1、1/30请务必阅读正文之后的免责条款部分2023 年 05 月 10 日行业研究证券研究报告半导体半导体行业动态分析行业动态分析弱复苏预期强化，高技术产品壁垒铸成长护城河弱复苏预期强化，高技术产品壁垒铸成长护城河投资要点投资要点 A 股超半数公司股超半数公司 2022 年营收同比增长，一季度营收增长公司超三成。年营收同比增长，一季度营收增长公司超三成。截至 2023年 5 月 8 日，A 股半导体上市公司共 137 家（根据 Wind 分类，扩充 3 家 EDA厂商），其中 86 家公司 2022 年营业收入较上年同期有所增长，占比为 62.77%；从细分领域看半导体设备、半导体材料、EDA

2、软件、数字芯片设计、模拟芯片设计、集成电路制造、集成电路封测、分立器件等领域 2022 年营业收入较上年同期有所增长公司数目分别为 16/11/3/21/13/3/6/13，占各领域公司总数比例为100.00%/64.71%/100.00%/55.26%/44.83%/75.00%/50.00%/72.22%。2023 年第一季度 47 家上市公司营业收入较上年同期有所增长，占比为 34.31%；从细分领域分析，半导体设备、半导体材料、EDA 软件、数字芯片设计、模拟芯片设计、集成电路制造、集成电路封测、分立器件等领域 2023Q1 营业收入较上年同期有所增长公司数目分别为 9/7/3/12/

3、5/1/3/7，占各领域公司综述比例为56.25%/41.18%/100.00%/31.58%/17.24%/25.00%/25.00%/38.89%。综 上 所述，2022 年半导体设备及 EDA 软件所有上市公司实现全年增长；2023Q1 仅EDA 软件所有上市公司实现较上年同期有所增长。功率半导体：功率半导体：英飞凌全年营收破百亿欧元，意法半导体营收再创新高。2022 财年英飞凌汽车与工业控制细分市场收入显著提高，汽车业务与电源及传感器业务构成，占比分别为 45%、29%。2022 年全年意法半导体营收合计 161.28 亿美元，同比上升 26.39%，其中汽车与分立器件为主要营收贡献者

4、，占总营收比例为 43%。国内 15 家功率半导体厂商中，2022 年仅银河微电、华微电子及派瑞股份全年营收较去年同期有所下降，2023Q1 半数厂商营收较去年同期上升。汽车电子与工业控制有望为 2023 年主要增长领域，2035 年功率半导体规模有望接近 7,000 亿（富士经济）。存储：存储：2022年海外半导体龙头营收增速放缓，2023Q1出现明显下降。2023Q1SK海力士营收 264.58 亿人民币，同比下降 58.14%。2023 财年 H1 美光营业收入为 77.78 亿美元，同比下降 49.73%。2021 年国内存储厂商业绩达到相对顶点，2022 年国内存储增速呈下降趋势。2

5、022 年东芯股份、佰维存储、江波龙、兆易创 新 营 收 分 别 为 11.46/28.92/83.3/48.26 亿 元，同 比 增 长 分 别 为1.03%/18.67%/-14.55%/-11.47%。2023 年 DRAM 位需求预计增长 5%以上，NAND 位需求预计增长 10%以上（美光、SK 海力士）。射频：射频：海外龙头业绩再创新高，思佳讯营收增速放缓。2022 财年博通营业收入有较大幅度增长，营业收入为 332.03 亿美元，同比增长 20.96%；2023 财年第一季度公司营收 89.15 亿美元，同比增长 15.69%。思佳讯 2022 全年营业收入明显放缓，2023Q1

6、 业绩出现下滑，其 2022 全年营收为 53.05 亿美元，同比增长 3.84%；2023Q1 营业收入为 11.53 亿美元，同比下降 13.69%。下游智能手投资评级领先大市-A维持首选股票首选股票评级评级一年行业表现一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-15.81-2.072.31绝对收益-18.87-5.315.39分析师孙远峰SAC 执业证书编号：S分析师王海维SAC 执业证书编号：S相关报告相关报告安集科技：抛光液全品类矩阵持续深入，实现抛光、清洗、沉积三大平台部署-业绩点评_安集科技 2023.5.2鼎龙股份：各系列抛光垫全覆盖+扩产项目投产，巩固国内抛光垫龙

7、头地位-业绩点评_鼎龙股份 2023.5.2南芯科技：电荷泵领域塑造技术护城河，加码汽车电子夯实业绩增长基础-业绩点评_南芯科技 2023.4.28芯源微：前道涂胶显影机快速放量，浸没式高产能涂胶显影设备机台实现验收-业绩点评_芯源微 2023.4.26电子：23Q1 电子板块环比略微下降，半导体设备重仓持股显著上升-电子行业持仓报告2023.4.24拓荆科技：多产品进入客户验证阶段，订单金额持续增长保障公司-业绩点评_拓荆科技行业动态分析2/30请务必阅读正文之后的免责条款部分机市场消费需求疲软，短期内对国内射频公司经营业绩造成一定压力。2022 年卓胜微营业收入为 36.77 亿元，同比下

8、降 20.63%；2022 年唯捷创芯营业收入为 22.88 亿元，同比下降 34.79%。消费电子回暖将带动射频市场规模增长，2025年全球移动射频前端市场规模有望达到 254 亿美元（Yole）。模拟模拟：海外龙头业绩增速下滑，汽车电子为主要收入贡献市场。2023Q1 德州仪器营收 43.79 亿美元，同比下降 10.72%，主要是除汽车电子，其余终端疲软所致，二季度预计依旧处于去库存阶段。2023 财年第一季度 ADI 营业收入为 32.50亿美元，同比增长 21.09%，其中工业与汽车为主要营收领域，占总营收比例分别为 52.01%及 22.10%。汽车电动化、智能化使得单车对电源管理

9、芯片和信号链芯片需求量大幅增长，全球模拟芯片有望突破千亿美元（Frost&Sullivan）。CPU&GPU：英伟达及 AMD 业绩增速放缓，数据中心及汽车领域有望为 2023年增长点。2023 财年英伟达营业收入为 269.74 亿美元，同比增长 0.22%，其中数据中心及汽车业务增长迅速，较去年同期增长分别为 41.38%及 59.54%。22022年AMD实现营收236.01亿美元，同比增长43.61%，增速下降24.72pcts。随着 ChatGPT 热潮席卷全球、AIGC 持续快速发展背景下，大量企业和机构投入类似 ChatGPT 乃至功能更强大模型研发，将带动 CPU&GPU 市场

10、需求。晶圆代工晶圆代工：台积电龙头地位稳固，联电、中芯国际产能利用率出现下滑。台积电2022 年营业收入为 5,096.02 亿元，同比增长 42.44%，2023Q1 台积电营收1,144.93 亿元，同比增长仅 3.58%。联电自 2022 年第四季度起，产能利用率出现下滑，2022Q4 产能利用率为 90%，第四季度平均每月生产 84.8 万片晶圆（8 寸等效）。中芯国际自 2022 年第一季度起，产能利用率出现下滑，2022Q4产能利用率下滑至 79.50%，第四季度平均每月生产 71.4 万片晶圆（8 寸等效）。封测：封测：2022 年封测领域公司业绩再创新高，先进封装有望成为新增长

11、引擎。日月光封测业务 2022 年营收为 837.77 亿元，同比增长 11.16%；2023 年第一季度营业收入为 165.04 亿元，同比下降 12.74%。安靠 2022 年营收为 490.79 亿元，同比增长 15.52%；2023 年第一季度营业收入为 101.87 亿元，同比下降8.33%。先进封装的出现，使业界看到通过封装技术推动芯片高密度集成、性能提升、体积微型化和成本下降巨大潜力，2026 年先进封装市场规模有望达到 475亿美元（Yole）。2023 第二季度中第二季度中，功率功率、模拟龙头公司指引明显高于去年同期模拟龙头公司指引明显高于去年同期。考虑到半导体领域各龙头垄断

12、地位，根据各细分领域龙头业绩指引可得出相应领域市场景气度。根据指引，功率半导体、模拟市场有望超去年同期：功率半导体领域中，英飞凌表明 2023 财年其营收在 159-165 亿欧元之间，2023 财年第三季度营收预计为 40 亿欧元，皆高于去年同期；意法半导体营收预计为 42.8 亿美元，较去年同期有所上升。模拟领域中，德州仪器 2023Q2 营收预计在 41.7-45.3 亿美元之间，2023 财年第二季度 ADI 营收 31-33 亿美元之间，较去年同期皆有所上升。投资建议投资建议：建议关注科研创新能力突出，产品性能出色，供应链管控能力强的各半导体板块龙头企业 风险提示：风险提示：下游需求

13、复苏低于预期；去库存效果低于预期；系统性风险2023.4.24江丰电子：横向突破产能瓶颈，纵向加深技术研发，巩固溅射靶材护城河-业绩点评_江丰电子 2023.4.10VXeXtXlYmUnPmOqN9PcM7NtRqQoMsReRoOqNfQoPrQbRqRrRMYtQpPMYmOrR行业动态分析3/30请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录内容目录1、A 股半导体细分板块业绩汇总股半导体细分板块业绩汇总.52、半导体各领域表现：消费电子疲软影响较大，汽车电子为各领域增长主要市场、半导体各领域表现：消费电子疲软影响较大，汽车电子为各领域增长主要市场.82.1 功率半导体：汽车电子为国内外龙头

14、主要收入贡献者，2035 年功率半导体规模有望达 7,000 亿.82.2 存储：2023 年 DRAM 位需求预计增长 5%以上，NAND 位需求预计增长 10%以上.112.3 射频：国内外龙头业绩增速放缓，2025 年全球移动射频前端市场规模有望达 254 亿美元.132.4 模拟：海内外龙头增速放缓，工业及汽车有望为 2023 年业绩贡献主要市场.162.5 CPU&GPU：生成式 AI 多点开花，加强算力需求.182.6 晶圆代工：各大厂商产能利用率出现下滑，ASP 增速放缓.202.7 封测：2021 年起封测增速下滑，先进封装有望成为新增长引擎.243、业绩指引：、业绩指引：23

15、Q2 功率、模拟龙头指引明显高于去年同期，其余领域龙头各有千秋功率、模拟龙头指引明显高于去年同期，其余领域龙头各有千秋.274、风险提示、风险提示.28图表目录图表目录图 1：2016-2023Q1 英飞凌营业收入（亿欧元/%）.9图 2：2022 财年英飞凌营收构成（%）.9图 3：2018-2023Q1 意法半导体营收（亿美元/%）.9图 4：2023Q1 意法半导体产品分类（%）.9图 5：全球半导体市场垂直分布.11图 6：2016-2023Q1 SK 海力士营收（亿人民币/%）.12图 7：2023Q1 SK 海力士产品分布（%）.12图 8：2023Q1 SK 海力士 DRAM 应

16、用领域（%）.12图 9：2023Q1 SK 海力士 NAND 应用领域（%）.12图 10：2016-2023FH1 美光营收（亿美元/%）.12图 11：2023FQ2 美光各业务占比（%）.12图 12：2018-2023Q1 国内 4 大存储公司营收（亿元）.13图 13：2019-2023Q1 国内 4 大存储公司营收同比（%）.13图 14：FY16-FY23Q1 博通营业收入（亿美元/%）.14图 15：2016-2023Q1 思佳讯营业收入（亿美元/%）.14图 16：2016-2023Q1 卓胜微营业收入（亿元/%）.14图 17：2018-2023Q1 唯捷创芯营业收入（亿

17、元/%）.14图 18：2018-2028 年按通信标准预测的手机规模（百万台）.15图 19：2019-2025 年移动终端射频前端及连接市场规模预测（亿美元）.15图 20：2018-2023Q1 德州仪器营收（亿美元/%）.16图 21：2022 年德州仪器营收分类（%）.16图 22：FY19-FY23Q1 ADI 营收（亿美元/%）.16图 23：FY2023Q1ADI 产品分类（%）.16图 24：2016-2023Q1 圣邦股份营业收入（亿元/%）.17图 25：2017-2023Q1 思瑞浦营业收入（亿元/%）.17图 26：2021-2025 中国新能源汽车产量及预测（百万台

18、/%）.17图 27：2017-2026E 全球模拟芯片市场规模（十亿美元）.17图 28：FY18-FY23 英伟达各业务营收（亿美元/%）.18图 29：2012-2022 年 Al 训练计算要求.18行业动态分析4/30请务必阅读正文之后的免责条款部分图 30：2020-2023Q1 英特尔营业收入（亿美元/%）.19图 31：英特尔业务详解.19图 32：2016-2023Q1AMD 营业收入（亿美元/%）.19图 33：AMD 业务营收对比（%）.19图 34：2016-2023Q1 景嘉微营业收入（亿元/%）.20图 35：2018-2023Q1 龙芯中科营业收入（亿元/%）.20

19、图 36：全球主要晶圆代工厂营收（亿人民币/%）.21图 37：晶圆代工龙头年度 8 寸等效付运晶圆（千片/年）.22图 38：部分晶圆代工龙头月产能及产能利用率（千片/月，8 寸等效）.23图 39：晶圆代工龙头 ASP（单位：人民币/片）.24图 40：2018-2023Q1 日月光封测业务营业收入（亿元/%）.24图 41：日月光产品应用占比（%）.24图 42：2018-2023Q1 安靠营业收入（亿元/%）.25图 43：安靠产品应用占比（%）.25图 44：2016-2023Q1 通富微电营业收入（亿元/%）.25图 45：2016-2023Q1 长电科技营业收入（亿元/%）.25

20、图 46：2016-2023Q1 华天科技营业收入（亿元/%）.26图 47：2020-2026 先进封装晶圆预测（12 寸等效晶圆）.27表 1：A 股半导体细分板块业绩汇总（亿元/%）.5表 2：2022 年及 2023Q1 国内功率半导体业绩（亿元/%）.10表 3：2023 年和 2025 年硅基功率半导体和新一代半导体的市场预测.11表 4：全球半导体细分领域龙头公司业绩指引.27行业动态分析5/30请务必阅读正文之后的免责条款部分1、A 股半导体细分板块业绩汇总A 股超半数公司股超半数公司 2022 年营收同比增长，一季度营收增长公司超三成。年营收同比增长，一季度营收增长公司超三成

21、。截至 2023 年 5 月 8日，A 股半导体上市公司共 137 家（根据 Wind 分类，扩充 3 家 EDA 厂商），其中 86 家公司 2022年营业收入较上年同期有所增长，占比为 62.77%；从细分领域看半导体设备、半导体材料、EDA软件、数字芯片设计、模拟芯片设计、集成电路制造、集成电路封测、分立器件等领域 2022 年营业收入较上年同期有所增长公司数目分别为 16/11/3/21/13/3/6/13，占各领域公司总数比例为100.00%/64.71%/100.00%/55.26%/44.83%/75.00%/50.00%/72.22%。2023 年第一季度 47 家上市公司营业

22、收入较上年同期有所增长，占比为 34.31%；从细分领域分析，半导体设备、半导体材料、EDA 软件、数字芯片设计、模拟芯片设计、集成电路制造、集成电路封测、分立器件等领域 2023Q1 营业收入较上年同期有所增长公司数目分别为 9/7/3/12/5/1/3/7，占各领域公司综述比例为 56.25%/41.18%/100.00%/31.58%/17.24%/25.00%/25.00%/38.89%。综上所述，2022 年半导体设备及 EDA 软件所有上市公司实现全年增长；2023Q1 仅 EDA 软件所有上市公司实现较上年同期有所增长。表 1：A 股半导体细分板块业绩汇总（亿元/%）细分行业证券

23、代码证券简称2022 年营业收入2022 年营收同比2023Q1 营业收入2023Q1 营收同比2023Q1 归母净利润2023Q1 归母净利润同比半导体设备002371.SZ北方华创146.8851.68%38.7181.26%5.92186.58%003043.SZ华亚智能6.1916.83%1.17-11.65%0.23-16.32%300604.SZ长川科技25.7770.49%3.20-40.48%-0.57由盈转亏301297.SZ富乐德6.249.57%1.36-9.20%0.18-11.69%301369.SZ联动科技3.501.92%0.43-36.83%0.01-94.51

24、%603061.SH金海通4.261.39%1.02-4.16%0.32-9.79%603690.SH至纯科技30.5046.32%7.8443.16%0.63186.28%688012.SH中微公司47.4052.50%12.2328.86%2.75134.98%688037.SH芯源微13.8567.12%2.8856.89%0.66103.55%688072.SH拓荆科技17.06125.02%4.02274.24%0.54扭亏为盈688082.SH盛美上海28.7377.25%6.1674.09%1.312937.19%688120.SH华海清科16.49104.86%6.1676.8

25、7%1.94112.49%688200.SH华峰测控10.7121.89%2.00-22.90%0.75-38.88%688409.SH富创精密15.4483.18%3.4121.72%0.39-3.46%688419.SH耐科装备2.698.19%0.42-17.71%0.1372.10%688478.SH晶升股份2.2213.89%0.38128.50%0.02扭亏为盈半导体材料002119.SZ康强电子17.03-22.41%3.87-12.22%0.19-35.89%002409.SZ雅克科技42.5912.61%10.7110.98%1.7316.39%003026.SZ中晶科技3.

26、38-22.62%0.77-19.15%-0.07由盈转亏300666.SZ江丰电子23.2445.80%5.6515.37%0.5667.38%300706.SZ阿石创6.9513.84%2.0917.38%-0.03由盈转亏600206.SH有研新材152.54-5.01%30.25-22.64%0.39-62.74%605358.SH立昂微29.1414.69%6.32-16.40%0.34-85.53%688126.SH沪硅产业36.0045.95%8.032.10%1.05扭亏为盈688138.SH清溢光电7.6240.12%1.8323.15%0.1946.34%行业动态分析6/3

27、0请务必阅读正文之后的免责条款部分688146.SH中船特气19.5612.90%4.01-6.10%0.85-7.36%688233.SH神工股份5.397.09%0.52-63.18%-0.12由盈转亏688234.SH天岳先进4.17-15.56%1.93185.44%-0.28亏损减少688401.SH路维光电6.4029.66%1.36-6.23%0.2877.18%688432.SH有研硅11.7535.23%2.58-8.17%0.7728.03%688535.SH华海诚科3.03-12.67%0.54-11.16%0.04-17.45%688661.SH和林微纳2.88-22.

28、06%0.43-52.48%-0.07由盈转亏835179.BJ凯德石英1.829.41%0.6164.09%0.1344.30%EDA软件301269.SZ华大九天7.9837.76%1.6064.71%0.21101.71%688206.SH概伦电子2.7943.68%0.6462.33%0.00由盈转亏301095.SZ广立微3.5679.48%0.2259.41%0.04扭亏为盈数字芯片设计002049.SZ紫光国微71.2033.28%15.4114.87%5.8410.03%300077.SZ国民技术11.9517.47%2.17-36.29%-0.84由盈转亏300223.SZ北

29、京君正54.122.61%10.69-24.36%1.15-50.50%300327.SZ中颖电子16.027.23%2.89-37.73%0.34-73.37%300458.SZ全志科技15.14-26.69%2.39-42.62%-0.41由盈转亏300613.SZ富瀚微21.1122.92%4.16-19.22%0.59-42.42%300672.SZ国科微36.0555.26%17.23238.76%0.45扭亏为盈301308.SZ江波龙83.30-14.55%14.82-36.42%-2.81由盈转亏603501.SH韦尔股份200.78-16.70%43.35-21.72%1.9

30、9-77.81%603893.SH瑞芯微20.30-25.34%3.29-39.34%-0.18由盈转亏603986.SH兆易创新81.30-4.47%13.41-39.85%1.50-78.13%688008.SH澜起科技36.7243.33%4.20-53.41%0.20-93.56%688018.SH乐鑫科技12.71-8.31%3.1810.10%0.3111.62%688041.SH海光信息51.25121.83%11.6120.04%2.3966.87%688047.SH龙芯中科7.39-38.51%1.18-34.93%-0.72由盈转亏688049.SH炬芯科技4.15-21.

31、20%0.81-6.23%0.08-23.68%688099.SH晶晨股份55.4516.07%10.35-30.11%0.30-88.74%688107.SH安路科技10.4253.57%1.88-27.38%-0.51由盈转亏688110.SH东芯股份11.461.03%1.24-64.05%-0.34由盈转亏688123.SH聚辰股份9.8080.21%1.43-28.64%0.21-62.50%688213.SH思特威-W24.83-7.67%4.543.76%-0.26由盈转亏688252.SH天德钰11.987.40%2.36-18.47%0.11-81.36%688256.SH寒

32、武纪-U7.291.11%0.7519.52%-2.55亏损减少688259.SH创耀科技9.3245.43%1.42-38.23%0.15-40.73%688262.SH国芯科技5.2528.83%1.36173.26%-0.27由盈转亏688279.SH峰岹科技3.23-2.25%0.891.86%0.404.54%688332.SH中科蓝讯10.80-3.88%3.0733.89%0.4923.05%688380.SH中微半导6.37-42.58%1.32-39.00%0.4358.11%688385.SH复旦微电35.3937.31%8.094.33%1.88-19.18%688416

33、.SH恒烁股份4.33-24.76%0.72-42.02%-0.19由盈转亏688486.SH龙迅股份2.412.61%0.52-22.17%0.07-69.63%688521.SH芯原股份26.7925.23%5.39-3.77%-0.72由盈转亏688525.SH佰维存储29.8614.44%4.25-39.41%-1.26由盈转亏688589.SH力合微5.0439.92%1.1113.90%0.2158.29%688595.SH芯海科技6.18-6.28%0.62-58.60%-0.49由盈转亏行业动态分析7/30请务必阅读正文之后的免责条款部分688608.SH恒玄科技14.85-1

34、5.89%3.8433.57%-0.01由盈转亏688728.SH格科微59.44-15.10%8.53-50.82%-1.29由盈转亏688766.SH普冉股份9.25-16.15%2.04-8.98%-0.28由盈转亏模拟芯片设计300661.SZ圣邦股份31.8842.40%5.13-33.80%0.30-88.40%300671.SZ富满微7.71-43.70%1.37-50.25%-0.53由盈转亏300782.SZ卓胜微36.77-20.63%7.12-46.50%1.16-74.64%600171.SH上海贝岭20.440.98%3.95-11.61%0.33-77.21%600

35、877.SH电科芯片15.65-5.43%2.17-20.90%0.18-41.62%603068.SH博通集成7.13-34.87%1.59-27.98%-0.37由盈转亏603160.SH汇顶科技33.84-40.77%8.44-3.47%-1.39亏损扩大688045.SH必易微5.26-40.72%1.32-21.20%-0.02由盈转亏688052.SH纳芯微16.7093.76%4.7138.87%0.02-98.14%688061.SH灿瑞科技5.9310.43%0.71-49.17%-0.01由盈转亏688130.SH晶华微1.11-35.97%0.29-45.54%0.03-

36、87.62%688141.SH杰华特14.4838.99%3.02-10.55%-0.57由盈转亏688153.SH唯捷创芯22.88-34.79%3.18-62.87%-0.83由盈转亏688173.SH希荻微5.5920.86%0.40-73.15%0.54461.04%688209.SH英集芯8.6711.09%2.214.47%-0.15由盈转亏688220.SH翱捷科技-U21.400.15%4.08-26.77%-1.96亏损扩大688270.SH臻镭科技2.4327.28%0.4233.01%0.074.67%688286.SH敏芯股份2.93-16.80%0.66-11.36%

37、-0.21亏损扩大688325.SH赛微微电2.00-41.09%0.29-45.98%-0.02由盈转亏688368.SH晶丰明源10.79-53.12%2.65-12.18%-0.60亏损扩大688381.SH帝奥微5.02-1.19%0.76-53.01%0.10-84.49%688391.SH钜泉科技7.1042.17%1.361.18%0.35-8.34%688484.SH南芯科技13.0132.17%2.86-32.08%0.31-75.83%688508.SH芯朋微7.20-4.46%1.871.03%0.20-39.10%688515.SH裕太微-U4.0358.61%0.53

38、-41.88%-0.27由盈转亏688536.SH思瑞浦17.8334.50%3.07-30.55%0.02-98.21%688601.SH力芯微7.68-0.78%1.78-32.64%0.28-57.82%688699.SH明微电子6.85-45.28%1.42-45.15%-0.05由盈转亏688798.SH艾为电子20.90-10.21%3.84-35.41%-0.71由盈转亏集成电路制造300456.SZ赛微电子7.86-15.37%1.9110.07%0.15-34.63%688249.SHC 晶合100.5185.13%10.90-61.33%-3.31由盈转亏688396.SH

39、华润微100.608.77%23.46-6.67%3.80-38.59%688981.SH中芯国际495.1638.97%0.000.00%0.000.00%集成电路封测002077.SZ大港股份5.69-16.73%1.22-6.42%0.77300.85%002156.SZ通富微电214.2935.52%46.423.11%0.05-97.24%002185.SZ华天科技119.06-1.58%22.39-25.56%-1.06由盈转亏430139.BJ华岭股份2.75-3.14%0.6921.75%0.1862.05%600584.SH长电科技337.6210.69%58.60-27.9

40、9%1.10-87.24%603005.SH晶方科技11.06-21.62%2.23-26.85%0.29-68.92%688135.SH利扬芯片4.5215.65%1.05-4.27%0.06-39.57%688216.SH气派科技5.40-33.23%0.96-24.12%-0.34亏损扩大688352.SH颀中科技13.17-0.25%3.08-12.27%0.31-60.39%688362.SH甬矽电子21.775.96%4.25-26.86%-0.50由盈转亏行业动态分析8/30请务必阅读正文之后的免责条款部分688372.SH伟测科技7.3348.64%1.40-15.38%0.2

41、7-39.29%688403.SH汇成股份9.4018.09%2.414.78%0.26-45.93%分立器件002079.SZ苏州固锝32.6832.01%7.31-8.31%0.23-61.35%300046.SZ台基股份3.527.05%0.7912.19%0.1217.39%300373.SZ扬杰科技54.0422.90%13.10-7.55%1.82-34.23%300623.SZ捷捷微电18.242.86%4.037.82%0.32-68.36%300831.SZ派瑞股份1.76-1.34%0.16-50.80%0.01-88.47%600360.SH华微电子19.53-11.62

42、%4.13-25.82%0.05-79.70%600460.SH士兰微82.8215.12%20.663.25%2.14-20.43%600745.SH闻泰科技580.7910.15%144.27-2.54%4.60-8.42%603290.SH斯达半导27.0558.53%7.8043.79%2.0636.32%605111.SH新洁能18.1119.87%3.74-11.15%0.65-42.20%688048.SH长光华芯3.86-10.13%0.90-19.30%0.01-94.67%688167.SH炬光科技5.5215.98%1.175.60%0.15-24.65%688172.S

43、H燕东微21.756.91%5.14-10.37%0.89-40.91%688230.SH芯导科技3.36-29.33%0.54-37.51%0.16-46.76%688261.SH东微半导11.1642.74%3.0246.93%0.7148.98%688498.SH源杰科技2.8321.89%0.35-40.60%0.12-49.68%688689.SH银河微电6.76-18.79%1.47-14.78%0.12-41.01%688711.SH宏微科技9.2668.18%3.31136.55%0.31152.78%资料来源：Wind、华金证券研究所注：N.A.为未披露2、半导体各领域表现：

44、消费电子疲软影响较大，汽车电子为各领域增长主要市场2.1 功率半导体：汽车电子为国内外龙头主要收入贡献者，2035 年功率半导体规模有望达 7,000 亿英飞凌全年营收破百亿欧元英飞凌全年营收破百亿欧元，意法半导体营收再创新高意法半导体营收再创新高。2022年全年英飞凌营收合计108.71亿欧元，同比下降 6.19%。2023Q1 英飞凌营收为 41.19 亿欧元，环比增长 4.25%，同比增长24.89%。2022 财年英飞凌汽车与工业控制细分市场收入显著提高，汽车业务与电源及传感器业务构成，占比分别为 45%、29%。2022 年全年意法半导体营收合计 161.28 亿美元，同比上升26.

45、39%，其中汽车与分立器件为主要营收贡献者，占总营收比例为 43%。2023Q1 意法半导体营收为 42.47 亿美元，环比下降 4.00%，同比增长 19.77%。根据意法半导体预测，2023 年全年公司营收有望在 170-178 亿元之间，同比增长 5%-10%之间，其中汽车和工业将为公司 2023年收入主要增长动力。行业动态分析9/30请务必阅读正文之后的免责条款部分图 1：2016-2023Q1 英飞凌营业收入（亿欧元/%）图 2：2022 财年英飞凌营收构成（%）资料来源：英飞凌官网、华金证券研究所资料来源：英飞凌官网、华金证券研究所图 3：2018-2023Q1 意法半导体营收（亿

46、美元/%）图 4：2023Q1 意法半导体产品分类（%）资料来源：意法半导体官网、华金证券研究所资料来源：意法半导体官网、华金证券研究所多数功率上市公司多数功率上市公司 2022 年业绩较上年同期上涨年业绩较上年同期上涨，安世半导体跻身全球前五大功率半导体公安世半导体跻身全球前五大功率半导体公司司。根据统计，国内 15 家功率半导体厂商中，2022 年仅银河微电、华微电子及派瑞股份全年营收较去年同期有所下降，2023Q1 半数厂商营收较去年同期上升。安世半导体是闻泰科技半导体业务承载平台，是全球领先的分立与功率芯片 IDM 龙头厂商，拥有近 1.6 万种产品料号。2022年闻泰科技半导体业务实

47、现收入为 160.01 亿元，同比增长 15.93%，业务毛利率为 42.66%，实现净利润为 37.49 亿元，同比增长 42.46%。汽车业务为安世半导体主要营收贡献者，2022 年安世集团来源于汽车、移动及穿戴设备、工业与电力、计算机设备、消费领域收入占比分别为48.6%、14.3%、23.2%、8.2%、5.7%。安世半导体在 2022 年跻身全球第 5 大功率半导体公司，并稳居国内功率半导体公司第一名位置。行业动态分析10/30请务必阅读正文之后的免责条款部分表 2：2022 年及 2023Q1 国内功率半导体业绩（亿元/%）证券代码证券代码证券简称证券简称2022 年营年营业收入业

48、收入2022 年营年营收同比收同比2023Q1 营业营业收入收入2023Q1 营收营收同比同比2023Q1 归母归母净利润净利润2023Q1 归母归母净利润同比净利润同比300373.SZ扬杰科技54.0422.90%13.10-7.55%1.82-34.23%300623.SZ捷捷微电18.242.86%4.037.82%0.32-68.36%600460.SH士兰微82.8215.12%20.663.25%2.14-20.43%603290.SH斯达半导27.0558.53%7.8043.79%2.0636.32%605111.SH新洁能18.1119.87%3.74-11.15%0.65

49、-42.20%688187.SH时代电气180.3419.26%30.8521.25%4.3527.61%688396.SH华润微100.608.77%23.46-6.67%3.80-38.59%688689.SH银河微电6.76-18.79%1.47-14.78%0.12-41.01%688711.SH宏微科技9.2668.18%3.31136.55%0.31152.78%300046.SZ台基股份3.527.05%0.7912.19%0.1217.39%688261.SH东微半导11.1642.74%3.0246.93%0.7148.98%002079.SZ苏州固锝32.6832.01%7

50、.31-8.31%0.23-61.35%600360.SH华微电子19.53-11.62%4.13-25.82%0.05-79.70%300831.SZ派瑞股份1.76-1.34%0.16-50.80%0.01-88.47%600745.SH闻泰科技160.0115.92%N.A.N.A.N.A.N.A.资料来源：Wind、华金证券研究所注：闻泰科技业绩仅选取半导体业务NA为未披露汽车电子与工业控制有望为汽车电子与工业控制有望为 2023 年主要增长领域年主要增长领域，2035 年功率半导体规模有望接近年功率半导体规模有望接近 7,000亿亿。功率半导体下游应用广泛，新能源汽车、工业、可再生能

51、源发电等领域的快速发展将带动功率半导体市场空间持续扩大，其中新能源汽车与工业控制领域将为 2023 年功率半导体发展主旋律。根据 Mckinsey 数据，2030 年汽车电子市场规模有望达到 1,500 亿美元，2021-2030E 年均复合增长率为 13%，2030 年工业控制市场规模有望达到 1,300 亿美元，2021-2030E 年均复合增长率为 9%。根据英飞凌预测，其 2023 财年营收预计为 155-162 亿欧元之间，同比增长 14%左右，其中汽车与工业控制预计增速将高于 14%，其余业务增速不高于平均增速。受益于汽车和电气设备领域需求增加，及信息和通信设备、工业领域稳定需求，

52、全球功率半导体市场规模将持续增长，其中基于第三代半导体的功率半导体将为主要增长动能。根据富士经济数据，2022年第三代功率半导体将比 2021 年增长 2.2 倍，预计未来市场将继续高速扩张，2023 年有望达到2,354 亿日元（约合人民币 121 亿元），同比增长 34.5%，2035 年有望扩大到 54,485 亿日元（约合人民币 2807 亿元），相较于 2022 年增长 31.1 倍；2025 年全球功率半导体合计市场规模有望达 6,939 亿元，相较于 2022 年整体增长 5.0 倍。行业动态分析11/30请务必阅读正文之后的免责条款部分图 5：全球半导体市场垂直分布资料来源：M

53、ckinsey、恩智浦官网、华金证券研究所表 3：2023 年和 2025 年硅基功率半导体和新一代半导体的市场预测2023 年预测年预测相较于相较于 2022 年年2035 年预测年预测相较于相较于 2022 年年硅1438 亿元111.0%4124 亿元3.2 倍新型122 亿元134.5%2815 亿元31.1 倍合计1560 亿元112.5%6939 亿元5.0 倍资料来源：富士经济、华金证券研究所注：市场数据为四舍五入2.2 存储：2023 年 DRAM 位需求预计增长 5%以上，NAND 位需求预计增长 10%以上2022 年海外半导体龙头营收增速放缓，年海外半导体龙头营收增速放缓

54、，2023Q1 出现明显下降。出现明显下降。继 2019 年存储器市场规模缩减与 2020 年对存储器产品需求回升后，2021 年全球市场规模进一步扩大，2022 年增速放缓。以海外半导体存储器龙头企业 SK 海力士为例，2022 年公司营业收入为 2,320.34 亿人民币，同比增长 3.78%；2021 年公司营业收入为 2,235.90 亿人民币，同比增长 34.79%，2022年 SK 海力士增速明显放缓。2023Q1 公司营收 264.58 亿人民币，同比下降 58.14%。以另一龙头企业美光为例，2022 财年公司营业收入为 307.58 亿美元，同比增长 11.02%；2021

55、财年公司营业收入为 277.05 亿美元，同比增长 29.25%，2022 年美光增速放缓；2023 财年 H1 公司营业收入为 77.78 亿美元，同比下降 49.73%。行业动态分析12/30请务必阅读正文之后的免责条款部分图 6：2016-2023Q1 SK 海力士营收（亿人民币/%）图 7：2023Q1 SK 海力士产品分布（%）资料来源：SK海力士官网、华金证券研究所注：汇率选取2023年5月8日当天汇率，1人民币=0.0052韩元资料来源：SK海力士官网、华金证券研究所图 8：2023Q1 SK 海力士 DRAM 应用领域（%）图 9：2023Q1 SK 海力士 NAND 应用领域

56、（%）资料来源：SK海力士官网、华金证券研究所资料来源：SK海力士官网、华金证券研究所图 10：2016-2023FH1 美光营收（亿美元/%）图 11：2023FQ2 美光各业务占比（%）资料来源：美光官网、华金证券研究所资料来源：美光官网、华金证券研究所行业动态分析13/30请务必阅读正文之后的免责条款部分美光2023财年为2022.9.1-2023.9.12021 年国内存储厂商业绩达到相对顶点，年国内存储厂商业绩达到相对顶点，2022 年国内存储增速呈下降趋势。年国内存储增速呈下降趋势。2022 年东芯股份、佰维存储、江波龙、兆易创新营收分别为 11.46/28.92/83.3/48.

57、26 亿元，同比增长分别为1.03%/18.67%/-14.55%/-11.47%；2021 年营收分别为 11.34/24.37/97.49/54.51 亿元，同比增长分别为 44.62%/66.23%/33.99%/66.04%。图 12：2018-2023Q1 国内 4 大存储公司营收（亿元）图 13：2019-2023Q1 国内 4 大存储公司营收同比（%）资料来源：Wind、华金证券研究所注：佰维存储与兆易创新仅选取存储业务资料来源：Wind、华金证券研究所注：佰维存储与兆易创新仅选取存储业务2023 年年 DRAM 位需求预计增长位需求预计增长 5%以上以上，NAND 位需求预计增

58、长位需求预计增长 10%以上以上。SK 海力士表明基于以下三点，2023 年 DRAM 位需求预计增长 5%-10%，NAND 位需求预计增长 15%-20%：笔记本电脑领域：笔记本电脑需求疲软，出货量连续 2 年下降，但高端笔记本及游戏本销量增加，在笔记本领域中存储需求有望回暖；智能手机领域：随着中国经济回暖及各大手机厂商新旗舰机型发布，有望增加高性能产品销量；服务器领域：受益于大模型与生成式 AI 快速发展，需求转向 DDR5 等高性能产品，高性能存储有望增长。美光则表明，去库存依然为 2023 财年（2022.9.1-2023.9.1）主旋律，随着下游应用厂商库存持续改善，将有利于存储市

59、场持续发展；且 2023 财年 DRAM 和 NAND 供应增长将低于需求增长。美光预计 2023 年 DRAM 位需求增长5%，NAND 位需求增长 10%-15%。2.3 射频：国内外龙头业绩增速放缓，2025 年全球移动射频前端市场规模有望达 254 亿美元海外龙头业绩再创新高海外龙头业绩再创新高，思佳讯营收增速放缓思佳讯营收增速放缓。继 2016-2020 年稳定增长后，随着 5G 等行 业 蓬 勃 发 展，带 动2021 年 全 球 半 导 体 射 频 市 场 总 体 呈 上 涨 态 势。2022 财 年（2021/11/01-2022/10/30），博通营业收入有较大幅度增长，营业

60、收入为 332.03 亿美元，同比增长 20.96%；2023 财年第一季度（2022/10/31-2023/01/29）公司营收 89.15 亿美元，同比增行业动态分析14/30请务必阅读正文之后的免责条款部分长 15.69%。思佳讯 2022 全年营业收入明显放缓，2023Q1 业绩出现下滑，其 2022 全年营收为53.05 亿美元，同比增长 3.84%；2023Q1 营业收入为 11.53 亿美元，同比下降 13.69%。图 14：FY16-FY23Q1 博通营业收入（亿美元/%）图 15：2016-2023Q1 思佳讯营业收入（亿美元/%）资料来源：博通官网、华金证券研究所注：博通财

61、年节点为每年10月31日资料来源：思佳讯官网、华金证券研究所2021 年为国内射频公司相对营收高点年为国内射频公司相对营收高点，2022 年营收出现下滑年营收出现下滑。下游智能手机市场消费需求疲软，短期内对国内射频公司经营业绩造成一定压力。2022 年卓胜微营业收入为 36.77 亿元，同比下降 20.63%；2023Q1 营收为 7.12 亿元，同比下降 46.50%。2022 年唯捷创芯营业收入为22.88 亿元，同比下降 34.79%；2023Q1 营收为 3.18 亿元，同比下降 62.87%。图 16：2016-2023Q1 卓胜微营业收入（亿元/%）图 17：2018-2023Q1

62、 唯捷创芯营业收入（亿元/%）资料来源：Wind、华金证券研究所资料来源：Wind、华金证券研究所消费电子回暖将带动射频市场规模增长，消费电子回暖将带动射频市场规模增长，2025 年全球移动射频前端市场规模有望达到年全球移动射频前端市场规模有望达到 254亿美元亿美元。根据 Yole Development 统计显示，2022 年智能手机出货量同比下降约 10.0%，总计12.29 亿部。中国依然是手机需求量较大市场，据中国信通院数据显示，2022 年，国内市场手行业动态分析15/30请务必阅读正文之后的免责条款部分机总体出货量累计2.72亿部，同比下降22.6%，其中，5G 手机出货量2.1

63、4亿部，同比下降 19.6%，占同期手机出货量 78.8%，我国手机市场已基本完成向 5G 过渡。根据 Yole 预计，2028 年以前智能手机市场将保持温和增长，整体市场规模将从 2022 年的 192 亿美元提升至 2028 年的269 亿美元，鉴于 5G 渗透率发展潜力有限（中国基本完成向 5G 过渡），预计射频前端市场复合年增长率为 5.8%。图 18：2018-2028 年按通信标准预测的手机规模（百万台）资料来源：Yole、卓胜微2022年年报、华金证券研究所图 19：2019-2025 年移动终端射频前端及连接市场规模预测（亿美元）资料来源：Yole、唯捷创芯2022年年报、华金

64、证券研究所行业动态分析16/30请务必阅读正文之后的免责条款部分2.4 模拟：海内外龙头增速放缓，工业及汽车有望为 2023 年业绩贡献主要市场海外龙头业绩增速放缓，工控及汽车电子为主要收入贡献市场。海外龙头业绩增速放缓，工控及汽车电子为主要收入贡献市场。2022 年德州仪器营业收入增长放缓，营业收入为 200.28 亿美元，同比增长 9.18%，其中工业控制与汽车电子为主要收入贡献市场，分别占总营收比例为 40%、25%；2023Q1 公司营收 43.79 亿美元，同比下降 10.72%，主要是除汽车电子，其余终端疲软所致，二季度预计依旧处于去库存阶段，2023Q1 公司汽车电子领域呈个位数

65、增长，工业控制领域业务持平，个人电子领域下降约 30%，通讯设备领域下降15%左右，企业系统下降约 30%。2023 财年第一季度 ADI 业绩增速出现放缓，其 2022 财年营收为 120.14 亿美元，同比增长 64.17%；FY2023Q1 营业收入为 32.50 亿美元，同比增长 21.09%，其中工业与汽车为主要营收领域，占总营收比例分别为 52.01%及 22.10%。图 20：2018-2023Q1 德州仪器营收（亿美元/%）图 21：2022 年德州仪器营收分类（%）资料来源：德州仪器官网、华金证券研究所资料来源：德州仪器官网、华金证券研究所图 22：FY19-FY23Q1 A

66、DI 营收（亿美元/%）图 23：FY2023Q1ADI 产品分类（%）资料来源：ADI官网、华金证券研究所资料来源：ADI官网、华金证券研究所行业动态分析17/30请务必阅读正文之后的免责条款部分ADI财年节点为1月28日2022 年国内龙头业绩再创新高，营收增速下滑。年国内龙头业绩再创新高，营收增速下滑。2022 年圣邦股份营业收入为 31.88 亿元，同比增长 42.40%，增速同比下降 44.67pcts，2023Q1 营业收入为 5.13 亿元，同比下降 33.80%；2022 年思瑞浦营业收入为 17.83 亿元，同比增长 34.50%，增速同比下降 99.56pcts，2023Q

67、1营业收入为 3.07 亿元，同比下降 30.55%。图 24：2016-2023Q1 圣邦股份营业收入（亿元/%）图 25：2017-2023Q1 思瑞浦营业收入（亿元/%）资料来源：Wind、华金证券研究所资料来源：Wind、华金证券研究所电动化电动化、智能化带动车规模拟芯片需求智能化带动车规模拟芯片需求，全球模拟芯片有望突破千亿美元全球模拟芯片有望突破千亿美元。汽车电动化、智能化使得单车对电源管理芯片和信号链芯片需求量大幅增长，从而带动车规级模拟芯片在汽车芯片占比持续增长。根据韩国 SNE Research 统计，2022 年全球电动汽车动力电池装机量约为517.9GWh，同比增长 71

68、.8%。电动汽车爆发式增长带动车用锂电池管理芯片、电流检测、接口通讯等模拟芯片快速增长。从市场规模分析，随着新能源汽车快速发展，模拟芯片市场规模呈现逐年增长态势。根据 IC Insights 数据推测，预计到 2026 年，全球车载模拟芯片预计将较 2021 年接近翻番，接近 310 亿美元。根据 Frost&Sullivan 数据，2021 年全球模拟芯片销售额为 741 亿美元，有望于 2025 年突破千亿美元。图 26：2021-2025 中国新能源汽车产量及预测（百万台/%）图 27：2017-2026E 全球模拟芯片市场规模（十亿美元）行业动态分析18/30请务必阅读正文之后的免责条

69、款部分资料来源：IDC、华金证券研究所资料来源：Frost&Sullivan、南芯科技招股说明书、华金证券研究所2.5 CPU&GPU：生成式 AI 多点开花，加强算力需求英伟达及英伟达及 AMD 业绩增速放缓，数据中心及汽车领域有望为业绩增速放缓，数据中心及汽车领域有望为 2023 年增长点。年增长点。2023 财年（2022/01/29-2023/01/29）英伟达营业收入基本与 2022 财年持平，营业收入为 269.74 亿美元，同比增长0.22%，其中数据中心及汽车业务增长迅速，较去年同期增长分别为41.38%及59.54%。受益于 AI 跨行业融合以及全栈式人工智能及软件发展，算力

70、需求加大，2023 财年公司数据中心业务实现营收 150.05 亿美元，同比增长 41.38%。在汽车领域英伟达发布 NVIDIA DRIVE 平台，该驾驶舱平台具备完整软件堆栈的 AV 和 AI 技术，2023 财年汽车业务实现营收 9.03 亿美元，同比增长 59.54%。2022 年英特尔实现营收 625 亿美元，同比下降 15.54%；2023Q1 英特尔实现营收 115.76 亿美元，同比下降 36.41%。从各业务增长层面分析，2023Q1 英特尔仅网络和边缘及汽车业务实现增长，同比增长分别为 11.25%及 35.71%。2022 年 AMD 营收再创新高，增速放缓，2022 年

71、 AMD 实现营收 236.01 亿美元，同比增长 43.61%，增速下降 24.72pcts，2023Q1AMD 实现营收 53.53 亿元，同比下降 9.07%。从 AMD 业务占比层面分析，消费电子占比下降22.27pcts，数据中心、游戏、嵌入式业务占比分别上升 2.23/0.97/19.07pcts。图 28：FY18-FY23 英伟达各业务营收（亿美元/%）图 29：2012-2022 年 Al 训练计算要求资料来源：英伟达官网、华金证券研究所注：英伟达财年节点为每年1月29日资料来源：英伟达官网、华金证券研究所行业动态分析19/30请务必阅读正文之后的免责条款部分图 30：202

72、0-2023Q1 英特尔营业收入（亿美元/%）图 31：英特尔业务详解资料来源：英特尔官网、华金证券研究所资料来源：英特尔官网、华金证券研究所图 32：2016-2023Q1AMD 营业收入（亿美元/%）图 33：AMD 业务营收对比（%）资料来源：AMD官网、华金证券研究所资料来源：AMD官网、华金证券研究所2022 年景嘉微营收再创新高年景嘉微营收再创新高，龙芯中科业绩出现下滑龙芯中科业绩出现下滑。2022 年景嘉微营业收入为 11.54 亿元，同比增长 5.56%，增速下降 61.65pcts，2023Q1 营业收入为 0.65 亿元，同比下降 81.98%；2022 年龙芯中科营业收入

73、为 7.39 亿元，同比下降 38.51%，2023Q1 营业收入为 1.18 亿元，同比下降 34.93%。行业动态分析20/30请务必阅读正文之后的免责条款部分图 34：2016-2023Q1 景嘉微营业收入（亿元/%）图 35：2018-2023Q1 龙芯中科营业收入（亿元/%）资料来源：Wind、华金证券研究所资料来源：Wind、华金证券研究所生成式生成式 AI 多点开花，人工智能处理器需求旺盛。多点开花，人工智能处理器需求旺盛。当前人工智能技术发展正处于第三波浪潮上，其最大特点是与业务紧密结合的人工智能应用场景逐渐落地，拥有先进算法和强大计算能力企业成为最主要推动者。随着 ChatG

74、PT 热潮席卷全球、AIGC 持续快速发展背景下，大量企业和机构投入类似 ChatGPT 乃至功能更强大模型研发。一方面，大规模预训练本身需要强大算力，另一方面，大模型应用快速发展也会对算力产生巨大需求，而这些需求都会推动人工智能处理器快速增长。基于 Transformer 架构大型语言模型是当今最重要先进人工智能技术之一，涉及从文本中学习参数多达数万亿个，拉动 CPU、GPU 等人工智能处理器需求。2.6 晶圆代工：各大厂商产能利用率出现下滑，ASP 增速放缓台积电龙头地位稳固台积电龙头地位稳固，2023Q1 代工厂营收增速下滑代工厂营收增速下滑。台积电 2022 年营业收入为 5,096.

75、02亿元，同比增长 42.44%，2023Q1 台积电营收 1,144.93 亿元，同比增长仅 3.58%。联电 2022年营业收入为 627.37 亿元，同比增长 30.17%，2023Q1 营收 122.02 亿元，同比下降 14.53%。世界先进 2022 年营业收入为 116.36 亿元，同比增长 17.55%，2023Q1 营收 18.43 亿元，同比下降 39.32%。中芯国际 2022 年营业收入为 503.34 亿元，同比增长 33.47%。华虹半导体增速一骑绝尘，2022 年其全年营收为 171.31 亿元，同比增长 51.10%。行业动态分析21/30请务必阅读正文之后的免

76、责条款部分图 36：全球主要晶圆代工厂营收（亿人民币/%）资料来源：各公司官网、华金证券研究所汇率采用2023年5月09日当天汇率1新台币 0.2251人民币1美元 6.9204人民币台积电台积电 8 寸等效付运晶圆数量稳居第一，寸等效付运晶圆数量稳居第一，2022 年各晶圆代工厂付运晶圆增速下滑。年各晶圆代工厂付运晶圆增速下滑。2022年台积电 8 寸等效付运晶圆数量为 3,432 万片，同比增长 7.57%，2023 年第一季度 8 寸等效付运晶圆数量为 726 万片，同比下降 14.58%。2022 年联电 8 寸等效付运晶圆数量为 995 万片，同比增长 0.85%，2023 年第一季

77、度 8 寸等效付运晶圆数量为 183 万片，同比下降 27.34%。2022年世界先进 8 寸等效付运晶圆数量为 261 万片，同比下降 10.20%，2023 年第一季度 8 寸等效付运晶圆数量为 41 万片，同比下降 45.31%。2022 年中芯国际 8 寸等效付运晶圆数量为 710 万片，同比增长 2.70%。2022 年华虹半导体 8 寸等效付运晶圆数量为 409 万片，同比增长 21.74%。行业动态分析22/30请务必阅读正文之后的免责条款部分图 37：晶圆代工龙头年度 8 寸等效付运晶圆（千片/年）资料来源：各公司官网、华金证券研究所华虹半导体产能利用率超华虹半导体产能利用率超

78、 100%，联电联电、中芯国际产能利用率出现下滑中芯国际产能利用率出现下滑。自 2021 年第一季度以来华虹半导体各季度产能利用率超过 100%，2022 年第四季度其产能利用率为 103.20%，平均每月生产 32.4 万片晶圆（8 寸等效）。联电自 2022 年第四季度起，产能利用率出现下滑，2022Q4 产能利用率为 90%，第四季度平均每月生产 84.8 万片晶圆（8 寸等效）;2023Q1 产能利用率下滑至 70%，平均每月生产 84.1 万片晶圆（8 寸等效）。中芯国际自 2022 年第一季度起，产能利用率出现下滑，2022Q4 产能利用率下滑至 79.50%，第四季度平均每月生产

79、 71.4 万片晶圆（8 寸等效）。行业动态分析23/30请务必阅读正文之后的免责条款部分图 38：部分晶圆代工龙头月产能及产能利用率（千片/月，8 寸等效）资料来源：各公司官网、华金证券研究所晶圆平均单价呈上升趋势，台积电晶圆平均单价呈上升趋势，台积电 ASP 远高于其余厂商。远高于其余厂商。2022 年台积电晶圆平均单价（ASP）为 14,848.86 元/片（8 寸等效晶圆），同比增长 32.41%。其余厂商 2022 年晶圆平均单价稳步上升，均创历史新高，其晶圆平均单价分别为：联电 6,308.37 元/片，同比增长 29.07%；中芯国际 7,090.84 元/片，同比增长 29.9

80、6%；华虹半导体 4,190.65 元/片，同比增长 24.11%；世界先进 4,466.92 元/片，同比增长 30.91%。2023 年第一季度各厂商晶圆平均单价增长放缓，台积电、联电、世界先进价格分别为 15,768.80/6,682.61/4,451.43 元/片。行业动态分析24/30请务必阅读正文之后的免责条款部分图 39：晶圆代工龙头 ASP（单位：人民币/片）资料来源：各公司官网、华金证券研究所2.7 封测：2021 年起封测增速下滑，先进封装有望成为新增长引擎2022 年封测领域公司业绩再创新高年封测领域公司业绩再创新高，增速有所下滑增速有所下滑。日月光封测业务2022年营收

81、为837.77亿元，同比增长 11.16%，毛利率为 28.45%；2023 年第一季度营业收入为 165.04 亿元，同比下降 12.74%，毛利率为 20.12%，同比下降 7.38pcts，其中通讯领域为日月光产品主要应用领域，各季度占比均在 50%以上。安靠 2022 年营收为 490.79 亿元（先进产品 371.56 亿元，主流产品 119.24 亿元），同比增长 15.52%；2023 年第一季度营业收入为 101.87 亿元（先进产品 73.91亿元，主流产品 27.96 亿元），同比下降 8.33%，其中通讯领域（包括智能手机、平板）为安靠产品主要应用领域，各季度占比均在 3

82、7%以上。图 40：2018-2023Q1 日月光封测业务营业收入（亿元/%）图 41：日月光产品应用占比（%）资料来源：公司官网、华金证券研究所资料来源：公司官网、华金证券研究所行业动态分析25/30请务必阅读正文之后的免责条款部分汇率采用2023年5月09日当天汇率此处营收只考虑日月光封测业务1新台币 0.2251人民币图 42：2018-2023Q1 安靠营业收入（亿元/%）图 43：安靠产品应用占比（%）资料来源：公司官网、华金证券研究所注：汇率采用2023年5月09日当天汇率1美元 6.9204人民币资料来源：公司官网、华金证券研究所注：通讯包括智能手机、平板；消费包括智慧家庭、机顶

83、盒、电视、可穿戴设备；计算机包括数据中心、基建、PC/笔记本、存储2022年国内两大封测龙头营收再创新高年国内两大封测龙头营收再创新高，2021年起国内封测公司增速下滑年起国内封测公司增速下滑。通富微电 2022年营业收入为 214.29 亿元，同比增长 35.52%，增速同比下滑 11.32pcts；2023Q1 公司营收 46.42亿元，同比增长 3.11%。长电科技 2022 年营业收入为 337.62 亿元，同比增长 10.69%，增速同比下滑 4.57pcts；2023Q1 公司营收 58.60 亿元，同比下降 27.99%。华天科技 2022 年营业收入为 119.06 亿元，同比

84、下降 1.58%，增速同比下滑 45.90pcts；2023Q1 公司营收 22.39 亿元，同比下降 25.56%。图 44：2016-2023Q1 通富微电营业收入（亿元/%）图 45：2016-2023Q1 长电科技营业收入（亿元/%）行业动态分析26/30请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：Wind、华金证券研究所资料来源：Wind、华金证券研究所图 46：2016-2023Q1 华天科技营业收入（亿元/%）资料来源：Wind、华金证券研究所先进封装成为集成电路产业发展新引擎，先进封装成为集成电路产业发展新引擎，2026 年先进封装市场规模有望达到年先进封装市场规模有望达到 47

85、5 亿美元亿美元。先进封装的出现，使业界看到通过封装技术推动芯片高密度集成、性能提升、体积微型化和成本下降巨大潜力。目前，市场主流的先进封装工艺主要包括倒装焊、晶圆级封装、扇出型封装、2.5D封装、3D 封装以及 Chiplet 封装方式等。随着 Chiplet 小芯片技术发展以及国产化替代进程加速，先进封装技术在整个封装市场占比正在逐步提升。根据 Yole 数据，以 12 寸等效晶圆为例，传统封装仍是主导地位，占比接近 72%，先进封装晶圆份额不断增加，到 2026 年将增加到 35%，达 5,000 万片以上;其中 Flip-chip 在 2020 年约占先进封装市场 80%，到 2026

86、 年将占 72%，3D/2.5D 堆叠和 Fan-Out 将分别增长 22%及 16%。根据 Yole 预测，先进封装 2020 年市场规模为 300 亿美元，2026 年将达到 475 亿美元，其中预计 3D 堆叠、ED 及 Fan-Out 营收 CAGR最高，在 2020 年-2026 年间分别达到 22%、25%和 15%。行业动态分析27/30请务必阅读正文之后的免责条款部分图 47：2020-2026 先进封装晶圆预测（12 寸等效晶圆）资料来源：Yole、半导体投资联盟、华金证券研究所3、业绩指引：23Q2 功率、模拟龙头指引明显高于去年同期，其余领域龙头各有千秋2023 第二季度

87、中，功率、模拟龙头公司指引明显高于去年同期。第二季度中，功率、模拟龙头公司指引明显高于去年同期。考虑到半导体领域各龙头垄断地位，根据各细分领域龙头业绩指引可得出相应领域市场景气度。根据指引，功率半导体、模拟市场有望超去年同期：功率半导体领域中，英飞凌表明 2023 财年其营收在 159-165 亿欧元之间，2023 财年第三季度营收预计为 40 亿欧元，皆高于去年同期；意法半导体营收预计为 42.8亿美元，较去年同期有所上升。模拟领域中，德州仪器 2023Q2 营收预计在 41.7-45.3 亿美元之间，2023 财年第二季度 ADI 营收 31-33 亿美元之间，较去年同期皆有所上升。表 4

88、：全球半导体细分领域龙头公司业绩指引行业公司公司指引时间指引时间营收营收较去年同期较去年同期功率半导体英飞凌FY23Q3、FY23FY23Q3：40 亿欧元；FY23：159-165 亿欧元增长意法半导体2023Q242.8 亿美元增长存储SK 海力士2023 全年行业DRAM 位需求：5%-10%；NAND 位需求：15%-20%美光2023 全年行业DRAM 位需求：5%；NAND 位需求：10%-15%射频博通FY23Q287 亿美元增长思佳讯FY23Q310.50-10.90 亿美元下降模拟德州仪器2023Q241.7-45.3 亿美元增长ADIFY23Q231-33 亿美元增长CPU

89、&GPU英伟达FY24Q165 亿美元，2%下降AMD2023Q250-56 亿美元下降英特尔2023Q2115-125 亿美元下降行业动态分析28/30请务必阅读正文之后的免责条款部分晶圆代工台积电2023Q2152-160 亿美元下降联电2023Q2由于整体需求前景依旧低迷，预期客户将持续进行库存调整，晶圆出货量将会持平中芯国际2023 全年同比下降 10%-15%下降华虹半导体2023Q16.3 亿美元上升封测日月光2023Q2封测业务 2023Q2 营收与毛利率将与 2023Q1 相仿下降安靠2023Q214.25-15.25 亿美元上升/下降资料来源：各公司官网、华金证券研究所4、风

90、险提示下游需求复苏低于预期：若手机等终端产品需求复苏不及预期，则相关公司的业绩可能不及预期。去库存效果低于预期：若下游客户去库存效果低于预期，则相关公司的业绩可能低于预期。系统性风险：目前全球存在俄乌战争、美国加息、中美贸易关系紧张等不确定因素，易对国际贸易环境带来变化。行业动态分析29/30请务必阅读正文之后的免责条款部分行业评级体系行业评级体系收益评级：领先大市未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10%以上；同步大市未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-10%至 10%；落后大市未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上；风险评级：A

91、 正常风险，未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动；B 较高风险，未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动；分析师声明分析师声明孙远峰、王海维声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。行业动态分析30/30请务必阅读正文之后的免责条款部分本公司具备证券投资咨询业务资格的说明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。

92、本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。免责声明：免责声明：本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判

93、断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行

94、、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。风险提示：风险提示：报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。华金证券股份有限公司办公地址：上海市浦东新区杨高南路 759 号陆家嘴世纪金融广场 30 层北京市朝阳区建国路 108 号横琴人寿大厦 17 层深圳市福田区益田路 6001 号太平金融大厦 10 楼 05 单元电话：