1、 转型金融下的债券市场研究 中央结算公司中债研发中心中央结算公司中债研发中心 中央结算公司深圳分公司中央结算公司深圳分公司 二二二二二二年十二月年十二月 摘要 近年来，中国绿色金融发展迅速，对双碳目标的实现提供了较大支撑。然而双碳目标下社会主体还面临广泛的转型融资需求，仅靠绿色金融难以满足。二十大报告强调要加快发展方式的绿色转型，市场迫切需要转型金融提供支持。我国发展转型债券意义重大。我国发展转型债券意义重大。转型债券有助于为社会的转型发展需求提供资金支持。转型债券市场建设是对二十大报告精神的有力践行，有助于提升中国债券市场国际影响力。转型债券市场的健康发展离不开高质量的信息披露，课题研究构建

2、转型债券环境信息披露指标体系，有助于明确转型目标的实现进程，使真正的转型项目获得有力的资金支持。目前全球对转型金融的关注日益增加，对转型债券市场建目前全球对转型金融的关注日益增加，对转型债券市场建设提出了更高要求。设提出了更高要求。国际已对转型金融框架、转型活动界定、转型债券信息披露、转型债券分类目录等开展研究。通过对国际相关经验的总结，研究认为对转型债券要设定科学、清晰且量化的转型目标，构建统一的转型债券信息披露机制，建立定期审查和评估机制。但对于转型债券，目前国内外尚无统一、明确的概念界定。但对于转型债券，目前国内外尚无统一、明确的概念界定。为进一步规范转型债券发展，避免标签泛化滥用，报告

3、对转型债券及其相关概念进行辨析。目前国内外所称的转型债券主要聚焦于环境转型中的气候转型债券，但基于中国国情，非常有必要关注更为广泛的环境污染问题。因此，本报告重点关注转型债券中的环境转型债券，即支持高环境影响向低环境影响转型的债券。我国转型债券政策框架已在积极探索。我国转型债券政策框架已在积极探索。国家出台相关政策支持转型债券发展，市场已探索发行转型债券，重点聚焦降碳减污，关注环境信息披露。但中国转型债券市场仍处于初级阶段，目前还面临缺乏较完整的转型债券分类目录，对于转型债券缺乏统一的定义，转型债券信息披露不规范，转型债券发行规模和产品种类都较小，对市场转型需求的支持力度还需进一步加强。基于此

4、，报告研究构建转型债券基于此，报告研究构建转型债券环境环境信息披露指标体系，旨信息披露指标体系，旨在推动转型债券信息披露的标准化和数字化。在推动转型债券信息披露的标准化和数字化。与普通的绿色金融等不同，转型债券既要披露项目和活动情况，又要披露主体情况；既包括绝对指标，也包括强度指标。转型债券指标主要集中在降碳类、减污类、资源综合利用类这三大类。按照规范性、兼容性、简洁性、完整性、针对性五大原则，对 8 大类 35 个 4 级行业转型主体及项目指标进行设计，首次研究构建了转型债券环境信息披露指标体系。为更好推动转型债券规范健康发展，报告提出为更好推动转型债券规范健康发展，报告提出推动转型债券推动

5、转型债券市场发展的市场发展的“123123”方案”方案。即完善一个数据库、构建两维度环境效益指标、分三步走阶段性完善转型披露，并提出具体实施建议。建议建立转型金融框架和转型债券支持项目目录，构建转型债券环境效益指标和信息披露标准，将转型债券环境信息纳入中债绿色债券数据库，对符合环境效益信息披露的转型债券提供政策支持，建立转型过程长效监督和风险管理机制等。目录 一、研究背景及意义.1（一）转型金融有助于为社会迫切转型发展需求提供支持 1（二）转型债券市场建设是对二十大报告精神的有力践行 1（三）转型债券市场建设有助于提升中国债券市场国际影响力.2（四）绿债发展经验有助于为转型债券市场建设提供参考

6、 3（五）高质量信息披露有助于转型债券市场健康发展.3 二、转型债券的国际经验.4（一）国际经验与实践.4（二）对我国债券市场的经验借鉴与启示.6 三、转型债券的内涵与定义.8（一）转型债券的内涵.8（二）本报告研究重点.9（三）转型债券与绿色债券的区分.9 四、我国转型债券市场发展现状分析.11（一）政策推动.11（二）市场实践.12（三）存在的主要问题.12 五、转型债券环境效益信息披露指标体系设计.15（一）项目与活动披露指标.15（二）主体披露环境绩效指标.16 六、推动转型金融下债券市场发展的方案及建议.18（一）发展方案.18（二）具体措施.19 附件附件 1 1：转型项目与主体环

7、境效益指标：转型项目与主体环境效益指标 .2323 附件附件 2 2：8 8 大类大类 3535 个个 4 4 级行业转型主体及项目指标级行业转型主体及项目指标 .2626 附件附件 3 3：转型债券相关政策和主要内容：转型债券相关政策和主要内容 .4545 附件附件 4 4：国内可持续挂钩债券和转型债券实践：国内可持续挂钩债券和转型债券实践 .4646 附件附件 5 5：国际转型：国际转型金融金融概念概念及分类标准及分类标准 .5656 附件附件 6 6：G20G20 转型金融框架转型金融框架 .8888 附件附件 7 7：国际转型金融债券市场实践：国际转型金融债券市场实践 .9494 1

8、一、研究背景及意义（一）转型金融有助于为社会迫切转型发展需求提供支持（一）转型金融有助于为社会迫切转型发展需求提供支持 双碳目标下各类市场主体的转型需求迫切需要转型金融提供支持。我国在 2020 年提出碳达峰碳中和的目标，国内金融市场积极响应，绿色金融发展迅速，然而绿色金融的支持力度仍难以满足双碳目标。北京绿色金融与可持续发展研究院研究数据显示，我国绿色经济活动仅占全部经济活动的 10%，剩余 90%“非绿”活动并不在绿色金融的支持范围之内，这些“非绿”活动中包含大量高碳排放性的经济主体，具有迫切的转型需求。仅依靠绿色投融资无法充分发挥服务绿色转型的目标。目前欧美等国家转型活动常常集中在气候转

9、型，然而气候问题只是环境问题的一部分，污染问题的解决也需要转型金融的支持。中国出台了多项措施治理环境污染问题，各类污染较为严重、环境影响高的企业也面临迫切的转型需求。转型金融和绿色金融相互补充，能够满足实体经济以及金融机构等广泛市场主体的转型需求，提升转型的积极性。转型金融丰富了绿色转型发展的多层次性。人民银行 2022年研究工作电视会议指出要加快推进制定转型金融政策框架等工作。环境转型不可能一蹴而就。转型金融市场，尤其是转型债券市场的建设能够在“绿”和“非绿”的绝对区分之外为市场主体留足适应和过渡的空间，丰富绿色发展的多层次性，推动经济逐步渐进的实现环境转型。目前我国转型债券市场仍然处于起步

10、阶段，加强转型金融下债券市场研究具有强烈的迫切性和必要性。（二二）转型债券市场建设是对二十大报告精神的有力践行转型债券市场建设是对二十大报告精神的有力践行 2 转型债券市场建设是积极践行二十大报告中的绿色发展精神。习近平总书记在二十大报告中强调要加快发展方式的绿色转型，深入推进环境污染防治，提升生态系统多样性、稳定性、持续性以及积极稳妥推进碳达峰碳中和。转型债券市场是对绿色发展精神的有力践行，通过为市场主体提供绿色转型的资金支持，加速企业经营理念和生产方式的绿色转型，促进污染防治和生态保护，推动经济社会发展的绿色化和低碳化，推进“双碳”目标的顺利实现。（三三）转型债券市场建设有助于提升中国债券

11、市场国际影响转型债券市场建设有助于提升中国债券市场国际影响力力 全球转型债券市场仍处于探索阶段，加强转型债券市场建设有助于提升中国债券市场的国际影响力。随着全球碳中和进程的推进，各国纷纷意识到发展转型金融的重要性，越来越多的国际机构、政府部门和市场参与者对转型活动的概念定义、转型金融分类目录等方面进行了初步探索。然而各国发展阶段存在差异，对转型活动的内涵也有不同理解，目前对于转型债券尚未形成统一的标准和原则。在此情境下，由中美共同主持的 G20 可持续金融工作组起草了G20 转型金融框架，目前已正式发布。该框架促进成员国达成高级别、原则性的共识，一定程度上规范了全球转型金融的发展方向，有助于提

12、升转型活动的透明度和可信度，促进转型金融市场规则之间的兼容性。中国在推动出台G20 转型金融框架中做出了重要贡献。加强中国转型债券的前瞻性研究，有利于推动中国转型债券市场规范化、标准化发展，能为全球转型债券市场建设提供中国方案，贡献中国智慧，增强中国债 3 券市场的国际影响力。（四四）绿债发展经验有助于为转型债券市场建设提供参考绿债发展经验有助于为转型债券市场建设提供参考 转型债券作为绿色债券的有力补充，二者在市场制度建设，尤其是信息披露体系方面具有较高的相似性。中央结算公司在绿色债券市场长期研究中构建了中债绿色指标体系，得到社会各界的广泛认可，目前已经正式通过行标和深圳地标立项，公司建成了国

13、际领先的绿色债券环境效益信息数据库，提升了绿色债券信息披露的标准化和数字化。中央结算公司绿色债券信息披露的经验可以为转型债券市场研究提供有益借鉴，对转型债券市场建设具有很强的参考性。（五五）高质量信息披露有助于转型债券市场健康发展高质量信息披露有助于转型债券市场健康发展 转型债券市场发展需要高质量的环境效益信息披露。目前国内外转型债券信息披露标准不一，质量参差不齐，这些阻碍了市场主体参与转型债券市场的积极性，亟需通过标准的信息披露指标体系、集中的信息展示平台加强转型债券信息披露。课题研究转型金融环境效益信息披露指标体系，有助于明确转型目标的实现进程，使转型发展获得足够且及时的金融支持。4 二、

14、转型债券的国际经验 （一）国际经验与实践（一）国际经验与实践 目前全球范围内已有越来越多的国际组织、政府部门和市场参与者开始关注转型金融，尤其是转型债券，同时在理论和实践上进行了有益的探索（详见附件 5）。全球范围内对于转型债券具体的定义和标准尚未达成共识，需要进一步明确和统一，目前多数企业、金融机构参考国际资本市场协会（ICMA）在 2020 年发布的气候转型融资手册。转型金融的概念最早由国际经合组织（OECD）于 2019 年 3月提出，指在经济主体向可持续发展目标转型的进程中，提供融资以帮助其转型的金融活动，并提出转型金融适用于：目前并不属于绿色的行业；短期内不能变成绿色的行业；以符合公

15、认的可持续发展速度能更快变得绿色的（更少棕色）行业。目前较为典型的转型金融定义来自欧盟转型金融定义来自欧盟，可将其概括为“为减缓和适应气候变化，运用多样化金融工具对传统碳密集型的经济活动或市场主体向低碳和零碳排放转型所提供的金融支持”。ICMA 认为气候转型的概念主要侧重于发行人针对气候变化做出的相关承诺及实践的可信度。在转型金融框架方面，在转型金融框架方面，G20 可持续金融工作组于 2022 年 11月发布了G20 转型金融框架，指导各成员结合自身情况制定转型金融的具体政策。G20 转型金融框架为各成员发展转型金融提供了一套高级别原则（共 22 条原则），这套原则由五个支柱构成，包括对转型

16、活动和转型投资的界定标准、对转型活动和转型投资的信息披露、转型金融工具、激励政策、公正转型。5 该框架的建立基于国际社会对转型金融的共识，有利于规范全球转型金融的发展方向。在转型活动界定方面，在转型活动界定方面，欧盟可持续金融分类目录（EU-Taxonomy）提出了转型活动的三项识别条件、技术筛选标准和信息披露要求，并建立了定期评估更新的动态管理机制，成为转型债券实践的重要参考。气候债券倡议组织（CBI）的 转型金融活动融资白皮书提出了转型金融活动的五个特征：与巴黎协定一致的目标、健全的转型计划、切实的行动、内部监督以及外部报告。在转型债券信息披露方面，在转型债券信息披露方面，国际资本市场协会

17、（ICMA）的 气候转型金融手册 为转型债券发行人提供气候转型融资信息披露指引和建议，需对“发行人气候转型战略和公司治理”等四大要素进行披露，该手册可用于发行人对其融资工具进行气候转型识别。ICMA 的可持续发展挂钩债券原则提出可持续发展挂钩债券需具备五项要素：选择关键绩效指标、校准可持续发展绩效目标、债券特征、信息报告与披露、外部认证。从挂钩的可持续目标来看，可持续发展挂钩债券属于转型金融工具，通过将债券利率等融资条件与低碳转型绩效目标挂钩，并设计相应奖惩机制。欧盟通过发布补充分类法案第 8 条的授权法案、企业可持续发展报告指令（CSRD）1、可持续金融信息披露条例（SFDR）2，共同构成欧

18、盟可持续金融的三个信息披露工具。国际可持续准则理事会 1Proposal for a DIRECTIVE OF THE EUROPEAN PARLIAMENT AND OF THE COUNCIL amending Directive 2013/34/EU,Directive 2004/109/EC,Directive 2006/43/EC and Regulation（EU)No 537/2014,as regards corporate sustainability reporting.https:/eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=C

19、ELEX:52021PC0189 2可持续金融信息披露条例（SFDR)的实质性条款自 2021 年 3 月 10 日起生效，受其约束的金融市场参与者和财务顾问将需要从 2021 年 3 月 10 日起遵守其高标准、原则性的要求。欧盟分类法案颁布后，SFDR 中的定期报告要求开始适用。6（ISSB）发布的国际财务报告可持续披露准则第 2 号气候相关披露要求企业披露向低碳经济转型的计划，包括在此方面设定的目标、实现目标的方式（包括是否将使用碳抵消）、对一流资产的计划和关键假设、碳减排/碳抵消计划所发挥的作用和质量、计划进度（包括定性和定量信息）、碳抵消的依据和第三方验证/认证。在转型债券分类目录方

20、面，在转型债券分类目录方面，欧盟可持续金融概念实质上涵盖了绿色金融和转型金融，欧盟可持续金融分类目录（EU-Taxonomy）明确列出了环境可持续经济活动、部分转型经济活动和促进型经济活动三大类型，是全球最具代表性的可持续活动分类目录，涵盖 6 大行业、28 类转型活动。日本环境金融研究院（RIEF）转型融资指南提出 17 项转型活动以及 9 类转型企业，并包括针对燃煤电厂的转型活动。韩国环境部发布的韩国绿色活动分类目录（K-Taxonomy）提出了 3 大行业、5 类转型活动，并提出活动标准、认定标准、排除标准、保护标准四方面判断标准。（二）（二）对我国债券市场的经验借鉴与启示对我国债券市场

21、的经验借鉴与启示 一是转型债券要设定科学、清晰且量化的转型目标。一是转型债券要设定科学、清晰且量化的转型目标。转型目标是识别和认证转型债券最有效的途径，转型债券的认证需要融资主体设定科学、明确的执行转型标准。发行人应当制定科学、清晰、量化的转型目标和实施路径，尤其是设立转型项目的量化环境效益目标。建议融资主体基于转型债券目录与指标体系，采用市场认可的科学方法，设立短中长期的的碳减排目标，明确转型项目中长期的退出或低碳替代方案。7 二是建立统一的转型债券信息披露机制。二是建立统一的转型债券信息披露机制。建议建立完善的信息披露机制，对信息披露的主体、形式、期限及环境效益指标等方面进行明确规定。参考

22、国际财务报告可持续披露准则等气候变化相关文件，对标国际分行业技术指南，同时制定转型环境效益指标计算方法论和针对不同类型债券的披露模板与指引，为转型主体提供科学规范的信息披露标准。三是建立定期审查和评估机制。三是建立定期审查和评估机制。转型效果需要持续监测和定期审查，跟踪转型主体、转型活动及环境效益等信息的动态变化。建议建立定期评估和审查机制，定期对转型分类目录、转型活动技术筛选标准和转型活动的节能降碳绩效进行独立的第三方评估审查，科学评估转型活动与巴黎协定等国际约定的温控目标的符合性、转型活动碳目标设定的科学性、市场参与主体信息披露的合规性和完整性、技术标准本身的科学性和适用性。8 三、转型债

23、券的内涵与定义 对于转型债券，目前国内外尚无统一、明确的概念界定，为进一步规范转型债券发展，避免标签泛化滥用，课题组对转型债券及其相关概念进行辨析。（一）转型债券的内涵（一）转型债券的内涵 转型债券符合可持续发展理念，是可持续发展债券的一个细分品类。按照国内外现有实践，可持续发展债券包含绿色债券、转型债券和社会责任债券。绿色债券主要为符合条件的绿色项目提供资金支持，关注绿色发展目标，如降碳、减污等，该类债券产生良好的环境效益可以更好促进绿色发展。社会责任债券主要为合格社会责任项目提供资金支持，重点关注社会效益指标的总体实现情况，关注的是存量。转型债券更加注重转型发展，促进经济体实现不同目标下的

24、转型。根据目标不同，转型债券可以进一步分为环境转型债券和社会转型债券，前者致力于实现环境转型发展，后者致力于实现社会转型发展。社会转型债券致力于实现社会转型发展，重点关注社会效益指标由坏向好的转变，关注的是增量。图图 3 3-1 1 转型债券的内涵转型债券的内涵 9（二）本报告研究重点（二）本报告研究重点 本报告重点关注转型债券中的环境转型债券，即支持高环境本报告重点关注转型债券中的环境转型债券，即支持高环境影响向低环境影响转型的债券。影响向低环境影响转型的债券。气候转型债券是环境转型债券的一个分支，指支持高碳排放向低碳排放的转型债券。目前国内外所称的转型债券主要聚焦于环境转型中的气候转型债券

25、。然而气候只是环境问题的一部分，仅聚焦于气候转型债券将使研究范畴过于狭窄，无法真正实现环境友好型发展。除了气候问题之外，污染等问题也日益得到人们的关注，中国也已出台多项措施解决环境污染问题。在“双碳”目标下，诸多污染问题较为严重、环境影响较高的企业有转型的要求，但绿色债券门槛较高，这类企业难以在绿债市场得到融资，亟需转型债券市场提供支持。根据上述分析，立足中国国情，非常有必要在气候转型之外，关注更为广泛的环境污染问题，转型债券应关注内涵更加广泛的环境转型债券。此外，转型债券还包括社会转型债券，但该类债券并不在本报告的研究范围内。本报告中重点关注环境转型债券，如无特殊说明，后续所称转型债券均指环

26、境转型债券。（三）转型债券与绿色债券的区分（三）转型债券与绿色债券的区分 转型债券和绿色债券都是可持续发展债券的一部分，是实现“双碳”目标的重要工具。转型债券和绿色债券概念容易产生混淆，需要加以明确。转型债券和绿色债券存在明显区别。绿色债券的认定门槛较高，需要符合相应的绿色项目目录要求，最终需要对环境产生显著正向的促进作用。在此要求下，许多高碳排放、高污染的主体 10 和项目会被排斥在绿色债券之外，无法通过绿色债券获得资金支持。但是这些主体和项目也具有转型需要，可以通过提升技术标准、改进生产工艺等减少负面环境影响。转型债券可对这些主体和项目的转型需求提供资金支持。转型债券和绿色债券的相互补充，

27、丰富了绿色转型发展的层次，在“绿”和“非绿”的绝对区分之外为市场主体留足适应空间，促进逐步实现环境转型升级。11 四、我国转型债券市场发展现状分析（一）政策推动（一）政策推动 早在2007年，我国就有了转型金融的政策雏形。2007年7月，中国人民银行、原国家环境保护总局、原中国银行业监督管理委员会等三部委联合发布了关于落实环保政策法规防范信贷风险的意见，针对遏制高耗能、高污染（以下简称“两高”）产业的盲目扩张，明确了银行要将支持环保工作、控制对污染企业的信贷作为履行社会责任的重要内容，形成了全新的信贷政策。随着绿色金融体系的不断完善，部分转型项目和技术已纳入我国绿色金融的支持范围，但是仍有很多

28、应该被支持的转型活动不属于现有绿色与可持续金融体系。2022年，人民银行在研究工作电视会议上明确提出“要以支持绿色低碳发展为主线，实现绿色金融与转型金融的有序有效衔接”，为转型金融体系建设指明了方向。转型债券政策框架已在积极探索。转型债券政策框架已在积极探索。目前，我国债券市场在转型金融领域的主要政策探索由以下三份文件构成：一是可持续发展挂钩债券十问十答。2021 年 4 月，交易商协会在借鉴国际资本市场协会（ICMA）的可持续发展挂钩债券原则自愿性流程指引经验的基础上开展“可持续发展挂钩债券”相关业务，以问答形式确立了可持续发展挂钩债券的具体指导标准和发行依据。二是关于开展转型债券相关创新试

29、点的通知。2022 年 5月，银行间市场发布该通知，通知初步界定了“转型”债券的内涵，明确了“转型”债券在募集资金用途、转型信息披露、第三方评估认证和募集资金管理等方面的要求。三是修订特定品种 12 公司债券指引。2022 年 6 月，交易所市场对特定品种公司债券指引进行修订，重点新增了低碳“转型”公司债券品种，同时参考成熟市场做法，引入低碳“转型”挂钩公司债券概念，旨在进一步发挥金融支持经济结构调整和产业转型升级作用。表表 4 4 目前目前“转型转型”债券债券的产品分类的产品分类3 类别类别 名称名称 定义定义 募集资金用途募集资金用途 “转型”债券 不限定资金用途 可持续发展挂钩债券 将债

30、券条款与发行人可持续发展目标相挂钩的债务融资工具。募集资金用途不受限制。低碳“转型”挂钩公司债券 通过遴选关键绩效指标和低碳转型目标，明确目标达成时限，并将债券条款与发行人低碳转型目标相挂钩，发行低碳转型挂钩公司债券。募集资金用途不受限制。限定资金用途 银行间市场“转型”债券 是指为支持适应环境改善和应对气候变化，募集资金专项用于低碳转型领域的债务融资工具。包括但不限于煤炭清洁生产及高效利用；天然气清洁能源使用；八个行业的产能等量置换；绿色装备/技术应用；其他具有低碳转型效益的项目。低碳“转型”公司债券 是指募集资金用于推动企业绿色低碳转型的公司债券。高耗能行业重点领域节能降碳改造升级、煤炭安

31、全高效绿色智能开采和清洁高效加工、节能降耗技术应用等五大领域。（二）市场实践（二）市场实践 市场实践市场实践聚焦降碳减污，关注环境信息披露。聚焦降碳减污，关注环境信息披露。在“可持续发展挂钩债券”方面，2022 年共计发 51 只，发行利率区间在 2.40%-6.50%，债券期限集中在 2 年-5 年，合计规模 683 亿元，其中，3 此表中的“转型”债券产品分类是根据交易商协会和交易所已发行的“转型”债券进行总结，与本课题的转型债券界定有所不同。13 普通企业发行人集中在能源电力、交通运输、建筑建材等高耗能、高碳排放行业4。在低碳“转型”挂钩债券方面，2022 年共计发行 19 只，发行利率

32、区间在 2.60%-3.20%，债券期限集中在 2 年-5 年，合计规模 224 亿元。发行人多集中在电力、建筑与工程、石油天然气等燃料行业。在环境绩效方面，已发行可持续发展挂钩债券和低碳转型挂钩债券一般会根据发行人自身战略发展和经营业务实际，选择具有紧密相关性，并且可被定量计算的关键环境绩效指标（KPI），指标数量通常为 1-2 个。在交易所“转型”债券和银行间“转型”债券方面，2022 年共计发行 14 只，发行利率区间在 2.14%-4.00%，债券期限集中在2 年-3 年，合计规模 76.3 亿元。发行人集中在电力、石油天然气燃料、采掘、和化工行业。在环境绩效方面，现有“转型”债券主要

33、关注节能和碳减排两个领域。（详见附件 4）（三）存在的主要问题（三）存在的主要问题 中国转型债券市场仍处于初级阶段，还面临以下主要问题。一是一是缺乏较完整的转型债券分类目录。目前国内没有出台明确的转型债券分类目录，对转型活动的界定尚不明确。人行 2021 年就钢铁、煤电、建筑建材和农业等四个领域开展了转型金融目录研究，未来我国仍需探索对其他转型领域的研究。二是二是转型债券缺乏统一的定义。目前交易所市场和银行间市场关于“转型”债券的定义不完全一致，且大多围绕气候领域，对由高环境影响向低环境影响的转型支持有待进一步加强。三是三是转型债券信息披露不规范。转型债券的信息披露不仅包含项目层面的转型信息还

34、包 4需要指出的是，2022 年，中国建设银行发行“22 建设银行绿色金融债 01”，其中，借鉴了可持续发展挂钩理念，在债券发行条款中，内嵌了可持续发展挂钩指标设计。14 含主体方面的转型信息，需要对转型绩效做出定性和定量的评价，这对转型债券的环境信息披露提出较大挑战。国内转型企业的相关信息披露仍有待持续完善。四是四是转型债券发行规模和产品种类都较小，对转型需求的市场支持力度还需进一步加强。15 五、转型债券环境效益信息披露指标体系设计 构建转型债券信息披露指标体系，有助于明确转型目标的实现进程，也有助于转型活动获得足够且及时的金融支持。因此，需要构建转型债券环境效益指标，推动转型债券信息披露

35、的标准化和数字化。与普通的绿色金融等不同，转型债券既要披露项目和活动情况，又要披露主体情况；既包括绝对指标，也包括强度指标。转型债券指标和绿色债券指标有一定差异。绿色债券指标包括降碳类、减污类、资源综合利用类、生态环保类、其他类，转型债券指标因不涉及生物多样性，故主要集中在降碳类、减污类、资源综合利用类这三大类。转型债券指标按照规范性、兼容性、简洁性、完整性、针对性五大原则进行设计。（一）项目与活动披露指标（一）项目与活动披露指标 项目和活动的信息披露更关注对环境产生的正面效益，不同转型项目和活动所披露的指标不同，课题组研究制订了针对不同项目与活动信息披露的相关指标，分为必选指标和可选指标。必

36、选指标均来自于中债绿色指标体系，可选指标部分来源于中债绿色指标体系，部分是根据相关政策文件和实际案例，研究选取的涉及转型项目与活动的环境效益指标。以下仅列示必选指标，具体可选指标详见附件 1。1.降碳类必选指标包括：碳减排量（温室气体减排类）；节能量、替代化石能源量（节约能源类）。2.减污类必选指标包括：二氧化硫削减量、氮氧化物削减量、16 颗粒物减排量（大气污染物防治类）；化学需氧量削减量、氨氮削减量、总磷削减量、总氮削减量（水污染物防治类）；固体废物处理量（固体废物处理类）。3.资源综合利用类必选指标包括：节水量、水资源循环利用量（节约水资源类）；固体废物循环利用量（固体废物循环利用类）。

37、（二）主体披露环境绩效指标（二）主体披露环境绩效指标 转型债券主体信息披露指标也区分为必选指标和可选指标。根据转型债券主体所在的行业及其特点，研究制订了针对不同领域的主体信息披露的相关指标。与项目和活动类指标有所差异，主体披露的必选指标和可选指标有一部分来自于中债绿色指标体系，还有一部分考虑到转型主体的特点，结合具体实践案例，新增了能耗类、耗水类、温室气体排放类等体现转型过程的指标。以下仅列示必选指标，具体可选指标详见附件 1。1.降碳类必选指标包括：温室气体排放总量、温室气体排放强度、温室气体排放强度减少量（温室气体排放类）；能源消耗总量、能源消耗强度、能源消耗强度减少量、清洁能源总量（能耗

38、类）。2.减污类必选指标包括：二氧化硫排放量、二氧化硫排放强度、二氧化硫排放强度减少量、氮氧化物排放量、氮氧化物排放强度、氮氧化物排放强度减少量、颗粒物排放量、颗粒物排放强度、颗粒物排放强度减少量（大气污染物排放类）；化学需氧量排放量、化学需氧量排放强度、化学需氧量排放强度减少量、氨 17 氮排放量、氨氮排放强度、氨氮排放强度减少量、总磷排放量、总磷排放强度、总磷排放强度减少量、总氮排放量、总氮排放强度、总氮排放强度减少量（水污染物排放类）；固体废弃物排放量、固体废弃物排放强度、固体废弃物排放强度减少量（固体废弃物排放类）。3.资源综合利用类必选指标包括：耗水总量、耗水强度、耗水强度减少量、水

39、资源循环利用量（耗水类）；固体废物利用量（资源利用类）。18 六、推动转型金融下债券市场发展的方案及建议 为更好推动转型金融下债券市场发展，从发展方案和具体措施两方面提出建议。发展方案立足“深度”，主要聚焦转型债券环境效益信息披露以衡量债券转型效果和避免“漂绿”风险；具体措施立足“广度”，主要围绕转型债券发展的框架标准、环境信息披露实务、数据平台支撑、优惠政策支持、风险监管机制等方面推动转型债券健康发展。中央结算公司在绿色债券的成熟经验可复制应用到转型债券上。中债绿色指标体系是我国市场上首个系统应用于债券环境效益信息披露的指标体系，为发行人完善信息披露提供了重要参考，企业标准已正式公开发布，目

40、前正推进行业标准、地方标准的建设工作。在中债绿色指标体系基础上，中央结算公司创新构建全球首个绿债数据库，集中展示绿色债券募集资金投向绿色项目信息和环境效益数据，填补国内绿债环境效益测算的空白，为碳减排提供重要参考。通过开展转型指标体系研发和环境效益数据披露可为推动转型债券市场高质量发展提供有力支撑。（一）发展方案（一）发展方案 课题依托对转型债券环境效益信息披露指标的最新研究成果，抓住完善转型债券环境效益信息披露这个“牛鼻子”，重点研究转型债券信息披露内容、信息披露方式、信息披露主体，解决了“披露什么、怎么披露、谁来披露”的问题，研究提出了推动转型债券发展的“123”方案。完善一个数据库。完善

41、一个数据库。通过优化完善目前的中债绿色债券环境效益信息数据库，在已有数据库基础上，构建开放共享的转型债券 19 环境效益信息数据子库，集中汇集和展示转型债券的转型效果及环境贡献。依托中债绿色债券环境效益信息数据库，作为转型主体的信息展示平台，跟踪监督转型债券低碳转型效果。构建两维度环境效益指标。构建两维度环境效益指标。转型债券环境效益信息披露指标分别为主体和项目活动两个维度，更加完整全面。主体环境效益信息主要结合该行业的转型技术路径，重点关注转型主体的改变过程量，包括总量、强度和减少量。项目活动重点关注募投项目和募集资金所产生的环境效益。分三步走阶段分三步走阶段性性完善转型披露。完善转型披露。

42、通过设置三步走阶段提升转型债券环境效益信息披露水平。短期目标是选取代表性行业设计转型环境效益指标，形成规范化和标准化的转型信息披露模板。中期目标是根据转型金融支持目录搭建全行业的中债转型指标体系，研究构建转型信息披露完整度评价机制。长期目标是监管机构构建和完善转型债券长效监督和风险管理机制。根据转型主体信息披露跟踪评价转型效果，建立风险管理机制，确保转型主体符合行业技术路径和宏观政策要求。图图 6 6-1 1 推动转型金融下债券发展的“推动转型金融下债券发展的“123123”方案”方案（二）（二）具体措施具体措施 20 1.1.构建转型金融框架，研究转型债券支持项目目录构建转型金融框架，研究转

43、型债券支持项目目录 建议监管部门推动转型金融顶层设计，完善转型金融框架。包括：明确转型金融原则，如总体减排目标、用于支持气候转型和环境改善的治理方针和技术路径等；支持金融机构和企业制定科学、可信、合理的短中长期的科学减碳目标、转型计划及投融资方案；建立企业及经济活动层面的分类目录及其相应的技术标准等。在转型金融框架基础上研究出台转型债券支持项目目录，对转型项目范围进行明确界定，以规范转型债券市场发展。参考碳减排支持工具对煤炭清洁再贷款的模式，研究探索相关资金模式对转型项目提供支持。对于转型项目既有项目的改造升级，同时补充新建项目的金融支持。2.2.构建转型债券环境效益指标和信息披露标准构建转型

44、债券环境效益指标和信息披露标准 转型债券需要建立体现环境效益同时符合国内实际情况的转型债券信息披露标准。借鉴中债绿色指标体系，研究推出中债转型指标体系，实现转型指标的标准化和数字化，推动中债转型指标成为企业标准、行业标准和国际标准。转型债券与普通绿色债券不同，转型债券既要披露主体环境绩效指标，又要披露项目和活动披露指标；既要披露绝对指标，也要披露强度指标。转型债券信息披露标准建议明确信息披露时间、频次要求，构建转型主体信息披露模板和操作指引。在披露转型环境绩效指标的基础上，鼓励转型主体积极披露转型的目标和计划、资金使用以及信息披露报告。3.3.推动转型债券发展，环境信息纳入中债绿色债券数据库推

45、动转型债券发展，环境信息纳入中债绿色债券数据库 进一步丰富转型债券产品创新，积极稳妥推进转型债券多样 21 化发展。碳排放权交易主体与转型主体高度相关，转型债券产品创新时应考虑碳排放数据因素。基于转型债券市场发展，将中债绿色债券环境效益信息数据库的经验复制推广到转型债券领域，完善中债绿色债券数据库。通过数据库实现对转型主体、转型目标、转型债券环境效益信息数据等进行采集，持续监测转型主体碳排放等环境效益信息的动态变化。积极探索 XBRL 等金融数字化技术在转型信息披露领域的应用，为转型主体提供更为高效便捷的信息服务。4.4.对符合环境效益信息披露的转型债券提供政策支持对符合环境效益信息披露的转型

46、债券提供政策支持 建议对符合环境效益信息披露的转型债券，将目前已有的绿色金融货币政策工具逐渐扩展至转型金融领域。建议将符合信息披露要求的转型债券纳入纳入货币政策操作的质押品池。逐步扩大碳减排支持工具的适用领域，将高碳行业符合转型要求的碳减排活动或项目纳入支持范围。建议通过财政税收政策引导企业加快转型，如加大对转型主体及其转型活动的财政补贴和税收减免扶持力度，出台转型债券贴息和政策奖励，加大对转型债券发行端与投资端的支持激励力度。在债券发行政策上，对钢铁等传统高碳行业、民营企业等发行主体做好政策支持和引导，拓宽转型债券发债主体，提升转型债券融资效率。对于积极研发低碳转型技术的企业，重点关注和科学

47、评估项目转型效果，发挥企业债等债券品种对转型企业的融资支持力度。在债券监管政策上，建议将转型环境信息披露表现纳入发债主体的信用评价维度，积极激励转型主体完善信息披露。设立地方低碳转型引导基金，对转型活动给予政策性担保、贷款贴息、风险分担等支持措施。22 5.5.建立转型过程长效监督和风险管理机制建立转型过程长效监督和风险管理机制 建议转型主体向低碳或零碳转型，建立长效的监督及反馈机制。转型主体制定目标时需要与政策制度保持一致，结合我国双碳目标，制定转型主体自身的碳减排目标和规划，分阶段实现碳减排。转型主体在降碳过程中贯彻有序转型的理念，通过科学评估社会影响和经济影响，助力实现经济、社会和环境的

48、可持续发展。建立转型监督机制，定期评估主体或项目的转型过程，对与转型路径指引偏离明显的主体及项目，应及时采取措施控制该企业或项目的风险敞口，包括收紧或冻结授信额度、增加风险缓释要求或逐步退出。基于转型债券环境效益信息数据库，深化转型债券的风险评估、风险定价及完备的风险防控机制，对转型效果是否符合转型目标进行判定，构建转型评价机制，实现对项目转型效果的动态监测评估。通过转型债券风险敞口和动态监测对转型主体的转型总体规划、分阶段目标和操作路径进行跟踪管理。23 附件附件 1 1：转型项目与主体环境效益指标：转型项目与主体环境效益指标 大类大类 分类分类 指标类型指标类型 项目环境效益指标项目环境效

49、益指标 主体环境效益指标主体环境效益指标 降碳类降碳类 温室气温室气体减排体减排 必填指标必填指标 碳减排量碳减排量 温室气体排放总量温室气体排放总量 温室气体排放强度温室气体排放强度 温室气体排放强度减少量温室气体排放强度减少量 选填指标 温室气体排放强度 温室气体排放总量降低比例 同比碳减排率 温室气体排放强度降低比例 温室气体排放强度降低比例 温室气体排放总量减少量 范围 1 排放总量 范围 1 排放总量 范围 1 排放强度 范围 1 排放强度 范围 2 排放总量 范围 2 排放总量 范围 2 排放强度 范围 2 排放强度 范围 3 排放总量 范围 3 排放强度 基于 LCA 的核心产品

50、碳足迹 基于 LCA 的核心产品碳足迹降低比例 节约能节约能源源 必填指标必填指标 节能量节能量 能源消耗总量能源消耗总量 能源消耗强度能源消耗强度 能源消耗强度减少量能源消耗强度减少量 替代化石能源量替代化石能源量 清洁能源总量清洁能源总量 选填指标 能源消耗总量 能源消耗强度 清洁能源比例 清洁能源比例 能源消耗强度减少量 24 清洁能源比例提升比例 清洁能源提升比例 能源消耗总量减少量 总替代化石能源量 减污类减污类 大气污大气污染防治染防治 必填指标必填指标 二氧化硫削减量二氧化硫削减量 二氧化硫排放量二氧化硫排放量 二氧化硫排放强度二氧化硫排放强度 二氧化硫排放强度减少量二氧化硫排放

51、强度减少量 氮氧化物削减量氮氧化物削减量 氮氧化物排放量氮氧化物排放量 氮氧化物排放强度氮氧化物排放强度 氮氧化物排放强度减少量氮氧化物排放强度减少量 颗粒物减排量颗粒物减排量 颗粒物排放量颗粒物排放量 颗粒物排放强度颗粒物排放强度 颗粒物排放强度减少量颗粒物排放强度减少量 选填指标 挥发性有机物削减量 挥发性有机物排放量 挥发性有机物排放强度 挥发性有机物排放强度减少量 废气处理量 废气排放量 废气排放强度 废气排放强度减少量 水污染水污染防治防治 必填指标必填指标 化学需氧量削减量化学需氧量削减量 化学需氧量排放量化学需氧量排放量 化学需氧量排放强度化学需氧量排放强度 化学需氧量排放强度减

52、少量化学需氧量排放强度减少量 氨氮削减量氨氮削减量 氨氮排放量氨氮排放量 氨氮排放强度氨氮排放强度 氨氮排放强度减少量氨氮排放强度减少量 总磷削减量总磷削减量 总磷排放量总磷排放量 总磷排放强度总磷排放强度 25 总磷排放强度减少量总磷排放强度减少量 总氮削减量总氮削减量 总氮排放量总氮排放量 总氮排放强度总氮排放强度 总氮排放强度减少量总氮排放强度减少量 选填指标 污水处理量污水处理量 废水排放量 废水排放强度 废水排放强度减少量 固体废固体废物防治物防治 必填指标必填指标 固体废弃物处理量固体废弃物处理量 固体废弃物排放量固体废弃物排放量 固体废弃物排放强度固体废弃物排放强度 固体废弃物排

53、放强度减少量固体废弃物排放强度减少量 选填指标 固体废弃物处理量 资源综资源综合利用合利用类类 节约水节约水资源资源 必填指标必填指标 节水量节水量 耗水总量耗水总量 耗水强度耗水强度 耗水强度减少量耗水强度减少量 水资源循环利用量水资源循环利用量 水资源循环利用量水资源循环利用量 选填指标 耗水总量 耗水强度 新水消耗总量 新水消耗总量 新水消耗强度 新水消耗强度 固体废固体废物循环物循环利用利用 必填指标必填指标 固体废物循环利用量固体废物循环利用量 固体废物循环利用量固体废物循环利用量 26 附件附件 2 2：8 8 大类大类 3535 个个 4 4 级行业转型主体及项目指标级行业转型主

54、体及项目指标 国民经国民经济行业济行业分类代分类代码码四四级分类级分类 (GB/T4(GB/T4754754-2017)2017)类别类别名称名称 行业说行业说明明 指标类指标类型型 必选指标必选指标 可选指标可选指标 参考依据参考依据 2211 木竹浆制造 指经机械或化学方法加工纸浆的生产活动 减污类-水污染防治 化学需氧量排放量 废水排放量 造纸行业木材制浆工艺污染防治可行技术指南（环境保护部）制浆造纸工业污染防治可行技术指南（环境保护部）造纸行业污染防治技术政策（环境保护部）化学需氧量排放强度 废水排放强度 化学需氧量排放强度减少量 废水排放强度减少量 氨氮排放量 氨氮排放强度 氨氮排放

55、强度减少量 总磷排放量 总磷排放强度 总磷排放强度减少量 总氮排放量 总氮排放强度 总氮排放强度减少量 减污类-固体废物防治 固体废弃物排放量 固体废弃物排放强度 固体废弃物排放强度减少量 减污类-大气污染防治 二氧化硫排放量 挥发性有机物排放量 二氧化硫排放强度 挥发性有机物排放强度 二氧化硫排放强度减少量 挥发性有机物排放强度减少量 氮氧化物排放量 废气排放量 氮氧化物排放强度 废气排放强度 氮氧化物排放强度减少量 废气排放强度减少量 颗粒物排放量 颗粒物排放强度 颗粒物排放强度减少量 2212 非木竹浆制造 指经机械或化学方法加工纸减污类-水污染防治 化学需氧量排放量 废水排放量 造纸行

56、业木材制浆工艺污染防治可行技术指南（环境保护部）化学需氧量排放强度 废水排放强度 化学需氧量排放强度减少量 废水排放强度减少量 氨氮排放量 氨氮排放强度 27 浆的生产活动 氨氮排放强度减少量 制浆造纸工业污染防治可行技术指南（环境保护部）造纸行业污染防治技术政策（环境保护部）总磷排放量 总磷排放强度 总磷排放强度减少量 总氮排放量 总氮排放强度 总氮排放强度减少量 减污类-固体废物防治 固体废弃物排放量 固体废弃物排放强度 固体废弃物排放强度减少量 减污类-大气污染防治 二氧化硫排放量 挥发性有机物排放量 二氧化硫排放强度 挥发性有机物排放强度 二氧化硫排放强度减少量 挥发性有机物排放强度减

57、少量 氮氧化物排放量 废气排放量 氮氧化物排放强度 废气排放强度 氮氧化物排放强度减少量 废气排放强度减少量 颗粒物排放量 颗粒物排放强度 颗粒物排放强度减少量 2221 机制纸及纸板制造 指经机械或化学方法加工纸浆的生产活动 减污类-水污染防治 化学需氧量排放量 废水排放量 造纸行业木材制浆工艺污染防治可行技术指南（环境保护部）制浆造纸工业污染防治可行技术指南（环境保护部）造纸行业污染防治技术政策（环境保护部）化学需氧量排放强度 废水排放强度 化学需氧量排放强度减少量 废水排放强度减少量 氨氮排放量 氨氮排放强度 氨氮排放强度减少量 总磷排放量 总磷排放强度 总磷排放强度减少量 总氮排放量

58、总氮排放强度 总氮排放强度减少量 减污类-固体废物防治 固体废弃物排放量 固体废弃物排放强度 固体废弃物排放强度减少量 减污类-大气污染防治 二氧化硫排放量 挥发性有机物排放量 二氧化硫排放强度 挥发性有机物排放强度 二氧化硫排放强度减少量 挥发性有机物排放强度减少量 28 氮氧化物排放量 废气排放量 氮氧化物排放强度 废气排放强度 氮氧化物排放强度减少量 废气排放强度减少量 颗粒物排放量 颗粒物排放强度 颗粒物排放强度减少量 2511 原 油加 工及 石油 制品 制造 指从天然原油、人造原油中提炼液态或气态燃料以及石油制品的生产活动。降碳类-温 室气体减排 温室气体排放总量 石油炼制工业污染

59、物排放标准GB31570-2015）、石油化学工业污染物排放标准（GB31571-2015）对大气污染物和水污染物进行排放限值要求。中国石油和化学工业联合会石油和化学工业“十四五”发展指南和中国石油和化学工业碳达峰与碳中和宣言涉及石油行业温室气体回收利用和强化能源管理。中海油“碳达峰、碳中和”行动方案涉及主体减碳和能源指标，中国石油 2021 年环境保护公报涉及主体污染物减排指标。温室气体排放强度 温室气体排放强度减少量 降碳类-节 约能源 能源消耗总量 能源消耗强度 能源消耗强度减少量 清洁能源总量 清洁能源比例 减污类-大 气污染防治 颗粒物排放量 颗粒物排放强度 颗粒物排放强度减少量 二

60、氧化硫排放量 二氧化硫排放强度 二氧化硫排放强度减少量 氮氧化物排放量 氮氧化物排放强度 氮氧化物排放强度减少量 化学需氧量排放量 化学需氧量排放强度 化学需氧量排放强度减少量 氨氮排放量 氨氮排放强度 氨氮排放强度减少量 总磷排放量 总磷排放强度 总磷排放强度减少量 总氮排放量 总氮排放强度 总氮排放强度减少量 2611 降碳类-温 室温室气体排放总量 无机化学工业污染物排放温室气体排放强度 29 无 机酸 制造 气体减排 温室气体排放强度减少量 标准 GB 31573-2015 硫酸工业污染物排放标准(GB 26132-2010)硝酸工业污染物排放标准（GB 26131-2010）大气污染

61、物综合排放标准（GB 16297-1996）污水综合排放标准（GB 8978-1996）降碳类-节 约能源 能源消耗总量 能源消耗强度 能源消耗强度减少量 清洁能源总量 减污类-大 气污染防治 二氧化硫排放量 废气排放量 二氧化硫排放强度 废气排放强度 二氧化硫排放强度减少量（除硝酸工业）废气排放强度减少量 颗粒物排放量 颗粒物排放强度 颗粒物排放强度减少量 氮氧化物排放量 氮氧化物排放强度 氮氧化物排放强度减少量（硝酸工业）2612 无 机碱 制造 降碳类-温室气体减排 温室气体排放总量 烧碱、聚氯乙烯工业污染物排放标准（GB 155812016）大气污染物综合排放标准（GB 16297-1

62、996）污水综合排放标准（GB 8978-1996）无机化学工业污染物排放标准 GB 31573-2015 温室气体排放强度 温室气体排放强度减少量 降碳类-节约能源 能源消耗总量 能源消耗强度 能源消耗强度减少量 清洁能源总量 减污类-大气污染防治 二氧化硫排放量 废气排放量 二氧化硫排放强度 废气排放强度 二氧化硫排放强度减少量（除硝酸工业）废气排放强度减少量 颗粒物排放量 颗粒物排放强度 颗粒物排放强度减少量 氮氧化物排放量 氮氧化物排放强度 氮氧化物排放强度减少量（硝酸工业）减污类-水污染防治 化学需氧量排放量 废水排放量 化学需氧量排放强度 化学需氧量排放强度减少量 氨氮排放量 氨氮

63、排放强度 氨氮排放强度减少量 总磷排放量 30 总磷排放强度 总磷排放强度减少量 总氮排放量 总氮排放强度 总氮排放强度减少量 资源综合利用类-节约水资源 耗水总量 耗水强度 耗水强度减少量 2613 无 机盐 制造 降碳类-温室气体减排 温室气体排放总量 排污许可证申请与核发技术规范 无机化学工业（HJ 10352019）大气污染物综合排放标准（GB 16297-1996）污水综合排放标准（GB 8978-1996）无机化学工业污染物排放标准 GB 31573-2015 温室气体排放强度 温室气体排放强度减少量 降碳类-节约能源 能源消耗总量 能源消耗强度 能源消耗强度减少量 清洁能源总量

64、减污类-大气污染防治 二氧化硫排放量 废气排放量 二氧化硫排放强度 废气排放强度 二氧化硫排放强度减少量（除硝酸工业）废气排放强度减少量 颗粒物排放量 颗粒物排放强度 颗粒物排放强度减少量 氮氧化物排放量 氮氧化物排放强度 氮氧化物排放强度减少量（硝酸工业）减污类-水污染防治 化学需氧量排放量 废水排放量 化学需氧量排放强度 化学需氧量排放强度减少量 氨氮排放量 氨氮排放强度 氨氮排放强度减少量 总磷排放量 总磷排放强度 总磷排放强度减少量 总氮排放量 总氮排放强度 总氮排放强度减少量 资源综合利用耗水总量 耗水强度 31 类-节约水资源 耗水强度减少量 2614 有机化学原料制造 降碳类-温

65、室气体减排 温室气体排放总量 石油化学工业污染物排放标准（GB 31571-2015）烧碱、聚氯乙烯工业污染物排放标准（GB 155812016）温室气体排放强度 温室气体排放强度减少量 降碳类-节约能源 能源消耗总量 能源消耗强度 能源消耗强度减少量 清洁能源总量 减污类-大气污染防治 二氧化硫排放量 废气排放量 二氧化硫排放强度 废气排放强度 二氧化硫排放强度减少量（除硝酸工业）废气排放强度减少量 颗粒物排放量 颗粒物排放强度 颗粒物排放强度减少量 氮氧化物排放量 氮氧化物排放强度 氮氧化物排放强度减少量（硝酸工业）减污类-水污染防治 化学需氧量排放量 废水排放量 化学需氧量排放强度 化学

66、需氧量排放强度减少量 氨氮排放量 氨氮排放强度 氨氮排放强度减少量 总磷排放量 总磷排放强度 总磷排放强度减少量 总氮排放量 总氮排放强度 总氮排放强度减少量 资源综合利用类-节约水资源 耗水总量 耗水强度 耗水强度减少量 2619 其 他基 础化 学 降碳类-温室气体减排 温室气体排放总量 大气污染物综合排放标准（GB 16297-1996）温室气体排放强度 温室气体排放强度减少量 32 原 料制造 污水综合排放标准（GB 8978-1996）无机化学工业污染物排放标准 GB 31573-2015 降碳类-节约能源 能源消耗总量 能源消耗强度 能源消耗强度减少量 清洁能源总量 减污类-大气污

67、染防治 二氧化硫排放量 废气排放量 二氧化硫排放强度 废气排放强度 二氧化硫排放强度减少量（除硝酸工业）废气排放强度减少量 颗粒物排放量 颗粒物排放强度 颗粒物排放强度减少量 氮氧化物排放量 氮氧化物排放强度 氮氧化物排放强度减少量（硝酸工业）减污类-水污染防治 化学需氧量排放量 废水排放量 化学需氧量排放强度 化学需氧量排放强度减少量 氨氮排放量 氨氮排放强度 氨氮排放强度减少量 总磷排放量 总磷排放强度 总磷排放强度减少量 总氮排放量 总氮排放强度 总氮排放强度减少量 资源综合利用类-节约水资源 耗水总量 耗水强度 耗水强度减少量 2621 氮 肥制造 降碳类-温室气体减排 温室气体排放总

68、量 排污单位自行监测技术指南 化肥工业氮肥 温室气体排放强度 温室气体排放强度减少量 降碳类-节约能源 能源消耗总量 能源消耗强度 能源消耗强度减少量 清洁能源总量 减污类-大气二氧化硫排放量 废气排放量 二氧化硫排放强度 废气排放强度 33 污染防治 二氧化硫排放强度减少量（除硝酸工业）废气排放强度减少量 颗粒物排放量 颗粒物排放强度 颗粒物排放强度减少量 氮氧化物排放量 氮氧化物排放强度 氮氧化物排放强度减少量（硝酸工业）减污类-水污染防治 化学需氧量排放量 废水排放量 化学需氧量排放强度 化学需氧量排放强度减少量 氨氮排放量 氨氮排放强度 氨氮排放强度减少量 总磷排放量 总磷排放强度 总

69、磷排放强度减少量 总氮排放量 总氮排放强度 总氮排放强度减少量 资源综合利用类-节约水资源 耗水总量 耗水强度 耗水强度减少量 2622 磷 肥制造 降碳类-温室气体减排 温室气体排放总量 排污单位自行监测技术指南 磷肥、钾肥、复混肥料、有机肥料和微生物肥料（HJ 10882020）磷肥工业水污染物排放标准（GB 155802011）温室气体排放强度 温室气体排放强度减少量 降碳类-节约能源 能源消耗总量 能源消耗强度 能源消耗强度减少量 清洁能源总量 减污类-大气污染防治 二氧化硫排放量 废气排放量 二氧化硫排放强度 废气排放强度 二氧化硫排放强度减少量（除硝酸工业）废气排放强度减少量 颗粒

70、物排放量 颗粒物排放强度 颗粒物排放强度减少量 氮氧化物排放量 34 氮氧化物排放强度 氮氧化物排放强度减少量（硝酸工业）减污类-水污染防治 化学需氧量排放量 废水排放量 化学需氧量排放强度 化学需氧量排放强度减少量 氨氮排放量 氨氮排放强度 氨氮排放强度减少量 总磷排放量 总磷排放强度 总磷排放强度减少量 总氮排放量 总氮排放强度 总氮排放强度减少量 资源综合利用类-节约水资源 耗水总量 耗水强度 耗水强度减少量 3011 水 泥制造 指以水泥熟料加入适量石膏或一定混合材，经研磨设备（水泥磨）磨制到规定的细度，制 成水凝水泥的生产活动，还包括水泥熟料的生 产活动 降碳类-温室气体减排 温室气

71、体排放总量 同比碳减排率 水泥工业大气污染物排放标准 GB4915-2013 高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南(2022 年版)附件 11 温室气体排放强度 温室气体排放强度降低比例 温室气体排放强度减少量 温室气体排放总量减少量 范围 1 排放总量 范围 1 排放强度 范围 2 排放总量 范围 2 排放强度 范围 3 排放总量 范围 3 排放强度 基于 LCA 的核心产品碳足迹 基于 LCA 的核心产品碳足迹降低比例 减污类-大气污染防治 二氧化硫排放量 挥发性有机物排放量 二氧化硫排放强度 挥发性有机物排放强度 二氧化硫排放强度减少量 挥发性有机物排放强度减少量 氮氧化物排放量

72、废气排放量 氮氧化物排放强度 废气排放强度 氮氧化物排放强度减少量 废气排放强度减少量 35 颗粒物排放量 颗粒物排放强度 颗粒物排放强度减少量 减污类-水污染防治 废水排放量 废水排放强度 废水排放强度减少量 资源综合利用-固体废物循环利用量 固体废物循环利用量 降碳类-节约能源 能源消耗总量 能源消耗总量减少量 能源消耗强度 能源消耗强度减少量 3041 平板玻璃制造 指用浮法、垂直引上法、压延法等生产平板 玻璃原片的活动 降碳类-温室气体减排 温室气体排放总量 同比碳减排率 玻璃工业大气污染物排放标准GB26453-2022高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南(2022 年版)附件

73、 12 温室气体排放强度 温室气体排放强度降低比例 温室气体排放强度减少量 温室气体排放总量减少量 范围 1 排放总量 范围 1 排放强度 范围 2 排放总量 范围 2 排放强度 范围 3 排放总量 范围 3 排放强度 基于 LCA 的核心产品碳足迹 基于 LCA 的核心产品碳足迹降低比例 减污类-大气污染防治 二氧化硫排放量 挥发性有机物排放量 二氧化硫排放强度 挥发性有机物排放强度 二氧化硫排放强度减少量 挥发性有机物排放强度减少量 氮氧化物排放量 废气排放量 氮氧化物排放强度 废气排放强度 氮氧化物排放强度减少量 废气排放强度减少量 颗粒物排放量 颗粒物排放强度 颗粒物排放强度减少量 资

74、源综合利用固体废物循环利用量 36 -固体废物循环利用 降碳类-节约能源 能源消耗总量 能源消耗总量减少量 能源消耗强度 能源消耗强度减少量 3110 炼铁 指用高炉法、直接还原法、熔融还原法等，将铁从矿石等含铁化合物中还原出来的生产活动 降碳类-温室气体减排 温室气体排放总量 二氧化硫排放量 高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南(2022 年版)附件14：钢铁行业节能降碳改造升级实施指南 温室气体排放强度 二氧化硫排放强度 温室气体排放强度减少量 二氧化硫排放强度减少量 降碳类-节约能源 能源消耗总量 能源消耗强度 能源消耗强度减少量 减污类-固体废物防治 固体废弃物排放量 固体废弃物

75、排放强度 固体废弃物排放强度减少量 固体废物循环利用量 减污类-大气污染防治 氮氧化物排放量、氮氧化物排放强度 氮氧化物排放强度减少量 颗粒物排放量 颗粒物排放强度颗粒物排放强度减少量 3120 炼钢 指利用不同来源的氧（如空气、氧气）来氧化炉料（主要是生铁）所含杂质的金属提纯活动 降碳类-温室气体减排 温室气体排放总量 二氧化硫排放量 高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南(2022 年版)附件14：钢铁行业节能降碳改造升级实施指南 温室气体排放强度 二氧化硫排放强度 温室气体排放强度减少量 二氧化硫排放强度减少量 降碳类-节约能源 能源消耗总量 能源消耗强度 能源消耗强度减少量 减污类

76、-固体废物防治 固体废弃物排放量 固体废弃物排放强度 固体废弃物排放强度减少量 固体废物循环利用量 减污类-大气污染防治 氮氧化物排放量、氮氧化物排放强度 氮氧化物排放强度减少量 颗粒物排放量 颗粒物排放强度颗粒物排放强度减少量 3130 温室气体排放总量 二氧化硫排放量 37 钢铁压延加工 指通过热轧、冷加工、锻压和挤压等塑性加工使连铸坯、钢锭产生塑性变形，制成具有一定形状尺寸的钢材产品的生产活动 降碳类-温室气体减排 温室气体排放强度 二氧化硫排放强度 高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南(2022 年版)附件14：钢铁行业节能降碳改造升级实施指南 温室气体排放强度减少量 二氧化硫排

77、放强度减少量 降碳类-节约能源 能源消耗总量 能源消耗强度 能源消耗强度减少量 固体废弃物排放量 固体废弃物排放强度 固体废弃物排放强度减少量 固体废物循环利用量 减污类-大气污染防治 氮氧化物排放量、氮氧化物排放强度 氮氧化物排放强度减少量 颗粒物排放量 颗粒物排放强度颗粒物排放强度减少量 3211 铜 冶炼 指对铜精矿等矿山原料、废杂铜料进行熔炼、精炼、电解等提炼铜的生产活动 降碳类-温室气体减排 温室气体排放总量 二氧化硫排放量 高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南(2022 年版)附件17：有色金属冶炼行业节能降碳改造升级实施指南 温室气体排放强度 二氧化硫排放强度 温室气体排放

78、强度减少量 二氧化硫排放强度减少量 降碳类-节约能源 能源消耗总量 能源消耗强度 能源消耗强度减少量 减污类-固体废物防治 固体废弃物排放量 固体废弃物排放强度 固体废弃物排放强度减少量 固体废物循环利用量 减污类-大气污染防治 氮氧化物排放量、氮氧化物排放强度 氮氧化物排放强度减少量 颗粒物排放量 颗粒物排放强度颗粒物排放强度减少量 3216 铝冶炼 指对铝矿山原料通过冶炼、电解、铸型，以及对降碳类-温室气体减排 温室气体排放总量 二氧化硫排放量 高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南(2022 年版)附件17：有色金属温室气体排放强度 二氧化硫排放强度 温室气体排放强度减少量 二氧化硫

79、排放强度减少量 降碳类-节约能源 能源消耗总量 能源消耗强度 能源消耗强度减少量 38 废杂铝料进行熔炼等提炼铝的生产活动 减污类-固体废物防治 固体废弃物排放量 冶炼行业节能降碳改造升级实施指南 固体废弃物排放强度 固体废弃物排放强度减少量 固体废物循环利用量 减污类-大气污染防治 氮氧化物排放量、氮氧化物排放强度 氮氧化物排放强度减少量 颗粒物排放量 颗粒物排放强度颗粒物排放强度减少量 3251 铜压延加工 指铜及铜合金的压延加工生产活动 降碳类-温室气体减排 温室气体排放总量 二氧化硫排放量 高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南(2022 年版)附件17：有色金属冶炼行业节能降碳改

80、造升级实施指南 温室气体排放强度 二氧化硫排放强度 温室气体排放强度减少量 二氧化硫排放强度减少量 降碳类-节约能源 能源消耗总量 能源消耗强度 能源消耗强度减少量 减污类-固体废物防治 固体废弃物排放量 固体废弃物排放强度 固体废弃物排放强度减少量 固体废物循环利用量 减污类-大气污染防治 氮氧化物排放量、氮氧化物排放强度 氮氧化物排放强度减少量 颗粒物排放量 颗粒物排放强度颗粒物排放强度减少量 3252 铝压延加工 指铝及铝合金的压延加工生产活动 降碳类-温室气体减排 温室气体排放总量 二氧化硫排放量 高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南(2022 年版)附件17：有色金属冶炼行业节

81、能降碳改造升级实施指南 温室气体排放强度 二氧化硫排放强度 温室气体排放强度减少量 二氧化硫排放强度减少量 降碳类-节约能源 能源消耗总量 能源消耗强度 能源消耗强度减少量 减污类-固体废物防治 固体废弃物排放量 固体废弃物排放强度 固体废弃物排放强度减少量 固体废物循环利用量 减污类-大气 氮氧化物排放量、氮氧化物排放强度 39 污染防治 氮氧化物排放强度减少量 颗粒物排放量 颗粒物排放强度颗粒物排放强度减少量 4411 火力发电 不包括既发电又提供热力的活动 降碳类-温室气体减排 温室气体排放总量 同比碳减排率 国家发改委关于燃煤电站项目规划和建设有关要求的通知 关于加快电力工业结构调整促

82、进健康有序发展有关工作的通知 国家发改委关于加快火电厂烟气脱硫产业化发展的若干意见 温室气体排放强度 温室气体排放强度降低比例 温室气体排放强度减少量 温室气体排放总量减少量 范围 1 排放总量 范围 1 排放强度 降碳类-节约能源 能源消耗总量 能源消耗总量减少量 能源消耗强度 能源消耗强度减少量 减污类-大气污染防治 二氧化硫排放量 挥发性有机物排放量 二氧化硫排放强度 挥发性有机物排放强度 二氧化硫排放强度减少量 挥发性有机物排放强度减少量 氮氧化物排放量 废气排放量 氮氧化物排放强度 废气排放强度 氮氧化物排放强度减少量 废气排放强度减少量 颗粒物排放量 颗粒物排放强度 颗粒物排放强度

83、减少量 4412 热电联产 指既发电又提供热力的生产活动 降碳类-温室气体减排 温室气体排放总量 同比碳减排率 国家标准热电联产单位产品能源消耗限额（GB35574-2017）热电联产管理办法 关于发展热电联产的规定 温室气体排放强度 温室气体排放强度降低比例 温室气体排放强度减少量 温室气体排放总量减少量 范围 1 排放总量 范围 1 排放强度 降碳类-节约能源 能源消耗总量 能源消耗总量减少量 能源消耗强度 能源消耗强度减少量 减污类-大气污染防治 二氧化硫排放量 挥发性有机物排放量 二氧化硫排放强度 挥发性有机物排放强度 二氧化硫排放强度减少量 挥发性有机物排放强度减少量 氮氧化物排放量

84、 废气排放量 氮氧化物排放强度 废气排放强度 40 氮氧化物排放强度减少量 废气排放强度减少量 颗粒物排放量 颗粒物排放强度 颗粒物排放强度减少量 资源综合利用类-节约水资源 耗水总量 耗水强度 耗水强度减少量 水资源循环利用量 4417 生物质能发电 指主要利用农业、林业和工业废弃物、甚至 城市垃圾为原料，采取直接燃烧或气化等方式 的发电活动 降碳类-温室气体减排 温室气体排放总量 同比碳减排率 2021 年生物质发电项目建设工作方案 发改委、财政部、国家能源局完善生物质发电项目建设运行的实施方案（2020）发改委、财政部、国家能源局关于做好2020 年畜禽粪污资源化利用工作的通知 温室气体

85、排放强度 温室气体排放强度降低比例 温室气体排放强度减少量 温室气体排放总量减少量 范围 1 排放总量 范围 1 排放强度 降碳类-节约能源 能源消耗总量 能源消耗总量减少量 能源消耗强度 能源消耗强度减少量 减污类-大气污染防治 二氧化硫排放量 挥发性有机物排放量 二氧化硫排放强度 挥发性有机物排放强度 二氧化硫排放强度减少量 挥发性有机物排放强度减少量 氮氧化物排放量 废气排放量 氮氧化物排放强度 废气排放强度 氮氧化物排放强度减少量 废气排放强度减少量 颗粒物排放量 颗粒物排放强度 颗粒物排放强度减少量 资源综合利用类-固体废物循环利用 固体废物循环利用量 4710、4720、4790、

86、4871 住宅房屋建设、体育场馆4710住宅房屋建筑：房屋主体工程的施工活降碳类-温室气体减排 温室气体排放总量 同比碳减排率 建筑节能与可再生能源利用通用规范（GB 55015-2021）民用建筑工程室内环境污温室气体排放强度 温室气体排放强度降低比例 温室气体排放强度减少量 温室气体排放总量减少量 范围 1 排放总量 范围 1 排放强度 41 建设、其他房屋建设、火力发电工程施工 动（不包括主体工程施工前的工程准备活动）4720体育场馆建筑：体育馆工程服务、体育及休闲健身用房屋建设活动 范围 2 排放总量 染控制标准（GB 50325-2020）建筑施工场界环境噪声排放标准（GB 1252

87、32011）范围 2 排放强度 范围 3 排放总量 范围 3 排放强度 基于 LCA 的核心产品碳足迹 基于 LCA 的核心产品碳足迹降低比例 降碳类-节约能源 能源消耗总量 清洁能源比例 能源消耗强度 清洁能源提升比例 能源消耗强度减少量 能源消耗总量减少量 清洁能源总量 总替代化石能源量 减污类-大气污染防治 挥发性有机物排放量 挥发性有机物排放强度 挥发性有机物排放强度减少量 噪音污染 噪声排放量 4840 工矿工程建筑 除厂房、电力工程外的非节能环保型矿山和工厂生产设施、设备的施工和安装 减污类-水污染防治 化学需氧量排放量 废水排放量 铁矿采选工业污染物排放标准（GB 28661-2

88、012）煤炭工业污染物排放标准（GB 20426-2006）https:/ 建筑节能与可再生能源利用通用规范（GB 55015-2021）民用建筑工程室内环境污染控制标准化学需氧量排放强度 废水排放强度 化学需氧量排放强度减少量 废水排放强度减少量 氨氮排放量 氨氮排放强度 氨氮排放强度减少量 总磷排放量 总磷排放强度 总磷排放强度减少量 总氮排放量 总氮排放强度 总氮排放强度减少量 （建议新增指标）悬浮物排放量 （建议新增指标）悬浮物排放强度 （建议新增指标）悬浮物排放强度减少量 减污类-大气污染防治 颗粒物排放量 颗粒物排放强度 颗粒物排放强度减少量 二氧化硫排放量 二氧化硫排放强度 二氧

89、化硫排放强度减少量 42 降碳类-温室气体减排 温室气体排放总量 同比碳减排率（GB 50325-2020）建筑施工场界环境噪声排放标准（GB 125232011）温室气体排放强度 温室气体排放强度降低比例 温室气体排放强度减少量 温室气体排放总量减少量 范围 1 排放总量 范围 1 排放强度 范围 2 排放总量 范围 2 排放强度 范围 3 排放总量 范围 3 排放强度 基于 LCA 的核心产品碳足迹 基于 LCA 的核心产品碳足迹降低比例 降碳类-节约能源 能源消耗总量 清洁能源比例 能源消耗强度 清洁能源提升比例 能源消耗强度减少量 能源消耗总量减少量 清洁能源总量 总替代化石能源量 减

90、污类-大气污染防治 挥发性有机物排放量 挥发性有机物排放强度 挥发性有机物排放强度减少量 噪音污染 噪声排放量 5611 航空旅客运输 降碳类-温室气体减排 温室气体排放总量 中国民用航空企业温室气体核算方法与报告指南 航空涡轮发动机及航空器排放规定 温室气体排放强度 温室气体排放强度减少量 降碳类-节约能源 能源消耗总量 能源消耗强度 能源消耗强度减少量 减污类-大气污染防治 二氧化硫排放量 二氧化硫排放强度 二氧化硫排放强度减少量 氮氧化物排放量 氮氧化物排放强度 氮氧化物排放强度减少量 颗粒物排放量 颗粒物排放强度 颗粒物排放强度减少量 废气排放量 废气排放强度 43 废气排放强度减少量

91、 5612 航空货物运输 降碳类-温室气体减排 温室气体排放总量 中国民用航空企业温室气体核算方法与报告指南 航空涡轮发动机及航空器排放规定 温室气体排放强度 温室气体排放强度减少量 降碳类-节约能源 能源消耗总量 能源消耗强度 能源消耗强度减少量 减污类-大气污染防治 二氧化硫排放量 二氧化硫排放强度 二氧化硫排放强度减少量 氮氧化物排放量 氮氧化物排放强度 氮氧化物排放强度减少量 颗粒物排放量 颗粒物排放强度 颗粒物排放强度减少量 废气排放量 废气排放强度 废气排放强度减少量 5631 机场 降碳类-温室气体减排 温室气体排放总量 GB 16298-1996 民用机场环境卫生标准 中国民用

92、航空企业温室气体核算方法与报告指南 温室气体排放强度 温室气体排放强度减少量 降碳类-节约能源 能源消耗总量 能源消耗强度 能源消耗强度减少量 减污类-大气污染防治 二氧化硫排放量 二氧化硫排放强度 二氧化硫排放强度减少量 氮氧化物排放量 氮氧化物排放强度 氮氧化物排放强度减少量 颗粒物排放量 颗粒物排放强度 颗粒物排放强度减少量 废气排放量 废气排放强度 废气排放强度减少量 资源综合利用类-节耗水总量 耗水强度 耗水强度减少量 水资源循环利用量 44 约水资源 5413、5419、5421、5422 出租车客运、其他城市公共交通运输、长途客运、旅游客运 降碳类-温室气体减排 温室气体排放总量

93、 陆上交通运输企业温室气体排放核算方法与报告指南 轻型汽车污染物排放限值及测量方法（中国第六阶段）(GB18352.62016 代替 GB18352.52013)公交、出租车企业温室气体排放量化和报告指南 温室气体排放强度 温室气体排放强度减少量 降碳类-节约能源 能源消耗总量 能源消耗强度 能源消耗强度减少量 减污类-大气污染防治 二氧化硫排放量 二氧化硫排放强度 二氧化硫排放强度减少量 氮氧化物排放量 氮氧化物排放强度 氮氧化物排放强度减少量 颗粒物排放量 颗粒物排放强度 颗粒物排放强度减少量 废气排放量 废气排放强度 废气排放强度减少量 45 附件附件 3 3：转型债券相关政策和主要内容

94、：转型债券相关政策和主要内容 编编号号 政策政策 转型债券的转型债券的概念界定概念界定 产品特点产品特点 募投资金适用范围募投资金适用范围 环境信息环境信息披露披露 1 可持续发展挂钩债券（SLB）十问十答 是指将债券条款与发行人可持续发展目标相挂钩的债务融资工具。设置关键绩效指标（KPI）和可持续发展绩效目标（SPT），明确达标时限，未达标则触发债券条款调整。募集资金可用于一般用途。适合暂无足够绿色项目而较难发行绿色债务融资工具的发行人和想参与可持续金融的传统行业发行人。重点关注挂钩指标的定义、依据、测算和变化。2 关于开展转型债券相关创新试点的通知 是指为支持适应环境改善和应对气候变化，募

95、集资金专项用于低碳转型领域的债务融资工具。主要支持两类项目和经济活动：一是已纳入绿色债券支持项目目录，但技术指标未达标的项目；二是与碳达峰碳中和目标相适应、具有减污降碳和能效提升作用的项目和其他相关经济活动。包括但不限于煤炭清洁生产及高效利用；天然气清洁能源使用；八个行业的产能等量置换；绿色装备/技术应用；其他具有低碳转型效益的项目。重点关注募集资金投向的转型领域、预计或实际的转型效果、实现转型目标的计划及行动方案等。3 上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第 2 号特定品种公司债券 是指募集资金用于推动企业绿色低碳转型的公司债券。用于投向低碳转型领域的金额一般不应低于募集资金总额的

96、 70%。可以以低碳转型挂钩债券形式发行，无募集资金投向限制。包括但不限于高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南、绿色技术推广目录、工业节能技术推荐目录、“能效之星”装备产品目录等提出的先进技术装备及其他有助于生产过程污染防治、降低产品能耗碳排的技术工艺及装备等节能降碳技术研发和应用领域；煤炭安全高效绿色智能开采和清洁高效加工、煤炭资源综合利用、油气清洁高效利用等化石能源清洁高效开发利用领域；节能降耗技术应用、老旧基础设施转型升级等数据中心及其他新型基础设施节能降耗领域；园区能源系统整体优化和污染综合整治、“绿岛”项目建设等园区节能环保提升领域；其他助推低碳转型的领域。重点关注低碳转型技术

97、、预计产能效益或转型效果、预计经济效益及环境社会效益等。资料来源：根据公开政策文件整理。46 附件附件 4 4：国内可持续挂钩债券：国内可持续挂钩债券、低碳转型挂钩债券、交易所、低碳转型挂钩债券、交易所和银行间“和银行间“转型债券转型债券”实践实践 表表 4 4-1 1：已发行可持续挂钩债券环境绩效指标：已发行可持续挂钩债券环境绩效指标 编编号号 债券简称债券简称 发行人发行人 发行人所发行人所属行业属行业 规模规模/期限期限/利利率率 KPIKPI 指标类型指标类型 1 22 国联MTN001(可持续挂钩)无锡市国联发展(集团)有限公司 综合 10 亿元，3年，3.10%污泥处置规模 绝对值

98、指标 2 22 鲁能源MTN003A(可持续挂钩)山东能源集团有限公司 采矿业 10 亿元，3年，3.44%矿井充填开采矸石利用量、新能源装机容量 绝对值指标 3 22 鲁能源MTN003B(可持续挂钩)山东能源集团有限公司 采矿业 10 亿元，3年，4.09%矿井充填开采矸石利用量、新能源装机容量 绝对值指标 4 22 金融城建GN001(可持续挂钩)南京金融城建设发展股份有限公司 房地产业 15 亿元，5年，3.29%建设运营绿色建筑面积 绝对值指标 5 22 栾川钼业MTN001(可持续挂钩)洛阳栾川钼业集团股份有限公司 采矿业 10 亿元，3年，3.80%采矿工艺单位产品能耗 强度指标

99、 6 22 鞍山钢铁MTN001(可持续挂钩)鞍山钢铁集团有限公司 制造业 20 亿元，3年，3.08%吨钢材综合能耗 强度指标 7 21 京能源MTN002(可持续挂钩)北京能源集团有限责任公司 电力、热力、燃气及水生产和供应业 15 亿元，3年，2.95%可再生能源发电新增装机容量 绝对值指标 8 21 新投PPN001(可持续挂钩)新疆投资发展(集团)有限责任公司 综合 3 亿元，3 年，6.00%私募，未披露-9 21 江北公用MTN003(可持续挂钩)南京江北新区公用控股集团有限公司 租赁和商务服务业 4 亿元，5 年，3.50%可再生能源供能面积 绝对值指标 10 21 华能MTN

100、002(可持续挂钩)华能国际电力股份有限公司 电力、热力、燃气及水生产和供应业 20 亿元，3年，3.07%可再生能源发电新增装机容量 绝对值指标 11 21 国网租赁国网国际融租赁和商 5 亿元，3 年，清洁能源领域融资绝对值指 47 MTN003(可持续挂钩)资租赁有限公司 务服务业 3.19%租赁累计投放金额 标 12 21 平海发电MTN001(可持续挂钩)广东惠州平海发电厂有限公司 电力、热力、燃气及水生产和供应业 3 亿元，3 年，3.72%单位火力发电平均供电煤耗、通过碳市场履约实现碳排放合规；强度指标 13 21 国网租赁MTN002(可持续挂钩)国网国际融资租赁有限公司 租赁

101、和商务服务业 5 亿元，3 年，3.19%清洁能源领域融资租赁累计投放金额 绝对值指标 14 21 宝钢MTN001(可持续挂钩)宝山钢铁股份有限公司 制造业 50 亿元，3年，2.99%吨钢氮氧化物排放量 强度指标 15 21 鲁钢铁MTN001(可持续挂钩)山东钢铁集团有限公司 制造业 10 亿元，3年，4.40%吨钢综合能耗 强度指标 16 21 首都机场MTN002(可持续挂钩)首都机场集团有限公司 交通运输、仓储和邮政业 20 亿元，5年，3.45%年综合能耗 强度指标 17 21 华能MTN001(可持续挂钩)华能国际电力股份有限公司 电力、热力、燃气及水生产和供应业 20 亿元，

102、3年，2.99%可再生能源发电新增装机容量 绝对值指标 18 21 江北公用MTN001(可持续挂钩)南京江北新区公用控股集团有限公司 租赁和商务服务业 4 亿元，5 年，3.54%可再生能源供能面积 绝对值指标 19 21 电网MTN006(可持续挂钩)国家电网有限公司 电力、热力、燃气及水生产和供应业 50 亿元，2年，2.93%电能替代电量 绝对值指标 20 21 电网MTN005(可持续挂钩)国家电网有限公司 电力、热力、燃气及水生产和供应业 50 亿元，2年，2.88%电能替代电量 绝对值指标 21 22 安租 01 平安国际融资租赁有限公司 租赁和商务服务业 8 亿元，2+1年，3

103、.38%直租赁业务累计投放金额 绝对值指标 22 22CHNG1Y 中国华能集团有限公司 电力、热力、燃气及水生产和供应业 7 亿元，3+N年，2.94%可再生能源发电新增装机容量 绝对值指标 23 22 中化 G1 中化国际(控股)股份有限制造业 35 亿元，3年，2.96%单位产品能耗 强度指标 48 公司 24 21 广能 01 广西广投能源集团有限公司 电力、热力、燃气及水生产和供应业 5 亿元，3 年，5.00%清洁能源发电新增权益装机容量 绝对值指标 25 22CHNG2Y 中国华能集团有限公司 电力、热力、燃气及水生产和供应业 13 亿元，5+N年，3.38%可再生能源发电新增装

104、机容量 绝对值指标 26 G22 长电 3 中国长江电力股份有限公司 电力、热力、燃气及水生产和供应业 15 亿元，3年，2.78%可再生能源管理装机容量 绝对值指标 27 22 建设银行绿色金融债 01 中国建设银行股份有限公司 金融业 100 亿元，3年，2.60%发行人绿色贷款占经调整的发放贷款及垫款总额的比例 相对指标 28 22 安租 13 平安国际融资租赁有限公司 租赁和商务服务业 8 亿元，3 年，3.65%平安租赁小微普惠领域直租赁业务累计投放金额 绝对值指标 29 22 铁建 Y3 中国铁建股份有限公司 建筑业 15 亿元，5年，2.98%万元营业收入综合能耗 强度指标 30

105、 22 铁建 Y4 中国铁建股份有限公司 建筑业 15 亿元，5年，3.37%万元营业收入综合能耗 强度指标 31 22 锡建 G1 无锡市建设发展投资有限公司 建筑业 5 亿元，10年，3.88%“光伏发电领域的累计投资金额”和“装 配式建筑领域的累计合同金额”绝对值指标 32 22 平煤债 平顶山天安煤业股份有限公司 采矿业 7 亿元，5 年，4.5%瓦斯抽采利用率 相对值指标 33 22 甘交 G1 甘肃省公路交通建设集团有限公司 建筑业 10 亿元，3年，4.6%私募，未披露 34 22 锡建 G3 无锡市建设发展投资有限公司 建筑业 4 亿元，7 年，3.5%“光伏发电领域的累计投资

106、金额”和“装配式建筑领域的累计合同金额”绝对值指标 35 22 锡建 G2 无锡市建设发展投资有限公司 建筑业 11 亿元，10年，3.82%光伏发电领域的累计投资金额”和“装配式建筑领域的累计合同金额”绝对值指标 36 22 赣水 Y1 江西省水利投资集团有租赁和商务服务业 10 亿元，3年，3.07%新增可再生能源装机容量 绝对值指标 49 限公司 37 22 河南发电MTN001(可持续挂钩)大唐河南发电有限公司 电力、热力、燃气及水生产和供应业 5 亿元，3 年，2.92%新增新能源发电装机规模 绝对值指标 38 22 湖州城投MTN003(可持续挂钩)湖州市城市投资发展集团有限公司

107、综合 15 亿元，5年，3.37%绿色建筑累计竣工面积 绝对值指标 39 22 湖州城投MTN004(可持续挂钩)湖州市城市投资发展集团有限公司 综合 10 亿元，5年，3.27%绿色建筑累计竣工面积 绝对值指标 40 22 湖州城投MTN005A(可持续挂钩)湖州市城市投资发展集团有限公司 综合 12 亿元，5年，2.97%绿色建筑累计竣工面积 绝对值指标 41 22 湖州城投MTN005B(可持续挂钩)湖州市城市投资发展集团有限公司 综合 3 亿元，5 年，3.6%绿色建筑累计竣工面积 绝对值指标 42 22 湖州经开MTN001(可持续挂钩)湖州经开投资发展集团有限公司 建筑业 3 亿元

108、，5 年，5.5%新增绿色建筑面积 绝对值指标 43 22 华能MTN005(可持续挂钩)华能国际电力股份有限公司 电力、热力、燃气及水生产和供应业 20 亿元，3年，2.93%可再生能源发电新增装机容量 绝对值指标 44 22 华能MTN006(可持续挂钩)华能国际电力股份有限公司 电力、热力、燃气及水生产和供应业 20 亿元，3年，2.4%内可再生能源发电新增装机容量 绝对值指标 45 22 华能水电GN001(可持续挂钩)华能澜沧江水电股份有限公司 电力、热力、燃气及水生产和供应业 20 亿元，3年，3.18%清洁能源发电新增装机容量 绝对值指标 46 22 华能水电GN012(可持续挂

109、钩)华能澜沧江水电股份有限公司 电力、热力、燃气及水生产和供应业 20 亿元，3年，2.84%清洁能源发电新增装机容量 绝对值指标 47 22 鲁黄金MTN003(科创票据)山东黄金集团有限公司 采矿业 10 亿元，3年，3%矿山尾矿年度综合利用率 绝对值指标 48 22 天安煤业MTN001(可持续挂钩)平顶山天安煤业股份有限公司 采矿业 10 亿元，3年，5%瓦斯抽采利用率 相对值指标 49 22 天安煤业平顶山天安采矿业 8 亿元，2 年，瓦斯抽采利用率 相对值指 50 MTN002(可持续挂钩)煤业股份有限公司 6.5%标 50 22 云南机场MTN001(可持续挂钩)云南机场集团有限

110、责任公司 交通运输、仓储和邮政业 5 亿元，3 年，3.4%单位旅客吞吐量能耗 强度指标 51 22 中交一公MTN001(科创票据)中交一公局集团有限公司 建筑业 10 亿元，3年，2.99%万元营业收入综合能耗 强度指标 数据来源：根据公开发行债券募集说明书整理。51 表表 4 4-2 2：已发行低碳转型挂钩债券环境绩效指标：已发行低碳转型挂钩债券环境绩效指标 编编号号 债券简称债券简称 发行人发行人 发行人所属发行人所属行业行业 规模规模/期限期限/利率利率 KPIKPI 指标类型指标类型 1 22 网租 04 国网国际融资租赁有限公司 租赁和商务服务业 10 亿元，2 年，2.7%智能

111、电网、输变配电及清洁能源领域融资租赁业务合计投放金额 绝对值指标 2 22 华新 01 华新水泥股份有限公司 制造业 5 亿元，3 年，2.99%水泥单位熟料碳排放量 强度指标 3 22 华新 02 华新水泥股份有限公司 制造业 4 亿元，5 年，3.39%水泥单位熟料碳排放量 强度指标 4 22 开滦 01 开滦(集团)有限责任公司 采矿业 10 亿元，3 年，3.94%私募，未披露 5 22 山能 01 山东能源集团有限公司 采矿业 25 亿元，5 年，3.25%新能源装机容量 绝对值指标 6 G22 锡交 1 无锡市交通产业集团有限公司 综合 10 亿元，10 年，3.94%运营公交车中

112、新能源公交车占比 相对值指标 7 G22 锡交 2 无锡市交通产业集团有限公司 综合 5 亿元，10 年，3.84%运营公交车中新能源公交车占比 相对值指标 8 22 葛洲 Y3 中国葛洲坝集团有限公司 建筑业 15 亿元，3 年，2.76%水泥熟料单位产品综合能耗 强度指标 9 22 葛洲 Y4 中国葛洲坝集团有限公司 建筑业 15 亿元，5 年3.21 水泥熟料单位产品综合能耗 强度指标 10 葛洲 YK01 中国葛洲坝集团有限公司 建筑业 18 亿元，3 年，2.7%水泥熟料单位产品综合能耗 强度指标 11 葛洲 YK02 中国葛洲坝集团有限公司 建筑业 12 亿元，5 年，3.21 水

113、泥熟料单位产品综合能耗 强度指标 12 22 华电 01 中国华电集团有限公司 电力、热力、燃气及水生产和供应业 25 亿元，3 年，2.93%新增水电装机规模 绝对值指标 13 22 华电 02 中国华电集团有限公司 电力、热力、燃气及水生产和供应业 15 亿元，5 年，3.35%新增水电装机规模 绝对值指标 14 22CHNG1Y 中国华能集团有限公司 电力、热力、燃气及水生产和供应业 7 亿元，3 年，2.94%可再生能源发电新增装机容量 绝对值指标 52 15 22CHNG2Y 中国华能集团有限公司 电力、热力、燃气及水生产和供应业 13 亿元，5 年，3.38%可再生能源发电新增装机

114、容量 绝对值指标 16 22 能建 01 中国能源建设股份有限公司 建筑业 15 亿元，3 年，2.7%清洁能源发电新增装机容量 绝对值指标 17 22 路建 Y2 中交路桥建设有限公司 建筑业 10 亿元，3 年，2.85%万元营业收入综合能耗 强度指标 18 上航 22 优 中交上海航道局有限公司 建筑业 9.4 亿元，3 年，2.6%私募，未披露 19 上航 22 次 中交上海航道局有限公司 建筑业 0.5 亿元，3 年，0%私募，未披露 数据来源：根据公开发行债券募集说明书整理。53 表表 4 4-3 3：已发行：已发行银行间银行间“转型债券”基本情况“转型债券”基本情况 编号编号 债

115、券简称债券简称 发行人发行人 行业分类行业分类 规模规模/期限期限/利率利率 资金投向资金投向 环境效益环境效益 1 22 华能MTN004(转型)华能国际电力股份有限公司 电力 3 亿元，2年，2.37%华能天津临港经济区燃气热电联产工程项目 每年可节约标准煤 23.06万吨，可减排二氧化碳124.15 万吨。2 22 大唐发电MTN005(转型)大唐国际发电股份有限公司 电力 2.9 亿元，3年.2.60%高井燃气热电项目 每年可节约标准煤 41.59万吨，可减排二氧化碳183.85 万吨 3 22 中铝MTN002(转型)中国铝业股份有限公司 金属、非金属与采矿 5 亿元，2年,2.45

116、%500 千安电解铝生产线环保节能技术升级改造项目 每年可节能 3.52 万吨标准煤，减少二氧化碳排放 19.07 万吨 4 22 鲁钢铁MTN001(转型)山东钢铁集团有限公司 金属、非金属与采矿 10 亿元，2+N(2)年,4.00%新旧动能转换系统优化升级改造减量置换项目 每年可节能 32.52 万吨标准煤，减少二氧化碳排放量 78.49 万吨 5 22 万华化学MTN001(转型科创)万华化学集团股份有限公司 化工 2 亿元，2年,2.38%聚氨酯产业链一体化乙烯项目 每年可实现节约标准煤10.20 万吨，减排二氧化碳 22.55 万吨 6 22 苏国信MTN003(转型)江苏省国信集

117、团有限公司 综合类 2.3 亿元，3年，2.65%“基于储热技术的调频/调峰/安全供热整体技术改造方案”建设，射阳港电厂2x100 万千瓦超超临界发电机组扩建工程中的机组建设 每年可节约标准煤 20.04 万吨，减排 CO2 49.96 万吨 7 22 华能MTN007(转型)华能国际电力股份有限公司 电力 5 亿元，2年，2.14%华能石洞口第一电厂等容量煤电替代项目 每年可节约标准煤 17.68 万吨，减排 CO239.07 万吨 8 22 鲁能源MTN004(转型)山东能源集团有限公司 石油、天然气与供消费用燃料 5 亿元，5年，3.25%陇东至山东特高压直流输电工程配套扩容升级山东能源

118、灵台 21000 兆瓦调峰煤电项目的项目建设 每年可节能 15.93 万吨标准煤，减少二氧化碳排放量 35.21 万吨 9 22 中飞租赁SCP001(转型)中飞租融资租赁有限公司 商业服务与用品 10 亿元，0.74 年，3.56%偿还用途为采购老旧飞机的有息债务 共计可节能 12,700.77 吨标准煤，二氧化碳减排 276,772.19 吨 10 22 大唐集MTN001(转型)中国大唐集团有限公司 电力 4.1 亿元，3年，2.93%偿还发行人到期债务 预计每年可节能 14.99 万吨标准煤，二氧化碳减排 37.72 万吨 资料来源：根据公开发行债券募集说明书整理。54 表表 4 4-

119、4 4：已发行：已发行交易所交易所“转型债券”基本情况“转型债券”基本情况 编号编号 债券简称债券简称 发行人发行人 行业分类行业分类 规模规模/期限期限/利率利率 资金投向资金投向 环境效益环境效益 1 G22 宝钢 1 宝山钢铁股份有限公司 金属、非金属与采矿 5 亿元，3年，2.68%绿色产业领域业务发展 预计每年可节能 33.75 万吨标准煤，减少二氧化碳排放量 48.84 万吨 2 22HDGJ02 华电国际电力股份有限公司 电力 15 亿元，3年，2.58%低碳转型类项目建设，偿还项目有息负债，偿还到期债务 预计可实现年节约标准煤 16.30 万吨，减排 CO2 36.02 万吨。

120、3 22 华鲁 K1 华鲁控股集团有限公司 化工 5 亿元，3年，2,6%置换发行人前期对华鲁恒升（荆州）有限公司的出资款 节约煤炭 270 吨/天。综合能耗可控制在 940千克标准煤/吨以下，较合成氨行业基准水平（1550 千克标准煤/吨）降低约 40%，较行业标杆水平（1350 千克标准煤/吨）降低约 30%4 22 攀钢 02 攀钢集团有限公司 金属、非金属与采矿 2 亿元，3年，3.33%工业低碳改造项目建设 可实现二氧化碳年减排量 30.74 万吨，年节能量 15.30 万吨标准煤 资料来源：根据公开发行债券募集说明书整理。55 表表 4 4-5 5：环境绩效指标（行业）：环境绩效指

121、标（行业）行业行业 环境绩效指标环境绩效指标 综合 污泥处置规模、绿色建筑累计竣工面积、运营公交车中新能源公交车占比 采矿业 矿井充填开采矸石利用量、新能源装机容量、采矿工艺单位产品能耗、瓦斯抽采利用率、矿山尾矿年度综合利用率 租赁和商务服务业 智能电网/输变配电/清洁能源领域/小微普惠领域租赁业务累计投放金额、新增可再生能源装机容量 金融业 绿色贷款占比 建筑业 万元营业收入综合能耗、光伏发电领域累计投资金额、装配式建筑领域累计合同金额、新增绿色建筑面积、水泥熟料单位产品综合能耗、清洁能源发电新增装机容量 电力、热力、燃气及水生产和供应业 火电供电煤耗、新增可再生能源/清洁能源/水电等装机容

122、量或规模、通过碳市场履约实现碳排放合规、电能替代电量 制造业 吨钢综合能耗、吨钢氮氧化物排放量、单位产品能耗、水泥单位熟料碳排放量 交通运输、仓储和邮政业 年综合能耗、单位旅客吞吐量能耗 房地产 建设运营绿色建筑面积 资料来源：根据公开发行债券募集说明书和相关资料整理。56 附件附件 5 5：国际转型：国际转型金融金融概念概念及及分类标准分类标准 目前，国际上对于转型金融尚未形成统一的定义及分类标准，附件 5 总结各大国际组织、主要发达国家经济体、金融机构关于转型金融理论及分类标准。一、一、国际组织（一）气候债券倡议组织（一）气候债券倡议组织（C CBIBI）1.1.原则性框架原则性框架 20

123、22 年 9 月 CBI 发布 为可信赖的低碳转型提供金融支持5，旨在制定文件的转型金融框架，防止“漂绿”。报告提出了转型的基本原则，并将所有实体和经济活动划分为五种类型。CBI 提出了低碳转型的五项原则：（1 1）符合）符合 1.51.5 度温控目标的碳排放轨迹度温控目标的碳排放轨迹。所有目标和实施路径均应在 2050 年前实现零碳排放，且在2030 年前大体实现碳排放减半。（2 2）以科学为基础设立减排目标。）以科学为基础设立减排目标。所有目标和实施路径均须由科学技术专家主导，并注意国家间差异的协调。（3 3）不计入碳抵消）不计入碳抵消。转型目标和实施路径产生的结果不统计碳排放抵消额度，但

124、应统计其上游活动的其他间接温室气体排放量（即温室气体核算体系的范围三）。（4 4）技术可行性优于经济竞争性。）技术可行性优于经济竞争性。转型途径必须包括对当前和预期技术的评估。在该经济活动 5https:/ 57 存在可行技术方案的情况下，即便价格相对昂贵，也应由此技术方案出发，拟定脱碳实施路径。（5 5）刻不容缓的行动，而非旷日累时的承诺）刻不容缓的行动，而非旷日累时的承诺。可信赖的转型项目和活动需以具体指标为基础和支撑。空口承诺未来的转型目标收效甚微。换言之，转型不应止于承诺，不应为了转型而转型。2.2.转型标准和分类转型标准和分类 CBI 的转型标签转型标签适用的投资应符合以下两个标准其

125、中之一：1.为2030碳排放减半及2050净零排放目标作出重大贡 献、但非具有长期作用的；2.将发挥长期作用，但目前尚未拟定净零排放实施路径的。根据经济活动在 2050 年后是否仍被需要，以及是否可以进行与巴黎协定的目标相一致的低碳转型，CBI 将所有经济活动分为五类：近零排放类近零排放类。已经达到或接近零碳排放的经济活动，可能需要进一步脱碳，但不需要重大转型。如风力发电等可再生能源类经济活动。零碳转型类零碳转型类。2050 年后仍需开展的经济活动，已明确达到1.5 度温控目标的脱碳实施路径。如航运类经济活动。不可转型类不可转型类。2050 年后仍需开展的经济活动，但到目前为止，未明确可在 2

126、050 年前达到 1.5 度 温控目标的脱碳实施路径。如长途客运航空类经济活动。暂时过渡类暂时过渡类。当前需要开展、但应 在 2050 年前逐步淘汰的经济活动。如城市垃圾发电类经济活动。58 搁浅类搁浅类。无法与全球变暖气候目标保持一致、但具有低碳替代方案的经济活动。如以煤发电类经济活动。CBI 认为，绿色债券市场在实践中往往会对募集资金的投向做考量，而转型概念则适用于所有的实体及其所进行的一切经济活动。因此转型金融的适用范围更广，金融工具种类更多。针对实体整体转型的金融产品：股权投资、一般债券和可持续发展关联贷款/债券。针对经济活动转型的金融产品：资产支持证券和限 定募集资金用途债券的使用（

127、已在当前绿色债券市 场中得到广泛应用）。CBI针对不同的机构实体和经济活动制定的分类标准和适用标签：图图 5 5-1 1：不同实体的适用标签：不同实体的适用标签 59 图图 5 5-2 2 ：不同经济活动的适用标签：不同经济活动的适用标签 其中，绿色标签适用于对低碳经济发展具有长期作用的投资 项目，其已达到近零排放，或已根据 巴黎协定 拟定脱 碳实施路径。转型标签的定义同上文所述。此外，CBI 在转型金融助力企业低碳转型6提出了关于可信的公司转型应具备的五个特征：公司转型应具备的五个特征：目标与巴黎协定一致目标与巴黎协定一致。公司需选择针对本部门且与巴黎协定目标相一致的转型路径，并进一步根据该

128、路径制定关键绩效指标。健全的计划健全的计划。公司需制定实现关键绩效指标的战略和计划，包含相关的融资计划、详细的成本估算及预期资金来源。必要时建立用以实施变革的治理框架。6https:/ 60 切实实施行动切实实施行动。根据计划的资本支出、运营支出和其他行动切实实施。内部监督内部监督。公司需随时评估关键绩效指标的达成情况并在必要时做出调整。外部报告外部报告。需有外部的第二方机构对公司关键绩效指标及其实施战略进行独立核查并定期报告。3.3.分类目录分类目录 2013 年，CBI 发布气候债券分类方案7，旨在为组织机构提供一套独立的、以科学为导向的框架性的方针用于确定哪些资产和活动有助于低碳经济的快

129、速转型。方案识别了符合“巴黎协议”所设定的全球变暖 2 摄氏度目标、实现低碳和气候适应性经济所需的资产和项目，并为这些资产和项目制定了定性和定量的筛选指标。气候债券分类方案法于 2013 年首次发布，并根据最新的 气候科学、技术以及气候债券标准行业标准定期更新。截止 2018 年 7 月更新的最新版本，分类方案包括能源、交通、水资源、建筑、土地资源和海洋资源、工业、废弃物处理和信息通讯技术 8 大类。2021 年以来，CBI 进一步针对特定行业制定了一套资格标准8。该标准是气候债券分类方案的一个子集，规定了资产及项目得到气候债券认证所必须满足的要求。目前可用于认证的行业有农业、建筑、基础化学品

130、、水泥、低碳交通、航运、废物管理、和风能等共 17 个行业，另外有土地利用、渔业、钢、氢 4 个行业标准正在制定中。7https:/ 8https:/ 61 （二）国际资本市场协会（二）国际资本市场协会（ICMAICMA）为给资本市场参与者提供明确指引和统一预期，国际资本市场协会（ICMA）于 2020 年 12 月发布气候转型融资手册发行人指引9（以下简称“融资手册”），以指导发行人为实现气候转型相关目的进行债务市场融资时所开展的市场实践、具体行动及信息披露。ICMA 指出，气候转型的概念主要侧重于发行人对于气候变化做出相关承诺和实践的可信度。考虑到发行人通常处于不同的起点、遵循不同的转型路

131、径等因素，ICMA 发布的融资手册并未为气候转型项目制定定义或分类方案，而是侧重于对发行人层面的信息披露提供指引和建议，以增加发行人（特别是来自碳密集行业）为气候转型进行融资的可信度。1 1.募集资金形式募集资金形式 融资手册旨在明确为气候转型进行融资时，对发行人层面的信息披露提供指引和建议，以增加其发行有特定募集资金用途的债券或可持续发展挂钩债券的可信度。募集资金的形式包括：（1）有特定募集资金用途的债务融资工具，即符合绿色债券原则、社会责任债券原则和可持续发展债券指引的债券；或（2）符合可持续发展挂钩债券原则的募集资金作为一般公司用途的债务融资工具。2 2.披露要素披露要素 融资手册指出，

132、在投资者可通过公开渠道获得相关披露信息 9https:/www.icmagroup.org/sustainable-finance/the-principles-guidelines-and-handbooks/climate-transition-finance-handbook/62 的前提下，发行人在发行有特定募集资金用途的债券或可持续发展挂钩债券时，均需在公司年度报告、框架性文件或投资者介绍中阐述列示对以下四个要素相关信息进行披露。如表 6-1 所示，ICMA 对四个建议披露的信息与指标以及独立评审、认证与验证进行详细的总结。（1 1）发行人气候转型战略和公司治理。）发行人气候转型战略

133、和公司治理。融资应以支持发行人实现其气候变化战略为目标。发行人的公司业务模式转型战略应能够有效应对气候相关风险，尽力与巴黎协定目标保持一致。给债务融资工具贴上“转型”的标签，应有助于表达展示发行人公司业务模式转型战略的实施情况。（2 2）业务模式中考虑环境要素的重要性。）业务模式中考虑环境要素的重要性。发行人规划的气候转型轨迹应与发行人业务模式中具有环境要素重要性的部分相契合，并在判断环境重要性时，应考虑可能影响这一判断的潜在的未来情景。（3 3）气候转型战略应参考具有科学依据的目标和路径。）气候转型战略应参考具有科学依据的目标和路径。发行人的气候战略应参考具有科学依据的执行目标和转型路径。发

134、行人转型轨迹应满足以下条件：一是可以量化以及可测算的（基于不会随时间而改变的、稳定的测量方法）；二是若市场已有公认的、以科学为依据的减碳轨迹，发行人应与之契合、对标、用作参考；三是公开披露（最优做法是在主要融资文件中披露），包括实施过程中主要节点对应的成果；四是提供具有独立性的认证或验证报告。（4 4）执行情况有关信）执行情况有关信息的透明度。息的透明度。发行人为气候转型战略融资所发行的债务融资工具，在市场沟通、信息披露方面，发行 63 人应在切实可行的范围内，提高对投资基本规划的透明度，包括资本和运营支出等方面的信息披露。这些可包括相关研发支出，被视为“非常规业务”的运营支出的详细信息，以及

135、投资项目如何支持转型战略实施的其他相关信息，如撤资、公司治理及流程变革的具体信息。同时，ICMA 建议，独立评审、认证和验证，可以以第二方意见的形式连同发行材料进行披露，或在发行人的 ESG 报告中披露（特别是针对环境数据的认证和验证）。表表 5 5-1 1：I ICMACMA 气候转型融资信息披露指引气候转型融资信息披露指引 披露要素披露要素 建议披露的信息与指标建议披露的信息与指标 独立评审、认证与验证独立评审、认证与验证 发行人气候转发行人气候转型战略和公司型战略和公司治理治理 与 巴黎协定 的目标保持一致的长期目标（例如，将全球变暖最好控制在 1.5C 以内，并且至少控制在 2C 以内

136、的目标）；实现长期目标过程中的相关中期目标；披露发行人减碳的手段以及与巴黎协定目标相一致的长期目标战略规划；对于转型战略设有明确的监督体系及公司治理；证明其具有有广度的可持续发展战略，指导发行人 减轻相关影响环境与社会的外部效应，并为联合国 可持续发展目标做出贡献。对发行人的战略进行独立的技术评审，应包括：长期和短期目标与总体情景设想是否保持一致；发行人为达到目标所制定的战略是否可信。业务模式中考业务模式中考虑环境要素的虑环境要素的重要性重要性 发行人可以在要素 1 的相关信息披露中阐述其规划的转型轨迹的环境重要性。在进行披露时，可借鉴、引用市场中现有的衡量重要性的指引，例如会计准则制定机构提

137、供的相关指南。对重要性的衡量和判断寻求外部意见、加以验证；在有需要时可向会计专业机构寻求指导。气候转型战略气候转型战略应参考具有科应参考具有科学依据的目标学依据的目标和路径和路径 符合 巴黎协定 的短期、中期和长期温室气体减排目标；计算减排使用的基准线；使用的情景与采用的方法论（例如评估低碳转型倡议 ACT，科学碳目标倡议 SBTi 等)；温室气体核算体系下所有范围口径（范围 1、2 和3）的温室气体目标；用强度和绝对数值表述的目标。对某一发行人的量化“减碳轨迹”方案进行独立评审,并对其与要素 1 中提到的参考轨迹的契合程度以及气候变化控制安全水平内的目标提供意见；64 执行情况有关执行情况有

138、关信息的透明度信息的透明度 与要素 1 中概述的各种减碳手段相对应的资产/收入/支出/撤资的比例；与总体战略和气候科学相符的资本支出部署计划。对结果与原定计划在多大程度上相符进行分析，即支出是否按计划执行，如果未按计划执行则说明原因。（三）（三）国际经济合作主要论坛（国际经济合作主要论坛（G20G20）为加快落实巴黎协定和 2030 年议程，国际经济合作主要论坛（G20）可持续金融工作组于 2021 年 10 月发布可持续金融路线图10（以下简称“路线图”）。路线图在制定的行动方案中指出应在可持续金融界定标准中纳入对转型金融的考量，并且指出应该建立一个具有公信力和一致性的转型金融框架。2022

139、年，G20 推出转型金融框架，主要包含五大要素。（1）对转型活动的界定标准；（2）转型相关的信息披露要求；（3）有效支持转型的金融工具；（4）支持转型的激励措施；（5）保证公正转型。其中，保证公正转型是 G20 转型金融框架的一大特点。二、主要发达国家经济体（一）欧盟可持续分类目录（一）欧盟可持续分类目录（EU TEU Taxonomyaxonomy）1.1.原则性框架原则性框架 2018 年 3 月，欧盟委员会发布可持续金融行动计划，行动计划旨在将资本流动引导向支持可持续发展的经济活动以实现可持续和包容性增长，同时提出了建立明确的可持续活动界定标准的必要性。2020 年 6 月，欧盟发布欧盟

140、可持续分类法案11明确提出了环境可持续活动的原则性界定标准和定性的技术筛选标准，同时将可持续经济活动分为可持续活动、过渡转型活动和扶持型活动。法案提出了可持续活动应满足的 6 6 大环境目标大环境目标，包括减缓气 10 https:/g20sfwg.org/wp-content/uploads/2021/10/G20-Sustainable-Finance-Roadmap.pdf 11 https:/eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX%3A32020R0852 65 候变化；气候变化适应；水和海洋资源的可持续利用和保护；向循环经济

141、过渡；污染防治以及保护和恢复生物多样性和生态系统。欧盟分类法案将环境可持续活动环境可持续活动界定为：（a）对一项或多项上文提到的环境目标作出贡献；（b）不会损害上文提到的一项或多项环境目标；（c）符合经合组织 跨国企业准则 和 联合国工商业与人权指导原则等基本公约中规定的原则和权利，以确保满足“最低社会保障”；（d）符合技术筛选标准。欧盟分类法案定义的过渡转型活动过渡转型活动聚焦于减缓气候变化这一环境目标。法案认为转型活动作为可持续活动的一种，应对六大环境目标的第一项，即对减缓气候变化做出积极贡献，支持向符合巴黎协定1.5目标迈进，同时满足以下条件：(a)温室气体排放水平符合该部门或行业的最佳

142、表现；(b)不妨碍低碳替代品的开发和部署；(c)不会导致碳密集型资产的锁定。2.2.分类目录分类目录 随后，欧盟又于 2021 年 12 月和 2022 年 6 月分别发布气候授权法案12和补充气候授权法案13，以 NACE 行业分类中的行业为基础，针对 9 大行业（林业，环境保护和修复活动，制造业，能源，供水、污水处理、废弃物管理和补救，交通，建筑和房地产活动，信息和通信，专业、科学和技术活动）共 94 项经济活动建立了定量和定性的技术筛选标准。这些标准作为欧盟 12 https:/eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX%3A320

143、21R2139 13 https:/eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/ALL/?uri=PI_COM:C(2022)631 66 分类法案的技术标准的补充，用以识别哪些具体的经济活动可以对六大环境目标中的前两项，即减缓气候变化和适应气候变化做出重大贡献，同时不会损害其他环境目标。根据气候授权法案、补充气候授权法案，9 大行业的 94 项经济活动中共有 5 类行业 25 项经济活动属于过渡转型过渡转型类类，具体如下表：表表 5 5-2 2：欧盟气候授权法案的过渡转型活动分类：欧盟气候授权法案的过渡转型活动分类 行业行业 经济活动经济活动 NACENACE 代码

144、代码 描述描述 制造业制造业 水泥制造 C23.51 水泥、水泥熟料及替代粘合剂的生产制造。铝的制造 C24.42 通过初级氧化铝（铝土矿）工艺或再生铝回收制造铝。钢铁制造 C24.10 钢铁的生产制造。炭黑制造 C20.13 炭黑的生产制造。纯碱制造 C20.13 碳酸钠（纯碱、碳酸钠、碳酸二钠盐）的生产制造。氯气制造 C20.13 氯气的生产制造。有机基础化学品 C20.15 各类有机基础化学品的生产制造（乙炔、乙烯等）。硝酸制造 C20.15 硝酸的生产制造。初级塑料的制造 C20.16 制造树脂、塑料材料和不可硫化的热塑性弹性体，在定制基础上混合树脂，以及制造非定制合成树脂。运输业运输

145、业 城际客运铁路运输 H49.10 购置、融资、出租、租赁和经营以铁路车辆为主线网络、分布广泛的地理区域的客运，城际铁路客运和卧铺车厢或餐车的经营，铁路公司的综合经营。货运铁路 H49.20 干线铁路网络和短线货运铁路货运的购买、融资、租赁、出租和经营。城郊公路客运 H49.31 城郊客运车辆和道路客运的购置、融资、租赁、出租和经营。公路货运 H49.4.1 购买、融资、租赁、租赁和运营指定为 N1、N2(240)或 N3(241)类别的车辆，用于公路货运服务。摩托车、乘用车和轻型商用车运输 H49.32 购买、融资、租赁、租赁和运营指定为 M1(232)、N1(233)类的车辆，或 L（2

146、轮和 3 轮车辆和四轮车）（235）。内河水路客运 H50.30 内河客船（不适合海上运输的客船）的购买、融资、租赁、出租和经营。内河水路货运 H50.4 内河货船（不适合海上运输的货船）的购买、融资、租赁、出租和经营货运船舶。内河客货运输改造 H50.4 在内陆水域运输货物或乘客的船舶的改造和升级。海上和沿海H50.2 购买、融资、租赁（有或无船员）和运营设计和装备 67 货运、港口作业船舶和辅助活动 用于在海上或沿海水域运输货物或货物和乘客的联合运输的船舶，包括港口作业和辅助活动所需船舶，例如拖船、系泊船、引航船、救助船和破冰船。海上和沿海客运 H50.10 购买、融资、租船（有或没有船员

147、）和运营为在海上或沿海水域进行客运而设计和装备的船舶，包括渡轮、水上出租车和游览、游轮或观光船的运营。海上和沿海运输船舶的改造 H50.10 改装和升级为在海上或沿海水域运输货物或乘客而设计和装备的船舶，以及港口运营和辅助活动所需的船舶，例如拖船、系泊船、引航船、救助船和破冰船。建筑和房地产建筑和房地产 现有建筑物的翻新 F41 建筑和土木工程或其准备工作。信息与通信信息与通信 数据处理、托管和相关活动 J63.11 通过数据中心存储、操纵、管理、移动、控制、显示、交换、交换、传输或处理数据，包括边缘计算。能能源源 化石气体燃料发电 D35.11 建造或运营使用化石气体燃料发电的发电设施。该活

148、动不包括可再生非化石气体和液体燃料以及沼气和生物液体燃料的专用发电。化石气体燃料高效热电/冷电联产 D35.11 使用化石气体燃料的热/冷联合发电设施的建设、翻新和运营。本活动不包括可再生非化石气体和液体燃料以及沼气和生物液体燃料的高效热电联产。利用化石气体燃料高效制热/冷 D35.30 建造、翻新和运营使用与高效区域供热和制冷相关的化石气体燃料产生热量/冷却的供热设施。本活动不包括可再生非化石气体和液体燃料以及沼气和生物液体燃料制热/冷。（二）韩国绿色分类目录（二）韩国绿色分类目录（K K-T Taxonomyaxonomy）韩国环境部于 2021 年 12 月 30 日发布了韩国绿色分类体

149、系目录（K-TAXONOMY）14。指南以国际认可的 6 大环境目标（包括温室气体减排、适应气候变化、水的可持续保护、资源循环、污染防治与管理、生物多样性保护）为基础，提出了某一活动能否被认定为绿色经济活动的原则和标准。1.1.原则性框架原则性框架 韩国绿色分类指南 提出了与欧盟类似的绿色活动的原则性界定：14http:/www.me.go.kr/home/web/policy_data/read.do?menuId=10260&seq=7853 68 （a）为实现六大环境目标的至少一项做出贡献；（b）在实现环境目标的过程中没有对其他环境目标造成严重破坏；（c）不得违反与人权、劳工、安全、反腐

150、败和破坏文化财产相关的法律，满足最低限度的保障。指南适用的对象包括经济活动、资产单位以及金融机构向企业提供的融资和运营基金贷款。绿色债券投向的绿色项目仅限于符合韩国绿色分类体系适用性标准的项目。预计未来可应用于所有金融活动以及公司和金融机构的融资。除项目单位外，韩国绿色分类体系也可适用于未来的资产单位（如生产设施、事业单位等），也可通过资产与项目单位相结合的方式适用于企业单位。企业是否符合绿色标准取决于其绿色资产或项目相关销售额比重、年度资本支出中绿色资产或项目相关投资规模、支出比重等。此外，韩国绿色分类系统可适用于金融机构向企业提供的融资和运营基金贷款。金融机构向符合标准的公司提供的贷款金额

151、乘以该公司的符合率（符合标准的项目的营收额占总营收额的比例）以得出金融机构的绿色信贷绩效。对于上述的所有经济活动、资产和实体，K-TAXONOMY 制定了一套符合性判断流程用以确保其符合绿色判断标准。根据指南，活动标准、认可标准、排除标准、保护标准全部满足时，可以断定符合绿色分类体系项下符合性标准，具体流程如下图。69 图图 5 5-3 3：韩国绿色分类目录符合性判断流程：韩国绿色分类目录符合性判断流程 2.2.分类目录分类目录 韩国绿色分类目录梳理了符合有助于实现环境目标的具体经济活动组成。目录将经济活动分成绿色活动绿色活动和转型活动转型活动两大类。绿色活动是一项有助于实现碳中、社会和环境改

152、善的经济活动。包括温室气体减排（工业、发电/能源、交通、城市/建筑、农业、二氧化碳捕获、研发）、气候变化适应、水、循环经济（资源循环、甲烷气体利用）、污染防治（分为大气污染防治和海洋污染防治）和生物多样性等，共 64 项经济活动。转型活动是指向碳中和过渡的中间过程所必需的经济活动。与欧盟类似，韩国分类目录的转型活动聚焦于减缓气候变化这一环境目标，包含三大行业的 5 项经济活动，具体如下表：表表 5 5-3 3：韩国绿色分类目录的转型活动分类：韩国绿色分类目录的转型活动分类 领域领域 经济活动经济活动 说明说明 转型活动：减少温室气体排放 70 工业（1）减少中小企业营业场所的温室气体排放量 在

153、中小企业工作场所，为转换燃料、节约能源、改善资源效率等减少温室气体排放而构建并运营相关设备的活动（认证有效期截止 2030 年）发电与能源（1）液化天然气(LNG)及混合天然气基础能源生产 使用液化天然气或混合气（沼气、氢气、氨气、副产气、液化天然气中的两种或两种以上混合的气体）建造和运营发电设施、热电联产设施和热生产设施以生产和供应一种或多种电力和热力的活动（考虑到 2030 年国家温室气体减排目标、2050 年碳中和情景以及技术发展水平（非碳混烧、CCS等），在 2030-2035年期间获得认可）（2）液化天然气(LNG)与基础氢(蓝氢)制造 以液化天然气为基础，构建、运营生产氢气的设备的

154、活动（认证有效期截止2030年）运输（1）环保船舶建造 环保船舶的建造及构筑、运营所需设备的活动（认证有效期截止2030年）（2）环保船舶运输 为旅客或货物的水上运输，引进环保船舶或改造为环保船舶，或构筑、运营相关船舶维护管理设施的活动（认证有效期截止 2030 年）（三）加拿大转型金融指南（三）加拿大转型金融指南 1.1.原则性框架原则性框架 2021年，加 拿 大 标 准 协 会（Canadian Standards Association,CSA）基于已有的国际组织转型金融实践（欧盟、CBI等）制定发布了加拿大国家标准草案 加拿大转型金融定义15。该标准旨在建立加拿大的转型分类国家标准，

155、以支持公司为转型导向的活动寻求资金、确保投资者的资金投向低碳转型经济以及帮助金融机构信贷解决方案、咨询服务或进入绿色资本市场，以实现向低碳经济的过渡。标准提出了加拿大转型金融应该遵循的五项基本原则基本原则：承诺于承诺于 20502050 年达成净零排放经济转型。年达成净零排放经济转型。制定可测算的总体目标并以及达成目标的具体计划，同时应披露这些目标和计划。经济活动与最终净零承诺保持一致。经济活动与最终净零承诺保持一致。只要证明经济活动能够 15 https:/www.csagroup.org/news/defining-transition-finance-in-canada/71 有助于实现

156、 2050 年前实现净零排放的总体目标。具体经济活动可以是单个温室气体减排项目的短路径，也可以是具有复杂相互关联的中长路径。资本直接投入到减少温室气体排放的活动中。资本直接投入到减少温室气体排放的活动中。转型金融的本质目的是引导资本向能够减少温室气体排放并于 2050 年达成净零排放的活动和项目。独立的外部审查。独立的外部审查。需要由专业、独立的外部第二方审查机构对目标和计划进行审查。提供全面、透明的公开披露。提供全面、透明的公开披露。应公开披露承诺和计划以及其实施情况。2.2.转型目录转型目录 加拿大标准同样列举了转型金融范畴内的行业和经济活动。包括 8 大行业、49 项经济活动。转型目录列

157、举了每个行业应符合的原则，入选的原因，并要求证明在开展特定经济活动、采用特定技术或方法时能够显著降低温室气体排放量或排放强度、或消除温室气体排放的情况。与多数其他目录所不同，加拿大转型目录涵盖了化石燃料生产行业（油砂中的原油生产等，包括上、中、下游），具体如下表：表表 5 5-4 4：加拿大转型活动分类目录：加拿大转型活动分类目录 行业行业 描述描述 细分领域细分领域 原油和天然气 能推进低排放或净零排放工业生产，如碳捕捉、利用和封存、氢气和其他技术，包括 14 个细分行业；减少整个产品价值链的排放。上游 油砂中的原油生产（就地）；油砂中的原油生产（采矿）；传统来源的原油生产；海上石油生产；天

158、然气生产；可再生燃料的生物量、沼气和生物燃料的生产；用于生产非燃烧产品的碳氢化合物 72 升级；中游 液态和石油配送基础设施；下游 天然气输送、配送和封存基础设施；天然气处理和升级；精炼；气体能源的生产、输送和配送 其他 碳利用或碳去除 科研和开发 公用事业（发电、输电、配电）能降低电网碳强度，并加强其他部门的电气化，包括 11 个细分行业。太阳能发电 风力发电 海洋发电 水力发电 地热能发电 天然气发电 生物能源发电（生物质、沼气和生物燃料）电力储存 核发电设施 碳的捕获、储存和利用 输电和配电 林业 能增加温室气体的吸收，降低林业的排放，提高林业的利用效率，包括：通过更好的管理和植树造林/

159、再造林，增加碳汇林并减少森林排放；减少该行业目前的温室气体排放（例如，减少化石燃料消耗、提高能源效率）；用林产品替代碳密集型产品；提高木纤维的利用率（例如，减少森林中收获残留物的数量、增加工业残留物的使用、更好地管理间伐林）；增加长寿命木制品的份额；通过再利用、回收或能量回收延长纤维的使用寿命。包括 4个细分行业。林业和伐木业 支持林业活动 木制品制造业 纸张制造 农业 确定可以降低加拿大农业和农业食品部门碳强度的各种活动，包括：通过改进管理和采用创新措施，维持或加强现有碳汇（碳封存）或额外固碳；减少该行业目前的温室气体排放（例如，提高饲料生产力、繁殖效率、增加谷物和饲料的产量/英亩、改善动物

160、健康和作物病虫害管理、粪便和商业肥料的管理和使用、减少化石燃料的消耗、提高能源效率）。具体涉及 2 个细分行业。作物生产 动物生产 73 铝 能够帮助整个价值链到 2050 年可以顺利过渡到净零的温室气体减排活动和技术以及其他缓解活动，包括：燃料转换为低碳或零温室气体排放的能源，包括引入可再生燃料；固定设备（发动机、压缩机、锅炉、建筑供暖系统）的电气化；工艺、设备和废热稳定的能源效率；整合现有和新活动的经济可行最佳可得技术（BATEA）；铝生产用惰性阳极电解工艺的研发。包括6 个细分行业。铝土矿氧化铝的生产 氧化铝原铝的生产 用惰性阳极的氧化铝生产原铝 铝工业用煅烧石油焦的生产 通过重熔过程生

161、产铝 铝轧制、拉拔、挤压和合金化 水泥和混凝土 减少生产和运营活动中的温室气体排放，以实现整个产品线的减排；到2050年，实现全生命周期的净零排放，包括：燃料转换为更低或零温室气体排放的能源；低熟料水泥；替代水泥化学反应；CCUS 技术，包括在混凝土产品中使用二氧化碳和增强被动混凝土碳化；改进工艺和设备的能源效率，包括废热的稳定；水泥和混凝土的回收和再利用；电力和运输能源的脱碳。包括 4 个细分行业。水泥制造 混凝土制品制造 研究和技术开发 碳捕集利用和封存 矿产开采 能够降低加拿大上游和下游采矿和矿物制造部门的碳强度的各种活动。包括 2 个细分行业。挖掘 铀的开采和加工 钢铁 重大创新和技术

162、突破对于实现 2050年向净零排放转型的目标至关重要。钢铁部门温室气体减排的主要方案包括：选择还原剂或还原过程；供热替代（例如，氢、RNG、其他）；过程电气化；使用零排放和可再生电力；废热回收利用；碳捕捉、利用与封存（CCUS）；提高生产效率。包括 6 个细分行业。钢铁厂和铁合金制造 钢材产品由外购钢材制造 氢气或可再生天然气的生产和使用 生物量、沼气或生物燃料的生产和使用 碳的捕获、利用和储存 科研开发（四）日本气候转型金融基本指引（四）日本气候转型金融基本指引 2020 年 10 月，日本环境金融研究院（RIEF）发布转型融资指南16（以下简称“融资指南”）。融资指南将转型金融定义为“用于

163、新的或现有的转型商业活动或符合本指南的主要原则的 16 https:/rief-jp.org/book/107163?ctid=35 74 相关企业主体的融资或再融资”。融资指南侧重于将转型金融分为针对于商业活动的转型（A 类）和针对于企业整体的转型（C类），并且详细列举了 17 项“A 类转型棕色分类”经济活动17以及 9 类“C 类转型棕色分类”企业18，并从募集资金的使用、项目和公司的评估及选择过程、确定转型过程和结果、资金管理、报告、以及外部评估等六方面提出转型相关原则。2021 年 5 月，基于 ICMA 发布的气候转型金融手册19，日本金融省、经济、贸易和工业省、环境省联合发布气候

164、转型金融基本指引（以下简称“基本指引”），为在转型金融市场发展相关参与者提供转型融资指引。为实现 2050 年碳中和目标，基本指引将转型金融定义为“筹集资金用于支持与巴黎协定有一致目标并满足本指引中规定的关键要素的筹资者”的融资方式。尽管基本指引中在气候转型金融的定义、募集资金形式、核心的转型披露要素等与 ICMA 基本保持一致，但在要素释义、建议披露的信息与指标、以及独立评审、验证与认证方面都与 ICMA有一定区别。具体而言，相较于 ICMA，基本指引对于每个转型披露要素都有更详尽的解释，并在预期披露要素和转型路径指引中引入“应该”、“推荐”、“被考虑”三类表述。1 1.募集资金形式募集资金

165、形式 17 17 项“A 类转型棕色分类”经济活动包括：燃煤发电厂、天然气发电、汽车、船运、航空器、建筑及房屋、水泥、金属及玻璃、钢铁及化工、棕榈油、食品及饮料、农业、服装、生活消费品、房地产及土地使用、服务业、其他。18 9 类“C 类转型棕色分类企业”包括：电力企业、石油和天然气等化石燃料的能源开发商、钢铁制造企业、化工企业、金属及处理企业、水泥企业、陶瓷和玻璃企业、纸浆或纸企业、基础设施相关企业（如铁路、飞机等）。19https:/www.meti.go.jp/english/press/2021/pdf/0507_001a.pdf#:text=Basic%20Guidelines%20

166、on%20Climate%20Transition%20Finance6%20While%20enabling,longterm%20goals%20that%20align%20with%20the%20Paris%20Agreement.75 基本指引指出，只要满足转型金融四个关键披露要素的金融工具都可视为转型融资，包括转型债券/贷款，部分绿色债券/贷款和可持续挂钩债券/贷款，这四个关键披露要素分别是发行人气候转型战略和公司治理、业务模式中考虑环境要素的重要性、气候转型战略应参考具有科学依据的目标和路径和执行情况有关信息的透明度。图图 5 5-4 4：日本气候转型金融基本指引转型金融工具范

167、围：日本气候转型金融基本指引转型金融工具范围 2 2.披露要素披露要素 基本指引公布的四大关键披露要素与 ICMA 基本保持一致，但在关键披露要素的解释、建议披露的信息与指标、独立评审、认证与验证方面更为详尽具体。76 （1 1）发行人气候转型战略和公司治理。）发行人气候转型战略和公司治理。与 ICMA 不同的是，基本指引在这一核心披露要素中指出除了对环境的影响，融资者也应考虑商业模式转型对社会和环境的影响；并且建议转型战略和计划与管理战略和商业计划高度联系以提高可信度。（2 2）业务模式中考虑环境要素的重要性。）业务模式中考虑环境要素的重要性。实现转型策略的倡议有助于转变当今和将来对环境有重

168、大影响的核心商业活动。当识别与环境相关的商业活动时，建议融资方考虑多种可能影响识别的气候变化相关情景。在考虑重要性方面，可以运用创建可持续报告相关标准的组织提供的现有指导。（3 3）气候转型战略应参考具有科学依据的目标和路径。）气候转型战略应参考具有科学依据的目标和路径。与ICMA 保持一致，基本指引指出气候转型战略应参考可量化衡量的具有科学依据的目标和路径。（4 4）执行情况有关信息的透明度。）执行情况有关信息的透明度。对比 ICMA，日本在这部分首先侧重于资金支出透明性；其次强调了当考虑预计的环境相关结果和影响时，转型战略也应将“公正转型”纳入考虑范围。表表 5 5-5 5：日本气候转型金

169、融信息披露指引：日本气候转型金融信息披露指引 披露要素披露要素 建议披露的信息与指标建议披露的信息与指标 独立评审、认证与验证独立评审、认证与验证 发行人气候转型战略发行人气候转型战略和公司治理和公司治理 转型战略应提前在公司综合报告、可持续发展报告、法定文件等面向投资者的材料中披露（包括网站披露）。这也适用于其他三个要素；可披露有关公司治理的转型战略和要素，以确保转型战略的实施与报告框架一致性（例如“气候相关财务信息披露工作组”的建议，TCFD）；如果一项转型策略的实施假定对气候变化以外的社会和环境产生影响，建议融资者解释其方法背后的观点来解决相关影响，并披露转型战略如何从整体有助于实现可持

170、续发展战略目标（SDGs），以便于融资者合理评估其影响；考虑到申请的时间长短及其他因素，在某些情 如果融资者要对转型战略进行客观评估，建议由外部组织对其转型战略进行审查、保证和核查。获得一份关于以下三方面的审查报告是有益的：1）将短期、中期和长期目标（关于目标，请参考要素 3）与整体方案保持一致；2）融资者实现目标的策略可信度；3）转型战略的管理过程及治理过程的适度性；77 况下，由于在阶段规划假定的外部环境和有关条件的重大变化下，可能需要修改转型战略和规划。在这种情况下，应及时披露修改的内容和背后的原因。在治理方面，建议披露包括监督转型战略的执行及评估和管理相关计划的组织结构。还建议披露包含

171、组织和管理部门的具体作用及审议内容在管理部门反映的过程。业务模式中考虑环境业务模式中考虑环境要素的重要性要素的重要性 融资者应表明气候变化是商业活动中对环境有重要影响的一部分；建议披露包括用于确定对环境有影响的商业活动的气候变化相关情景的内容，以及选择这种情景的根本原因（例如，区域及工业特征）。气候转型战略应参考气候转型战略应参考具有科学依据的目标具有科学依据的目标和路径和路径 融资者应披露其设定的短期至中期和长期目标，包括基准年等；为了表明长期目标是基于科学的，披露应解释用于确定目标的方法或轨迹，包括根本原因（例如，某一区域或行业的特定特征）。特别是，当涉及到某个行业制定的计划和行业路线图等

172、时，应说明它们有科学依据的。根据投资计划（参考要素 4）和其他计划，披露可能解释实现长期目标的途径，以及途径上的短期至中期目标与转型战略之间的一致性。关于转型目标和路径，获取下列方面的专家审查意见被认为相当有用：1）长期目标是否与基于科学的目标一致（是否披露信息解释了巴黎协定的一致性）；2）是否使用基于气候变化情景分析计算的温室气体排放预测来确定短期至中期目标（是否使用或引用国际社会广泛认可的场景等）；3）是否使用一致的测量方法定量测量用于目标指标的实际值（是否制定了具体的温室气体减排措施，以实现与长期目标一致的中短期目标）。执行情况有关信息的执行情况有关信息的透明度透明度 建议披露投资计划，

173、在切实可行的范围内将结果和影响与支出联系；建议融资者在获取融资后，报告初始计划于实际支出、结果和影响的任何偏差。对于任何偏差，建议解释其背后原因。如果收益用途型金融工具包含再融资，融资者应就该框架规定的回溯期限或其他相关办法提供说明，并说明其背后的原因和因素；虽然在商业实践存在差异，例如贷款传统上是 78 根据借款方和贷款方的双方关系提供的，但建议尽可能披露上述情况，以确保转型融资的透明度和可信性。但是，如果从保密和竞争的角度而难以向公众披露这类信息，则可以只向出借人或外部评审机构报告此类信息，而不对公众披露；同样，如果融资方是中小企业，很难向公众披露与向资金供给方或外部评估机构报告相同的内容

174、，融资方可以简化披露。三、金融机构（一）马来西亚中央银行（一）马来西亚中央银行 2021 年 4 月，马来西亚中央银行（BNM）与气候变化联合委员会（JC3）联合发布气候变化和基于原则的分类法20（以下简称“分类法”），为金融机构引入基于原则的分类法和根据经济活动满足气候目标和促进向低碳经济转型的程度来评估和分类经济活动。1 1.基本原则基本原则 指导原则指导原则 1 1：减缓气候变化：减缓气候变化 减缓气候变化的目标是减少或防止向大气排放温室气体。如果一项及活动对以下目标作出重大贡献，则可认为该项经济活动满足减缓气候变化的要求：（a）避免温室气体排放；（b）减少温室气体排放；或（c）使他人能

175、够避免或减少温室气体排放。一项经济活动虽然有助于减缓气候变化，但不应对更广泛的环境造成重大负面影响。指导原则指导原则 2 2：适应气候变化：适应气候变化 20 https:/www.bnm.gov.my/documents/20124/938039/Climate+Change+and+Principle-based+Taxonomy.pdf 79 一项经济活动可以通过以下几个方面被视为满足适应气候变化这一目标：（a）采取措施提高自身对气候变化的适应能力；或（b）使其他人能够增强对气候变化的适应能力。为了证明一项活动有助于增强抵御气候变化的负面物理影响的能力，有必要：（a）通过利用证据和适当的

176、气候信息，确定气候变化的预期负面物理影响；（b）说明所采取的活动或措施如何能够建立复原力、防止增加或转移已确定的气候变化负面影响。为确定有助于适应气候变化目标的经济活动，有必要考虑以下因素：（a）经济活动应积极有助于减少物理气候风险。（b）经济活动虽然有助于适应气候变化，但应该是可持续的，不会对其他适应工作产生负面影响，也不会对更广泛的环境和社区造成伤害。（c）经济活动应具有能够明确定义的适应气候变化的结果。所采取行动的结果是可持续的和符合目的的。这些结果也应该是随着时间的推移根据一组预先确定的指标进行观察、测量和监测。指导原则指导原则 3 3：对环境无重大危害：对环境无重大危害 金融机构应考

177、虑到经济活动和整体业务对更广泛的生态系统的影响。具体来说，必须实现以下环境目标：（a）预防、减少和控制污染（空气、水和土地）；（b）保护健康的生态系统和生物多样性；和 80 （c）以可持续和有效的方式利用能源、水和其他自然资源。金融机构应为知情决策制定明确的风险接受标准，特别是在评估经济活动和整体业务是否有对环境造成重大损害的风险时。金融机构应进行适当的尽职调查，以确定客户是否符合对环境没有重大损害的原则。通常情况下，评估认证是金融机构了解客户所使用的评估标准以及对特定气候和/或环境目标的重视程度的起点。金融机构应确保认证能够强有力地证明其对气候和/或环境目标的实质性贡献。指导原则指导原则 4

178、 4：转型的补救措施：转型的补救措施 补救措施的适用性取决于金融机构对指导原则 1、2、3 的评估，只要补救措施解决了在经济活动层面或整体业务层面或两者中确定的重大损害。识别补救措施的目的是通过避免任何直接排除目前对气候变化目标没有贡献和/或不可持续的经济活动，支持有序过渡。因此，金融机构应鼓励、促进和考虑到企业采取的补救努力和改进方案，使其业务与低碳和适应气候变化的经济相一致。在相关情况下，金融机构也应鼓励商界采纳循环经济或循环经济概念所提倡的既节约资源又尽量减少废物产生的做法。金融机构可能考虑对企业更广泛的环境战略建立基线预期，这可通过确保企业设定中期目标、确定实现气候目标的途径和制定在规

179、定时间内实现目标的实施计划来实现。对于碳密集行业，金融机构必须谨慎，避免支持促进长期碳锁定的活动和/或对低碳解决方案保持经济障碍的活动。在这方面，金融机构应进行充分的评估，以确定企业所做补救努力的效果和意义，同时考虑到 81 企业的目标、规模和对经济的系统重要性，以及对环境的短期损失/损害的补偿措施的影响。指导原则指导原则 5 5：被禁止的活动：被禁止的活动 金融机构应核实和确保所考虑和/或资助的经济活动不是非法的，也不违反环境法。这些包括但不限于：（a）1984 年国家林业法；（b）2010 年野生动物保护法；（c）1980 年国家公园法；（d）1985 年渔业法；和（e）1974 年环境质

180、量法。2 2.外部认证和验证外部认证和验证 金融机构可以利用第三方核实当地机构、国家当局或国际认证机构的认可证书，为其内部尽职调查过程提供信息。金融机构需要意识到不同认证标准在评估范围和评估严谨性方面的差异，并对在评估指导原则时使用的认证标准是否符合气候和环境目标作出明智的判断。金融机构应审查并确保所提供的认证是相关联且可信的，并且由可接受的标准支持，且具有健全和透明的评估流程。在相关情况下，金融机构应考虑业务经营所在司法管辖区的强制性认证要求，以确定认证标准的相关性和充分性。如果一项经济活动不符合指导原则或国际公认惯例的实质内容，金融机构应评价差距的性质，并评估为提高业绩和/或遵守标准而采取

181、的补救行动（如有）的有效性。金融机构应建立已批准认证的内部清单，并接受适当的监督和定期审查，以确保认证是相关的、最新的和有效的。金融机构还可以利用可持续发展 82 报告标准或外部评审评级机构来评估客户行为的依据。3 3.经济活动分类体系经济活动分类体系 对经济活动进行一贯和系统的分类可以促进资金流向支持气候变化和环境目标的活动，包括向更持续的做法转型。根据指导原则 1、2、3、4，将经济活动分为三大类（气候支持、转型和观察清单）。如表 6-6 所示，分类体系是基于以下考虑构建的：（a）对气候变化目标的积极影响；（b）对更广泛环境的潜在不利影响；（c）为减少有害做法而采取（或未采取）的措施。金融

182、机构应明确积极的影响和补救措施是不可忽视的，而且必须是实质性的，以避免潜在的绿色清洗。表表 5 5-6 6：马来西亚经济活动分类体系：马来西亚经济活动分类体系 分级分级 经济活动经济活动 （交易级别）（交易级别）整体业务整体业务 GP1 GP2 GP3 GP4 缓解气候变化 适应气候变化 对环境没有重大危害 促进转型的补救措施 气候支持 C1 GP1 或 GP2 或两者都兼有 转型 C2 GP1 或 GP2 或两者都兼有 C3 观察名单 C4 GP1 或 GP2 或两者都兼有 C5 一项经济活动不应独立于这种经济活动和从事经济活动的一方的整体业务对更广泛的生态系统的影响而被认为是可持续的。金融

183、机构为此目的进行的尽职调查评估应包括确保没有破坏环境的做法记录。83 C1至C5代表经济活动对气候和环境目标的不同贡献水平。只有在指导原则 3 中确定的近期和中期的未来，对气候目标有意义的贡献且不对环境目标造成重大损害的经济活动才能被归类为C1。当企业努力向低碳和可持续的做法转型时，在近期和中期的未来，这些举措和/或整个业务仍可能对更广泛的环境造成一些损害。在这种情况下，金融机构必须评估为减少或消除已明确的损害而采取的必要补救措施的承诺水平及行动。分类体系中的C2和C3类别用于表示这些业务处于逐步转型阶段。对于没有表现出任何承诺或没有认真承诺纠正所确定的危害和/或没有采取任何行动转型到更可持续

184、的做法的企业，其经济活动被归为C4或C5。这些类别反映了经济活动或业务相关的更高的转型成本和声誉风险。金融机构应建设性地让这些类别的客户参与进来，制定具体的、可操作的计划，以解决已明确的对环境的危害，并促进与更可持续的做法相关的业务可行性。金融机构通过提供奖励，包括通过定价机制、复兴项目、融资和承销条件和战略以及咨询和公司融资活动，在支持和/或加速业务转型方面发挥重要作用。尽管如此，如果客户未能在实施补救措施方面作出认真的承诺，或未能有效地限制或减少活动造成的损害，金融机构可考虑采用更严格的贷款条件，例如缩短期限、降低贷款限额、提高贷款定价，或重新评估其与客户的关系，甚至结束该业务关系。（二）

185、新加坡星展银行（二）新加坡星展银行 84 2020 年 6 月，新加坡星展银行发布全球首批涉及转型金融的分类法可持续发展和转型融资框架与分类法21（以下简称“分类法”），并在 2022 年 3 月进行更新。该融资框架覆盖星展银行的贷款、债券、战略咨询、贸易金融及存款业务。1.1.基本定义基本定义 星展银行在分类法中明确针对活动和企业层面提出转型定义。针对活动层面针对活动层面，满足以下两项条件才能贴上“转型”标签：一是取代更多的碳密集型方案，记录及验证与行业标准相比的温室气体减排程度，并促进实现巴黎协定的长期目标；二是更广泛地应用或整合碳密集程度较低的方案。针对企业层面针对企业层面，在企业产生新

186、交易前的 12 个月满足以下任一条件，“转型企业”这一标签才可以被应用：一是剥离，即指退出或停用碳密集型资产；二是多样化，减少来自碳密集型活动的收入份额，通过收购绿色/社会积极型业务以及研发投资来实现收入多样化；三是脱碳化，即指通过独立验证证明温室气体排放强度总体降低。2 2.转型目录转型目录 如表 6-7 所示，融资流向以下行业分类的经济活动才能贴上“转型”标签：（1）汽车行业；（2）金属及矿业；（3）食品与农业；（4）石油和天然气（包括海上）；（5）化工业；（6）能源行业；（7）船运及沿海船舶；（8）飞机制造业；（9）电信业；（10）物流业等。表表 5 5-7 7：星展银行转型目录（：星展

187、银行转型目录（2 2022022 年年 3 3 月版）月版）行业行业 分支行业分支行业 资产类型资产类型 资产特性资产特性 汽车业 上游 系统设计/制造/集成 节能发动机（包括重型车辆）21https:/ 85 改进的空气动力学和轮胎设计（特别是重型车辆）金属和矿业 中游 钢铁生产企业（不含燃煤钢铁厂）脱碳技术（如废钢（回收）、碳捕获和储存、电解）高炉的能源效率（如焦炭干淬、生产气体再利用发电等）水泥生产商 回收未水化的水泥和混凝土 需要更少水泥投入的新水泥化学剂或新的混凝土化学剂 脱碳技术（例如使用生物质/废物作为产热、碳捕获和储存、利用可再生能源窑电气化）食品与农业 初级生产 动物饲料、动

188、物蛋白、农业综合企业 避免温室气体排放（例如，动物管理、粪肥和泥浆的储存和处理，以及永久性草地的管理）石油和天然气 石油和天然气船厂 参与生产专门的石油和天然气船舶、勘探和生产阶段使用的相关组件的石油和天然气船厂 电池或氢/氨燃料电池驱动的驱动的电动发电机 排放较少温室气体（如生物燃料、生物甲醇、液化天然气、氢、氨）或污染较少（如低硫）的燃料 改进的船舶设计、船体和推进效率 化工业 石油化工产品 烯烃，聚烯烃，芳烃，聚合物，共聚物，中间体和衍生物 替代原料（如天然气、页岩气、生物燃料和其他非常规原料）节能生产/创新（例如使用脑油等的催化烯烃技术或使用可再生能源的氢生产氨或甲醇）碳捕获和存储 生

189、物可降解聚合物和复合材料的生产 农用化学品 农作物保护化学品，即杀虫剂、杀菌剂和除草剂 节能生产/创新（例如利用可再生能源的氢生产氨）碳捕获和存储 特种化学品 建筑化学品、电子化学品、润滑油添加剂/合成润滑剂、塑料添加剂、水管理化学品、粘合剂和密封剂、香精和香料、特种涂料、特种聚合物和表面活性剂 替代原料(如天然气、页岩气、生物燃料和其他非常规原料)节能生产/创新(例如利用可再生能源的氢生产氨或甲醇)碳捕获和存储 塑料相关产品的生产 脱碳技术(例如，对热解炉排放的废气进行碳捕获、用于产热的生物质/废物、资助可再生能源的电气化)能源行业 发电（常规）化石燃料，包括石油和/或天然气（不包括碳捕获和

190、存储 将煤改气作为现实的中长期战略的一部 86 煤）分，继续向零排放能源发电过渡，大幅减排，并对零排放替代能源进行筛选 发电设施（可再生能源）生物能源 生产生物燃料、生物质、沼气的设施，包括燃料制备工艺设施、预处理设施和各种用途的生物精炼设施(例如，加热、热电联产、电力生产和运输)发电设施（例如，电、热、冷及冷热联用）水电 河流的流动 蓄水 抽水蓄能 海洋可再生 使用海洋热气的加热或冷却设施 航运和沿海船舶 船东/经营人 沿海船舶所有人/经营人 拥有/租赁/经营船舶的公司；例如：集装箱船/油轮/散装船/支持港口和码头的港口拖船/液化天然气或液化石油气运输船和挖泥船。主要在沿海水域拥有/租用/经

191、营船只的公司。不包括用于运输动力煤的船舶。船队管理和航运计划优化 使用由电池或氢/氨燃料电池驱动的电动发电机船舶 使用由产生较少温室气体的燃料（如生物燃料、生物甲醇、液化天然气、氢、氨）驱动的船舶 使用开环洗涤器处理船只废气中释放的污染物，主要是二氧化硫；开环洗涤器以海水为洗涤介质，用过的海水经处理后排回大海；使用闭环洗涤器处理船只废气中释放的二氧化硫；闭环洗涤器使用淡水和一种化学物质（通常是氢氧化钠）作为洗涤介质，用过的洗涤介质将存储在存储罐中；飞机制造业 航空和租赁公司 提供营运租赁和机队融资服务的优质信用航空公司、联盟 使用带有电动发动机或氢燃料电池的飞机；使用以排放较少温室气体的燃料（

192、例如生物燃料、合成燃料）为动力的飞机 制造商 为航空公司所有部门和公务机市场的研究、开发以及生产机身和飞机发动机 节能型飞机设计 机场营业商/业主 商业机场的经营者/所有者，提供便利飞机和直升机提供商业航空运输的地点 改善基础设施 改善空中交通管理 机场碳排放（ACA）在优化和中性水平的机场 电信业 数据中心操作员 存放与电信和数字存储系统相关的计算机系统和相关组件的设 87 施 物流业 第三方物流供应商 第四方物流供应商 综合物流供应商（ISP）提供外包物流服务的业务，包括但不限于配送、仓储（包括冷链物流）和履行服务；应用新技术和先进方法提供端到端解决方案的业务，包括但不限于人工智能、物联网

193、、大数据和区块链等；提供各种端到端的物流相关服务解决方案的企业；不包括与化石燃料运输相关的物流服务。将长途公路货运转向碳效率更高的铁路或内陆/沿海运输 物流和运营效率的提高：车队优化和路线管理 重型公路运输使用代替燃料 3 3.信息披露信息披露 分类法指出，在每年可持续发展报告中披露每个标签下的单个交易的汇总数据和相关细节（如避免的温室气体排放总量、承诺贷款金额、行业分类、金融工具分类等）。88 附件附件 6 6：G G2020 转型金融框架转型金融框架 2022 年 11 月 16 日二十国集团（G20）领导人峰会批准通过了 G20 可持续金融工作组提交的G20 转型金融框架（后简称为框架）

194、，成员国就转型金融达成了高级别、原则性的共识。框架指出转型金融是指在可持续发展目标（SDG）的范围内以符合巴黎协定目标的方式，为整体经济向低碳零碳以及气候适应方向转型而提供的金融支持服务。框架明确了转型金融的五大支柱对转型活动和转型投资的界定标准、对转型活动和转型投资的信息披露、转型金融工具、激励政策、评估和减轻转型活动和投资带来的负面社会和经济影响。各成员国可以根据自身情况制定转型金融的具体政策。支柱一、转型活动和转型投资的界定标准 目前对转型活动的界定标准主要包括“分类目录法”和“指导原则”法，前者确定包含活动清单的转型目录，后者要求转型活动在原则上符合某些条件（如符合科学碳目标、避免碳锁

195、定、有透明度、获得第三方认证等）。除了这两种方法之外，还有其他方法可以帮助界定转型活动，例如设置关键绩效指标（KPI）帮助市场参与者评估金融产品的转型战略，鼓励使用转型金融工具。无论具体的方法如何，转型活动的界定标准都应该有助于市场主体以较低成本识别转型活动和转型投资机会，了解市场主体对气候转型的贡献，加强转型活动的透明度和可比性，降低市场主体的“假转型”风险。框架为市场主体识别转型活动和转型投资的方法制定了一套自愿的、高级别原则。原则 1：制定分类目录、指导原则或其他方法，帮助金融机 89 构和实体经济识别和理解转型活动和转型投资机会，减少识别障碍和成本，降低“假转型”风险。原则 2：对转型

196、活动或投资机会的界定基于透明、可信、可比、负责任和有时限的气候目标，例如气候恢复、减少温室气体指标（如碳强度、能源强度），同时和巴黎协定的目标相一致。原则 3：能够适用于项目、经营实体、行业和加总水平（如投资组合、基金、指数等）。原则4：包括关于转型活动或投资的可验证性的明确建议（如提供透明度、基准测试或独立验证的指导），与符合 巴黎协定目标的温室气体途径保持一致。原则5：能够动态反映和支持不断发展的科学、市场和技术、环境政策、减排成本曲线、发展需求和优先级。原则6：考虑并采取措施促进有序、公正和负担得起的转型，同时避免或减轻对就业、家庭、社区和其他可持续发展目标（包括环境保护和生物多样性）造

197、成的负面影响，或者对能源安全和价格稳定造成的风险。原则 7：在适用的情况下，遵循 G20 可持续金融路线图（行动 1）中确立的 G20 高级别原则，确保界定方法的可比性和可操作性以便利跨境使用。支柱二、对转型活动和转型投资的信息披露 良好的信息披露对于推动转型活动和转型投资发展具有重要意义。G20 可持续金融工作组建议各地区和金融机构可以在自 90 愿基础上采取以下原则为转型活动和投资机会制定报告框架。原则 8：披露最新的转型计划，需要具备可信的、理想情况下可验证的、可比的、以科学为基础的中期和长期目标，以及实现的时间表（如技术路径、筹资和投资计划等）。原则 9：定期或者在适当间隔内报告进展情

198、况，包括总体缓解和适应目标，例如由符合巴黎协定的最新和最科学的方法所支持的净零目标和中期目标。原则 10：尽可能披露气候数据，包括范围 1 和范围 2 的温室气体排放数据，在可能情况下披露范围 3 的数据。范围 3 的数据披露可以分阶段展开，反映数据可用性和数据容量进展。企业应报告相关披露方法和政策，如所使用的内部碳价格，以及用于实现转型目标的碳信用额或碳抵消额的特征。原则 11：披露公司治理安排，包括风险管理系统和尽职调查程序等，以确保转型活动或计划得以适当执行。原则 12：披露用于衡量转型进展和成就的方法，包括但不限于用于评估气候目标进展的指标和方法，如减排、清除、循环利用和再利用，以及使

199、用的相关基准（如碳强度）等，评价方法在多大程度上符合国际公认的情况。原则 13：披露从转型金融工具获得的收益或对融资人业务至关重要的 KPI/SPT 的表现。支柱三、转型金融工具 金融部门可为转型活动和转型投资提供充足资金支持促进 91 转型经济转型。G20 可持续金融工作组界定了一系列金融产品和工具箱，可作为转型金融工具。其中债务工具包括绿色/转型债券/贷款、与可持续性挂钩的贷款或债券、定期存款、可偿还贷款和其他债务融资工具。股权工具包括转型收购基金、风险投资基金和夹层融资以及其他股权投资，这些工具对采用新技术、高负债的公司或中小企业更适用。风险缓解产品旨在对冲与转型相关风险的保险产品，如使

200、用新设备或技术，以及风险缓解工具，如担保或其他信贷增强产品或混合金融工具。其他工具包括但不限于资产支持证券、房地产投资信托、混合金融和交易所交易基金等支持转型活动或将投资组合与气候转型相结合的基金，这些产品中的基础资产应当在有助于脱碳和金融稳定方面具备较强可信力。G20可持续金融工作组建议金融机构在自愿基础上开发和扩大工具箱，建议转型融资工具的设计和使用具有以下原则：原则 14：筹款人应该提供详细透明、以科学为基础的、与巴黎协定目标相一致的，以及采用可信方法（分类目录法、指导原则法、二者的组合或者其他方法）的转型计划。原则 15：筹款人应遵守转型相关披露指导或要求（上一部分所列的原则，或者地区

201、其他相关要求），以尽可能确保转型活动、转型目标、KPI 以及相关保障和纠正措施实施的透明度。原则 16：转型金融工具可以采取激励或惩罚，以鼓励在温室气体减排目标和其他可持续性相关绩效目标上的良好表现。92 支柱四、激励政策 为转型活动和投资提供政策激励有助于促进全球经济转型的进展。相关政策激励措施可分为两类，一是利用公共融资、降低风险或其他方式，通过改善气候转型融资的可用性和可负担性支持和鼓励转型活动；二是采用价格和非价格的政策工具（如激励措施、监管措施、部门标准等），通过将公司和项目的成本内生化来减少排放，加速气候转型。G20 可持续金融工作组建议在制定激励政策时采取以下原则：原则 17：决

202、策者需要考虑国情，在可持续发展和消除贫困的背景下，设计适当政策以激励和监管环境表现，并努力确保有效提高转型活动的可变现性，从而引入更多私人部门投资。政策当局还应该为实施这些政策提供前瞻指引，为投资者提供监管确定性。原则 18：国际组织和多边开发银行在向世界各国提供技术援助和长期融资以及设计和实施适当的政策措施支持转型项目发展方面发挥重要角色，对发展中国家来说更是如此。原则 19：应促进国际合作，确保各方法的透明度和可理解性，便于交流实践做法和专业知识。支柱五、评估和减轻转型活动和投资带来的负面社会和经济影响 无序转型可能会对经济和社会产生负面影响。G20 可持续金融工作组发现气候转型的潜在负面

203、影响最有可能由人口中最脆 93 弱的部分承担，贫困社区和地区往往会遭受更大负面影响。气候转变、自然和生物多样性存在不可分割的相关性，政府应该考虑到气候变化对环境的影响。在确保就业和社会收益最大化的同时，转型相关的公共政策应该解决某些群体或家庭面临的潜在负面溢出效应，以及加强积极的溢出效应。巴黎协定序言、20国集团领导人的罗马宣言以及在格拉斯哥举行的第 26 届缔约方会议上都强调“有必要确保促进可持续发展的公正转型”。G20可持续金融工作组就公正转型提出如下原则性建议。原则 20：鼓励筹款人评估和减轻其转型计划或其他战略的潜在影响。在设置转型活动的资格标准和报告框架时，官方当局或者金融机构应该在

204、符合法律法规的情况下鼓励筹款人评估并披露转型计划对社会经济的潜在影响，采取措施减轻负面影响或者加强正向影响。原则 21：制定公正转型的示范案例。相关国际组织，包括劳工组织（ILO）、经合组织（OECD）、联合国开发计划署（UNDP）和多边开发银行（MDBs）等，应该与私人部门合作开发出更多具体的转型金融案例，案例中应明确纳入公正转型因素，包括对转型风险和影响的测算与披露、KPI 指标的设计以及在未来会议中更新 G20 可持续金融工作组。原则 22：加强政府机构、雇主和员工代表、市场监督机构、学术界、民间团体和私营部门利益相关者之间的对话和合作，确定全面战略以减轻负面的经济和社会影响。94 附件

205、附件 7 7：国际转型金融债券市场实践：国际转型金融债券市场实践 一、债券相关金融工具 从债券市场看，目前国际上转型金融的融资工具主要包括转型债券和可持续发展挂钩债券。（一）转型债券（一）转型债券 转型债券是指募集资金用于传统高碳排放行业（“棕色行业”）向低碳进行转型的债券。不同于募集资金用于低碳绿色行业的绿色债券，转型债券募集资金用于可通过采取正确的激励措施而变得更加可持续的棕色行业，例如钢铁行业、电力行业等。（二）可持续发展挂钩债券（二）可持续发展挂钩债券 2020 年 6 月，ICMA 发布可持续发展挂钩债券原则。根据该原则，可持续发展挂钩债券被定义为“具有一定财务和/或结构特性，该财务

206、和/或结构特征将会根据发行人是否实现其预设的可持续发展/ESG 目标而发生改变”。可持续发展挂钩债券的挂钩目标包括关键绩效指标（KPI）和可持续发展绩效指标（SPT），债券的息票与该承诺的达成程度挂钩。如果超出预期，则可降低利率；如果未达预期，则将执行不利于发行人的条款。从挂钩的可持续目标来看，部分 SLB 实质上也属于转型债券，即将债券利率等融资条件与低碳转型绩效目标挂钩，并设计相应奖惩机制。二、债券相关典型案例 近年来，各国、各行业在转型债券和可持续发展挂钩债券方面开展了探索与尝试，现就各国典型案例说明如下。95 （一）转型债券案例（一）转型债券案例 转型债券案例一：意大利天然气基础设施运

207、营商转型债券案例一：意大利天然气基础设施运营商 SnamSSnamS.P.A.P.A 作为欧洲天然气管网第一大运营机构，SnamS.P.A（以下简称 Snam）于 2020 年 6 月对外发布转型债券框架，明确该公司的气候转型目标以及转型债券募集资金投向范围：Snam 集团致力于在 2030 年前将直接二氧化碳排放量、间接二氧化碳排放量、甲烷排放量分别减少 40%；Snam 集团发行的转型债券募集资金只能投向减碳减排项目、可再生能源、能源效率提升、绿色建筑、天然气运输管网改造等“合格项目”。在转型债券框架指引下，Snam 集团先后发行了 4 只转型债券（详细情况见表 1），发行金额共计 23.

208、5 亿欧元，认购倍数均在 2.5 倍以上，其中第二只转型债券曾创下意大利期限最长的零息债券记录。根据 Snam 于 2022 年公布的气候行动和转型债券报告（Climate Actionand Transition Bonds Report 2022），在被识别的合格项目中，减碳减排项目占比 15%，可再生能源型项目占比 14%，能源效率型项目占比 12%，绿色发展型项目占比 3%。转型债券案例二转型债券案例二：英国天然气运输公司英国天然气运输公司 CadentGaCadentGas s 作为英国最大的天然气运输公司，CadentGas（以下简称Cadent）于 2020 年 3 月发布转型债

209、券框架，提出该集团气候转型目标以及转型债券募集资金投向范围：Cadent 集团致力于在2050 年以前将温室气体排放量减少 80%（将 1990 年 Cadent 的温室气体排放量作为基准线），其发行的转型债券募集资金只能投向例如天然气运输管道改进、可再生能源、清洁交通、能源效率 96 型建筑等项目。在转型债券框架指引下，Cadent 集团于 2020 年 3 月、2021年 3 月先后发行 2 只共计 11.25 亿欧元转型债券（详细情况见表1）。其中，2021 年 3 月发行的转型债券是英国境内第一只转型债券，认购倍数高达 8.5 倍。根据 Cadent 集团 2022 年 3 月公布的年

210、度转型债券影响报告 2022（Annual Transition Bond Impact Report 2022），该集团发行的转型债券募集资金投向项目预计每年可以减少 36.2千瓦时天然气泄露、减少 44434.6 吨温室气体排放量，为英国进入低碳可持续经济社会和减少温室气体排放作出贡献。转型债券案例三：欧洲复兴开发银行转型债券案例三：欧洲复兴开发银行 EBRDEBRD 2016 年，欧洲复兴开发银行（英文全称 European Bank for Reconstruction and Development，简称 EBRD）提出新的转型概念，认为运转良好和可持续的市场经济应具有六个关键的转型

211、品质，即具有竞争力、治理良好、绿色、包容、弹性和一体化的经济。在新概念的基础上，EBRD 进一步提出了转型影响评估体系（Transition Objectives Measurement System）、预期转型影响评分（Expected Transition Impact Scoring）和转型影响检测系统（Transition Impact Monitoring System）,用以评估和监测 EBRD 项目的转型影响。作为绿色转型债券先驱者的国际金融机构，EBRD 在其绿色转型债券框架指导下，积极支持“难减排”（hard-to-abate）行业22投资，以资助提高能源效率。EBRD 发行

212、的绿色转型债券募集 22难减排行业主要包括工业原料、高品位热源、重卡、船舶等领域。97 资金主要用于支持能源效率、资源效率（包括循环经济适应型产品）、可持续基础设施（包括低碳交通和绿色物流）等类型项目。2019 年 10 月，EBRD 发行了第一只转型债券（详细情况见表 1），并于当年获得 CBI 颁发的 2020 年气候债券奖（2020 ClimateBondsAward）。根据 EBRD 于 2022 年 7 月公布的报告聚焦环境（Focuson Environment），2021 年能源效率型项目占比 55%，预计节约能源 14257082 吉焦，节水 2028998 立方米，减少温室气

213、体排放量1079 千吨；清洁交通型项目占比 22%，预计减少温室气体排放量5 千吨；绿色建筑型项目占比 13%，预计节能 63526 吉焦。转型债券案例四转型债券案例四：日本船运公司日本船运公司 NYKLineNYKLine 作为世界 500 强的 4 家超级航运物流企业之一的企业，日本NYKLine（以下简称 NYK）在 2021 年 7 月发布了转型债券框架，明 确 了 其 气 候 转 型 战 略 与 国 际 海 事 组 织（InternationalMaritimeOrganization，简称 IMO）的环境目标一致，即在 2030 年之前完成 30%减排量、在 2050 年之前完成

214、50%减排量（对比 NYK 于 2015 年的排放量基准线）；发行的转型债券募集资金只能用于可再生能源、燃料转换、科技创新、清洁交通等项目。在转型债券框架指引下，NYK 集团于 2021 年 7 月公开发行日本第一只转型债券，募集资金用于海上风电项目、各类型燃料船等项目，可显著降低二氧化碳排放量。（二）可持续发展挂钩债券案例（二）可持续发展挂钩债券案例 可持续发展挂钩债券案例一：可持续发展挂钩债券案例一：意大利国家电力公司意大利国家电力公司 EnelEnel 2019 年 9 月，意大利国家电力公司 Enel 发行世界上首单可持 98 续发展目标挂钩债券，募集资金用于新增开再生能源装机容量、创

215、新和数字化转型及减碳减排项目（详细情况见附表 2）。该只债券与定量转型目标挂钩：到 2021 年底，该公司可再生能源发电量占比从 48%提升至 55%。同时，该只债券设立了惩罚机制：如果 2021 年底公司没有完成上述目标，债券的年息票率将提高25 个基点。该债券还接受第三方审查，并作为该公司年度审计的一部分。可持续发展挂钩债券案例二：日本可持续发展挂钩债券案例二：日本 H Huliculic 房地产公司房地产公司 2020 年 10 月，日本房地产公司 Hulic 发行了日本境内第一只可持续发展目标挂钩债券，也是世界首单与 ICMA 可持续发展挂钩债券原则相符的公开发行可持续发展挂钩债券。该

216、只债券募集资金用于开发大型太阳能系统，使其开发建筑的用电全部来自可再生能源（详细情况见附表 2）。其可持续发展绩效目标与2025 年前完成 RE100 计划（英文全称，RenewableEnergy 100%）23和在 2025 年前完成在银座 8 居室发展计划中建成日本首个 12层防火木制商业设施相关。2020 年 10 月 15 日至 2026 年 10 月15 日期间，债券年利率为 0.44%。如果截至 2026 年 8 月 31 日，公司没有上述目标，则会触发 0.1%的升息。23RE100 是一个全球性的创新倡议，由国际非营利气候组织 TCG（The Climate Group）和非

217、营利性国际组织碳信息披露项目 CDP（Carbon Disclosure Project）共同发起和管理，其目标是截止到 2050 年，推动企业使用 100%可再生能源。99 表表 7 7-1 1：国际转型债券典型案例：国际转型债券典型案例 国家国家 发行人发行人 行业行业 框架文件框架文件 转型目标转型目标 应用场景应用场景 转型债券转型债券发行日期发行日期 发行量发行量 债券期债券期限限（年）（年）认证机认证机构构 意大利 SNAM S.P.A 天然气基础设施、运输行业 SNAM Transition Bond Framework 在 2030 年前将直接二氧化碳排放量、间接二氧化碳排放量

218、、甲烷排放量统一减少 40%。碳减及减排项目、可再生能源项目、能源效率项目、绿色建筑项目以及天然气运输管网改进项目 2020.6.10 5 亿欧元 10 DNV GL24 2020.11.30 6 亿欧元 8 2021.2.8 5/2.5 亿欧元 4.5/9.33 2021.6.24 5 亿欧元 10 英国 Cadent Gas Cadent Transition Bond Framework 对比 1990 年，在2050 年以前将温室气体减排量提升至80%。天然气运输管网改进项目、可再生能源项目、清洁交通项目、能源效率型建筑项目 2020.3.4 5 亿欧元 12 DNV GL 2021.

219、3.12 6.25 亿欧元 9 法国 欧洲复兴开发银行EBRD 银行 EBRD Transition 将绿色融资占比从2016 年的 24%提升至 2020 年的 40%。能源效率项目、资源效率型项目2019.10.10 5 亿欧元 5 24由挪威船级社（DNV）与德国劳氏（GL）合并而成的认证机构，为海事、石油天然气、能源行业提供入级和技术保障服务、软件和专家咨询服务；此外，还为客户提供认证服务。100 Bond Framework 在 2025 年前将绿色投资占比提升至50%以上。（包括循环经济适应型产品）2021.1.28 2.8 亿澳元 10 日本 NYK Line 船运 NYK Li

220、ne Transition Bond Framework 在 2030 年前将温室气体排放量减少30%，在 2050 年前将温室气体排放量减少 50%。可再生能源项目、燃料转换项目、科技创新项目、清洁交通项目等 2021.7.21 100/100 亿日元 5/7 DNV GL 表表 7 7-2 2：国际可持续发展挂钩债券典型案例：国际可持续发展挂钩债券典型案例 国家国家 发行人发行人 行业行业 应用场景应用场景 发行日期发行日期 发行量发行量 债券期限债券期限（年）（年）可持续发展绩效指标可持续发展绩效指标 意大利 Enel 电力 用于新增开再生能源装机容量、创新和数字化转型及减碳减排项目 2019.9 15 亿美元 5 到 2021 年底，该公司可再生能源发电量占比从 48%提升至 55%日本 Hulic 房地产 用于开发大型太阳能系统，使其开发建筑的用电全部来自可再生能源 2020.10.15 100 亿日元 10 截至 2026 年 8 月 31 日，完成 RE100计划和在银座 8 居室发展计划中建成日本首个 12 层防火木制商业设施计划