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1、 请务必阅读正文之后的免责条款 从 从火神山火神山看中国基建:国之匠心,社会脊梁看中国基建:国之匠心,社会脊梁 建筑行业热点专题盘点2020.2.6 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 罗鼎罗鼎 首席建筑&水泥 分析师 S01 联系人:杨畅联系人:杨畅 火神山火神山和雷神山医院的建设具有工期短、工程量大、多工种交叉作业等特点,和雷神山医院的建设具有工期短、工程量大、多工种交叉作业等特点, 我们我们根据公开信息根据公开信息对医院对医院主要主要建设流程及建设流程及可知的可知的参与方参与方进行梳理。本次医院进行梳理。本次医院的的 迅速完工,展现了迅速完工,展现了整体
2、整体建筑产业链雄厚实力,短期看装配式建筑关注度或将提建筑产业链雄厚实力,短期看装配式建筑关注度或将提 升。继续推荐低估值央企升。继续推荐低估值央企,中国铁建、中国建筑、中国中铁;此外关注受益装中国铁建、中国建筑、中国中铁;此外关注受益装 配式关注度配式关注度提升提升的鸿路钢构。的鸿路钢构。 火神山火神山、雷神山、雷神山医院建设背景医院建设背景:1)建设目标:快速建成大型传染病医院)建设目标:快速建成大型传染病医院。本次 疫情影响范围广,确诊病例多,快速建成具备大规模病患收治能力的医院,隔离 传染源,对于疫情防控具有重大意义。2)建设要求:传染病医院建设要求复杂,)建设要求:传染病医院建设要求复
3、杂, 建设难度大建设难度大。 传染病医院要求配套设施齐全, 配备新风系统和负压系统防止污染 源外渗;平面布局的基本要求是“三区两通道”,将医护人员和病患分离;工期 短、工程量大,对设计、建造及人员物资调配均提出极高要求。3)技术特点:)技术特点: 采用集装箱式装配式建筑技术采用集装箱式装配式建筑技术,使用箱式病房进行模块化拼接,实现快速建设。 建设流程及建设流程及参与者参与者梳理梳理。中国建筑牵头带领火神山、雷神山医院建设。火神山 医院由中建三局牵头,武汉建工、武汉市政、汉阳市政共同施工,雷神山医院由 中建三局牵头,武汉地产共同施工,根据不完全的公开信息,我们将具体建设大 致拆分为八个步骤,并
4、梳理了可知的参与主体: 设计设计:由中信建筑设计研究院牵头负责火神山医院的设计,并得到中工国 际子公司中元设计(原小汤山医院设计单位)的技术支持;中南建筑设计 院负责雷神山医院设计,设计方案迅速完成为后续工程开展奠定基础。 场地平整场地平整:挖高填低,将原始地面改造成满足需要的场地平面。 防渗工程防渗工程: 传染病医院建设须配备高性能的防渗工程, 避免污水流入地下。 高能环境联合东方雨虹子公司天鼎丰,负责防渗工程建设。 基础工程施工基础工程施工:在防渗膜的基础上,打造钢筋混凝土结构的底部为箱式病 房提供稳定性,华新水泥无偿提供混凝土浇筑所需水泥。中国电建和新兴 铸管支援医院供电供水系统建设。
5、钢结构制造及配套工程钢结构制造及配套工程:医学技术楼和 ICU 区别于病房模块化建设,仍采 用钢结构建造方法,由鸿路钢构、中国中冶子公司提供钢构件,由中国建 筑、中国中铁子公司负责钢结构工程施工。 吊装箱式病房吊装箱式病房: 医院病房区全部采用集装箱式病房, 工厂批量生产集装箱, 运输到施工现场由吊车搬运至正确位置进行安装。中国铁建拆除正在使用 的 100 多套活动板房供应火神山医院建设使用。 隐蔽工程隐蔽工程:包括防水工程、给排水系统、消防系统等。东方雨虹、科顺股 份、北新建材、中国联塑、大巨龙集团支援防水工程和给排水工程建设。 污水处理工程:传染病医院的污水处理工程对于防控疫情至关重要。兴
6、源 环境承建医院污水处理工程。 本次医院的迅速完工,是各参与企业的无私奉献与无缝合作的结果,展现了中本次医院的迅速完工,是各参与企业的无私奉献与无缝合作的结果,展现了中 国建筑产业链的雄厚实力。国建筑产业链的雄厚实力。此外,该工程已成为钢结构装配式应用的典型案例, 短期看装配式建筑关注度或将提升。 结合装配式建筑工期短、 节约所需工人数量 等优点, 疫情或在一定程度上加快社会对装配式建筑的接受程度。 建议关注建筑 工业化龙头公司。中期看,目前基建央企估值及机构持仓处于底部区域,降低融 资成本以及稳基建将为建筑央企业绩增长提供稳定支撑, 同时, 央企或通过分拆 进入发展新阶段,我们建议加大板块配
7、置。继续推荐低估值建筑央企,结构上相 对看好铁路、城轨及受益于城市更新推进的市政子领域。 风险因素:风险因素:疫情控制不及预期;各地复工推迟超预期;信贷投放力度、财政政策 结构性发力不及预期等。 投资策略。投资策略。 我们对火神山、 雷神山医院的主要建设流程及可知的参与方进行了梳 理。本次医院的迅速完工,展现了中国整体建筑产业链的雄厚实力,短期看装配 式建筑关注度或将提升。继续推荐低估值建筑央企,推荐中国中国建筑建筑、中国、中国铁建铁建、 中国中铁中国中铁;此外推荐关注受益装配式建筑关注度提升的鸿路钢构鸿路钢构。 建筑建筑&水泥水泥行业行业 评级评级 强于大市强于大市(维持维持) 建筑建筑行业
8、行业热点专题盘点热点专题盘点2020.2.6 重点公司盈利预测、估值及投资评级重点公司盈利预测、估值及投资评级 简称简称 收盘价收盘价 (元)(元) EPS(元)(元) PE 评级评级 2018 2019E 2020E 2018 2019E 2020E 中国建筑 5.47 0.87 0.96 1.06 6.0 5.4 4.9 买入 中国铁建 9.42 1.26 1.42 1.6 6.8 6.1 5.4 买入 中国中铁 5.56 0.72 0.90 0.86 7.0 5.6 5.9 买入 资料来源:Wind,中信证券研究部预测 注:股价为 2020 年 2 月 5 日收盘价 建筑建筑行业行业热点
9、专题盘点热点专题盘点2020.2.6 目录目录 火神山雷神山医院建设背景火神山雷神山医院建设背景 . 1 建设目标:快速建成大型传染病医院 . 1 建设要求:传染病医院建设要求复杂 . 1 技术特点:采用集装箱式装配式建筑建造方法. 2 火神山雷神山医院建设过程火神山雷神山医院建设过程 . 3 中国建筑牵头带领火神山、雷神山医院建设 . 3 一、设计. 3 二、场地平整 . 4 三、防渗工程 . 4 四、基础工程施工 . 5 五、钢结构骨架搭建 . 6 六、吊装箱式病房 . 7 七、隐蔽工程 . 7 八、污水处理工程 . 8 风险因素风险因素 . 9 投资建议投资建议 . 9 投资策略. 9
10、建筑建筑行业行业热点专题盘点热点专题盘点2020.2.6 插图目录插图目录 图 1:火神山医院设计效果图 . 1 图 2:雷神山医院设计效果图 . 1 图 3:小汤山医院病房功能组织图 . 2 图 4:火神山医院病房平面尺寸与实施照片对应图 . 2 图 5:火神山、雷神山医院建设流程图 . 3 图 6:火神山医院原址示意图 . 4 图 7:火神山医院场地平整示意图 . 4 图 8:火神山医院防渗膜铺设 . 5 图 9:雷神山医院钢筋骨架搭建现场 . 6 图 10:火神山医院混凝土浇筑现场 . 6 图 11:火神山医院吊装箱式病房施工现场 . 7 图 12:火神山医院主要建设流程及可知的相关参与
11、方总结 . 9 表格目录表格目录 表 1:设计流程的负责企业及对应上市公司 . 4 表 2:防渗工程的负责企业及对应上市公司 . 5 表 3:基础工程施工的负责企业及对应上市公司 . 6 表 4:钢结构骨架搭建的负责企业及对应上市公司 . 7 表 5:“吊装箱式病房”上市公司贡献 . 7 表 6:隐蔽工程的负责企业及对应上市公司 . 8 表 7:污水处理工程的负责企业及对应上市公司 . 8 表 8:基建板块重点跟踪公司盈利预测 . 9 建筑建筑行业行业热点专题盘点热点专题盘点2020.2.6 1 火神山雷神山医院建设背景火神山雷神山医院建设背景 为了更好地应对 2019-nCoV 肺炎,中央决
12、定参照“小汤山模式”在武汉蔡甸区、江 夏区建设 2 座传染病专科医院火神山医院和雷神山医院,并要求于 10 天之内交付完工。 在工期紧迫的前提下,建成两座系统完备的传染病专科医院,无疑是个巨大的挑战,两座 医院的建设过程和参与主体成为社会关注的焦点。 建设目标:快速建成大型传染病医院建设目标:快速建成大型传染病医院 根据 SARS 疫情的经验,隔绝“传染源” ,对确诊患者进行集中收治是疫情防控的重 大突破点。火神山和雷神山医院的建成使用对于疫情防控具有重大意义, “快速建成”成 为医院建设的第一要务。 此次疫情的影响范围广,确诊病例多,要求医院具有极大的病患收治能力。火神山医 院总建筑面积 3
13、.39 万平方米, 可提供 1000 张床位; 雷神山医院总建筑面积 7.5 万平方米, 可提供 1600 张床位,建成后有望缓解疫区医疗资源紧张。 建设要求:传染病医院建设要求复杂建设要求:传染病医院建设要求复杂 传染病医院要求配套设施齐全,防止污染源传染病医院要求配套设施齐全,防止污染源外渗外渗,医护和病患区分离,设计和建设工,医护和病患区分离,设计和建设工 程量大。程量大。火神山和雷神山医院依据传染病医院建设标准建设,需要配备接诊室、氧气 站、停尸房、焚烧炉、化粪池、医护通道、消毒系统、呼叫系统、吸引系统、氧气管线系 统、污水处理系统、生活供应中心、水电气网等基础设施,以负压系统和新风系
14、统等防止 污染源外流。根据火神山和雷神山的设计效果图,两家医院均配置有患者病房、医护人员 生活区、接诊室、医学技术楼、ICU 和调度中心。 图 1:火神山医院设计效果图 资料来源:中信建筑设计研究总院 图 2:雷神山医院设计效果图 资料来源:中南建筑设计院 传染病医院平面布局的基本要求是“三区两通道” 。传染病医院平面布局的基本要求是“三区两通道” 。三区是指清洁区、半污染区和污 染区,清洁区和污染区之间要有过渡区域。病房的建筑平面采用鱼骨状形式,目前平面布 置上正中间的一条轴便是清洁区、通道和工作区,中轴两侧的布置都是病房单元,病房单 元中的病房为污染区,在清洁区与病房单元之间是半污染区,即
15、医护人员和病房接触的过 建筑建筑行业行业热点专题盘点热点专题盘点2020.2.6 2 渡段, 医护人员的很多工作都在半污染区里来完成。 病人的通道是在每个护理单元的外侧, 因此病人通道与医护人员的通道是各自独立的,由此保证医护人员不被感染。 图 3:小汤山医院病房功能组织图 资料来源:中元国际工程设计研究院 短时间内建成短时间内建成国内首屈一指的传染病医院国内首屈一指的传染病医院,对设计、,对设计、建造建造以及人员物资调配均提出以及人员物资调配均提出极极 高的要求。高的要求。传染病医院的建设涉及到基础工程、土建及装饰工程、给排水及消防系统、供 配电系统、照明与监控、通风空调系统、通信弱电、医用
16、气体工程、净化工程、室外及市 政配套、污水处理设施等 11 个专业。要在 10 天建成一家系统全面的传染病医院,需要协 调数千人,涵盖几十道工序,经历设计、交底、土建、设备安装、装修等阶段,多道工序 必须并行才能完成。 技术特点:采用集技术特点:采用集装箱装箱式装配式建筑建造方法式装配式建筑建造方法 火神山和雷神山医院病房区施工基本全部采用集装箱式箱体活动板房进行模块化拼火神山和雷神山医院病房区施工基本全部采用集装箱式箱体活动板房进行模块化拼 接。接。工期短、任务重、工种交叉作业是本次建设任务的特点,为了实现快速建设,火神山 和雷神山均采用装配式建筑建造模式,工厂批量生产加工集装箱,再运输到施
17、工现场由吊 车搬运至正确位置进行安装。 装配式建筑建造方法能够解决工期紧迫的问题。 如下图所示, 火神山医院模块设计采取了 3m x 6m 的矩形模块,吊装落地时可使用 3m x 6m 的标准集 装箱式板房装配而成。 图 4:火神山医院病房平面尺寸与实施照片对应图 资料来源:中信建筑设计研究院 建筑建筑行业行业热点专题盘点热点专题盘点2020.2.6 3 对比小汤山“非典”专科医院,火神山和雷神山医院的进步:对比小汤山“非典”专科医院,火神山和雷神山医院的进步: 1)火神山和雷神山设计标准要优于小汤山,ICU 重症病房数量大大的提升,同时配 备有手术室。规模质量、设计的科学合理性以及设备的配备
18、都优于高于“小汤山” 。 2)小汤山基本上采用轻钢骨架与复合板的形式来搭建,火神山和雷神山采用集装箱 式箱体活动板房进行模块化拼接,板房形成标准单元,开工的第四天就能实现安装。 3)更加信息化、数字化和智能化,能够利用云技术等,通过院内院外会诊和视频等 方法,解决诊治方面的问题。 火神山雷神山医院建设过程火神山雷神山医院建设过程 中国建筑牵头带领火神山、雷神山医院建设中国建筑牵头带领火神山、雷神山医院建设 火神山火神山和雷神山医院项目均由中建三局作为总承包方牵头建设。和雷神山医院项目均由中建三局作为总承包方牵头建设。中建三局系中国建筑 集团在武汉的子公司,得益于其深耕多年的基础,中建三局能在短
19、时间内迅速集结大量人 力、装备和物资,统一部署,协调多方。同时,依托强大的集团背景和资源,中建二局、 中建五局、中建装饰、中建科工、中建安装、中建西部建设、中建财务等多个集团子公司 疾驰武汉为医院建设提供支援。 火神山医院由中建三局牵头,武汉建工、武汉市政、汉阳市政共同建设施工。雷神山 医院由中建三局牵头,武汉地产共同建设施工。 基于公开信息,我们总结火神山、雷神山医院的建设主要包含以下八个步骤以及可知 的参与方:一、设计;二、场地平整,主要是挖高填低;三、防渗工程,包括砂石回填、 管道预埋、两布一膜;四、基础工程施工,包括钢筋骨架搭建、混凝土浇筑、供水供电等 配套基础设施;五、钢结构骨架搭建
20、;六、吊装箱式病房;七、隐蔽工程,包括防水工程、 给排水工程、内部装修等;八、污水处理工程。 图 5:火神山、雷神山医院建设流程图 资料来源:央视新闻、人民日报、中信建筑设计院、中信证券研究部 一、设计一、设计 建筑建筑行业行业热点专题盘点热点专题盘点2020.2.6 4 火神山火神山医院的设计方案由中信建筑设计研究院牵头负责,医院的设计方案由中信建筑设计研究院牵头负责,中元国际工程设计研究院为中元国际工程设计研究院为 火神山医院设计提供技术支持。火神山医院设计提供技术支持。中元设计院系中工国际工程子公司,为原小汤山医院的设 计单位,在接到武汉城建局的技术支持请求后,1 小时内就将原有的设计图
21、纸送到城建局 备用,并且直接为中信建筑设计院提供技术支持。 中南建筑设计院负责雷神山医院的设计。中南建筑设计院负责雷神山医院的设计。中南建筑设计院是中国最早成立的六大综合 性建筑设计院之一,拥有丰富的传染病医院改造设计经验,包括武汉黄陂区中医院改造、 荆州石首医院改造、 枝江医院改造等。 中南建筑设计院于 1 月 24 日晚, 接到将公司原 EPC 项目武汉军运会运动员餐厅改造为雷神山医院的任务后, 紧急组建了 40余人的设计团队, 于 1 月 25 日中午完成了全部设计工作。 表 1:设计流程的负责企业梳理 负责内容负责内容 公司名称公司名称 所属上市公司所属上市公司 火神山医院设计 中信建
22、筑设计研究总院 火神山医院设计 中元国际工程设计研究院 中工国际 雷神山医院设计 中南建筑设计院 资料来源:央视新闻,中信证券研究部 二、场地平整二、场地平整 场地平整,即挖高填低,将原始地面改造成满足需要的场地平面。场地平整作为土建 工程的第一步,在接到紧急任务后,火神山医院建设于 1 月 24 日开工于设计工作同步进 行。火神山医院选址于武汉蔡甸区职工疗养院北侧的一块空地,场地有一个西高东低的地 势,在靠近公路一侧的地面较高,靠近湖一侧的地面则较低。为了利于工程建设,施工方 将场地西侧较高的土方挖至东侧填平。 图 6:火神山医院原址示意图 资料来源:中信建筑设计院 图 7:火神山医院场地平
23、整示意图 资料来源:中信建筑设计院 三、防渗工程三、防渗工程 为了避免污水流入地下,传染病医院建设对于防渗工程具有极高的要求。为了避免污水流入地下,传染病医院建设对于防渗工程具有极高的要求。在平整过的 地面上,铺设厚度为 20 厘米的砂子,并与管道预埋穿插施工,随后将在上面铺设“两布 一膜” ,即两层土工布(600g/平方米丙纶长丝土工布)和一层 HDPE 防渗膜(2.0mm 双 糙面防渗膜) ,然后再铺设 20 厘米砂子,为防渗漏起到有效保障。在做好防渗的基础上, 建筑建筑行业行业热点专题盘点热点专题盘点2020.2.6 5 才能进一步把废水和雨水进行收集,经过三次净化后排走。 图 8:火神
24、山医院防渗膜铺设 资料来源:人民日报 根据公开信息,我们总结了可知的以下企业参与了防渗工程的相关工作:高能环境联 合东方雨虹子公司天鼎丰并肩作战,积极承担了火神山、雷神山医院的防渗工程建设。 高能环境:高能环境:主要负责现场对内施工,包括人员设备材料的调配进场、防渗工程整体实 施以及土建工程等其他专业的交叉配合。 东方雨虹:东方雨虹:子公司天鼎丰负责保障土工布材料的供应。 表 2:防渗工程的负责企业梳理 负责内容负责内容 公司名称公司名称 所属上市公司所属上市公司 现场施工 高能环境 高能环境 土工布材料供应 天鼎丰 东方雨虹 资料来源:央视新闻、Wind、中信证券研究部 四、基础工程施工四、
25、基础工程施工 防渗工程完成后,施工方开始基础工程施工,包括搭建钢筋骨架,浇筑混凝土,以及 供水供电系统等配套基础设施建设。 建筑建筑行业行业热点专题盘点热点专题盘点2020.2.6 6 图 9:雷神山医院钢筋骨架搭建现场 资料来源:人民日报 图 10:火神山医院混凝土浇筑现场 资料来源:央视新闻 根据公开信息,我们总结了可知的以下企业参与了基础工程的相关工作: 华新水泥:华新水泥:无偿捐赠火神山和雷神山医院建设所需全部水泥。 中国电建:中国电建:供应雷神山医院 6 台 10 箱式变电站,以用于雷神山医院供电系统建设。 新兴铸管:新兴铸管:提供 DN200 球墨铸铁管 240 米及对应各种管件,
26、以用于火神山医院供水 系统建设。 表 3:基础工程施工的负责企业梳理 负责内容负责内容 公司名称公司名称 所属上市公司所属上市公司 水泥 华新水泥 华新水泥 6 台 10 箱式变电站 中国电建 中国电建 球墨铸铁管 240 米 新兴铸管 新兴铸管 资料来源:央视新闻、Wind、中信证券研究部 五、钢结构骨架搭建五、钢结构骨架搭建 浇筑好的混凝土硬化之后,形成钢筋混凝土结构的底板,在此基础上开始搭建钢结构 骨架。病房是火神山、雷神山医院建设里占比最大的空间模块,而医技楼和 ICU 楼的部分 因为无法做到绝对的模块化,在火神山和雷神山的建设过程中均采用了普通的钢结构建造 方法。 根据公开信息,我们
27、总结了可知的以下企业参与了钢结构制作及施工的相关工作: 鸿路钢构鸿路钢构:向雷神山医院提供垃圾暂存间、液氧站车间、垃圾处理车间、救护车清洗 车间的 266 件钢构件。 中国中国中冶中冶:子公司中国一冶向雷神山医院提供 4800 件钢结构加工件。 中国建筑中国建筑:子公司中建科工承建雷神山医院 ICU 病区室钢结构制造工程。 中国中国中铁:中铁:子公司中铁重工火神山医院 ICU 病房 792 屋面钢骨架安装和焊接工作。 建筑建筑行业行业热点专题盘点热点专题盘点2020.2.6 7 中建中建重重工工:完成火神山医院医学技术楼主体 19 榀桁架现场拼装。 表 4:钢结构骨架搭建的负责企业梳理 负责内
28、容负责内容 公司名称公司名称 所属上市公司所属上市公司/集团集团 266 件钢构件 鸿路钢构 鸿路钢构 4800 件钢结构加工件 中国一冶 中国中冶 雷神山医院 ICU 病区室钢结构制 造工程 中建科工 中国建筑 火神山医院 ICU 病房 792 屋面 钢骨架安装和焊接工作 中铁重工 中国中铁 火神山医院医技楼主体 19 榀桁架 现场拼装 中建重工 中国建筑 资料来源:央视新闻、Wind、中信证券研究部 六、吊装箱式病房六、吊装箱式病房 火神山和雷神山医院的病房区施工基本上全部采用集装箱式的装配式建造方法,工厂 批量生产加工集装箱,再运输到施工现场由吊车搬运至正确位置进行安装。 图 11:火神
29、山医院吊装箱式病房施工现场 资料来源:央视新闻 根据公开信息,我们总结了可知的以下企业参与了吊装箱式病房的相关工作: 中国铁建:中国铁建:拆除正在使用的 100 多套活动板房供应火神山医院建设使用。 表 5: “吊装箱式病房”负责企业梳理 负责内容负责内容 公司名称公司名称 所属上市公司所属上市公司 100 多套活动板房 中国铁建 中国铁建 资料来源:央视新闻、Wind、中信证券研究部 七、隐蔽工程七、隐蔽工程 病房区病房吊装完成后, 开始进行隐蔽工程和内部装修, 包括防水工程、 给排水工程、 建筑建筑行业行业热点专题盘点热点专题盘点2020.2.6 8 消防系统等。 根据公开信息,我们总结了
30、可知的以下企业参与了隐蔽工程的相关工作: 东方雨虹东方雨虹:负责防水工程施工,以及与政府机关和各单位的总体协调沟通。 科顺股份:科顺股份:免费承担雷神山医院防水工程材料及施工建设。 北新建材:北新建材:将雷神山医院防疫工程所需涂料、耐水腻子、嵌缝石膏、防污材料等产品 及时送达现场。 中国联塑:中国联塑:为雷神山医院给排水工程建设提供大批量 PVC、PPR 管道等产品。 大巨龙集团:大巨龙集团:提供医用 PVC 弹性地板支援火神山和雷神山医院建设。 表 6:隐蔽工程的负责企业梳理 负责内容负责内容 公司名称公司名称 所属上市公司所属上市公司/集团集团 防水工程 东方雨虹 东方雨虹 防水工程材料
31、科顺股份 科顺股份 涂料、耐水腻子、嵌缝石膏、防污材料 北新建材 北新建材 PVC、PPR 管道 中国联塑 中国联塑 医用 PVC 弹性地板 大巨龙集团 资料来源:央视新闻、Wind、中信证券研究部 八、污水处理工程八、污水处理工程 雷神山和火神山医院的污水如未经处理而直接排入水体,会对周围水域及土壤等造成 非常严重的污染,危害人们的日常生活,或有可能造成疾病的再次复发。为避免污水暴露 至空气,第一时间将污水收集至密闭储罐,进行二级强化消毒、二级生化处理等工艺处理 达标排放;隔离区地面下设防渗设施确保隔离区雨水不下渗污染地下水,且将雨水收集至 雨水收集池后,消毒合格后排放至市政污水管,确保雨水
32、不进湖。 根据公开信息,我们总结了可知的以下企业参与了污水处理工程的相关工作: 兴源环境兴源环境:承建火神山、雷神山医院污水处理工程,子公司银江环保提供污水处理设 备。 表 7:污水处理工程的负责企业梳理 负责内容负责内容 公司名称公司名称 所属上市公司所属上市公司 污水处理工程 兴源环境 兴源环境 污水处理设备供应 银江环保 兴源环境 资料来源:央视新闻、Wind、中信证券研究部 建筑建筑行业行业热点专题盘点热点专题盘点2020.2.6 9 图 12:火神山医院主要建设流程及可知的相关参与方总结 资料来源:央视新闻、新华社、中信证券研究部 风险因素风险因素 疫情控制不及预期;各地复工推迟超预
33、期;信贷投放力度、财政政策结构性发力不及 预期等。 投资建议投资建议 投资策略投资策略 火神山和雷神山医院的建设具有工期短、工程量大、多工种交叉作业等特点,我们 对医院的建设流程及相关主体进行了梳理。本次医院的迅速完工,展现了中国整体建筑 产业链的雄厚实力,短期看装配式建筑关注度或将提升。继续推荐低估值建筑央企,推 荐中国中国建筑建筑、中国、中国铁建铁建、中国中铁、中国中铁;此外建议关注受益装配式建筑关注度提升的鸿路钢鸿路钢 构构。 表 8:基建板块重点跟踪公司盈利预测 简称简称 股价股价 (元)(元) EPS(元)(元) PE(倍)倍) 评级评级 18A 19E 20E 21E 18A 19
34、E 20E 21E 中国建筑 5.20 0.87 0.96 1.06 1.17 6.0 5.4 4.9 4.4 买入 中国铁建 8.60 1.26 1.42 1.6 1.81 6.8 6.1 5.4 4.8 买入 中国中铁 5.06 0.72 0.90 0.86 0.95 7.0 5.6 5.9 5.3 买入 资料来源:Wind,中信证券研究部预测 注:股价为 2020 年 2 月 5 日收盘价 建筑建筑行业行业热点专题盘点热点专题盘点2020.2.6 10 相关研究相关研究 建筑业 2020 年 1 月 PPP 重大事项点评入库回落,落地净减,PPP 会计准则出台 (2020-02-05)
35、建筑行业基金重仓分析专题4Q19 持仓比例环比下行,继续推荐低估值建筑央企 (2020-02-03) 4Q19 水泥行业基金重仓分析专题4Q19 水泥持仓环比较快提升,较标准配置仍略低配 (2020-02-03) 建筑及水泥行业 2019-nCov 疫情专题报告基建复苏节奏或有影响,全年仍将稳健增长 (2020-02-01) 建筑业 2019 年 12 月 PPP 重大事项点评2019 入库清库实现平衡,结构上管理库规模稳 增 (2020-01-06) 建筑及水泥行业关于央行降准的点评布局基建基本面、估值双击,把握水泥高景气 (2020-01-01) 建筑业 2019 年 11 月 PPP 重
36、大事项点评新常态:入库趋缓,退库低位,落地有序 (2019-12-03) 建筑及水泥行业 2020 年投资策略基建 8%稳增,地产保持韧性,水泥延续高景气 (2019-11-28) 建筑及水泥行业国常会降低资本金比例等事项点评提高财政资金撬动比例, 稳基建仍在加 码 (2019-11-14) 建筑业 2019 年 10 月 PPP 重大事项点评退库低位,专项债+PPP 前景宽广但撬动投资效 果或有限 (2019-11-06) 建筑装饰行业 2019 年三季报点评收缩亦有道,关注头部装企 (2019-11-05) 基建及水泥行业 2019 年三季报总结基建焕发内在动能,水泥盈利维持高位(2019
37、-11-04) 建筑业 2019 年 9 月 PPP 重大事项点评入库回落,落地净增低位回升, “僵尸项目”集中 清退 (2019-10-14) 建筑及水泥行业专题报告托底作用凸显,基建仍可加码 (2019-10-14) 建筑行业关于加快推进铁路专用线建设的指导意见点评加快铁路专用线建设,助力投 资保持强度规模 (2019-09-18) 建筑及水泥行业关于央行降准的点评释放流动性并疏通政策传导机制,稳基建仍可加码 (2019-09-09) 建筑业 2019 年 8 月 PPP 重大事项点评入库回升,落地净增、退库处于低位,政府付费 入库趋严 (2019-09-06) 建筑及水泥行业媒体报道事项点评明年专项债额度或提前下达,稳基建仍有加码空间 (2019-09-04) 建筑行业上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定 (征求意见稿)点评分拆上 市条件细化,央企或提速迈入分拆时代 (2019-08-26) 建材行业水泥专题报告雨水扰动过后,下半年水泥行情怎么看? (2019-08-16) 建筑建筑行业行业热点专题盘点热点专题盘点2020.2.6 11 建筑行业西部陆海新通道总体规划点评