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1、普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势2022年9月前言01报告中所列示数据说明报告中所列示数据说明报告中数据除注明外均基于清科数据库、汤森路透、投中数据及普华永道分析提供的信息;清科数据库、汤森路透、投中数据仅记录对外公布的交易,有些已对外公布的交易有可能无法完成;部分交易未披露信息或者未披露交易金额,一定程度影响我们分析的全面性和趋势,特别在某些医院投资方面,由于交易信息比较敏感,公开信息有限;报告中提及的交易数量指对外公布交易的数量,无论其交易金额是否披露;报告中提及的交易金额仅包含已披露金额的交易(在报告中称为“披露交易金额”);报告中提及的平均交易规模仅考虑已披露金额的交易
2、;“境内”数据指发生在中国大陆的交易数据;“境外”数据指发生在香港特别行政区、澳门特别行政区、台湾地区和其他海外国家和地区的交易数据;报告图表中金额计量单位均为人民币,将外币统一换算成人民币,根据事件发生当天汇率换算。02行业板块说明行业板块说明医院及诊所:医院及诊所:以向人们提供疾病诊断和治疗服务为主要目的的医疗机构以及拥有并运营一个及以上该类机构的医疗集团。本文中的医院主要包括综合性医院(包括全科诊所)和专科医院(包括牙科、眼科、医美、妇幼、脑科、肿瘤、中医等类型的诊所);院外健康管理院外健康管理:除医院及诊所之外的其他医疗卫生机构、专业公共卫生机构和健康管理机构,主要包括第三方医学检测中
3、心(包括影像、基因、病理检测等机构)、体检中心、康复机构、养老机构、月子中心、医美中心、心理咨询等服务机构;数字医疗:数字医疗:以数据为核心生产要素,依托数字科技(包括互联网、大数据、人工智能、区块链等)为驱动力的医疗健康服务提供商,主要包括医药电商、在线诊疗(包括互联网医院、在线问诊等)、医疗数据平台、医疗AI(包括智慧病案、辅助诊疗、AI影像、数字疗法等)、数字化健康管理(包括健康知识科普平台、远程健康监测等)服务提供商。普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势2前言中国医疗大健康产业链一览中国医疗大健康产业链一览药品研发药品生产药品/医疗器械/设备流通医用部件研发及供应医疗器械/
4、设备制造产产品品服服务务支支付付数字化及医智融合数字化及医智融合本报告研究范围非本报告研究范围线下线下医疗大数据平台医疗AI智慧病案AI辅助诊疗AI影像/病理检测软件数字疗法 院外健康管理机构医院及诊所远程诊疗医药电商数字化健康管理AI制药手术机器人线上线上基本医疗保险政府和企业补助个人支付商业医疗保险慈善基金普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势3目录1.政策及宏观趋势2.2019-2022年上半年总体交易趋势概览3.重大交易4.细分板块交易趋势5.医疗健康企业内地及香港上市关注点591922361 五月 20191政策及宏观趋势2022年医疗服务体系建设与高质量发展进一步深化20
5、20医保人均财政补助标准增加30元,稳步提高个人缴费标准促进多层次医疗保障体系发展,丰富健康保险产品健康保险产品供给逐步建立以病种病种为基本单元,以结果为导向的医疗服务付费体系医疗服务付费体系增强各级各类医疗卫生机构的网络能力,推进5G网络覆盖开展基于大数据的医保智能监控医保智能监控,推广人脸识别等技术应用2019选择北京、厦门、成都等11个城市组织药品集中采购药品集中采购开展集采试点评估,认真总结经验,及时全面推开探索新技术条件下开放多元的医疗服务价格新机制医疗服务价格新机制在全国范围内推广集中采购全国范围内推广集中采购、试点集中带量采购模式2022到2025年基本完成区域医疗中心建设区域医
6、疗中心建设到2025年,全国至少1,000家县医院家县医院达到三级医院医疗服务能力水平推进医保支付方式改革医保支付方式改革,着力构建分级诊疗格局生物经济生物经济增加值占GDP的比重稳步提升,关键核心技术取得新突破到2025年,医疗装备医疗装备产业链现代化水平获得明显提升2021持续推动医疗体系以治病为中心转变为以预防为中心以预防为中心加快完善分级诊疗分级诊疗体系,拓展社会办医空间积极增加家庭医生签约家庭医生签约服务供给,扩大签约服务覆盖面实施母婴安全行动提升计划;推动建立多学科诊疗多学科诊疗制度鼓励发展专业性医院管理集团专业性医院管理集团与医学检验医学检验等第三方医疗服务减轻医疗负担减轻医疗负
7、担加强专科建设加强专科建设强化服务体系强化服务体系数字化赋能医保数字化赋能医保普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势6信息来源:公开信息及普华永道分析完善医疗服务体系,多层次提升医疗服务质量和便捷度,深入县域地区提升医疗服务能力2022年上半年中国医疗健康行业重要政策年上半年中国医疗健康行业重要政策 关于印发国家限制类技术目录和临床应用管理规范(2022年版)的通知 公立医院运营管理信息化功能指引 09医疗数字化医疗数字化人工智能辅助诊疗、人工智能辅助诊疗、药品信息共享、远程医疗服务、药品信息共享、远程医疗服务、电子健康档案、规范及标准电子健康档案、规范及标准数字化持续渗透医疗数字化
8、持续渗透医疗服务,市场空间广阔服务,市场空间广阔 人工智能辅助治疗技术解除应用限制 药品编码普及,运营管理规范/标准化 远程医疗普及率目标95%,弥补地域性医疗资源供需匹配不均13医保改革医保改革DRG/DIP1、APG2、异地跨省就医医保结算、医疗信息化异地跨省就医医保结算、医疗信息化医院管理规范化,医院管理规范化,医保结算便捷化医保结算便捷化 关于印发深化医药卫生体制改革2022年重点工作任务的通知 全国医疗保障跨省异地就医直接结算公共服务信息发布(第四十八期)住院费用跨省直接结算已普及到全国 DRG/DIP1付费改革后,医院降本效果显著,医疗服务价格提升,诊疗价值得以体现33专科建设专科
9、建设康复康复/养老、医养结合、中医诊所、养老、医养结合、中医诊所、妇幼儿科、精神专科、心理学妇幼儿科、精神专科、心理学专科建设偏向医康养、专科建设偏向医康养、中医、交叉学科中医、交叉学科 关于组织申报中央财政支持 关于中医诊所基本标准(2022年修订版 征求意见稿)医疗机构设立中医科、康复科等规定、财政补贴支持、放宽医疗机构设置门槛以提升专科建设渗透率 音乐疗法等交叉学科纳入医保开先例国产替代国产替代高端医疗器械及设备、大型科研仪器、高端医疗器械及设备、大型科研仪器、分子诊断、人工晶体、分子诊断、人工晶体、血液透析器、颅骨钛板、球囊血液透析器、颅骨钛板、球囊 关于规范公立医疗机构政府采购进口产
10、品有关事项的通知 关于批准注册212个医疗器械产品公告 优先购买国产设备、设置国产采购比和进口采购审批以提升下游需求 对高技术器械优先审评、创新医疗器械加速审批 国产替代向高技术壁垒的产品过度10国产替代加快进程,国产替代加快进程,政策倾向性明显政策倾向性明显主题主题举例举例关键词关键词政策政策数量数量3举措举措解读解读注:1.DRG/DIP(Diagnosis Related Groups/Diagnosis-Intervention Packet,按疾病诊断相关分组/区域点数法总额预算和按病种分值付费试点)为两种医保支付方式,DRG是将住院患者按照疾病性质分组进行支付,DIP是以病历、地区
11、患病率等历史数据为基础,再结合点数单价等计算数据进行支付;2.APG(Ambulatory Patient Groups,门诊按人头包干结合门诊病例分组)点数法是一种医保支付方式,结合疾病类型、治疗方式、费用消耗对门诊医疗服务进行分类;3.政策数量包含2022年上半年度国家和省级层面重点政策,主要包括发展规划、指导意见等纲领性文件,以及管理条例普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势7信息来源:公开信息及普华永道分析创造医疗服务价值,多方位促进医疗服务行业上游创新发展和下游管理规范化2022年上半年中国医疗健康行业重要政策年上半年中国医疗健康行业重要政策 年度全国民营医院专项巡查行动
12、医疗机构设置规划指导原则(2021-2025年)广州市关于支持社会力量参与重点领域建设的指导意见03社会资本办医社会资本办医康复、护理、养老、牵头医联体、康复、护理、养老、牵头医联体、社区医疗服务机构、限制公立分院区扩张社区医疗服务机构、限制公立分院区扩张民营医疗机构规范化民营医疗机构规范化发展,优胜劣汰发展,优胜劣汰 专项巡查下监督民营机构规范化发展 鼓励社会力量在短缺专科领域举办医疗机构、养老护理机构满足多元需求 限制公立医院分院扩张为民营机构发展预留互补空间05集中采购集中采购药品全品类集采、医疗器械耗材集采(心血管介入、药品全品类集采、医疗器械耗材集采(心血管介入、骨关节、脊柱、检测试
13、剂、电生理、种植牙)骨关节、脊柱、检测试剂、电生理、种植牙)集采扩品类、联盟化、集采扩品类、联盟化、降价激烈降价激烈 深化药品和高值医用耗材集中带量采购改革进展国务院政策例行吹风会 国家卫生健康委办公厅关于国家组织高值医用耗材(人工关节)集中带量采购和使用配套措施的意见 药品和器械耗材集采制度化、常态化、品类多样化,地区联盟化采购 集采品类国产化率几乎均低于50%,鼓励国产替代06分级诊疗分级诊疗千县工程、县域级医疗服务、医联体千县工程、县域级医疗服务、医联体/医共体、医共体、国家医学中心、下沉市场、家庭医生国家医学中心、下沉市场、家庭医生强基层政策利好县域强基层政策利好县域医疗加速发展医疗加
14、速发展“千县工程”县医院综合能力提升工作方案(2021-2025年)关于推进家庭医生签约服务高质量发展的指导意见 县域和社区医疗服务受关注,发展基层诊疗能力缓解大医院“虹吸”效应 国家医学中心建设带动区域内多层次医疗机构服务质量提升资质开放资质开放护士处方权、医师多点执业、护士处方权、医师多点执业、中西医跨界注册、检验结果互认、角膜塑形镜中西医跨界注册、检验结果互认、角膜塑形镜 深圳经济特区医疗条例 医疗机构检查检验结果互认管理办法 角膜塑形镜技术临床应用管理规范(征求意见稿)深圳特区开放护士处方权、港澳医师多点执业、中西医跨界注册以推动诊疗便捷度,鼓励医疗人才流动与发展 角膜塑形镜验配资质放
15、开,眼视光门诊题材上市公司受益05资质放开推动医疗便资质放开推动医疗便捷度,利好眼视光捷度,利好眼视光主题主题举例举例关键词关键词政策政策数量数量举措举措解读解读注:1.政策数量包含2022年上半年度国家和省级层面重点政策,主要包括发展规划、指导意见等纲领性文件,以及管理条例普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势8信息来源:私募通、汤森路透、公开信息及普华永道分析1 五月 201922019-2022年上半年总体交易趋势概览服务质量和技术领先性为不变的医疗行业价值内核2022年上半年交易标的医疗健康行业热词年上半年交易标的医疗健康行业热词1服务和技术是医疗价值提供的核心数据、研发、创
16、新驱动医疗服务领域的技术变革医疗服务提供方越来越多通过解决方案的形式提供医疗或健康管理服务肿瘤、康复、眼科、基因检测、人工智能等投资领域热度较高注:1.数据基于2022年上半年医疗健康服务领域交易标的公司业务简介描述提炼关键词,依据关键词频次排序1234普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势10信息来源:私募通、汤森路透、公开信息及普华永道分析以寻求新业务增长点和可持续发展为导向的跨界并购以财务回报和投资收益为导向的并购资源整合和能力拓展成为战略型交易的主流驱动因素交易驱动因素交易驱动因素1以现有服务能力拓展、规模化、连锁化为导向的同业态并购能力拓展型能力拓展型品类扩张型品类扩张型市
17、场开拓型市场开拓型资源整合型资源整合型多元化战略多元化战略以新产品管线和服务品类扩张为导向的同业态并购以新市场渠道和应用场景开拓为导向的同业态并购以资源协同、规模经济效益下价值提升为导向的上下游并购财务投资型财务投资型2022年上半年财务及战略型投资人年上半年财务及战略型投资人2交易驱动因素及热门赛道交易驱动因素及热门赛道交易数量(交易数量(%)49%16%14%8%7%6%319%17%10%9%8%7%6%6%交易数量(交易数量(%)5%3%10%4注:1.交易驱动因素的分类依据普华永道交易咨询部门依据全球历史并购交易分析总结得出;2.从机构类型的角度,主要以企业战略投资人、拥有产业背景或
18、运营投后管理能力的投资机构为主体展开交易动因讨论,对于纯财务投资者而言,交易驱动因素均归类为为财务投资;3.其他主要包括辅助生殖、医美、月子中心、医药电商和智慧病案领域;4.数字化健康管理、体检机构、心理咨询和数字疗法共计占比10%,按照数量降序排列,因交易数量相对较少合并披露普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势11财务投资财务投资信息来源:私募通、汤森路透、公开信息及普华永道分析交易数量活跃度较去年同比上升,从单笔平均交易额看,资金趋向早期阶段投资02.数量数量01.金额金额平均单笔披露交易金额约1.6亿元亿元全年共计6笔笔10亿元以上交易,交易规模120亿元亿元03.均额均额1
19、04.大额交易大额交易专科医院专科医院为2022年上半年热门领域;眼眼科、口口腔、康复康复、辅助生殖辅助生殖、妇幼妇幼类医院领跑;院外第三方医学检检测,康养康养领域受资本关注。06.细分领域细分领域2022年上半年投资热度依然保持两级分化态势,资金主要集中在专科医院控股专科医院控股股权收购股权收购类交易以及数字医疗早数字医疗早期股权融资期股权融资类交易。05.轮次轮次从交易数量看,战略投资人战略投资人主导首次首次超过财务投资人,占交易总金额约52%,其单笔投资达1.5亿元,战略投资人中,具备专业度的综合型医疗集团综合型医疗集团逐步成为中坚力量。长三角地区和粤港澳地区长三角地区和粤港澳地区2 2
20、年度披露交易额137亿,贡献交易近54%的交易金额和52%的交易数量。07.投资人投资人08.地区地区披露交易规模突破253亿元亿元交易数量达210笔笔17%1.35倍37%数量不变4%与去年上半年同比变动情况持平上升下降注:1.此处平均单笔披露交易金额为披露交易金额的交易,共计163笔;2。粤港澳地区统计包括广东省,未包含香港和澳门地区.普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势12趋势不变趋势不变金额辅助生殖辅助生殖妇幼妇幼战略投资人战略投资人江苏江苏信息来源:私募通、汤森路透、公开信息及普华永道分析疫情影响下,2022年上半年总体交易活跃度仍较去年同期回暖,从长期看总体向好注:1.
21、2022年1月30日,银保监会正式批复中国平安人寿运用自有资金482.18亿元收购新方正集团约66.51%股权,此次平安收购旨在深化医疗健康产业战略布局;由于重整交易对价包含医疗、金融、信息技术、教育等板块的股权类、债权类及其他类资产,未单独披露医疗板块金额,因此交易金额未纳入统计;2.2022年2月28日上午,中国石油集团与通用技术集团关于宝石花医疗深化改革专业化整合正式签约,签约后,宝石花医疗被并入通用技术集团,交割完成后,通用技术将拥有医院330家,管理床位数约4.6万张,职工5万 3.平均单笔披露交易金额的计算中,不包含未披露金额的交易数量,且不包含超大交易(大于60亿元以上)的金额2
22、019-2022年上半年中国医疗健康服务交易规模与数量年上半年中国医疗健康服务交易规模与数量交易数量披露交易金额(人民币,亿元)平均单笔交易金额3(人民币亿元)1.81.62.62.52.01.6中国平安收购北大医疗(交易金额未单独披露1)新风医疗私有化(102.3亿元)Prenetics拟SPAC上市(74.2亿元)新风天域收购和睦家医院(89.5亿元)阿里巴巴收购美年健康股权(72.7亿元)爱康国宾私有化(101.42亿元)京东健康战略融资(68.7亿元)1.8普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势65900300
23、350400450500550600650700050030035040045050055060065070075080012414%30352%2019 H120%11752%24%24%2020 H22019 H236%30344%2021 H12020 H138%2022 H126%36%35%26%39%29%21%50%2102021 H234%23%1558230%2549%医院及诊所交易金额交易金额(不含大额交易)院外健康管理数字医疗通用技术收购宝石花医疗(交易金额未披露2)交易数量交易数量交易数量信息来源:私募通、汤森路透、公开信息及
24、普华永道分析医院及诊所转售持续,交易总额下降,单笔净额金额上升;以“人工智能技术+诊疗”为核心的数字医疗交易活跃2019-2022年上半年各板块交易数量与披露交易金额年上半年各板块交易数量与披露交易金额1平均单笔交易金额2(人民币亿元)1.21.92.01.82.71.83.42.32.11.41.21.41.41.43.01.21.04.23.12.40.9注:1.本报告图示中的交易金额、交易规模均为披露交易金额,未披露交易金额的并购交易未包含在内;2.平均单笔披露交易金额的计算中,不包含未披露金额的交易数量,且不包含超大交易(大于60亿元以上)的金额专科医院及连锁诊所交易活跃专科医院及连锁
25、诊所交易活跃,综合医院转售及纾困类交易趋势综合医院转售及纾困类交易趋势持续持续,单笔净额金额上升单笔净额金额上升院外健康管理院外健康管理医院及诊所医院及诊所数字医疗数字医疗数字医疗投资热度有所减退数字医疗投资热度有所减退,但总体趋势向好但总体趋势向好,前沿科技前沿科技、人工智能与医疗技术融合创造人工智能与医疗技术融合创造医疗价值医疗价值第三方检测机构投资热度高第三方检测机构投资热度高,康复养老政策利好康复养老政策利好,对投资人对投资人具备吸引力具备吸引力数量:49笔笔金额:113亿元亿元交易数量数量:62笔笔金额:63亿元亿元数量:99笔笔金额:79亿元亿元普华永道2022年上半年医疗健康行业
26、并购交易趋势02043203553365147496299医院及诊所院外健康管理数字医疗2019H12020H12019H22020H22021H12021H22022H546576222636247878交易金额信息来源:公开信息及普华永道分析产业资本在医疗领域布局有所提升,战略投资人占比首次超过财务投资人注:1.从机构类型的角度,战略投资人主要以企业战略投资人、拥有产业资源背景、国资背景、投后运营管理能力或极强整合能
27、力的投资机构/平台等为主体展开讨论;对于以投资回报为主要交易目的纯财务投资者则归入财务投资人;对于投资人的判断依据主要基于领投机构交易的驱动因素;2.平均单笔披露交易金额的计算中,不包含未披露金额的交易数量,且不包含超大交易(大于60亿元以上)的金额2019-2022年上半年各板块总规模与交易数量,按披露投资人类型年上半年各板块总规模与交易数量,按披露投资人类型136%43%42%2019 H22019 H138%2020 H12020 H22021 H12021 H242%52%2022 H1交易金额战略投资人交易数量交易金额(不含大额交易)财务投资人交易数量交易数量2.21.31.83.5
28、2.62.31.3财务投资人2.51.11.62.31.8战略投资人(人民币亿元)(人民币亿元)1.02.3普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势28865984830500300350400450500550600650700050030035040045050055060065070052%62%28257%58%42%43%38%55%45%30330364%36%58%15442%48%9254平均单笔交易金额2(人民币亿元)披露交易金额(人民币,亿元)信息来源:私募
29、通、汤森路透、公开信息及普华永道分析医院及诊所以控股型收购为主,数字医疗以早期股权融资为主,两级分化明显注:1.战略投资中,部分为战略导向的股权融资,增资发生股本变更;部分为控股权股权转让,以收购老股的形式入股2022年上半年中国医疗健康服务披露交易数量,按交易类型及轮次年上半年中国医疗健康服务披露交易数量,按交易类型及轮次股权融资股权融资129笔笔股权转让股权转让81笔笔3.8%交易数量占比(%)7.1%28.6%13.3%3.8%2.4%0.5%1.9%22.4%13.8%交易数量天使轮/种子轮Pre-A/A/A+战略投资1Pre-B/B/B+Pre-C/C/C+Pre-D/D/D+Pre
30、-E/E/E+增资/定向增发控股权收购战略投资1非控股权收购2.4%医院及诊所院外健康管理数字医疗普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势53035404550556065706029%93%19%7%34%7%4713%38%60%49%30%2865%1560%64%38%562%820%15%20%40%64%32%34%17%529100%100%48交易数量交易数量交易数量信息来源:私募通、汤森路透、公开信息及普华永道分析长三角地区交易数量占比近40%,江苏交易规模居首位,三大经济圈交易活跃度与去年同比均有增长注:1.人均医疗支出为2020年数据,香港地
31、区人均医疗支出数据为根据2021年12月31日人民银行汇率公告价转换为人民币;2.老龄化程度为2020年第七次人口普查各省65岁以上老人占总人口的比例,香港地区数据为政府公开数据;3.数据变动依据2022年上半年与2021年上半年同比得出;4.长三角地区统计包括江浙沪三地;5、粤港澳地区统计包括广东省,未包含香港地区和澳门地区2022年上半年按地区投融资交易数量和金额分布及宏观数据年上半年按地区投融资交易数量和金额分布及宏观数据2022年上半年中国三大经济圈投资情况年上半年中国三大经济圈投资情况长三角长三角4粤港澳粤港澳5京津冀京津冀下降下降3上升上升2交易数量交易数量(笔)(笔)793147
32、+49%+11%+52%交易金额交易金额(人民币亿元)(人民币亿元)1152246-17%-58%-41%普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势17交易数量交易数量(笔)(笔)交易金额交易金额(人民币亿元)(人民币亿元)人均医疗支出人均医疗支出1(人民币元)(人民币元)20453029314353715%16%13%13%16%15%9%13%564637222232244四川湖北江苏广东北京浙江上海湖南其他老龄化程度老龄化程度2(%)地区地区17%2,0191,9561,6781,7652,0351,9081,7543,0333,513信息来源:私募通、汤森路透、公开信息及普华永道
33、分析细分板块交易驱动因素分析交易规模交易规模细分板块细分板块赛道交易驱动因素分析赛道交易驱动因素分析普华永道观察普华永道观察资源整合资源整合能力拓展能力拓展多元化策略多元化策略市场扩张市场扩张品类扩张品类扩张财务投资财务投资医院及诊所医院及诊所92121149专科医院侧重资源整合、能力拓展和市场扩张,其中消费属性的专科(口腔、眼科等)连锁化、规模化趋势持续,强诊疗属性或具备资质壁垒的专科(心血管、肾病专科)以资源整合为导向进行并购战略投资人以综合医疗集团以及专科连锁集团为主,部分产业投资平台参与交易,同时,跨界资本布局医院诊所趋势持续,经济下行环境下探索经营增长点,具备运营经验和上下游资源整合
34、能力的战略投资人具备院外健康管理院外健康管理64261025围绕医学检测主题的投资热度持续攀升,赛道由技术研发和试剂生产向上游设备等高精尖、高壁垒技术领域延伸康复类连锁机构投资回报周期短、设立门槛相对较低,针对慢病管理、预防或者愈后的需求,现有医疗服务体系未完全覆盖,商业化可及性高,具备对资本的吸引力养老机构持续整合并购,具备资源整合能力的投资人协助规模化和连锁化扩张数字医疗数字医疗10401069医疗服务和人工智能交叉领域推动财务投资热度高涨,依托政策宏观支持创新技术发展、开放应用端和鼓励医疗信息化的土壤,随人工智能技术逐步渗透医疗服务全流程,提升服务价值与效率的同时降低诊疗成本财务投资注重
35、科技与医疗服务融合及应用带来的商业回报,战略投资以产业资源与技术协作为主,注重技术领先和独特性财务投资人战略投资人交易数量由小到大示例普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势18信息来源:私募通、汤森路透、公开信息及普华永道分析1 五月 20193重大交易2022年上半年大额交易以医院控股收购为主标的公司标的公司标的公司业务标的公司业务主要投资机构主要投资机构投资人类型投资人类型交易轮次交易轮次交易动因交易动因细分赛道细分赛道披露交易金额披露交易金额(人民币亿元)苏州泓天医疗1口腔专科医院运营上海高林昱泰(泰康)私募基金控制权收购香港亚洲医疗心血管专科医院运营碧桂园创投、春华资本、泰康
36、人寿、工银国际等私募基金D轮诺禾致源基因科技产品和服务未披露未披露定向增发创业慧康医疗健康信息化服务飞利浦企业股权转让OncoCare Medical 肿瘤专科医院运营复星医药企业控制权收购ST恒康综合医院新里程企业控制权收购广东康芝医院2生殖专科医院运营锦欣生殖企业控制权收购明州康复医院3康复专科医院运营三星医疗企业控制权收购和仁科技医疗信息化整体解决方案通策医疗企业股权转让Aidoc Medical 人工智能医疗保健Technology Crossover Ventures,中华开发资本私募基金D轮.225.422.912.310.610.59.58.47.77.41
37、02022年上半年医疗及诊所前十大交易,按披露交易金额排名年上半年医疗及诊所前十大交易,按披露交易金额排名医院及诊所院外健康管理数字医疗注:1.该机构控股5家口腔医院;2.该交易包含对云南九洲医院与昆明和万家妇产医院的股权收购;3.该交易包含对5家明州康复医院的股权收购能力拓展型能力拓展型品类扩张型品类扩张型市场开拓型市场开拓型资源整合型资源整合型多元化战略多元化战略财务投资财务投资普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势20信息来源:私募通、汤森路透、公开信息及普华永道分析医院及诊所头部交易的单笔投资金额逐年上升,20亿人民币以上交易占比过六成,数字医疗集中在千万级和亿级交易注:1.
38、平均单笔披露交易金额的计算中,不包含未披露金额的交易数量,且不包含超大交易(大于60亿元以上)的金额2019年年-2022年上半年前十大投资平均单笔披露交易金额年上半年前十大投资平均单笔披露交易金额12022年上半年不同交易金额区间的交易笔数及占比年上半年不同交易金额区间的交易笔数及占比11.03亿元4.24亿元4.88亿元9.36亿元26.12亿元10.06亿元5.58亿元9.26亿元9.11亿元8.31亿元4.39亿元18.76亿元2022年上半年年上半年2021年年2020年年2019年年院外健康管理院外健康管理医院及诊所医院及诊所数字医疗数字医疗10-20亿0-1,000万1,000-
39、5,000万5-10亿5,000万-1亿1-3亿3-5亿20亿以上交易交易笔数笔数592644218233医院及诊所数字医疗院外健康管理普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势21数字医疗交易笔数集中的交易金额区间0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%信息来源:私募通、汤森路透、公开信息及普华永道分析1 五月 20194细分板块交易趋势23普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势医院及诊所口腔连锁热度不减,心血管、肿瘤、肾病专科等强诊疗属性专科活跃度高,交易动因多样化,以能力拓展为主标的公司标的公司标的公司业务标的公司业务主要投资机构主要投资机构投资
40、人类型投资人类型交易轮次交易轮次交易动因交易动因披露交易金额披露交易金额(人民币亿元)苏州泓天医疗1口腔医院,5家上海高林昱泰(泰康人寿)私募基金控股权收购香港亚洲医疗心血管专科医院碧桂园创投、春华资本、泰康人寿、工银国际等私募基金D轮OncoCare Medical私立肿瘤医院复星医药企业控制权收购恒康医疗综合医疗集团新里程企业控制权收购广东康芝医院2辅助生殖专科医院,2家锦欣生殖企业控制权收购明州康复医院3康复连锁医院,5家三星医疗企业控制权收购江西达康医疗肾病专科医院与血透中心赣江开投、南京高科、央企乡村产业基金私募基金E轮深圳格伦菲尔口腔口腔连锁医院运盛医疗企业控制权收购庇利积臣牙科口
41、腔医疗服务医思健康企业控制权收购上海仁树耳鼻喉专科千骥资本私募基金Pre-B 2022年上半年医疗及诊所前十大交易,按披露交易金额排名年上半年医疗及诊所前十大交易,按披露交易金额排名注:1.该机构控股五家口腔医院:苏州口腔医院、泰安口腔医院、昆山同济口腔医院、蚌埠口腔医院和无锡口腔医院;2.该交易包含对云南九洲医院与昆明和万家妇产医院的股权收购,两家医院均领有体外受精(IVF)许可证,可为患者提供辅助生殖服务(ARS);3.该交易包含对5家明州康复医院的股权收购,分别是武汉明州康复医院、长沙明州康复医院、常州明州康复医院、南京明州康复医、宁波北仑明州康复医院能力拓展型能力
42、拓展型品类扩张型品类扩张型市场开拓型市场开拓型资源整合型资源整合型多元化战略多元化战略财务投资财务投资普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势2438.225.410.610.59.58.44.01.61.11.0信息来源:私募通、汤森路透、公开信息及普华永道分析医院及诊所平均单笔交易金额走高,专科医院及诊所类交易占比近八成2019年年-2022年上半年医院及诊所投资规模与数量一览年上半年医院及诊所投资规模与数量一览交易数量1.2平均单笔交易金额1(人民币亿元)1.92.01.82.71.8(人民币亿元)(人民币亿元)3.42019年年-2022年上半年医院及诊所投资数量占比一览年上半
43、年医院及诊所投资数量占比一览普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势25交易金额交易金额(不含大额交易)474243535483495725765603003501132019 H22019 H11132020 H12020 H22021 H12021 H22022 H12019H12022H12020H12019H29%2020H22021H12021H26%94%88%12%19%81%6%94%91%1%99%0%100%公立民营28%2021H12019H12019H22020H130%2022H178%2020
44、H222%54%72%75%2021H279%21%46%65%35%70%25%专科综合注:1.平均单笔披露交易金额的计算中,不包含未披露金额的交易数量,且不包含超大交易(大于60亿元以上)的金额信息来源:私募通、汤森路透、公开信息及普华永道分析专科医院股权转售活跃,战略型投资中,交易动因以上下游渠道及品牌资源整合和诊疗服务能力拓展为主2022年上半年医院投资数量占比,按披露交易轮次年上半年医院投资数量占比,按披露交易轮次注:1.市场扩张驱动下的交易中有5笔为三星医疗收购5家明州康复医院,每一家医院并购记一笔交易,因此交易数量较能力拓展和资源整合型更多,如排除改部分影响,能力拓展和资源整合交
45、易数量更多2022年上半年医院投资动因、细分赛道及投资人类型分布年上半年医院投资动因、细分赛道及投资人类型分布股权融资股权融资8笔笔股权转让股权转让41笔笔交易数量占比(%)6.4%14.9%59.6%19.1%交易数量36%普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势2633%67%A-E轮战略投资14%13%86%87%控股权收购44%56%非控股权收购综合医院专科医院财务投资人战略投资人交易数量由小到大示例交易规模1信息来源:私募通、汤森路透、公开信息及普华永道分析口腔、眼科、康复、妇幼和辅助生殖赛道领跑,强消费属性专科连锁机构交易金额走高;综合医疗集团及专科连锁集团为投资主力201
46、9-2022年上半年专科医院投资规模与数量一览年上半年专科医院投资规模与数量一览注:1.平均单笔披露交易金额的计算中,不包含未披露金额的交易数量,且不包含超大交易(大于60亿元以上)的金额;2.其他专科类型包括:中医、心脑血管、精神科和耳鼻喉科。2019年-2022年上半年累计和2022年上半年平均单笔交易金额较大主要由于心血管专科医院服务品牌香港亚洲医疗集团单笔融资金额超过25.4亿元,扣除该笔交易后,平均单笔交易金额分别为1.8亿元和1.7亿元;3.其他投资人类型包括医疗器械、制造业、保险公司、金融业、地产等;4.其他投资人包括生物制药企业和建筑工程企业2019年年-2022年上半年战略投
47、资人投资数量一览年上半年战略投资人投资数量一览专科类型专科类型交易数量交易数量平均单笔交易额平均单笔交易额1(人民币亿元)(人民币亿元)交易数量交易数量平均单笔交易额平均单笔交易额1(人民币亿元)(人民币亿元)眼科口腔医美肿瘤妇幼辅助生殖儿科康复皮肤科骨科中医其他2022H12019-2022H1持续热门领域普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势27724933281.02.40.72.10.92.93.51.90.31.50.45.226745315340.47.13.90.34.80.31.70.57.62805021181661综合医疗集团专科连锁集团生物
48、制药互联网及IT企业院外健康管理机构其他314115523互联网及IT企业地产及保险金融业专科连锁集团综合医疗集团其他4战略投资人类型战略投资人类型2022年上半年战略投资人投资数量一览年上半年战略投资人投资数量一览交易数量交易数量信息来源:私募通、汤森路透、公开信息及普华永道分析28院外健康管理基因测序、液体活检等检测类企业受资本关注,康复机构投资热度持续,以预防为主的医疗价值得以体现2022年上半年年上半年医疗健康服务行业院外健康管理前十大交易医疗健康服务行业院外健康管理前十大交易,按披露交易金额排名,按披露交易金额排名注:1.傅利叶智能康复机器人为1,000多家机构
49、提供康复服务,执行超过4亿次康复训练动作;截至2020年7月31日,已在上海、浙江、湖北、湖南等地建设多家智能康复项目;2.諸暨市天成宏偉置業有限公司经营范围为房地产开发经营等;3.热景是对不同的肿瘤早筛液体活检技术进行了全方位的布局;此次热景生物对翱锐的投资仍仅限于“参股”,而非“控股”标的公司标的公司标的公司业务标的公司业务主要投资机构主要投资机构投资人类型投资人类型交易轮次交易轮次交易动因交易动因披露交易金额披露交易金额(人民币亿元)诺禾致源基因测序服务和设备未披露私募基金增资/定向增发傅利叶智能科技1康复训练、机器人软银集团、元璟资本、Prosperity 7 Venture私募基金D
50、轮浙江向日葵健康产业发展养老服务、健康咨询诸暨市天成宏伟置业2企业非控股权收购阅尔基因生殖健康与肿瘤领域基因检测阿斯利康中金医疗产业基金、华润正大生命科学基金、磐霖资本私募基金B轮嘉检医学遗传病与肿瘤领域基因检测中金资本、贝森医疗基金、粤科风险投资、九州通私募基金B轮东方启音儿童语言治疗、康复淡马锡、泰康投资、斯道资本、千骥资本、长岭资本等私募基金D轮翱锐生物肿瘤基因检测与早筛热景生物3企业B轮克莱尤尔基因治疗及细胞治疗技术研发城域投资、哈里斯兰登集团企业A轮复动肌骨运动康复启明创投、泰福资本私募基金A轮简单心理心理健康千骥资本私募基金B轮4.03.43.42.01.91.51.31.01.0
51、22.9普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势29能力拓展型能力拓展型品类扩张型品类扩张型市场开拓型市场开拓型资源整合型资源整合型多元化战略多元化战略财务投资财务投资信息来源:私募通、汤森路透、公开信息及普华永道分析以医学检测和康养为主题的投资,交易金额远高于其他院外健康管理机构2019年年-2022年上半年院外健康管理投资规模与数量一览年上半年院外健康管理投资规模与数量一览注:1.平均单笔披露交易金额的计算中,不包含未披露金额的交易数量,且不包含超大交易(大于60亿元以上)的金额;2.其他细分赛道包括护理站,患者居间服务2019年年-2022年上半年院外健康管理交易数量及金额分布,
52、按细分赛道年上半年院外健康管理交易数量及金额分布,按细分赛道平均单笔交易金额1(人民币亿元)2040605002019 H22019 H1172020 H12020 H2492021 H12021 H2632022 H1132036交易金额交易金额(不含大额交易)(人民币亿元)(人民币亿元)2.32.11.41.21.41.41.4院外健康管理院外健康管理细分领域细分领域交易数量交易数量平均单笔平均单笔交易额交易额1交易数量交易数量平均单笔平均单笔交易额交易额1第三方检测第三方检测体检机构体检机构康复医疗康复医疗养老机构养老机构
53、心理咨询心理咨询医美机构医美机构月子中心月子中心辅助生殖辅助生殖其他其他22824221.71.31.12.71.20.52.10.60.558542111352022H12019-2022H1持续热门领域1.70.21.31.70.80.40.00.10.1普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势30信息来源:私募通、汤森路透、公开信息及普华永道分析医学检测投资早期热度高,政策利好下,康养机构并购整合和连锁化加速2022年上半年院外健康管理投资数量占比,按披露交易轮次年上半年院外健康管理投资数量占比,按披露交易轮次注:1.其他包括了患者居间服务等院外健康管理赛道
54、2022年上半年院外健康管理投资动因、细分赛道及投资人类型分布年上半年院外健康管理投资动因、细分赛道及投资人类型分布股权融资股权融资40笔笔交易数量占比(%)29.0%9.7%12.9%4.8%4.8%6.5%14.5%16.1%56%第三方检测中心心理咨询康养机构其他体检机构财务投资人战略投资人交易数量由小到大示例交易规模股权转让股权转让22笔笔普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势31天使轮/种子轮100%增资/定向增发100%67%17%16%战略投资Pre-C/C/C+61%11%100%11%Pre-B/B/B+17%Pre-A/A/A+控股权收购87%13%33%67%P
55、re-D/D/D+非控股权收购33%11%34%22%20%60%20%1.6%信息来源:私募通、汤森路透、公开信息及普华永道分析32数字医疗财务投资注重数字科技与医疗服务的融合应用,战略投资以技术及产业资源合作为主,注重技术领先和独特性2022年上半年中国数字医疗行业前十大交易,按披露交易金额排名年上半年中国数字医疗行业前十大交易,按披露交易金额排名注:1.安投集团实际控制人为绵阳市安州区国资委标的公司标的公司标的公司业务标的公司业务主要投资机构主要投资机构投资人类型投资人类型交易轮次交易轮次交易动因交易动因披露交易金额披露交易金额(人民币亿元)创业慧康医疗信息化解决方
56、案飞利浦企业股权转让和仁科技医疗信息化解决方案通策医疗企业非控制权收购Aidoc MedicalAI辅助诊疗Technology Crossover Ventures、中华开发资本私募基金D轮深圳硅基仿生AI医疗影像及病理CPE源峰、国寿科创、前海母基金、兼固资本等私募基金C+轮杏脉科技AI医疗影像及病理复星医药企业控制权收购麦迪科技医疗信息化解决方案安投集团1企业非控制权收购予果生物疾病诊疗与管理平台长实资本、洲嶺资本私募基金C轮鹍远生物疾病诊疗与管理平台沣石资本、银河源汇、圣湘生物等私募基金B+轮艾登科技AI应用与医疗大数据平台鼎迎投资、联想之星、北京星罗科技等私募基金B轮蓬涞数据医疗大数
57、据平台蓝驰创投、云启资本等私募基金A轮12.08.07.05.03.43.43.03.02.02.0能力拓展型能力拓展型品类扩张型品类扩张型市场开拓型市场开拓型资源整合型资源整合型多元化战略多元化战略财务投资财务投资普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势33信息来源:私募通、汤森路透、公开信息及普华永道分析人工智能、大数据和信息化持续成为资本追逐热点,人工智能医疗影像及病理检测、医疗信息系统平均单笔披露交易金额上升2019年年-2022年上半年数字医疗投资规模与数量一览年上半年数字医疗投资规模与数量一览2019年年-2022年上半年数字医疗交易数量及金额分布,按细分赛道年上半年数字医
58、疗交易数量及金额分布,按细分赛道注:1.平均单笔披露交易金额的计算中,不包含未披露金额的交易数量,且不包含超大交易(大于60亿元以上)的金额;2.此处指疾病诊疗及管理平台,包括远程慢病管理平台,在线问诊平台等;3.其他细分赛道包括AI医疗机器人系统、个人健康数据管理健康知识科普平台、医疗信息系统、医疗大数据、医药数字化营销、医药电商、数字疗法、智慧病案(人民币亿元)交易数量3.01.21.04.23.12.478交易金额交易金额(不含大额交易)(人民币亿元)0.9平均单笔交易金额1(人民币亿元)数字医疗数字医疗细分领域细分领域交易数量交易数量平均单笔交易额平均单笔交易额1交易数量交易数量平均单
59、笔交易额平均单笔交易额1在线诊疗在线诊疗医疗医疗信息系统信息系统AI医疗影像医疗影像及病理检测及病理检测AI辅助诊疗系统辅助诊疗系统医疗大数据医疗大数据个人健康个人健康数据管理数据管理其他其他22022H12019-2022H1持续热门领域持续热门领域普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势343799019 H19 H2792020 H22020 H H12021 H2792022 H835763.01.91.41.31.51.03
60、.60.42.52.60.60.20.30.58信息来源:私募通、汤森路透、公开信息及普华永道分析数字医疗借助财务投资人实现技术研发和下游应用渠道拓展,借助产业投资人实现资源整合、技术能力突破和产品力升级2022年上半年数字医疗投资数量占比,按披露交易轮次年上半年数字医疗投资数量占比,按披露交易轮次2022年上半年数字医疗投资数量占比,按披露交易轮次年上半年数字医疗投资数量占比,按披露交易轮次股权融资股权融资81笔笔股权转让股权转让18笔笔交易数量占比(%)14.1%4.0%39.4%18.2%5.1%1.0%8.1%10.1%交易数量46%数字化健康管理医疗AI医药电商
61、医疗数据平台在线诊疗交易规模财务投资人战略投资人交易数量由小到大示例普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势35100%50%10%13%50%44%天使轮/种子轮21%14%21%Pre-B/B/B+49%33%100%15%3%战略投资1Pre-A/A/A+54%60%6%6%28%30%6%Pre-C/C/C+Pre-D/E/F37%25%25%控股权收购1非控股权收购信息来源:私募通、汤森路透、公开信息及普华永道分析交易数量1 五月 20195医疗健康企业内地及香港上市关注点拟上市企业中,数字医疗企业占据半壁江山,专科医院及连锁诊所上市蓄势待发2022年上半年拟上市医疗服务企业
62、一览年上半年拟上市医疗服务企业一览注:1.提交招股说明书/启动上市辅导时间;部分企业于2021年提交招股说明书,但尚未上市,包括:华夏眼科、三博脑科、树兰医疗等;2.上市进展主要节点:1)尚未开始;2)辅导期中,尚未申报;3)递交招股说明书;4)失效;5)已过会/过会失败/暂停IPO,拟上市信息截至2022年8月31日;3.医达健康于2022年7月11日因递交招股书,6个月内未通过聆讯,IPO申请状态已转为“失效”;4.博动医疗于2022年8月12日因递交招股书6个月内未通过聆讯,IPO申请状态已转为“失效”;5.Keep于2022年8月26日因递交招股书6个月内未通过聆讯,IPO申请状态已转
63、为“失效”;6.智云健康于2022年7月6日正式在港交所挂牌交易上市;7.叮当健康于2022年8月17日通过了港交所聆讯企业企业板块板块时间时间1行业行业赛道类型赛道类型进展进展2医达健康香港主板2022-01-10数字医疗AI医疗机器人系统已失效3医道国际纳斯达克2022-01-31数字医疗医疗大数据递交招股书博动医疗香港主板2022-02-11数字医疗AI影像检测已失效4Keep 香港主板2022-02-25数字医疗数字健康管理已失效5思派健康香港主板2022-02-25数字医疗疾病诊疗及管理平台递交招股书智云健康香港主板2022-03-01数字医疗医疗大数据已上市6艾迪康香港主板2022
64、-03-04院外健康管理第三方检测递交招股书叮当健康香港主板2022-03-16数字医疗医药电商已过会7祈福医疗香港主板2022-03-23医院及诊所单体综合医院递交招股书企业企业板块板块时间时间1行业行业赛道类型赛道类型上市进展上市进展2牙博士香港主板2022-03-29医院及诊所口腔递交招股说明书圆心科技香港主板2022-04-19数字医疗疾病诊疗及管理平台递交招股说明书美丽田园香港主板2022-04-22院外健康管理医美机构递交招股说明书中国口腔医疗集团香港主板2022-04-29医院及诊所口腔递交招股说明书美中嘉和香港主板2022-05-31医院及诊所肿瘤递交招股说明书大麦植发香港主板
65、2022-06-29院外健康管理植发递交招股说明书陆道培医疗集团香港主板拟上市医院及诊所血液科尚未开始武汉亚洲心脏病医院香港主板拟上市医院及诊所心血管科尚未开始讯飞医疗香港主板拟上市数字医疗AI辅助诊疗尚未开始医院及诊所院外健康管理数字医疗普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势37信息来源:私募通、汤森路透、公开信息及普华永道分析企业企业板块板块上市时间上市时间行业行业细分领域细分领域首发募资额首发募资额(人民币亿元)(人民币亿元)收入规模收入规模1(人民币百万元)(人民币百万元)净利润率净利润率(%)EBITDA比率比率(%)发行日与当前发行日与当前市值市值2(人民币亿元)(人民币
66、亿元)上市后股价走势上市后股价走势3何氏眼科创业板2022-03-22眼科诊所6.97%25.45%华康医疗创业板2022-01-28医院系统供应商7.28%13.07%云康集团香港主板2022-05-18第三方检测机构21.92%430.24%瑞尔集团香港主板2022-03-22口腔诊所7.44%-26.11%合富中国沪深主板2022-02-16第三方检测机构6.66%11.02%美因基因香港主板2022-06-22第三方检测机构38.90%446.97%清晰医疗香港主板2022-02-18眼科诊所16.11%18.58%2022年上半年上市企业以专科诊所连锁和医学检测机构为主,新上市医学检
67、测机构业绩表现和股价走势优于其他赛道2022年上半年已上市医疗服务企业一览年上半年已上市医疗服务企业一览注:1.收入规模数据截至2021年12月31日;2.2022年6月30日市值;3.上市后股价走势为自发行日起至2022年6月30日股价;4.云康集团净利率为2021年持续经营业务税后利润率,美因基因依据2020年净利润率494450434386605413.010.49.66.84.22.22.0963.7785.51,211.51,516.31,229.8204.2222.4医院及诊所院外健康管理数字医疗普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势38信息来源:私
68、募通、汤森路透、公开信息及普华永道分析医疗服务机构内地及香港上市关注点各异,以财务和运营合规性为主2022年上半年上市医疗服务企业证监会问询函问题统计年上半年上市医疗服务企业证监会问询函问题统计1注:1.对于内地上市企业,我们统计了内地上市公司证监会问询函480个问题,对于香港拟上市公司,我们统计了自2012年至今近十年港交所上市决策文件中对于匿名医疗健康企业的超过30个问题;2.其他问题包括境外市场关系、数据权威性、历史沿革等问题60%20%0%80%50%10%30%70%90%100%40%9%1598%18%2212%1%15%49%1007%3%4%12%业务成长性业务成长性27%3
69、%41%33%52%9%7%操作合规性操作合规性潜在风险点潜在风险点运营股东及员工资质/土地对外业务其他财务50%40%90%70%80%60%10%0%30%100%20%操作合规性操作合规性23%8%29%14%业务成长性业务成长性29%21%46%7%23%1314潜在风险点潜在风险点5运营对外业务财务资质/土地股东及员工2022年上半年医疗服务企业香港上市关注点特征年上半年医疗服务企业香港上市关注点特征普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势39100%信息来源:私募通、汤森路透、公开信息及普华永道分析内地上市关注财务、业务流程等合规性以及异于行业常识的变动情况,香港侧重关注法
70、律层面合规性及材料完整性注:1.对于内地上市企业,我们统计了内地上市公司证监会问询函480个问题,对于香港拟上市公司,我们统计了自2012年至今近十年港交所上市决策文件中对于匿名医疗健康企业的超过30个问题;未穷尽所有关注点,依据问询函问题中关键词出现频次总结操作合规性操作合规性潜在风险点潜在风险点业务成长性业务成长性异常财务情况如大量现金交易与业务匹配度、蓄意错记科目、收入确认时点、管理费率高于行业平均水平、成本核算方式等问题聚焦销售、采购招投标、对外医院合作中的违法行为;医疗机构建设运营是否遵守安全、环保等规定,对异于常识或行业特征的经营活动股东和管理层违法行为,对外关联关系、利益输送内地
71、上市关注点内地上市关注点1香港上市关注点香港上市关注点1回款周期过长、应收账款占比过大等情况,面对市场异动的减值计提、财务数据在一定周期内的异常变动过度依赖上下游;应对医疗行业监管政策变化、市场成本上涨、需求不足等情况的具体举措;客户纠纷、行政处罚等人员数量、人均薪酬、租金水平与经营财务数据背离的解释;人员各项费用与同行业差异过大依照产品或服务的毛利率等核心指标的披露颗粒度,核心指标变化情况,价格波动的解释行业地位和竞争力现状;业务模式可持续性、增长性;经营相关特征解释经营资质、授信额度对经营的影响;分公司设立等行为的商业合理性,以及对外业务模式是否符合行业特征财务活动对内地/香港的税法法规的
72、遵循情况,股东及管理层卖出股票获利是否遵守禁售期规定;股东蓄意避税已申请海外/大陆获批临床试验的产品是否符合18-A核心产品资格规定;分销业务模式的材料完整性公司近一年控制权和拥有权的变更;计划向信托售出股份期权合规性;贿赂事件解释与披露关联人事银行贷款担保;外汇风险对冲措施收入过度依赖某医生;主营业务披露不完整可能误导投资者;对分包制业务中的计划安排披露不完整;分销经营活动回佣出口产品至受制裁国家;贿赂事件业绩表现倒退,现有业务增长不足,未提供业务改进计划;未披露OEM/ODM、自有品牌销售方面市场位置;高度依赖主要客户且 并未说明降低依赖的举措财务财务业务业务其他其他普华永道2022年上半
73、年医疗健康行业并购交易趋势40信息来源:私募通、汤森路透、公开信息及普华永道分析数据方法及免责声明注:1.企业IPO上市交易未包含在总体交易金额和数量中,单独在上市部分进行列示和讨论本报告及新闻稿所列的数据可能会与前期新闻稿中的数据有所出入。主要有三方面原因造成:交易确定或完成时,清科数据库和汤森路透会定期更新其历史数据;普华永道剔除了部分在本质上不是控制权的转移,而是更接近于公司内部重组的交易;普华永道以前年度的数据另有来源。包含的交易包含的交易非医疗服务行业交易新建项目投资(包括医院绿地项目投资)传闻但未经公告的交易非公允定价的交易为收购100%股权时发售的收购额外股权的期权同一控制下的关
74、联方交易商标使用权的购买控股股东股份回购资产转让控股股东增资基金市场股本募集共同基金的股份购买非企业私有化过程中公开市场回购或注销上市公司股份资产负债表重组或内部重组未包含的交易未包含的交易对上市及非上市企业的投资(至少5%所有权)资产分拆(包括通过上市分拆全资子公司)收购上市及非上市企业所导致的控制权变化反向收购和特殊目的收购公司(SPAC)并购交易杠杆收购、管理层收购、管理层出售股份企业改制、重整、破产处置及拍卖业务或资产剥离导致母公司层面控制权变化对于非实际控制人定向股份增发及回购合资公司整体买入非控股股东增资/新股东增资企业合并股份协议转让合资安排企业股权重组过程中追踪股票(Tracking Stock)重新注资企业上市(IPO)1邀约收购上市企业退市私有化交易普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势41信息来源:私募通、汤森路透、公开信息及普华永道分析