1、区域区域研究报告研究报告 1 上海市及下辖各区经济财政实力与债务研究（2022）公共融资部 李叶 经济实力：经济实力：作为国家经济中心城市和长三角区域中心城市，上海市具有显著的集聚、辐射功能，在区域发展中起到突出的引领带动作用，经济总量规模持续领先，现代服务业优势突出、战略性新兴产业增势强劲，在人才集聚、产业优化、技术进步、制度创新等方面保持标杆水平。2021 年，上海市经济总量（4.32 万亿元）仍为全国城市首位，为全球城市第 4 位；经济增长（8.1%）恢复至全国水平，其中工业生产在战略性新兴产业及工业品出口增长带动下显著回暖，当年二产增速超过三产，房地产业、租赁和商务服务业增速相对低。同

2、年固定资产投资保持较好增势，其中工业和房地产投资增速较上年下降，但基建投资明显发力；消费和出口均恢复至较快增长水平。因突发疫情影响，上海市于 2022 年 3 月中下旬起逐步进入封闭管理状态，到 6 月 1 日起逐步恢复正常生产生活秩序，主要对全市二季度经济运行造成显著冲击。2022 年上半年，上海市 GDP 增速转为-5.7%，主要行业中除金融业及信息传输、软件和信息技术服务业仍呈增长态势外，其余行业均转为负增长状态。2022年前三季度，上海市 GDP 增速为-1.4%，降幅较上半年度收窄，6 月以来全市经济积极修复，但月度消费同比增长仍显疲弱。考虑到疫情防控常态化举措和点状突发疫情的持续影

3、响，与对外流通和营商环境有关的行业如交通运输、餐饮住宿、租赁和商务服务业恢复预计仍承压。上海市下辖各区功能规划和产业发展定位区分较为清晰，中心城区重点发展包括金融服务、专业服务、现代商贸、文化创意等产业的高端服务业；郊区重点打造以战略性新兴产业、先进制造业为代表的高端产业集群。从人均及地均经济指标看，中心城区和浦东新区整体经济发达程度仍显著高于郊区，其中浦东新区以其“五个中心”核心功能区的特殊战略定位，经济运行继续保持大规模、高增长态势。上海市下辖各区经济总量极差很大，2021 年 GDP 规模的两个极点分别为浦东新区（15352.99 亿元）和崇明区（409.72 亿元），其余各区均处于 1

4、000-3000 亿元区间，除两个极点外的各区 GDP 规模可划分为三档：2400 亿元以上、1800 亿元左右和 1200 亿元左右。具体看，中心城区中黄浦区、静安区和徐汇区GDP 规模分别为 2902 亿元、2565 亿元和 2438 亿元，在 2400-3000 亿元之间，为第一梯队；杨浦区和长宁区 GDP 规模在 1800-2000 亿元之间，为第二梯队；普陀区和虹口区 GDP 规模超 1200 亿元，为第三梯队，和其他中心城区差距较大。郊区中闵行区和嘉定区 GDP 规模分别为 2843 亿元和 2706 亿元，规模也在中心城区第一梯队范围内；松江区和宝山区 GDP 规模在 1700

5、亿元水平，接近中区域区域研究报告研究报告 2 心城区第二梯队水平；青浦区、奉贤区和金山区 GDP 规模在 1100-1400 之间，也和中心城区第三梯队相近。从 GDP 增长情况看，当年各区中 GDP 增速不低于上海市平均增速（8.1%）的五区按降序排列分别为长宁区（11.2%）、虹口区（11.0%）、浦东新区（10.0%）、奉贤区（9.3%）和徐汇区（8.1%），其余各区经济增速在全市平均水平以下，其中普陀区（4.8%）、杨浦区（4.3%）和崇明区（4.0%）增速相对低。2021 年是“十四五”规划开局年和 2035 年中长期规划起始年，根据上海市国民经济和社会发展第十四个五年规划和二三五年

6、远景目标纲要，全市“十四五”期间 GDP 年均增长率目标在 5%左右。从重点规划看，“长三角一体化发展”、“上海大都市圈”、“浦东高水平改革开放”、“五大新城建设”等区域规划可为上海市及其下属区域经济发展提供良好的政策环境。财政实力：财政实力：上海市财力稳健雄厚，收入结构以一般公共预算收入为主，全市一般公共预算收入规模仅次于广东省、江苏省和浙江省，在全国主要城市中处于绝对领先地位，收入质量和自给情况好，对非税收入、上级补助收入和债务收入的依赖度低。2021 年全市一般公共预算收入呈现恢复性增长态势，服务业创收表现突出，拉动增长的贡献大；当年土地出让规模继续扩大，带动政府性基金预算收入在上年首次

7、超过 3000 亿元的高基数情形下仍进一步大幅增长，基金收入对财力的贡献程度进一步提升，但财力对基金收入的依赖程度仍相对合理。2021 年，上海市全市一般公共预算收入同比增长 10.3%至 7771.8 亿元，其中税收收入同比增长 13.1%至 6606.7 亿元；当年服务业贡献的财政收入增长12.5%，起到重要拉动作用，其中商业收入增长 27.3%、金融业收入增长 7.7%、信息服务业收入增长 35.2%。同年全市税收比率和自给率分别为 85.0%和 92.2%，处于高水平且均较上年提升。2022 年上半年度及前三季度，上海市一般公共预算收入受疫情冲击及留抵退税因素等影响，按自然口径计算同比

8、分别下降 19.8%和 11.8%；扣除留抵退税因素后同比分别下降 12.9%和 4.4%。上海市市级财力强，2021 年市级一般公共预算收入为 3528.0 亿元，占全市一般公共预算收入的比重为 45.4%。市对区财政转移支付力度大，区级自给率总体仍不高，其中中心城区转移支付规模显著小于郊区。从下辖各区一般公共预算收入规模看，2021 年，浦东新区一般公共预算收入为 1173.7 亿元，在千亿元以上，收入规模在全市处于绝对领先地位；排名次之的闵行区一般预算收入为 331.1亿元，与浦东新区的差距大；其后的静安、黄浦、松江、嘉定、青浦、奉贤和徐汇七区一般公共预算收入在 200-300 亿元之间

9、；其余各区收入规模在 100-200 亿元之间。各区税收比率普遍较高，收入质量较好，且 2021 年各区一般公共预算收入普遍实现快速增长，除金山区和浦东新区一般公共预算收入增速分别为 6.3%区域区域研究报告研究报告 3 和 9.0%外，其余各区增速均在 10%以上，其中增速在 15%以上的区包括奉贤区（36.6%）、虹口区（30.0%）、崇明区（22.7%）、黄浦区（16.5%）和长宁区（16.5%）。2022 年上半年度，各区一般公共预算收入普遍受突发疫情影响而出现不同程度下降，仅虹口区仍保持增长（2.7%）。长宁区（-3.6%）、黄浦区（-8.9%）、徐汇区（-8.9%）和奉贤区（-9.

10、8%）降幅相对小，在 10%以下；嘉定区（-20.4%）、金山区（-28.1%）、松江区（-29.2%）和崇明区（-29.4%）降幅相对大，在 20%以上。上海市城市建设相对完善，产业发展相对成熟，对土地财政的依赖度不高，但因 2020 年上海市提出“加快经营性用地出让节奏，夯实土地供应计划，适当增加年度土地供应量”；2021 年提出“完善土地市场管理，优化土地供应结构，增加商品住房用地供应，特别是在郊区轨道交通站点周边、五大新城加大供应力度；坚持房地联动机制，引导企业理性拿地，稳定土地价格”，供地节奏加快，全市政府性基金预算收入与一般公共预算收入比率 2019 年来逐年回升，2021 年为

11、48.5%，但上海市财力对基金收入的依赖程度仍相对合理。2021 年全市政府性基金预算收入同比增长 18.7%至 3769.0 亿元，其中国有土地使用权出让收入占比 93.6%。在全市加大供地情形下，2021 年，上海市下辖各区政府性基金预算收入除闵行区、宝山区、徐汇区和嘉定区分别较上年减少 1.70 亿元、49.70 亿元、68.48 亿元和 128.33 亿元外，其余 12 个区均呈增长状态，其中虹口区、浦东新区和静安区政府性基金预算收入分别较上年增加 158.13 亿元、155.49 亿元和129.75 亿元，增加额相对大；其次为普陀区、松江区、黄浦区和杨浦区，增加额在 50-100 亿

12、元之间，其余区增量较小。整体看，2021 年中心城区的政府性基金预算收入明显多增，但其中徐汇区降幅显著，长宁区绝对规模增量不大；郊区中闵行区、青浦区和奉贤区作为出地大户基金收入仍相对稳定，但嘉定区和宝山区下降明显，基数较大或是下降原因之一；松江区、崇明区和金山区当年收入增幅大，三区近年基金收入波动较大。截至 2022 年 9 月末，上海市已完成前三批次土地集中出让，从集中出让情况看，上海市三批次共计出让土地 109 宗，无流拍，实现成交总价 2712.71 亿元，规模仍大。其中，浦东新区、闵行区、嘉定区、普陀区土地出让总价占比相对高，分别为 21%、12%、11%和 11%，合计占比为 55%

13、；其次为青浦区、松江区和静安区，占比均为 8%，上述七区土地出让总价合计占比近全市的八成。同期金山区、长宁区、崇明区土地出让总价相对小，在 50 亿元以下，占比在 2%以下；黄浦区和虹口区当年无两集中土地出让。从成交每亩价均值和成交楼面价均值看，中心城区和郊区存在显著差异。债务状况：债务状况：上海市地方政府债务管理规范、严格，债务总量规模控制得当。截至 2021 年末，上海市政府债务余额为 7356.8 亿元，较上年末增长 6.8%，远低区域区域研究报告研究报告 4 于财政部核定的上海市 2021 年政府债务限额 10603.1 亿元。根据公开资料，按审计口径计算，当年末上海市债务率为 47.

14、1%，较上年末下降 2.6 个百分点，仍处于低水平。以地方政府债务余额与一般公共预算收入规模相对比，2021 年末上海市地方政府债务余额是其当年一般公共预算收入的 0.95 倍，低于全国平均水平，地方财力对政府债务的覆盖程度好，地方政府债务负担较轻。上海市下辖各区政府债务整体处于低水平，其中杨浦、普陀、金山和虹口四区债务水平相对较高，2021 年末政府债务余额与其当年一般公共预算收入之比分别为 4.24 倍、2.87 倍、2.76 倍和 2.50 倍，其中杨浦区债务余额自 2019 年以来增长快速，且增量主要为专项债务，近年来主要用于成片改造项目。上海市已发债城投企业带息债务及存量债券整体规模

15、相对小，主要集中于市本级和浦东新区，其余各区中松江区、静安区、奉贤区、嘉定区等近年来新发债券有所增加。一、一、上海市上海市经济与财政实力分析经济与财政实力分析 （一）（一）上海市上海市经济实力分析经济实力分析 2021 年，上海市经济增长恢复至全国水平，其中工业生产在战略性新兴产年，上海市经济增长恢复至全国水平，其中工业生产在战略性新兴产业及工业品出口增长带动下显著回暖，当年二产增速超过三产，房地产业、租赁业及工业品出口增长带动下显著回暖，当年二产增速超过三产，房地产业、租赁和商务服务业增速相对低。同年固定资产投资保持较好增势，其中工业和房地产和商务服务业增速相对低。同年固定资产投资保持较好增

16、势，其中工业和房地产投资增速较上年下降，但基建投资明显发力；消费和出口均恢复至较快增长水平。投资增速较上年下降，但基建投资明显发力；消费和出口均恢复至较快增长水平。2022 年突发疫情年突发疫情对上海市二季度经济运行造成显著冲击，上半年全市对上海市二季度经济运行造成显著冲击，上半年全市 GDP 增速增速转负，主要行业中除金融业及信息传输、软件和信息技术服务业仍增长外，其余转负，主要行业中除金融业及信息传输、软件和信息技术服务业仍增长外，其余行业均转为负增长。行业均转为负增长。6 月以来全市经济积极修复，但月度消费同比增长仍显疲弱。月以来全市经济积极修复，但月度消费同比增长仍显疲弱。考虑到疫情防

17、控常态化举措和点状突发疫情的持续影响，与对外流通和营商环考虑到疫情防控常态化举措和点状突发疫情的持续影响，与对外流通和营商环境有关的行业如交通运输、餐饮住宿、租赁和商务服务业恢复预计仍承压。境有关的行业如交通运输、餐饮住宿、租赁和商务服务业恢复预计仍承压。上海市地处长江三角洲前缘，我国南北弧形海岸线中部，交通便利，腹地广阔，是一个良好的江海港口，土地面积为 6340.5 平方公里。截至 2021 年末，常住人口总数为 2489.43 万人，较上年末增加约 1.07 万人；其中户籍常住人口1457.44 万人，外来常住人口 1031.99 万人，外来常住人口占常住人口总数的41.45%。比之上海

18、市城市总体规划（2017-2035 年）中提出的“到 2035 年上海市常住人口控制在 2500 万左右”，人口增量空间已很小。作为我国经济中心、长三角城市群中心城市，上海市区位条件及战略地位突出，具有显著的集聚辐射功能，在全国经济建设和社会发展中具有十分重要的地位和作用。2021 年，上海市实现地区生产总值 4.32 万亿元，位居全国各省（自治区、直辖市）第 10 位，较上年持平；为全球城市第 4 位。按可比价格计算，上海市地区生产总值同比增长 8.1%，与全国水平持平；两年平均增长 4.8%。从三次产区域区域研究报告研究报告 5 业构成看，2021 年上海市分别实现三次产业增加值 99.9

19、7 亿元、1.14 万亿元和3.17 万亿元，同比分别增长-6.5%、9.4%和 7.6%。上海市三产占比高，2021 年三产占比为 73.3%，较上年提高 0.2 个百分点。地区生产总值中，公有制经济增加值为 1.94 万亿元，同比增长 7.4%；非公有制经济增加值为 2.38 万亿元，同比增长 8.6%。非公有制经济增加值占地区生产总值的比重为 55.0%。图表图表 1.2007-2021 年年上海市上海市地区生产总值及增速变动情况地区生产总值及增速变动情况1 资料来源：上海市政府网站，新世纪评级整理 图表图表 2.2021 年年上海市上海市与全国其他省市与全国其他省市地区生产总值地区生产

20、总值及增速对比及增速对比 资料来源：Wind，新世纪评级整理 因突发疫情影响，上海市于 2022 年 3 月中下旬起逐步进入封闭管理状态，到 6 月 1 日起逐步恢复正常生产生活秩序，主要对全市二季度经济运行造成显著冲击。2022 年上半年，上海市 GDP 增速转为-5.7%，主要行业中除金融业及信息传输、软件和信息技术服务业仍呈增长态势外，其余行业均转为负增长状态。2022 1 依据地区生产总值核算制度和第四次全国经济普查结果，国家统计局统一对 2018 年各省市地区生产总值初步核算数进行了修订，修订后的数据显示，2018 年上海市地区生产总值（GDP）为 36011.82 亿元，比原初步核

21、算数增加 3331.95 亿元，增幅为 10.2%。修订后的第一产业增加值为 104.78 亿元，比重为 0.3%；第二产业增加值为 10360.78 亿元，比重为 28.8%；第三产业增加值为 25546.26 亿元，比重为 70.9%。02468,00020,00030,00040,00050,0002007年2009年2011年2013年2015年2017年2019年2021年上海市地区生产总值亿元上海市第三产业增加值亿元上海市地区生产总值增速%-右轴02468101214020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000广

22、东江苏山东浙江河南四川湖北福建湖南上海安徽河北北京陕西江西重庆辽宁云南广西山西内蒙古贵州新疆天津黑龙江吉林甘肃海南宁夏青海西藏2021年地区生产总值亿元2021年地区生产总值增速%-右轴区域区域研究报告研究报告 6 年前三季度，上海市 GDP 增速为-1.4%，降幅较上半年度收缩。考虑到疫情防控常态化举措和点状突发疫情的持续影响，与对外流通和营商环境有关的行业如交通运输、餐饮住宿、租赁和商务服务业恢复预计仍承压。图表图表 3.2020 年以来上海市地区生产总值及分行业增长情况（单位：亿元、年以来上海市地区生产总值及分行业增长情况（单位：亿元、%）数据来源：上海市政府网站，新世纪评级整理 产业构

23、成方面，上海市已形成以现代服务业为主体、战略性新兴产业为引领、先进制造业为支撑的现代产业体系。从上海市地区生产总值的行业构成看，上海市主要行业大类包括工业，金融业，批发和零售业，房地产业，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，交通运输、仓储和邮政业，旅游产业等，2021 年上述行业分别实现增加值 10738.8 亿元、7973.25 亿元、5554.03 亿元、3564.49 亿元、3392.88 亿元、2750.66 亿元、1843.46 亿元和 1500.52 亿元，同比分别增长 9.5%、7.5%、8.4%、4.8%、12.4%、4.9%、13.5%和 12.2%，其中房地产

24、业、租赁和商务服务业增速相对低。图表图表 4.2021 年年上海市主要行业增加值相对上海市主要行业增加值相对占比占比及增速情况（单位：及增速情况（单位：%）数据来源：上海市政府网站，新世纪评级整理 指标指标2020年年一季度一季度2020年年半年度半年度2020年年三季度三季度2020全年全年2021年年第一季度第一季度2021年年上半年度上半年度2021年年前三季度前三季度2021年年全年全年2022年年第一季度第一季度2022年年上半年度上半年度2022年年前三季度前三季度GDP7856.6217356.827301.9938700.589458.8620102.5330866.73432

25、14.8510010.2519349.3130956.65GDP同比增速同比增速-6.7-2.6-0.31.717.612.79.88.13.1-5.7-1.4GDP两年平均增速两年平均增速/4.74.84.64.8/工业工业-17.9-8.2-2.81.428.917.513.59.52.9-13.3-3.5#制造业制造业-18.5-8.4-31.4/建筑业建筑业-22.5-7.30.40.728.613.58.27.1-6.1-20.7-10.7批发和零售业批发和零售业-19.5-9.4-6.9-3.324.915.210.78.4-1.4-12.5-9.6交通运输、仓储和邮政业交通运输、

26、仓储和邮政业-18.5-14-11.1-8.425.124.115.413.54.2-11.0-8.5住宿和餐饮业住宿和餐饮业-40.7-31.3-22.8-17.850.437.620.311.8-12.0-26.6-18.8信息传输、软件和信息技术服务业信息传输、软件和信息技术服务业13.113.515.115.218.616.112.512.410.35.36.0房地产业房地产业-10.3-0.8-0.31.724.413.67.94.81.9-10.0-3.3金融业金融业7.37.47.98.48.07.77.37.56.66.16.2租赁和商务服务业租赁和商务服务业-6.9-11.6

27、-11.4-11.04.85.05.24.9-0.2-7.0-1.6按行业分:按行业分:工业金融业批发和零售业房地产业信息传输、软件和信息技术服务业租赁和商务服务业交通运输、仓储和邮政业旅游产业9.57.58.44.812.44.913.512.20246810121416工业金融业批发和零售业房地产业信息传输、软件和信息技术服务业租赁和商务服务业交通运输、仓储和邮政业旅游产业区域区域研究报告研究报告 7 注：根据统计公报，旅游产业增加值是依据若干行业的有关资料进行跨行业核算的，不能将其与上海市生产总值中其他行业的增加值进行简单加总，否则会造成重复计算。此处作图仅供参考。工业发展上，2021

28、年上海市工业运行显著回暖，全年实现工业增加值 1.07万亿元，增长 9.5%；完成工业总产值 4.20 万亿元，增长 10.2%。从重点行业看，上海市工业原包括汽车制造业、电子信息产品制造业、成套设备制造业、石油化工及精细化工制造业、生物医药制造业和精品钢材制造业在内的六个重点行业工业总产值2020年合计为2.38万亿元，占全市规模以上工业总产值的比重为68.3%。2021 年作为十四五开局之年，上海市发布了上海市国民经济和社会发展第十四个五年规划和二三五年远景目标纲要 和 上海市先进制造业发展“十四五”规划，提出以集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业为引领，大力发展电子信息、生命健康、汽

29、车、高端装备、先进材料、时尚消费品六大重点产业，构建“3+6”新型产业体系。上海市将更加聚焦战略性新兴产业发展、响应补链强链的国家战略，也符合上海市作为经济中心对高精尖产业的发展布局。根据2021 年统计公报，全年新能源、高端装备、生物、新一代信息技术、新材料、新能源汽车、节能环保、数字创意等工业战略性新兴产业完成规模以上工业总产值1.61 万亿元，增长 14.6%，占全市规模以上工业总产值比重为 40.6%。上海市工业基础扎实，全市园区数量多、分布广，既具备产业集聚优势，又具备资源分散布局优势。上海市内共有国家级开发区 15 个、市级开发区 26 个，其中 38 个为工业类开发区2。园区经济

30、对上海市工业经济的贡献突出，根据上海市经济和信息化委员会发布的信息，2021 年上海市产业园区完成规上工业产值超 3.1 万亿元，占全市规上工业总产值 80%以上；实现规上工业企业利润总额近2642 亿元，占全市规上工业企业利润的 84%。上海市战略定位明确为“五个中心”，即国际经济、金融、航运、贸易中心和具有全球影响力的科技创新中心。与之相应的现代服务业是上海经济增长的重要引擎。金融方面，上海市金融市场体系完善，市场交易活跃度高，金融业增加值占地区生产总值的比重达 18.5%。2021 年上海市发布 上海国际金融中心建设“十四五”规划，明确“十四五”时期上海国际金融中心总体建设目标；提出深化

31、落实“金融 30 条”，出台实施全球资产管理中心、金融科技中心、国际绿色金融枢纽、国际再保险中心建设支持政策，加快打造人民币跨境使用枢纽、国际金融人才高地、金融营商环境高地。2021 年，众多国内外知名金融机构加快在沪布局，另有全国前三家外商独资公募基金等一批金融业开放项目相继落地，持牌金融机构新增 58 家；推出原油期权、债券通“南向通”、“玉兰债”、碳中和债、公募不动产投资信托基金等金融创新产品和业务，推动金融市场双向开放，上海 2 非工业类开发区为陆家嘴金融贸易区、佘山国家旅游度假区和虹桥经济技术开发区。区域区域研究报告研究报告 8 金融开放枢纽门户地位更加凸显，国际交流联通持续扩大。全

32、年金融市场交易总额 2511.07 万亿元，增长 10.4%；上交所总成交额 461.13 万亿元，增长 25.7%。2021 年末，上海市中外资金融机构本外币各项存款余额 17.58 万亿元，比年初增加 2.00 万亿元；贷款余额 9.60 万亿元，比年初增加 1.14 万亿元。贸易方面，2021年上海市实现商品销售总额16.28万亿元，同比增长16.5%，其中批发销售额 14.62 万亿元，同比增长 16.9%。当年全市口岸货物贸易总额为10.1 万亿元，继续保持世界城市首位。同年，上海自贸区实现商品销售额 5.98 万亿元，同比增长 19.1%；实现服务业营业收入 0.74 万亿元，同比

33、增长 22.6%；一般预算收入同比增长 25.6%至 763.78 亿元。上海市作为区域中心城市，保持了很强的交通枢纽功能，国际航运中心竞争力强。客运方面，2021 年上海铁路客运日均旅客到发量 51.0 万人次，同比增长23.3%；航空日均旅客吞吐量为 17.9 万人次，同比增长 6.1%，其中境内航线占比97.4%。货运方面，2021 年上海市对外货运量 15.52 亿吨，同比增长 11.5%；全港货物吞吐量 7.8 亿吨，同比增长 8.3%；全港集装箱吞吐量 4703.3 万 TEU，同比增长 8.1%，连续 12 年位居全球第一；航空货邮吞吐量 436.9 万吨，同比增长8.6%；其中

34、境外航线货邮吞吐量占总量的 85%。2022 年，上海在新华波罗的海国际航运中心发展指数的排名仍保持世界第三，仅次于新加坡和伦敦。科技创新中心（简称“科创中心”）建设也是上海市重要战略目标。2018 年1 月发布的上海市城市总体规划（2017-2035 年）首次并称科创中心和“四个中心”为“五个中心”，并提出“2020 年建成具有全球影响力的科技创新中心基本框架”的目标愿景，根据 2021 年初的政府工作报告，上海“五个中心”建设实现重大目标，国际经济、金融、贸易、航运中心基本建成，具有全球影响力的科技创新中心形成基本框架。根据 2021 年全国科技经费投入统计公报，2021 年上海市研究与试

35、验发展（R&D）经费支出 1819.8 亿元，占全市生产总值的比重为4.21%，远高于全国水平（2.44%），在各省（市）中位居第2，次于北京市（6.53%）。上海市科技创新能力强，科技体制机制创新持续进步，2021 年每万人口高价值发明专利拥有量达 34.2 件，增长 15.7%；有效期内高新技术企业数突破 2 万家。从科创板上市企业看，2021 年末科创板累计上市企业 377 家，其中上海上市企业 59 家，居全国第 2 位；上海上市企业总市值 1.4 万亿元，居全国首位。从经济增长的动力结构看，2021 年上海市投资增速为 8.1%，较上年下降 2.2个百分点，其中工业投资较上年增长 8

36、.2%、房地产开发投资增长 7.2%、城市基础设施投资增长 5.8%，较上年分别下降 7.7 个百分点、下降 3.8 个百分点和提升9.4 个百分点，基建投资增长显著；全年社会消费品零售总额 1.81 万亿元，增长13.5%，较上年提升13.0个百分点；全年货物进出口总额4.06万亿元，增长16.5%，区域区域研究报告研究报告 9 较上年提升 14.2 个百分点，其中出口 1.57 亿元，增长 14.6%。2022 年来受突发疫情影响，上半年度投资和消费增速分别为-16.1%和-19.6%，呈大幅下降态势；得益于出口仍保持增长（4.8%），货物进出口总额降幅相对小（-0.6%）。6 月以来，全

37、市经济积极修复，但消费同比增长仍显疲弱，6-9 月社会消费品零售总额同比分别增长-4.3%、0.3%、2.5%和 0.3%。图表图表 5.2020 年以来上海市投资、消费和进出口增长情况（单位：年以来上海市投资、消费和进出口增长情况（单位：%）数据来源：上海市政府网站，新世纪评级整理 房地产市场方面，2021 年，上海市房地产开发投资稳步增长，完成投资5035.18 亿元，增长 7.2%，两年平均增长 9.1%。房地产投资增长依靠住宅投资支撑，当年全市住宅投资 2673.95 亿元，增长 10.5；办公楼投资和商业用房分别投资 767.63 亿元和 511.52 亿元，分别下降 7.9和 8.

38、6。2021 年，全市房屋在建规模继续扩大，全年房屋施工面积增长 5.6%，竣工面积在 2020 年短暂回正后当年继续下降 4.8%。新建房销售方面，全市新建房屋销售面积 1880.45 万平方米，增长 5.1，其中住宅销售面积 1489.95 万平方米，增长 3.9；商办销售面积 170.76 万平方米，下降 7.9。二手房销售方面，当年二手存量房买卖登记面积 2880.07 万平方米，增长 13.1。房屋交易价格方面，剔除征收安置住房和共有产权保障住房等保障性住房后的市场化新建住宅的区域均价分别为：内环线以内 12.36 万元/平方米，上涨 4.3%；内外环线之间 8.47 万元/平方米，

39、上涨 2.0%；外环线以外 4.30 元/平方米，上涨 7.0%。涨幅上看与往年存在的显著差异为外环线以外区域在经过 2020 年的略微下跌后补涨明显。图表图表 6.2019-2021 年上海市房地产市场相关数据（单位：年上海市房地产市场相关数据（单位：%）指标指标 2019 年年 2020 年年 2021 年年 数额数额 增速增速 数额数额 增速增速 数额数额 增速增速 房地产投资（亿元）房地产投资（亿元）4231.38 4.9 4698.75 11.0 5035.18 7.2 其中:住宅 2318.13 4.1 2418.79 4.3 2673.95 10.5 房屋施工面积（万）14802

40、.97 0.9 15740.34 6.3 16627.9 5.6 其中：房屋新开工面积 3063.44 14.0 3440.62 12.3 3845.97 11.8 房屋竣工面积 2669.67-14.3 2877.78 7.8 2739.55-4.8 指标指标2020年年第一季度第一季度2020年年上半年度上半年度2020年年前三季度前三季度2020全年全年2021年年第一季度第一季度2021年年上半年度上半年度2021年年前三季度前三季度2021年年全年全年2022年年第一季度第一季度2022年年上半年度上半年度2022年年前三季度前三季度全社会消费品零售总额增速全社会消费品零售总额增速-

41、20.4-11.2-4.60.548.930.319.613.5-3.8-16.1-10.7#批发零售业零售额批发零售业零售额-18.0-8.7-2.52.647.428.418.612.7-3.4-14.6-9.4#住宿餐饮业零售额住宿餐饮业零售额-42.4-34.9-25.4-19.669.254.032.022.7-8.7-33.1-24.8全社会固定资产投资总额增速全社会固定资产投资总额增速-9.36.710.310.327.110.99.48.13.3-19.6-8.6#工业工业2.215.015.415.930.210.58.18.23.1-21.1-5.9#房地产房地产-8.36

42、.99.911.124.711.49.57.43.1-16.8-8.1#城市基础设施城市基础设施-19.52.25.4-3.622.711.29.85.82.6-38.1-23.3货物进出口总额增速货物进出口总额增速-4.0-0.71.72.315.819.015.416.514.6-0.6/#进口进口-1.7-1.72.13.816.825.419.117.78.9-3.8/#出口出口-7.30.71.00.014.39.69.914.623.84.8/区域区域研究报告研究报告 10 指标指标 2019 年年 2020 年年 2021 年年 数额数额 增速增速 数额数额 增速增速 数额数额

43、增速增速 新建房屋销售面积新建房屋销售面积（万万）1696.34-4.0 1789.16 5.5 1880.45 5.1 其中：住宅 1353.70 1.5 1434.07 5.9 1489.95 3.9 存量房网签面积存量房网签面积（万万）2080.44 37.5 2495.43 19.9-其中：住宅 1806.07 46.9 2246.23 24.4-二手存量房买卖二手存量房买卖登记登记面积（面积（万万）2099.00 36.0 2546.17 21.3 2880.07 13.1 剔除共有产权住房和动迁安置住房等保障性住房后的剔除共有产权住房和动迁安置住房等保障性住房后的市场化新建住宅的区

44、域均价市场化新建住宅的区域均价（万元）（万元）其中：内环线以内 11.13 2.9 11.85 6.5 12.36 4.3 内外环线之间 7.58 1.5 8.30 9.5 8.47 2.0 外环线以外 4.05 8.5 4.02-0.7 4.3 7.0 数据来源：上海市政府网站，新世纪评级整理 2021 年是“十四五”规划开局年和 2035 年中长期规划起始年，上海市制定了国民经济和社会发展第十四个五年规划和二三五年远景目标纲要，规划全市“十四五”期间 GDP 年均增长率目标在 5%左右。从重点规划看，“长三角一体化发展”、“上海大都市圈”、“浦东高水平改革开放”、“五大新城建设”等区域规划

45、可为上海市及其下属区域经济发展提供良好的政策环境。（二）（二）上海市上海市财政实力分析财政实力分析 上海市财力稳健雄厚，收入结构以一般公共预算收入为主，上海市财力稳健雄厚，收入结构以一般公共预算收入为主，2021 年全市一年全市一般公共预算收入般公共预算收入呈现恢复性增长呈现恢复性增长，服务业创收表现突出，拉动增长的贡献大服务业创收表现突出，拉动增长的贡献大，全，全市一般公共预算收入规模仅次于广东省、市一般公共预算收入规模仅次于广东省、江苏省江苏省和浙江省和浙江省，在全国主要城市中处，在全国主要城市中处于绝对领先地位，收入质量和自给情况好，对非税收入、上级补助收入和债务收于绝对领先地位，收入质

46、量和自给情况好，对非税收入、上级补助收入和债务收入的依赖度低入的依赖度低；当年土地出让规模当年土地出让规模继续继续扩大，带动政府性基金预算扩大，带动政府性基金预算收入在上年首收入在上年首次超过次超过 3000 亿元的高基数情形下仍进一步大幅增长亿元的高基数情形下仍进一步大幅增长，基金收入对财力的贡献程基金收入对财力的贡献程度度进一步进一步提升，提升，但但财力对基金收入的依赖财力对基金收入的依赖程度程度仍相对合理仍相对合理。2022 年年前三季前三季度，度，上海市一般公共预算收入受疫情冲击及留抵退税因素等影响而较大幅度下降；上海市一般公共预算收入受疫情冲击及留抵退税因素等影响而较大幅度下降；但当

47、年土地出让规模仍大，前三季度土地成交总价但当年土地出让规模仍大，前三季度土地成交总价已已超超 2021 年全年成交总价的年全年成交总价的九成。九成。近三年上海市全市财政收入合计逐年增长。从全市财力构成看，2021 年一般公共预算收入仍是上海市财政收入合计的最重要来源，一般公共预算收入总计占财政收入合计的比重为 66%，较上年变化不大，其中上级补助收入和一般债务收入近三年有所波动但总体平稳，财力结构仍稳健；同年政府性基金预算收入仍保持增长，但基金预算中的上级补助收入和专项债务收入大幅下降。总体看，上海市全市财力对上级补助收入和债务收入的依赖相对小，2021 年上级补助收入3 3 为一般公共预算和

48、政府性基金预算的上级补助收入合计数。区域区域研究报告研究报告 11 和债务收入4占财政收入合计的比重分别为 6.5%和 7.9%，且较上年明显下降。上海市全市财力较集中于市级，2021 年市级财政收入合计为 0.74 万亿元，占全市财政收入合计的比重为 48%，较上年下降约 6 个百分点，主要系上级补助收入和债务收入下降引起，全市上级补助收入和债务收入均为市级实现。图表图表 7.2019-2021 年上海市年上海市财政财政收入收入构成构成情况（单位情况（单位：亿元：亿元）财政指标财政指标 2019 年年 2020 年年 2021 年年 全全市市 市市级级 全全市市 市市级级 全全市市 市市级级

49、 财政收入合计财政收入合计 13019.2 6890.4 15167.5 8251.2 15364.6 7404.2 一般公共预算收入总计一般公共预算收入总计 9412.6 5167.3 9855.8 5611.4 10084.7 5375.3 其中:一般公共预算收入 7165.1 3397.0 7046.3 3295.1 7771.8 3528.0 上级补助收入 900.8 900.8 1119.3 1119.3 996.8 996.8 一般债务收入 461.7 461.7 540.4 540.4 443.1 443.1 政府性政府性基金预算收入总计基金预算收入总计 3425.2 1584.

50、9 5126.1 2501.0 5086.8 1886.5 其中:政府性基金预算收入 2418.1 668.3 3175.0 900.0 3769.0 940.0 上级补助收入 22.0 22.0 278.6 278.6 8.2 8.2 专项债务收入 805.8 805.8 1214.4 1214.4 768.0 768.0 国有国有资本经营预算资本经营预算收入总计收入总计 181.4 138.2 185.6 138.8 193.1 142.4 其中:国有资本经营预算收入 166.6 128.4 166.7 125.4 175.1 130.5 注:财政收入合计=一般公共预算收入总计+政府性基金

51、预算收入总计+国有资本经营预算收入总计 数据来源：上海市预决算公开数据，新世纪评级整理 2021 年，上海市全市实现一般公共预算收入 7771.8 亿元，同比增长 10.3%，其中税收收入为 6606.7 亿元，同比增长 13.1%；税收比率为 85.0%。从产业情况看，服务业贡献的财政收入表现突出，增长 12.5%，起到重要拉动作用，其中：受扩内需、促消费等政策效应释放影响，商业收入增长 27.3%；在资本市场较好发展的带动下，金融业收入增长 7.7%；随着城市数字化转型加快推进、在线新经济蓬勃发展，信息服务业收入增长 35.2%。从主体税种看，增值税、企业所得税、个人所得税分别增长 8.8

52、%、21.5%和 28.4%。图表图表 8.2019-2021 年上海市全市一般公共预算收入构成年上海市全市一般公共预算收入构成及增长及增长情况情况（单位：亿元，（单位：亿元，%）指标指标 2019 年年 2020 年年 2021 年年 金额金额 金额金额 金额金额 增速增速 金额金额 增速增速 一般公共预算收入一般公共预算收入 7165.1 7046.3 7046.3 0.8 7771.8 10.3 税收收入税收收入 6216.3 5841.9 5841.9-1.1 6606.7 13.1 其中:增值税 2766.9 2285.7 2285.7 5.4 2485.9 8.8 企业所得税 14

53、52.1 1394.3 1394.3-4.4 1694.4 21.5 个人所得税 603.7 670.4 670.4-21.6 860.8 28.4 城市建设维护税 284.2 267.5 267.5 3.0 302.7 13.2 房产税 216.8 198.7 198.7 1.4 222.0 11.7 4 为一般债务收入和专项债务收入合计数。区域区域研究报告研究报告 12 指标指标 2019 年年 2020 年年 2021 年年 金额金额 金额金额 金额金额 增速增速 金额金额 增速增速 印花税 100.7 99.1 99.1 3.2 122.7 23.8 土地增值税 412.8 497.7

54、 497.7-2.1 464.2-6.7 契税 315.2 380.1 380.1 10.6 410.4 8.0 非税收入非税收入 948.8 1204.4 1204.4 15.3 1165.1-3.3 数据来源：上海市预决算公开数据，新世纪评级整理 2021 年上海市全市一般公共预算收入规模位列全国各省市第 4 位，与 2020年持平，次于广东省、江苏省和浙江省。2021 年上海市一般公共预算收入仍以税收收入为主，税收比率为 85.01%，较 2020 年提升 2.1 个百分点。上海市税收比率指标仍位列全国各省市前列，仅次于北京市（87.06%）和浙江省（86.80%），收入质量及稳定性好。

55、图表图表 9.2020-2021 年年上海市上海市与全国其他省市一般公共预算收入及税收占比情况与全国其他省市一般公共预算收入及税收占比情况 数据来源：Wind，新世纪评级整理 疫情影响下，上海市坚持党政机关过紧日子，优化财政支出结构，保障重点领域支出，全力支持就业、医疗、教育、养老、托育、文化等方面的民生保障工作。2021 年，上海市一般公共预算支出为 8430.9 亿元，同比增长 4.1%。其中城乡社区支出、教育支出、社会保障和就业支出、医疗卫生支出占一般公共预算支出的比重分别为 17.0%、12.3%、12.1%和 7.5%。当年上海市财政自给率（一般公共预算收入/一般公共预算支出）为 9

56、2.2%，财政自给能力强。从政府性基金预算收支决算情况看，2015-2021 年上海市全市政府性基金预算收入呈先降后升态势，分别为 2312.2 亿元、2295.0 亿元、1960.6 亿元、2095.4亿元、2418.1 亿元、3175.0 亿元和 3769.0 亿元，2021 年收入在上年首次超过 3000亿元的高基数情形下仍进一步大幅增长 18.7%，其中国有土地使用权出让收入为3527.5 亿元，为调整后预算数的 126%，占比 93.6%，近年土地出让规模显著扩大。比之相同年度一般公共预算收入，全市政府性基金预算收入与一般公共预算40%50%60%70%80%90%02,0004,0

57、006,0008,00010,00012,00014,00016,000广东江苏浙江上海山东北京四川河南河北安徽福建湖北湖南山西江西陕西辽宁内蒙古重庆云南天津贵州广西新疆黑龙江吉林甘肃海南宁夏青海西藏2020年一般公共预算收入亿元2021年一般公共预算收入亿元2020年税收占比-右轴2021年税收占比-右轴区域区域研究报告研究报告 13 收入比率由 2015 年的 41.9%逐年下降至 2018 年的 29.5%，2019 年来逐年回升至2021 年的 48.5%，上海市财力对基金收入的依赖仍相对合理。2021 年全市政府性基金预算支出为 3568.5 亿元，同比下降 3.5%。图表图表 10

58、.2015-2021 年年上海市全市政府性上海市全市政府性基金预算收入基金预算收入情况情况（单位：亿元，（单位：亿元，%）数据来源：上海市决算公开数据，新世纪评级整理 土地出让方面，2020 年上海市提出“加快经营性用地出让节奏，夯实土地供应计划，适当增加年度土地供应量”。2021 年上海市八部门联合印发关于促进本市房地产市场平稳健康发展的意见，提出“完善土地市场管理，优化土地供应结构，增加商品住房用地供应，特别是在郊区轨道交通站点周边、五大新城（南汇、松江、嘉定、青浦、奉贤新城）加大供应力度；坚持房地联动机制，引导企业理性拿地，稳定土地价格”，同年上海市实行住宅用地出让“两集中”试点。202

59、0-2021年，全市土地成交面积分别为 1749.9 万平方米和 2084.8 万平方米，同比分别增长28.6%和 19.1%，成交量持续大幅增长；同年分别实现土地成交总价 2952.36 亿元和 3322.71 亿元，同比分别增长 48.0%和 12.5%；近五年土地成交均价在 1.50 万元/平方米左右，较为稳定。2021 年溢价率回落至 3.73%，较上年下降 4.54 个百分点，略高于 2018-2019 年的近乎底价成交水平。图表图表 11.2015-2021 年上海市土地年上海市土地出让出让成交情况成交情况 0%10%20%30%40%50%60%05001,0001,5002,0

60、002,5003,0003,5004,0002015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年政府性基金预算收入政府性基金预算收入/一般公共预算收入012305001,0001,5002,0002,5002015年2017年2019年2021年土地成交面积（万）土地成交均价（万元/）02040608005001,0001,5002,0002,5003,0003,5002015年2017年2019年2021年土地成交总价（亿元）溢价率（%）区域区域研究报告研究报告 14 数据来源：中指数据库，新世纪评级整理 2022 年 1-9 月，上海市成交土地面积为 1199.74 万平

61、方米，不到 2021 年全年成交总量的 6 成，但得益于当期成交均价大幅提升 58.5%至 2.53 万元/平方米，实现成交总价 3030.40 亿元，达 2021 年全年成交总价的 91.2%。截至 2022 年 9 月末，上海市已完成前三批次涉宅用地集中出让，三批次共计出让土地 109 宗，无流拍，实现成交总价约 2712.7 亿元，规模仍大；底价成交占比高，整体溢价率仍低。图表图表 12.截至截至 2022 年年 9 月末月末上海市两集中土地出让情况上海市两集中土地出让情况 指标指标 供应宗数供应宗数 流拍流拍宗数宗数 底价成交底价成交宗数占比宗数占比 成交金额成交金额 成交均价成交均价

62、（万元（万元/亩）亩）溢价率均值溢价率均值 一批次 40 0 60%878.9 3365 3.1%二批次 34 0 35%780.0 4581 4.0%三批次 35 0 69%1053.8 4202 2.4%合计合计 109 0 51%2712.7 4013 3.2%数据来源：中指数据库 从国有资本经营预算收支决算情况看，2021 年上海市全市国有资本经营收入为 175.1 亿元，为预算的 164.1%，同比增长 5.0%。其中，利润收入为 149.6 亿元，同比增长 5.2%；股利、股息收入 24.9 亿元，同比增长 3.8%。2021 年（末），上海市地方国有企业资产总额、营业收入和利润总

63、额，约占全国地方国企的 1/7、1/9 和 1/6。2021 年末，上海地方国有企业（不含金融企业）资产总额 10.84 万亿元，负债总额 6.68 万亿元；上海市金融国有企业资产总额 15.43 万亿元，负债总额 13.89 万亿元。2021 年，上海市地方国有企业实现营业收入 4.00 万亿元，同比增长 6.2%；实现利润总额 3526.6 亿元，同比增长 4.7%；实现地区生产总值1.23 万亿元，占上海地区生产总值的 28.5%；缴纳税金 2362.47 亿元，约占上海全市地方税收的 15.4%。2021 年，上汽集团、绿地集团、中国太保、浦发银行、上海建工、上海医药等 6 家国企进入

64、世界 500 强；上港集团、申通地铁集团、锦江国际集团、机场集团等 4 家国企进入全球行业排名前三。上海市为国资国企重镇，国有资源丰富，国资国企改革走在全国前列，管理体系完善，国资经营收入对全市财力的贡献相对其他省市处于高水平，可增强全市财力弹性。2021 年上海市全市国有资本经营支出为 78.3 亿元，完成预算的 91.9%，同比下降 36.4%，主要用于国有经济结构调整、支持科技进步等方面。2022 年上半年度，上海市全市一般公共预算收入累计完成 3794.8 亿元，扣除留抵退税因素后同比下降 12.9%，按自然口径计算同比下降 19.8%，主要受二季度突发疫情影响而出现大幅下降；全市一般

65、公共预算支出完成 3812.7 亿元，同比增长 0.6%。政府性基金收支方面，2022 年上半年度，全市政府性基金收入区域区域研究报告研究报告 15 累计完成 1050.8 亿元，同比下降 29.8%；同期，全市政府性基金支出累计完成1344.3 亿元，同比增长 16.7%。2022 年上半年度，上海市政府一般债券和专项债券发行显著增加，相应收入分别为 374.8 亿元和 580.0 亿元，扣除同期政府债券还本支出后净收入分别为 341.8 亿元和 400.1 亿元，而 2021 年上半年度上海市政府一般债券和专项债券收入均为 0。2022 年 1-9 月，上海市一般公共预算收入累计完成 57

66、04.9 亿元，扣除留抵退税因素后同比下降 4.4%，按自然口径计算同比下降 11.9%；一般公共预算支出累计完成 6008.9 亿元，同比增长 8.8%。二、二、下辖各下辖各区区经济与财政实力分析经济与财政实力分析 因闸北区于 2015 年并入静安区，2016 年崇明县撤县设区，目前上海市下辖16 个区。按历来较为普遍的市郊划分标准，上海市各区中黄浦、徐汇、长宁、静安、普陀、虹口和杨浦 7 区为中心城区，除浦东新区外的其余 8 区为郊区，浦东新区因其特殊性，属于半中心城区半郊区。空间规划上，根据 2013 年初发布的上海市主体功能区规划，上海市划分为都市发展新区、都市功能优化区、新型城市化地

67、区和综合发展生态区。其中，都市发展新区指浦东新区，定位为全市“四个中心”及科创中心的核心功能区、战略性新兴产业主导区和国家改革示范区；都市功能优化区包括黄浦区、徐汇区、长宁区、静安区、普陀区、虹口区、杨浦区、宝山区和闵行区，主要目标是促进服务业和制造业的融合；新型城市化地区包括嘉定区、金山区、松江区、青浦区和奉贤区，在重点工业区优化提升产业能级；综合发展生态区即崇明区，以休闲、生态居住为特色。图表图表 13.上海市主体功能区划分图上海市主体功能区划分图 资料来源：上海市政府文件 根据上海市城市总体规划（2017-2035 年），上海市提出优化城市空间布区域区域研究报告研究报告 16 局，落实主

68、体功能区战略，构建开放紧凑的市域空间格局，逐步形成“一主、两轴、四翼，多廊、多核、多圈”的空间结构和“主城区新城新市镇乡村”的城乡体系。“一主、两轴、四翼”，即：主城区以中心城为主体，沿黄浦江、延安路-世纪大道两条发展轴引导核心功能集聚，并强化虹桥、川沙、宝山、闵行 4 个主城片区的支撑，提升主城区功能能级，打造全球城市核心区。“多廊、多核、多圈”，即强化沿江、沿湾、沪宁、沪杭、沪湖等重点发展廊道，完善嘉定、松江、青浦、奉贤、南汇等 5 个新城综合性节点城市服务功能，培育功能集聚的重点新市镇，构建公共服务设施共享的城镇圈，实施乡村振兴战略，实现区域协同、城乡统筹和空间优化。2021 年 9 月

69、，上海市规划资源局公布 上海市国土空间近期规划（2021-2025年），提出加快形成“中心辐射、两翼齐飞、新城发力、南北转型”的市域空间新格局，并提出 5 个近期任务和目标：一是提升主城区能级和对外辐射能力；二是加快新城向独立的综合性节点城市目标发力；三是推进东西两翼国家战略承载区的高质量建设5；四是推动南北两侧金山宝山地区转型升级6；五是全面建设崇明世界级生态岛。上述 5 点也是上海市国民经济和社会发展第十四个五年规划和二三五年远景目标纲要中关于“优化功能布局，塑造市域空间新格局”的内容。图表图表 14.上海市上海市市域市域规划范围图和规划范围图和空间结构空间结构图图 资料来源：上海市城市总

70、体规划（2017-2035 年）5 以临港新片区、张江科学城为核心加快东部开放创新功能板块建设，以虹桥商务区、长三角一体化示范区为核心加快西部绿色开放板块建设。6 以产业升级推动金山整体转型，以科技创新为宝山转型注入新动力。区域区域研究报告研究报告 17 从各区人口分布看，根据 上海市第七次全国人口普查主要数据公报，2020年 11 月 1 日零时，中心城区人口为 668.37 万人，占比 26.9%；浦东新区人口为568.15 万人，占比 22.8%；郊区人口为 1250.57 万人，占比 50.3%。与 2010 年第六次全国人口普查相比，中心城区人口所占比重减少 3.4 个百分点，浦东新

71、区人口所占比重增加 0.9 个百分点，郊区人口所占比重增加 2.5 个百分点。郊区中，仅奉贤区和崇明区常住人口占比呈下降态势。结合主体功能区规划，中心城区均属于都市功能优化区，人口密度远高于其他区，而郊区中的闵行区和宝山区次之，两区也被划为都市功能优化区，且在城市总体规划中定位为主城片区。图表图表 15.上海市下辖各区上海市下辖各区面积和人口面积和人口（第七次人口普查）（第七次人口普查）情况情况 数据来源：上海市政府网站，新世纪评级整理 注：红底色地区为都市功能优化区、蓝底色地区为新型城镇化地区、绿底色地区为综合发展生态区。（一）（一）下辖各下辖各区区经济实力分析经济实力分析 上海市下辖各区功

72、能规划和产业发展定位区分较为清晰，中心城区上海市下辖各区功能规划和产业发展定位区分较为清晰，中心城区重点发重点发展包括金融服务、专业服务、现代商贸、文化创意等产业的高端服务业展包括金融服务、专业服务、现代商贸、文化创意等产业的高端服务业；郊区重；郊区重点打造以战略性新兴产业、先进制造业为代表的高端产业集群。点打造以战略性新兴产业、先进制造业为代表的高端产业集群。从经济增情况看，从经济增情况看，2021年上海市下辖各区年上海市下辖各区GDP增速均较增速均较2020年年水平水平回升，但回升幅度差异较大回升，但回升幅度差异较大；从人均及地从人均及地均经济指标看，中心城区和浦东新区整体经济发达程度仍显

73、著高于均经济指标看，中心城区和浦东新区整体经济发达程度仍显著高于其余郊区，其中浦东新区以其“五个中心”核心功能区的特殊战略定位，经济其余郊区，其中浦东新区以其“五个中心”核心功能区的特殊战略定位，经济运运行行保持大规模、高增长，继续作为上海市辖区发展的典范和极点保持大规模、高增长，继续作为上海市辖区发展的典范和极点，此外受益于，此外受益于打打造社会主义现代化建设引领区造社会主义现代化建设引领区的政策，的政策，后续发展将伴随更为优越的政策条件和后续发展将伴随更为优越的政策条件和6340.52487.09/3922.551210.4568.150.94693.87黄浦区20.566.20-0.23

74、2357.28静安区36.997.57-0.826456.26徐汇区54.8111.31-0.220326.48杨浦区60.7124.25-0.720460.20长宁区38.369.31-0.218095.33普陀区54.8123.98-0.622611.71虹口区23.575.75-0.732261.41闵行区370.8265.350.17157.08嘉定区464.2183.431.03951.44松江区605.6190.970.83153.21宝山区271.0223.520.78248.34青浦区670.1127.140.41897.25奉贤区687.4114.09-0.11659.72金

75、山区586.182.280.11403.93崇明区1185.563.79-0.5538.11郊区郊区行政区划面积行政区划面积平方公里平方公里第七次人口普查第七次人口普查常住人口万人常住人口万人常住人口占比相常住人口占比相对于2010年的变动个百分点对于2010年的变动个百分点人口密度人/平方公里人口密度人/平方公里城郊分类城郊分类地区地区上海市上海市浦东新区浦东新区中心城区中心城区区域区域研究报告研究报告 18 行政资源行政资源。为增强郊区对中心城区的疏解能力，为增强郊区对中心城区的疏解能力，2021 年年上海市出台“五大新城”上海市出台“五大新城”建设方案，旨在打造独立综合性节点城市，郊区发

76、展将在人建设方案，旨在打造独立综合性节点城市，郊区发展将在人口、产业导入，配套口、产业导入，配套建设等方面迎来进一步的发展机遇。建设等方面迎来进一步的发展机遇。上海市下辖各区经济总量极差很大，2021 年 GDP 规模的两个极点分别为浦东新区（15352.99 亿元）和崇明区（409.72 亿元），其余各区均处于 1000-3000 亿元区间。其中，中心城区中黄浦区、静安区和徐汇区 GDP 规模分别为 2902 亿元、2565 亿元和 2438 亿元，在 2400-3000 亿元之间，为第一梯队；杨浦区和长宁区 GDP 规模在 1800-2000 亿元之间，为第二梯队；普陀区和虹口区 GDP

77、规模超 1200 亿元，为第三梯队，和其他中心城区差距较大。郊区中闵行区和嘉定区GDP 规模分别为 2843 亿元和 2706 亿元，规模也在中心城区第一梯队范围内；松江区和宝山区 GDP 规模在 1700 亿元水平，接近中心城区第二梯队水平；青浦区、奉贤区和金山区 GDP 规模在 1100-1400 之间，也和中心城区第三梯队相近；崇明区 GDP 规模略超 400 亿元，排名最末。总体看，除两个极点外的各区 GDP规模可划分为 3 个档次：2400 亿元以上、1800 亿元左右和 1200 亿元左右。从 GDP 增长情况看，2021 年上海市下辖各区 GDP 增速均较 2020 年回升，但回

78、升幅度差异较大。2021 年全市 GDP 增速回升幅度为 6.4 个百分点，长宁区和嘉定区因上年增速为负，当年回升幅度最大，分别为 16.0 个和 10.0 个百分点；其余各区中仅虹口区、奉贤区、金山区和闵行区超过全市回升幅度。16 个区中，2021 年 GDP 增速不低于上海市平均增速（8.1%）的区有 5 个，按增速降序排列分别为长宁区（11.2%）、虹口区（11.0%）、浦东新区（10.0%）、奉贤区（9.3%）和徐汇区（8.1%）；其余 11 区 GDP 增速均在全市平均水平以下，其中普陀区（4.8%）、杨浦区（4.3%）和崇明区（4.0%）增速相对低，其余 8 区增速在 6%-8%之

79、间。区域区域研究报告研究报告 19 图表图表 16.2021 年年上海市下辖各区上海市下辖各区地区生产总值地区生产总值及其及其增速增速情况情况 数据来源：上海市政府网站，新世纪评级整理 注：红底色地区为都市功能优化区、蓝底色地区为新型城镇化地区、绿底色地区为综合发展生态区。从人均地区生产总值指标7看，上海市下辖各区中除宝山区（7.72 万元）和崇明区（6.42 万元）外，其余各区人均生产总值均高于全国水平（8.10 万元）。16个区中 5 个区在上海市人均生产总值（17.38 万元）以上，分别为黄浦区、浦东新区、长宁区、静安区和徐汇区；其余各区在全市平均水平以下，其中青浦区、普陀区、松江区、宝

80、山区和崇明区人均地区生产总值不到上海市平均水平的 60%。整体看，中心城区人均地区生产总值普遍高于郊区，但普陀区人均地区生产总值位列第 13 位，属中心城区中最低；嘉定区人均地区生产总值位列第 8 位，属郊区中最高。7 因多数区未披露 2021 年末常住人口，为保持口径统一，此处上海市及下辖各区人均生产总值为 2021年地区生产总值/第七次人口普查常住人口计算所得；全国人均生产总值为官方披露的 2021 年数据。规模(亿元)规模(亿元)增速（%）增速（%）2021年增速变动年增速变动占比（%）占比（%）432158.16.4/1535310.06.036%黄浦区29027.05.57%静安区2

81、5656.25.16%徐汇区24388.15.66%杨浦区19514.33.15%长宁区182711.216.04%普陀区12264.83.83%虹口区121511.09.13%闵行区28438.06.67%嘉定区27066.110.06%松江区17826.52.64%宝山区17266.54.94%青浦区13176.12.33%奉贤区13309.37.33%金山区11837.56.93%崇明区4104.02.81%地区生产总值（地区生产总值（2021）中心城区中心城区浦东新区浦东新区郊区郊区上海市上海市城郊分类城郊分类地区地区区域区域研究报告研究报告 20 图表图表 17.2021 年年上海市

82、下辖各区上海市下辖各区人均地区生产总值人均地区生产总值情况情况 数据来源：上海市政府网站，新世纪评级整理 从地均地区生产总值指标8看，上海市下辖各区地均生产总值差距很大，16个区中有 9 个区地均地区生产总值高于上海市地均生产总值（6.82 亿元/平方公里），其中排名前 7 的为 7 个中心城区，黄浦区位列第一，为 141.86 亿元/平方公里；浦东新区位列第 8，闵行区位列第 9；其余各区在全市平均水平以下。图表图表 18.2021 年年上海市下辖各区上海市下辖各区地地均地区生产总值均地区生产总值情况情况 数据来源：上海市政府网站，新世纪评级整理 从上海市产业空间布局和各区产业定位看，现代服

83、务业方面，根据上海市服务业发展“十四五”规划，按照“中心辐射、两翼齐飞、新城发力、南北转型”的城市功能优化和空间布局规划导向，坚持中心城区服务业提能级、强密度，郊区服务业显特色、促转型的基本思路，“十四五”期间着力构建“一核、两带、三极、多片区”的服务业空间格局，形成点线串联、功能辐射的现代服务业发展网络。其中，“一核”即中央活动区（下图黄圈范围），依托中心城区服务业集聚发展基础，以现代商务楼宇为主要载体，突出总部经济、楼宇经济和街区经济，发展办公、金融、商务、商业、文化、创意、休闲、旅游等综合性、多元化、高 8 各区地均生产总值为 2021 年地区生产总值除以各区行政区划面积所得。0.005

84、.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.00黄浦区浦东新区长宁区静安区徐汇区虹口区杨浦区嘉定区金山区奉贤区闵行区青浦区普陀区松江区宝山区崇明区2021年各区人均生产总值万元2021年上海市人均生产总值万元2021年全国人均生产总值万元0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00黄浦区静安区虹口区长宁区徐汇区杨浦区普陀区浦东新区闵行区宝山区嘉定区松江区金山区青浦区奉贤区崇明区2021年各区地均生产总值亿元/平方公里2021年上海市地均生产总值亿元/平方公里区域区域研究报告研究报告 21 品质服

85、务功能；“两带”为南北向打造沿黄浦江两岸现代服务业活力滨江带和东西向打造以延安路-世纪大道为轴线的服务业创新发展带；“三极”为强化临港新片区、长三角生态绿色一体化发展示范区、虹桥国际开放枢纽等国家战略承载区域的发展引擎作用，打造“十四五”服务业开放创新的强劲活跃增长极。图表图表 19.上海市上海市现代服务业空间现代服务业空间布局布局图图 资料来源：上海市政府网站 先进制造业方面，根据上海市先进制造业发展“十四五”规划，以中心城区重点发展高附加值都市型产业和生产性服务业，郊区重点发展先进制造业，形成“一极战略引领、三带支撑发展、新城持续发力、特色载体驱动”的产业布局结构。其中，“一极”为发挥临港

86、新片区政策集成优势，积极融入全球科技和产业创新网络，增强全球资源配置能力，大力发展集成电路、人工智能、生物医药、航空航天等重点产业，构建现代化产业体系，打造面向未来的高端产业基地。“十四五”时期，临港新片区力争对全市制造业增长贡献率达到 1/3 以上，成为全市制造业发展的战略增长极；“三带”为形成沿江、沿湾、沪西三条高端产业集群发展带。沿江高端产业集群发展带主要涉及浦东北部、宝山和崇明长兴岛，积极承担国家战略任务，布局芯片、大飞机、船舶海工等关键领域；沿湾高端产业集群发展带，从临港新片区沿杭州湾北岸延伸到奉贤、金山，奉贤重点发展美丽健康和智能新能源汽车，金山重点发展新材料、智能装备、生命健康、

87、信息技术等；沪西高端产业集群发展带主要涉及嘉定、青浦、松江、闵行，嘉定重点发展汽车、智能传感器、医疗设备等，青浦重点发展信息技术、北斗导航、现代物流等，松江重点发展智能制造装备、集成电路、生物医药等，闵行重点发展高端区域区域研究报告研究报告 22 装备及航天、人工智能、健康医疗等。图表图表 20.上海市上海市先进制造业空间先进制造业空间布局布局图图 资料来源：上海市政府网站 图表图表 21.上海市下辖各区产业定位上海市下辖各区产业定位 城郊城郊分类分类 地区地区 产业定位产业定位-浦东新区 集成电路、生物医药、人工智能、航空、高端装备、汽车、金融服务、航运贸易、信息服务、文化创意 中心城区中心

88、城区 黄浦区 金融服务、专业服务、商贸文旅 静安区 时尚消费、专业服务、数据智能 徐汇区 人工智能、生命健康、文化创意 长宁区 在线新经济、航空服务、时尚创意 杨浦区 在线新经济、科技服务、现代设计、文化创意 虹口区 航运服务、资产管理、节能环保服务 普陀区 智能软件、研发服务、科技金融 郊郊区区 闵行区 高端装备、航空航天、人工智能、生物医药 嘉定区 汽车、智能传感器、物联网、高性能医疗设备、精准医疗 松江区 智能制造装备、工业互联网、新一代电子信息、生物医药、旅游影视 宝山区 邮轮、新材料、机器人、智能硬件、生物医药 青浦区 信息技术、现代物流、会展旅游、北斗导航 奉贤区 美丽健康、新能源

89、智能网联汽车 金山区 新材料、信息技术、高端智能装备、生命健康 崇明区 现代绿色农业、生态旅游、船舶、海洋工程装备 资料来源:上海市政府网站 区域区域研究报告研究报告 23 从各区产业发展现状看，2021 年，浦东新区地区生产总值和规模以上工业总产值均在万亿规模以上，其中地区生产总值 1.54 万亿元，增长 10.0%；规模以上工业总产值 1.24 万亿元，增长 14.8%，为上海市工业增长作出显著贡献。根据2022 年浦东新区政府工作报告，浦东新区聚焦发展“中国芯”“创新药”“蓝天梦”“未来车”“智能造”“数据港”六大硬核产业，产业规模总量迈上万亿能级，其中汽车制造业产值 3667 亿元、软

90、件和信息服务业产值 2965 亿元，生物医药产业产值 2700 亿元、集成电路产业产值预计 1800 亿元、成套设备产值 1427 亿元、航空航天制造产值 111 亿元。浦东新区作为上海市国际经济、金融、贸易和航运中心核心承载区，近年来金融中心能级持续提升，浦东新区持牌类金融机构总量达到1140家、约占全市2/3，金融要素市场和基础设施达到13家、约占全市90%，外商独资资产管理公司 110 家、占全国 90%以上，融资租赁资产规模超过 2.2 万亿元、约占全国 1/3；贸易中心规模持续扩大，贸易结构多元，货物贸易稳定增长，专业管理咨询、通信服务等服务贸易加快发展，占全市约 50%；总部经济加

91、快发展，累计跨国公司地区总部达到 389 家、约占全市 47%；航运中心功能持续巩固，集装箱吞吐量达到约 4200 万标箱，支撑上海港集装箱吞吐量保持全球第一，浦东国际机场货邮吞吐量保持全球第三；高端航运服务业稳步发展，航运融资租赁、航运保险、海事法律与仲裁等功能性机构加快落户，各类航运企业超过1 万家，引进航运类国际经济组织 8 家、国际船舶管理知名企业超过 100 家。此外，2021 年 4 月中共中央国务院发布关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见，浦东新区的战略地位进一步提升，将构建国内大循环的中心节点和国内国际双循环的战略链接，在长三角一体化发展中更好发挥龙

92、头辐射作用，打造全面建设社会主义现代化国家窗口。浦东新区的后续发展将伴随更为优越的政策条件、更开放的营商环境和更高的政府治理水平。图表图表 22.2021 年上海市下辖各区年上海市下辖各区三次三次产业产业增加值占比增加值占比情况情况 注：根据下辖各区统计局公开信息整理 中心城区三产优势明显，三产占比排名前 6 位的区均为中心城区，仅杨浦区0%20%40%60%80%100%黄浦静安长宁虹口徐汇普陀浦东崇明杨浦宝山青浦闵行松江嘉定奉贤金山第一产业增加值第二产业增加值第三产业增加值区域区域研究报告研究报告 24 排名靠后，但杨浦区烟草业占比高，若不含烟草业，杨浦区三产占比为 87.4%，排名可升至

93、第 7 位。中心城区主要以现代商贸业、专业服务业、信息服务业、金融服务业、航空及物流业等第三产业为拉动经济增长的主要驱动力。黄浦、静安、长宁、虹口、徐汇和普陀六区 2021 年三产占比均在 90%以上。中心城区以外被纳入都市功能优化区的宝山区和闵行区三产占比在 60%以上，二产占比均在 35%出头，仍有一定的工业经济占比。具体来看，宝山区黑色金属冶炼和压延加工业贡献突出，此外通用设备制造业、金属制品业、化学原料和化学制品制造业、汽车制造业等占比较高，2021 年宝山区工业增加值 546.44亿元，同比增长 7.3%，全年规模以上工业战略性新兴产业完成总产值 678.13 亿元，增长 14.7%

94、，占全区规模以上工业总产值的比重为 26.3。2021 年闵行区实现工业增加值 953.45 亿元，同比增长 9.7%，主导产业包括通信设备、计算机及其他电子设备制造业、通用设备制造业、电子机械及器材制造业、化学原料及化学制品制造业，2021年四个重点行业完成工业总产值2004.69亿元，增长10.0%，占全区工业总产值的比重为 51.2%；全年新能源、高端装备、生物医药、新一代信息技术、新材料、新能源汽车、节能环保等工业战略性新兴产业完成规模以上工业总产值1887.02亿元，增长10.1%，占全区规模以上工业总产值比重为51.3%。新型城市化地区范围内的嘉定、金山、松江、青浦和奉贤 5 区三

95、产占比总体位于尾部，工业制造业占比较高。2021 年，除青浦区三产占比（64.79%）相对较高外，其他区主要以第二产业为主，第二产业占比均在 50%以上，且产业集聚程度普遍较高。其中，金山区2021年在地规上工业产值为2468.61亿元，增长7.3%，属地规上工业产值完成 1632.06 亿元，增长 10.7%。在地规上工业产值包括上海石化产值，从属地产值看，智能装备、生命健康、新材料和信息技术 4 个产业集群共完成工业产值1271.61亿元，同比增长17.1%，占属地工业产值比重为77.9%；工业战略性新兴产业产值实现 767.25 亿元，增长 12.6%，占在地工业总产值比重为 31.1%

96、。松江区三大优势产业为电子信息业、现代装备业和都市型工业，2021年上述产业实现工业总产值 3418.59 亿元，占全区规模以上工业总产值的比重为77.0%；战略性新兴产业实现工业总产值 2826.75 亿元，占全区规模以上工业总产值的比重为 63.6%。嘉定区以汽车制造业为主导产业，2021 年实现汽车制造业产值 3593.5 亿元，同比下降 2.8%，占全区规模以上工业总产值的 65.9%，受集中度高的汽车行业景气度下行影响，嘉定区工业经济运行仍承压；全区战略性新兴产业实现工业产值1312.4亿元，增长10.3%，占全区规上工业总产值的24.1%。青浦区和奉贤区行业相对较为分散，其中青浦区

97、以通用设备制造业、汽车制造业等十大行业为支柱，2021年十大行业完成规模产值1362.55亿元，同比增长10.0%，占全区规模以上工业总产值的 76.9%；奉贤区全年实现工业增加值 824.27 亿元，同比增长 12.0%，重点行业包括新能源、汽车配件和电子信息等八大重点行业。区域区域研究报告研究报告 25 2021 年，上海市规划和自然资源局发布了嘉定新城、松江新城、青浦新城、奉贤新城、南汇新城各自的总体城市设计和“十四五”规划建设行动方案，提出了各自的目标定位。五大新城建设会在十四五期间进入实质性加速推进阶段，为打造独立综合性节点城市，所涉地区将在人口、产业导入，配套建设等方面迎来进一步的

98、发展机遇。图表图表 23.上海市五大新城功能上海市五大新城功能定位定位 嘉定新城嘉定新城 青浦新城青浦新城 松江新城松江新城 奉贤新城奉贤新城 南汇新城南汇新城 总总体体目目标标 以汽车研发及制造为主导产业，发展为具有独特人文魅力、科技创新力、辐射长三角的现代化生态园林城市 以创新研发、商务贸易、旅游休闲功能为支撑，建设具有江南历史文化底蕴的生态型水乡都市和现代化湖滨城市 科技创新策源与高端产业引领的科创之城，高铁时代“站城一体”与“四网融合”的枢纽之城，互联互通与智慧智能的数字之城，绵厚历史与新时代文明交相辉映的人文之城，人与自然和谐共生的生态之城 新片区西部门户、南上海城市中心、长三角活力

99、新城，使奉贤新城成为新青年集聚地、新产业爆发地、新江南呈现地 离 岸 在 岸 业 务 枢纽、开放创新高地、宜业宜居城区的滨海未来城 支支撑撑产产业业“汽车制造领跑+智能传感领航+精准医疗领先”的特色产业体系 生物医药产业、氢能产业、新材料、人工智能产业、电子信息产业 以智能制造装备为主导，做大新一代电子信息、旅游影视等特色产业，培育生物医药、工业互联网等新兴产业 生命健康主导产业、医美服务特色产业、创新服务支撑产业 聚 焦 硬核 科技 产业、高端前沿产业，大 力 发展 集成 电路、人工智能、生物医药、航空航天等重点产业 资料来源：五大新城总体城市设计（公众版），新世纪评级整理 从经济增长的驱动

100、因素看，消费方面，2021 年，社会消费品零售总额规模在千亿以上的区共 6 个，分别为浦东新区（3831.8 亿元）、闵行区（2108.9 亿元）、静安区（1643.3 亿元）、嘉定区（1609.9 亿元）、黄浦区（1586.3 亿元）和徐汇区（1235.4 亿元）。2021 年各区社会消费品零售总额同比增速普遍显著回升，但静安区在上年高基数下增速略有回落。2021 年消费增速在 10%以下的区降序排列分别为松江区（9.9%）、虹口区（9.8%）、奉贤区（9.2%）、宝山区（8.9%）、嘉定区（6.4%）和杨浦区（2.5%）；其余各区消费增长均在 10%以上。区域区域研究报告研究报告 26 图

101、表图表 24.2021 年上海市下辖各区年上海市下辖各区消费消费总额及总额及增长增长情况情况 注：根据下辖各区统计局公开信息整理 从投资规模看，2021 年上海市投资规模最大的区仍为浦东新区，当年固定资产投资额为 2716.2 亿元，其次为闵行区、宝山区、青浦区、松江区、奉贤区和嘉定区，投资额在 500-800 亿元区间，再次为徐汇区、静安区和金山区，投资额在 350 亿元左右，其余各区投资额在 300 亿元以下。总体看新型城市化地区投资体量普遍大于都市功能优化区，郊区投资体量普遍大于中心城区。从投资增速看，2021 年上海市各区固定资产投资增速9差异仍很大，但除崇明区（-11.5%）外均呈增

102、长态势，此外青浦区（4.5%）、宝山区（1.8%）、松江区（1.4%）、普陀区（0.3%）低于上海市投资增速（8.1%），其余各区投资增速均高于全市水平。图表图表 25.2021 年年上海市下辖各区上海市下辖各区投资投资总额及总额及增长增长情况情况 注：根据下辖各区统计局公开信息整理，其中黄浦区未披露投资增速 进出口方面，从规模看，浦东新区进出口总额仍最大，2021 年为 2.39 万亿元，远超其他各区合计进出口总额；其次为松江区和闵行区，进出口总额在 2000亿元以上；嘉定区、宝山区、黄浦区、奉贤区、徐汇区、金山区进出口总额约在1000-1500 亿元水平；普陀区（348.5 亿元）、杨浦区

103、（250.40 亿元）和崇明区（135.0 9 黄浦区固定资产投资增速数据未获得，以下增速统计中不包括黄浦区。0.05.010.015.020.025.030.00.0500.01000.01500.02000.02500.03000.03500.0浦东闵行静安嘉定黄浦徐汇宝山普陀杨浦松江长宁青浦奉贤金山虹口崇明2021年社会消费品零售总额亿元2021年社会消费品零售总额同比增速%-15.0-10.0-5.00.05.010.015.020.0-2100.0-1400.0-700.00.0700.01400.02100.02800.0浦东闵行宝山青浦松江奉贤嘉定徐汇静安金山普陀杨浦虹口崇明黄浦

104、长宁2021年固定资产投资额亿元2021年固定资产投资额同比增速%区域区域研究报告研究报告 27 亿元）进出口总额相对较小，其余各区进出口总额在 500-800 亿元区间。2021 年上海市下辖各区进出口总额同比增速10极差很大，各区中仅普陀区（3.9%）进出口总额同比增速小于 10%，其余各区均在 10%以上，其中宝山区（57.3%）、黄浦区（50.2%）、杨浦区（35.7%）和静安区（33.5%）增速在 30%以上；奉贤区（27.3%）、金山区（24.7%）和长宁区（23.8%）增速在 20%-30%之间。（二）下辖各（二）下辖各区区财政实力分析财政实力分析 1.下辖各下辖各区区一般公共预

105、算分析一般公共预算分析 上海市市级财力强，市对区财政转移支付力度大，区级自给率总体仍不高，上海市市级财力强，市对区财政转移支付力度大，区级自给率总体仍不高，其中中心城区转移支付规模显著小于郊区其中中心城区转移支付规模显著小于郊区。下辖各区税收比率普遍较高，收入质。下辖各区税收比率普遍较高，收入质量较好，量较好，且且 2021 年各区一般公共预算收入普遍实现年各区一般公共预算收入普遍实现恢复性恢复性快速增长快速增长。2022 年上年上半年度，各区一般公共预算收入普遍受突发疫情影响而出现不同程度下降，仅虹半年度，各区一般公共预算收入普遍受突发疫情影响而出现不同程度下降，仅虹口口区区仍保持增长，仍保

106、持增长，其中其中长宁区、黄浦区、徐汇区和奉贤区降幅相对小，在长宁区、黄浦区、徐汇区和奉贤区降幅相对小，在 10%以下；嘉定区、金山区、松江区和崇明区降幅相对大，在以下；嘉定区、金山区、松江区和崇明区降幅相对大，在 20%以上。以上。上海市市级一般公共预算收入占全市一般公共预算收入的比重较高，2021年，上海市市级一般公共预算收入为 3528.0 亿元，占全市一般公共预算收入的比重为 45.4%；下辖各区一般公共预算收入合计为 4243.8 亿元，占全市一般公共预算收入的比重为 54.6%。从下辖各区一般公共预算收入规模看，上海市下辖各区财力差距较显著。2021 年，浦东新区一般公共预算收入为

107、1173.7 亿元，在千亿元以上，收入规模在全市处于绝对领先地位；排名次之的闵行区一般预算收入为 331.1 亿元，与浦东新区的差距大；其后的静安、黄浦、松江、嘉定、青浦、奉贤和徐汇七区一般公共预算收入在 200-300 亿元之间；其余各区收入规模在100-200 亿元之间。从一般预算收入增长情况看，2021 年各区一般公共预算收入普遍实现快速增长，除金山区和浦东新区一般公共预算收入增速分别为 6.3%和 9.0%外，其余各区增速均在 10%以上，其中增速在 15%以上的区包括奉贤区（36.6%）、虹口区（30.0%）、崇明区（22.7%）、黄浦区（16.5%）和长宁区（16.5%）。其中，奉

108、贤区一般预算收入规模增长突出，于当年突破 200 亿元，当年企税和个税增幅都在50%以上，根据奉贤区 2021 年财政预算调整方案，调整预算收入较年初增加 49.5亿元，主要原因一是税收收入增长与区域产业政策、产业特色如“东方美谷”“未来空间”“数字江海”等有关，二是非税收入方面积极盘活存量资产资源，加大挖潜增收力度；虹口区一般预算收入增长的重要原因为航运和财务管理等主导产业创税增加，2021 年虹口区航运服务业区级税收同比增长 174.6%，金融服务业 10 闵行区和松江区 2021 年进出口增速数据未披露，以下增速统计中不包括上述两区。区域区域研究报告研究报告 28 区级税收同比增长 49

109、.4%；崇明区一般公共预算收入增长仍有较好表现，绝对规模在超过普陀区的基础上，当年又超过金山区和杨浦区，估计借助税收优惠政策招商引资引税、注册型企业增加仍为重要原因，考虑到注册型企业税收贡献大，部分增长需要进行税收返还，区实际可用财力仍相对弱，同时注册型企业难以实际支持崇明区社会经济发展，故崇明区一般预算收入与 GDP 的比值（35.6%）高，处于各区首位。从一般公共预算收入构成看，2021 年上海市下辖各区税收比率除杨浦区（78.0%）外均在 80%以上，收入质量普遍较高。其中，浦东、黄浦、徐汇、崇明、虹口、闵行、嘉定七区税收比率在 90%以上。图表图表 26.2021 年年上海市下辖各区上

110、海市下辖各区一般公共预算收入及税收收入情况一般公共预算收入及税收收入情况 数据来源：上海市下辖各区财政决算报告等公开资料，新世纪评级整理 图表图表 27.2021 年年上海市下辖各区上海市下辖各区一般公共预算收入一般公共预算收入/GDP 情况情况 数据来源：上海市下辖各区财政决算报告等公开资料，新世纪评级整理 从一般公共预算自给情况看，2021 年，长宁区（104.7%）、静安区（95.1%）、浦东新区（91.1%）、黄浦区（82.8%）和闵行区（82.3%）的一般公共预算自给率最高，在 80%以上；其后为虹口区，一般公共预算自给率为 79.6%；此外除崇明区（43.1%）外，其余各区一般公共

111、预算自给率在 60%-70%左右水平。上海市对36.6%22.7%30.0%0%5%10%15%20%25%30%35%40%02004006008000浦东 闵行 静安 黄浦 松江 嘉定 青浦 奉贤 徐汇 宝山 虹口 长宁 崇明 杨浦 金山 普陀2021年税收收入亿元2021年非税收入亿元2021年一般公共预算收入增长%2021年税收收入增长%7.6%17.5%35.6%7.3%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%浦东 闵行 静安 黄浦 松江 嘉定 青浦 奉贤 徐汇 宝山 虹口 长宁 崇明 杨浦 金山 普陀区域区域研究报

112、告研究报告 29 各区财政转移支付力度较大，2021 年，上海市对各区财政转移支付为 1095.1 亿元（含中央转移支付分配区部分 91.6 亿元），其中市级一般性转移支付为 665.3亿元，专项转移支付为 338.2 亿元。其中，崇明区、浦东新区、奉贤区和金山区所获转移支付规模分别为 176.3 亿元、130.2 亿元、112.4 亿元和 104.0 亿元，在百亿元以上，崇明区所获转移支付规模尤为突出。其余各区中郊区所获转移支付规模普遍高于中心城区。图表图表 28.2021 年年上海市上海市各区一般各区一般公共预算自给公共预算自给情况情况及及所获上级所获上级转移支付情况转移支付情况 数据来源

113、：上海市下辖各区财政决算报告等公开资料，新世纪评级整理 2022 年上半年度，各区一般公共预算收入普遍受突发疫情影响而出现不同程度下降，仅虹口区仍保持增长，增速为 2.7%。长宁区（-3.6%）、黄浦区（-8.9%）、徐汇区（-8.9%）和奉贤区（-9.8%）降幅相对小，在 10%以下；嘉定区（-20.4%）、金山区（-28.1%）、松江区（-29.2%）和崇明区（-29.4%）降幅相对大，在 20%以上。图表图表 29.2022 年年 1-6 月月上海市下辖各区一般公共预算收支情况上海市下辖各区一般公共预算收支情况 数据来源：上海市下辖各区预算执行情况等公开资料，新世纪评级整理 2.下辖各下

114、辖各区区政府性基金预算分析政府性基金预算分析 0%20%40%60%80%100%120%长宁静安浦东黄浦闵行虹口嘉定普陀松江杨浦徐汇奉贤青浦金山宝山崇明2020年一般公共预算自给率2021年一般公共预算自给率0500崇明浦东奉贤金山闵行宝山青浦松江杨浦嘉定普陀虹口静安徐汇长宁黄浦市级一般性转移支付市级专项转移支付中央转移支付分配区-11.3-8.9-18.7-11.9-8.9-9.8-29.2-15.2-20.42.7-16.1-3.6-16.9-29.4-28.1-15.0(35)(25)(15)(5)5152535(700)(600)(500)(400)(300)(

115、200)(100)00500600700浦东黄浦闵行静安徐汇奉贤松江青浦嘉定虹口宝山长宁杨浦崇明金山普陀2022年1-6月一般预算收入亿元2022年1-6月一般预算收入增长%区域区域研究报告研究报告 30 上海市城市建设相对完善，产业发展相对成熟，对土地财政的依赖度上海市城市建设相对完善，产业发展相对成熟，对土地财政的依赖度不高不高。各辖区基金收入受出地政策及市场行情综合影响而普遍存在较大变动，但对地各辖区基金收入受出地政策及市场行情综合影响而普遍存在较大变动，但对地方财力的贡献度总体保持在较低水平。方财力的贡献度总体保持在较低水平。2021 年中心城区的政府性基金预算收

116、入年中心城区的政府性基金预算收入明显多增，但其中徐汇区降幅显著，长宁区绝对规模增量不大；郊区中闵行区、明显多增，但其中徐汇区降幅显著，长宁区绝对规模增量不大；郊区中闵行区、青浦区和奉贤区作为出地大户基金收入仍相对稳定，但嘉定区和宝山区下降青浦区和奉贤区作为出地大户基金收入仍相对稳定，但嘉定区和宝山区下降明明显，基数较大或是下降原因之一；松江区、崇明区和金山区当年收入增幅大，三显，基数较大或是下降原因之一；松江区、崇明区和金山区当年收入增幅大，三区近年基金收入波动较大。截至区近年基金收入波动较大。截至 2022 年年 9 月末，上海市已完成前三批次土地集月末，上海市已完成前三批次土地集中出让，中

117、出让，其中其中浦东新区、闵行区、嘉定区、普陀区浦东新区、闵行区、嘉定区、普陀区、青浦区、松江区和静安区七青浦区、松江区和静安区七区土地出让总价合计占比近全市的八成。区土地出让总价合计占比近全市的八成。2021年，上海市全市土地出让面积和全市政府性基金预算收入继续保持增长，下辖各区政府性基金预算收入除闵行区、宝山区、徐汇区和嘉定区分别较 2020 年减少 1.70 亿元、49.70 亿元、68.48 亿元和 128.33 亿元外，其余 12 个区均呈增长状态，其中虹口区、浦东新区和静安区政府性基金预算收入分别较 2020 年增加158.13 亿元、155.49 亿元和 129.75 亿元，增加额

118、相对大；其次为普陀区、松江区、黄浦区和杨浦区，增加额在 50-100 亿元之间，其余区增量较小。整体看，2021 年中心城区的政府性基金预算收入明显多增，但其中徐汇区降幅显著，长宁区绝对规模增量不大；郊区中闵行区、青浦区和奉贤区作为出地大户基金收入仍相对稳定，但嘉定区和宝山区下降明显，基数较大或是下降原因之一；松江区、崇明区和金山区当年收入增幅大，三区近年基金收入波动较大。从绝对规模看，2021 年浦东新区以 774.20 亿元的收入规模仍位列第一；其次为静安区、虹口区和普陀区，收入规模在 200-250 亿元之间；再次为闵行区、青浦区、杨浦区和松江区，收入规模在 150-200 亿元之间；金

119、山区、崇明区和长宁区收入规模仍最小，分别为 58.79 亿元、40.81 亿元和 37.26 亿元。图表图表 30.2017-2021 年年上海市下辖各区上海市下辖各区政府性基金预算收入情况政府性基金预算收入情况 数据来源：上海市下辖各区财政决算报告等公开资料，新世纪评级整理 00500600700800浦东静安虹口普陀闵行青浦杨浦松江奉贤黄浦嘉定宝山徐汇金山崇明长宁2017年政府性基金预算收入亿元2018年政府性基金预算收入亿元2019年政府性基金预算收入亿元2020年政府性基金预算收入亿元2021年政府性基金预算收入亿元区域区域研究报告研究报告 31 因上海市下辖各区

120、政府性基金预算收入年度间变动相对大，对地方财力的贡献程度年度间也存在较大波动，2021 年各区政府性基金预算收入与一般公共预算收入比的均值为 70%。其中，普陀区、虹口区和杨浦区政府性基金预算收入与一般公共预算收入比超过 100%，分别为 164%、146%和 119%，因土地出让显著增加而较上年大幅跃升；其次为静安区和青浦区，该比率分别为 86%和 82%；其余各区该比率均在均值 70%以下，其中徐汇区、崇明区和长宁区该比率在 40%以下。图表图表 31.2020-2021 年年上海市下辖各区上海市下辖各区政府性基金预算收入政府性基金预算收入与一般公共预算收入比与一般公共预算收入比 数据来源

121、：上海市下辖各区财政决算报告等公开资料，新世纪评级整理 2022 年前三季度，上海市各区政府性基金收入未完全披露。上海市各区政府性基金预算收入主要由国有土地使用权出让收入构成，受区域土地出让情况影响较大。截至 2022 年 9 月末，上海市已完成前三批次土地集中出让，从集中出让情况看，上海市三批次共计出让土地 109 宗，无流拍，实现成交总价 2712.71 亿元，规模仍大。其中，浦东新区、闵行区、嘉定区、普陀区土地出让总价占比相对高，分别为 21%、12%、11 和 11%，合计占比为 55%；其次为青浦区、松江区和静安区，占比均为 8%，上述七区土地出让总价合计占比近全市的八成。同期金山区

122、、长宁区、崇明区土地出让总价相对小，在 50 亿元以下，占比在 2%以下；黄浦区和虹口区当年无两集中土地出让。从成交每亩价均值和成交楼面价均值看，中心城区和郊区仍存在显著差异。图表图表 32.2022 年年上海市各区三批次两集中土地出让情况上海市各区三批次两集中土地出让情况 地区地区 建设用地面积建设用地面积(万万)成交总价成交总价(亿元亿元)成交每亩价均值成交每亩价均值(万元万元/亩亩)成交楼面价均值成交楼面价均值(万元万元/)成交总价成交总价/2021 年年政府性基金预算政府性基金预算收入收入 浦东新区 145.07 581.23 2978.07 2.31 75%闵行区 47.70 313

123、.44 4828.92 4.02 161%嘉定区 64.41 305.89 3215.13 2.19 289%普陀区 23.76 293.95 8346.97 4.75 143%0%50%100%150%200%普陀虹口杨浦静安青浦浦东奉贤松江闵行宝山金山嘉定黄浦徐汇崇明长宁2020年政府性基金预算收入/2020年一般公共预算收入2021年政府性基金预算收入/2021年一般公共预算收入区域区域研究报告研究报告 32 地区地区 建设用地面积建设用地面积(万万)成交总价成交总价(亿元亿元)成交每亩价均值成交每亩价均值(万元万元/亩亩)成交楼面价均值成交楼面价均值(万元万元/)成交总价成交总价/20

124、21 年年政府性基金预算政府性基金预算收入收入 青浦区 47.16 223.16 2771.44 2.38 118%松江区 55.98 220.45 2540.90 2.33 144%静安区 11.03 208.46 11597.19 5.07 88%徐汇区 14.76 143.25 9427.45 5.71 170%奉贤区 39.19 118.44 2231.11 1.91 85%宝山区 26.90 116.43 2835.91 2.27 117%杨浦区 8.37 106.54 8333.30 6.05 63%金山区 24.03 48.27 1266.58 1.16 82%长宁区 2.30

125、27.63 7990.93 9.99 74%崇明区 4.38 5.56 845.67 1.10 14%黄浦区-虹口区-合计合计 515.05 2712.71-72%资料来源：中指数据库，新世纪评级整理 三、三、上海市上海市及下辖各及下辖各区区债务状况分析债务状况分析 （一）上海市（一）上海市政府政府债务状况分析债务状况分析 上海市地方政府债务管理规范、严格，债务总量规模控制得当。上海市地方政府债务管理规范、严格，债务总量规模控制得当。2021 年末，年末，上海市政府债务率较上年末有所上海市政府债务率较上年末有所下降下降，仍处于低水平，地方财力对政府债务的覆，仍处于低水平，地方财力对政府债务的覆

126、盖程度好，地方政府债务盖程度好，地方政府债务负担较轻负担较轻。截至 2021 年末，上海市政府债务余额为 7356.8 亿元，较上年末增长 6.8%，其中，地方政府债券余额 7344 亿元，占比为 99.8%；当年政府债务限额为 10603.1亿元，较上年增加 880.0 亿元；2021 年末上海市政府债务余额占限额的比重为69.4%。按级次分，市级债务余额为 1948.0 亿元，区级债务余额为 5408.8 亿元。以地方政府债务余额与一般公共预算收入规模相对比，2021 年末上海市地方政府债务余额是其当年一般公共预算收入的 0.95 倍。上海市财力对地方政府债务的覆盖程度好，债务规模适度，风

127、险总体可控。上海市债务资金主要用于基础设施建设和公益性项目，不仅较好地保障了上海市经济社会发展的资金需要，推动了民生改善和社会事业发展，而且形成了大量优质资产，可为偿债提供一定保障。区域区域研究报告研究报告 33 图表图表 33.2021 年末年末各地各地地方政府债务余额地方政府债务余额及其及其与与一般公共预算收入对比一般公共预算收入对比11 数据来源:各省市地方政府债券信息披露文件，新世纪评级整理 2021 年，上海市发行地方政府债券 1211.1 亿元，包括新增债券 867 亿元（其中：一般债券 242 亿元、专项债券 625 亿元）和再融资债券 344.1 亿元，主要用于轨道交通等基础设

128、施及配套项目，旧区改造等保障性住房项目，污染防治等生态环保项目，教育、医疗卫生等社会事业项目以及偿还当年到期地方政府债券本金。2022 年前三季度，上海市发行地方政府债券 1776.0 亿元，其中新增债券 754.9亿元、再融资债券 1021.1 亿元。根据 2022 年上海市预算调整方案，上海市 2021年地方政府债务限额为 11371.1 亿元，新增债务限额 768 亿元，新增债务限额中，一般债务限额 228 亿元，专项债务限额 540 亿元。据此，2022 年上海市新增政府债券额度 768 亿元，截至 2022 年 9 月末已基本完成发行。期末上海市地方政府债券余额为 8764.30 亿

129、元。图表图表 34.2021 年及年及 2022 年前三季度年前三季度各地各地地方政府债券发行情况地方政府债券发行情况12 数据来源:各省市政府债券发行文件，新世纪评级整理 11 图中计划单列市单独列示，相关省份的地方政府债务余额与一般公共预算收入已作相应扣除。12 图中计划单列市单独列示，相关省份的地方政府债务余额与一般公共预算收入已作相应扣除。0,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,000广东*江苏山东*四川浙江*湖南河北河南湖北贵州安徽云南江西内蒙古北京陕西福建*重庆广西辽宁*天津上海新疆黑龙江吉林山

130、西甘肃海南青海青岛宁波大连宁夏厦门深圳西藏2021年末政府债务余额亿元2021年末政府债务余额/一般公共预算收入-右轴05,00010,00015,00020,00025,00001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000江苏山东*广东*四川河北湖北浙江*河南湖南贵州安徽云南江西内蒙古广西天津上海重庆北京福建*陕西新疆*山西吉林黑龙江辽宁*甘肃青岛海南青海宁波深圳厦门宁夏大连西藏2021年地方政府债券发行额亿元2022年前三季度地方政府债券发行额亿元2022年9月末地方政府债券余额亿元-右轴区域区域研究报告研究报告 34 从已发债城投企业13带息债务看，2022 年

131、 9 月末上海市内城投债存续企业2021 年末带息债务余额为 7230.31 亿元，是当年末政府债务余额的 98.3%，是上海市 2021 年一般公共预算收入的 93.0%，相对规模处于全国各省升序排列的上游水平。图表图表 35.各省市城投企业带息债务情况各省市城投企业带息债务情况 资料来源:Wind，新世纪评级整理（二）下辖各（二）下辖各区区债务状况分析债务状况分析 上海市下辖各区政府债务整体处于低水平，上海市下辖各区政府债务整体处于低水平，其中杨浦、普陀、金山和虹口四其中杨浦、普陀、金山和虹口四区债务水平相对较高区债务水平相对较高。上海市已发债城投企业带息债务及存量债券整体规模相。上海市已

132、发债城投企业带息债务及存量债券整体规模相对小，主要集中于市本级和浦东新区，其余各区中对小，主要集中于市本级和浦东新区，其余各区中松江区、松江区、静安区、奉贤区静安区、奉贤区、嘉、嘉定区等近年来定区等近年来新发债券新发债券有所增加有所增加。上海市下辖各区政府债务压力总体不大。从 2021 年末债务余额增长态势看，仅 8 个区债务增长，其中杨浦区、青浦区和黄浦区债务增长较快，增速分别为19.7%、15.2%和 11.6%；松江区、奉贤区、宝山区、金山区和崇明区债务增速在2%-7%之间；其余各区债务呈不同程度下降态势，其中浦东新区和闵行区降幅显著，分别为 10.9%和 11.5%，和两区都是出地大户

133、不无关系。从绝对规模看，2021年末浦东新区政府债务余额绝对规模最大，为 812.2 亿元；其次为杨浦区，为 606.9亿元；静安区、黄浦区、闵行区、奉贤区、虹口区、金山区、普陀区和嘉定区债务规模相对接近，在 350-450 亿元之间；其后的崇明区债务规模为 239.9 亿元；宝山区、松江区和徐汇区债务规模在 100-200 亿元之间；青浦区和长宁区债务规模在 100 亿元以下，分别为 99.2 亿元和 95.7 亿元。从政府债务限额管理情况来看，2021 年上海市各区债务余额均未超过当年财政部下达的债务限额，其中杨浦区、普陀区和嘉定区当年末债务余额与限额之比最高，分别为 94%、89%和 8

134、7%，在 85%以上；青浦区、浦东新区、松江区、崇明区和徐汇区该比率相对低，在 65%13 此处已发债城投企业指截至 2022 年 9 月末已发债且在公开渠道可查询到 2021 年末有息债务数据的企业。0246810020,00040,00060,00080,000江苏浙江四川山东湖南湖北重庆江西河南安徽陕西贵州广西广东天津福建云南上海河北北京甘肃新疆吉林山西内蒙古辽宁黑龙江宁夏西藏海南青海2020年末城投带息债务亿元2021年末城投带息债务亿元2020年末城投带息债务/一般公共预算收入-右轴2021年末城投带息债务/一般公共预算收入-右轴区域区域研究报告研究报告 35 以下，徐汇区该比率最低

135、，为 52%。从 2021 年末各区政府债务余额与其当年一般公共预算收入之比看，杨浦区、普陀区、金山区和虹口区该比率相对高，分别为 4.24 倍、2.87 倍、2.76 倍和 2.50倍，其中杨浦区债务余额自 2019 年以来增长快速，且增量主要为专项债务，近年来主要用在成片改造，如定海、大桥、平凉、江浦街道等旧改项目；其余各区均在 2 倍以下，其中宝山区、浦东新区、长宁区、松江区、徐汇区和青浦区该比率在 1 倍以下。结合政府性基金收入综合来看，杨浦区和金山区债务压力相对较大，但仍处于可控水平。图表图表 36.2021 年末上海市下辖各区政府债务数据年末上海市下辖各区政府债务数据及相关指标及相

136、关指标（单位：亿元）（单位：亿元）地地区区 债务余额债务余额 债务限额债务限额 债务余额债务余额/债务限额债务限额 债务余额债务余额/一一般预算收入般预算收入 债务余额债务余额/基金收入基金收入 债务余额债务余额/(一般预一般预算收入算收入+基金收入基金收入)杨浦区 606.9 642.5 94%4.24 3.56 1.94 普陀区 360.6 403.3 89%2.87 1.75 1.09 金山区 370.7 439.0 84%2.76 6.31 1.92 虹口区 388.1 467.4 83%2.50 1.72 1.02 奉贤区 392.3 484.3 81%1.78 2.81 1.09

137、崇明区 239.9 420.9 57%1.64 4.15 1.18 静安区 435.4 622.0 70%1.56 1.83 0.84 黄浦区 408.8 538.1 76%1.53 3.66 1.08 嘉定区 353.6 408.0 87%1.45 3.34 1.01 闵行区 395.0 567.1 70%1.19 2.03 0.75 宝山区 169.2 211.5 80%0.98 1.70 0.62 上海全市上海全市 7356.8 10603.1 69%0.95 1.95 0.64 浦东新区 812.2 1287.6 63%0.69 1.05 0.42 长宁区 95.7 125.5 76%

138、0.64 2.57 0.51 松江区 158.3 271.3 58%0.63 1.03 0.39 徐汇区 122.9 237.8 52%0.56 1.46 0.40 上海市级上海市级 1948 3321.7 59%0.55 2.07 0.44 青浦区 99.2 155.1 64%0.43 0.52 0.24 资料来源:上海市下辖各区财政决算报告等公开资料，新世纪评级整理 从区域城投企业带息债务情况看，根据 Wind 口径，上海市 2022 年 9 月末城投债存续企业 2021 年末带息债务余额合计为 7230.31 亿元，主要集中于市本级和浦东新区，分别为 3338.29 亿元和 2033.6

139、8 亿元，分别占全市城投债存续企业 2021 年末带息债务余额的 46.2%和 28.1%，合计占比为 74.3%。其次为静安区、黄浦区和奉贤区，城投企业带息债务余额分别为 560.00 亿元、304.52 亿元和 301.22 亿元，分别占全市城投债存续企业 2021 年末带息债务余额的 7.7%、4.2%和 4.2%，合计占比为 16.1%。其余各区城投债存续企业带息债务规模相对区域区域研究报告研究报告 36 小，且虹口区、宝山区、青浦区、闵行区和崇明区 2022 年 9 月末无城投债存续企业，故该口径下的城投带息债务余额为 0。与一般公共预算收入规模相比，上海市 2022 年 9 月末城

140、投债存续企业 2021 年末带息债务余额是 2021 年上海市全市一般公共预算收入的 0.93 倍，债务负担相对轻。下辖各区中静安区、浦东新区、奉贤区和黄浦区城投债存续企业带息债务规模相对较大，带息债务余额分别是其 2021 年一般公共预算收入的 2.01 倍、1.73 倍、1.36 倍和 1.14 倍，其余各区2022 年 9 月末城投债存续企业 2021 年末带息债务余额与其 2021 年一般公共预算收入之比均在 1 倍以下。图表图表 37.上海市本级和下辖各区上海市本级和下辖各区城投城投债存续债存续企业企业带息债务情况带息债务情况 资料来源：Wind，新世纪评级整理 2021 年以来，上

141、海市城投债发行规模在全国各省市中处于中游，2021 年及2022 年前三季度全市城投债发行额分别为 1004.10 亿元和 879.78 亿元，在全国各省市发行规模降序排列中分别位列第 15 位和第 14 位。从城投企业存量债券看，2022 年 9 月末上海市城投企业存量债券余额为 2350.95 亿元，在全国各省市城投债余额降序排列中位列第 17 位。2022 年 9 月末上海市存量城投债集中于市本级、浦东新区和静安区，三者存量城投债券余额分别为 815.98 亿元、745.67 亿元和 252.00 亿元，分别占全市存量城投债券余额的 34.7%、31.7%和 10.7%，合计占比为 77

142、.1%。与一般公共预算收入规模相比，上海市下辖各区存量城投债券规模均相对较小，2022 年 9 月末存量城投债券余额与 2021 年一般公共预算收入之比最高的为静安区、浦东新区和奉贤区，分别为 0.90 倍、0.64 倍和 0.53 倍，其余各区该比率均在 0.40 倍以下（含）。0.00.51.01.52.02.505001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000市本级浦东静安黄浦奉贤嘉定普陀松江长宁金山杨浦徐汇2022年9月末城投债存续企业2021年末带息债务余额亿元2022年9月末城投债存续企业2021年末带息债务余额/2021年一般公共预算收入倍区域区域研究

143、报告研究报告 37 图表图表 38.上海市下辖各区城投债余额情况上海市下辖各区城投债余额情况 资料来源：Wind，新世纪评级整理 0.000.200.400.600.801.0000500600700800900市本级浦东静安奉贤松江黄浦嘉定长宁普陀徐汇杨浦金山2022年9月末城投债余额亿元2022年9月末城投债余额/2021年一般预算收入区域区域研究报告研究报告 38 免责声明：本报告为新世纪评级基于公开及合法获取的信息进行分析所得的研究成果，版权归新世纪评级所有，新世纪评级保留一切与此相关的权利。未经许可，任何机构和个人不得以任何方式制作本报告任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用本报告。经过授权的引用或转载，需注明出处为新世纪评级，且不得对内容进行有悖原意的引用、删节和修改。如未经新世纪评级授权进行私自转载或者转发，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担，新世纪评级将保留随时追究其法律责任的权利。本报告的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本报告内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失新世纪评级不承担任何法律责任。