体 现在生殖医学科、妇科和男科三大领域,根据海南省卫生和计划生育委员会关于同意海 口玛丽医院医学生殖中心“人类辅助生殖技术”试运行的批复(琼卫审函【2015】4 号)的 相关内容:海口玛丽医
27、院生殖医学科于 2015 年 3 月 27 日获得夫精人工受精(AIH)技 术、 体外受精-胚胎移植 (IVF-ET) 和卵胞内单精子显微注射技术 (ICSI) 的试运行资质; 并在 2016 年 4 月 28 日经省卫生计生委核准(琼卫审函【2016】20 号) ,准予正式运行 开展人类辅助生殖技术:夫精人工受精(AIH)技术、体外受精-胚胎移植(IVF-ET)和 卵胞内单精子显微注射技术(ICSI) 。 公司股权结构清晰公司股权结构清晰。 公司实际控制人为董事长翁康先生, 直接持股 14.90%, 通过苏州麦 迪美创投资管理有限公司间接持股 0.02%。第二大股东为杭州安适投资管理合伙企业
28、, 持股 10.19%。严黄红持股 9.56%,为第三大股东。截止 2019 年 10 月 18 日,苏州麦 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 7,000.00 8,000.00 200172018 整体解决方案收入(万元)整体解决方案成本(万元) 毛利率(%) 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 0.00 5,000.00
29、 10,000.00 15,000.00 20,000.00 25,000.00 30,000.00 2001620172018 营业总收入(万)同比(%) -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 2001620172018 归属于母公司所有者的净利润(万) 同比(%) 2020 年 02 月 25 日 迪美创投资管理有限公司持股 6.47%。公司股权结构明晰。 图表
30、 7:公司股权结构 资料来源:Wind,国盛证券研究所 2.急诊急救平台开启公司新成长,手麻与重症监护急诊急救平台开启公司新成长,手麻与重症监护稳步发展稳步发展 2.1 手麻下沉市场开启,手麻下沉市场开启,“产品产品+质控平台质控平台”铸造高壁垒铸造高壁垒 政策政策推动三级以下医疗机构推动三级以下医疗机构临床临床信息化建设,信息化建设,手术麻醉手术麻醉下沉需求开启下沉需求开启。多项政策推动二 级以下的基层医疗,加强临床及其支撑学科建设,要求加强病理科、医学检验科、医学 影像科等等学科建设,加强手术室建设,配置相应的设备设施。并可以支持电子病历书 写的质控目标、时间点、关键节点等整改计划设置、质
31、控目标任务分解、质控监控规则 设置、临床数据集成与调阅、质量考评结果统计分析、护理人员资质管理等九项功能。 同时政策要求二级及以上医院麻醉科应建立符合国家卫生健康委医院信息化相关要求的 麻醉电子信息系统,并以此作为质量控制的技术平台。 2020 年 02 月 25 日 图表 8:政策推动三级以下医疗机构临床信息化建设,手术麻醉下沉需求开启 时间时间 政策名称政策名称 部门部门 主要内容主要内容 2018 年 10 月 全面提升县级医院综合能 力 工 作 方 案 ( 2018-2020 年) 卫健委、中 医药管理局 进一步加强临床及其支撑学科建设。 重点加强病理科、 医学检 验科(临床体液、血液
32、, 临床微生物学, 临床化学检验,临床免 疫、血清学,分子生物学等专业组)、医学影像科(X 线诊断、 CT 诊断、磁共振成像诊断、超声诊断、心电诊断、脑电及脑 血流图诊断等专业组)等学科建设,提升疑难、急危重症疾病 诊断、治疗能力。加强手术室建设,配置相应的设备设施,开 展适宜的手术操作技术项目,提升手术操作技术能力。 2018 年 进一步改善医疗服务行动 计划(20182020 年) 国务院 针对肿瘤、疑难复杂疾病、多系统多器官疾病等,医疗机构可 以开设多学科诊疗门诊, 为患者提供一站式诊疗服务。 在地级 市和县的区域内, 符合条件的医疗机构建立胸痛中心、 卒中中 心、创伤中心、危重孕产妇救
33、治中心、危重儿童和新生儿救治 中心。 院前医疗急救机构与各中心形成网络, 实现患者信息院 前院内共享,构建快速、高效、全覆盖的急危重症医疗救治体 系。 2019年2月 国家卫生健康委办公厅关 于开展社区医院建设试点工 作的通知 卫健委 在医技等科室方面,至少设置医学检验科(化验室)、医学影 像科、心电图室、西(中)药房。有条件的可设置胃镜室等功 能检查室。 影像诊断、 临床检验等科室可由第三方机构或者医 联体上级医疗机构提供服务配备与开展的诊疗科目相应的设 备,逐步实现服务同质化。 2019年4月 关于印发全国基层医疗卫 生机构信息化建设标准与规 范(试行)的通知 卫健委 支持电子病历书写的质
34、控目标、 时间点、 关键节点等整改计划 设置、质控目标任务分解、质控监控规则设置、临床数据集成 与调阅、 质量考评结果统计分析、 护理人员资质管理等九项功 能。 2019 年 12 月 国家卫生健康委办公厅关 于印发麻醉科医疗服务能力 建设指南(试行)的通知 卫健委 二级及以上医院麻醉科应建立符合国家卫生健康委医院信息 化相关要求的麻醉电子信息系统, 并以此作为质量控制的技术 平台。 建设基于网络的麻醉与疼痛评估随访信息系统。 通过远 程医疗, 加强与上下级医疗机构麻醉科协作, 促进医疗资源上 下贯通。 资料来源:国家卫健委官网,国盛证券研究所 医院信息化进入医院信息化进入 CIS 建设阶段。
35、建设阶段。医院信息化分为管理信息系统(HIS)和临床信息系统 (CIS)两个阶段, HIS 是医院初期进行信息化投资的目的是为了规范和细致的管理, HIS 系统获取的数据是为了更好的帮助医院进行管理,目前几乎完成全覆盖,但市场较 为分散; CIS 是以病人管理为核心,提高医疗服务质量和患者安全,基于电子病历的临 床信息系统成,打破院内的数据孤岛,实现院内数据共享,建设院内集成(开放)平台, 目前处于高速增长期。根据 CHIMA 预计,2020 年其市场规模将达到 51.78 亿元,年增 速为 13.75%。 2020 年 02 月 25 日 图表 9:临床医疗信息化市场规模 资料来源:CHIM
36、A,国盛证券研究所 CIS 系统在医疗信息化建设中受高度重视。系统在医疗信息化建设中受高度重视。CIS 系统即临床信息系统,是指支持医院医 护人员的临床活动,收集和处理病人的临床医疗信息,并提供临床咨询、辅助诊疗、辅 助临床决策,提高医护人员的工作效率,为病人提供更多、更快、更好的服务,包括医 嘱处理系统、病人床边系统、医生工作站系统、实验室系统、药物咨询系统等。在医院 选用的各应用系统中, 临床信息系统由于其广泛的功能和不可替代性, 选用率位列第二, 2014-2019 年其受重视程度均仅次于电子病历系统(EMR) ,均高于数字化影像存储交换 系统(PACS) 。 图表 9:2018-201
37、9 年医院各应用系统受重视程度 资料来源:CHIMA,国盛证券研究所 手术麻醉下沉手术麻醉下沉空间大空间大。 目前三级医院手术麻醉覆盖率较高, 2018年覆盖率达到65.40%, 且 2018 年增加了近 30%,呈高速发展态势。与此相对,三级以下医院手术麻醉信息建 设较弱,2018 年其覆盖率为 31.87%。手术麻醉信息建设下沉到三级以下医院成为必然 趋势,也是手术麻醉市场的增长空间。 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 0 10 20 30 40 50 60 200020 市场规模(亿元)增速(%) 2020 年 02 月 25 日 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 10:2017-2018 年手术麻醉信息管理覆盖率 (单位:%)