1、区域研究报告区域研究报告 1 湖北省及下辖各州市经济财政实力与债务研究（2022）公共融资部 周晓庆 经济实力：经济实力：湖北省是我国中部重要的工业基地，产业及经济基础较好。2021年，随着疫情得以控制，中央及湖北省政府一系列经济复苏政策的实施以及企业复工复产的稳步推进，2021 年湖北省经济实现疫后重振良好效果，全年全省地区生产总值为 50012.94 亿元，按可比价格计算增长 12.9%，高于全国平均水平4.8 个百分点，经济总量位次重回全国第 7 位；人均生产总值为 8.64 万元，比上年增长 13.8%，居全国第 9。从三大需求看，2021 年湖北省投资、消费和外贸全面恢复增长，受上年

2、同期基数较低的影响，2021 年分别同比增长 20.4%、19.9%和 24.8%。2022 年以来，面对全国多地疫情反复、俄乌冲突等超预期因素，湖北省经济增速有所回落，上半年全省地区生产总值 24502.79 亿元，略低于第 7 位的福建省；按可比价格计算，比上年同期增长 4.5%，高于全国 2.0 个百分点。湖北省投资及外贸分别在基建、制造业投资支撑和出口带动下维持较快增长，分别同比增长 15.6%和 18.4%；但居民消费意愿降低、支出疲软，削弱了消费增长动力，消费增速明显放缓，同比增长 3.9%。从下辖各州市情况看，2021 年，湖北省各州市经济呈现大幅恢复性增长，不过经济发展仍不均衡

3、，保持省会城市明显领先，两个省级副中心城市居后，其他城市体量相对偏小且呈现梯度差异的格局，地区生产总值规模排序较上年一致。2021 年，省会武汉市经济首位度强，2021 年全市地区生产总值为 17716.76 亿元，占全省地区生产总值的 35.42%。两大省级副中心襄阳市和宜昌市均突破 5000 万元，约占全省的 10%。经济总量在 2000-2800 亿元的地市有荆州市、孝感市、黄冈市、十堰市和荆门市。其后的黄石市、咸宁市、恩施州、随州市、鄂州市依次梯度分布在 1100 亿元至 1900 亿元区间。经济体量不足 1000 亿元的为仙桃市、潜江市、天门市和神农架林区 4 个省直辖县级市。从经济

4、增速来看，最低的仙桃市 2021 年经济增速为 6.3%，其余州市的经济增速分布于 10.1%-16.8%区间。同年，湖北省各州市投资和消费呈现恢复性大幅回升，投资增速大部分在 20-27%的较高区间，最低的潜江市仅增长 0.5%，主要受基建投资收缩以及房产投资乏力拖累；各州市消费增速在 8.1%至 29.5%左右，不过神农架林区、孝感市、天门市、黄石市、鄂州市和武汉市消费总额未完全回复至 2019 年规模，其中武汉市降幅最大；进出口规模实现普遍加速增长，仅鄂州市和仙桃市下降，但各市外贸规模有限，主要依赖武汉市拉动全省外贸增长。2022 年上半年度，湖北省各州市经济增速普遍放缓，且处于相近水平

5、，大部分州市的经济增速在 4-6%区间，最低的天门市和神农架林区分别仅 1.6%和 1.8%；各州市的固定资产投资增幅普区域研究报告区域研究报告 2 遍仍有两位数，主要分布在 13-17%区间；消费增幅收窄，位于 3-5%的相近区间。财政实力：财政实力：2021 年，随着疫后经济恢复，湖北省一般公共预算收入显著增长，全年全省实现一般公共预算收入 3283.32 亿元，位居全国各省市第 12 位，较上年上升 2 位；不过在减税降费继续深入实施下，一般公共预算收入仍未完全恢复至 2019 年水平。为确保财政平稳，湖北省从严从紧控制一般性支出，全年一般公共预算支出 7933.67 亿元，同比下降 6

6、.03%，公共财政自给率有所回升，2021 年较上年上升 11.64 个百分点至 41.38%，但仍处于较低水平。同期，湖北省上级补助收入因中央转移支付力度下降而有所减少。由于土地及房产市场升温以及地方加大推地力度，湖北省政府性基金收入全年实现 3912.90 亿元，增长21.17%，对地方财力贡献程度继续提升。2022 年以来，湖北省财政压力加大，受疫情和留抵退税因素影响，前三季度一般公共预算收入完成 2589 亿元，同比下降 4.57%；同期一般公共预算支出为 6198 亿元，增长 9.89%。受土地及房产市场降温影响，土地市场表现持续下滑，拖累整体基金收入水平，前三季度全省政府性基金收入

7、 1791 亿元，同比下降 29.9%。虽房地产调控政策稍有放松，但至今地产销售与融资仍较上年趋弱，房企拿地意愿及能力并未明显改善，后续土地市场行情热度预计不足，政府性基金增长仍承压，对财力贡献程度下降。从下辖各州市情况看，2021 年湖北省下辖各州市一般公共预算收入逐步回升，但仅武汉市、随州市、黄石市和仙桃市赶超 2019 年规模，其余州市基本或未能达到前年水平，且宜昌市和襄阳市仍有一定差距。武汉市一般公共预算收入达 1578.65 亿元，继续保持领先优势；襄阳市和宜昌市仍位居第二、三位，一般公共预算收入分别为211.34亿元和198.42亿元，但少于2019年88.90亿元和42.33亿元

8、。其余各州市均小于 145 亿元。从增速看，除 16.07%的仙桃市外，其余各州市均超过 25%，首位的天门市达 50.18%，之后黄石市、鄂州市、宜昌市和随州市集中在 40-42%。各州市一般公共预算收入质量尚可，一般公共预算收支平衡能力有所提升，除武汉市为 71.24%，其余州市均在 56%以下，自给率处于较低水平。2022 年上半年度，受疫情反复及留抵退税因素影响，湖北省各州市的一般公共预算收入大部分下滑，武汉市和荆门市系唯二降幅超过两位数的地区，同比下降 12.4%和 10.90%。2021 年，在疫后需求释放及地方加大推地力度支持下，大部分州市土地出让收入不同程度增长，各地政府性基金

9、收入呈现继续分化态势。武汉市政府性基金预算收入大增，继续稳居全省第一，占全省的比重已半。其后，襄阳市、宜昌市和荆州市收入接近或超过 200 亿元。其余各州市均小于175 亿元。大部分地方财力对政府性基金预算收入的依赖度有所下降，但仍有 8个州市政府性基金收入超过一般公共预算收入规模，地方财力受土地市场波动影响程度仍高，当年潜江市该比率增幅最大，已仅次于首位的鄂州市，两市分别为154.91%和 205.08%，其后的荆州市也处于较高水平，为 140.62%。由于受房地区域研究报告区域研究报告 3 产景气度低迷、房企拿地意愿下降及疫情反复等因素影响，2022 年前三季度多半州市的土地出让金规模较上

10、年同期呈现下滑趋势。债务状况：债务状况：2021 年，湖北省为满足疫后经济重振及改善民生的需要，推进补短板强功能工程，保持较大地方债券发行规模，债务持续增长。2021 年末，湖北省政府债务余额为 11932.22 亿元，较 2020 年末增长 18.39%，维持在全国36 个省（区、直辖市、计划单列市）该指标降序第 9 位。由于 2021 年湖北省一般公共预算收入快速回升，湖北省地方政府债务规模与当年一般公共预算收入比重有所下降，较上年降低 0.38 倍至 3.63 倍，位列全国 36 个省（区、直辖市、计划单列市）该指标降序第 15 位，较上年下降 4 位，但仍处于中上水平。从下辖各州市情况

11、看，2021 年，湖北省各州市债务规模均有不同程度增长，但均控制在限额内。目前各州市政府债务仍集中于武汉市，2021 年末存续债务余额高达 5573.73 亿元，较上年末大增 1019.94 亿元，占全省债务余额的 46.71%。襄阳市新增债务较多，年末债务余额达 859.55 亿元，与第 3 位的宜昌市（804.73亿元）差距有所拉大。2021 年末各州市政府债务余额与当年一般公共预算收入的比率均有所升高，各州市基本在 3 倍以上，负担最重的天门市和恩施州该比率接近 7 倍。2021 年以来，在宽信用政策以及加速经济恢复的背景下，湖北省城投债市场较为活跃，发行额及存量额在全国各省处于中上水平

12、。从区域来看，2021年除神农架林区外，各州市均有发债；且大部分州市发债规模超过上年，但发债量仍集中于少数地市，在武汉市之后，黄石市在发债量大幅增长的情况下存续债券余额超过襄阳市、宜昌市升至第二位。由于存量城投债余额继续提升，大部分州市的一般公共预算收入仍不能覆盖城投债余额。除仙桃市和十堰市外，湖北省各州市带息债务压力小幅减轻，但均处于较重程度，黄石市、襄阳市城投企业2021年末带息债务余额与当地2021年一般公共预算收入比率分别高达9.73倍和7.70 倍；荆门市、荆州市、宜昌市和潜江市在 6-7 倍之间；除债务负担最轻的恩施州为 1.32 倍，其余各市接近或超过 3 倍。一、湖北省经济与财

13、政实力分析一、湖北省经济与财政实力分析 （一）湖北省经济实力分析（一）湖北省经济实力分析 湖北省是我国中部重要的工业基地湖北省是我国中部重要的工业基地，产业及经济基础较好，产业及经济基础较好。2021 年年，随着随着疫情得以控制，中央及湖北省政府一系列经济复苏政策的实施以及企业复工复疫情得以控制，中央及湖北省政府一系列经济复苏政策的实施以及企业复工复产的稳步推进，产的稳步推进，2021 年湖北省经济实现疫后重振良好效果，全年全省地区生产年湖北省经济实现疫后重振良好效果，全年全省地区生产总值为总值为 50012.94 亿元，按可比价格计算增长亿元，按可比价格计算增长 12.9%，高于全国平均水平

14、，高于全国平均水平 4.8 个百个百分点，经济总量位次重回全国第分点，经济总量位次重回全国第 7 位位；人均生产总值为人均生产总值为 8.64 万元，比上年增长万元，比上年增长13.8%，居全国第，居全国第 9。从三大需求看，从三大需求看，2021 年湖北省投资、消费和外贸全面恢复年湖北省投资、消费和外贸全面恢复区域研究报告区域研究报告 4 增长，受上年同期基数较低的影响，全年增速均提升至增长，受上年同期基数较低的影响，全年增速均提升至 20%左右。左右。2022 年以来，年以来，面对全国多地疫情反复、面对全国多地疫情反复、俄乌冲突俄乌冲突等超预期因素，湖北省经济增速有所回落，等超预期因素，湖

15、北省经济增速有所回落，上半年全省地区生产总值上半年全省地区生产总值 24502.79 亿元，略低于第亿元，略低于第 7 位的福建省；按可比价格位的福建省；按可比价格计算，比上年同期增长计算，比上年同期增长 4.5%，高于全国，高于全国 2.0 个百分点个百分点，当期，当期投资及外贸维持较投资及外贸维持较快增长，但消费增速明显放缓。快增长，但消费增速明显放缓。湖北省位于我国中部，地处长江中游，东邻安徽，南界江西、湖南，西连重庆，西北与陕西接壤，北与河南毗邻，陆地面积为 18.59 万平方公里，占全国的1.94%。2020 年初新冠肺炎疫情爆发对湖北全省经济社会发展带来严重冲击，随着疫情得以控制，

16、中央及湖北省政府一系列经济复苏政策的实施以及企业复工复产的稳步推进，2021 年湖北省经济实现疫后重振良好效果，全年全省地区生产总值为 50012.94 亿元，按可比价格计算增长 12.9%，扭转上年负增长局势，高于全国平均水平 4.8 个百分点，经济总量位次重回全国第 7 位。2022 年以来，面对全国多地疫情反复、俄乌冲突等超预期因素，湖北省经济增速有所回落，上半年全省地区生产总值 24502.79 亿元，略低于第 7 位的福建省；按可比价格计算，比上年同期增长 4.5%，高于全国 2.0 个百分点。图表图表 1.2011-2021 年年湖湖北省地区生产总值及增速情况北省地区生产总值及增速

17、情况 资料来源：Wind 资讯，新世纪评级整理-10.00-5.000.005.0010.0015.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.002011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年地区生产总值亿元地区生产总值同比增速-右轴%区域研究报告区域研究报告 5 图表图表 2.2020-2021 年湖北省与全国其他省市地区生产总值及增速对比年湖北省与全国其他省市地区生产总值及增速对比 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理 受生育率下滑以及老龄化加剧影响

18、，2021 年各省人口自然增长压力上升，31 个省市中已有超过一半省份常住人口负增长，还有部分省份处于负增长边缘。湖北省 2021 年人口自然增长率首次转负，但随着疫后人口回流，当年净增人口达到全国前三，仅次于浙江省和广东省。2021 年，湖北省常住人口为 5830 万人，位居全国第 10 位、中部第 4 位，较 2020 年第七次人口普查结果净增 54.74 万人，但总量仍较疫情前减少了将近 100 万左右。当年湖北省人均生产总值为 8.64 万元，比上年增长 13.8%，居全国第 9、中部第 1。湖北省城镇化率为 64.09%，居全国第 13、中部第 1。图表图表 3.2020-2021

19、年年湖北省与其他省市人口湖北省与其他省市人口及人均及人均地区生产总值对比地区生产总值对比 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理 从产业结构上来看，2021 年湖北省三次产业规模补偿性增长，同比增幅均达到 10%以上，结构继续优化，第三产业比重继续上升。当年，全省第一产业增(6)(4)(2)02468101214020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000广东江苏山东浙江河南四川福建湖北湖南上海安徽河北北京陕西江西辽宁重庆云南广西贵州山西内蒙古天津新疆黑龙江吉林甘肃海南宁夏青海西藏2020年地区生产总值亿元2021年地区生产总值亿元2020年地

20、区生产总值增速%2021年地区生产总值增速%0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.0020.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.00广东山东河南江苏四川河北湖南浙江安徽湖北广西云南江西辽宁福建陕西贵州山西重庆黑龙江新疆甘肃上海内蒙古吉林北京天津海南宁夏青海西藏2020年末常住人口-七普人口万人2021年末常住人口万人2020年人均地区生产总值万元/人-右轴2021年人均地区生产总值万元/人-右轴区域研究报告区域研究报告 6 加值 4661.67 亿元，增长

21、11.1%；第二产业增加值 18952.90 亿元，增长 13.6%；第三产业增加值26398.37亿元，增长12.6%。三次产业结构由2020年的9.5：39.2：51.3 调整为 9.3：37.9：52.8。2022 年上半年度，湖北省三次产业增幅有所回落，实现第一产业增加值 1664.85 亿元，增长 6.1%；第二产业增加值 10574.43 亿元，增长 6.4%；第三产业增加值 12263.51 亿元，增长 2.8%；三次产业结构为 6.8：43.2：50.0。图表图表 4.2011-2021 年年及及 2022 年上半年度年上半年度湖北省三次产业结构（单位：湖北省三次产业结构（单位

22、：%）数据来源：湖北省统计年鉴及统计月报，新世纪评级整理 湖北省是中部重要的工业基地，凭借科教资源及产业基础，已具备较为齐全及地方特色的产业体系，涵盖汽车、冶金、食品、电力、化工、纺织、电子及医药等。2021 年，湖北省工业呈现全面恢复、质效提升的良好态势。全年全省规模以上工业增加值比上年增长 14.8%，较 2019 年同期增长 7.8%，两年平均增长3.8%；从增长面看，41 个工业大类行业中 39 个实现正增长，27 个行业增加值较2019 年增长。全省规上工业营业收入稳步增长，企业利润持续改善，企业亏损面不断减小，2021 年实现营业收入 49215.7 亿元，同比增长 19.3%；实

23、现利润总额 3189.5 亿元，同比增长 27%；企业亏损面为 12.2%，同比下降 0.2 个百分点。从重点行业看，传统产业底盘夯实，仍然是拉动工业经济的主引擎，2021 年汽车行业克服芯片短缺不利影响，全年生产汽车 209.9 万辆，居全国第 4 位，增加值累计增长 8.7%，较 2019 年增长 3%；烟草行业稳定增长，增加值累计增长 7%；电力、化工、建材、钢铁持续恢复，增加值全年累计分别增长 13.7%、16.1%、23.4%和 9.9%。新兴产业动能强劲，2021 年，全省高技术制造业增加值同比增长 30.2%，增速高于全部规上工业 15.4 个百分点；占工业比重提高到 10.9%

24、，较上年提升 0.7 个百分点；其中，计算机、医药制造业分别增长 40.6%、23.9%。2022 年以来，全省工业运行承压波动，上半年规模以上工业同比增长 8.0%；其中，汽车同比基本持平，同比微增 0.2%，电力、烟草分别增长 5.7%和 9.1%，计50.00 50.3147.5446.9445.7047.5444.8643.5241.82 41.67 39.2037.943.2 36.91 36.8940.23 41.4543.1040.2343.9446.5349.74 50.01 51.3052.850.0 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.

25、0080.0090.00100.002011年2012年2013年2014年2015年2013年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年H1第一产业%第二产业%第三产业%区域研究报告区域研究报告 7 算机仍高速发展，增长 31.7%，化工则呈转为负增长，同比小幅下降 0.4%。2021 年，湖北省服务业稳步恢复，稳经济增长基本盘的作用明显。具体看，交通运输仓储和邮政业、批发和零售业、住宿和餐饮业、金融业、房地产业分别增长 22.9%、18.3%、19.9%、4.5%、9.3%。规模以上服务业企业效益增势良好，全年全省企业营业收入 7050.10 亿元，增长 27.

26、3%；营业利润 492.41 亿元，增长51.9%。然而，疫情常态化管控仍对服务业造成持续影响，餐饮、零售、文旅体育、交通运输等聚集性接触性服务业行业面临困难，效益下滑压力较大，2022年上半年规模以上服务业营业收入 3415.19 亿元，增长 11.13%；营业利润 187.85亿元，增长-18.82%。从三大需求看，2021 年湖北省投资、消费和外贸全面恢复增长，受上年同期基数较低的影响，全年增速均提升至 20%左右。具体来看，伴随企业复工复产的稳步推进及重大项目的落地实施，湖北省 2021 年固定资产投资（不含农户）同比增长 20.4%，其中房地产、基础设施和制造业投资分别增长 25.2

27、%、9.9%和18.9%。随着疫后重振补短板强功能“十大工程”推进，卫生投资增长 81.0%、航空运输业投资增长 34.4%。全年实施 10 亿元以上项目 1101 个，4 条高速公路建成，青山、宜都、赤壁等 6 座长江大桥通车，已建在建高铁实现市州全覆盖。消费方面，得益于前期抑制需求释放以及政府采取一系列提振消费措施，湖北省消费市场稳定恢复，全年全省社会消费品零售总额为 21561.4 亿元，同比增长 19.9%；从行业看，限额以上批发业、零售业、住宿业、餐饮业销售额（营业额）分别增长 17.6%、23.3%、31.0%、42.0%，限上企业网络零售额增长 25.9%。对外贸易方面，湖北省外

28、贸强劲增长，正加速成为内陆开放新高地。2021 年，全省进出口总额达 5374.4 亿元，比上年增长 24.8%，比 2019 年增长 36.2%。其中，出口3509.3 亿元，增长 29.9%；进口 1865.1 亿元，增长 16.3%。机电产品出口值仍然稳居首位，手机、集成电路、光纤光缆等传统优势产品出口保持高速增长，液晶显示板出口值居全国前列。2022 年上半年，湖北省投资及外贸维持较快增长，但消费需求抑制，增速明显放缓。其中，全省固定资产投资（不含农户）同比增长 15.6%，主要由基础设施和制造业投资支撑，两者分别增长 21.8%和 19.0%；房地产投资受市场成交恢复不及预期、企业资

29、金压力大等因素影响增速放缓，为 7.2%。随着国内疫情多发，居民出游意愿与消费受到影响，同时居民消费意愿降低、支出疲软，削弱了消费增长动力，上半年全省社会消费品零售总额 9866.17 亿元，同比增长 3.9%。全省进出口总额主要在出口额大幅增长带动下，当期仍实现较快增速，上半年完成外贸额 2909.1 亿元，同比增长 18.4%。其中，出口 1936.6 亿元，增长 27.9%；进口 972.5 亿元，增长 3.2%。区域研究报告区域研究报告 8 图表图表 5.2011-2021 年年及及 2022 年上半年度年上半年度湖北省三大需求增速变动情况湖北省三大需求增速变动情况 数据来源：湖北省统

30、计公报及统计月报，新世纪评级整理（二）湖北省财政实力分析（二）湖北省财政实力分析1 1 2021 年，随着疫后经济恢复，湖北省一般公共预算收入年，随着疫后经济恢复，湖北省一般公共预算收入显著回升显著回升，总体在总体在全国处于中等偏上水平，全国处于中等偏上水平，不过在减税降费继续深入实施下，一般公共预算收入不过在减税降费继续深入实施下，一般公共预算收入仍未完全恢复至仍未完全恢复至 2019 年水平。年水平。为确保财政平稳，为确保财政平稳，湖北省湖北省从严从紧控制一般性支从严从紧控制一般性支出，全年一般公共预算支出同比实现减少出，全年一般公共预算支出同比实现减少，公共公共财政自给率有所回升，但仍处

31、财政自给率有所回升，但仍处于较低水平。于较低水平。同期，湖北省上级补助收入因中央转移支付力度同期，湖北省上级补助收入因中央转移支付力度下降下降而有所而有所减少。减少。由于土地及房产市场升温以及地方加大推地力度，湖北省政府性基金收入由于土地及房产市场升温以及地方加大推地力度，湖北省政府性基金收入快速快速增长，增长，对对地方财力地方财力贡献继续提升贡献继续提升。2022 年以来，湖北省财政压力加大，受疫情年以来，湖北省财政压力加大，受疫情和留抵退税因素影响，前三季度一般公共预算收入和留抵退税因素影响，前三季度一般公共预算收入小幅缩减，而支出仍继续增小幅缩减，而支出仍继续增长；长；受土地及房产市场降

32、温影响，土地市场受土地及房产市场降温影响，土地市场低迷低迷，拖累整体基金收入水平。虽，拖累整体基金收入水平。虽房地产调控政策稍有放松，但至今地产销售与融资仍较上年趋弱，房企拿地意房地产调控政策稍有放松，但至今地产销售与融资仍较上年趋弱，房企拿地意愿及能力并未明显改善，后续土地市场热度预计不足，政府性基金增长仍承压。愿及能力并未明显改善，后续土地市场热度预计不足，政府性基金增长仍承压。2021 年，随着疫后经济恢复，湖北省税收收入得以回升，不过在减税降费继续深入实施下，一般公共预算收入仍未完全恢复至 2019 年水平，政府性基金预算收入增幅加大，但由于未再获取中央一揽子财政政策补助及抗疫特别国债

33、，当年中央转移支付力度有所下降，财政收入合计额较上年略有减少。湖北省 2021年全省财政收入合计2为 11184.89 亿元，较上年下降 0.16%，其中一般公共预算上级补助收入为 3843.83 亿元，较上年下降 21.75%，占财政收入合计的 34.37%。同年，湖北省政府性基金预算收入为 3912.90 亿元，仍大于一般公共预算收入金额，对财政收入合计的贡献率为 34.98%。1 该部分内容中财政数据及增速主要来自湖北省预算执行及决算数，如未能获取，根据公开资料整理计算。2 本报告中，财政收入合计=一般公共预算收入+一般公共预算上级补助收入+政府性基金预算收入+政府性基金预算上级补助收入

34、+国有资本经营收入，省本级也采用同一口径。-30-20-2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年H1固定资产投资增速%社会消费品零售总额增速%进出口总额增速%区域研究报告区域研究报告 9 图表图表 6.2019-2021 年湖北省财政收入情况（单位年湖北省财政收入情况（单位：亿元：亿元）指标指标 2019 年年 2020 年年 2021 年年 一般公共预算收入 3388.57 2511.54 3283.32 其中：税收收入 2530.82 1923.45 2559.68 一般公共预算上级补助收

35、入 3430.00 4912.08 3843.83 政府性基金预算收入 3474.91 3229.28 3912.90 其中：国有土地出让收入 3103.88 2907.85 3444.64 政府性基金预算上级补助收入 63.63 507.94 59.26 国有资本经营收入 43.01 41.96 85.58 合计合计 10400.12 11202.80 11184.89 数据来源：湖北省财政收支决算表以及其他公开资料，新世纪评级整理 注：2020 年政府性基金预算上级补助收入中将抗疫特别国债转移支付收入统计入内 2021 年，湖北省一般公共预算收入较上年大幅回升，绝对规模及质量在全国处于中上

36、水平。全年全省实现一般公共预算收入 3283.32 亿元，位居全国各省市第 12 位，较上年上升 2 位；同比增长 30.73%，实现大幅转正。从收入构成来看，湖北省税收收入 2559.68 亿元，同比增长 33.08%，其中 2021 年全年新增减税降费 317.98 亿元；税收比率为 77.96%，较上年提高 1.38 个百分点，收入质量略有提高，在全国各省市降序排列中维持第 7 位。税收结构方面，湖北省税收收入主要由增值税、企业所得税、土地增值税、契税和城市维护建设税贡献，分别占全年全省税收收入的 36.84%、17.03%、11.00%、10.61%和 7.22%，上述税种收入均有不同

37、程度增长。湖北省非税收入以行政事业性收费收入、国有资源（资产）有偿使用收入和专项收入为主，全年实现 723.64 亿元，同比增长 23.05%。图表图表 7.2020-2021 年湖北省与全国其他省市一般公共预算收入及税收占比情况年湖北省与全国其他省市一般公共预算收入及税收占比情况 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理 2021 年，湖北省为确保财政平稳，从严从紧控制一般性支出，全年一般公40%45%50%55%60%65%70%75%80%85%90%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,000广东江苏浙江上海山东北京四川河南河北安徽福建湖北

38、湖南山西江西陕西辽宁内蒙古重庆云南天津贵州广西新疆黑龙江吉林甘肃海南宁夏青海西藏2020年一般公共预算收入亿元2021年一般公共预算收入亿元2020年税收占比-右轴2021年税收占比-右轴区域研究报告区域研究报告 10 共预算支出同比实现减少，全年实现支出 7933.67 亿元，同比下降 6.03%。同期，湖北省财政自给率3有所回升，2021 年较上年上升 11.64 个百分点至 41.38%，但仍处于较低水平。从具体支出科目看，当年一般公共预算支出减少最多的科目为卫生健康和交通运输，减少额分别为 313.38 亿元和 168.20 亿元；而财政继续支持保障和改善民生，社会保障和就业、城乡社区

39、等支出继续增加，当年一般公共服务、教育、社会保障和就业、卫生健康、城乡社区和农林水等支出占比分别为9.29%、15.15%、19.13%、8.90%、9.40%和 10.61%。湖北省政府性基金收入主要来源于国有土地使用权出让收入，受房地产及土地市场景气度影响较大。2021 年，由于土地及房产市场升温以及地方加大推地力度，湖北省政府性基金收入快速增长，全年实现 3912.90 亿元，增长 21.17%，其中国有土地使用权出让收入为 3444.64 亿元，同比增长 18.46%，占当年全省政府性基金预算收入的88.03%。支出方面，同年湖北省政府性基金支出完成4639.64亿元，较上年基本持平，

40、其中城乡社区支出金额则随着国有土地相关支出增加而有所扩张，全年完成 3243.05 亿元，同比增幅为 10.24%，占全省政府性基金预算支出比重升至 69.90%，而抗疫特别国债安排的支出则快速回落，当年降至 26.34亿元。2022 年前三季度，受疫情和留抵退税因素影响，湖北省一般公共预算收入完成 2589 亿元，同比下降 4.57%；其中税收收入为 1916 亿元，下降 10.84%，税收比率为74.01%，保持较优水平。当期湖北省一般公共预算支出为6198亿元，增长 9.89%，当期，一般公共预算自给率为 41.77%，较上年基本持平，处于较低水平。2022 年以来，受土地及房产市场降温

41、影响，土地市场低迷，拖累整体基金收入水平，前三季度全省政府性基金收入 1791 亿元，同比下降 29.9%，其中，国有土地使用权出让收入 1513 亿元，同比下降 33.3%；同期政府性基金预算支出 3667 亿元，同比增长 15.8%。虽房地产调控政策稍有放松，但至今地产销售与融资仍较上年趋弱，房企拿地意愿及能力并未明显改善，后续土地市场热度预计不足，政府性基金增长仍承压。从省本级财力看，湖北省所有省级共享税收收入全部下划市县，省本级税收规模较小。2021 年，湖北省本级一般公共预算收入完成 158.39 亿元，较上年增长 21.83%；省本级税收收入为 18.50 亿元，包括增值税 5.5

42、9 亿元、企业所得税12.91 亿元。同时国有资产处置以及土地交易量增加，国有资源（资产）有偿使用收入增长，带动非税收入较上年增长 7.78%至 139.90 亿元。同年，湖北省省本级一般公共预算支出为 1212.01 亿元，同比增长 59.63%，主要是自 2021 年起实行企业职工养老保险省级统筹，相关资金全部转列省级支出，全年社会保障和就 3 一般公共预算自给率=一般公共预算收入/一般公共预算支出*100%。区域研究报告区域研究报告 11 业支出为 626.33 亿元，较上年同比增加 490.46 亿元，占到全年一般公共预算支出的51.68%。湖北省省本级政府性基金收入为163.41亿元

43、，较上年增长32.85%，主要系车辆通行费收入回升所致；省本级政府性基金支出为 198.21 亿元，主要用于公路还贷及专项债务安排的支出等，同比增长 18.94%。二、下辖各州市经济与财政实力分析二、下辖各州市经济与财政实力分析 湖北省下辖武汉市、黄石市、襄阳市、荆州市、宜昌市、十堰市、孝感市、荆门市、鄂州市、黄冈市、咸宁市、随州市等 12 个省辖市，恩施土家族苗族自治州 1 个民族自治州以及仙桃市、潜江市、天门市和神农架林区 4 个省直辖县级行政单位，基本都处在长江沿线或长江经济带。从区域经济发展水平来看，湖北省各地区可分为三个梯度：第一梯度是武汉市；第二梯度是两个省级副中心襄阳市、宜昌市；

44、第三梯度由其余各市组成。在区域发展方面，根据湖北省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二三五年远景目标纲要，湖北省着力构建“一主引领，两翼驱动，全域协同”的区域发展新布局，推进区域协调发展。其中“一主引领”的一主指的是，发挥武汉龙头引领作用，发挥国家中心城市和长江经济带核心城市带动作用，进一步凸显在中部地区的城市首位度，着力增强科技创新策源、高端要素集聚、市场枢纽和对外开放交流功能，加快武汉与黄石、鄂州、孝感、黄岗、咸宁、仙桃、潜江、天门八个城市共同组成城市群协同发展。“两翼驱动”中的两翼则指的是“襄十随神”、“宜荆荆恩”南北两个城市群，分别针对汉江生态经济带与长江经济带，共同连结长江中游城市

45、群。其中，包括“襄十随神”城市群城镇密集区域组团式发展，完善汉江综合立体交通走廊，推动产业转型升级和先进制造业集群发展；“宜荆荆恩”城市群绿色联动发展，重点推动建设高品质城镇连绵带，提升沿江高铁和高速公路通道能力。而“全域协同”就是要大力推进以县城为重要载体的城镇化建设，整体推动县域经济发展，做大做强块状经济。区域研究报告区域研究报告 12 图表图表 8.湖北省湖北省“十四五”区划发展布局“十四五”区划发展布局 注：根据公开资料绘制（一）下辖各州市经济实力分析（一）下辖各州市经济实力分析 2021 年，湖北省各州市经济呈现大幅恢复性增长，不过经济发展仍不均衡，年，湖北省各州市经济呈现大幅恢复性

46、增长，不过经济发展仍不均衡，保持省会城市明显领先，两个省级副中心城市居后，其他城市体量相对偏小且保持省会城市明显领先，两个省级副中心城市居后，其他城市体量相对偏小且呈现梯度差异的格局，地区生产总值规模排序较上年一致。同年，湖北省各州呈现梯度差异的格局，地区生产总值规模排序较上年一致。同年，湖北省各州市投资和消费呈现恢复性大幅回升，进出口增长也普遍加速。市投资和消费呈现恢复性大幅回升，进出口增长也普遍加速。2022 年上半年度，年上半年度，湖北省各州市经济增速放缓，且处于相近水平湖北省各州市经济增速放缓，且处于相近水平；投资增幅普遍仍有两位数投资增幅普遍仍有两位数，消消费增幅费增幅明显明显收窄。

47、收窄。2021 年，湖北省各州市经济呈现大幅恢复性增长，地区生产总值规模排序较上年一致，保持省会城市明显领先，两个省级副中心城市居后，其他城市体量相对偏小且呈现梯度差异的格局。其中，省会武汉市经济首位度强，2021 年全市地区生产总值为 17716.76 亿元，占全省地区生产总值的 35.42%。两大省级副中心襄阳市和宜昌市均突破 5000 万元，分别实现地区生产总值 5309.43 亿元和5022.69 亿元，约占全省的 10%。同年，经济总量超过 2000 亿元的地市有荆州市、孝感市、黄冈市、十堰市和荆门市，其中最高的荆州市为 2715.52 亿元，孝感市和黄冈市仍规模相近，在 2550

48、亿元左右，十堰市和荆门市也较为接近，分别为2163.98 亿元和 2120.86 亿元。其后的黄石市、咸宁市、恩施州、随州市、鄂州市 GDP 依次梯度分布在 1100 亿元至 1900 亿元区间。经济体量不足 1000 亿元的为仙桃市、潜江市、天门市和神农架林区 4 个省直辖县级市，排名末位的神农架林区大片属于林区范围，生态保护职责较重，经济活动较少，2021 年地区生产区域研究报告区域研究报告 13 总值仅 35.24 亿元。从经济增速来看，2021 年湖北省各州市经济均转为正增长，且普遍高于上年 10 个百分点以上。其中，最低的仙桃市 2021 年经济增速为 6.3%，亦是同比增幅最低的地

49、市，较上年提升 10.6 个百分点；其余州市的经济增速分布于 10.1%-16.8%区间，其中较高的宜昌市、襄阳市、黄冈市、孝感市和黄石市分别为 16.8%、14.7%、13.8%、13.4%和 13.0%，高于全省平均水平。图表图表 9.2020-2021 年湖北省下辖各州市年湖北省下辖各州市 GDP 及增速情况及增速情况 数据来源：湖北省下辖州市国民经济和社会发展统计公报，新世纪评级整理 除未取得 2021 年常住人口数据的孝感市、恩施州、天门市和神农架林区，2021 年湖北省各州市人口数大多下滑，主要依靠武汉市实现全省人口增长。武汉市是省内唯一常住人口超千万的城市，随着疫情后经济恢复，人

50、口加速回流、重点产业升级与科技创新吸引大量人才入驻以及大学生留汉就业，与 2020 年第七次人口普查统计的常住人口数据相比，2021 年实现增幅为 10.73%；当年常住人口为 1232.65 万人，占全省的 23.41%。黄冈市、襄阳市、荆州市为省内突破500 万人口的大型城市，分别为 578.82 万人、527.10 万人和 513.73 万人，其中襄阳市为省内唯二人口净增长的城市，不过仅微增 0.19%。其余州市的常住人口低于 400 万人，末位的潜江市仅 83.57 万人，同比降幅亦最大，为-5.73%。从人均地区生产总值指标来看，武汉市处于领先地位，2021 年达到 13.52 万元

51、，接近其的宜昌市 12.85 万元，其后的鄂州市、襄阳市和潜江市的人均地区生产总值接近或超过 10 万元。其余州市的人均地区生产总值低于全省平均 8.64 万元水平，最低的恩施州仅 3.80 万元。(15)(10)(5)0580000000武汉市襄阳市宜昌市荆州市孝感市黄冈市十堰市荆门市黄石市咸宁市恩施州随州市鄂州市仙桃市潜江市天门市神农架林区2020年GDP亿元2021年GDP亿元2020年GDP增速（%）-右轴2021年GDP增速（%）-右轴区域研究报告区域研究报告 14 图表图表 10.2021 年湖北省下辖各州市年湖北省下辖各州市人均地区生产

52、总值与人均地区生产总值与常住人口情况常住人口情况 数据来源：湖北省下辖州市国民经济和社会发展统计公报，新世纪评级整理 注 1：图表中人均地区生产总值数据来自各州市统计公报，如未披露采取 GDP/常住人口计算得出 注 2：孝感市、恩施州、天门市 2021 年常住人口数据缺失；神农架林区未有披露 2021 年常住人口和人均地区生产总值，故图表中未有 从经济发展的动力结构看，湖北省各州市投资和消费呈现恢复性大幅回升，进出口增长也普遍加速。2021 年各州市固定资产投资增速分布于 0.5%至 27.9%区间，消费增速在 8.1%至 29.5%之间；进出口总额各市增幅相差甚大，但各市外贸规模有限，主要依

53、赖武汉市拉动全省外贸增长。图表图表 11.2021 年湖北省各州市投资、消费、进出口规模及增速年湖北省各州市投资、消费、进出口规模及增速 数据来源：湖北省下辖州市国民经济和社会发展统计公报，新世纪评级整理 注：黄石市和神农架林区 2021 年进出口总额及增速数据缺失 0246804006008001,0001,2001,4001,600武汉市襄阳市宜昌市荆州市孝感市黄冈市十堰市荆门市黄石市咸宁市恩施州随州市鄂州市仙桃市潜江市天门市2021年末常住人口万人2021年湖北省人均地区生产总值万元-右轴2021年人均地区生产总值万元-右轴-80-60-40-20020406080

54、10012001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000武汉市襄阳市宜昌市荆州市孝感市黄冈市十堰市荆门市黄石市咸宁市恩施州随州市鄂州市仙桃市潜江市天门市神农架林区2021年社会消费品零售总额亿元2021年进出口总额亿元2021年固定资产投资增速（%）-右轴2021年社会消费品零售总额增速（%）-右轴2021年进出口总额增速（%）-右轴区域研究报告区域研究报告 15 固定资产投资方面，2021 年湖北省各州市投资快速回升，大部分地区达到20%以上、较上年提升 40 个百分点以上。其中，前三的宜昌市、十堰市和襄阳市集中在约 27%，荆州市、黄石市、鄂州市、咸宁

55、市、孝感市、黄冈市、恩施州分布于 23-26%区间，随州市和仙桃市接近 20%的水平。当年增速相对较低的荆门市、武汉市、天门市和神农架林区分别为 18.8%、12.9%、12.7%和 8.7%，其中武汉市由于大量疫后重振补短板强功能项目启动支撑作用，上年降幅省内最低、基数相对大，同比提升 24.7 个百分点，增幅居全省后位；而末位的潜江市仅增长 0.5%，主要受基建投资收缩以及房产投资乏力拖累。在房地产投资方面，2021 年除未能获取的宜昌市和神农架林区可比数据外，绝大多数州市实现回调，均呈正增长。其中鄂州市、十堰市、仙桃市、随州市和黄石市高速增长，增速达到 115.6%、111.2%、67.

56、0%、58.8%和 52.2%，也较上年显著提升；其次的咸宁市、襄阳市、孝感市、黄冈市、荆门市和天门市在 20-40%区间，处于良好水平；之后的武汉市、荆州市和恩施州分别为 17.2%、15.9%和14.6%；潜江市为当年唯一投资弱化地市，同比增长 4.8%，较上年下滑 2.7 个百分点。图表图表 12.2020-2021 年湖北省各州市房地产投资增速情况年湖北省各州市房地产投资增速情况 数据来源：湖北省下辖州市国民经济和社会发展统计公报，新世纪评级整理 注：宜昌市、神农架林区 2021 年房地产投资增速数据缺失，故图表中不含相应数据 消费方面，2021 年湖北省各州市消费逐渐恢复，但仍有部分

57、地区的消费总额未完全回复至 2019 年规模。武汉市社会消费品零售总额稳居首位，实现6795.04 亿元，占全省社会消费品零售总额的 31.51%。分列第 2-4 位的仍为襄阳市、宜昌市、荆州市、黄冈市社会消费品零售总额在 1400-2000 亿元区间。十堰市赶超孝感市，当年分别为 1256.00 亿元和 1197.60 亿元，均已超过 1000 亿元。黄石市以 966.96 亿元规模重回至第 8 位，但与 950.37 亿元的荆门市较为相近。(60)(40)(20)-20 40 60 80 100 120 140鄂州市咸宁市荆门市十堰市襄阳市潜江市随州市荆州市武汉市宜昌市黄冈市孝感市黄石市仙

58、桃市天门市恩施州神农架林区2020年房地产投资增速（%）2021年房地产投资增速（%）区域研究报告区域研究报告 16 其余各州市均未超过 800 亿元，鄂州市下滑至天门市后至第 15 位，两者均在 360亿元左右，差距较小；神农架林区以 17.65 亿元的消费总额位列最末。从增速来看，各州市消费恢复增长，且增幅继续分化，其中最低的神农架林区、武汉市和鄂州市分别为 15.1%、10.5%和 8.1%；随州市已接近 20%，当年实现 19.1%；其余各市均在 20-30%区间，前三的宜昌市、咸宁市和十堰市分别为 29.5%、29.5%和 29.0%。相较 2019 年，神农架林区、孝感市、天门市、

59、黄石市、鄂州市和武汉市消费总额绝对值仍有所下滑，其中武汉市相比减少 654.60 亿元，降幅最大。进出口方面，除未能获取的黄石市和神农架林区数据外，2021 年湖北省绝大多数州市的进出口规模实现增长4，仍呈现武汉市一马当先，其余各州市规模偏小的格局，且外贸增速进一步分化。其中，武汉市进出口总额为 3359.40 亿元，占全省的 62.51%，继续保持龙头地位；其后的宜昌市大幅反超襄阳市，两市分别为 338.50 亿元和 283.10 亿元；荆州市、孝感市、荆门市、十堰市和仙桃市的进出口额分布在 110-150 亿元区间；黄冈市、咸宁市和潜江市进出口总额集中在90 亿元左右；此后各市均不足 30

60、 亿元，最低的恩施州仅 8.9 亿元。增速方面，全省绝大多数州市进出口实现增长，其中十堰市以 108.3%增速居全省第一，同样处于高水平的宜昌市、荆门市和潜江市进出口分别增长64.2%、55.67%和55.1%，而当年负增长的有鄂州市和仙桃市，分别同比下降 2.5%和 53.2%，其中仙桃市主要系上年口罩、防护服等非织造布制品出口量迅速攀升、基数放大，当年出口量有所下降所致；其余各州市的进出口金额总额增速在 22-45%区间。2022 年上半年度，湖北省各州市经济体量排位基本未有变动，仅随州市超越恩施州至第 11 位，而经济增速普遍放缓，且处于相近水平。从总量看，武汉市实现 8904.10 亿

61、元地区生产总值，分列二三位的襄阳市和宜昌市分别实现2560.92 亿元和 2361.87 亿元，其后的荆州市、孝感市、黄冈市、十堰市和荆门市地区生产总值分布在 1000-1400 亿元，之后的州市主要在 300-950 亿元区间，最小的神农架林区仅实现 14.44 亿元。从增速看，大部分州市的经济增速在 4-6%区间，前两位的宜昌市和襄阳市分别为 5.7%和 5.5%；小于 4%的四市为荆门市、十堰市、神农架林区和天门市，增速分别为 3.8%、3.3%、1.8%和 1.6%。投资方面，各州市的固定资产投资增幅普遍仍有两位数，主要分布在 13-17%区间，其中最高的为仙桃市。不到 10%的为天门

62、市和神农架林区，当期增速分别为 9.2%和 2.7%。消费方面，各州市消费增幅较小，上半年度位于 3-5%的相近区间。当期消费总额排名前四的仍为武汉市、襄阳市、宜昌市和荆州市，分别为 3180.93亿元、900.8 亿元、824.05 亿元和 737.07 亿元，余下各州市均在 600 亿元以内。4 部分地级市、州进出口总额数据披露单位非人民币，为保持可比性，本文根据 2020 年全年美元兑人民币平均汇率（1 美元=6.8974 元人民币）和 2021 年全年美元兑人民币平均汇率（1 美元=6.4515 元人民币）进行折算，下同。区域研究报告区域研究报告 17 图表图表 13.2022 年上半

63、年度湖北省各州市年上半年度湖北省各州市 GDP 及增速情况及增速情况 数据来源：湖北省下辖州市统计月报，新世纪评级整理（二）下辖各州市财政实力分析（二）下辖各州市财政实力分析5 5 1.1.下辖各州市一般下辖各州市一般公共预算分析公共预算分析 2021 年，湖北省下辖各州市一般公共预算收入年，湖北省下辖各州市一般公共预算收入快速快速回升，除仙桃市外的各回升，除仙桃市外的各州市同比增幅均超过州市同比增幅均超过 25%，但当年仅武汉市、随州市、黄石市和仙桃市赶超但当年仅武汉市、随州市、黄石市和仙桃市赶超 2019年，其余州市基本或未能达到前年水平，且宜昌市和襄阳市仍有一定差距。各年，其余州市基本或

64、未能达到前年水平，且宜昌市和襄阳市仍有一定差距。各州市一般公共预算收入质量尚可，收支平衡能力有所提升，但除武汉市外的各州市一般公共预算收入质量尚可，收支平衡能力有所提升，但除武汉市外的各州市均在州市均在 56%以下，自给率处于较低水平。以下，自给率处于较低水平。2022 年上半年度，年上半年度，受疫情反复及留受疫情反复及留抵退税因素影响，湖北省各州市的一般公共预算收入大部分抵退税因素影响，湖北省各州市的一般公共预算收入大部分下滑下滑。2021 年，湖北省下辖各州市一般公共预算收入逐步回升，但当年仅武汉市、随州市、黄石市和仙桃市赶超 2019 年，其余州市基本或未能达到前年水平，且宜昌市和襄阳市

65、仍有一定差距。从规模看，各州市收入规模排序较上年小幅变动。武汉市仍是全省唯一超过 1000 亿元的地市，实现一般公共预算收入 1578.65 亿元，继续保持领先优势。襄阳市和宜昌市仍位居第二、三位，一般公共预算收入分别为 211.34 亿元和 198.42 亿元，但少于 2019 年 88.90 亿元和 42.33 亿元。黄冈市、荆州市、孝感市、黄石市、十堰市和荆门市一般公共预算收入分布于 100-145亿元区间，其中黄冈市上升至第 4 位，实现 141.01 亿元，后两位的荆州市和孝感市相近，分别为 136.76 亿元和 134.80 亿元，黄石市以 125.69 亿元的一般预算收入超越十堰

66、市至全省第 7 位。之后的咸宁市、恩施州和随州市一般公共预算收入分别为 94.09 亿元、75.51 亿元和 68.88 亿元，其中随州市超过鄂州市达到全省 5 本文财政分析中采用的各州市 2020 年财政数据均为决算数，2021 年除孝感市、恩施州和潜江市为预算执行数外其余州市均为决算数。012345601,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000武汉市襄阳市宜昌市荆州市孝感市黄冈市十堰市荆门市黄石市咸宁市随州市恩施州鄂州市仙桃市潜江市天门市神农架林区地区生产总值亿元地区生产总值增速%-右轴区域研究报告区域研究报告 18 第 12 位

67、。余下地区一般公共预算收入在 50 亿元及以下，包括鄂州市及四个省直辖县级行政区，收入最小的天门市和神农架林区分别为 21.37 亿元和 5.22 亿元。从一般公共预算增速6来看，2021 年湖北省各州市的一般公共预算收入增速加快，除 16.07%的仙桃市外，其余各州市均超过 25%，首位的天门市达 50.18%，之后黄石市、鄂州市、宜昌市和随州市集中在 40-42%。图表图表 14.2019-2021 年湖北省各州市一般公共预算收入情况年湖北省各州市一般公共预算收入情况 数据来源：新世纪评级根据公开资料整理、绘制 从一般公共预算收入构成看，除未获取税收收入的孝感市和黄石市外，2021年在经济

68、复苏、税源夯实作用下，湖北省下辖各州市税收增幅不一，税收比率上升的州市 8 个。仙桃市由于非税收入继续减少，税收比率达到 92.37%的高位；其后的武汉市、鄂州市、潜江市和宜昌市产税能力相对较强，税收比率集中在81-86%，其余各州市的税收比率主要在 72-78%区间，仅末位的神农架林区低至65.08%，也是降幅最大的地区，同比下降 2.72 个百分点。从税收规模情况来看，2021 年武汉市税收收入高达 1350.58 亿元，其后的襄阳市、宜昌市分别为 164.71亿元和 161.29 亿元；荆州市和黄冈市集中在 102 亿元；之后的各州市税收收入均在 90 亿元以下，不足 20 亿元的有天门

69、市和神农架林区，分别为 16.47 亿元和3.40 亿元。从一般公共预算自给情况看，2021 年，湖北省各州市一般公共预算收支平衡能力有所提升，自给率同比增幅在 6-20 个百分点之间，但绝大部分仍处于较低水平。其中，武汉市一般公共预算自给率上升幅度最大，一般公共预算自给率 6 该部分内容中 2021 年一般公共预算收入增速以当年及上年一般公共预算收入绝对数计算而得，政府性基金收入增速同。-60-40-200204060-200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600武汉市襄阳市宜昌市黄冈市荆州市孝感市黄石市十堰市荆门市咸宁市恩施州随州市鄂州市仙桃市潜江市天门市

70、神农架林区2019年一般公共预算收入亿元2020年一般公共预算收入亿元2021年一般公共预算收入亿元2019年一般公共预算收入增速(%)-右轴2020年一般公共预算收入增速(%)-右轴2021年一般公共预算收入增速(%)-右轴区域研究报告区域研究报告 19 为 71.24%，同比上升 20.14 个百分点，首位优势进一步拉大；鄂州市和黄石市分别为 55.89%和 50.30%；其余州市自给率在 45%以下，其中黄冈市、天门市和恩施州分别低至 27.77%、24.63%和 20.06%。图表图表 15.2020-2021 年湖北省各州市税收收入及年湖北省各州市税收收入及一般公共预算自给率一般公共

71、预算自给率情况情况 数据来源：湖北省下辖州市财政预算执行、财政决算报告及报表，新世纪评级整理 注：孝感市、黄石市 2021 年税收收入数据缺失，故图表中不含相应数据 2022 年上半年度，受疫情反复及留抵退税因素影响，湖北省各州市的一般公共预算收入大部分回落。当期，武汉市降幅为全省最大，同比下降 12.4%，实现一般公共预算收入 888.99 亿元，仍处于领先地位，收入占比约达全省的一半；襄阳市和宜昌市仍位居第二、三位，一般公共预算收入分别为 126.15 亿元和123.16 亿元，较上年同期基本持平；其余州市收入不足 86 亿元，荆门市同比下降 10.90%至 54.07 亿元，也是当期唯二

72、降幅超过两位数的地区，收入低于 15 亿元的有潜江市、天门市和神农架林区，不过后两个地区的增速为全省前二，分别为 11.9%和 9.0%。-10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00 90.00 100.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.00武汉市襄阳市宜昌市孝感市荆州市黄冈市十堰市黄石市荆门市咸宁市恩施州鄂州市仙桃市随州市潜江市天门市神农架林区2020年税收收入亿元2021年税收收入亿元2020年税收收入占比(%)-右轴2021年税收收入占比(%)-右轴2

73、020年一般公共预算自给率(%)-右轴2021年一般公共预算自给率(%)-右轴区域研究报告区域研究报告 20 图表图表 16.2022 年上半年度湖北省各州市一般公共预算收入及增速情况年上半年度湖北省各州市一般公共预算收入及增速情况 数据来源：湖北省下辖州市财政预算执行报告及报表，新世纪评级整理 2 2.下辖各州市政府性基金预算分析下辖各州市政府性基金预算分析 2021 年年，在疫后需求释放及地方加大推地力度支持下，大部分州市土地出在疫后需求释放及地方加大推地力度支持下，大部分州市土地出让收入不同程度增长，各地政府性基金收入呈现继续分化态势。武汉市政府性让收入不同程度增长，各地政府性基金收入呈

74、现继续分化态势。武汉市政府性基金预算收入大增，继续稳居全省第一，占全省的比重已半。其后，襄阳市、基金预算收入大增，继续稳居全省第一，占全省的比重已半。其后，襄阳市、宜昌市和荆州市收入接近或超过宜昌市和荆州市收入接近或超过 200 亿元亿元，占全省的比重在，占全省的比重在 6%左右左右。大部分地。大部分地方财力对政府性基金预算收入的依赖度有所下降，但地方财力受土地市场波动方财力对政府性基金预算收入的依赖度有所下降，但地方财力受土地市场波动影响程度仍高，影响程度仍高，除未获取数据的孝感市和黄石市外仍有除未获取数据的孝感市和黄石市外仍有 8 个州市政府性基金收个州市政府性基金收入超过一般公共预算收入

75、规模，入超过一般公共预算收入规模，当年潜江市该比率当年潜江市该比率大幅攀升大幅攀升，已仅次于首位的，已仅次于首位的鄂州市。由于受房地产景气度低迷、房企拿地意愿下降及疫情反复等因素影响，鄂州市。由于受房地产景气度低迷、房企拿地意愿下降及疫情反复等因素影响，2022 年前三季度多半州市的土地出让金规模较上年同期呈现下滑趋势。年前三季度多半州市的土地出让金规模较上年同期呈现下滑趋势。湖北省各州市政府性基金收入以土地出让收入为主，除未获取数据的孝感市和黄石市外，2021 年在疫后需求释放及地方加大推地力度支持下，大部分州市土地出让收入不同程度增长，各地政府性基金收入呈现继续分化态势。武汉市政府性基金预

76、算收入实现增长 28.50%，以 1964.80 亿元规模稳居全省第一，占全省的比重已半。其后，襄阳市和宜昌市收入均超过 200 亿元，分别为 268.55 亿元和 220.69 亿元，占全省比重的 6.86%和 5.64%，前者增速有所下滑至 5.26%，后者扭转上年下滑趋势，增速达 38.31%。荆州市政府性基金收入较上年基本持平，为 192.31 亿元，收入排序同比下降 1 位。黄冈市、十堰市和鄂州市收入在 140-175亿元，也处于省内中上水平。其余州市收入均小于 83 亿元，潜江市同比大增 1.74倍，但由于基数较小，收入规模仍有限，当年为 41.64 亿元，而当年政府性基金收入下滑

77、地区有荆门市、恩施州、仙桃市和神农架林区，分别为 76.42 亿元、61.89亿元、34.60 亿元和 1.84 亿元，同比减收 18.34 亿元、16.96 亿元、20.01 亿元和1.11 亿元。-15-10-5056008001,000武汉市襄阳市宜昌市荆州市孝感市黄冈市十堰市荆门市黄石市咸宁市随州市恩施州鄂州市仙桃市潜江市天门市神农架林区一般公共预算收入亿元一般公共预算收入增速%-右轴区域研究报告区域研究报告 21 图表图表 17.2020-2021 年湖北省各州市政府性基金预算收入及增速情况年湖北省各州市政府性基金预算收入及增速情况 数据来源：湖北省下辖州市财政

78、预算执行、财政决算报告报表数据，新世纪评级整理 注：孝感市、黄石市 2021 年政府性基金收入数据缺失，故图表中不含相应数据 受 2021 年湖北省各州市一般公共预算收入恢复性增长影响，大部分地方财力对政府性基金预算收入的依赖度有所下降，但除未获取数据的孝感市和黄石市外，湖北省下辖 8 个州市政府性基金收入超过一般公共预算收入规模，地方财力受土地市场波动影响程度仍高。就政府性基金收入对一般公共预算收入的比率看，首位的鄂州市为 205.08%，继续维持在 200%以上；潜江市增幅最大，上升 83.71个百分点，该比率为 154.91%，由上年的倒三跃升至第二位；紧随其后的荆州市比率为 140.6

79、2%，同比下降 41.70 个百分点；襄阳市、十堰市、武汉市、黄冈市集中在 123-127%区间；宜昌市则略低，为 111.22%。其余各州市比率均在 95%以下，其中仙桃市、恩施州、荆门市和神农架林区由于政府性基金预算收入下降，当年降幅高达 40-80 个百分点，而神农架林区政府性基金预算收入对地方财力的贡献度最小，是当年一般公共预算收入的 35.26%。-020005001,0001,5002,0002,500武汉市襄阳市荆州市宜昌市黄冈市十堰市孝感市黄石市鄂州市荆门市恩施州咸宁市仙桃市随州市潜江市天门市神农架林区2020年政府性基金预算收入亿元2021年政府性

80、基金预算收入亿元2020年政府性基金预算收入增速(%)-右轴2021年政府性基金预算收入增速(%)-右轴区域研究报告区域研究报告 22 图表图表 18.2020-2021 年年湖北省湖北省各各州市州市政府性基金预算收入与一般公共预算收入对比政府性基金预算收入与一般公共预算收入对比 数据来源：新世纪评级根据公开资料整理、绘制 注：孝感市、黄石市 2021 年政府性基金收入数据缺失，故图表中不含相应数据 2022 年以来，湖北省下辖州市政府性基金预算收入数据普遍未有公开披露。由于受房地产景气度低迷、房企拿地意愿下降及疫情反复等因素影响，根据中指指数数据，2022 年前三季度多半州市的土地出让金规模

81、较上年同期呈现下滑趋势。其中，武汉市当期实现土地出让金 555.01 亿元，同比减少 48.62%，占到各州市合计的 50.11%；其后各州市均未及 80 亿元，规模相对较大的黄石市、宜昌市、孝感市和襄阳市分别为 79.90 亿元、72.56 亿元、66.76 亿元和 64.73 亿元，上述 4 市仅宜昌市凭借出让面积增长在地价下滑的情况下实现小幅增长，孝感市基本维持同期规模，另外 2 市均同比下降；之后的荆州市、十堰市分布在 40 亿元左右。其余各州市不足 30 亿元，天门市、神农架林区和随州市处于末三位，土地出让金分别为10.47亿元、8.07亿元和2.78亿元。虽然房地产政策边际放松，中

82、央及地方维持房地产稳定政策不断推出，但短期内房地产市场重点仍在去化库存，新增乏力，预计区域土地市场压力仍大。三、湖北省及下辖各州市债务状况分析三、湖北省及下辖各州市债务状况分析 （一）湖北省债务状况分析（一）湖北省债务状况分析 2021 年年，湖北省，湖北省为为满足满足疫后经济重振及改善民生的需要疫后经济重振及改善民生的需要，推进补短板强功推进补短板强功能工程，能工程，保持较大保持较大地方债券发行规模，地方债券发行规模，债务持续增长债务持续增长。由于由于 2021 年湖北省一般年湖北省一般公共预算收入快速回升，湖北省地方政府债务规模与当年一般公共预算收入比公共预算收入快速回升，湖北省地方政府债

83、务规模与当年一般公共预算收入比重有所下降，不过重有所下降，不过债务压力债务压力仍处于仍处于全国中上水平全国中上水平。湖北省债务期限较为合理湖北省债务期限较为合理，以借新还旧为目的的再融资债券发行能在一定程度上释缓到期偿付压力，加之以借新还旧为目的的再融资债券发行能在一定程度上释缓到期偿付压力，加之项目收益自求平衡的专项债券相应配套项目也可扩充偿债资金来源，政府债务项目收益自求平衡的专项债券相应配套项目也可扩充偿债资金来源，政府债务0500鄂州市潜江市荆州市襄阳市十堰市武汉市黄冈市宜昌市仙桃市咸宁市恩施州荆门市天门市随州市神农架林区孝感市黄石市2020年政府性基金预算收入/

84、一般公共预算收入（%）2021年政府性基金预算收入/一般公共预算收入（%）区域研究报告区域研究报告 23 风险总体可控。风险总体可控。近年来湖北省政府债务持续扩张，绝对规模处于全国各省市中上游。截至2021 年末，湖北省政府债务余额为 11932.22 亿元，较 2020 年末增长 18.39%，维持在全国 36 个省（区、直辖市、计划单列市）该指标降序第 9 位。同年末，一般债务和专项债务余额分别为 5066.75 亿元和 6865.47 亿元，分别较上年增长8.67%和 26.76%，其中当年增量主要投向疫后重振补短板强功能工程，包含城市、产业园提升、生态环境、交通、公共卫生体系及新基建等

85、领域，在一定程度上满足了疫后湖北省经济重振及改善民生的需要。根据 2022 年省级预算调整方案，财政部正式下达湖北省新增政府债务限额 2001 亿元（一般债务 395 亿元、专项债务 1606 亿元）。2022 年 8 月，国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的接续政策，加力巩固经济回复发展基础，决定动用 5000 多亿元专项债地方结存限额，促进政策效应持续释放。财政部近期将报请国务院批准使用方案，预计允许湖北省使用专项债务空间再发行专项债券 242 亿元（相关数据以后期财政部正式文件为准）。从举债主体所在地方政府层级来看，2021 年末湖北省政府债务主要集中在市县级，主要体现在武汉市、襄阳市和

86、宜昌市等经济体量较大的市。2021 年末市本级（含市辖区）债务余额为 7221.8 亿元，占全省的 60.5%；县（市、区）级债务余额为 4200.6 亿元，占比为 35.2%。此外，另有少量政府债务分布在省本级，余额为 509.8 亿元，占比为 4.3%。图表图表 19.2019-2021 年湖北省政府债务情况（单位年湖北省政府债务情况（单位：亿元：亿元）指标指标 2019 年年 2020 年年 2021 年年 全省全省 省本级省本级 全省全省 省本级省本级 全省全省 省本级省本级 负有偿还责任的政府债务余额负有偿还责任的政府债务余额 8039.98 362.14 10078.68 437.

87、86 11932.22 509.80 其中：一般债务余额 4134.80 242.26 4662.40 274.95 5066.75 299.73 专项债务余额 3905.18 119.88 5416.27 162.90 6865.47 210.07 数据来源：湖北省财政决算，新世纪评级整理 由于 2021 年湖北省一般公共预算收入快速回升，湖北省地方政府债务规模与当年一般公共预算收入比重有所下降，较上年降低 0.38 倍至 3.63 倍，位列全国 36 个省（区、直辖市、计划单列市）该指标降序第 15 位，较上年下降 4 位，但仍处于中上水平。2021 年，湖北省一般债务余额与当年一般公共预

88、算收入的比率为 1.54，专项债务余额与当年政府性基金收入的比率为 1.75，相关财政收入规模对债务覆盖程度有限。区域研究报告区域研究报告 24 图表图表 20.2021 年年末末各各省市省市地方政府债务余额与一般公共预算收入对比地方政府债务余额与一般公共预算收入对比7 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理 目前湖北省地方债务基本以地方政府债券形式存在。2021 年，湖北省发行地方政府债券 3010.05 亿元，在全国 36 个已发债省市排序第 9 位，其中新增债券 2068.07 亿元，用于省本级和转贷市县的重大公益性项目支出；再融资债券941.98 亿元，用于偿还到政府债券本金。截至

89、2021 年末，湖北省地方政府债券余额为 11874.33 亿元，占年末政府债券余额的 99.51%。根据 2022 年省级预算调整方案，财政部核定湖北省政府债务限额 14525.3 亿元，其中：一般债务限额5807.2 亿元、专项债务限额 8718.1 亿元。2022 年前三季度，湖北省发行地方政府债券 2588.52 亿元，在全国 36 个已发债省市排序第 10 位。9 月末湖北省地方政府债券余额为 13692.01 亿元，在全国 36 个已发债省市排序第 9 位。图表图表 21.2021 年及年及 2022 年前三季度各地地方政府债券发行情况年前三季度各地地方政府债券发行情况8 数据来源

90、：各省市债券发行结果文件，新世纪评级整理 7 图中计划单列市单独列示，相关省份的地方政府债务余额与一般公共预算收入已作相应扣除。8 图中计划单列市单独列示，相关省份的地方政府债务发行额与余额已作相应扣除。0,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,000广东*江苏山东*四川浙江*湖南河北河南湖北贵州安徽云南江西内蒙古北京陕西福建*重庆广西辽宁*天津上海新疆黑龙江吉林山西甘肃海南青海青岛宁波大连宁夏厦门深圳西藏2021年末政府债务余额亿元2021年末政府债务余额/一般公共预算收入-右轴05,00010,00015

91、,00020,00025,00001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000江苏山东*广东*四川河北湖北浙江*河南湖南贵州安徽云南江西内蒙古广西天津上海重庆北京福建*陕西新疆*山西吉林黑龙江辽宁*甘肃青岛海南青海宁波深圳厦门宁夏大连西藏2021年地方政府债券发行额亿元 2022年前三季度地方政府债券发行额亿元 2022年9月末地方政府债券余额亿元-右轴区域研究报告区域研究报告 25 湖北省地方政府债务以中长期为主，期限结构相对合理。2022-2024 年湖北省政府债务到期金额分别为 982 亿元、1417 亿元、1062 亿元，未来三年到期债务本金合计占比 29%。

92、且以借新还旧为目的的再融资债券发行也能在一定程度上释缓到期偿付压力。另外，项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券发行规模逐步扩大，其项目收益可为后续偿债提供一定保障。同时，新增债务需遵循严格的限额管理，湖北省政府债务规模未超限额，债务风险总体可控。（二）下辖各州市债务状况分析（二）下辖各州市债务状况分析 2021 年，湖北省各州市债务规模均有不同程度增长，但均控制在限额内。年，湖北省各州市债务规模均有不同程度增长，但均控制在限额内。目前各州市政府债务仍集中于武汉市，襄阳市目前各州市政府债务仍集中于武汉市，襄阳市和和宜昌市宜昌市规模次之规模次之。2021 年末各年末各州市政府债务余额与当年一般

93、公共预算收入的比率州市政府债务余额与当年一般公共预算收入的比率均有所均有所升高，各州市基本在升高，各州市基本在 3倍以上，负担最重的天门市和恩施州该比率接近倍以上，负担最重的天门市和恩施州该比率接近 7 倍。倍。为带动经济加速恢复，湖北省各州市城市建设及公益性项目建设需求上升，政府债务均有不同程度增长，且从各市分布看，仍集中于武汉市。2021 年末，武汉市存续债务余额高达 5573.73 亿元，较上年末大增 1019.94 亿元，占全省债务余额的 46.71%。襄阳市新增债务较多，年末债务余额达 859.55 亿元，与第 3位的宜昌市（804.73 亿元）差距有所拉大。500-600 亿元区间

94、的地市增加了黄冈市和十堰市，与荆州市分列第 4-6 位。孝感市、恩施州、黄石市和荆门市在 300-450亿元。之后的咸宁市和鄂州市规模相近，分别为 281.06 亿元和 272.45 亿元。其他各州市政府债务余额不足 200 亿元，潜江市和神农架林区为末两位，分别为64.07 亿元和 22.45 亿元。从债务增速来看，大部分州市增幅仍维持在两位数，其中鄂州市因基数较低，增幅高达 40.49%，连续第二年增幅首位；仍列居第二的武汉市为 22.40%，最低的为十堰市和神农架林区，均接近 10%，其余分布于10-18%区间。从政府债务限额管理情况来看，各州市 2021 年末政府债务余额均不高于限额，

95、但剩余空间已较小，其中举债空间最大的宜昌市为 72.15 亿元，其余各市均在 60 亿元以内，鄂州市债务限额已全部使用完毕。区域研究报告区域研究报告 26 图表图表 22.2020-2021 年末湖北省各州市政府债务规模年末湖北省各州市政府债务规模及及增速增速对比对比 数据来源：新世纪评级根据公开资料整理、绘制 由于湖北省各州市政府债务规模的扩张，2021 年末各州市政府债务余额与当年一般公共预算收入的比率均有所升高。其中，天门市和恩施州该比率接近 7倍，分别为 6.87 和 6.84，神农架林区、十堰市、宜昌市、鄂州市、荆州市、襄阳市、随州市和黄冈市该比率在 5-6 倍；其余各州基本在 3

96、倍以上，孝感市和武汉市均为 4.53 倍，最低的潜江市为 2.87 倍，债务压力已较重。图表图表 23.2021 年年末末湖北省各州市地方政府债务规模湖北省各州市地方政府债务规模及相关指标对比及相关指标对比 数据来源：新世纪评级根据公开资料整理、绘制 2021 年以来，在宽信用政策以及加速经济恢复的背景下，湖北省城投债市年以来，在宽信用政策以及加速经济恢复的背景下，湖北省城投债市场较为活跃，发行额及存量额在全国各省处于中上水平。从区域来看，场较为活跃，发行额及存量额在全国各省处于中上水平。从区域来看，2021 年年除神农架林区外，各州市均有发债；且大部分州市发债规模超过上年，但发债除神农架林区

97、外，各州市均有发债；且大部分州市发债规模超过上年，但发债量仍集中于少数地市，在武汉市之后，黄石市在发债量大幅增长的情况下存续量仍集中于少数地市，在武汉市之后，黄石市在发债量大幅增长的情况下存续债券余额超过襄阳市、宜昌市升至第二位。债券余额超过襄阳市、宜昌市升至第二位。由于由于存量城投债余额继续提升，存量城投债余额继续提升，大大0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.00武汉市襄阳市宜昌市荆州市黄冈市孝感市十堰市黄石市荆门

98、市咸宁市恩施州鄂州市随州市仙桃市潜江市天门市神农架林区2020年末政府债务余额亿元2021年末政府债务余额亿元2020年末政府债务余额同比增速-右轴2021年末政府债务余额同比增速-右轴0.001.002.003.004.005.006.007.008.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.00武汉市襄阳市宜昌市荆州市黄冈市孝感市十堰市黄石市荆门市咸宁市恩施州鄂州市随州市仙桃市潜江市天门市神农架林区2021年末政府债务限额亿元2021年末政府债务余额亿元2021年末政府债务余额/2021年一般公共预算收入-右轴2020年末政府债

99、务余额/2020年一般公共预算收入-右轴区域研究报告区域研究报告 27 部分州市的一般公共预算收入仍不能覆盖城投债余额部分州市的一般公共预算收入仍不能覆盖城投债余额。除仙桃市和十堰市除仙桃市和十堰市外外，湖北省各州市带息债务压力小幅减轻，但湖北省各州市带息债务压力小幅减轻，但均均处于较重程度处于较重程度。其中，黄石市、襄其中，黄石市、襄阳市城投企业带息债务负担最重，其阳市城投企业带息债务负担最重，其 2021 年末带息债务余额与当地年末带息债务余额与当地 2021 年一年一般公共预算收入比率分别高达般公共预算收入比率分别高达 9.73 倍和倍和 7.70 倍；荆倍；荆门市、荆州市、宜昌市和潜门

100、市、荆州市、宜昌市和潜江市也有较大债务压力，该比率在江市也有较大债务压力，该比率在 6-7 倍之间。倍之间。在宽信用政策以及加速经济恢复的背景下，湖北省城投债市场较为活跃，2021 年以来城投债发行额进一步增长，2021 年及 2022 年前三季度全省城投债发行规模分别为 2286.42 亿元和 1834.13 亿元，分别同比增长 33.47%和 0.42%，高于上年同期，在各省发行规模降序排列中分别列第 8 位和第 7 位。从城投企业存续债券规模来看，截至 2022 年 9 月末，湖北省存续城投债余额为 6521.89 亿元，在全国已发行城投债券的 31 个省级行政单位中降序排名第 6 位，

101、较上年同期未变，处于全国前列。图表图表 24.2021 年及年及 2022 年前三季度各省市城投年前三季度各省市城投债发行及余额债发行及余额情况情况 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理 从湖北省内各州市城投债发行情况看，2021 年除神农架林区外，各州市均有发债；且大部分州市发债规模超过上年，但发债量仍集中于少数经济发达的地市。其中，武汉市城投债发行额稳居全省各市首位，2021 年为 612.60 亿元，占全省（含省本级）城投债发行额的 26.79%；其次分别为襄阳市、黄石市、宜昌市和荆门市，分别为 268.70 亿元、236.52 亿元、180.80 亿元和 131.60 亿元；其余地

102、市发行规模在 100 亿元以下，其中孝感市规模仍大，发行额为 95 亿元；十堰市增幅接近 1 倍，达到 75.30 亿元，荆州市、咸宁市、随州市和黄冈市为当年发行额下降的地区，降幅最大的黄冈市同比下降 30.30%；同期，仙桃市、天门市和恩施州多年后新发额度，但规模较小，均在 25 亿元以内。2022 年前三季度，过半州市城投企业债券发行量保持增长，其中武汉市同比略有下降，为 424.84亿元；排名第二的黄石市达 258.20 亿元，已超过上年全年规模；其后依次为宜05,00010,00015,00020,00025,00030,00002,0004,0006,0008,00010,00012

103、,00014,00016,000江苏浙江山东四川湖南广东北京天津江西重庆湖北福建安徽云南河南陕西广西贵州上海河北新疆山西吉林甘肃黑龙江辽宁宁夏海南青海内蒙古西藏2021年城投债发行额亿元2022年前三季度城投债发行额亿元2021年末城投债余额亿元-右轴2022年9月末城投债余额亿元-右轴区域研究报告区域研究报告 28 昌市、襄阳市、荆门市和荆州市，当期发行额在 100-150 亿元之间，荆州市已约上年全年的 1.6 倍；其余发债地市量低于 65 亿元，当期未发债地区包括仙桃市、天门市和神农架林区。图表图表 25.2020 年年以来以来湖北湖北省各省各州州市城投债发行情况市城投债发行情况 数据来

104、源：Wind 资讯，新世纪评级整理 注：神农架林区数据期内均未发行城投债，故图表内不含该区域 从存续城投债券的地区分布来看，湖北省城投债仍主要集中于省本级和经济水平相对较高的地市，其中武汉市独占鳌头。截至 2022 年 9 月末，武汉市存续期债券余额合计为 1811.05 亿元，占湖北省（含省本级）存续债券余额的 27.77%；黄石市在发债量大幅增长的情况下存续债券余额超过襄阳市、宜昌市升至第二位，三市分别为 659.86 亿元、583.20 亿元和 533.81 亿元，分别占湖北省存续债券余额的 10.12%、8.94%和 8.18%；荆门市、荆州市、孝感市、十堰市和黄冈市城投债余额也相对较

105、大，在 160-350 亿元区间，合计占湖北省存续债券余额的 20.79%，其余州市城投债余额在 110 亿元以下，占比均不足 2%，其中末两位的恩施州和天门市分别仅为 23.76 亿元和 12.40 亿元。神农架林区未有存续城投债。以城投债存续余额与一般公共预算收入规模相对比，2021 年以来各州市持续增发城投债，存量城投债余额继续提升，但随着疫后经济恢复，一般公共预算收入回升，偿付压力得以控制，但大部分州市的一般公共预算收入仍不能覆盖城投债余额。其中，黄石市 2022 年 9 月末城投债存续余额高达 2021 年一般公共预算收入的 5.25 倍，绝对值及增幅均为各州市首位，债务压力突出；其

106、后的荆门市为 3.42 倍；襄阳市、宜昌市、随州市、荆州市在 2-2.8 倍之间，前两市较上年降幅明显，分别下跌 0.76 倍和 1.04 倍；咸宁市、十堰市、孝感市、潜江市、黄0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00武汉市黄石市宜昌市襄阳市孝感市黄冈市荆门市荆州市随州市咸宁市鄂州市十堰市潜江市恩施州仙桃市天门市2022年前三季度城投债发行额亿元2021年城投债发行额亿元2020年城投债发行额亿元区域研究报告区域研究报告 29 冈市和武汉市则在 1-1.8 倍之间。除未有存续债的神农架林区外，该比率小于 1的仍仅鄂州市、仙桃市、天门市和恩施州

107、，恩施州该比率最低，为 0.31 倍。图表图表 26.湖北省各州市城投债存续余额湖北省各州市城投债存续余额9与一般公共预算收入规模对比情况与一般公共预算收入规模对比情况 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理 从城投平台带息债务情况看，截至 2021 年末湖北省已发债城投企业带息债务为 21229.27 亿元10，排名全国 31 个省市降序第 6 位。以城投债存续余额与一般公共预算收入规模相对比，2022 年 9 月末湖北省城投债存续企业 2021 年末带息债务余额是其 2021 年一般公共预算收入的 6.47 倍，较上年降低 1.29 倍，位列全国各 31 个省市降序第 7 位，较 201

108、9 年提升 1 个位次。图表图表 27.各省市各省市城投债存续企业带息城投债存续企业带息债务债务余额与一般公共预算收入规模对比情况余额与一般公共预算收入规模对比情况 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理 9 此处分析不包括省本级城投债券余额；此外神农架林区未有发债城投企业，故不涉及该部分分析。10 样本口径为 2022 年 9 月末城投债存续企业，含省级平台。00060080000武汉市宜昌市荆州市黄冈市孝感市十堰市黄石市荆门市咸宁市恩施州鄂州市随州市仙桃市潜江市天门市2022年9月末城投债存续余额亿元2021年一般公共预算

109、收入亿元2022年9月末城投债存续余额/2021年一般公共预算收入-右轴00,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,000江苏浙江四川山东湖南湖北重庆江西河南安徽陕西贵州广西广东天津福建云南上海河北北京甘肃新疆吉林山西内蒙古辽宁黑龙江宁夏西藏海南青海2020年末城投带息债务亿元2021年末城投带息债务亿元2020年末城投带息债务/一般公共预算收入-右轴2021年末城投带息债务/一般公共预算收入-右轴区域研究报告区域研究报告 30 从下辖各州市情况来看，湖北省各州市城投平台带息债务继续扩张，除武汉市外均保持两位数增幅，不过债务仍

110、主要集中于武汉市。武汉市城投平台 2021年末带息债务余额为 7844.17 亿元，与上年末基本持平，占全省的比重为 36.95%。黄石市城投企业债务大幅扩张，增幅为全省第一，达 36.82%，年末债务余额超过 1000 亿元，且已接近第三位的宜昌市，不过均与襄阳市有小幅差距，2021 年末襄阳市、宜昌市和黄石市城投带息债务分别为 1627.34 亿元、1260.67 亿元和1222.36 亿元。接下来的荆州市、荆门市和十堰市分别为 871.77 亿元、718.90 亿元和 513.09 亿元，其中十堰市增幅高达 31.32%；集中在 390-420 亿元区间的有黄冈市、孝感市和咸宁市；其余州

111、市城投企业的带息债务余额低于 250 亿元，规模最小的是恩施州和天门市，分别为 99.89 亿元和 96.97 亿元。从各州市平台带息债务压力看，除仙桃市和十堰市，湖北省各州市带息债务压力小幅减轻，但仍较重，一般公共预算收入均未能完全覆盖城投企业带息债务。其中，黄石市、襄阳市城投企业带息债务负担最重，其 2022 年 9 月末城投债存续企业 2021 年末带息债务余额与当地 2021 年一般公共预算收入比率分别高达 9.73 倍和 7.70 倍；荆门市、荆州市、宜昌市和潜江市该比率在 6-7 倍之间；4-5 倍区间的有武汉市、随州市、天门市、十堰市、仙桃市和咸宁市，其中武汉市较上年下滑 1.4

112、0 倍至4.97 倍，降幅为省内最大，十堰市和仙桃市为唯二比率上升地区，分别略升 0.07倍和 0.25 倍至 4.44 倍和 4.40 倍；孝感市、黄冈市和鄂州市集中在 3 倍左右；债务负担最轻的为恩施州，为 1.32 倍。图表图表 28.湖北省各州市湖北省各州市城投债存续企业带息城投债存续企业带息债务债务余额余额11与一般公共预算收入规模对比与一般公共预算收入规模对比情况情况 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理 11 此处分析不包括省本级城投债券余额；此外神农架林区未有发债城投企业，故不涉及该部分分析。-2 4 6 8 10 6000800010000武汉市襄阳

113、市宜昌市荆州市黄冈市孝感市十堰市黄石市荆门市咸宁市恩施州鄂州市随州市仙桃市潜江市天门市城投企业2020年末带息债务余额亿元城投企业2021年末带息债务余额亿元城投企业2020年末带息债务余额/2020年一般公共预算收入-右轴城投企业2021年末带息债务余额/2021年一般公共预算收入-右轴区域研究报告区域研究报告 31 免责声明：本报告为新世纪评级基于公开及合法获取的信息进行分析所得的研究成果，版权归新世纪评级所有，新世纪评级保留一切与此相关的权利。未经许可，任何机构和个人不得以任何方式制作本报告任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用本报告。经过授权的引用或转载，需注明出处为新世纪评级，且不得对内容进行有悖原意的引用、删节和修改。如未经新世纪评级授权进行私自转载或者转发，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担，新世纪评级将保留随时追究其法律责任的权利。本报告的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本报告内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失新世纪评级不承担任何法律责任。