《新世纪评级:四川省及下辖各州市经济财政实力与债务研究(2022)(27页).pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《新世纪评级:四川省及下辖各州市经济财政实力与债务研究(2022)(27页).pdf(27页珍藏版)》请在三个皮匠报告上搜索。
1、区域区域研究报告研究报告 1 四川省及下辖各州市经济财政实力与债务研究(2022)公共融资部 陆奕璇 经济实力:经济实力:四川省是我国资源大省、人口大省和经济大省。依托资源禀赋优势、“三线建设”和大量军工企业奠定的产业基础,以及西部大开发和承接产业转移战略,近年来全省经济规模稳居全国各省市第六位、西部省份第一位。现阶段四川省以传统资源型和原材料工业、重化工产业为主的产业层次仍面临较大提升空间。近年来,四川省重点培育电子信息、装备制造、食品饮料、先进材料、能源化工五大万亿级支柱产业,并大力发展数字经济,构建具有四川特色优势的现代产业体系,同时,以商业贸易、现代物流、金融服务、文体旅游为支柱的现代
2、服务业体系初步形成,对经济发展的拉动作用愈发突出。2021 年,全省固定资产投资继续保持较快增长,消费品市场快速恢复,电子信息等优势产业集聚叠加国际市场开发,全省外贸进出口额连创新高,共同推动全省经济平稳有序增长,当年实现地区生产总值 5.39 万亿元,同比增长 8.2%;两年平均经济增速为 6.0%,高于全国平均水平 0.9 个百分点。2022 年以来,四川省遭遇旱情灾情疫情等多重冲击,经济下行压力加大,经济增速放缓,前三季度全省实现地区生产总值 4.04万亿元,同比增长 1.5%,经济增速低于全国平均水平 1.5 个百分点。四川省下辖各州市经济发展较不均衡,2021 年各州市经济规模排位基
3、本维持上年格局,成都实现地区生产总值 1.99 万亿元,占全省的比重达 37.0%,较上年上升 0.5 个百分点,经济首位度进一步提升;绵阳和宜宾近年来保持较高经济增速,2021 年分别以 3350.29 亿元和 3148.08 亿元的经济规模稳居全省第二梯队,与德阳和南充等州市的差距持续拉大。从经济增速看,2021 年大部分州市固定资产投资实现高速增长,消费市场快速复苏,外贸进出口总额亦实现全面较快增长,共同作用下,2021 年各州市经济增速均较上年有所回升,宜宾、绵阳、雅安、成都、泸州和眉山的两年经济增速相对较高。2022 年前三季度,受多重超预期因素影响,大部分州市经济增速出现较明显回落
4、,仅凉山、甘孜、绵阳、宜宾、遂宁、雅安和泸州 7 个州市经济增速超过全国平均水平(3.0%),其中凉山以 5.5%的经济增速位居全省各州市首位,其余州市经济增长承压,其中广安、自贡和广元经济负增长,当期经济增速分别为-1.9%、-1.6%和-0.7%;考虑到固定资产投资在稳定经济发展方面发挥重要作用,2022 年广安、巴中、广元、阿坝等州市投资稳增长压力相对较大。财政实力:财政实力:主要受经济企稳、企业盈利状况持续改善、房地产市场景气度较高等因素影响,以及非税收入增长拉动,2021 年四川省一般公共预算收入同比增长 12.0%;同时,四川省持续获得大额上级补助收入,地方政府债券保持较大区域区域
5、研究报告研究报告 2 发行力度,全省可支配财力稳步增长。2021 年以来全省土地市场行情有所降温,当年全省政府性基金收入为 4951.48 亿元,较上年增长 3.5%,增速明显放缓;2022 年前三季度全省土地出让规模进一步下滑,叠加区域经济下行压力,当期实现税收收入 2133.7 亿元,较上年自然增长-14.8%,全年财政增收承压。从下辖各州市情况看,2021 年四川省各州市一般公共预算收入均持续增长,增长驱动力从上年的主要依靠非税收入增长拉动,变为增量主要由税收增收贡献,但税收比率总体仍处于相对较低水平。同时,各州市持续获得大规模的上级补助收入,非成都地区一般公共预算财政平衡对上级补助收入
6、依赖大。成都在一般公共预算收入规模上继续保持优势,2021 年实现一般公共预算收入 1697.63 亿元;宜宾以 251.18 亿元位列全省第二位,与泸州、凉山等州市的差距进一步拉大。此外,在经济体量相对较大的州市中,达州、绵阳、南充、乐山、德阳的一般公共预算收入排名不及其经济规模排名。2022 年前三季度,全省三分之二的州市一般公共预算收入继续保持增长,其中宜宾、雅安、乐山、遂宁和达州保持两位数增长;包括成都在内的 7 个州市一般公共预算收入同比有所下滑,其中南充、攀枝花和自贡一般公共预算收入同比下降 19.8%、15.2%和 13.9%,全年财政增收面临较大压力;成都 2022 年前三季度
7、完成一般公共预算收入 1202.7 亿元,按自然口径计算下降 6.0%。2021 年四川省各州市政府性基金预算收入分化较为明显,资阳、达州、遂宁、自贡、巴中和成都实现两位数增长,其中成都该增速为 15.5%;而眉山、南充、泸州和德阳下滑明显,降幅分别为 27.3%、20.6%、17.4%和 12.6%。规模上看,成都 2021 年实现政府性基金预算收入 2183.76 亿元,占全省的比重进一步提升至 44.1%,规模上绝对领先;眉山、绵阳、宜宾和南充政府性基金预算收入虽有不同程度下滑,但排序无变化,分列第二至第五位;达州增长较快,政府性基金预算收入突破 200 亿元,超越德阳位列全省第六位。2
8、022 年前三季度,大部分州市土地成交总价不及 2021 年的 50%,区域土拍热度趋冷;成都依旧集中了全省交易热度,但当期实现土地成交总价 944.4 亿元,同比下降 24.9%,成交规模仅为上年的 52%。从地方财力的稳定性看,眉山、南充、巴中、绵阳、自贡、遂宁和内江的政府性基金预算收入对地方财力的贡献度相对较高,地方财力相对易受房地产市场景气度及当地土地出让情况影响。债务状况:债务状况:四川省政府债务规模较大,2021 年末全省政府债务余额为 1.52万亿元,较上年增加 2494.5 亿元,仍排名各省(区)市(含计划单列市)第四位;与财政收入相比,是 2021 年全省一般公共预算收入的
9、3.19 倍,位居各省市中游水平。2022 年前三季度,全省累计发行地方政府债券 3350 亿元,其中新增债券 2301 亿元(包括新增一般债券 387 亿元和新增专项债券 1914 亿元)、再融区域区域研究报告研究报告 3 资债券 1049 亿元;截至 2022 年 9 月末,全省地方政府债券余额为 1.75 万亿元,第四季度专项债券仍有发行空间。近年来四川省发行多种类型的项目收益与融资自求平衡专项债券,偿债资金来源多样化,再融资债券的发行在一定程度上缓解地方政府债务偿付压力,整体看,四川省政府债务风险相对可控。2021 年四川省各州市政府均在限额内举债,其中巴中、乐山、资阳、绵阳、宜宾和内
10、江举债空间较小。从政府债务偿付压力看,2021 年末巴中、广元、阿坝、内江、资阳、自贡和广安政府债务整体偿付压力相对偏大,当年末政府债务余额分别为其 2021 年一般公共预算收入及政府性基金预算收入合计的 426.9%、359.8%、294.1%、293.8%、270.0%、270.0%和 261.6%。巴中、内江、广元和资阳债务偿付压力主要集中在一般债务,近三年一般公共预算收入合计无法对其2021 年末政府一般债务余额形成覆盖;阿坝、雅安、甘孜、巴中、广元和自贡面临一定的专项债务偿付压力,近三年政府性基金预算收入合计无法对其 2021 年末政府专项债务余额形成覆盖。除上述地区外,眉山、南充、
11、巴中、绵阳等政府性基金预算收入对地方财力贡献度相对较高的州市专项债务偿付亦值得关注。成都政府债务规模较大,但得益于较雄厚的财政实力,当年末政府债务余额为其2021 年一般公共预算收入及政府性基金预算收入合计的 104.2%,其政府债务偿付压力相对较小。城投债方面,四川省城投债发行规模及存续余额均位于全国各省市前列,且均集中在省本级和成都;绵阳、泸州和眉山近两年城投债发行规模也相对较大。截至 2022 年 9 月末,全省城投债存续余额为 9423.7 亿元,位列全国各省市第四位。其中,成都和省本级城投企业存量债券余额分别为 4963.6 亿元和 1462.3 亿元,分别占全省的 52.7%和 1
12、5.5%;绵阳、泸州、宜宾和眉山城投企业存量债券余额超 300 亿元。与自身财力状况相比,绵阳、成都、巴中、泸州、眉山和自贡的城投企业存量债券偿付压力相对偏大,2022 年 9 月末城投企业存量债券余额为其 2021 年一般公共预算收入的 3.12 倍、2.92 倍、2.47 倍、2.25 倍、2.22 倍和2.10 倍;成都、绵阳、广元、泸州和宜宾的城投企业带息债务负担相对较重,带息债务余额分别是其当年一般公共预算收入及政府性基金预算收入合计的 5.37倍、3.23 倍、3.01 倍、2.72 倍和 2.57 倍。区域区域研究报告研究报告 4 一、一、四川四川省经济与财政实力分析省经济与财政
13、实力分析 (一)(一)四川四川省省经济实力分析经济实力分析 四川省是我国资源大省、人口大省和经济大省四川省是我国资源大省、人口大省和经济大省。依托资源禀赋优势、“三线。依托资源禀赋优势、“三线建设”建设”和和大量军工企业奠定的产业基础,以及西部大开发和承接产业转移战略,大量军工企业奠定的产业基础,以及西部大开发和承接产业转移战略,近年来全省近年来全省经济规模经济规模稳居稳居全国各省市第六位、西部省份第一位全国各省市第六位、西部省份第一位。现阶段四川省以现阶段四川省以传统资源型和原材料工业、重化工产业为主的产业层次仍面临较大提升空间。近传统资源型和原材料工业、重化工产业为主的产业层次仍面临较大提
14、升空间。近年来,年来,四川省四川省重点培育重点培育电子信息、装备制造、食品饮料、先进材料、能源化工五电子信息、装备制造、食品饮料、先进材料、能源化工五大万亿级支柱产业,并大万亿级支柱产业,并大力发展数字经济,构建具有四川特色优势的现代产业体大力发展数字经济,构建具有四川特色优势的现代产业体系系,同时同时,以,以商业贸易、现代物流、金融服务、文体旅游为支柱的现代服务业体商业贸易、现代物流、金融服务、文体旅游为支柱的现代服务业体系初步形成,系初步形成,对经济发展的拉动作用愈发对经济发展的拉动作用愈发突出。突出。2021 年,年,全全省固定资产投资省固定资产投资继继续续保持保持较快增长较快增长,消费
15、品市场快速恢复,消费品市场快速恢复,电子信息等电子信息等优势产业集聚优势产业集聚叠加国际市场叠加国际市场开发开发,全省外贸进出口额,全省外贸进出口额连创新高连创新高,共同推动全省经济平稳,共同推动全省经济平稳有序有序增长增长。2022 年年以来,以来,四川省四川省遭遇旱情灾情疫情等多重冲击,经济下行压力加大遭遇旱情灾情疫情等多重冲击,经济下行压力加大,经济增速放缓,经济增速放缓。四川省地处我国西部,拥有丰富的水、生物、矿产、天然气、旅游、科教等资源,是我国的资源大省和人口大省。全省下辖 18 个地级市和 3 个自治州。近年来受东部产业向中西部转移以及区域经济稳定增长等因素影响,四川省人口回流明
16、显,常住人口从 2010 年第六次全国人口普查 8041.8 万人增至 2020 年第七次人口普查 8367.5 万人,2021 年末进一步增至 8372 万人;常住人口城镇化率亦大幅提升至 2021 年末的 57.8%。四川省作为我国经济大省,现阶段经济发展处于新常态时期,近年来全省经济规模实现平稳较快增长,经济增速自 2012 年开始从高速增长转向中高速增长。2021 年全省实现地区生产总值 5.39 万亿元,同比增速为 8.2%,较上年提升 4.4个百分点。横向比较,四川省 2021 年经济规模继续位居全国各省市第六位、西部省份第一位;经济增速高于全国平均增速 0.1 个百分点,位居全国
17、各省市第十一位,较上年下降两位;两年平均经济增速为 6.0%,高于全国平均水平 0.9 个百分点;人均地区生产总值为 6.43 万元,相当于全国平均水平的 79.43%。受益于经济结构战略性调整,四川省经济增长已由工业主导转变为由工业和现代服务业双主导,全省第三产业增加值自 2016 年超越第二产业以来,于 2018年首次在产业结构占比中突破 50%,近年来“三二一”产业结构逐步确立。2021年全省实现第一产业增加值 0.57 万亿元,同比增长 7.0%;第二产业增加值 1.99万亿元,同比增长 7.4%;第三产业增加值 2.83 万亿元,同比增长 8.9%;三次产业对经济增长的贡献率分别为
18、9.8%、33.0%和 57.2%;三次产业结构由 2020 年的 11.5:36.1:52.4 调整为 10.5:37.0:52.5。区域区域研究报告研究报告 5 2022 年以来,四川省内疫情频发、高温干旱、缺电保供、地震灾情等对经济运行形成一定冲击。2022 年前三季度,全省实现地区生产总值 4.04 万亿元,同比增长 1.5%,经济增速低于全国平均水平 1.5 个百分点。其中,第二产业增加值1.47 万亿元,同比增长 2.0%;第三产业增加值 2.10 万亿元,同比增长 0.7%。图表图表 1.1.2011 年以来年以来四川四川省地区生产总值及增速变动情况省地区生产总值及增速变动情况
19、数据来源:Wind,新世纪评级整理 图表图表 2.2.2021 年年四川四川省与全国其他省与全国其他各省市各省市 GDP 及增速对比及增速对比 数据来源:Wind,新世纪评级整理 得益于水、天然气、矿产等资源禀赋优势以及“三线建设”、大量军工企业积累的技术和人才优势,四川省拥有较好的产业基础;又得益于国家“西部大开发”战略以及东部制造业向中西部转移等,全省培育和引进了长虹、五粮液、攀钢、鸿富锦、英特尔、仁宝、二重等一批竞争力较强的大型企业,产业竞争实力得到进一步巩固发展。在经济发展过程中,全省持续优化产业结构,不断调整发展重点,但现阶段传统资源型和原材料工业、重化工产业占全省工业比重仍近七成,
20、全省产业层次仍面临较大提升空间。依托现有产业基础,四川省着力加快传统产业转型升级,积极布局发展战略性新兴产业,重点培育电子信息、装备制造、0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.000.0010000.0020000.0030000.0040000.0050000.0060000.002011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年地区生产总值亿元GDP同比增速%-右轴0.02.04.06.08.010.012.014.00.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.
21、00100,000.00120,000.00140,000.00广东江苏山东浙江福建上海北京河北天津海南河南湖北湖南安徽江西山西四川陕西重庆云南广西内蒙古贵州新疆甘肃宁夏青海西藏辽宁黑龙江吉林2021年地区生产总值亿元2021年地区生产总值增速%-右轴东部西部中部东北区域区域研究报告研究报告 6 食品饮料、先进材料、能源化工五大万亿级支柱产业,大力发展数字经济,构建具有四川特色优势的现代产业体系。其中,电子信息产业依托在集成电路及新型显示等方面的产业集聚优势,近五年(2017-2021 年)产业增加值年均增速达17.5%,2021 年营业收入已接近 1.5 万亿元;食品饮料产业 2021 年营
22、业收入迈上万亿元台阶。图表图表 3.3.四川省五大万亿级支柱产业四川省五大万亿级支柱产业 支柱产业支柱产业 产业优势产业优势 2020 年年 主营业务收主营业务收入入 2021 年年 主营主营营业收营业收入入 电子信息 集成电路与新型显示、新一代网络技术、软件与信息服务 已构建 IC 设计-晶圆制造-封装测试完整产业链,英特尔、德州仪器、联发科等知名企业落户 成立全国第二家超高清视频制作技术协同中心;建成“全光网省”和“千兆宽带城市群”1.26 万亿元 增长 22.6%1.46 万亿元 增长 18.9%装备制造 航空与燃机、智能装备、轨道交通、新能源与智能汽车 拥有较为完整的航空器研发制造和配
23、套产业体系,在军用型号飞机、高端大型无人机等方面全国领先 依托中车轨道交通产业园等基地,形成科技研发-勘探设计-工程建设-运营维护-装备制造全产业链 7327.8 亿元 增长 2.3%8069.8 亿元 增长 8.6%食品饮料 农产品精深加工、白酒、川茶、医药健康 拥有郫县豆瓣酱、东坡泡菜等知名农产品品牌;五粮液、泸州老窖、郎酒、剑南春、水井坊、舍得等知名白酒品牌;培育了新希望等龙头企业 9067.7 亿元 增长 5.4%1.00 万亿元 增长 10.3%先进材料 钒钛钢铁、稀土、锂电、硅 钒钛磁铁矿资源、钛白粉产量、锂矿石资源全国第一,稀土储量、晶硅总产能全国第二 6317.3 亿元 增长
24、6%7674.2 亿元 增长 21.9%能源化工 清洁能源、绿色化工 水能资源经济可开发量及水电装机规模全国第一,拥有东方电气、二重等能源装备知名企业 7172.9 亿元 8556.2 亿元 增长 18.1%数据来源:四川省政府网站等公开资料,新世纪评级整理 2021 年,四川省实现工业增加值 1.54 万亿元,同比增长 9.5%,对经济增长的贡献率为 32.3%。规上工业增加值同比增长 9.8%,轻重工业增加值之比为 3:7。分行业看,计算机、通信和其他电子设备制造业,石油和天然气开采业,电力、热力生产和供应业等呈快速增长态势,行业增加值分别同比增长 22.5%、21.4%和 14.7%;高
25、技术制造业增加值增长 19.4%,占规上工业增加值的比重为15.6%;五大现代产业增加值增长 10.9%,其中食品饮料产业增加值占 24.6%,拉动规上工业增加值增速 2.0 个百分点。全年规上工业企业实现营业收入同比增长15.0%,盈亏相抵后实现利润总额同比增长 34.3%,企业盈利状况持续改善。2022年前三季度,全省工业生产遭遇疫情及高温限电带来的冲击,规上工业增加值同比增长 2.4%,增速比全国平均水平低 1.5 个百分点。近年来四川省服务业对经济增长的贡献率持续提升,以商业贸易、现代物流、区域区域研究报告研究报告 7 金融服务、文体旅游 4 大支柱型服务业和科技信息、商务会展、人力资
26、源、川派餐饮、医疗康养、家庭社区 6 大成长型服务业构建的“4+6”现代服务业体系已初步形成,同时服务业内部结构不断优化,批发零售、住宿餐饮等传统服务贡献下降,内驱动力逐步向信息传输软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业等现代服务转变。2021 年,全省实现服务业增加值 2.83 万亿元;金融市场稳健运行,年末金融机构人民币各项存款余额达 9.86 万亿元,较上年末增长 9.2%;交通运输恢复增长,全年完成货物周转量 2940.8 亿吨公里、旅客周转量 1303.3 亿人公里,分别同比增长 7.5%和增长 8.3%;现代服务业持续增长,全年规上信息传输、软件和信息技术服务业、科学研究和技术服务
27、业营业收入合计占规上服务业的44.1%。此外,服务业投资已成为投资主力军,2021 年全省第三产业投资占全社会固定资产投资比重的 70.3%,投资增速为 9.6%,发展后劲不断积蓄。2022 年前三季度,全省第三产业增加值同比增长 0.7%。其中,金融业增加值同比增长7.7%,信息传输、软件和信息技术服务业同比增长 5.7%,批发和零售业同比增长 1.5%,租赁和商务服务业同比下降 1.5%,交通运输、仓储和邮政业同比下降2.1%。经济发展驱动力方面,四川省作为对接国家向西向南开放、打造“一带一路”和长江经济带联动发展的战略纽带和核心腹地,加之新型城镇化建设不断推进,全省投资空间巨大;且受益人
28、口回流、居民收入水平提升等,全省消费需求不断扩大,投资和消费仍是拉动全省经济发展的主要动力。此外,得益于东盟、欧盟及“一带一路”沿线国际市场开发,以及电子信息等产业集聚效应进一步凸显,近年来全省进出口总额连创新高。2021 年,四川省全社会固定资产投资同比增长 10.1%,其中工业投资同比增长 9.7%,房地产开发投资同比增长 7.1%;随着疫情防控成效逐步显现,2021 年全省消费品市场恢复性增长,全年实现社会消费品零售总额 2.41 万亿元,同比增长 15.9%。进出口方面,2021 年全省进出口总额 9513.6 亿元,同比增长 17.6%。其中,出口额 5708.7 亿元,同比增长 2
29、2.7%;进口额 3804.9 亿元,同比增长 10.8%。当年全省与“一带一路”沿线国家进出口2956.4 亿元,同比增长 20.4%,贸易比重进一步上升至 31.1%;以笔记本电脑、集成电路和平板电脑为主要构成的机电产品出口 4677.3 亿元,同比增长 14.5%,占全省出口总值的 81.9%。2022 年前三季度,受省内疫情频发影响,全省实现社会消费品零售总额 1.73 万亿元,同比下降 0.2%;固定资产投资保持增长,但增速有所下滑,当期全省固定资产投资同比增速为 5.9%,其中工业投资同比增长5.7%,第三产业投资同比增长 6.3%;外贸在出口拉动下持续增长,当期外贸进出口总额 7
30、349.6 亿元,同比增长 9.8%,其中出口额同比增长 13.6%,进口额同比增长 4.5%。区域区域研究报告研究报告 8 (二)(二)四川四川省省财政实力分析财政实力分析 主要主要受受经济企稳、经济企稳、企业盈利状况企业盈利状况持续持续改善、房地产市场景气度较高等因素影改善、房地产市场景气度较高等因素影响响,以及以及非税收入增长拉动非税收入增长拉动,2021 年年四川四川省一般公共预算收入省一般公共预算收入大幅大幅增长增长;同时,同时,四川省四川省持续获得大额上级补助收入,地方政府债券持续获得大额上级补助收入,地方政府债券保持较大保持较大发行力度,发行力度,全全省可支省可支配财力稳步增长配
31、财力稳步增长。2021 年以来全省年以来全省土地市场行情有所降温,土地市场行情有所降温,当年当年政府性基金预政府性基金预算收入增速明显放缓算收入增速明显放缓,2022 年前三季度年前三季度全省土地出让规模进一步下滑,叠加区全省土地出让规模进一步下滑,叠加区域经济下行压力,域经济下行压力,当期当期税收税收减收减收,2022 年四川省年四川省财政财政增收承压增收承压。一般公共预算收入总量是四川省可支配财力的主要来源,政府性基金收入总量是可支配财力的重要补充。2021 年四川省可支配财力合计 2.18 万亿元,较上年增加 508.8 亿元,主要系一般公共预算收入大幅增长所致。图表图表 4.4.201
32、9-2021 年年四川四川省财政省财政收入收入情况(情况(单位:单位:亿元)亿元)指标指标 全省全省 省级省级 2012019 9 年年 20202020 年年 20202 21 1 年年 2012019 9 年年 20202020 年年 20202 21 1 年年(一)一般公共预算收入总量(一)一般公共预算收入总量 11968.9 13284.3 13711.9 7562.1 8628.5 8512.9 其中:一般公共预算收入 4070.8 4260.9 4773.2 789.1 813.1 884.1 上级补助收入 5157.7 5832.2 5575.4 5157.7 5832.2 55
33、75.4 发行地方政府一般债券 978.1 1287.0 1281.3 978.1 1287.0 1281.3(二)政府性基金预算收入总量(二)政府性基金预算收入总量 5785.6 7824.5 7974.5 1383.2 2737.2 2551.6 其中:政府性基金预算收入 4184.7 4782.8 4951.5 70.6 65.4 76.2 发行地方政府专项债券 1235.1 2256.3 2413.7 1235.1 2256.3 2413.7(三)国有资本经营预算收入总量(三)国有资本经营预算收入总量 107.6 225.3 156.5 14.2 18.1 24.2 其中:国有资本经营
34、预算收入 94.2 200.0 128.4 13.0 12.0 18.2 地方可支配财地方可支配财力力1 17862.1 21334.1 21842.9 8959.5 11383.9 11088.6 数据来源:2019-2021 年四川省财政决算报告,新世纪评级整理 2021 年四川省一般公共预算收入总量对全省可支配财力的贡献率为 62.8%,上级补助收入和一般公共预算收入为其主要来源。上级补助方面,四川省下辖市县众多、人口基数大,加之处于国家西部大开发重点支持区域,近年来全省所获得的上级补助收入规模位居全国各省市前列。2021 年全省获得一般公共预算补助收入 5575.41 亿元,其中一般性
35、转移支付补助和专项转移支付补助分别为5090.87 亿元和 484.53 亿元。一般公共预算收入方面,2021 年全省实现一般公共预算收入 4773.15 亿元,较上年增长 12.0%。其中,税收收入为 3334.86 亿元,增值税和所得税合计占比 58.8%,为主要税种,对税收的贡献率较上年下降 0.6个百分点;税收收入较上年增长 12.4%,主要系受经济运行平稳增长、企业盈利状况持续改善、土地及房地产市场景气度波动等因素影响,增值税、所得税以及 1 地方可支配财力=一般公共预算收入总量+政府性基金预算收入总量+国有资本经营预算收入总量 区域区域研究报告研究报告 9 契税、土地增值税等税种同
36、口径大幅增长所致;税收占比为 69.87%,较上年提升 0.23 个百分点,仍位列全国各省市第 17 位。非税收入为 1438.29 亿元,主要由国有资源(资产)有偿使用收入和专项收入构成;非税收入较上年增长 11.2%,主要系罚没收入和国有资源(资产)有偿使用收入增长所致。图表图表 5.5.2020-2021 年年四川省与全国其他四川省与全国其他省市省市一般公共预算收入及税收占比一般公共预算收入及税收占比情况情况 数据来源:Wind,新世纪评级整理 2021 年,四川省一般公共预算支出为 11215.69 亿元,较上年增长 9.0%;一般公共预算自给率2为 42.56%,较上年增长 4.51
37、 个百分点。从支出构成看,用于一般公共服务、公共安全、教育、社会保障和就业、卫生健康的刚性支出占比为57.5%,较上年增长 2.2 个百分点。此外,全省在农林水、城乡社区、交通运输和住房保障等领域的支出规模也较大,2021 年合计占一般公共预算支出的 27.3%,较上年下降 1.5 个百分点。2021 年四川省政府性基金收入总量对全省可支配财力的贡献率为 36.5%,主要来源于政府性基金预算收入和专项债务收入。其中,2021 年全省政府性基金收入为 4951.48 亿元,较上年增长 3.5%,主要系国有土地使用权出让收入较上年增长1.7%至4441.41亿元,以及专项债务对应的项目专项收入较上
38、年增加61.81亿元至 74.10 亿元综合影响所致;全年发行地方政府专项债券 2413.71 亿元,较上年发行额增加 157.41 亿元。同年,政府性基金预算支出为 5715.46 亿元,与上年基本持平。2022 年前三季度,四川省实现一般公共预算收入 3469.5 亿元,较上年自然增长-4%,同口径增长 5.3%;其中税收收入 2133.7 亿元,较上年自然增长-14.8%,同口径增长-1%;完成一般公共预算支出 8735.6 亿元,较上年增长 7.5%。2022年上半年度,全省实现政府性基金预算收入 1638.8 亿元,为预算的 67.6%,规模 2 一般公共预算自给率=一般公共预算收入
39、/一般公共预算支出*100%0.000.100.200.300.400.500.600.700.800.901.000.002000.004000.006000.008000.0010000.0012000.0014000.0016000.00广东江苏浙江上海山东北京四川河南河北安徽福建湖北湖南山西江西陕西辽宁内蒙古重庆云南天津贵州广西新疆黑龙江吉林甘肃海南宁夏青海西藏2020年一般公共预算收入亿元2021年一般公共预算收入亿元2020年税收占比-右轴2021年税收占比-右轴区域区域研究报告研究报告 10 较上年同期增加 309.0 亿元;完成政府性基金预算支出 3268.6 亿元,完成预算的
40、66.0%。土地市场方面,近年来四川省土地成交总价规模较大,为全省可支配财力提供较有力支撑,但 2021 年以来全省土拍热度主要集中在成都,土地成交行情总体有所降温。2021 年及 2022 年前三季度,全省分别实现土地出让成交总价 3431.0亿元和 1605.8 亿元,同比增速分别为-10.18%和-23.84%,其中成都市土地出让成交总价占全省的比重由 2020 年的 39.4%提升至 2021 年的 52.4%,2022 年前三季度该占比进一步上升至 58.8%。受此影响,全省住宅及综合用地成交均价有所抬升,2021 年及 2022 年前三季度分别为 6621.3 元/平方米和 737
41、9.0 元/平方米。图表图表 6.6.2017 年以来四川省土地市场交易情况年以来四川省土地市场交易情况(单位:亿元、元(单位:亿元、元/平方米)平方米)资料来源:中指指数 二、二、下辖各下辖各州州市经济与财政实力分析市经济与财政实力分析 四川省可以分为成都经济区、川南经济区、攀西经济区、川东北经济区和川西北五大经济区域。成都经济区(包含成都、德阳、绵阳、遂宁、乐山、眉山、雅安和资阳)为全省核心经济区域,其中以成都为中心,与德阳、眉山、资阳共同组成的成都都市圈是国家层面批复的第三个都市圈规划。2021 年成都经济区地区生产总值为 3.29 万亿元,对全省 GDP 的贡献率为 61.1%,较上年
42、提升 0.4个百分点;成都都市圈实现地区生产总值 2.50 万亿元,占全省的比重为 46.4%,极核功能凸显。2021 年,川南经济区(包括自贡、内江、泸州、宜宾)和川东北经济区(包括南充、广元、广安、巴中、达州)对全省 GDP 的贡献分别为 16.3%和 15.3%,位列其次;川西北经济区(包括阿坝州、甘孜州)经济发展水平相对较差。从产业结构看,成都经济区显著优于其他区域,2021 年三次产业结构为7.0:34.9:58.0,第三产业占地区生产总值的比重较高;而川南经济区和攀西经济区(包括攀枝花、凉山州)经济发展仍较依赖于工业,当年第二产业增加值占 GDP的比重分别为 44.6%和 41.9
43、%。财政收入方面,2021 年成都经济区实现一般公共0.02000.04000.06000.08000.00.01000.02000.03000.04000.05000.02017年2018年2019年2020年2021年2022年前三季度土地出让金-住宅/综合用地土地出让金-商业/办公用地土地出让金-工业用地土地出让金-其他用地住宅/综合用地成交土地均价-右轴区域区域研究报告研究报告 11 预算收入 2484.3 亿元,其他四大经济区域总和仅相当于成都经济区的 56.5%。总体看,四川省五大经济区域发展分化较大,其中成都经济区在经济规模、一般公共预算收入等主要经济财政指标方面领先其他各经济区
44、域,首位作用较为强劲;而川南经济区、攀西经济区仍面临未来经济转型升级和提质增效压力。图表图表 7.7.四川四川省省五五大经济区域图大经济区域图 资料来源:四川省人民政府网站 图表图表 8.8.2021 年四川省五大经济区主要经济指标(单位:亿元)年四川省五大经济区主要经济指标(单位:亿元)指标指标 成都经济区成都经济区 川南经济区川南经济区 川东北经济区川东北经济区 攀西经济区攀西经济区 川西北经济区川西北经济区 地区生产总值 32927.8 8761.0 8230.2 3035.1 896.7 三次产业结构 7.0:34.9:58.0 13.0:44.6:42.4 18.3:36.3:45.
45、4 17.6:41.9:40.4 18.7:25.1:56.2 一般公共预算收入 2484.3 582.2 481.9 262.6 77.8 政府性基金预算收入 3417.4 639.8 667.5 131.5 19.1 数据来源:四川省各州市国民经济和社会发展统计公报等公开资料,新世纪评级整理 在区域发展方面,四川省国民经济和社会发展第十四个五年规划明确了以成渝地区双城经济圈建设引领“一干多支”建设,构建“一轴两翼三带”区域经济布局,提升全省区域协调发展水平。一轴指做强成渝发展主轴。通过打造世界级电子信息产业集群、数字经济发展高地,建设综合性科学中心、西部金融中心,增强全球性航空枢纽和国际铁
46、路港功能,增强成都极核和主干功能;推进成都、德阳、眉山、资阳同城化发展,构建 1 小时通勤圈,协同推进“三区三带”建设,以成都国际铁路港大港区联动德阳共建成德临港经济产业协作带,以天府新区联动眉山共建成眉高新技术产业协作带,以成都东部新区联动资阳共建成资临空经济产业协作带,促进成都都市区域区域研究报告研究报告 12 圈同城化发展;强化成都都市圈与重庆都市圈互动,推进川渝自由贸易试验区协同开放,推动天府新区与两江新区、成都高新区与重庆高新区共建区域协同创新体系,协同打造世界级电子信息、装备制造产业集群和汽车及轨道交通研发生产基地,推动成都东进与重庆西扩相向发展。两翼指川南经济区组成的南翼和川东北
47、经济区组成的北翼协同发展。通过发展壮大泸州、宜宾区域中心城市,促进内江自贡同城化,大力发展临港经济和通道经济,建成南向开放重要门户和川渝滇黔结合部区域经济中心,推动川南、渝西地区融合发展。通过积极培育南充、达州区域中心城市,发挥广安、广元、巴中重要节点作用,以加快转型发展为重点,建成东向北向出川综合交通枢纽和川渝陕甘结合部区域经济中心,推动川东北、渝东北地区一体化发展。三带指依托西成高铁、宝成成昆铁路和沿线高速公路构成的综合运输通道,高质量构建成德绵眉乐雅广西攀经济带,建设西部科创大走廊,集聚发展电子信息、装备制造、航空航天、数字经济、商贸物流、旅游康养等产业;依托成达万高铁、达成铁路和沿线高
48、速公路,培育成遂南达经济带,织密城际干线运输网络,加快构建铁海联运新通道,推动能源化工、先进材料、机械汽配、绿色食品、丝纺服装等产业转型发展,建设东出北上开放大走廊;依托长江黄金水道及沿江高速公路、铁路,提升攀乐宜泸沿江经济带,联动推进岸线保护开发和航道港口建设,协同重庆打造长江上游航运枢纽,打造长江上游绿色发展示范区和沿江生态型城市带。(一)(一)下辖各下辖各州州市经济实力分析市经济实力分析 四川省下辖各州市经四川省下辖各州市经济发展较不均衡,济发展较不均衡,2021 年年各州市经济规模排位各州市经济规模排位基本基本维维持上年格局,持上年格局,成都成都经济首位度进一步提升,由绵阳和宜宾组成的
49、第二梯队近年来经济首位度进一步提升,由绵阳和宜宾组成的第二梯队近年来保持较高经济增速,与德阳和南充等州市的差距持续拉大保持较高经济增速,与德阳和南充等州市的差距持续拉大。从从经济增速看,经济增速看,2021年大部分州市年大部分州市固定资产固定资产投资实现高速增长,消费市场快速复苏,外贸进出口总额投资实现高速增长,消费市场快速复苏,外贸进出口总额亦实现全面较快增长亦实现全面较快增长,共同作用下,共同作用下,2021 年各州市经济增速均较上年有所回年各州市经济增速均较上年有所回升,升,宜宾、绵阳、雅安、成都、泸州和眉山的两年经济增速相对较高。宜宾、绵阳、雅安、成都、泸州和眉山的两年经济增速相对较高
50、。2022 年前三季年前三季度,度,受受多重超预期多重超预期因素影响因素影响,大部分州市经济增速出现较,大部分州市经济增速出现较明显回落明显回落,仅凉山、甘仅凉山、甘孜、绵阳、宜宾、遂宁、雅安和泸州孜、绵阳、宜宾、遂宁、雅安和泸州 7 个州市经济增速超过全国平均水平,其余个州市经济增速超过全国平均水平,其余州市经济增长承压,其中广安、自贡和广元经济负增长州市经济增长承压,其中广安、自贡和广元经济负增长;考虑到;考虑到固定资产投资在固定资产投资在稳定经济发展稳定经济发展方方面发挥重要作用,面发挥重要作用,2022 年年广安、巴中、广元、阿坝等州市投资广安、巴中、广元、阿坝等州市投资稳增长压力相对
51、较大。稳增长压力相对较大。从经济规模看,2021 年四川省各州市排位基本维持上年格局,作为省会城市以及副省级城市的成都经济规模继续领跑全省各州市,当年成都地区生产总值为区域区域研究报告研究报告 13 1.99 万亿元,占全省地区生产总值的 37.0%,较上年上升 0.5 个百分点,经济首位度进一步提升;绵阳和宜宾近年来保持较高经济增速,2021 年分别以 3350.29亿元和 3148.08 亿元的经济规模稳居全省第二梯队,宜宾呈持续追赶态势,与绵阳的差距持续缩小;德阳与南充经济体量较为接近,2021 年均突破 2600 亿元,泸州、达州和乐山经济规模在 2000 亿元至 2500 亿元之间,
52、凉山以 1901.18 亿元排名全省第九位;其他州市地区生产总值相对较小,内江、自贡、眉山、遂宁、广安、攀枝花和广元经济规模在 1000 亿元至 1600 亿元之间,其余州市(资阳、雅安、巴中、阿坝和甘孜)地区生产总值未突破千亿元。从经济增速看,2021 年宜宾以 8.9%的 GDP 增速继续位列四川省各州市首位,绵阳和德阳以 8.7%的经济增速次之;成都 2021 年经济增速为 8.6%,高于全省平均水平 0.4 个百分点,排名全省第四位;泸州、内江、眉山、雅安、达州、自贡和攀枝花经济增速在 8.3%-8.5%之间;其余州市地区生产总值同比增速在8.2%及以下,其中巴中以 3.3%的经济增速
53、垫底,甘孜、凉山、阿坝和南中经济增速在 8%以下。从增速变化看,2021 年全省各州市经济增速均较上年有所回升,其中德阳提升最为明显,经济增速增幅为 6.2 个百分点;巴中经济增速仅提升 0.8个百分点,近三年经济增速持续垫底;宜宾、绵阳、雅安、成都、泸州、眉山的两年经济增速相对较高,但均不及 2019 年水平。图表图表 9.9.2020-2021 年年四川四川省各省各州市州市地区生产总值地区生产总值及及增速增速情况情况 数据来源:四川省各州市国民经济和社会发展统计公报等公开资料,新世纪评级整理 常住人口方面,成都2021年末常住人口2119.2 万人,比2020年末增长 1.2%;成都是继重
54、庆、上海、北京之后,全国第四个超 2000 万人的城市,并持续保持较强的人口吸附力,根据第六次及第七次人口普查结果,十年间成都常住人口变动率为 38.49%。南充和达州常住人口数量在 500 万人以上,但近三年常住人口持续净流出;绵阳、凉山、宜宾和泸州常住人口数量在 400 万人以上,其中宜宾、凉山和绵阳常住人口增势相对明显。人均 GDP 方面,成都、攀枝花、德阳、乐山、绵阳、宜宾和自贡超过全省平均水平,分别为 9.46 万元、9.34 万元、7.68 万0.002.004.006.008.0010.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000
55、.00成都市绵阳市德阳市乐山市眉山市遂宁市资阳市雅安市宜宾市泸州市内江市自贡市南充市达州市广安市广元市巴中市凉山州攀枝花市阿坝州甘孜州2020年地区生产总值亿元2021年地区生产总值亿元2020年地区生产总值同比增速%-右轴2021年地区生产总值同比增速%-右轴区域区域研究报告研究报告 14 元、7.00 亿元、6.86 亿元、6.85 亿元和 6.49 万元;巴中、资阳、凉山人均 GDP不到 4.0 万元,其中巴中以 2.77 亿元居全省各州市末位。图表图表 10.10.2021 年年四川四川省各省各州市州市人均地区生产总值与人均地区生产总值与常住人口情况常住人口情况3 数据来源:四川省各州
56、市国民经济和社会发展统计公报等公开资料,新世纪评级整理 从经济发展驱动力看,2021 年大部分州市投资快速增长,在稳定经济发展方面继续发挥重要作用;消费市场快速复苏,外贸进出口总额亦实现较快增长。固定资产投资方面,除巴中外,2021 年四川省其余州市固定资产投资均实现两位数增长,其中有 14 个州市近三年投资增速均保持两位数增长,在拉动经济方面占有主导地位。2021 年,凉山、宜宾和南充投资增速高于 12.0%,分列全省各州市前三位;巴中以-18.7%的投资增速垫底;其余州市投资增速在 10%-12%之间,其中成都 2021 年投资增速为 10.0%。从增速变动看,绝大部分州市投资增速较上年有
57、不同程度的小幅增长,其中上年垫底的甘孜 2021 年投资增速大幅回升,而巴中、阿坝和自贡投资增速较上年有所下滑,其中巴中下滑显著。图表图表 11.11.2019-2021 年年四川省四川省各各州市州市投资投资增速情况增速情况 数据来源:四川省各州市国民经济和社会发展统计公报等公开资料,新世纪评级整理 3 内江和广安 2021 年末常住人口数据未获取,以 2020 年末数据替代计算人均 GDP。0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.00成都市自贡市攀枝花市泸州市德阳市绵阳市广元市遂宁市内江市乐山市南充市眉山市宜宾市广安市达州市雅安市巴中市资阳市阿坝州甘孜
58、州凉山州0.002.004.006.008.0010.002021年末常住人口万人2021年人均地区生产总值万元-右轴2021年全国人均地区生产总值万元-右轴2021年全省人均地区生产总值万元-右轴-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.00成都市自贡市攀枝花市泸州市德阳市绵阳市广元市遂宁市内江市乐山市南充市眉山市宜宾市广安市达州市雅安市巴中市资阳市阿坝州甘孜州凉山州2019年固定资产投资同比增速%2020年固定资产投资同比增速%2021年固定资产投资同比增速%区域区域研究报告研究报告 15 房地产开发投资方面,2021 年四川各州市
59、房地产开发投资分化较明显,大部分州市房地产投资增速较上年有所回落,且半数州市房地产投资为负增长。在2021 年房地产投资保持增长的州市中,绵阳、眉山、德阳、达州、南充和成都近三年房地产投资均保持较高增速,2021 年该增速分别为 27.7%、9.9%、18.0%、23.7%、12.6%和 10.4%,但眉山投资增幅近年来持续下降;阿坝在连续多年负增长后,2020-2021 年房地产开发投资持续成倍增长,而遂宁和内江 2021 年该增速分别为 3.3%和 6.6%,较上年大幅回落。在 2021 年房地产投资负增长的州市中,乐山 2020-2021 年连续两年负增长;甘孜、巴中、凉山、泸州和资阳
60、2021 年大幅回落,其中巴中、甘孜和泸州分别以-33.1%、-18.9%和-12.1%的房地产投资增速分列各州市后三位。图表图表 12.12.2019-2021 年年四川省四川省各各州州市房地产开发投资增速情况市房地产开发投资增速情况 数据来源:四川省各州市国民经济和社会发展统计公报等公开资料,新世纪评级整理 消费方面,成都实现社会消费品零售总额 9251.80 亿元,占全省社会消费品零售总额的 38.3%;绵阳、南充、达州、宜宾、泸州和德阳分别以 1652.16 亿元、1448.73 亿元、1281.50 亿元、1209.95 亿元、1204.24 亿元和 1010.10 亿元分列各州市第
61、二至第七位;其余各州市社会消费品零售总额均未超过千亿元。从增速看,随疫后消费市场复苏,除巴中外,其余州市 2021 年社会消费品零售总额同比增速均大幅回升。其中,乐山、南充和泸州分别以 19.1%、19.0%和 18.8%的社零总额增速分列各州市前三位;阿坝、甘孜和凉山分别以 11.5%、11.7%和 12.3%的社零总额增速分列各州市后二至四位。巴中 2021 年社零总额基本与上年持平,该增速为 0.6%,居各州市末位。-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00成都市自贡市攀枝花市泸州市德阳市绵阳市广元市遂宁市内江
62、市乐山市南充市眉山市宜宾市广安市达州市雅安市巴中市资阳市阿坝州甘孜州凉山州2019年房地产开发投资额同比增速%2020年房地产开发投资额同比增速%2021年房地产开发投资额同比增速%区域区域研究报告研究报告 16 图表图表 13.13.2020-2021 年年四川省四川省各各州市州市消费规模及增速情况消费规模及增速情况 数据来源:四川省各州市国民经济和社会发展统计公报等公开资料,新世纪评级整理 对外贸易方面,成都以 8222.0 亿元的进出口总额位列全省第一,规模绝对领先排名第二的绵阳(250.0 亿元)和第三的宜宾(236.5 亿元),德阳、泸州、乐山和眉山分别以 143.7 亿元、129.
63、53 亿元、91.92 亿元和 80.27 亿元次之,南充、达州和遂宁 2021 年进出口总额在 50 亿元左右,其余州市进出口总额相对较小,凉山数据缺失。从增速看,由于大部分州市进出口总额规模较小,增速易出现较大波动,2021 年上述外贸规模相对较大的州市中,成都进出口总额占全省的 86.4%,同比增速(统计公报数据,下同)为 14.8%,其作为全省电子信息产品出口加工重镇,一直是推动全省进出口增长的主要力量;宜宾在智能终端(手机)产业、动力电池产业进出口推动下,已连续三年进出口总额同比显著增长,2021 年增速为 29.2%。图表图表 14.14.2021 年年四川四川省各省各州市州市进出
64、口情况进出口情况4 数据来源:四川省各州市国民经济和社会发展统计公报等公开资料,新世纪评级整理 2022 年前三季度,疫情、高温、地震等多重超预期因素对四川省经济运行造成较大冲击,大部分州市经济增长承压,经济增速较明显回落。全省各州市经 4 凉山、巴中部分年度进出口数据未获取。-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.00成都市自贡市攀枝花市泸州市德阳市绵阳市广元市遂宁市内江市乐山市南充市眉山市宜宾市广安市达州市雅安市巴中市资阳市阿坝州甘孜州凉山州2020年社会消费品零售总
65、额亿元2021年社会消费品零售总额亿元2020年社会消费品零售总额同比增速%-右轴2021年社会消费品零售总额同比增速%-右轴0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.00成都市自贡市攀枝花市泸州市德阳市绵阳市广元市遂宁市内江市乐山市南充市眉山市宜宾市广安市达州市雅安市巴中市资阳市阿坝州甘孜州凉山州2021年进出口总额亿元2021年进出口总额/2020年进出口总额%-右轴区域区域研究报告研
66、究报告 17 济规模排序较上年无变动。增速方面,前三季度仅凉山、甘孜、绵阳、宜宾、遂宁、雅安和泸州 7 个州市经济增速超过全国平均水平(3.0%),其中凉山以5.5%的经济增速位居全省各州市首位;二梯队的绵阳和宜宾分别以 3.5%和3.4%位居第三、第四位,继续保持相对较高的经济增速;乐山以 2.9%的经济增速位居第八位,眉山、攀枝花、资阳和达州经济增速在 2.0%左右;其余 9 个州市前三季度经济增长相对缓慢,其中广安、自贡和广元为 3 个经济负增长州市,当期经济增速分别为-1.9%、-1.6%和-0.7%,其中“5.09”疫情对广安经济发展形成较大冲击。此外,大部分州市固定资产投资在稳定经
67、济发展方面发挥重要作用,广安、巴中、广元、阿坝等州市投资稳增长压力相对较大。图表图表 15.15.2022 年年前三季度四川前三季度四川省各省各州市主要经济指标及增速情况州市主要经济指标及增速情况 数据来源:四川省各州市政府部门公开资料等,新世纪评级整理(二)(二)下辖各下辖各州州市财政市财政实力分析实力分析 1.下辖各下辖各州州市一般公共预算分析市一般公共预算分析 2021 年四川省各州市一般公共预算收入均持续增长,增长驱动力从上年的年四川省各州市一般公共预算收入均持续增长,增长驱动力从上年的主要依靠非税收入增长拉动,变为增量主要由税收增收贡献主要依靠非税收入增长拉动,变为增量主要由税收增收
68、贡献,但税收比率,但税收比率总体仍总体仍处于相对较低水平。同时,各州市持续获得大规模的上级补助收入,非成都地区处于相对较低水平。同时,各州市持续获得大规模的上级补助收入,非成都地区一般公共预算财政平衡对上级补助收入依赖大。成都在一般公共预算收入规模一般公共预算财政平衡对上级补助收入依赖大。成都在一般公共预算收入规模上继续保持优势,第二位的宜宾与泸州、凉山等州市的差距进一步拉大。此外,上继续保持优势,第二位的宜宾与泸州、凉山等州市的差距进一步拉大。此外,在经济体量相对较大的州市中,达州、绵阳、南充、乐山、德阳的一般公共预算在经济体量相对较大的州市中,达州、绵阳、南充、乐山、德阳的一般公共预算收入
69、排名不及其经济规模排名。收入排名不及其经济规模排名。2022 年前三季度,全省三分之二的州市一般公年前三季度,全省三分之二的州市一般公共预算收入继续保持共预算收入继续保持增长,其中宜宾、雅安、乐山、遂宁和达州保持两位数增长;增长,其中宜宾、雅安、乐山、遂宁和达州保持两位数增长;包括包括成都成都在内的在内的 7 个州市个州市一般公共预算收入同比有所下滑,其中南充、攀枝花和一般公共预算收入同比有所下滑,其中南充、攀枝花和自贡降幅较大,全年财政增收面临较大压力。自贡降幅较大,全年财政增收面临较大压力。2021 年四川省各州市一般公共预算收入均持续增长,增长驱动力从上年的-10.0-5.00.05.0
70、10.015.00.05000.010000.015000.020000.0成都市自贡市攀枝花市泸州市德阳市绵阳市广元市遂宁市内江市乐山市南充市眉山市宜宾市广安市达州市雅安市巴中市资阳市阿坝州甘孜州凉山州2022年前三季度地区生产总值亿元2022年前三季度地区生产总值同比增速%-右轴2022年前三季度固定资产投资同比增速%-右轴2022年前三季度社会消费品零售总额同比增速%-右轴区域区域研究报告研究报告 18 主要依靠非税收入增长拉动,变为增量主要由税收增收贡献。规模方面,2021 年成都市实现一般公共预算收入 1697.63亿元,为四川省各州市之首;宜宾以 251.18亿元位列全省第二位,泸
71、州、凉山和绵阳一般公共预算收入在 150 亿元以上,德阳、南充、眉山、达州和乐山一般公共预算收入在 130-150 亿元;其余各州市一般公共预算收入均未突破百亿,规模相对较小,其中阿坝以 31.85 亿元垫底。在经济体量相对较大的州市中,达州、绵阳、南充、乐山、德阳的一般公共预算收入排名不及其经济规模排名,而眉山、凉山、宜宾和泸州的一般公共预算收入排名有所上升,经济创税水平相对较高。从一般公共预算收入构成看,2021年四川省各州市税收比率主要集中在55%至 65%之间,总体仍处于相对较低水平。税收比率高于 65%的州市仅成都、阿坝、雅安和甘孜,其中成都税收比率为 75.0%,位居各州市首位;税
72、收比率低于55%的州市为巴中、广安、达州、自贡和乐山,其中巴中税收比率为 48.9%,继续位列各州市末位。从变动情况看,2021 年阿坝、眉山、甘孜、德阳和绵阳税收比率分别较上年增长 6.5 个百分点、3.8 个百分点、2.3 个百分点、1.9 个百分点和 1.8 个百分点,上述州市税收比率上升相对明显,当年一般公共预算收入的增长主要由税收收入增长拉动;攀枝花、泸州和宜宾分别较上年下降 13.6 个百分点、3.7 个百分点和 3.2 个百分点,当年一般公共预算收入的增长主要由非税增收拉动;其余州市税收比率变动幅度相对较小。从税收收入增长情况看,2021 年四川省全部州市税收均实现增收。税收增长
73、较快的州市包括阿坝、眉山、宜宾、甘孜、达州、雅安、绵阳和德阳,2021 年税收收入较上年相比增幅在 15%以上;广元、遂宁、成都、内江和资阳该增幅在10%以上,其中成都 2021 年税收收入较上年增长 12.6%;其余各州市增幅相对较小,南充以 4.0%增幅垫底。图表图表 16.16.2021 年年四川四川省省各州市各州市一般公共预算收入一般公共预算收入及税收收入情况及税收收入情况 数据来源:四川省各州市财政决算、预算执行报告等公开资料,新世纪评级整理 0.0050.00100.00150.000.00500.001,000.001,500.00成都市自贡市攀枝花市泸州市德阳市绵阳市广元市遂宁
74、市内江市乐山市南充市眉山市宜宾市广安市达州市雅安市巴中市资阳市阿坝州甘孜州凉山州2021年非税收入亿元2021年税收收入亿元2021年一般公共预算收入/2020年一般公共预算收入%-右轴2021年税收收入/2020年税收收入%-右轴区域区域研究报告研究报告 19 从一般公共预算收入对一般公共预算支出的覆盖程度看,2021 年四川省各州市一般公共预算财政自给能力均有所上升,但总体仍处于较低水平,一般公共预算财政平衡对上级补助收入依赖大。成都2021年一般公共预算自给率为75.9%;攀枝花、眉山和德阳自给率分别为 52.3%、49.8%和 45.6%,分列全省各州市第二至第四位;其余各州市一般公共
75、预算自给率均低于 45%,其中阿坝、甘孜和巴中分别以 10.3%、11.3%和 16.1%分列后三位。上级补助收入方面,2021 年大部分州市一般公共预算上级补助收入规模较上年有所减少,其中降幅较大的州市包括阿坝、凉山、甘孜和宜宾。从规模看,全省共有 11 个州市的一般公共预算上级补助收入超过 200 亿元,其中凉山以 432.16 亿元继续位列全省各州市首位;成都、南充和甘孜分别以 379.61 亿元、364.81 亿元和 353.12 亿元分列第二至第四位;攀枝花以 73.45 亿元排名末位。图表图表 17.17.2021 年年四川四川省各省各州州市市上级补助收入和一般公共预算上级补助收入
76、和一般公共预算自给情况自给情况 数据来源:四川省各州市财政决算、预算执行报告等公开资料,新世纪评级整理 2022 年前三季度,四川省三分之二的州市一般公共预算收入继续保持增长,其中宜宾、雅安、乐山、遂宁和达州保持两位数增长,阿坝和眉山亦实现较快增长;全省另有 7 个州市一般公共预算收入同比有所下滑,其中南充、攀枝花和自贡降幅较大,当期一般公共预算收入同比下降 19.8%、15.2%和 13.9%,分别完成2021 一般公共预算收入的 58.4%、61.9%和 64.3%,全年财政增收面临较大压力;成都和绵阳分别下滑 6.0%和 4.3%,分别完成 2021 年一般公共预算收入的 70.8%和
77、70.4%。2.下辖各下辖各州州市政府性基金预算市政府性基金预算分析分析 2021 年四川省年四川省各各州市政府性基金预算收入州市政府性基金预算收入分化较为明显,分化较为明显,资阳、达州、遂资阳、达州、遂宁、自贡、巴中和成都实现两位数增长,宁、自贡、巴中和成都实现两位数增长,而而眉山、南充、泸州和德阳眉山、南充、泸州和德阳下滑明显下滑明显。规模上看规模上看,成都占全省的比重进一步提升,规模上绝对领先;,成都占全省的比重进一步提升,规模上绝对领先;眉山、绵阳、宜宾眉山、绵阳、宜宾和南充和南充政府性基金预算收入政府性基金预算收入虽有不同程度下滑,但排序虽有不同程度下滑,但排序无变化无变化,分列第二
78、至第五,分列第二至第五0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.00成都市自贡市攀枝花市泸州市德阳市绵阳市广元市遂宁市内江市乐山市南充市眉山市宜宾市广安市达州市雅安市巴中市资阳市阿坝州甘孜州凉山州2021年一般公共预算上级补助收入亿元2021年一般公共预算收入亿元2020年一般公共预算自给率%-右轴2021年一般公共预算自给率%-右轴区域区域研究报告研究报告 20 位;达州增长较快,位;达州增长较快,政府性基金预算收入政府性基金预算收入突破突破 200 亿元亿元,超越德
79、阳位列超越德阳位列全省全省第六第六位位。2022 年前三季度,大部分州市土地成交年前三季度,大部分州市土地成交总价总价不及不及 2021 年年的一半的一半,区域土拍区域土拍热度趋冷热度趋冷;成都依旧集中了全省;成都依旧集中了全省交易热度交易热度,但,但当期成交规模当期成交规模仅仅为为上年上年的的 52%。从地方财力的稳定性看,从地方财力的稳定性看,眉山、南充、巴中、绵阳、自贡、遂宁和内江眉山、南充、巴中、绵阳、自贡、遂宁和内江的政府性的政府性基金预算收入对地方财力的贡献度相对较高,地方财力相对易受房地产市场景基金预算收入对地方财力的贡献度相对较高,地方财力相对易受房地产市场景气度及当地土地出让
80、情况影响。气度及当地土地出让情况影响。从政府性基金预算收入规模看,2021 年成都实现政府性基金预算收入2183.76 亿元,居全省各州市首位,占全省政府性基金预算收入的比重从 2020 年39.5%上升至 2021 年的 44.1%。眉山和绵阳分别以 342.46 亿元和 259.35 亿元继续分列各州市第二及第三位;宜宾、南充和达州的政府性基金预算收入超过 200亿元;德阳、泸州、遂宁、乐山、自贡、内江、资阳和巴中的政府性基金预算收入超过 100 亿元;其余各州市政府性基金预算收入不足百亿元。从政府性基金预算收入的增长情况看,2021 年四川省仅半数州市实现政府性基金预算收入增长,且增幅及
81、降幅分化较为明显。在增长的州市中,资阳、达州、遂宁、自贡、巴中和成都实现两位数增长,其中资阳以 50.9%的增速排名首位,成都该增速为 15.5%;在下降的州市中,眉山、南充、泸州和德阳 2021 年政府性基金预算收入较上年下滑明显,降幅分别为27.3%、20.6%、17.4%和12.6%;其余各州市政府性基金预算收入较上年变动幅度相对较小。图表图表 18.18.2021 年年四川四川省各省各州市州市政府性基金预算收入规模及增长情况政府性基金预算收入规模及增长情况 数据来源:四川省各州市财政决算、预算执行报告等公开资料,新世纪评级整理 从地方财力的稳定性看,近年来四川省大部分州市政府性基金预算
82、收入对地方财力的贡献度维持在较高水平。其中,眉山、南充、巴中、绵阳、自贡、遂宁和内江的政府性基金预算收入对地方财力的贡献度相对较高,2019-2021 年的政府性基金预算收入与当年一般公共预算收入相比,基本在 150%以上,地方财力相对易受房地产市场景气度及当地土地出让情况影响;甘孜、阿坝、凉山、攀枝0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.00成都市自贡市攀枝花市泸州市德阳市绵阳市广元市遂宁市内江市乐山市南充市眉山市宜宾市广安市达州市雅安市巴中市资阳市阿坝州甘
83、孜州凉山州2021年政府性基金预算收入亿元2021年政府性基金预算收入/2020年政府性基金预算收入%-右轴区域区域研究报告研究报告 21 花、雅安和广安政府性基金预算收入对地方财力的贡献度相对较小,近两年政府性基金预算收入规模均小于当年一般公共预算收入。图表图表 19.19.2020-2021 年年四川四川省省各州各州市政府性基金预算收入与一般公共预算收入对比市政府性基金预算收入与一般公共预算收入对比 数据来源:四川省各州市财政决算、预算执行报告等公开资料,新世纪评级整理 2022 年前三季度,四川省大部分州市土地成交总价同比有所下滑,交易热度主要集中在成都。从土地成交总价看,攀枝花、甘孜、
84、雅安、内江和乐山当期土地出让总价未达到上年全年规模的 30%,遂宁、德阳、南充、自贡、宜宾、巴中和达州当期土地出让总价未达到上年全年规模的 40%,区域土拍热度趋冷;仅阿坝和绵阳当期土地出让总价已超过 2021 年的 75%;成都 2022 年前三季度实现土地成交总价 944.4 亿元,同比下降 24.9%,当期成交规模为 2021 年的 52%。图表图表 20.20.2019 年年以来四川以来四川省省各州各州市市土地成交情况土地成交情况 数据来源:中指指数 三三、四川四川省省及下辖各及下辖各州州市债务状况分析市债务状况分析 (一)(一)四川四川省债务状况分析省债务状况分析 四川省政府债务规模
85、实行限额管理,目前全省政府债务余额距国务院批准四川省政府债务规模实行限额管理,目前全省政府债务余额距国务院批准的政府债务限额尚有一定空间;近年来四川省发行多种类型的项目收益与融资的政府债务限额尚有一定空间;近年来四川省发行多种类型的项目收益与融资0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00成都市自贡市攀枝花市泸州市德阳市绵阳市广元市遂宁市内江市乐山市南充市眉山市宜宾市广安市达州市雅安市巴中市资阳市阿坝州甘孜州凉山州2020年政府性基金预算收入/2020年一般公共预算收入%2021年政府性基金预算收入/2021年一般公共预算收
86、入%-100.0%-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%250.0%0.0500.01000.01500.02000.0成都市自贡市攀枝花市泸州市德阳市绵阳市广元市遂宁市内江市乐山市南充市眉山市宜宾市广安市达州市雅安市巴中市资阳市阿坝州甘孜州凉山州2019年土地成交总价亿元2020年土地成交总价亿元2021年土地成交总价亿元2022年前三季度土地成交总价亿元2021年土地成交同比增速-右轴2022年前三季度土地成交同比增速-右轴区域区域研究报告研究报告 22 自求平衡专项债券,偿债资金来源多样化,再融资债券的发行在一定程度上缓解自求平衡专项债券,偿债资金来源多样化,
87、再融资债券的发行在一定程度上缓解地方政府债务偿付压力,整体看,四川省政府债务风险相对可控。地方政府债务偿付压力,整体看,四川省政府债务风险相对可控。四川省政府债务规模较大,2021 年全省政府债务限额为 16293 亿元,2021年末全省政府债务余额为 15237.5 亿元,较上年增加 2494.5 亿元,仍排名各省(区)市(含计划单列市)第四位;当年全省累计发行地方政府债券 3695.0 亿元,其中新增一般债券 397.3 亿元、新增专项债券 1968.0 亿元、再融资一般债券884.0 亿元、再融资专项债券 445.7 亿元。与财政收入相比,2021 年末四川省政府债务余额是 2021 年
88、全省一般公共预算收入的 3.19 倍,位居各省市中游水平;考虑到政府性基金预算收入和国有资本经营预算收入,当年末四川省政府债务余额是上述三项收入合计的 1.55 倍。图表图表 21.21.2021 年末各省市政府债务余额与年末各省市政府债务余额与 2021 年一般公共预算收入对比年一般公共预算收入对比5 数据来源:各省市(含计划单列市)债券信息披露文件、预决算公开数据,新世纪评级整理 根据 2022 年 6 月的关于四川省 2022 年预算调整方案的报告,2022 年四川省政府债务限额为 18554 亿元,当年新增举债 2261 亿元,包括新增地方政府一般债务限额 379 亿元,新增地方政府专
89、项债务限额 1882 亿元。同年 9 月的预算调整报告中披露,四川省利用专项债务结存限额,2022 年新增举借专项债务356 亿元。2022 年 1-9 月,四川省累计发行地方政府债券 3350 亿元,其中新增债券 2301 亿元(包括新增一般债券 387 亿元和新增专项债券 1914 亿元)、再融资债券 1049 亿元。截至 2022 年 9 月末,四川省地方政府债券余额为 17517.13亿元,第四季度专项债券仍有发行空间。四川省政府债务规模实行限额管理,目前全省政府债务余额距国务院批准的政府债务限额尚有一定空间;近年来四川省发行多种类型的项目收益与融资自求平衡专项债券,偿债资金来源多样化
90、,再融资债券的发行在一定程度上缓解地方 5 图中计划单列市单独列示,相关省份地方政府债务余额与一般公共预算收入已作相应扣除;不含兵团。0,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,000广东*江苏山东*四川浙江*湖南河北河南湖北贵州安徽云南江西内蒙古北京陕西福建*重庆广西辽宁*天津上海新疆黑龙江吉林山西甘肃海南青海青岛宁波大连宁夏厦门深圳西藏2021年末政府债务余额亿元2021年末政府债务余额/一般公共预算收入-右轴区域区域研究报告研究报告 23 政府债务偿付压力,整体看,四川省政府债务风险相对可控。图表图表 2
91、2.22.2021 年年及及 2022 年前三季度年前三季度各省市(含计划单列市)地方政府债券发行情况各省市(含计划单列市)地方政府债券发行情况 数据来源:各省市(含计划单列市)债券信息披露文件,新世纪评级整理(二)下辖各(二)下辖各州州市债务状况分析市债务状况分析 2021 年四川省各州市政府年四川省各州市政府均在限额内举债,均在限额内举债,其中其中巴中、乐山、资阳、绵阳、巴中、乐山、资阳、绵阳、宜宾和内江宜宾和内江举债空间较小。举债空间较小。从从政府政府债务偿付压力看债务偿付压力看,2021 年末年末巴中、广元、阿巴中、广元、阿坝、内江、资阳、自贡和广安坝、内江、资阳、自贡和广安政府债务政
92、府债务整体整体偿付压力相对偏大偿付压力相对偏大,其中,其中巴中、内江、巴中、内江、广元广元和和资阳资阳债务偿付债务偿付压力主要集中在压力主要集中在一般一般债务债务;阿坝、雅安、甘孜、巴中、广元阿坝、雅安、甘孜、巴中、广元和自贡和自贡面临专项债务偿付压力,面临专项债务偿付压力,除上述地区外,眉山、南充、巴中、绵阳等政府除上述地区外,眉山、南充、巴中、绵阳等政府性基金预算收入对地方财力贡献度相对较高的州市专项债务偿付亦值得关注。性基金预算收入对地方财力贡献度相对较高的州市专项债务偿付亦值得关注。成都成都政府债务政府债务规模较大,但得益于较雄厚的财政实力,规模较大,但得益于较雄厚的财政实力,其其政府
93、债务政府债务偿付压力偿付压力相对相对较较小小。从政府债务规模看,2021 年末成都、省本级、南充、宜宾、达州、泸州和绵阳政府债务规模较大,分别为 4043.3 亿元、1095.8 亿元、886.3 亿元、742.0 亿元、740.4 亿元、726.7 亿元和 704.9 亿元,排名省内前七位;巴中以 683.3 亿元紧随绵阳之后;雅安、攀枝花、阿坝和甘孜政府债务规模相对较小,分别为 241.0亿元、225.9 亿元、121.7 亿元和 121.0 亿元,降序排名省内后四位;除上述地区外,其余各州市政府债务规模主要集中于 400 亿元至 600 亿元之间。从变动情况看,自贡、阿坝、巴中、遂宁、德
94、阳、宜宾、雅安、资阳和乐山 2021 年末政府债务余额较上年末增幅在 25%以上;绵阳、达州、广安、泸州成都、甘孜和内江该增幅在15%-25%之间,其中成都2021年末政府债务余额较上年末增长17.5%。从举债空间看,2021 年末全省各州市政府债务余额均未突破限额,其中巴中、乐山、资阳、绵阳、宜宾和内江举债空间相对较小,而阿坝、雅安和省本级未使用限额比例大于 10%。与财政收入规模相比,2021 年末巴中、广元、阿坝、内江、资阳、自贡和广05,00010,00015,00020,00025,00001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000江苏山东*广东*四川河北
95、湖北浙江*河南湖南贵州安徽云南江西内蒙古广西天津上海重庆北京福建*陕西新疆*山西吉林黑龙江辽宁*甘肃青岛海南青海宁波深圳厦门宁夏大连西藏2021年地方政府债券发行额亿元2022年前三季度地方政府债券发行额亿元2022年9月末地方政府债券余额亿元-右轴区域区域研究报告研究报告 24 安政府债务偿付压力相对偏大,当年末政府债务余额分别为其 2021 年一般公共预算收入及政府性基金预算收入合计的426.9%、359.8%、294.1%、293.8%、270.0%、270.0%和 261.6%;雅安、南充、达州、甘孜、乐山和泸州政府债务偿付压力次之,当年末该比率均大于 200%;成都、眉山、省本级和德
96、阳政府债务偿付压力相对较小,当年末该比率均小于 150%,其中成都该比率为 104.2%。图表图表 23.23.四川四川省省各各州市州市政府债务规模及偿付压力情况政府债务规模及偿付压力情况 数据来源:四川省各州市财政决算、预算执行报告及 Wind 等公开资料,新世纪评级整理 从一般预算收入对一般债务的覆盖情况来看,巴中、内江、广元、资阳和达州五个州市近三年一般公共预算收入合计无法对其 2021 年末政府一般债务余额形成覆盖,一般债务偿付存在一定压力。以政府性基金预算收入对专项债务的覆盖情况来看,阿坝、雅安、甘孜、巴中、广元和自贡近三年政府性基金预算收入合计无法对其 2021 年末政府专项债务余
97、额形成覆盖,同时,考虑到政府性基金预算收入受土地市场景气度影响存在较大波动,除上述地区外,眉山、南充、巴中、绵阳、遂宁和内江等政府性基金预算收入对地方财力的贡献度相对较高的州市专项债务偿付亦值得关注。图表图表 24.24.四川四川省各省各州市州市政府政府一般一般债务债务和专项债务和专项债务规模及偿付压力情况规模及偿付压力情况 数据来源:四川省各州市财政决算、预算执行报告及 Wind 等公开资料,新世纪评级整理 0.00100.00200.00300.00400.00500.000040005000省本级成都市自贡市攀枝花市泸州市德阳市绵阳市广元市遂宁市内江市乐山市南充市眉
98、山市宜宾市广安市达州市雅安市巴中市资阳市阿坝州甘孜州凉山州2021年政府债务限额亿元2021年末政府债务余额亿元2021年末政府债务余额/2021年一般公共预算收入及政府性基金预算收入合计数%-右轴0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.000040005000省本级成都市自贡市攀枝花市泸州市德阳市绵阳市广元市遂宁市内江市乐山市南充市眉山市宜宾市广安市达州市雅安市巴中市资阳市阿坝州甘孜州凉山州2021年末政府专项债务余额亿元2021年末政府一般债务余额亿元2021年末政府一般债务余额/2019-2021年一般公共预算收入合计%-右轴202
99、1年末政府专项债务余额/2019-2021年政府性基金预算收入合计%-右轴区域区域研究报告研究报告 25 四川省城投债发行规模及存续余额均位于全国各省市前列,四川省城投债发行规模及存续余额均位于全国各省市前列,且均集中在省且均集中在省本级和成都本级和成都,此外,此外绵阳、泸州和眉山绵阳、泸州和眉山近两近两年城投债发行规模相对年城投债发行规模相对较较大大;阿坝和甘;阿坝和甘孜尚无已发债的城投企业。孜尚无已发债的城投企业。与自身财力状况相比,与自身财力状况相比,绵阳、成都、巴中、泸州、眉绵阳、成都、巴中、泸州、眉山和自贡山和自贡的的城投企业存量债券偿付压力城投企业存量债券偿付压力相对偏大相对偏大;
100、成都、绵阳、广元、泸州和宜成都、绵阳、广元、泸州和宜宾宾的的城投企业带息债务负担相对较重。城投企业带息债务负担相对较重。从城投债发行情况看,2021 年及 2022 年前三季度,四川省城投债累计发行额分别为 3376.1 亿元和 2198.6 亿元,均位列全国各省市第四位。从各州市看,成都和省本级的城投债发行规模较大,2021 年城投债发行额分别为 1901.7 亿元和 546.4 亿元,2022 年前三季度城投债发行额分别为 1315.5 亿元和 285.0 亿元;绵阳、泸州和眉山的城投债发行规模次之,2021 年和 2022 年前三季度合计发行239.0 亿元、196.4 亿元和 154.
101、6 亿元;其余各州市城投债发行规模相对较小。从城投债存续情况看,截至 2022 年 9 月末,四川省城投债存续余额为 9423.7亿元,位列全国各省市第四位。从各州市看,成都和省本级城投企业存量债券余额较大,分别为 4963.6 亿元和 1462.3 亿元,分别占全省的 52.7%和 15.5%;绵阳、泸州、宜宾和眉山城投企业存量债券余额分别为 497.0 亿元、427.5 亿元、346.1 亿元和 306.0 亿元;达州、遂宁、乐山、自贡、德阳、巴中和内江存量城投债余额在 100-200 亿元之间,其余州市的城投企业存量债券余额均未超过 100 亿元,阿坝和甘孜尚无已发债的城投企业。图表图表
102、 25.25.各省市城投债发行及余额情况各省市城投债发行及余额情况 数据来源:Wind 及公开资料,新世纪评级整理 从城投企业存量债券偿付压力看,四川省各州市城投债负担存在显著差异。其中,绵阳、成都、巴中、泸州、眉山和自贡 2022 年 9 月末城投企业存量债券余额为其 2021 年一般公共预算收入的 3.12 倍、2.92 倍、2.47 倍、2.25 倍、2.22倍和 2.10 倍,城投债偿付压力相对偏大;遂宁、省本级、内江、达州、宜宾、乐山和广元该倍数在 1-2 倍之间,城投债偿付压力次之;其余各州市 2022 年 9 月05,00010,00015,00020,00025,00030,0
103、0002,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,000江苏浙江山东四川湖南广东北京天津江西重庆湖北福建安徽云南河南陕西广西贵州上海河北新疆山西吉林甘肃黑龙江辽宁宁夏海南青海内蒙古西藏2021年城投债发行额亿元2022年前三季度城投债发行额亿元2021年末城投债余额亿元-右轴2022年9月末城投债余额亿元-右轴区域区域研究报告研究报告 26 末城投企业存量债务余额小于其 2021 年一般公共预算收入,城投企业存量债券偿付压力相对可控。从城投企业带息债务看,2021 年末四川省内城投企业带息债务余额为 3.85万亿元;与地方财力相比,是当年一般公共预算收入的
104、 8.1 倍,在全国各省市中处于首位,债务偿付压力相对突出。从各州市看,四川省城投企业带息债务主要集中于成都和省本级,2021年末城投企业带息债务余额分别为2.08万亿元和0.90万亿元;绵阳、宜宾、泸州和眉山城投企业带息债务规模较大,当年末余额分别为 1352.5 亿元、1259.9 亿元、954.2 亿元和 704.2 亿元;遂宁、德阳、达州、乐山和南充城投企业带息债务在 400 亿元以上;自贡、广元、内江、巴中、攀枝花和广安城投企业带息债务余额在 200 亿元以上;其余各州市城投企业带息债务余额相对较小。与一般公共预算收入规模相比,2021 年末成都、绵阳、广元、遂宁、自贡、眉山、泸州和
105、宜宾当年末城投企业带息债务余额分别是 2021 年一般公共预算收入的 5 倍以上,考虑政府性基金预算收入后,上述区域中的成都、绵阳、广元、泸州和宜宾城投企业带息债务负担相对较重,带息债务余额分别是当年一般公共预算收入及政府性基金预算收入合计的 5.37 倍、3.23 倍、3.01 倍、2.72 倍和 2.57倍;巴中、内江、达州、乐山、德阳和资阳的城投企业带息债务负担次之,当年末城投企业带息债务余额是 2021 年一般公共预算收入的 3.0 倍以上;其余州市的城投企业当年末带息债务余额与 2021 年一般公共预算收入相比在 3.0 倍以下。图表图表 26.26.四川四川省省各各州州市城投企业债
106、务规模及偿付压力情况市城投企业债务规模及偿付压力情况 数据来源:四川省各州市财政决算、预算执行报告及 Wind 等公开资料,新世纪评级整理 0.005.0010.0015.000.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.00省本级成都市自贡市攀枝花市泸州市德阳市绵阳市广元市遂宁市内江市乐山市南充市眉山市宜宾市广安市达州市雅安市巴中市资阳市阿坝州甘孜州凉山州2021年末城投企业带息债务余额亿元2022年9月末城投企业存量债券余额亿元2021年末城投企业带息债务余额/2021年一般公共预算收入%-右轴2022年9月末城投企业存量债券余额/2021年一般公共预算
107、收入%-右轴区域区域研究报告研究报告 27 免责声明:本报告为新世纪评级基于公开及合法获取的信息进行分析所得的研究成果,版权归新世纪评级所有,新世纪评级保留一切与此相关的权利。未经许可,任何机构和个人不得以任何方式制作本报告任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用本报告。经过授权的引用或转载,需注明出处为新世纪评级,且不得对内容进行有悖原意的引用、删节和修改。如未经新世纪评级授权进行私自转载或者转发,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担,新世纪评级将保留随时追究其法律责任的权利。本报告的观点、结论和建议仅供参考,在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,对任何因直接或间接使用本报告内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失新世纪评级不承担任何法律责任。