《【研报】新时代传媒行业春节假期资讯梳理&后市展望:疫情冲击春节档维持看好游戏和视频投资主线-20200131[25页].pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《【研报】新时代传媒行业春节假期资讯梳理&后市展望:疫情冲击春节档维持看好游戏和视频投资主线-20200131[25页].pdf(25页珍藏版)》请在三个皮匠报告上搜索。
1、 -1- 证券研究报告 2020 年 01 月 31 日 传媒传媒行业行业 疫情冲击春节档疫情冲击春节档,维持看好维持看好游戏游戏和视频和视频投资投资主线主线 新时代传媒新时代传媒春节假期春节假期资讯资讯梳理梳理&后市展望后市展望 行业专题研究行业专题研究 胡皓(分析师)胡皓(分析师) 马笑(联系人)马笑(联系人) 证书编号:S0280518020001 证书编号:S0280117100011 影视:影视:疫情冲击春节档,疫情冲击春节档,票房票房和开工影响和开工影响或延续一季度或延续一季度,网播网播或成备选或成备选 春节假期春节假期疫情对影视行业影响较大。疫情对影视行业影响较大。体现多方面
2、,第一是票房产出上,电影春节档全部撤档,仅囧妈网络播出,史上最强春节档遭遇最强滑铁卢,原我们中性预计票房 70 亿元化为乌有,实际春节档期内票房可以忽略不计,对未上映电影只能期待时间换空间,但较 2019 年春节档期内票房 59亿占全年 9%的比重, 以及由于疫情导致的 2020 年一季度电影上映的悲观预期看,电影和院线影院一季度情况不容乐观。第二是在内容制作方面,多部剧集停拍,影视城停工,将会一定程度影响影视制作公司项目进程,增加成本费用支出,并延缓剧集上线时间。第三是线下场景短期受冲击较大,但院线利空会随疫情解除而解除;网络播出或成疫情期间中小成本电影的备选,甄子丹领衔原定档 2.14 的
3、院线电影 肥龙过江 提至 2.1 日爱奇艺超前点映;同时, 库存剧集有望一定程度释放, 视频和数字动画等产业链环节影响较小。 视频视频:国有视频国有视频平台平台推出系列推出系列疫情疫情专题专题,快手赞助春晚,字节加码快手赞助春晚,字节加码长视频长视频 我们维持看好视频流媒体的长期投资机会,不限于长视频、短视频我们维持看好视频流媒体的长期投资机会,不限于长视频、短视频、高、高清视频清视频,还包括直播视频,还包括直播视频、会议视频等,我们看好这一、会议视频等,我们看好这一新时代新时代内容内容生产生产传播传播载体和载体和应用应用的长期发展的长期发展。疫情期间,日峰值近 5 千万网友通过央视频直播观看
4、武汉疫情专用医院建设,若加上人民视频和抖音快手等各平台,峰值或远超 5 千万。除央视等国有媒体,地方上湖南、上海、广东等均推出系列视频报道。快手独家赞助央视春晚,首创“视频+点赞”玩法,全球观众参与红包互动累计次数达到 600 多亿次,快手春晚直播间累计观看人次近 8 亿次,最高同时在线人数约 2.5 千万,总台大屏和快手小屏通过“双屏看春晚” ,创新媒体融合。字节采购囧妈版权,加码与欢喜合作,后续大举进军优质长视频路径明确。我们认为字节会持续投入,且会加剧行业竞争,抬高优质内容的溢价,也为优质内容提供更广阔的平台。行业内 B 站也在极力布局不断出圈,腾讯微视假期也在狂发红包持续投入,投资优质
5、内容制作方(包括个人/工作室等) ,已是产业发展非常明确的路径,维持视频投资主线观点。 游戏:游戏:封闭隔离之下,游戏加速变现,迎来假期延长叠加开学复工延后封闭隔离之下,游戏加速变现,迎来假期延长叠加开学复工延后加持加持 维持看好游戏的投资机会。维持看好游戏的投资机会。由于受疫情影响,及春节长假延长,各地复工开学时间延后,春节期间各游戏推出的春节促销及相关活动,我们预计头部游戏流水会有大幅增长,预计头部游戏 1 月和 2 月份至少同比 30%-50%的增幅区间。棋牌游戏在春节假期受到欢迎,根据七麦数据,腊月三十至正月初六期间,排名上升最快的 10 款游戏中有 7 款是棋牌类游戏;排名上升最快的
6、 20 款游戏中有 14 款棋牌类游戏。 王者荣耀等头部游戏依旧表现强劲,截至 2020 年 1 月 31 日王者荣耀已连续占据 App Store 游戏畅销榜榜首 22 天, 王者荣耀在春节假期的流水情况有望创下历史新高。 受益受益游戏游戏标的标的:完美世界、三七互娱、吉比特完美世界、三七互娱、吉比特、游族网络、昆仑万维、游族网络、昆仑万维、宝通科技;掌趣科技、世纪华通等;宝通科技;掌趣科技、世纪华通等;受益受益视频视频标的标的:芒芒果超媒,新媒股份、果超媒,新媒股份、东方明珠、人民网、新华网、中视传媒东方明珠、人民网、新华网、中视传媒等等;海外受益:;海外受益:腾讯、心动腾讯、心动、B 站
7、等站等。 风险风险提示提示:疫情加剧,经济发展不及预期,商誉风险,业绩不及预期等。 推荐推荐(维持维持评级评级) 行业指数行业指数走势图走势图 相关相关报报告告 疫情冲击春节档, 假期文娱消费将集中在游戏和视频方面2020-01-26 传媒上行新周期已然开启, 国有媒体将是不可忽略的投资主题2020-01-19 传媒上行周期已然开启, 游戏和视频将是未来 3-5 年的投资主线2020-01-12 2019 年 12 月新发版号 191 个,新品上线带动发行商收入增长2020-01-09 复盘 2019 年版号审批:控制总量强调精品,维持长期看好游戏行业发展2020-01-07 0%6%12%1
8、8%24%30%36%42%2019/01 2019/04 2019/07 2019/10 2020/01 传媒 沪深300 2020-01-31 传媒行业 -2- 证券研究报告 目目 录录 1、 观点:疫情影响有限,维持看好游戏和视频投资主线 . 3 2、 影视:冲击不可避免,利空随疫情解除而解除 . 4 3、 视频:假期消费旺盛,维持看好视频为传媒投资主线 . 9 4、 游戏:春节利好付费,维持看好游戏长期投资机会 . 12 5、 广告:公益广告战疫情,宏观经济会影响一季度表现 . 15 6、 公告及新闻:关注年报和一季报情况,关注疫情拐点 . 17 7、 投资建议:假期文娱消费集中在游戏
9、和视频,维持看好 . 22 8、 风险提示 . 23 图表目录图表目录 图 1: 春节档仍以年前上映电影为主 . 4 图 2: 大江大河 2暂停拍摄公告 . 5 图 3: 有翡暂停拍摄公告 . 5 图 4: 王牌对王牌 5延后播出公告 . 5 图 5: 歌手延后播出公告 . 5 图 6: 西瓜视频排名趋势 . 6 图 7: 西瓜视频下载量估算 . 6 图 8: 字节宣布全网免费独播 . 6 图 9: 抖音播放界面 . 6 图 10: 肥龙过江提档爱奇艺 . 7 图 11: IOStop10 视频榜单 . 9 图 12: 快手春晚红包 . 10 图 13: 春节期间芒果 TV 全免费. 10 图
10、 14: 云视听极光部分内容限时免费放映 . 10 图 15: Bilibili 抗击肺炎专区. 11 图 16: 西瓜视频头号英雄专场 . 11 图 17: 快手平台快手状元专场 . 11 图 18: 央视频慢直播 . 12 图 19: 人民视频直播 . 12 图 20: 游戏畅销榜榜单 . 13 图 21: 瘟疫公司保持三大榜单榜首超过 10 天 . 14 图 22: 2019 年至今游戏版号情况(个) . 15 图 23: 抗击新型肺炎系列公益广告之“拒吃野味” . 16 图 24: 广电总局微信公众号 . 16 图 25: 防疫公益广告 . 16 图 26: 分众传媒抗击疫情主题公益广
11、告 . 17 图 27: 新潮传媒抗击疫情主题公益广告 . 17 图 28: 2020 防疫情公益宣传片 . 17 表 1: 1 月 27 日-1 月 31 日周票房排名 . 8 表 2: 1 月 27 日-1 月 31 日周影投排名 . 8 表 3: 1 月 27 日-1 月 31 日周院线票房排名 . 8 表 4.春节假期期间排名上升最快的 20 款游戏 . 12 表 4: TapTap 新游预约榜(1.17-1.24) . 15 表 5: 中国互联网传媒游戏企业捐赠信息(截至 2020.01.30) . 20 2020-01-31 传媒行业 -3- 证券研究报告 1、 观观点:疫情影响有
12、限,维持看好游戏和视频投资主线点:疫情影响有限,维持看好游戏和视频投资主线 影视:疫情冲击春节档,票房和开工影响或延续一季度,网播或成备选影视:疫情冲击春节档,票房和开工影响或延续一季度,网播或成备选。 春节假期疫情对影视行业影响较大。体现多方面,第一是票房产出上,电影春节档全部撤档,仅囧妈网络播出,史上最强春节档遭遇最强滑铁卢,原我们中性预计票房 70 亿元化为乌有,实际春节档期内票房可以忽略不计,对未上映电影只能期待时间换空间,但较 2019 年春节档期内票房 59 亿占全年 9%的比重,以及由于疫情导致的 2020 年一季度电影上映的悲观预期看,电影和院线影院一季度情况不容乐观。第二是在
13、内容制作方面,多部剧集停拍,影视城停工,将会一定程度影响影视制作公司项目进程,增加成本费用支出,并延缓剧集上线时间。第三是线下场景短期受冲击较大,但院线利空会随疫情解除而解除;网络播出或成疫情期间中小成本电影的备选,甄子丹领衔原定档 2.14 的院线电影肥龙过江提至 2.1 日爱奇艺超前点映;同时,库存影视剧集有望一定程度释放,视频和数字动画等产业链环节影响较小。 视频:国有视频平台推出系列疫情专题,快手赞助春晚,字节加码长视频视频:国有视频平台推出系列疫情专题,快手赞助春晚,字节加码长视频。 我们维持看好视频流媒体的长期投资机会,不限于长视频、短视频,还包括直播视频、会议视频等,我们看好这一
14、新时代内容传播载体和版权应用的长期发展。疫情期间,日峰值近 2 千万网友通过央视频直播观看武汉疫情专用医院建设,若加上人民视频和抖音快手等各平台,峰值或远超 2 千万。除央视等国有媒体,地方上湖南、上海、广东等均推出系列视频报道。快手独家赞助央视春晚,首创“视频+点赞”玩法,全球观众参与红包互动累计次数达到 600 多亿次。快手春晚直播间累计观看人次近 8 亿次, 最高同时在线人数约 2.5 千万, 总台大屏和快手小屏通过 “双屏看春晚” ,不断创新媒体融合。字节采购囧妈版权,加码与欢喜合作,收益明显,后续大举进军优质长视频路径明确。我们认为字节会持续投入,且会加剧行业竞争,抬高优质内容的溢价
15、,也为优质内容提供更广阔的平台。行业内 B 站也在极力布局不断出圈, 腾讯微视假期也在狂发红包持续投入, 投资优质内容制作方 (包括个人/工作室等) ,已是产业发展非常明确的路径,维持传媒投资主线观点。 游戏:封闭隔离之下,游戏加速变现,迎来假期延长叠加开学复工延后加持游戏:封闭隔离之下,游戏加速变现,迎来假期延长叠加开学复工延后加持。 维持看好游戏的投资机会。由于受疫情影响,及春节长假延长,各地复工开学时间延后,春节期间各游戏推出的春节促销及相关活动,我们预计头部游戏流水会有大幅增长,预计 1 月和 2 月份至少同比 30%-50%的增长幅度。棋牌类游戏在春节假期受到欢迎,根据七麦数据,农历
16、腊月三十至正月初六期间,排名上升最快的10 款游戏中有 7 款是棋牌类游戏;排名上升最快的 20 款游戏中有 14 款棋牌类游戏。 王者荣耀等头部游戏依旧表现强劲,截至 2020 年 1 月 31 日王者荣耀已连续占据 App Store 游戏畅销榜榜首 22 天, 王者荣耀在春节假期的日流水情况有望创下历史新高。 受益游戏标的:完美世界、三七互娱、吉比特、游族网络、昆仑万维、宝通科受益游戏标的:完美世界、三七互娱、吉比特、游族网络、昆仑万维、宝通科技;掌趣科技、世纪华通等;受益视频标的:芒果超媒,新媒股份、东方明珠、人技;掌趣科技、世纪华通等;受益视频标的:芒果超媒,新媒股份、东方明珠、人民
17、网、新华网、中视传媒等;海外受益:心动公司、民网、新华网、中视传媒等;海外受益:心动公司、B 站等。站等。 2020-01-31 传媒行业 -4- 证券研究报告 2、 影视影视:冲击不可避免,利空随疫情解除而解除:冲击不可避免,利空随疫情解除而解除 影视:疫情冲击春节档,票房和开工影响或延续一季度,网播或成备选影视:疫情冲击春节档,票房和开工影响或延续一季度,网播或成备选。春节假期疫情对影视行业影响较大。体现多方面,第一是票房产出上,电影春节档全部撤档,仅囧妈网络播出,史上最强春节档遭遇最强滑铁卢,原我们中性预计票房 70 亿元化为乌有,实际春节档期内票房可以忽略不计,对未上映电影只能期待时间
18、换空间,但较 2019 年春节档期内票房 59 亿占全年 9%的比重,以及由于疫情导致的 2020 年一季度电影上映的悲观预期看,电影和院线影院一季度情况不容乐观。第二是在内容制作方面,多部剧集停拍,影视城停工,将会一定程度影响影视制作公司项目进程,增加成本费用支出,并延缓剧集上线时间。第三是线下场景短期受冲击较大,但院线利空会随疫情解除而解除;网络播出或成疫情期间中小成本电影的备选,甄子丹领衔原定档 2.14 的院线电影肥龙过江提至 2.1 日爱奇艺超前点映;同时,库存影视剧集有望一定程度释放,视频和数字动画等产业链影响较小。 春节档全部撤档,假期票房惨淡春节档全部撤档,假期票房惨淡,大年初
19、一仅,大年初一仅 181 万万。受疫情影响,2020 春节档七部影片在 1 月 23 日宣布撤档,随后包括武汉、广州、上海等多地影院宣布春节期间停业,从而导致 2020 年春节档票房低迷。根据猫眼专业版数据,2020 年1 月 25 日大年初一, 全国电影票房收获 181 万元。 而去年大年初一的票房则有 14.58亿元,曾创造内地影史最高单日票房纪录。目前,影院排片仍以 2019 年年底上映的叶问 4 误杀 宠爱为主,三部电影大年初一分别收获票房 51.97 万元、47.07 万元、30.63 万元。 图图1: 春节档仍以春节档仍以年前上映电影为主年前上映电影为主 资料来源:百度图片、新时代
20、证券研究所 多部剧集停拍,影视城停工。多部剧集停拍,影视城停工。受到疫情影响,为避免人员聚集,多部剧集剧组停工。1 月 26 日大江大河 2剧组宣布暂停拍摄工作,在组人员原地不动,休息调整。1 月 27 日上午, 有翡官方微博发布剧组暂停拍摄公告,同日欢娱影视出品新剧传家也已经停工。 1 月 27 日,横店影视文化产业实验区管理委员会发布关于新型肺炎防控期间暂停剧组拍摄活动的通知 , 称“剧组拍摄属于人员密集活动, 容易引起交叉感染”,因此请相关单位收到通知后即刻关闭辖区内拍摄场景, 并通知在拍剧组暂停拍摄活动。 2020-01-31 传媒行业 -5- 证券研究报告 图图2: 大江大河大江大河
21、 2暂停拍摄公告暂停拍摄公告 图图3: 有翡暂停拍摄公告有翡暂停拍摄公告 资料来源:新浪微博、新时代证券研究所 资料来源:新浪微博、新时代证券研究所 抗击疫情抗击疫情,全国卫视减少娱乐节目。,全国卫视减少娱乐节目。新型冠状病毒疫情发生后,国家广电总局立即部署全国卫视加强疫情防控宣传和舆论引导,减少娱乐性节目。湖南卫视已取消 1 月 26、 27 日黄金档 快乐大本营 播出, 改播金鹰独播剧场 下一站是幸福 ,该剧原本定档在大年初四播出。同时原定于 1 月 31 日播出的歌手节目延至 2月 7 日。而浙江卫视亦取消了原定春节期间播出的综艺节目王牌对王牌 新声请指教 漫游记 ,开播时间暂时未定。
22、图图4: 王牌对王牌王牌对王牌 5延后播出公告延后播出公告 图图5: 歌手延后播出公告歌手延后播出公告 资料来源:新浪微博、新时代证券研究所 资料来源:新浪微博、新时代证券研究所 2020 春节档电影经历了,由提档到整体撤档,再到欢喜传媒与字节跳动签订合作, 囧妈大年初一免费播放在抖音、西瓜视频、今日头条、抖音火山版和欢喜首映中在线首播,观众可以免费观看。 囧囧妈是唯一一部春节与观众见面的电妈是唯一一部春节与观众见面的电影, 也是首次网络首播的春节档影片。影, 也是首次网络首播的春节档影片。 截止截止 1 月月 28 日,日, 据西瓜视频官方公号透露,据西瓜视频官方公号透露,播放量播放量已已超
23、超 6 亿亿次次,总观看人次超,总观看人次超 1.8 亿人次亿人次,仅湖北一省, 仅湖北一省, 囧妈的播放量就妈的播放量就超过超过 2500 万次万次;截止;截止 1 月月 31 日晚,抖音平台点赞日晚,抖音平台点赞数数 653 万万次,豆瓣评分次,豆瓣评分 5.9 分分。根据七麦数据, 带动西瓜视频占领根据七麦数据, 带动西瓜视频占领免费娱乐免费娱乐和免费应用和免费应用下载下载榜第一近一周榜第一近一周, 带动下, 带动下载量载量至少至少 5 天达天达 50 万以上万以上。 2020-01-31 传媒行业 -6- 证券研究报告 图图6: 西瓜视频排名趋势西瓜视频排名趋势 资料来源:七麦数据,新
24、时代证券研究所 图图7: 西瓜视频下载量估算西瓜视频下载量估算 资料来源:七麦数据,新时代证券研究所 图图8: 字节宣布全网免费独播字节宣布全网免费独播 图图9: 抖音播放界面抖音播放界面 资料来源:字节跳动,新时代证券研究所 资料来源:抖音,新时代证券研究所 2020-01-31 传媒行业 -7- 证券研究报告 欢喜与字节的合作内容主要是:字节以 6.3 亿元拿到囧妈的版权授权,有超 6.3 亿部分,欢喜可获若干比例分成;字节为欢喜首映平台导流;为欢喜的影视项目提供宣传推广;欢喜为字节提供广告、推广和异业合作资源;欢喜向字节提供主控电影联合出品署名权;双方第一阶段合作后尽快落实第二阶段细节,
25、并签署相关协议。 随后, 一份署名“浙江电影行业 2 万名从业人员”的紧急联名发声率先在网络流出,声称“ 囧妈免费网络首播的行为”给全国影院带来重大损失。随后,占据市场份额 80%的放映机构向国家电影局市场处提交了 关于提请主管部分规范电影窗口期的紧急请示 ,以表达对欢喜传媒和徐峥的不满。 院线大片再度转战网播,院线大片再度转战网播, 肥龙过江肥龙过江提档提档 2 月月 1 日日爱奇艺爱奇艺首首发发。1 月 31 日,原定于 2 月 14 日全国上映的动作喜剧电影肥龙过江正式提档至 2 月 1 日进行爱奇艺超前点映,成为继囧妈之后第二部改为网络播出的院线电影。该片原计划于情人节档在大陆地区上映
26、, 但在新型冠状病毒肺炎疫情严峻的 “非常春节档” ,更多电影消费需求转向线上。 图图10: 肥龙过江提档爱奇艺肥龙过江提档爱奇艺 资料来源:爱奇艺、新时代证券研究所 针对囧妈及肥龙过江的网络播出,我们认为这是一次特殊情境下的行业事件。讨论主要集中在两方面,一是字节切入长视频领域影响,二是对影视产业链尤其院线的冲击。第一方面,我们认为互联网视频平台,切入长视频领域,是水到渠成之事,只是差一个合适的契机和明确的官宣,且对字节来说切入长视频早已布局良久。字节加入会加剧行业竞争,抬高优质内容的溢价,也为优质内容提供更字节加入会加剧行业竞争,抬高优质内容的溢价,也为优质内容提供更广阔的平台;投资优质内
27、容制作方,已是产业发展非常明确的路径。广阔的平台;投资优质内容制作方,已是产业发展非常明确的路径。 第二方面,我们认为,应对电影全产业链的冲击保持乐观,因为网络电影这种生态业已存在良久, 且电影院作为一种线下场景有其特有的价值。 当下, 我们认为,关键的问题是“电影未上映之前的目前难以定价或分成的问题”和“电影上映之后网络信息传播权的问题” 。 如果视频平台能和制片方谈定价格, 则针对定制的电影,会失去院线上映的一环价值。而院线电影上映之后,还是可以享受在视频平台等点播受益。所以,我们认为绝大院线电影还是会先走院线播放再上网络,但会有更多我们认为绝大院线电影还是会先走院线播放再上网络,但会有更
28、多的网络电影出现, 视频平台会部分分流掉院线影院的流量, 优质影视内容及制作方的网络电影出现, 视频平台会部分分流掉院线影院的流量, 优质影视内容及制作方会更受市场欢迎。会更受市场欢迎。 【春节档春节档数据数据情况情况】 本周电影票房排名情况,截至 1 月 31 日, 叶问 4:完结篇本周 113.9 万夺得榜首; 误杀本周票房 65.2 万夺下亚军; 我为你牺牲本周票房 40.6 万夺得第三名。 2020-01-31 传媒行业 -8- 证券研究报告 表表1: 1 月月 27 日日-1 月月 31 日周票房排名日周票房排名 影片名称影片名称 票房(万)票房(万) 票房占比票房占比 场均人次场均
29、人次 平均票价平均票价 叶问 4:完结篇 113.9 23.10% 13 25 误杀 65.2 13.20% 8 24 我为你牺牲 40.6 8.20% 68 120 唐人街探案 3 36.9 7.50% 4 57 宠爱 35.2 7.20% 9 15 野猪 27.7 5.60% 239 37 动物特工局 26 5.30% 16 17 鲨海逃生 17.2 3.50% 19 9 半个喜剧 12.4 2.50% 10 35 士兵顺溜:兵王争锋 10.1 2.00% 40 17 资料来源:艺恩数据、新时代证券研究所 本周影投排名情况,截至 1 月 31 日,完美世界以 98.7 万的票房夺得冠军,横
30、店院线以 44.1 万票房位居第二,金逸影视以 40.1 万票房夺得第三。 表表2: 1 月月 27 日日-1 月月 31 日周影投排名日周影投排名 公司名称公司名称 票房(万)票房(万) 平均票价平均票价 场均人次场均人次 完美世界 98.7 38 81 横店院线 44.1 35 15 金逸影视 40.1 150 86 火星湖文化 38.5 38 58 大地影院 33.2 37 8 幸福蓝海 32.9 31 16 万星电影 23.5 35 71 恒业影格 18.9 35 21 万达电影 18.5 46 15 华彩弘歌 17.3 32 47 资料来源:艺恩数据、新时代证券研究所 院线排名方面,
31、截至 1 月 31 日,福建中兴以 106.6 万元位列第一;完美世界以 104.4 万的票房收入排名第二;中影数字院线以 89.7 万票房收入排名第三。 表表3: 1 月月 27 日日-1 月月 31 日周院线票房排名日周院线票房排名 院线院线 票房(万)票房(万) 人次人次 平均票价平均票价 福建中兴 106.6 28118 38 完美世界 104.4 27857 37 中影数字 89.7 23116 39 中影南方新干线 88.8 26304 34 河北中联 78.7 23542 33 江苏幸福蓝海 66.3 20827 32 四川太平洋 61.8 16305 38 广州金逸珠江 61.
32、7 9660 64 大地院线 59.4 16498 36 横店院线 56.9 16476 35 资料来源:艺恩数据、新时代证券研究所 2020-01-31 传媒行业 -9- 证券研究报告 3、 视频视频:假期消费旺盛,维持看好视频:假期消费旺盛,维持看好视频为传媒投资主线为传媒投资主线 视频:国有视频平台推出系列疫情专题,快手赞助春晚,字节加码长视频视频:国有视频平台推出系列疫情专题,快手赞助春晚,字节加码长视频。我们维持看好视频流媒体的长期投资机会, 不限于长视频、 短视频, 还包括直播视频、会议视频等, 我们看好这一新时代内容传播载体和版权应用的长期发展。 疫情期间,日峰值近 2 千万网友
33、通过央视频直播观看武汉疫情专用医院建设, 若加上人民视频和抖音快手等各平台, 峰值或远超 2 千万。 除央视等国有媒体, 地方上湖南、 上海、广东等均推出系列视频报道。快手独家赞助央视春晚,首创“视频+点赞”玩法,全球观众参与红包互动累计次数达到 600 多亿次。 快手春晚直播间累计观看人次近8 亿次,最高同时在线人数约 2.5 千万,总台大屏和快手小屏通过“双屏看春晚” ,不断创新媒体融合。字节采购囧妈版权,加码与欢喜合作,收益明显,后续大举进军优质长视频路径明确。我们认为字节会持续投入,且会加剧行业竞争,抬高优质内容的溢价, 也为优质内容提供更广阔的平台。 行业内 B 站也在极力布局不断出
34、圈,腾讯微视假期也在狂发红包持续投入,投资优质内容制作方(包括个人/工作室等) ,已是产业发展非常明确的路径,维持传媒投资主线观点。 图图11: IOStop10 视频榜单视频榜单 资料来源:七麦数据,新时代证券研究所 短视频双雄短视频双雄春春节节争霸争霸,快手独家互动合作央视春晚,抖音,快手独家互动合作央视春晚,抖音免费播免费播囧囧妈 。妈 。快手作为央视春晚独家互动合作伙伴,首创“视频+点赞”玩法,全球观众参与红包互动累计次数达到 639 亿次。当天,快手春晚直播间累计观看人次 7.8 亿,最高同时在线人数 2524 万,总台大屏和快手小屏通过“双屏看春晚” ,在媒体融合的大趋势下进行了又
35、一次创新。字节跳动保持敏锐嗅觉,积极把握住春节档撤档的机会,1月 24 日宣布与囧妈出品方欢喜传媒达成交易, 囧妈在大年初一 0 点上线今日头条、抖音、西瓜视频、抖音火山版和欢喜首映 APP。 2020-01-31 传媒行业 -10- 证券研究报告 图图12: 快手春晚红包快手春晚红包 资料来源:新浪网、新时代证券研究所 假期中,芒果 TV 开启不限地区“芒果 TV 免费看”活动,通过全平台优质视频资源的免费提供,丰富广大用户防控疫情期间的精神文化生活,截至 1 月 29 日已有 140 万人领取并享受了会员权益。 新媒股份与腾讯视频合作的云视听极光亦对部分会员内容进行限时免费放映, 并提供战
36、疫情新闻页卡专区。每日多场实时转播,包括官方新闻发布会、主流媒体报道等,并在第一时间提供相关报道回看点播,及时做好权威信息的发布宣传工作。 图图13: 春节期间芒果春节期间芒果 TV 全免费全免费 图图14: 云视听极光部分内容云视听极光部分内容限时免费放映限时免费放映 资料来源:芒果小管家、新时代证券研究所 资料来源:云视听极光、新时代证券研究所 本次抗击肺炎过程中, 国家国家广电组织视频行业开展广电组织视频行业开展疫情防控宣传疫情防控宣传, 各大视频直, 各大视频直播公司积极响应,播公司积极响应,多角度跟进疫情进展,进行防控宣传。 一是组织抖音、快手、微视、微博等短视频平台持续全网推送疫情
37、防控宣传短一是组织抖音、快手、微视、微博等短视频平台持续全网推送疫情防控宣传短视频。视频。运用短视频,大力宣传党中央决策部署,加强有关政策措施宣传解读工作,充分报道重点地区的落实情况,增强群众自我防护意识和社会信心。 二是组织优酷、腾讯视频、西瓜视频、哔哩哔哩等视听网站在上海品茶显著位置开二是组织优酷、腾讯视频、西瓜视频、哔哩哔哩等视听网站在上海品茶显著位置开设设“肺炎防治肺炎防治”频道频道/ /专区。专区。根据权威信息,开展实时疫情防控情况播报,及时辟 2020-01-31 传媒行业 -11- 证券研究报告 谣虚假信息,普及疫情防控和卫生健康知识,讲好一线医务工作者的先进事迹和感人故事,彰显正能量。
38、 图图15: Bilibili 抗击肺炎专区抗击肺炎专区 资料来源:bilibili、新时代证券研究所 三是联合有关部门组织开办疫情防控知识专项直播答题活动。三是联合有关部门组织开办疫情防控知识专项直播答题活动。 与国家卫生健康委疾控局、国家卫生健康委宣传司,在抖音、快手等平台联合主办“新型冠状病毒感染的肺炎科普知识”直播答题。卫健委权威部门已完成出题,广电总局将指导协调做好网络视听平台的播出工作。 图图16: 西瓜视频头号英雄专场西瓜视频头号英雄专场 图图17: 快手快手平台快手状元专场平台快手状元专场 资料来源:西瓜视频、新时代证券研究所 资料来源:快手、新时代证券研究所 争分夺秒造争分夺
39、秒造“神山神山”, 万众一心彰显中国力量。, 万众一心彰显中国力量。 为了进一步遏制疫情扩散蔓延态势,2020 年 1 月 23 日,武汉市城建局紧急召开会议,决定建设武汉蔡甸火神山医院,用于对武汉新型冠状病毒肺炎患者的救治。25 日下午,武汉市防疫指挥部决定加建一家武汉江夏区雷神山医院,势必与疫情抗争到底,目前火神山医院建设已进入“冲刺”阶段,雷神山医院建设进度完成 40%,预计于 2 月 5 日前全部完成交付投用,该壮举实则举世瞩目,也让全世界见证了“中国速度”和中国力量。 央视频推出医院建造慢直播,超央视频推出医院建造慢直播,超 5000 万人在线观看。万人在线观看。本次医院建设全过程被
40、24 小时直播记录,于央视央视频 App 播出,目前,火神山医院和雷神山医院建设直播在线观看人数已超过三千万, 网友们踊跃观看并实时关注建设过程, 自称为“云 2020-01-31 传媒行业 -12- 证券研究报告 监工”。由于建设过程工地大量动用工程机械,场景壮观,人们纷纷对施工现场的工程机械赋予个性化昵称,如叉酱、蓝忘机(小蓝) 、呕泥酱、小小黄、小黄、小红、大黄(龙虾) 、小绿等。 图图18: 央视频慢直播央视频慢直播 图图19: 人民视频直播人民视频直播 资料来源:央视频、新时代证券研究所 资料来源:人民视频、新时代证券研究所 由于整个建设过程只有 7 至 10 天,工程非常紧张,建筑
41、工人彻夜通宵工作,网友们高涨的云监工热情,使得直播监工成为特殊时期的特殊记忆。 4、 游戏游戏:春节春节利好利好付费付费,维持看好游戏长期投资机会,维持看好游戏长期投资机会 棋牌类游戏成为春节假期的绝对主流棋牌类游戏成为春节假期的绝对主流。 由于出行受限, 春节假期的传统娱乐活动顺理成章地流向线上,棋牌类游戏成为春节假期中最受欢迎的游戏类型。根据七麦数据,农历腊月三十至正月初六的原定春节假期期间,排名上升最快的 10 款游戏中有 7 款是棋牌类游戏;排名上升最快的 20 款游戏中有 14 款棋牌类游戏。榜单中未出现大厂“霸榜”的现象,传统大厂腾讯和网易分别各占两席,我们认为这种现象的原因一是棋
42、牌类游戏开发门槛较低,开发商众多,源代码甚至可以直接购买,加以个性化的皮肤及盈利模式即可上线;二是棋牌类游戏受地域限制较大,如榜单第一的麻将类游戏玩法为四川麻将,榜单第六的麻将类游戏玩法为广东麻将,榜单第十四的扑克牌类游戏则仅在江苏、安徽一带流行。 表表 4.春节假期期间排名上升最快的春节假期期间排名上升最快的 20 款游戏款游戏 应用名称应用名称 开发商开发商 四川麻将四川麻将-欢乐麻将棋牌玩法全集欢乐麻将棋牌玩法全集 精选游戏推荐精选游戏推荐 哈灵麻将哈灵麻将-本地休闲棋牌本地休闲棋牌 haling 闲逸麻将闲逸麻将-朋友约局平台朋友约局平台 北京博久网络科技有限公司北京博久网络科技有限公
43、司 天堂盛典天堂盛典-日系日系 RPG C J Mobile Technologies Ltd 征战三国征战三国-一统江山一统江山 Bandar Naderi 广东家乡麻将广东家乡麻将 Suzhou Senyibao Network Media Co.,Ltd. 萌龙大作战萌龙大作战 yunfan lin 麻将明星麻将明星 3 缺缺 1-欢乐麻将棋牌游戏欢乐麻将棋牌游戏 International Games System Co., Ltd. 2020-01-31 传媒行业 -13- 证券研究报告 麻将来了(麻将来了(QQ 麻将)麻将) Tencent Mobile Games 浙江游戏大厅浙
44、江游戏大厅 Hangzhou Xuanming Network Technology Co.,Ltd. 多乐够级多乐够级 多乐棋牌游戏多乐棋牌游戏 四川麻将四川麻将 博雅博雅 Shenzhen Ka La Network Technology Co., Ltd. 多乐保皇多乐保皇-官方正版官方正版 7k7kGames 掼蛋掼蛋-惯蛋棋牌游戏平台惯蛋棋牌游戏平台 杭州齐盛网络技术有限公司杭州齐盛网络技术有限公司 轩辕剑龙舞云山轩辕剑龙舞云山 网易移动游戏网易移动游戏 五子棋五子棋双人联机手机策略对战小游戏双人联机手机策略对战小游戏 Wuhan Yunroute Information Techn
45、ology Co., Ltd. 神兵霸刀传奇神兵霸刀传奇 单机版单机版 Suleiman Hannachi 腾讯广东麻将腾讯广东麻将 Tencent Mobile Games 迷室迷室 3-The Room Three 官方中文版官方中文版 网易移动游戏网易移动游戏 哈狗游戏哈狗游戏-要打牌上哈狗要打牌上哈狗 HD HiDog Network Technology Co., Ltd. 资料来源:七麦数据、新时代证券研究所 王者荣耀领衔经典大作春节期间热度王者荣耀领衔经典大作春节期间热度。游戏王者荣耀依旧表现强劲,受学校放假、出行受限等多重因素影响,截至 2020 年 1 月 31 日王者荣耀已
46、连续占据 App Store 游戏畅销榜榜首 22 天。根据王者荣耀在榜单的表现,以及春节期间促销等活动情况,我们判断, 王者荣耀在春节假期的日流水情况有望创下历史新高。 图图20: 游戏畅销榜榜单游戏畅销榜榜单 资料来源:七麦数据,新时代证券研究所 游戏畅销榜还显示出游戏畅销榜还显示出特殊疫情下特殊疫情下,老老玩家玩家回归回归经典经典大作大作的特点。的特点。截至 2020 年1 月 31, App Store 游戏畅销榜前 10 的作品中仅有 剑与远征 - AFK 和 三国志 战略版两款发行于 2019Q4 后的新作,其他皆为发行时间四年左右的旧作。另外,腾讯和网易几乎占据了 App Sto
47、re 游戏畅销榜的绝大部分市场空间,榜单前十的游戏中七款来自于腾讯和网易, 显示除了腾讯和网易这两家大厂游戏的超强生命周期。 2020-01-31 传媒行业 -14- 证券研究报告 传染病题材游戏传染病题材游戏瘟疫公司瘟疫公司受到关注受到关注。 瘟疫公司是由独立游戏工作室Ndemic Creations 开发,2012 年 5 月在 App Store 首发的以传染病为题材的策略游戏。游戏中,玩家将一反常态,“扮演”一种细菌或病毒,以传染至全世界为游戏目标。 瘟疫公司中的场景设定相当真实,例如:轻微症状的瘟疫不会引起重大关注而传播不会受阻;各大机场港口会随着症状的严重而关闭从而限制瘟疫的传播;
48、国家的气候与经济情况将会对瘟疫的传播具有重大影响(如:格陵兰岛与新西兰的传播难度极大)等。 瘟疫公司同样具有较为严谨的流行病学理论,未经玩家干涉的瘟疫感染人数基本符合了初期呈几何倍数增长, 之后趋缓到消失的特点。 另外,游戏中穿插的新闻也与现有疫情高度相似。 这些都导致了老玩家在当前时间点不断回想起瘟疫公司的游戏内容从而选择重新开始游玩。今年以来, 瘟疫公司在 App Store 付费游戏榜排名中, 持续爬升 23 名至榜首。 在 2020 年 1 月 18 日新型肺炎感染人数上升较快的周末, 瘟疫公司排名爬升 11 位。截至 2020 年 1 月 31日, 瘟疫公司已连续占据 App Sto
49、re 付费游戏榜榜首第一名超过十天,成为春节假期的游戏黑马。通过成为细菌或病毒本身,玩家做到了知己知彼,对当前时间点的疫情防控也有着积极作用。 图图21: 瘟疫公司保持三大榜单榜首超过瘟疫公司保持三大榜单榜首超过 10 天天 资料来源:七麦数据、新时代证券研究所 微信小程序类游戏微信小程序类游戏表现不俗表现不俗。棋牌类游戏因其社交属性, 接入微信等社交平台显得尤为重要。春节期间,各类棋牌类游戏在微信小程序上异常火爆已不是新闻。值得关注的是,春节假期期间的霸屏游戏我不是猪头通过类似“脑经急转弯”的问答形式迅速流行于微信。 我不是猪头虽并非原创,之前已有截至 2020 年 1 月31 日占据 Ap
50、p Store 免费榜榜首 5 天的脑洞大师和神脑洞游戏等类似游戏在 iOS 和安卓平台发行,但其借助微信小程序的便利性,完成了弯道超车。我们认为, 虽然类似游戏具有“现象级”游戏的特点, 其传播速度的波峰和波谷都来得较快,但其依然从侧面反映了小程序作为游戏的载体或分发平台的重要性, 值得在未来阶段持续观察。 【数据】【数据】 游戏预约方面, 根据 TapTap 的数据, Halo.Studio 制作的策略游戏 风色幻想:命运传说位列第一,极夜工作室制作的休闲游戏失控与萌毛董事会制作的角色扮演游戏吾辈分别排名第二与第三。 2020-01-31 传媒行业 -15- 证券研究报告 表表4: Tap
51、Tap 新游新游预约榜(预约榜(1.17-1.24) 排名排名 游戏名称游戏名称 类型类型 厂商厂商 当前预约人数当前预约人数 1 风色幻想:命运传说 策略 Halo.Studio 68172 2 失控 休闲 极夜工作室 15405 3 吾辈 角色扮演 萌毛董事会 6285 4 无尽引力:星际少女 角色扮演 柠檬酱游戏 5370 5 食旅山海 休闲 ACE 游戏社 4117 6 九劫曲:诅咒之地 动作 深圳爱玩游戏 3696 7 谜影重重 角色扮演 探游科技 2420 8 Area F2(代号:F2) 动作 Vagary 工作室 5259 9 偶像梦幻祭 2 音乐 乐元素 2148 10 空中
52、旅人 休闲 Ohayoo 1514 资料来源:TapTap、新时代证券研究所 根据国家新闻出版广电总局数据显示,1 月 22 日新增过审版号数量 48 个,全部为国产游戏。至此,2020 年 1 月份共计发放版号 100 个。 图图22: 2019 年至今年至今游戏版号情况游戏版号情况(个)(个) 资料来源:国家新闻出版广电总局、新时代证券研究所 5、 广告广告:公益广告战疫情,宏观经济会影响一季度表现:公益广告战疫情,宏观经济会影响一季度表现 应对疫情,公益广告应对疫情,公益广告紧急推出紧急推出。为加强对疫情的防控宣传工作和对社会舆论的正确引导,从大年初一起,中国家庭报、中国广告协会、国家卫
53、生健康委卫生健康文化推广平台,以及中国医师协会健康传播工作委员会联合出品了“非常时期,过不一样的春节”等对抗新型肺炎主题的公益广告,并发起 9 点倡议,一时间传遍全国大街小巷。 282 279 233 40 0 22 31 74 105 59 69 191 100 0 0 30 0 22 22 24 38 19 12 18 0 0 0500300国产游戏版号数 进口游戏版号数 2020-01-31 传媒行业 -16- 证券研究报告 图图23: 抗击新型肺炎系列公益广告之“拒吃野味”抗击新型肺炎系列公益广告之“拒吃野味” 资料来源:国家卫健委、新时代证券研究所 广电总局广电
54、总局加大疫情公益广告投入力度。加大疫情公益广告投入力度。 在大力统筹全国节目编排,增加防控情况实时报道、减少娱乐性节目的同时,也加大了对疫情公益广告的投入力度。国家广电总局 27 日通过微信公众号发文称,总局已第一时间协调国家卫健委、中国健康教育中心以及部分广播电视播出机构,以应对新型冠状病毒肺炎疫情为主题,紧急制作了一批公益广告,并推荐给全国各级播出机构免费下载播出。 图图24: 广电总局微信公众号广电总局微信公众号 图图25: 防疫公益广告防疫公益广告 资料来源:广电总局微信公众号、新时代证券研究所 资料来源:国家卫健委、新时代证券研究所 为配合疫情防控,各大广告传媒公司纷纷响应,利用自身
55、优势资源,展开行动紧急制作、 发布并宣传了一系列针对此次疫情的公益广告, 以此振奋全民抗疫精神。 分众传媒:分众传媒:分众传媒捐赠出不少于五千万元广告资源,以用于公益广告在全国各地总计 70 余万台分众 LCD 屏幕上持续两周以上的高频次刊播。 新潮传媒:新潮传媒: 新潮传媒于全国 80 余城市 20 万部以上新潮电梯智慧屏紧急投放疫情主题公益广告持续播放,播放量超过 8000 万次。自 1 月 24 日起,新潮传媒捐赠的电梯广告资源投放市场价值已超 1 亿。 2020-01-31 传媒行业 -17- 证券研究报告 图图26: 分众传媒抗击疫情主题公益广告分众传媒抗击疫情主题公益广告 图图27
56、: 新潮传媒抗击疫情主题公益广告新潮传媒抗击疫情主题公益广告 资料来源:分众传媒、新时代证券研究所 资料来源:新潮传媒、新时代证券研究所 芒果芒果 TV:为了响应全国防疫抗疫情绪,充分加强国民疫情防范意识,湖南卫视携手电视节目主持人及流量明星参与制作2020 防疫情公益宣传片 ,宣传防范疫情注意事项。同时为了扩大广告宣传面,线上芒果 TV 通过覆盖”PC 端、移动端、PAD 端等网络传播途径的形式,集中全平台资源安排疫情防控宣传片贴片上映,让所有用户在芒果 TV 观看所有内容的同时,均能看到2020 防控疫情系列公益宣传片,实现了宣传片播放量日均触达用户实现了宣传片播放量日均触达用户 3000
57、 万,首期推广资源价值累计万,首期推广资源价值累计达达 5 亿元。亿元。 图图28: 2020 防疫情公益宣传片防疫情公益宣传片 资料来源:芒果小管家、新时代证券研究所 6、 公告公告及及新闻新闻:关注年报和一季报情况,关注疫情拐点:关注年报和一季报情况,关注疫情拐点 2019 年年 1 月月 30 日日公告公告 【顺网科技】预计 2019 年全年净利润为 8000 万元-1.6 亿元,同比下降50%-75%,2019 年预计计提商誉减值准备 2 亿元-3 亿元; 【北京文化】预计 2019 年全年亏损 19.5 亿元-24.5 亿元,去年同期净利润为3.26 亿元,公司拟计提商誉减值准备 1
58、3.7 亿元-14.7 亿元; 2020-01-31 传媒行业 -18- 证券研究报告 【利欧股份】预计 2019 年全年净利润为 3 亿元-4 亿元,去年同期亏损 18.6亿元; 【慈文传媒】 预计2019年全年净利润为1.6亿元-2.1亿元, 去年同期亏损10.94亿元;公司监事崔山山女士辞职; 【哈工智能】预计 2019 年全年净利润为 3500 万元-4500 万元,同比下降62.61%-70.92%; 【大湖股份】预计 2019 年全年亏损 1.2 亿元-1.4 亿元,去年同期净利润为1765.98 万元; 【乐通股份】预计 2019 年全年亏损 2.8 亿元-3 亿元,去年同期亏损
59、 3374.6万元; 【长城影视】 预计 2019 年全年亏损 7 亿元-9 亿元, 去年同期亏损 4.14 亿元; 【鼎龙文化】预计 2019 年全年亏损 7.5 亿元-9 亿元,去年同期亏损 12.77 亿元; 【艾格拉斯】预计 2019 年全年亏损 24.2 亿元-27.7 亿元,去年同期净利润为6.7 亿元,2019 年预计计提商誉减值准备 28.5 亿元-32 亿元;公司股东日照众聚与日照义聚将不再构成一致行动人关系。 近期新闻近期新闻 【电影电影】 1. 院线“春节档”遭遇肺炎疫情“黑天鹅” ,中国电影仍在黎明前院线“春节档”遭遇肺炎疫情“黑天鹅” ,中国电影仍在黎明前(钛媒体)(
60、钛媒体) 肺炎疫情,成为自 2003 年非典以来影视圈遭遇的最大“黑天鹅”事件。中国的电影产业,正在经历“去芜存菁”的周期,近几年的阵痛,或将成为其未来理性回归的一剂良药。 http:/ 2. 2020 年,春节档在手机上映年,春节档在手机上映(钛媒体钛媒体) 随着新型冠状病毒肺炎疫情的一步步加重,2020 年春节档院线电影全部宣布撤档,由熊出没狂野大陆开始, 姜子牙 囧妈 夺冠 唐人街探案 3紧急救援先后跟进。 囧妈在公告的最后一句话中表示, “电影囧妈很快见” 。 确实很快, 不到 24 小时过去, 1 月 24 日早上 11 点, 片方欢喜传媒发布公告,宣布与字节跳动签署协议,电影囧妈全
61、片将于大年初一进行在线首播,播放平台包含抖音、西瓜视频、今日头条、抖音火山版、欢喜首映 app,以及智能电视上的华数鲜时光。 http:/ 3. 触怒院线, 触怒院线, 囧囧妈打开了“潘多拉魔盒”?妈打开了“潘多拉魔盒”?(钛媒体钛媒体) 在春节档七部新片集体撤档后,年三十的上午,电影囧妈向业内投了一记重磅炸弹:该片将于大年初一在字节跳动旗下的今日头条、抖音和西瓜视频上免费播放.此举瞬间引来了业内外的爆炸性讨论,大家普遍认为, “ 囧妈转网”会对影片的出品方欢喜传媒、视频网站和终端院线产生巨大的影响。 http:/ 2020-01-31 传媒行业 -19- 证券研究报告 【视频】【视频】 1.
62、 微信视频号内测上线:公众号开启视频信息流时代微信视频号内测上线:公众号开启视频信息流时代(网易新闻(网易新闻) 如果说 2019 年 1 月微信 7.0 版本上线的“视频动态”是面向普通用户发视频的功能,视频号就是面向微信公众号的视频功能。对视频微信公众号而言,这无疑是一大利好。此前内容行业有一个现象,做公众号的大多做不好抖音、快手,而抖音和快手上的视频大号,也大多没有对应的微信公众号。微信视频号上线,将很快打破这一局面,后续会有抖音、快手类账号入驻微信视频。 http:/ 2. 版权合作背后,腾讯和抖音、快手各怀心事版权合作背后,腾讯和抖音、快手各怀心事(36 氪氪) 过年宅在家刷抖音、
63、快手的你终于可以听到除了神曲和罐头笑声之外的多种风格音乐了,这其中也许还会有周杰伦、李宗盛和赵雷。此前,抖音已和腾讯音乐达成音乐版权的授权合作。近日,快手也已和腾讯音乐达成版权合作。 http:/ 3.捐款捐款 100 万万 公募公募 1000 万万 湖南广电驰援湖北抗击疫情湖南广电驰援湖北抗击疫情 |(芒果(芒果 TV) 1 月 27 日,湖南广播电视台旗下媒体公募基金芒果 V 基金代表台、集团公司全体员工捐赠的 100 万元人民币已经拨付至湖北省慈善总会。 该善款将用于支援湖北省新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作。陌陌著名网络主播狼王,也通过芒果 V 基金向武汉捐款 10 万元帮助抗击疫情
64、。 http:/ 【游戏】【游戏】 1. 49 款产品、款产品、43 家厂商家厂商这是这是 2019 年手游出海的最大赢家年手游出海的最大赢家(36 氪)氪) 2019 年对于中国游戏产业来说注定是不平凡的一年,国内市场快速进入“品质为王”的精品化竞争阶段。在环境整体向好的带动下,去年经历过一波“暴涨”的出海也仍然交出令人满意的答卷。 在 2019 年中国自主研发游戏海外市场营销收入 111.9 亿美元, 折算人民币约为825 亿元,同比增长 16.7%。去年数据:出海收入是 95.9 亿美元,增速 15.8%;已经连续两年保持 15%以上的高速增长,而且今年还再度迎来了“加速” 。 http
65、:/ 22019 年,年,20000 家游戏公司没“通关”家游戏公司没“通关” (钛媒体)(钛媒体) 2019 中国游戏产业年度报告显示,2019 年中国游戏市场实际销售收入为2330.2 亿元;增速为 8.7%,较去年的增速提高了 3.4%。 不过,在竞争激烈的游戏行业,尽管行业回暖,阳光却不一定能“照耀”每一个企业。据报道,2019 年全国注销、吊销的游戏公司有近 2 万家。 http:/ 2020-01-31 传媒行业 -20- 证券研究报告 3.众志成城,已有超众志成城,已有超 57 家游戏相关企业驰援疫区(手游那点事)家游戏相关企业驰援疫区(手游那点事) 在 2020 年春节这个特殊
66、的节日,新型冠状病毒肺炎牵动着全国人民的心,抗击疫情成为了重中之重。 面对突如其来的疫情, 武汉等多个地区医疗防治物资紧缺,防治压力重重,对此多家游戏业务相关公司密切关注疫情发展,并在第一时间伸出援手驰援武汉。目前已有超 57 家游戏相关公司驰援疫区,主动承担起了企业责任和担当。 http:/ 4.国产国产 SLG 的的 2019 年(手游那点事)年(手游那点事) 2019 年是 SLG 类型兴盛的一年, 这个历久弥新的游戏类型在 2012 年美国发行商 Kabam 推出的卡米洛特王国开启了智能手机平台的 SLG 时代后,正式向世界展示了它与移动平台属性的高契合度。 纵观 2019 年的各大游
67、戏榜单, 无论海内外国产 SLG 产品都有着十分高调的出现频率,已然成为 2019 年炙手可热的产品类型之一,尤其在海外市场有着难出其右的榜单霸权,这对于比较依赖长期运营和游戏深度的 SLG 类型来说实属不易。 http:/ 【广电】【广电】 1. 广电总局加强卫视春晚管理:坚决抵制追星炒星(传媒内参) 日前,国家广播电视总局副局长、党组成员高建民指出,近年来,央视和各地方卫视春晚主题丰富、形式多样,营造了良好节日氛围,但也有个别晚会存在过度娱乐化、追星炒星、奢华包装等问题。高建民强调,卫视春晚要紧紧围绕党和国家工作大局,唱响主旋律、传播正能量。 http:/ 2. 广电总局统筹!多家卫视加强
68、抗击疫情报道,减少娱乐节目(传媒内参) 新型冠状病毒疫情发生后, 国家广电总局立即部署全国卫视加强疫情防控宣传和舆论引导。广电总局宣传司统筹全国卫视节目编排,指导加强疫情防控报道,减少娱乐性节目,并及时发布 36 家卫视全天节目指引。 http:/ 3. 国家广播电视总局组织网络视听媒体 做好共同战“疫”宣传(芒果 TV) 国家广播电视总局深入贯彻落实党中央决策部署, 统筹引导全国网络视听媒体,全面展开疫情防控宣传,切实践行媒体使命和社会责任。主要视听网站积极落实广电总局要求,主动担当作为,发挥特色优势,做出网络视听的应有贡献。 http:/ 【游戏企业捐赠抗疫情游戏企业捐赠抗疫情】 一方有难
69、,八方支援,灾难面前,中国互联网游戏企业纷纷伸出援手,向疫区捐献各类医疗物品或救助资金,根据游戏工委数据显示如下。 表表5: 中国中国互联网互联网传媒传媒游戏游戏企业捐赠信息(截至企业捐赠信息(截至 2020.01.30) 2020-01-31 传媒行业 -21- 证券研究报告 日期日期 公司公司 资金资金/物资物资 2020/01/29 赫德时代 50 万 黑桃互动 50 万 索尼 100 万 盛趣游戏 1000 万 2020/01/28 Wargaming 1000 万美元 昆仑万维 2000 万 米哈游 首批物资共 1.5 万只防护口罩、1 万件手术服 爱奇艺 1000 万 拇指游玩 2
70、0 万 世纪天成 100 万 姚记 200 万 掌游科技 100 万 2020/01/27 49 游戏 30 万 畅玩 10 万 虎牙 1000 万 哔哩哔哩 1000 万 快玩科技 50 万 莉莉丝 1000 万 三七互娱 620 万 盛天网络 100 万 途游 200 万 微派网络 100 万 中手游 30 万 2020/01/26 360 1500 万 3K 游戏 100 万 B 站 1000 万 DMM 大批医用物资 IGG 50 万美元 OPPO 3000 万 Realme 50 万 Vivo 3000 万 百度 3 亿 波克城市 1000 万 创梦天地 30 万 海彼网络 100
71、万 华为 3000 万 黑鲨 50 万 库洛游戏 100 万 努比亚 60 万 散爆网络 100 万 微软 100 万 玩友时代 200 万 小白工作室 50 万 2020-01-31 传媒行业 -22- 证券研究报告 游族网络 医疗物资(KN95 口罩 5 万只,防护服、手术隔离服、一次性帽子、鞋套等 10 万件) 掌趣科技 300 万 2020/01/25 阿里巴巴 10 亿 叠纸游戏 100 万 恺英网络 300 万 联想 捐赠建设蔡甸应急防控医院所需所有 IT 设备 趣丸(TT 语音) 300 万 鹰角网络 300 万 字节跳动 2 亿 2020/01/24 斗鱼 1000 万 魅族
72、30 万 腾讯 3 亿 小米 1000 万 西山居 100 万 2020/01/23 快手 1 亿 网易 1 亿 资料来源:游戏工委、新时代证券研究所 7、 投资建议投资建议:假期文娱消费集中在游戏和视频,维持看好:假期文娱消费集中在游戏和视频,维持看好 影视:疫情冲击春节档,票房和开工影响或延续一季度,网播或成备选。影视:疫情冲击春节档,票房和开工影响或延续一季度,网播或成备选。春节假期疫情对影视行业影响较大。体现多方面,第一是票房产出上,电影春节档全部撤档,仅囧妈网络播出,史上最强春节档遭遇最强滑铁卢,原我们中性预计票房 70 亿元化为乌有,实际春节档期内票房可以忽略不计,对未上映电影只能
73、期待时间换空间,但较 2019 年春节档期内票房 59 亿占全年 9%的比重,以及由于疫情导致的 2020 年一季度电影上映的悲观预期看,电影和院线影院一季度情况不容乐观。第二是在内容制作方面,多部剧集停拍,影视城停工,将会一定程度影响影视制作公司项目进程,增加成本费用支出,并延缓剧集上线时间。第三是线下场景短期受冲击较大,但院线利空会随疫情解除而解除;网络播出或成疫情期间中小成本电影的备选,甄子丹领衔原定档 2.14 的院线电影肥龙过江提至 2.1 日爱奇艺超前点映; 同时库存剧集有望一定程度释放, 视频和数字动画等产业链环节影响较小。 视频:国有视频平台推出系列疫情专题,快手赞助春晚,字节
74、加码长视频。视频:国有视频平台推出系列疫情专题,快手赞助春晚,字节加码长视频。我们维持看好视频流媒体的长期投资机会,不限于长视频、短视频、高清视频,还包括直播视频、会议视频等,我们看好这一新时代内容生产传播载体和应用的长期发展。疫情期间,日峰值近 5 千万网友通过央视频直播观看武汉疫情专用医院建设,若加上人民视频和抖音快手等各平台,峰值或远超 5 千万。除央视等国有媒体,地方上湖南、上海、广东等均推出系列视频报道。快手独家赞助央视春晚,首创“视频+点赞”玩法,全球观众参与红包互动累计次数达到 600 多亿次,快手春晚直播间累计观看人次近 8 亿次,最高同时在线人数约 2.5 千万,总台大屏和快
75、手小屏通过“双屏看春晚” ,创新媒体融合。字节采购囧妈版权,加码与欢喜合作,后续大举进军优质长视频路径明确。我们认为字节会持续投入,且会加剧行业竞争,抬高优质内容的溢价, 也为优质内容提供更广阔的平台。 行业内 B 站也在极力布局不断出圈,腾讯微视假期也在狂发红包持续投入,投资优质内容制作方(包括个人/工作室等) ,已是产业发展非常明确的路径,维持视频投资主线观点。 2020-01-31 传媒行业 -23- 证券研究报告 游戏:封闭隔离之下,游戏加速变现,迎来假期延长叠加开学复工延后加持。游戏:封闭隔离之下,游戏加速变现,迎来假期延长叠加开学复工延后加持。维持看好游戏的投资机会。由于受疫情影响
76、,及春节长假延长,各地复工开学时间延后,春节期间各游戏推出的春节促销及相关活动,我们预计头部游戏流水会有大幅增长,预计头部游戏 1 月和 2 月份至少同比 30%-50%的增幅区间。棋牌游戏在春节假期受到欢迎,根据七麦数据,腊月三十至正月初六期间,排名上升最快的10 款游戏中有 7 款是棋牌类游戏;排名上升最快的 20 款游戏中有 14 款棋牌类游戏。 王者荣耀等头部游戏依旧表现强劲,截至 2020 年 1 月 31 日王者荣耀已连续占据 App Store 游戏畅销榜榜首 22 天, 王者荣耀在春节假期的流水情况有望创下历史新高。 受益游戏标的:完美世界、三七互娱、吉比特、游族网络、昆仑万维
77、、宝通科受益游戏标的:完美世界、三七互娱、吉比特、游族网络、昆仑万维、宝通科技技;掌趣科技、世纪华通等;受益视频标的:芒果超媒,新媒股份、东方明珠、人;掌趣科技、世纪华通等;受益视频标的:芒果超媒,新媒股份、东方明珠、人民网、新华网、中视传媒等;海外受益:腾讯、心动、民网、新华网、中视传媒等;海外受益:腾讯、心动、B 站等。站等。 8、 风险提示风险提示 疫情加剧,经济发展不及预期,商誉风险,业绩不及预期等。 2020-01-31 传媒行业 -24- 证券研究报告 特别声明特别声明 证券期货投资者适当性管理办法 、 证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行) 已于2017年7月1日起正式实施
78、。根据上述规定,新时代证券评定此研报的风险等级为R3(中风险) ,因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者,请取消阅读,请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设臵,若给您造成不便,烦请见谅!感谢您给予的理解与配合。 分析师声明分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证, 本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。 负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客
79、户的反馈、竞争性因素以及新时代证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与,不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 分析师介绍分析师介绍 胡皓,胡皓,传媒互联网行业首席分析师,擅长自上而下把握行业性机会,探究传媒行业现象本质。2009 年 4 月加盟光大证券研究所,期间曾获 2010 年新财富钢铁行业金牌分析师排名第五,2011 年加盟银河证券,2012、2014 年新财富最佳分析师第四名,2015 年转型传媒,原银河证券传媒互联网行业首席分析师。 投资评级说明投资评级说明 新时代证券行业评级体系:推荐、中性、回避新时代证券行业评
80、级体系:推荐、中性、回避 推荐: 未来612个月,预计该行业指数表现强于同期市场基准指数。 中性: 未来612个月,预计该行业指数表现基本与同期市场基准指数持平。 回避: 未来612个月,预计该行业指数表现弱于同期市场基准指数。 市场基准指数为沪深 300 指数。 新时代证券公司评级体系:强烈推荐、推荐、中性、回避新时代证券公司评级体系:强烈推荐、推荐、中性、回避 强烈推荐: 未来612个月,预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅在20%以上。该评级由分析师给出。 推荐: 未来612个月,预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅介于5%20%。该评级由分析师给出。 中性: 未来612个月,预计该
81、公司股价相对同期市场基准指数变动幅度介于-5%5%。该评级由分析师给出。 回避: 未来612个月,预计该公司股价相对同期市场基准指数跌幅在5%以上。该评级由分析师给出。 市场基准指数为沪深 300 指数。 分析、估值方法的局限性说明分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性,估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 2020-01-31 传媒行业 -25- 证券研究报告 免责免责声明声明 新时代证券股份有限公司经中国证券监督委员会批复,已具备证券投资咨询业务资格。 本报告由新时代证券股份有限公司
82、(以下简称新时代证券)向其机构或个人客户(以下简称客户)提供,无意针对或意图违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 新时代证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给新时代证券客户的,属于机密材料,只有新时代证券客户才能参考或使用,如接收人并非新时代证券客户,请及时退回并删除。 本报告所载的全部内容只供客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议,并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。新时代证券根据公开资料或信息客观、公正地撰写本报告,但不保证该公开资料或信息内容的准确性或完整性。客户请勿将本报告视为投资决策的唯一依据而取代个人的独立判断。 新时代证券不需要
83、采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。新时代证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断。 本报告并不构成投资、 法律、 会计或税务建议或担保任何内容适合客户, 本报告不构成给予客户个人咨询建议。 本报告所载内容反映的是新时代证券在发表本报告当日的判断,新时代证券可能发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告,但新时代证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。新时代证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接,对于可能涉及的新时代证券网站以外的地址或超级链接,新时代证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或
84、超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便,链接网站的内容不构成本报告的任何部分,客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 新时代证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易,或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。新时代证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 除非另有说明, 所有本报告的版权属于新时代证券。 未经新时代证券事先书面授权, 任何机构或个人不得以任何形式更改、 复制、传播本报告中的任何材料, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 所有在本报告中使用的商标、 服务标识及标记, 除非另有
85、说明,均为新时代证券的商标、服务标识及标记。 新时代证券版权所有并保留一切权利。 机构销售通讯录机构销售通讯录 北京北京 郝颖郝颖 销售总监销售总监 固话: 邮箱: 上海上海 吕莜琪吕莜琪 销售总监销售总监 固话: 转 258 邮箱: 广深广深 吴林蔓吴林蔓 销售总监销售总监 固话: 邮箱: 联系我们联系我们 新时代证券股份有限公司新时代证券股份有限公司 研究所研究所 北京:北京市海淀区北三环西路99号院西海国际中心15楼 上海:上海市浦东新区浦东南路256号华夏银行大厦5楼 广深:深圳市福田区福华一路88号中心商务大厦23楼 邮编:100086 邮编:200120 邮编:518046 公司网址:http:/